Dzikujemy za uyteczne uwagi i komentarze. 30 000 internautw odwiedzio ten portal od wejcia na rynek w kwietniu 2008 roku. Strona ta z pewnoci stanowi najlepsze rdo informacji o poczynaniach Unicredit. Czekamy na informacje take od Pastwa. Naley wsplnie powstrzyma Panw Profumo i Bieleckiego przed dalszym wyrzdzaniem szkd.

Zapraszamy rwnie do nowej zakadki Kryzys na wesoo CLICK, w ktrej znajdziesz midzy innymi Gwkowanie w kryzysie CLICK

Poniedziaek, 9.02.2009

1. Kolejna poraka Unicredit w deniu do podniesienia kapitau - Cariverona will not support UniCredit cash move CLICK. Najwikszy inwestor instytucjonalny Unicredit, fundacja bankowa, ogosi wanie, e nie obejmie tzw. cashes, derywaty hybrydowej, dziki sprzeday ktrej bank mia otrzyma 3,3 miliarda nowego kapitau. Nie wiadomo jak zachowa si w tej sytuacji Mediobanca, gwarantor podniesienia kapitau. Nasz sprzeciw wobec sposobu i skali podniesienia kapitau jasno sformuowalimy na ZWZ Unicredit w Rzymie 3 miesice temu (komunikat z 17.11.2009 poniej). W najbliszych dniach i godzinach spodziewany jest komunikat rzdu woskiego o planie ratunkowym dla Unicredit. Przypominamy, e Unicredit zamierza zwrci si o pomoc finansow rwnie do innych pastw (Austria, Polska) jak i do EBC. Naciski na zmiany w zarzdzie i radzie nadzorczej Unicredit przybieraj na sile. Obecna sytuacja wskazuje, e wadze spki nie s w stanie podj skutecznych dziaa, ktre zawrciyby t instytucj z rwni pochyej do zaamania finansowego, kompromitacji i cakowitej utraty wiarygodnoci.
2. Tymczasem prezes Unicredit, Alessandro Profumo wyda swoje pierwsze owiadczenie jako przewodniczcy Europejskiego Zwizku Bankw Profumo joins calls for supra-national regulator CLICK. Pochwala on ide ponadnarodowej kontroli nad instytucjami finansowymi w Europie. Ot, osoba oskarana przed sdami w Austrii, Niemczech i Polsce o dziaania, ktre miay na celu wprowadzenie akcjonariuszy HVB, Bank of Austria, Pekao i BPH w bd, a take niedoszacowanie wartoci przejmowanych aktyw i zawieranie transakcji asymetrycznych przybiera si obecnie w pirka stra midzynarodowego adu finansowego. To niedorzeczne!
3. Prezes Pekao SA, Jan Krzysztof Bielecki okreli zobowizania zagraniczne Pastwa Polskiego, bankw i przedsibiorcw, ktre naley podtrzyma (zrolowa) w 2009 roku na rwnowarto 600 miliardw zotych. Przyjrzyjmy si zatem bilansowi Pekao SA pod ktem ekspozycji do ryzyka zmian kursowych zotego wobec innych walut. W sprawozdaniu procznym czytamy: "W prowadzonej dziaalnoci Grupa jest naraona na ryzyko rynkowe, tj. ryzyko stopy
   procentowej, ryzyko walutowe i ryzyko cen papierw wartociowych bdcych w posiadaniu
   Grupy oraz inne typy ryzyka, ktrych rdem s zmiany parametrw rynkowych. Gwnym narzdziem pomiaru ryzyka rynkowego w Grupie Banku Pekao S.A. jest Value At Risk
   (VaR). Wedug stanu na koniec czerwca 2008 r. warto zagroona ryzykiem rynkowym portfela
   handlowego wynosia 3,78 mln z (z tego ryzyko walutowe 0,6 mln z, za pozostaa cze to
   ryzyko stopy procentowej)." I dalej: "Warto ta odzwierciedla poziom strat, na jakie potencjalnie naraony jest Bank w normalnych warunkach rynkowych. W sytuacji kryzysu na rynku finansowym, poziom potencjalnych strat moe przekroczy warto VaR." W cytowanym sprawozdaniu maksymaln warto strat zwizan z ryzykiem walutowym przy zaoeniu normalnych warunkw otoczenia - bez kryzysu na rynku finansowym wynosi prawie 1,3 miliarda zotych. A od z gr 5 miesicy przechodzimy przecie najpowaniejszy kryzys finansowy i gospodarczy w historii. Dalej w sprawozdaniach znajdziemy warto aktyw banku - w uproszczeniu kredytw udzielonych w danej walucie. Wynosz one odpowiednio okoo 12 miliardw Euro, 6 miliardw dolarw i 6 miliardw frankw szwajcarskich, co daje warto ogem w zotych polskich po przeliczeniu zgodnie z kursami walutowymi na koniec czerwca 2008 roku okoo 66 miliardw zotych. Takie same zaangaowanie (ekspozycja) walutowe w przeliczeniu po obecnych kursach zotego wynosi 95 miliardw zotych. Zgodnie z prawem bankowym Pekao SA zobowizane byo ekspozycje walutow po stronie aktyw zrwnoway bd instrumentami pochodnymi bd pozycjami po stronie pasyww o podobnym czasie zapadalnoci. Kryterium ilociowe (o terminach zapadalnoci brak jest informacji w sprawozdaniach finansowych banku) w przypadku Euro i dolara zostao mniej wicej spenione. W przypadku franka szwajcarskiego zaangaowanie po stronie pasyww stanowi ledwie 7% wartoci aktyw. Wynika z td, e w pozycjach pozabilansowych banku naley spodziewa si instrumentw pochodnych zabezpiczajcych przed wzrostem wartoci zlotego w stosunku do franka na kwot blisk 6 miliardw frankw. Czy tak jest? Nie wiadomo. Z takim pytaniem zwracamy si do analitykw rynku i zarzdu Pekao SA. Poza tym chcielibymy wiedzie jaka cz pasyww banku w obcych walutach bdzie wymagalna do koca 2009 roku? Jaka jest obecna polityka banku w odniesieniu do ryzyka walutowego? Jakie s podjte rezerwy i ocena ryzyka zwizana z inwestycj na Ukrainie? Oraz jakie s plany reorganizacji Grupy Unicredit w Polsce?
4. wietny pomys: uwaamy ustawowe uniewanienie skutkw asymetrycznych opcji finansowych za wietny pomys. Przeciwna strona nie bdzie miaa adnych argumentw, w wietle wyrokw sdw w Europie, w tym we Woszech, gdzie banki naduyy na podobn skal zaufanie klientw. Przypomnijmy, e wg. prawa Unii Europejskiej, banki maj obowizek doradztwa wobec swoich klientw. Innymi sowy, winny przeanalizowa sytuacj finansow swojego klienta zanim sprzedadz mu ten czy inny produkt lub udziel kredytu, a jeli transakcja naraa klienta na nadmierne ryzyko, obowizkiem banku jest odradza klientowi podjcie zych decyzji, ktra mogaby doprowadzi do tzw. spirali zaduenia (deepening insolvancy). Wkrtce dowiemy si o gigantycznych stratach na opcjach. CLICK. Naley zaznaczy, e JP Morgan i Unicredit wsppracoway na rynku woskim ju przed trzema laty doprowadzajc do upadoci wiele lokalnych firm. Wyroki sdw we Woszech s jednoznaczne - te instytucje nie informoway swoich klientw o nadmiernym ryzyku zwizanym z asymetrycznymi opcjami i musz skompensowa teraz ich straty. Przed polskimi sdami podobne sprawy cignyby si w nieskoczono. Dlatego pomys ustawowego rozwizania sporu, aby unikn upadoci wielu firm w Polsce godny jest naszego wsparcia. Naley doda, e w Polsce, JP Morgan i Unicredit zastosoway na rynku te same techniki uznane we Woszech za niezgodne z prawem. Co wicej z premedytacj i wiedz o nagannych skutkach.
5. Finch o trudnociach kredytowych polskich przedsibiorstw CLICK. Szacuje si, e czna kwota finansowania w walutach obcych, aby podtrzyma zobowizania zagraniczne rzdu, bankw i firm w Polsce, siga 600 miliardw zotych w 2009 roku. To gwne wyzwanie dla polskiej gospodarki. Powikszanie skali zobowiza ze wzgldu na skal ekspozycji do opcji finansowych i osabiajcy si zoty moe okaza si zgubne. Ustawowe uniewanienie skutkw asymetrycznych opcji finansowych byoby ze wszech miar uzasadnione w tej sytuacji.

Czwartek, 5.02.2009

Bomba w prasie na temat gwatownego osabienia zotego wybucha z jednodniowym opnieniem. Naszym zdaniem gwn przyczyn osabienia zotego byy wanie wczorajsze cicia budetowe i zmiana sposobu finansowania projektw infrastrukturalnych. Wiemy ju e wcigu pierwszych 6 miesicy tego roku 10 miliardw zotych nie trafi na rynek, bo okrojone zostan zamwienia publiczne. To bardzo za informacja dla wielu firm i caej ekonomii. To tak jakby zamkn np. przemys stoczniowy, samochodowy i hutniczy tego samego dnia. Natomiast zmiana sposobu finansowania budowy drg i autostrad zwyczajnie opni te projekty, bowiem dotychczas pienidze na ten cel byy w budecie, a teraz naley je pozyska na midzynarodowych rynkach co moe okaza si trudne. Ta informacja zdaje si wrcz tragiczna dla zotego bo kadzie si cieniem na moliwoci wykorzystania rodkw i dotacji z UE. Dodatkowo, rzd nie przedstawi adnej strategii take tej, ktr si posuy dokonujc ci. Przedsibiorcy mog wic wry z fusw, a taka polityka informacyjna jest naganna bo wzmaga niepewno na rynku. Reasumujc, Polska wybraa recept na kryzys, ktra idzie pod prd rozwizaniom stosowanym na zachodzie - stymulowania gospodarki - my j schadzamy. Jake wic miay zareagowa rynki?

Inn przyczyn staego osabiania si zotego jest brak informacji jak i plotki dotyczce skali problemu opcji finansowych w przedsibiorstwach i bankach. Pierwszy komunikat KNF szacowa straty na 5,5 miliarda zotych przy kursie Euro 3,8 za zotego. W styczniu, gdy rynki spodzieway si nowych szacunkw ze wzgldu na zmian kursy, Premier Pawlak cigle obstawa przy szacunku KNF z przed miesica. Dzisiaj, niektre media skal problemu okrelaj nawet na kilkadziesit miliardw zotych. Nic tak skutecznie nie uprawdopodabnia dalszego osabienia zotego jak brak rzetelnych informacji, co wanie ma miejsce u nas. A zwalanie problemu na midzynarodowych spekulantw (w minionej epoce t rol peniy zaplute kary reakcji i stonka ziemniaczana) jest wielce wygodne, cho z pewnoci rynki zegn si po pienidze, ktre naszymi decyzjami wykadamy niepilnowane ma ulicy. Naleaoby raczej uderzy si we wasne piersi, bowiem "krl jest nagi" jak pisalimy ju w kilku komentarzach na niniejszej stronie.

roda, 4.02.2009

1. Pudo. W dniu ci budetowych zoty bije rekord saboci wobec franka szwajcarskiego i innych gwnych walut "cignc w d cay region", a i gieda przoduje w spadkach, nie tylko w Europie rodkowej, ale i globalnie. Tak "rynki midzynarodowe" jednoznacznie oceniy "kroki antykryzysowe" obecnego rzdu tzn. tzw. cicia budetowe. Mwic obrazowo zamiast odchudzi pacjenta zaoono mu ptl na szyj i mocno zacignito. Biedaczysko, znaczy nasza gospodarka, jeszcze krzyczy, e wcale nie jest gruby i e si poprawi bez ci, niestety zaraz straci oddech, a twarz ju pcznieje czerwono. A mwic zupenie powanie, to co zrobi obecny rzd jest kontynuacj polityki " nas kryzys nie dotyczy". Premier zachowa si najbardziej zachowawczo-leniwie jak mg - po prostu dostosowa troch wydatki do dochodw i ogosi sukces - niestety zapomnia o sytuacji wok i zotwce. I cho moe teraz twierdzi mam czyste rce i myle o prezydenturze, to spowodowa straty, ktre tylko na giedzie sigaj kilkunastu miliardw zotych wcigu tylko jednego dnia. Do kompletu brakuje nam tylko wsparcia w rodzaju banalnej wypowiedzi w rodzaju "po przegrzaniu trzeba schodzi" gwnego twrcy naszej transformacji i reform i my ciemniacy osigniemy pen surrealistyczn nirwan. Niepokoi nas, e w ostatnich dniach nie da si komentowa rozwoju wydarze na powanie. I dlatego odsyamy do naszej zakadki Kryzys na wesoo CLICK, gdzie znajdziecie wicej komentarzy na temat ci budetowych.
2. Spadek wartoci zotwki podkopuje dalej sytuacj wikszoci bankw dziaajcych w Polsce, ktre na fali silnej zotego te przecie zapomniay o ryzyku walutowym (dla bankowca to grzech miertelny), bowiem byy rdem taniego finansowania dla partnerw zagranicznych i wierzyy w moc sprawcz instrumentw pochodnych. Ekspozycja do ryzyka walutowego czy sabo strukturalna ich bilansw, jak kto woli, wyrazi si w dalszych spadkach ich wartoci.
3. Co wynika z analizy rachunku patniczego Polski? CLICK
4. Pekao jak co roku dopaca za wprowadzenia woskiej marki Xelion na polski rynek. Podwyszenie kapitau Xelion CLICK. Te jeszcze jeden sposb na drenowanie Pekao SA przez waciciela wikszociowego Unicredit.
   

Wtorek, 3.02.2009

1. Zastanawiamy si czy nasze komunikaty powinny by publikowane przed, po sesji, a moe w trakcie. Po pierwsze, zastanawia nas, e ilo wej na stron gwatownie ronie gdy chwytamy za "piro", a gieda spada. wiadczy to o tym, e mamy wielu wiernych czytelnikw, ktrzy poczt pantoflow nikczemnie kolportuj informacje: "znowu co napisali". Po drugie, zauwaylimy siln korelacj (zwaszcza wczoraj), ktra jasno wskazuje, e poziom indeksw giedowych jest odwrotnie proporcjonalny do iloci wej na niniejsz stron. To tak jakby "zwolennicy bessy" szukali u nas argumentw. A my przecie nie chcemy i do kryminau (jak jegomo na otwie), w zwizku treciami zamieszczanymi na naszym portalu. Co robi? Postanowilimy, e nasze komunikaty bd si okazyway o dowolnej godzinie dnia i nocy. W ten sposb pozbawimy naszych oponentw argumentu, e "to wszystko przez nich i vice versa". Obiecujemy te, e skoro nasze opinie tak wa na stan wiatowej gospodarki, bdziemy si miarkowa i zastosujemy daleko idc autocenzur. Moe, gdy dorwnamy standardami do niektrych mediw to kto da nam jak robot, albo i wesprze groszem. Obiecujemy te, e bdziemy trzyma z tymi przy kasie. Tzn. bankami! W midzyczasie w ramach akcji "kryzys na wesoo" ogaszamy nabr do Gabinetu Cieni Ministerstwa Zych Krokw. Szacownym kandydatem na czonka Ministerstwa z automatu staje si kady kto doradza obecnej ekipie "ze kroki". Czonkowie obecnego rzdu te mog pretendowa. Od razu uznajemy ostatnie zasugi premiera Pawlaka jak jego projekt rzdowego wsparcia kredytw hipotecznych czy wypowied, e obecny kurs wymiany zotego jest korzystny, aby wej do strefy Euro (komunikaty z 26 i 27 stycznia, poniej). Honorowym Prezesem i Pierwszym Ministrem ogaszamy ju teraz Jana Krzysztofa Bieleckiego (tak plotki, e wraca do polityki kryy od dawna), ktrego zapa podpowiadania "zych krokw" obecnej ekipie jest szeroko znany i stanowi powinien idea dla przyszych urzdnikw Ministerstwa. Prezes stawia na tyzn fizyczn i znany jest ze skutecznego gwkowania w kryzysie CLICK, a zatem ma odpowiednie dojcia. Pozycja Pierwszego Ministra zdaje si wic nie zagroona na dugi okres. Nasz uwag zwraca dzisiaj doradca BCC za swj wywiad w ktrym radzi aby rzd pokry bankom straty ich klientw na opcjach finansowych. w doradca za trzymanie z bankami i intencj zasilenia ich z publicznej kasy dostaje od nas dozgonne stypendium nietykalnoci wraz z nagrod pienin, ktrej nie ujawniamy ze wzgldw podatkowych. A take obiecujemy tek Podsekretarza Stanu w Ministerstwie jeliby faktycznie doszo do pokrycia przez SP strat bankw na opcjach finansowych. Brawo! Radzimy te poszuka inspiracji w tekcie "Koleeski plan ratunkowy" w zakadce Kryzys na wesoo CLICK. Zwrci nasz uwag rwnie wice minister obecnego rzdu za swoje stanowisko, e"nowelizacja budetu jak najpniej". Teka w naszym gabinecie cieni oczywicie czeka jeli kandydat uwolni rzd i wszystkie ministerstwa od podporzdkowywania si i przygotowywania jakichkolwiek budetw. Z automatu laureaci wybrani przez nasz szacown pras Ludmi Roku staj si honorowymi czonkami zaoycielami Ministerstwa. W ich poczet zaliczamy Alessandro Profumo (obywatelstwo polskie nie jest wymagane, aby zrobi karier w Ministerstwie, wrcz przeciwnie) i premiera Tuska. Uznajemy ich zasugi na polu sanacji finansowej polskich wydawnictw i zachcamy do dalszych wzmoonych dziaa na innych polach, zwaszcza podtrzymania wizi spoecznych (nowym czonkom polecamy inspiracje z tekstu "Niezbyt mieszna diagnoza kryzysu" w zakadce Kryzys na wesoo CLICK.)
2. Hiszpaskie banki w kryzysie CLICK.
3. Czarny scenariusz w polskim sektorze bankowym, opisany w komunikacie z 4.11.2008 niestety zaczyna si powoli sprawdza. wiadczy o tym gwatowna przecena cen akcji choby Getinu, Noble i Millenium banku. Rzd powinien zawczasu przygotowa si na sytuacj, w ktrej element sprawnej reakcji bdzie kluczowy dla stabilnoci sektora. Czy odpowiednie przepisy s ju w arsenale rzdu, by umoliwi kroki w kierunku kontrolowanej sanacji systemu finansowego? Czy Polska moe liczy na natychmiastowe wsparcie z UE w sytuacji kryzysowej ?
   

Poniedziaek, 2.02.2009

1. Stycze 2009 okaza si najgorszym styczniem na giedach amerykaskich w historii notowa w odniesieniu do skali spadkw gwnych indeksw. Co prawda GDP amerykaskie skurczyo si w czwartym kwartale tylko o 3,8 % podczas gdy oczekiwano spadku o ponad 5 %, to jednak ogoszone w ostatnim tygodniu zwolnienia grupowe na 100 tysicy osb pobiy wszelkie prognozy i spowodoway osunicie si indeksw w pitek. Co mogoby zmieni trend w pierwszym tygodniu lutego? Moe szybkie uchwalenie przez senat planu Obamy. Tymczasem ceny zota rosn trzeci miesic z rzdu, a dolar i krtkoterminowe papiery skarbowe USA cigle pozostaj najpopularniejsz inwestycj. DJIA na poziomie 7860 na rynku poza-sesyjnym. Zoty dalej saby i przebi poziomy 3 i 3,5 do franka i dolara dzisiaj o 8:30 przed otwarciem giedy. Unicredit rozpocz dzie na 3 %-wym minusie (Unicredit cena akcji CLICK), a Pekao SA po 30 minutach obrotu spado rwnie o 3%. Bez entuzjazmu witamy w kolejnym dniu na giedzie - oby bya to hutawka raczej a nie free fall.
2. Rzdzca klasa polityczna utracia zdolno definiowania stojcych przed Pastwem biecych zada, a wrcz wykazuje swoisty heroizm w niezauwaaniu rzeczywistoci. Pozbawia nas tym samym moliwoci zmierzenia si z wyzwaniami jakie niesie ze sob kryzys finansowy i gospodarczy. Wemy np. dewaluacj zotego postpujc w zatrwaajcym tempie z dnia na dzie i z godziny na godzin. Zoty dotar ju do poziomy niemal 3,5 za dolara i 4,5 za Euro i mwi si nam nieprzerwanie, e cierpimy na chorob regionu. Fatalizm czy przekamanie ? adnemu z politykw nie przyjdzie do gowy, e ten stan rzeczy nie zmieni si dopki nie bdziemy mieli formalnego planu dochodw i wydatkw pastwa. Taki plan wynika z ustawy i jej podlega, brak jego dezorganizuje finanse pastwa i wystawia nas na niepewno co przejawia si wanie w saboci zotego. Z planu tego wynika te harmonogram pozyskiwania rodkw z rynkw finansowych. Obecnie obowizujcy budet, przegosowany przed kilku tygodniami, wg sw samego premiera - jest ju nieaktualny. Jak zamierzamy rozlicza ministrw z ich wydatkw i pracy bez obowizujcego budetu? Na co bd si powoywa gdyby przyszo im odpowiada przed Trybunaem Stanu ? Na nieaktualny dzi budet ? Czy uchwalony budet obowizuje czy nie ? Jeli nie to co obowizuje ? Tniemy bez planu i tak jak w kocu zeszego roku po prostu nie dajemy rodkw jak ich nie ma. Postpuje dezorganizacja finansw publicznych. "Strategia" niegodna finansisty, dziaacza spoecznego, przedsibiorcy czy gospodyni domowej dlaczego wic pozwalamy by politycy wprowadzali j w ycie na naszych oczach, kosztem nas wszystkich i na nasz szkod ? Z Davos waciciel Forbsa proponuje nam sztywne powizanie zotego do dolara lub Euro. Gdyby miao to nastpi wraz z trwajc dezorganizacj finansw publicznych to powtrz si lata 89-93, rezerwy stopniej w oka mgnieniu, bdziemy wiadkami gwatownego zuboenia spoeczestwa oraz wypywu realnego kapitau z kraju.
3. Sprzeczne owiadczenia przedstawicieli Unicredit - DAVOS-UniCredit says not sounding out mkt for capital. CLICK Przypomnijmy, e wspczynnik adekwatnoci kapitaowej Unicredit wynosi obecnie 6,7 podczas gdy wymagane minimum w UE kae bankom utrzymywa ten sam wspczynnik na poziomie co najmniej 8. A take, e nie powiodo si planowane podniesienie kapitau, a Mediobanca uzalenia swoje gwarancje wykupu akcji od pozyskania dodatkowych rodkw przez Unicredit. W tej sytuacji wypowied przedstawiciela Unicredit wsadzamy midzy bajki i yczymy Unicredit sukcesu w uzyskaniu bd dodatkowego kapitau bd pomocy pastwowej. Strach pomyle co mogoby by alternatyw.
4. Rzd Niemiec przeprowadzi "intensywne dyskusje" na temat moliwoci ustanowienia prawa, ktre pozwalaoby mu przej zagroone banki - poinformowa w poniedziaek Thomas Steg, rzecznik prasowy rzdu.Rzd chce wykluczy systemowe ryzyko w sektorze bankowym, i rwnoczenie zapewni pozytywne warunki dla podatnikw - powiedzia Steg.(PAP)
5. Krosno czyli kolejna ofiara opcji walutowych CLICK
   

Pitek, 30.01.2009

Dzisiejsze dane o zaamaniu gospodarczym w IV kwartale w USA (oczekuje si skurczenie gospodarki o 5 %) moe rzuci rynki finansowe na kolana. Czy to le czy dobrze ? Jeli mamy zachowa ciut wiary w racjonalne dziaanie rynkw w dugim okresie, a ze oczekiwane dane si potwierdz spadek indeksw da nadziej, e wiat wirtualnych finansw odchodzi w przeszo i bdzie mona zaj si rozwizywaniem realnych problemw zwizanych z kryzysem gospodarczym.

Co ciekawe wczorajsza informacja o sytuacji Unicredit i potrzebie signicia po pomoc publiczn w kilku krajach nie wywoaa zaamania ceny akcji Unicredit (tak by si stao jeszcze kilka tygodni temu), a cena akcji Pekao na przekr wzrosa.

wiat si nie koczy. Polecemy now zakadk Kryzys na wesoo CLICK

Czwartek, 29.01.2009

Unicredit prosi o pomoc CLICK

Kto pomoe Unicredit ? CLICK

roda, 28.01.2009

To nie jest rzd na trudne czasy. Uwikany w zobowizania, zaniedbujcy wymiar sprawiedliwoci i organa egzekwowania prawa wanie w dobie kryzysu gospodarczego przypomina raczej wyliniaego, bezzbnego lisa, ktremu pozostay wspomnienia o lepszej przeszoci. I nic tu nie zmieni apele o dobr wol, zaklcia o przychylny splot okolicznoci czy wypieranie wasnych bdw. Zmiany i poszerzenie bazy rzdowej wydaje si w tej sytuacji krokiem we waciwym kierunku. Z drugiej strony przechodzenie do porzdku dziennego nad inicjatywami spoecznym i dezawuowanie wystpie zwizkw zawodowych jest zwyczajnie nie na miejscu. Buczuczne pohukiwanie przykrywa po prostu bezwad organizacyjny - rzd nie nada nawet za tym co kadzie nam na nasz st UE.

W naszej ocenie, rozwizaniem w trudnej sytuacji zdaje si bez wtpienia bezkompromisowa postawa wobec instytucji finansowych. Trudno bowiem wyrusza na "wzburzony ocean" w dziurawej odzi. Urealnienie bilansw bankw dziaajcych w Polsce, rozwizanie problemw finansowych bankw za tych wacicieli, ktrzy sobie nie radz, nacjonalizacja tych instytucji, ktre naruszyy miejscowe prawo i naraziy system finansowy na nadmierne ryzyko to wszystko z ca pewnoci nastpi wymuszone okolicznociami. Pozostaje pytanie: "Czy nasza d nie nabierze zbyt duo wody do tego czasu ?"

Chorym czowiekiem sektora bankowego w Europie i zagroeniem dla globalnego sytemu finansowego, ze wzgldu na sabo woskiego budetu i nike prawdopodobiestwo znacznej pomocy pastwa jest dzi UNICREDIT, waciciel Pekao SA. To z ca pewnoci i dla nas najwikszy problem do rozwizania. Sposb wyjcia z tego impasu i zaagodzenie jego skutkw wskae na stopie naszej integralnoci gospodarczej i umiejtno pilnowania wasnych interesw. Czy znowu zadecyduj o nas bez nas ? Austria uruchamia plan ratowanie Centralnej i Wschodniej Europy CLICK

Wtorek, 27.01.2009

1. Dzisiaj RPP obniy stopy procentowe. Aby ta decyzja moga wpyn pozytywnie na stan polskiej gospodarki winno w nastpstwie zmniejszy si oprocentowanie kredytw. Uzaleniono je od stawek WIBOR. Czy WIBOR pody za cen pienidza w NBP ? Nie jest to wcale takie oczywiste ? Obnika stp moe zosta w caoci skonsumowana przez banki, jeli pozostanie to w zasigu ich decyzji. Nawet jeli nadmierne obcienie kredytobiorcw miaoby spowodowa zatory patnicze. Niestety, niektre z oddziaw midzynarodowych bankw cigle zorientowane s na zyski ksigowe raczej ni na utrzymanie pynnoci zarwno w systemie bankowym jak i wrd klientw. Jakie kroki zamierza podj KNF, aby zapobiec temu zjawisku? Innym aspektem niekorzystnym dla klientw bankw jest konstrukcja umw kredytowych zezwalajcych na dostosowanie oprocentowania kredytw do ceny rynkowej z np. procznym opnieniem. Zarwno indywidualni klienci jak i KNF winny dy do zmiany tych zapisw umw, ktre pozwalaj na tak dowolno. Przypominamy, e np. kredyty hipoteczne zawierane s na wiele lat i jeli ich zapisy faworyzuj tylko jedn ze stron powinny by zakwestionowane przez organa nadzoru nad rynkiem. Nie przesadza z prezentami! CLICK
2. Syszymy o lobbingu Unicredit o pozyskanie rodkw z UE, ze wzgldu na trudn sytuacj w Europie Centralnej. Dochodzimy do absurdu. Unicredit udowodni "Projektem Chopin" swj lekcewacy stosunek do stanu finansw Pekao SA, jak i drastycznie naruszy prawo w naszym kraju. W tej sytuacji rzd i organa nadzoru dy winny do rozstrzygni natury prawnej przed sdami Unii i do nacjonalizacji Pekao SA po waciwej wycenie uwzgldniajcej zapisy Umowy Wsplnikw z Pirelli. W oczywisty sposb naruszono te zapisy prawa europejskiego o ochronie konkurencji zatajajc informacj i faworyzujc w naszym regionie Europy woskiego dewelopera. Czy mona przej nad tym do porzdku dziennego? Wicej w zakadkach: Dokumenty CLICK i Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK
3. Do niedawna chwalilimy stanowisko zajmowane przez Premiera Pawlaka np. w sprawie opcji finansowych. Dzisiaj kolejny raz zwraca uwag jego naganna wypowied tym razem na temat kursw walutowych i rzekomych korzyci dla gospodarki z niskiego kursu zotwki przy wejciu do strefy Euro. Przypominamy, e zarobki Polakw wyraone w dolarach czy Euro zmniejszyy si o ponad jedn trzeci tylko w cigu ostatnich 6 miesicy, nie wspominajc o spadku wartoci emerytur kapitaowych. Kwesti czasu pozostaje spadek zdolnoci nabywczej zotwki co niesie za sob zmniejszon konsumpcj, due koszty kredytw hipotecznych, groby bankructw itd. Jeli przyj wypowied Premiera za dobr monet, pozostaje nam rola taniej siy roboczej w Europie z gospodark na krawdzi permanentnego kryzysu. Gdyby co takiego powiedzia polityk brytyjski, niezalenie ktrej opcji, pomylano by, e zwariowa, a wyborcy wystawiliby mu sony rachunek za kupczenie i kuszenie tani si robocz. Oczywicie mona by si spiera o kilka % w t czy w tamt stron. Ale sprzedawa nas na 35-cio procentowej przecenie?! To bezwstydne. A po wicej - warto przeczyta artobliwy tekst "Koleeski program pomocy" w zakadce: Kryzys na wesoo CLICK
4. W firmach tyka kolejna bomba CLICK. To adna sensacja. Od zarania na niniejszej stronie wisi materia z woskiej telewizji o Unicredit i wanie o CIRS-ach we Woszech. Wracamy do starych znajomych JP Morgan, Unicredit i Pekao SA. Co na to KNF?
   

Poniedziaek, 26.01.2009

1. Zoty tylko w przecigu ostatnich dwch tygodni osabi si o 19 i 13 % w stosunku do dolara i euro. Sabo polskiej waluty zdaje si nie obchodzi w aden sposb ministrw obecnego rzdu. Co wicej ich wypowiedzi pogbiaj niech inwestorw do naszego rynku i waluty. Kuriozalna wypowied Wice Premiera Pawlaka o wspfinansowaniu przez rzd kredytw hipotecznych idzie pod prd wszelkiej wiedzy finansowej, zdrowemu rozsdkowi i praktyce. Gdyby co takiego miao mie miejsce, przy obecnej sytuacji na rynku kredytw hipotecznych i rynku walutowym, dalsza natychmiastowa i gwatowna dewaluacja zotego nastpiaby w dzie po ogoszeniu podobnego planu. Taki plan byoby rwnoznaczne ze stwierdzeniem: "siedzimy w kieszeni deweloperw i bankw." Ju same wypowiedzi wskazujce kierunek mylenie rzdzcych mog spowodowa utrat wiarygodnoci kredytowej Polski. O reakcjach ministra Rostowskiego trudno si rozwodzi - ze swoim optymistycznym budetem naznaczonym na pocztek zeszoroczn dziur w gotwce, biorc pod uwag dewaluacj zotwki i zobowizania pastwa w obcych walutach - minister zdaje si pogra z kadym dniem w rodzaju gbokiego snu lunatycznego. A nieprzyzwoicie powiedzie, e powinien podda si do dymisji. Jednak jego saboci wa jak nigdy na sytuacji finansowej nas wszystkich. Wystarczy powiedzie, e proces uboenie polskich obywateli przybra na tempie, a w cigu ostatnich szeciu miesicy nasze zarobki wyraone w Euro czy dolarach spady o jakie 30 % do 40% - uwzgldniajc spadek wartoci OFE zarabiamy jakie dwukrotnie mniej co musi si przeoy w czasie na mniejsz zdolno nabywcz zotego na rynku wewntrznym.
2. Niniejszym pragniemy zwrci si z krtkim apelem do Ministra Sprawiedliwoci Pana Andrzeja Czumy o szczegln uwag skierowan na nasz spr z Pekao SA. Mamy nadziej, e ma Pan w pamici uczucie bezsilnoci w obliczu systemu pastwowego, a zwaszcza wymiaru sprawiedliwoci. W tym kontekcie, zwracamy uwag Pana Ministra na nasze kopoty z rejestracj Stowarzyszenie "Przejrzysty Rynek" w KRS-sie. Zastrzeenia natury formalnej i zasanianie si procedurami od z gr p roku przypominaj co ywo PRL, nie za spoeczestwo obywatelskie, do ktrego chcielibymy pretendowa. Co wicej od z gr roku trwa zadatkowane przez stron powodow tumaczenie z angielskiego dowodw w sprawie przeciw Pekao SA o sygnaturze akt XX GC 379/07 toczcej si przed Sdem Okrgowym w Warszawie. Dotychczas aden z sdw nie zaj si te rozstrzygniciem merytorycznym naszego sporu z Pekao SA, przeciwnie sdy uporczywie zdaj si na zastrzeenia natury formalnej i przeduaj w nieskoczono procedury. Jednak najbardziej bulwersuje, e Prokuratura Okrgowa w W-wie nie przyja dowodw w jzyku angielskim przeciwko zarzdowi Pekao ze wzgldu na wysoki koszt tumaczenia pomimo, e zarzuty dotycz naduy na kilkanacie miliardw zotych. Co wicej, bez zapoznania si dowodami Prokuratura przyja argumentacj banku za swoj. I nic nie ma tu do rzeczy, e Sdy przestay paci CLICK, bowiem z pewnoci ustanowiona winna by hierarhia wanoci i pilnoci prowadzonych przez sdy i prokuratury spraw. Zaistniaa sytuacja daje podoe do podejrze, e urzdnikw pastwowych dotyka syndrom korupcji politycznej i boj si podj temat niewygodny dla rzdzcych. Tryby paskiego ministerstwa z naszej perspektywy nie miel ziarna na mk, lecz zdaj si beta i mci wod na przekr zdrowemu rozsdkowi i celom do ktrych te instytucje zostay powoane. Wierzymy, e to si zmieni. A sedno spraw dotyczy interesu oglnego, bowiem niewtpliwie doszo do naduy na wielk skal i na szkod Pastwa Polskiego. Mamy nadziej, e Pana nominacja przypieszy rozwikanie naszego sporu z Pekao SA.
3. Subskrypcja akcji Unicredit nie powioda si - UniCredit Cap Hike Seen Ending Mostly Unsubscribed. CLICK Taki efekt podniesienia kapitau przewidzielimy w trakcie ZWZ Unicredit i opisali w komunikacie z 17 listopada 2008 roku (poniej). Zakup akcji zagwarantowany zosta przez Mediobanca, woski bank inwestycyjny, w zamian za prawo do wydania spekulatywnych derywatw (tzw. cashes) na akcje Unicredit. Tymczasem cena akcji Unicredit spada w pitek do historycznego minimum 1,24 Euro.
4. Warto kontraktw futures na indeksy spada w USA poniej wartoci godziwej. Futures na gwne indeksy w Azji take na minusach w niedziel wieczorem co nie wry dobrego tygodnia na giedach. Analitycy nazywaj nadchodzcy tydzie jako "terrible" i zastanawiaj si czy amerykaskie indeksy wytrzymaj napyw zych informacji ze spek. Earnings, economy - here comes 'terrible' CLICK
5. W drugiej godzinie obrotu rynki reaguj pozytywnie na informacje o rezygnacji prezesa ING i planie poyczki rzdowej wysokoci 22 miliardw Euro dla banku - European stocks turn positive. CLICK Pomoc rzdu skoordynowana jest w ten sposb ze zmian sposobu zarzdzania tym bankiem, w innym przypadku reakcj rynku byaby gboka przecena.
6. Manifestacje przed bankami CLICK Czy czeka nas powtrka scenariuszy z Grecji, Bugarii, Czech, Wgier, otwy i Estonii? Economic crisis fuels the unrests in E. Europe CLICK
   
7. Polecamy chwil wytchnienia Gwkowanie w kryzysie CLICK w zakadce Kryzys na wesoo CLICK
   

Pitek, 23.01.2009

Nie przesadza z prezentami !CLICK

Czwartek, 22.01.2009

1. Unicredit i Alessandro Profumo niepewni wynikw w czwartym kwartale - Unicredit CEO has no comments on 2008 targets. CLICK Presja na zmiany w zarzdzie trwa.
2. Podobnie nie wiadomo jakie bd wyniki Pekao SA i podjte rezerwy. Unicredit liczy, e 30 % zyskw Grupy pochodzi bdzie z Polski. Czy Pekao sprosta oczekiwaniom ? Jeli tak to zarzd dostanie bonusy, a strac jak w zeszym roku akcjonariusze mniejszociowi i sam Bank. My jednak liczymy, e nowy minister sprawiedliwoci zwrci uwag na opieszao wymiaru sprawiedliwoci i dziki decyzjom sdu bilans Pekao zostanie poddany szybkiej weryfikacji. Bowiem przez ponad dwa lata sdy wzbraniaj si od jakichkolwiek decyzji merytorycznych mimo, e dowody w sprawach s oczywiste.
3. Bank centralny Woch ocenia, e pynno w systemie bankowym tego kraju jest niewystarczajca -UniCredit, Intesa Slide as Bank of Italy Says Liquidity Is Low. CLICK W tej sytuacji trudno doprawdy wierzy we wsparcie finansowe Unicredit dla Pekao SA. Przeciwnie, jak to miao miejsce dotychczas, Unicredit bdzie chwyta si wszelkich sposobw kosztem spek crek, aby ratowa swoj pozycj finansow. Kondycja finansowa spek matek bankw dziaajcych w Polsce winna by przedmiotem kontroli organw Polskiego Pastwa. Wysunite winny by dania dofinansowania spek matek by ich pogarszajca sytuacja nie stwarzaa dodatkowego ryzyka na rynku w Polsce. Pod uwag naley rwnie bra moliwo nacjonalizacji Pekao SA. Z pewnoci w obliczu zej sytuacji UE i EBC skonne byyby wspomc finansowo nasz kraj w takim przedsiwziciu.
4. "Dziura budetowa", niemoc i brak kompetencji obecnego rzdu, o ktrych mwimy w naszych komunikatach poczwszy od 7 stycznia tego roku staj si przedmiotem publicznej debaty - Budetowa dziura. Jest czy jej nie ma ? CLICK Tymczasem, wysocy urzdnicy spieraj si o nazewnictwo. Jak zwa tak zwa. Niech bdzie zamiast dziura, luka, krach lub np. e-budet. Co jednak zamierzamy zrobi by ratowa sytuacj ? NIK wyda raport za kilka miesicy i co z tego ? Bez raportu jasno wida, e "krl jest nagi" (komunikat z 15 stycznia, poniej).

roda, 21.01.2009

1. Zakoczony konflikt w Gazie, porozumienie i kontrakt Rosji z Ukrain, i tylko rynki finansowe na czerwono i krnbrnie przywitay nowego Prezydenta - Baraka Obam. Fakt ten z pewnoci wyznacza jasno i zdecydowanie kierunek obecnej administracji amerykaskiej. Ekonomia, Ekonomia, Ekonomia. I moe nie tyle kolejne spektakularne w liczbach plany lecz twarda polityka egzekwowania podjtych dziaa i kontrola ich wynikw.
2. Tymczasem giedy otworzyy kolejny dzie na minusach. Nie naley si spodziewa cudw, gdy wyniki przedstawiane wanie przez spki dotyczy bd trefnego czwartego kwartau 2008.
3. Unicredit, waciciel Pekao SA, przewiduje kryzys kredytowy w naszym regionie i apeluje o "plan" czyli pomoc dla lokalnych bankw. Kryzys mona odeprze CLICK
4. Cena akcji Unicredit spada tylko w tym roku o 32% osigajc kolejne historyczne minimum - 1,34 EURO za akcj. Czy w takiej sytuacji mona liczy, e zarzd Unicredit przejmie si losem spek crek ? Przeciwnie. Przykadowo, gotwkowy ciar nieudanych inwestycji na Ukrainie nios na sobie Pekao SA i Bank of Austria. Nie rozliczono rwnie "Projektu Chopin", ktry uzaleni Pekao na 25 lat od woskiego dewelopera. Unicredit zamierza te w tym roku, wg naszych informacji, zmaksymalizowa przychody z dywidendy. Pamitamy, e w zeszym roku, wbrew prawu, stanowisku KNF i bez wymaganej prawem zgody KNF, Unicredit swoimi gosami uchwali i wyegzekwowa wypat nadmiernej dywidendy przekraczajc zysk netto Pekao SA za rok 2007.
   

Wtorek, 20.01.2009

1. Sektor bankowy uleg wczoraj gbokiej przecenie. Liderem spadkw w Polsce okaza si Pekao SA, tracc ponad 6%. Na przeciwnej stronie spektrum znalaz si ING B, ktry obroni swoj pozycj i zanotowa nieznaczny wzrost. Przed kilku dniami ING B wykaza straty w czwartym kwartale. Splot tych informacji wskazuje, e inwestorzy ceni sobie konserwatywne praktyki ksigowania i uwzgldnione ryzyko finansowe. W przypadku Pekao SA, sprawozdania finansowe banku s nierzetelne, bo nie uwzgldniaj wpywu "Projektu Chopin" i drenau przez spk matk Unicredit. Ponad to praktyki wycen hipotek i nieruchomoci w Pekao SA budz nasz gboki sprzeciw. Z tych wzgldw zmuszeni bylimy wstpi na drog sdow, aby skutecznie przeciwdziaa naduyciom na szkod banku.
2. Unicredit zakoczy wczorajszy dzie spadkiem 6,8 % na poziomie 1,45 Euro za akcj, przebijajc kolejny raz historyczne minimum. Tymczasem po raz kolejny Komitet Zarzdzajcy Unicredit spotyka si dzisiaj, aby przedyskutowa potencjalne zmiany w zarzdzie i radzie nadzorczej.
3. Kolejny rozdzia sagi pod tytuem dziury w budecie. W zeszym tygodniu dowiedzielimy si o zaleganiu policji z patnociami na kwot ponad 500 milionw zotych. Wczoraj resort obrony okaza si zym dunikiem na kwot 1,8 miliarda zotych. To razem ponad 2,3 miliarda zotych. Kto jeszcze ? Resort sprawiedliwoci ? Pono premier b. zdenerwowa si na Vice Ministra Finansw, ktry mia podzieli si t wiadomoci z nami. Radzimy jednak pozostawi go na stanowisku, a wyrzuci wszystkich tych co krc na ten temat. Wszak o dziurze w budecie wiemy od dawna choby z artykuu Idzie kryzys a kasa pusta CLICK z 7 stycznia 2009 roku, ktry mona przeczyta w naszym komunikacie z 8 stycznia - poniej. Polecamy. Czekamy na otwart dyskusj na temat tez zawartych w artykule. Bowiem id nowe czasy - aby by politykiem wcale nie trzeba kama.
   

Poniedziaek, 19.01.2009

1. We wtorek inauguracja kadencji Prezydenta Obamy. Utaro si, e nowy prezydent, niemal zawsze, otrzymuje od rynkw kredyt zaufania, a zmianie wadzy towarzyszy zwyka kursw, czasami nawet zmiana trendu. Czy tak bdzie i tym razem? Niestety, to wydarzenie zbiega si z wysypem spodziewanych zych wynikw finansowych bankw, a co gorsza te innych spek z "realnej gospodarki".
2. Scenariusz rozwoju sytuacji na wiecie nakrela Reuters w swym pitkowym komentarzu Worst case scenario CLICK . Fachowo rzdzcym staje si w tym momencie priorytetem. W innym komentarzu Reuters zastanawia si nad moliw nacjonalizacj bankw w USA - Will United States be forced to nationalize banks? CLICK
3. Medici Bank okaza si, ni mniej ni wicej, tylko agentem funduszy Madoffa. Mwi si ju o ponad 3 miliardach Euro strat. Madoff, behind the curtain. CLICK . Przypomnijmy, e 25 % tych strat przypada wacicielowi mniejszociowemu - Unicredit, a rzd Austrii zadecydowa w zeszym tygodniu o likwidacji tego "banku".
4. Moody's zapowiada, e zmiana na stanowisku prezesa Unicredit nie spowoduje pogorszenia ratingu.
   
5. Zoty w weekend dalej saby. W niedziel o 14.30 kurs dolara i Euro signy odpowiednio 3,22 i 4,27 zotego wg Saxo Banku. Od rana w poniedziaek (9:30) nieco silniejszy przy kursach 3,19 i 4,24 z za dolar i Euro. Za obecn sabo polskiej zotwki odpowiadaj wiksze ni oczekiwano straty bankw i przedsibiorstw na opcjach walutowych oraz kopoty z pynnoci w walutach obcych, a w dugim okresie pogorszenie si sytuacji gospodarczej i bezradno obecnego rzdu - Problem z opcjami CLICK .
   
6. Wyprzeda w bankach CLICK . Nie tylko amerykaskich. Tymczasem w Niemczech prasa spekuluje, e banki w tym kraju straciy 300 miliardw Euro na toksycznych aktywach, z czego tylko 25% ujawniono dotychczas w bilansach.
   
7. Handel na GPW praktycznie zamar. Przykadowo tylko 6,5 miliona zotych akcji Pekao zmienio rce wcigu dwch pierwszych godzin sesji, nie wspominajc o poziomie cen akcji. Tymczasem sektor bankowy w Europie rozpocz kolejny tydzie na gbokich minusach.

Pitek, 16.01.2009

1. Oby ING nie by pocztkiem serii CLICK. A dowolno w sposobie rozliczania opcji finansowych sprezentowa porednio bankom obecny rzd 23 grudnia 2008 wprowadzajc w ycie Rozporzdzenie, ktre pozwoli na zagodzenie skutkw kryzysu CLICK. Czarna seria ? Bo ja wiem! Ogaszane straty ksigowe nie powoduj wypywu gotwki z bankw - ING z pewnoci nie wypaci dywidendy w tym roku. Wypata nadmiernej dywidendy przez Pekao SA w 2008 wywoaa spadek cen akcji Pekao kilkukrotnie wikszy ni zanotoway w tym czasie inne banki. Bowiem gra idzie nie o zyski lub straty ksigowe, a o pynno i gotwk. Urealnienie bilansw polskich bankw byoby ze wszech miar podane, stawia jednak w zym wietle ich zarzdy. Wicej argumentw w komunikacie "Wielka mistyfikacja" i "Hulaj duszo bankowca, pieka nie ma" poniej.
2. Szokujce wynurzenia wspwacicielki banku Medici - Madoff wasn't friend. Pain is unbearable. CLICK 25% tego "banku" naleao do Unicredit. Niedawno jednak rzd Austrii zdecydowa o nacjonalizacji, aby chroni klientw.W dzie po miniejszym komunikacie rzd i nadzr austriacki zadecydowa o likwidacji tego "banku".
   
3. Na giedzie dalej roller coaster, a ogaszane dzisiaj wyniki Citi dodadz tylko pary do gwizdka. Amplituda zmian w dziennych cenach akcji siga nawet 10%. Oczekiwane s spektakularne zmiany w zarzdach gwnych wiatowych bankw - UniCredit chief scrutinised as bank struggles CLICK I trwa swoista gra (?) - za wzrosty na GPW odpowiadaj mae zlecenia podczas gdy duzi gracze powoli wychodz z inwestycji - czy nie tak? Wpyw dewaluacji zotego w cigu ostatnich 3 dni mia te o wiele mniejsze znaczenie dla poday akcji - wydaje si, e za chwil z zagranicznego kapitau pozostanie tylko wspomnienie. Przypomnijmy, e wartoci polskich, pynnych aktyw spada o ponad 65 % biorc za wskanik Wig 20 z perspektywy inwestorw z Nowego Jorku tylko na przestrzeni ostatnich 6 miesicy. Dlaczego tak jest ? Przecie to z USA i Wielkiej Brytanii codziennie docieraj do nas ze informacje. Wg nas taki stan rzeczy wynika ze saboci struktur nadzoru finansowego, wpywu lobby bankowego, opieszaoci sdownictwa i prokuratury oraz biernoci rzdu w naszym kraju.Tak nas po prostu widz.
   
4. Rzdowi zabrako pienidzy CLICK . Jednak propaganda sukcesu trwa. Wczoraj na konferencji prasowej minister finansw wynis bierno obecnego rzdu do rangi cnoty. Zapewni rwnie, e nikt w Polsce nie ponis strat. A co z przedsibiorcami wmanipulowanymi w opcje finansowe, pracownikami zwalnianymi z pracy i emerytami "kapitaowymi", ktrzy dostan od kilkunastu do rednio stu zotych miesicznie ... ? Wydaje si, e minister widzi swoje zadania wycznie z perspektywy interesw sektora bankowego. I tak na ZWZ Unicredit kilku akcjonariuszy emerytw prezentowao w trakcie swoich wystpie zerowe dowody wypaty ich emerytur z Cassa di Roma - tamtejszego OFE. Za taki stan obarczali Unicredit. Czy dalej dymy do "Modelu Woskiego" zastosowanego w "Projekcie Chopin". Czytaj w zakadce Dokumenty CLICK i Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK.
   
5. Otworzylimy now zakadk pt "Kryzys na wesoo". Najlepsze dowcipy, teksty i obrazki - wg propozycji internautw znajd tam swoje miejsce ku pokrzepieniu serc i dusz nas wszystkich - zwykych obywateli i ludnoci Polski. Zapraszamy.

Czwartek, 15.01.2009

Postanowilimy przypieszy nasz czwartkowy komunikat i zamieci go ju w rod. Przyczyna jest prosta, rozwj sytuacji na rynkach finansowych jak i u nas w Polsce nabra nowej dynamiki i wymiaru. Grudzie okaza si pierwszym miesicem deflacji, jednoczenie zotwka od dwch dni osabia si gwatownie w stosunku do gwnych walut - pierwszy raz w tym cyklu ekonomicznym mamy do czynienia z sytuacj gdy dolar wyceniany jest grubo powyej 3 zotych, a Euro znacznie powyej 4 zotych. Zatrudnienie spada. Dynamika produkcji i nowych inwestycji zepchnite zostay na grube dwucyfrowe minusy.

W tej sytuacji naley twardo przyj do wiadomoci fakt, e obecny rzd po prostu sobie nie radzi. Decyzje dotyczce sektora bankowego, a podjte w ostatnich tygodniach, podkopuj wiarygodno zarwno samego sektora jak i standing Polski. Jeli, w sposb niestwarzajcy napi, sytuacja si nie zmieni, Polska moe podzieli los Ukrainy i Rosji. Czy tak ma wyglda nasza przyszo? Czy obecne rzd nie powinien podda si do dymisji? Serwowanie na trzy posiki Palikota przyprawia o mdoci. Czy enujce wykorzystanie rodkw z Unii nie jest faktem, ktrego dentelmeni nie powinni podwaa? Czy optymistyczny budet nie zakrawa na kpin? Jak rynki przyjy pakiet pomocy dla sektora finansowego? Co z gazoportem i jak brzmi deklaracje decydentw na ten temat - czy nie faszywie? Gdzie jest choby zaczyn strategicznego planu dla Polski? Odpowied jest tylko jedna: "krl jest nagi".

W naszej ocenie lobby bankowe w Polsce dusi w zarodku wszelkie dyskusje, polityk i przytacza decydentw obecnego rzdu (patrz komunikat z 12.01.2009 pt "Hulaj duszo bankiera, pieka nie ma.") Naley czym prdzej wyjani aferalny wymiar "Projektu Chopin", zacieni nadzr nad bankami - wprowadzi Rekomendacje T i wycofa rozporzdzenie z koca roku dotyczce rozliczenia przez banki instrumentw finansowych, bowiem trwanie w przekonaniu, e wirtualne finanse na poziomie pastwa i w sektorze bankowym pomog nam przetrwa jest zwyczajnie naiwne. Polska nie jest samotn wysp, a tym bardziej nasz sektor bankowy.

Jeliby miao nastpi nastpne polityczne rozdanie (obecny rzd nie respektuje partnerw w rozmowie) doradzamy zaj si czym prdzej absorpcj rodkw unijnych i wspomoeniem eksportu. Transfery z Unii winny nastpowa w Euro, a nie w zotych. Bowiem najwikszym zagroeniem w obecnej sytuacji jest fakt, e w 2009 roku moe zabrakn Pastwu Polskiemu, bankom i przedsibiorstwom rodkw w walutach obcych, aby podtrzyma zagraniczne zobowizania.

roda, 14.01.2008

1. Alessandro Profumo szuka inwestorw w Abu Dhabi CLICK. A miao to miejsce w zeszym tygodniu, co wyjania trwajcy wanie od zeszego tygodnia spadek cen akcji Unicredit. Jeszcze raz, jako akcjonariusze Unicredit czujemy si oszukani. Informacja, ktra dotara do rynku z tygodniowym opnieniem jasno wskazuje, e przeprowadzana obecnie podwyka kapitau jest nie wystarczajca, co podnosilimy ju w trakcie ZWZ Unicredit przed dwoma miesicami.
2. Przypominamy, e jeszcze w padzierniku prezes Unicredit twierdzi publicznie, e Unicredit jest w wietnej sytuacji finansowej i podwyek kapitaowych nie bdzie. Anegdotyczny sta si jego "U-turn" w przecigu 3 dni. Podobnie rzecz si miaa z rzekom ma ekspozycj Unicredit do toksycznych instrumentw pochodnych.
   
3. Tymczasem cena akcji Unicredit spada 5-ty kolejny dzie z rzdu. Obsuna si ju o blisko 20% (tylko dzi od rana do godziny 11 a o 3,6 %).
4. Klienci Unicredit zainwestowali u Madoffa 805 milionw Euro CLICK - podaje wczoraj Unicredit. Komentarze prasowe spekuluj, e podane straty nie obejmuj strat poniesionych w spkach zalenych jak np. w znacjonalizowanym ostatnio przez austriacki rzd Bank Medici. Gdyby doda i te straty (25%) otrzymamy 1,3 miliarda Euro. Polityka informacyjna Unicredit jest skandaliczna. Przypomnijmy, e w poowie grudnia w oficjalnym komunikacie Unicredit ogosi, e straty banku na inwestycjach w Madoffa wynosiy jedynie 75 milionw Euro. Czy kady zy komunikat tego Banku trzeba przemnaa razy 10 lub 20 ? Czy Pekao ma podobn polityk informacyjn?
5. Inwestorzy skar bank, ktre zainwestoway ich pienidze w fundusze Madoffa, w tym oczywicie Unicredit - Madoff case developments CLICK
6. Tymczasem Pekao sta si ponownie liderem spadkw na GPW i cignie inne instytucje finansowe w d. Tezy naszych komunikatw z 12 i 13 stycznia 2009 roku na temat motywacji bankw do szukania pomocy publicznej w peni potwierdza dzisiejszy artyku z Parkietu - Banki maj pienidze na nowe kredyty CLICK.

Wtorek, 13.01.2009

Od dwch miesicy, centrale bankw prowadzcych dziaalno w Polsce w sposb skoordynowany silnie loboway za zmianami w prawie jak i przyjciem programu wsparcia dla swoich oddziaw w Polsce. Dostay co chciay jak wynika z podsumowujcego komunikatu z dnia wczorajszego. Gwny argument lobbystw wyraa si w tezie, e jeli zabraknie im rodkw to zmniejszy si akcja kredytowa, co z kolei pogbi kryzys gospodarczy. Wg nas bya to wielka mistyfikacja. Pomoc NBP i MF w aden sposb nie zmieni przewidywalnej i po prostu oczywistej sytuacji, w ktrej banki udziel firmom mniej nowych kredytw w 2009 ni 2008 (artyku ktry ukaza si dwa dni po niniejszym owiadczeniu w peni potwierdza nasz tez - Zaczyna si sprawdza czarny scenariusz ? CLICK Przyczyna jest niezwykle prosta - przedsibiorcy nie podejmuj dodatkowego ryzyka w czsie kryzysu). Najhojniejsza nawet pomoc, nie spowoduje te, e banki zaczn poycza sobie pienidze na rynku bankowym o czym wiadcz dowiadczenia UE i USA. W dniu wczorajszym "overnight" depozyty ECB signy ponad 300 miliardw Euro, a depozyty midzybankowe 0,5 % z tej sumy...

Uzyskana pomoc publiczna zostanie wykorzystana na pokrycie ubytkw w gotwce zwizanych ze stratami na opcjach walutowych oraz na wspomoenie spek matek.

MF, zezwalajc na zmiany w sposobie ksigowa, w praktyce osiga jedynie to, e moliwa bdzie sztuczna poprawa wynikw bankw za 2008 rok i w konsekwencji wypata dywidend przez spki matki z polskich oddziaw.

Rwnie, KNF popenia bd ocigajc si z wprowadzeniem Rekomendacji T. Urealnienie bilansw tych bankw, ktre graj wartoci hipotek wzmocnioby w rzeczywistoci i uwiarygodnio cay sektor. Odkadanie tego w nieskoczono powoduje, e stopy procentowe w Polsce pozostan na wysokim puapie w stosunku do otoczenia ze szkod dla caej gospodarki.Zachty KNF do sekurytyzacji kredytw hipotecznych, aby w krtkim terminie pozyska rodki, stanowi kuriozum na skal wiatow. Przypominamy. e kredytw hipotecznych udzielano w Polsce na zmienne oprocentowanie i w znakomitej wikszoci w walutach obcych. KNF, sowami swojego gwnego ekonomisty, zachca nas do powtrzenia bdw z rynku amerykaskiego.

Budzi te gro z jak przychylnoci mediw spotykaj si lobbyci sektora bankowego w rodzaju Pana Jana Krzysztofa Bieleckiego, czonka Komitetu Zarzdzajcego Unicredit. Nie ma w mediach od tygodni premiera Tuska, za to peno w nich byego premiera, a teraz lobysty i pracownika Unicredit Pana Jana Krzysztofa Bieleckiego.

Odpowiedzi rynku bdzie gboka przecena spek z sektora bankowego.

Za decydenci w Polsce dostaj od nas pa (taka ocena) za decyzje, ktre podjli na przestrzeni ostatnich kilku tygodni.

Poniedziaek, 12.01.2009

"Hulaj duszo bankowca, pieka nie ma" - to przekazanie, na ktre wskazuje szereg zdarze z ostatnich tygodni. Gbokie zaamanie w sektorze bankowym jest w tej sytuacji nieuniknione.

1. 23 grudnia 2008 roku "pod choink" i przed kocem roku rozrachunkowego, rzd po cichu wprowadzi rozporzdzenie, ktre pozwala unikn rozliczenia instrumentw pochodnych wg wartoci rynkowej na koniec roku. Rozporzdzenie dotyczy tylko bankw. Rozporzdzenie, ktre pozwoli na zagodzenie skutkw kryzysu CLICK
   
2. 6 grudnia 2009 prezes Pekao SA, najwikszego banku w Polsce bez ogrdek i zaenowania przyznaje, e jego bank nie ma rodkw na prowadzenie akcji kredytowej w 2009 roku. Jan Krzysztof Bielecki - Skd wzi pienidze ? CLICK Na pierwszy rzut oka stwierdzi naley, e co tu nie tak. Wszak bank chwali si wspania sytuacj finansow i wspczynnikiem adekwatnoci kapitaowej na poziomie 11%. Zdrowy rozsdek podpowiada pytanie: "Skoro jest tak dobrze, to dlaczego jest tak le?"
3. 9 stycznia 2009 roku, NBP ogasza, e wykupi od bankw dziesicioletnie obligacje pastwowe wydane w 2002 roku na kwot 10 miliardw zotych.
4. 9 stycznia 2009 roku, KNF owiadcza publicznie, e tzw Rekomendacja T bdzie obowizywa dopiero od 2010 roku. Zakada ona, e banki maj obowizek monitorowania wartoci zabezpiecze na udzielanych, bd udzielonych kredytach.
   
5. 9 grudnia 2009 roku, Sejm RP przegosowuje Ustaw o udzieleniu przez Skarb Pastwa pomocy instytucjom finansowym Ustawa CLICK
6. Planuje si rwnie obniy rezerwy obowizkowe bankw z 3,5 do 2 %.
   

Znawcw sceny politycznej w Polsce nie dziwi, e premier w tej sytuacji umywa rce i wyjeda na dugi odpoczynek "narciarski" do Woch.

Brak diagnoz biecych zagroe oraz sytuacji bankw dziaajcych w Polsce, a co za tym idzie brak planw naprawczych, regulacji prawnych jak i realnej kontroli nad sektorem bankowym wystawia nas na nieuniknione gbokie zaamania w tym sektorze.

Tajemnic poliszynela jest, e banki dziaajce w Polsce od lat zawyaj wartoci zabezpiecze kredytw, a gwnie hipotek na nieruchomociach. W jednym ze znanych i dobrze udokumentowanych przypadkw (posiadamy wewntrzn dokumentacj kredytw), Bank Pekao okreli warto nieruchomoci spki na 150 milionw zotych, podczas gdy rzeczywista warto rynkowa i wycena przedstawiona przez spk sigaa ledwie ... 3 miliony zotych. Przypominamy, e wg obecnych procedur obowizujcych w bankach rezerwy na kredyty okrela si od ekspozycji kredytowej pomniejszonej o warto zabezpiecze. Jeli sytuacja tu opisana - wielokrotnego zawyenia wartoci hipoteki jest regu, a nie wyjtkiem, to Bank Pekao SA jest kolosem na glinianych nogach. Ociganie si z wprowadzeniem Rekomendacji T powoduje, e bdziemy yli w wiecie wirtualnych finansw przez co najmniej nastpny rok. W Polsce brak jest te zewntrznych firm prowadzcych rzetelne statystyki cen nieruchomoci. adna z instytucji pastwowych w sposb systematyczny nie podja si takiej roli. Dowolno wycen na rynku nieruchomoci w zalenoci od celu jaki przywieca zleceniodawcy jest kolejn uomnoci. Za w mtnej wodzie pywaj grube ryby. Nie s to jednak banki.

Czwartek, 8.01.2009

1. Profesor Modzelewski rzuca nieco wiata na sytuacj budetow Pastwa - Idzie kryzys a kasa pusta CLICK Co na to minister finansw i premier?!
2. Za Parkietem: "rosyjsko-ukraiski konflikt gazowy dotyka nas w tak drastyczny sposb nie po raz pierwszy. Mino kilka lat i nadal nie jestemy na niego przygotowani. Take obecny rzd niewiele, niestety, zrobi w tej sprawie. Medialne zapewnienia, e nie gro nam przerwy w dostawach gazu, czy pospieszne konsultacje premiera Tuska w Bratysawie, nie zwiksz naszego bezpieczestwa energetycznego. Zamiast radzi i dyskutowa czy obiecywa kolejne elektrownie atomowe, moe lepiej byoby chocia zbudowa wreszcie poczenie z niemieckim systemem gazocigw, nie wspominajc o gazoporcie czy Baltic Pipe." Dlaczego nie wspominajc? Warto pyta i wymaga.
   
3. Polsk gospodark czeka ciki rok CLICK W opisanej sytuacji poraa bierno rzdu Tuska, optymistyczny budet zakadajcy, e wzrost PKB w 2009 bdzie wyszy od tego w grudniu 2008, 20 miliardw zalegoci w wykorzystaniu dotacji UE, brak diagnozy zagroe i awaryjnego planu naprawy finansw pastwa. Skd wemiemy ponad 100 miliardw Euro w tym roku? Jakie jest wykonanie budetu za zeszy rok ? A pyta jest po tysickro wicej.
4. A tymczasem Premier Tusk przebywa na nartach we woskich Dolomitach i wydaje si, e nie rozumie powagi sytuacji lub te ma inne ni przytoczone powyej informacje. Odstpstwo od propagandy sukcesu byoby wszak nie na miejscu. Skoro premier na nartach to musi przecie by dobrze. Pozostaje pytanie: "kto tu waciwie rzdzi?". Jak za komuny pozostao nam chyba liczy na popraw pogody.
5. Na wzgldne umacnianie si zotego w cigu ostatnich kilku dni ma wpyw brak dostaw gazu z Rosji, a co za tym idzie tragiczna sytuacja krajw rodkowej i poudniowej Europy, w tym tych nalecych do strefy Euro. Dostawy do Niemiec i Polski przez Biaoru trwaj dotychczas bez adnych zakce.
   

roda, 7.01.2009

1. Wg naszych informacji Pekao SA winno postawi w stan wymagalnoci zobowizania Stoczni w Szczecinie wynikajce z wygasajcych pochodnych instrumentw finansowych na kwot okoo 100 milionw zotych.
   
2. I jeszcze sowo o rozporzdzeniu, o ktrym informujemy we wczorajszym komunikacie. Jako uczestnicy rynku publicznego, uwaamy, e instytucje finansowe, ktre skorzystaj z jego dobrodziejstw w sposb szczegowy winny opisa w sprawozdaniach finansowych jaki wpyw na bilans i rachunek wynikw miay zapisy rozporzdzenia, a take przedstawi podstawowe dane finansowe bez uwzgldnienia zmian w sposobach ksigowania, ktre to rozporzdzenie umoliwio. Przypominamy, e jest to standardowa procedura przyjta oglnie z myl o zachowaniu przejrzystoci i cigoci sprawozda finansowych w przypadku zmiany standardw rachunkowoci. Jednoczenie zwracamy si do KNF o wyjanienie czy rozporzdzenie ma moc prawn i jest zgodne z obowizujcymi spki publiczne Midzynarodowymi Standardami Rachunkowoci.
   
3. Unicredit sprzedaje klejnoty rodzinne na dnie bessy w nieruchomociach, aby uzyska rodki na prowadzenie dziaalnoci bankowej i poprawi swj wspczynnik adekwatnoci kapitaowej - Unicredit sprzeda 62% funduszu nieruchomoci CLICK . Sama transakcja budzi nasze wtpliwoci ze wzgldu na swoj struktur. Przypominamy, e firma zarzdzajca funduszem, FIMIT, jeszcze do niedawna naleaa do Grupy Unicredit, a przed kilku miesicami zostaa sprzedana do Lehman Brothers (tu przed upadkiem Lehman) za kwot 55 milionw Euro. Sprzeda i lease back nieruchomoci doda jednorazowo 280 milionw Euro do zysku Unicredit w IV kwartale 2008 roku.
   

Wtorek, 6.01.2009

1. Po cichu polski rzd "ratuje" instytucje finansowe, jednoczenie Pekao staj si liderem zwyek na WIG 20 - Rozporzdzenie, ktre pozwoli na zagodzenie skutkw kryzysu CLICK Tylko jednak na papierze ! Rozumiemy, e teraz instrumenty finansowe nie przeznaczone do sprzeday nie bd wyceniane wg wartoci rynkowej i spoczn w bilansie po wartociach historycznych - czy nie tak ? A przecie wg oficjalnej propagandy banki dziaajce w Polsce s w wietnej kondycji finansowej - nie nabyy ani nie wystawiy adnych toksycznych czy asymetrycznych instrumentw. Zatem pewno chodzi o wicej rodkw na dywidendy dla spek matek - a i Unicredit musi przecie skorzysta.
2. Bowiem rzd Austrii wanie znacjonalizowa Bank Medici, ktry nalea w 25% do Unicredit. Wosi ponosz straty w Austrii, Rosji, Ukrainie i Kazachstanie, ale my im pomoemy! Pomoecie? A swoj drog, czy nowe rozporzdzenie pozwoli zapomnie o innych wpadkach, jak choby inwestycji Pekao w Unicredit Ukraina ? Czyby cigle byo przyzwolenie na dolce vita ?
   
3. Polsk gospodark czeka ciki rok CLICK W opisanej sytuacji poraa bierno rzdu Tuska, optymistyczny budet zakadajcy, e wzrost PKB w 2009 bdzie wyszy od tego w grudniu 2008, 20 miliardw zalegoci w wykorzystaniu dotacji UE, brak diagnozy zagroe i awaryjnego planu naprawy finansw pastwa. Skd wemiemy ponad 100 miliardw Euro w tym roku? Jakie jest wykonanie budetu za zeszy rok ? A pyta jest po tysickro wicej.
   
4. Propaganda sukcesu zderzona z obecn sytuacj ma w sobie wiele z groteski i postanowilimy wprowadzi element humoru do naszych komunikatw. I tak oto jeden z internautw zowieszczo zadaje nam pytanie: "Wizjoner, Krzysiu Pysiu jest optymist, a ty obywatelu ?". Podpowiadamy, e chodzi o wywiad JKB pt "Jestem optymist". C, nie, mimo sierminego wysiku JKB w roli faszywego Rejtana, udawanego optymizmu, jego zachty do dalszych inwestycji w gied i kredyty hipoteczne, a take wbrew rzdowemu programowi "Rodzina na swoim" zapowiedzianemu przez tego JKB (!), nie podzielamy tych nastrojw i fobii - przeciwnie. Przypominamy, e jednym podpisem JKB w przeddzie kryzysu odda za darmo Was, wasze kredyty, hipoteki, mieszkania, gospodarstwa rolne do rozporzdzenia w rce woskiego specjalisty, firmy Pirelli - wicej w zakadkach Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK, Dokumenty CLICK. Jeli w najbliszym czasie rzd ogosi co na ksztat programu sugerowanego przez JKB, a tene JKB bdzie dalej firmowa swoich mocodawcw, przepowiadamy, e w Polsce narodzi si nowy Garibaldi. Czy tego chcemy ? Krzysiu (Pysiu) opamitaj si - zdaje si woa nasz czytelnik - opowiedz jak to byo z Projektem Chopin i z rezygnacj - przesta ratowa Unicredit i Pirelli oraz ukrywa rozbrajajc niekompetencj w dziedzinie finansw i bankowoci. Zrezygnujesz i bdzie honorowo.
5. A na powanie. Mwi si nam: "nie siejcie czarnej propagandy", gdy tymczasem od naszych bliszych i dalszych ssiadw napywaj nie tylko coraz to gorsze informacje, prognozy, diagnozy, ale i realne plany wyjcia z impasu. Panowie z rzdu - uprawiajc wanie teraz propagand sukcesu wystawiacie si na pomiewisko - i byaby to tylko wasza sprawa, gdyby nie fakt, e poprzez swoj bierno, indolencj i dbanie wycznie o wasny interes wyrzdzacie nieodwracalne szkody polskiej gospodarce.yczymy wam opamitania w Nowym Roku.

Wtorek, 23.12.2008

1. A i gospodarka obdarowana zostaa na wita obnik stp procentowych o 0,75 %. Wysza obnika nie zaszkodziaby zotwce - wrcz przeciwnie.
   

2. Dzisiejszy komentarz dedykujemy na wita politykom, bowiem wymaga on gbokiej refleksji w czasach kryzysu gospodarczego.

Wprowadzajc w temat, polecamy dwa artykuy o kopotach Polakw ze spat kredytw hipotecznych: Dwa miliardy niespaconych kredytw. CLICK , Kiedy przyjd odebra ci dom. CLICK. Nie ulega wtpliwoci, realizm podpowiada rozpatrywa take te najczarniejsze scenariusze, e do wielu z nas "przyjd odebra nam dom". Wg obowizujcego prawa polskiego, rodem jeszcze z epoki Gierka i Jaruzelskiego, kiedy to podmiotowo obywatela wzbudzaa wzruszenie ramion, a jej przejawy duszone byy w zarodku prostym milicyjnym rozkazem, pak, butem, i dzisiaj mona w sposb dziecico prosty odebra Ci najcenniejsz wasno, podstaw ycia i prywatnoci - twj dom. A stoj za tym: szerokie uprawnienia bankw wczajc bankowy tytu egzekucyjny, struktura kredytw hipotecznych w obcych walutach i ze zmiennym oprocentowaniem i silny lobbing instytucji finansowych by utrzyma korzystne dla nich status quo.O rnicach w prawie midzy, chciaoby si powiedzie krajami cywilizowanymi, a naszym postkomunistycznym podwrkiem, traktuje w szczegach artyku: Nie za duo bezpieczestwa? CLICK z miesicznika Bank. A chodzi przewrotnie o bezpieczestwo bankw wobec.... klientw. Jeli drogi internauto przebrne przez lektur artykuw, warto zada sobie nastpujce pytanie: Co jeli lokalny bank zmuszony zosta do wsppracy z deweloperem i odda mu wyczno na odkup kredytw hipotecznych zalegajcych z ratami? W praktyce w deweloper staje si beneficjentem bankowego tytuu egzekucyjnego. Co wicej procedura wyznaczania ceny za twoje mieszkanie umwiona z deweloperem w oczywisty sposb zakada, e sprzeda twojego mieszkania odbdzie si bez przetargu i po zanionej cenie. I tak, Ty, jako waciciel i kredytobiorca, bdziesz musia spaci rnic midzy wysokoci kredytu a uzyskanymi ze sprzeday mieszkania rodkami - takie jest polskie prawo! Deweloper zadowolony bo tanio "odzyska" lokal, a bank dziki pokrtnemu prawu i nieuczciwej praktyce zmniejsza swoj ekspozycj do trudnego klienta, ktrym kady z nas moe si przecie sta. Wszyscy szczliwi (?) - kto by si martwi o Ciebie, czyli leszcza, co chcia kupi mieszkanie na kredyt. wiat si krci. Co wicej, w deweloper przenis Ciebie z rodzin do mieszkania komunalnego, wybudowanego przez niego po czci za pienidze samorzdu. Spacasz teraz mniejszy kredyt w banku, ale pacisz wysoki czynsz za mieszkanie wybudowane najmniejszym kosztem specjalnie dla ciebie. Jest humanitarnie i zgodnie z panujcym prawem, bowiem nie wyrzucono twojej rodziny na bruk.

To nie science fiction, a my nie handlujemy zmylnymi biznes planami.

Bank Pekao SA odda na 25 lat prawo odkupu trudnych kredytw woskiemu deweloperowi Pirelli. Uczyni tak na wyrane polecenie spki matki Unicredit. Jako poszkodowani, dziki decyzji polskiego sdu, uzyskalimy umow wic Pekao z Pirelli. Jeli zaciekawi Ciebie temat warto zerkn do zakadek: Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK, Dokumenty CLICK

Poniedziaek, 22.12.2008

1. Od z gr dwch miesicy apelujemy o obnienie stp procentowych. "Podtrzymujemy nasze stanowisko, przedstawione w komunikacie z 10.11.2008 zamieszczonym w niniejszej zakadce, e "trzeba ci szybko i miao", a przyczyny odmiennoci jastrzbi w RPP upatrujemy w ich oderwanie od rzeczywistoci, co moe wyj bokiem naszej gospodarce w krtkiej perspektywie." Dzisiaj nie jestemy sami - znaczna obnika stp procesowych ma wielu zwolennikw. Mamy nadziej, e RPP pozytywnie zaskoczy nas wszystkich, a skala obniki bdzie wiksza ni kosmetyczne 0,5 %. Wbrew ksikowej wiedzy na "dobre czasy" znaczna obnika stp procentowych paradoksalnie spowoduje umocnienie si zotego w rednim i dugim terminie ze wzgldu na korzyci dla realnej gospodarki w tym obnienie kosztw finansowych spek i bankw oraz skuteczne przeciwdziaanie zatorom patniczym i potencjalnym upadociom firm.
   
2. Niepokoj nas powtarzajce si pogoski o rezygnacji prezesa Profumo i Bieleckigo ze swoich funkcji. Obaj, w oficjalnym komunikacie, winni jasno zadeklarowa swoje intencje przeprowadzenia przez trwajcy kryzys finansowy instytucji, za ktre odpowiadaj lub te natychmiast zoy dymisj. Niezalenie od naszej oceny Pana Profumo i Bieleckiego, stan niepewnoci, domniemywa, braku decyzji zarzdczych stanowczo szkodzi Grupie Unicredit i interesowi jej akcjonariuszy.
3. Biay rycerz pobi wiedmy CLICK, Atak spekulacyjny odparty CLICK. W trakcie fiksingu zlecenia na Pekao wyniosy ponad 80 milionw zotych co przewyszyo obrt w cigu caej sesji.
   
4. Sami giganci za opcjami...CLICK.
5. KBC w raporcie z 16 grudnia 2008 roku obniy rekomendacj dla Pekao do "sprzedaj" z cen docelow 107 zotych.
   

Czwartek, 18.12.2008

1. Przed zamkniciem w pitek pozycji na opcjach i kontraktach terminowych prognozujemy remis - rozejm - np. spadek WIG 20 do poziomy 1650. Jednake nawis krtkich pozycji na indeks i zotego bdzie, w naszej ocenie, rs. Kolejne przesilenie moe nastpi w marcu przyszego roku, a dyskusja co by byo gdyby KNF nie reagowa, wydaje si co najmniej nie na miejscu. Wystarczy wskaza na dewaluacje hrywny i rubla i spadki na tamtejszych giedach.
   
2. W komunikacie z 20.11.2008 roku ostrzegalimy, e kontrakty nabyte w czasie "tygodnia cudw" wygasaj w poowie grudnia. Obecna nerwowo na giedzie niewtpliwie potwierdza nasz tez o manipulacji. Warto jeszcze raz uwanie przeledzi nasze komunikaty z tamtego okresu.
   
3. Stanowisko Prezesa Sobolewskiego, ktry wanie teraz bagatelizuje anomalie na GPW, niepokoi. Upatrywanie saboci giedy w okresowym braku pynnoci powinno, wg nas, wzmc jego percepcj moliwych manipulacji. Nie mwimy bowiem o grze fair, lecz o prawdopodobnych przypadkach insider trading.
4. Zarzd JP Morgan wyjani wtpliwoci CLICK. Opcje walutowe to czysta spekulacja CLICK
5. Prokuratura w Warszawie postawia Prezesowi Stypukowskiemu, obecnie z JP Morgan, zarzuty dziaania na szkod PZU.
   
6. 825 milionw bd kosztowa banki opcje walutowe wg KNF CLICK . Naley zwrci uwag, e problem z opcjami jest znany publicznie od miesica. Czy straty przytoczone przez KNF dotycz listopada ? Wg doniesie prasowych terminy zapadalnoci i rozliczenia opcji w wielu przypadkach siga 2012 roku. Tymczasem zoty wczoraj i dzisiaj gwatownie osabia si wobec Euro. Za Euro pacilimy ju niemal 4,20 dzisiaj okoo 10:30. A tym samym straty na opcjach polskich przedsibiorstw i bankw pogbiaj si i dzisiejszy komunikat KNF mona uzna za zdezaktualizowany. Nasze przypuszczenie potwierdziy liczne artykuy, ktre ukazay si w dzie po niniejszym komunikacie. 6 groszy na wag 1 miliarda. CLICK. Niszcz zotego CLICK.
   
7. Umkno naszej uwadze, e spka z Grupy Unicredit, HVB, jest wacicielem 17% wgierskiego MOL. Ta informacja rzuca dodatkowe wiato na synn rekomendacj wgierskiego oddziau Unicredit, wg ktrej Lotos wart by zero. HVB boosts stake in MOL. CLICK Jeszcze jedna sprawa warta Urzdu Ochrony Konkurencji przy UE.
   
8. Zapa gospodarki Ukrainy CLICK. Czy Bank Pekao SA zamierza poczyni rezerwy na swoj inwestycj w Unicredit Ukraina, bo na pewno nie zamierza tego robi na kredyty hipoteczne?
9. Ronie przyznana ekspozycja Grupy Unicredit do funduszy Madoffa: bezporednio - 75 milionw Euro, poprzez austriacki Bank Medidci AG (25% Unicredit) - 2,1 miliarda Euro, poprzez firm Pioneer z IFSC - do 2,5 miliarda wraz z Santander Bank.

Wtorek, 16.12.2008

1. Nie tylko na warszawskiej giedzie, ale te na wszystkich europejskich parkietach obroty ksztatuj si na rekordowo niskich poziomie. W takiej sytuacji nawet nieznaczny impuls do sprzeday wywoa gbokie spadki.
2. Pawlak o grabieniu polskich firm. CLICK. Minister Gospodarki tego rzdu zdaje si jedynym, ktremu na sercu ley ochrona interesu polskich firm. Caa reszta odpowiedzialnych za sfer gospodarki yje w wirtualnym wiecie wasnego chciejstwa, interesw, kariery i woli zaklina rzeczywisto.
3. "We wtorek zoty bdzie saby, na trwae przebije poziom 4 z za euro (ISB, ak/ 16.12.2008, godz. 09:58).We wtorek zoty bdzie nadal traci na wartoci wobec dolara i euro. Zdaniem analitykw kumulacja sabych danych z Polski oraz USA skoni inwestorw do odwrotu z rynkw wschodzcych oraz przeniesienia swoich aktyww na bardziej przewidywalne i silne rynki krajw najwyej rozwinitych."
4. Wraz z osabianiem si zotego rosn realne straty polskich przedsibiorstw na opcjach walutowych oraz potencjalne straty bankw w tym Pekao SA, ktre aktywnie poredniczyy na rynku pochodnych instrumentw finansowych.
5. Polecamy artyku w FT. Kryzys daje USA now finansow si. CLICK

Poniedziaek, 15.12.2008

1. Zamieszczamy kolejn interpelacj Posa Kazimierza Ujazdowskiego - Interpelacja p. Ujazdowskiego CLICK i yczymy ostatecznego sukcesu.
   
2. Wyglda na to, e ta interpelacja jak i inne dziaania posw Sejmu RP przyniosy efekty, bowiem Unicredit odstpi od umowy odkupu "resztwki" Pekao SA i bdzie musia zapaci kar umown wysokoci 300 milionw zotych wg komunikatu MSP. Komunikat MSP CLICK. Oczywicie komunikat MSP jest sformowany przewrotnie ze wzgldu na brak informacji co jest przedmiotem opcji przyznanej na rzecz SP jak i pominicie opisu tre aneksu do umowy. By moe, biorc pod uwag niejasnoci, aneks do umowy zawarty z Unicredit wzmacnia jeszcze pozycj woskiego Banku...? Unicredit on course to acquire remaining Pekao stake CLICK. W wietle tego z kolei artykuu przeznaczonego dla czytelnikw anglojzycznych wymowa komunikaty MSP zdaje si zwyczajnie kamliwa. Gdy tymczasem z jeszcze innego rda w jednym z serwisw angielskojzycznych dowiadujemy si, e moc prawna i zapisy ksigowe wynikajce z aneksu podpisanego przez MSP z Unicredit przysporz korzyci bankowi Unicredit i poprawi jego wspczynnik adekwatnoci kapitaowej. MSP na pasku Unicredit? CLICK. Gratulujemy MSP talentw w stylu icie woskim, przewrotnego sposobu informowania obywateli i wiernej postawy w pilnowaniu interesw... Unicredit oraz przyczynku do kolejnego rozdziau w zakadce Ulubiony doradca rzdu CLICK. Ktre z trzech doniesie prasowych zdaje si najbardziej bliskie rzeczywistego stanu negocjacji MSP z Unicredit, bowiem ich wymowa stoi w jaskrawej sprzecznoci ? Czy splot tych informacji nie wskazuje na moliwo kreatywnej ksigowoci z urzdnikami MSP w roli gwnej? A kto w ostatecznym rozrachunku okae si stratny ? Z tych wzgldw domagamy si upublicznienia aneksu do umowy MSP z Unicredit. Cho wszyscy wszak s zadowoleni - a my ludki z Polski liczymy ju te nasze 300 milionw zotych... i zwikszone przychody z prywatyzacji. Buon appetito Mr. Tusk, Bielecki i Profumo.
   
3. Opcje walutowe to czysta spekulacja CLICK
4. ING obniy rekomendacj Pekao do "sprzedaj".

5. Unicredit ponis straty zwizane z piramid Bernarda Madoffa bezporednio jak poprzez swoje fundusze Pioneer.

roda, 10.12.2008

1. Pienidz ucieka do USA. Ujemna rentowno amerykaskich bonw po raz pierwszy w historii. CLICK. Podczas gdy rekordowe spadki produkcji przemysowej w krajach europejskich wskazuj, e recesja w Europie moe spowodowa drastyczne obnienie PKB, powyej dotychczasowych oczekiwa. Italy industry output falls, car industry dives. CLICK
   
2. W raporcie z 19.11.2008 i wczeniejszych informowalimy o ryzykownej ekspozycji Unicredit do rynku rosyjskiego i ukraiskiego. Wczoraj agencja ratingowa S&P obniya rating i perspektyw finansow Rosji, a take ratingi bankw dziaajcych w tym kraju, w tym Unicredit. Russia's debt rating cut by S&P on outflows, reserves. CLICK
3. W dzie po obnieniu ratingw Bank wiatowy wspomaga oddzia Unicredit w Rosji. Ukrainian and Russian banks receive MIGA support. CLICK
4. Z zainteresowaniem obserwowa bdziemy reakcj giedy w Mediolanie na te wydarzenia.
   

Wtorek, 09.12.2008

1. To Wiede krci Warszaw? CLICK. Oczywicie po reakcji NBP i KNF na tydzie cudw gra manipulacja rynkiem staa si nieopacalna, bowiem moga doprowadzi do (i) utraty wiarygodnoci przez kilka instytucji finansowych, (ii) odszkodowa na rzecz innych graczy na giedzie, (iii) kontroli ze strony SEC i Consob. Jeszcze raz naley pochwali zarwno reakcj NBP, KNF jak i prasy finansowej. Co jednak nie znaczy, e nie odczujemy skutkw manipulacji. Gra na krtko z kontraktami wygasajcymi w poowie grudnia zbiega si bowiem, w naszej ocenie nie przypadkiem, z narastajcym zaamaniem na rynku pochodnych instrumentw finansowych. Traktowanie tych wydarze w oderwaniu byoby bdem.
2. Banki dziaay na niekorzy przedsibiorcw? CLICK . Midzynarodowe banki inwestycyjne, jak JP Morgan, znakomicie znay sytuacj na rynku pochodnych instrumentw finansowych i to one bd ostatecznym beneficjentem zaamania rynku opcji finansowych w Polsce, podczas gdy rodzime banki jak i przedsibiorcy ponios straty. To czego nie bdzie w stanie zapaci polski przedsibiorca w wyniku zawarcia kontraktw na asymetryczne opcje finansowe i poniesionych strat, przeniesie si do rachunku wynikw bankw. Co wicej banki, ktre wg prawa bankowego miay obowizek zamyka swoje pozycje na opcjach finansowych, bd musiay w gotwce pokry rnic na rzecz bankw inwestycyjnych takich wanie jak JP Morgan. Troch to skomplikowane ? Nie. Bardzo proste. Zrobiono nas w balona. Podobnie jak w przypadku "Projektu Chopin", kiedy oddano za darmo 20% rynku nieruchoci w Polsce. Pacimy frycowe za brak dowiadczenia, lamazarno nadzoru, wymiaru sprawiedliwoci i prokuratury. Pozostaje mie nadziej, e nauczka z lekcji, ktr wanie przechodzimy, pomoe nam zrozumie, e pojcia jak interes narodowy, suwerenno systemu finansowego, sdownictwa czy organw cigania to nie tylko czcze gadanie, ale dobro oglne, ktre mogoby zabezpiecza nasz przyszo i chroni przed cwaniactwem.

Poniedziaek, 08.12.2008

1. W pitek, 5-tego grudnia, cena akcji Unicredit przebia kolejny raz historyczne minimum i zatrzymaa si na poziomie 1,506 Euro po gwatownym spadku pod koniec sesji, by w sumie od pocztku sesji straci a 7,21%. Od ZWZ Unicredit, przed niespena miesicem, rynki przeceniy warto Unicredit o ponad 25%, dwukrotnie wicej ni spadki cen bankw i indeksw bankowych w Europie. O szkodliwoci uchwa ZWZ Unicredit pisalimy w komunikacie z 17.11.2008 po powrocie z Woch.
2. W pitek Unicredit znowu okaza si liderem spadkw wrd bankw europejskich. Lecz tym razem przyczyny s gbsze ni uchway ZWZ i obecna strategia Banku: "Unicredit is in talks to sell real estate assets worth about a billion euros to property management fund Fimit, Il Sole 24 Ore and la Repubblica said. * MF reported the deal had been signed, with UniCredit to book a capital gain of 600 million euros this year." - powtarzamy za pras wosk i FT. Po pierwsze, fakt sprzeday nieruchomoci banku, ktre dla Grupy stanowi klejnoty rodzinne, w momencie gdy rynek nieruchomoci sign dna, wiadczy o desperacji zarzdu Unicredit. W wyniku tej transakcji Unicredit zwikszy zyski ksigowe w czwartym kwartale o 600 milionw Euro. Jednak sama transakcja budzi nasze wtpliwoci. Ot FIMIT, nabywca nieruchomoci, by do niedawna spk z grupy Unicredit, a przed kilku miesicami zosta sprzedany do... Lehman Brothers za jedynie 55 milionw Euro tu przed gonym upadkiem tej firmy - Unicredit sells Fimit fund manager stake to Lehman, managers for 55 mln euros CLICK. Czy FIMIT sta na tak pokan transakcj ? Czy patno nastpia w gotwce? Czy jest to kolejny przykad kreatywnej ksigowoci w celu poprawy wynikw finansowych na papierze bez realnego wpywu na stan gotwki w kasie Unicredit ? Kto bowiem sfinansowa tene transakcj ? Niestety, nie znamy szczegw umowy sprzeday nieruchomoci Unicredit do FIMIT.
3. Cigle czekamy na informacj KNF o ekspozycji kredytowej Lotosu do Pekao SA. Szczeglnie interesuje nas czy Pekao sprzeda Lotosowi opcje finansowe, ktre mog lub ju maj niekorzystny wpyw na sytuacj ekonomiczn tej firmy? Jeli, jako uczestnicy rynku publicznego, nie uzyskamy informacji upewniajcych nas o czystej grze lub te potencjalnych naduyciach ze strony Unicredit, to przeprowadzimy "prywatne" ledztwo, a jego wyniki upublicznimy na naszej stronie. Pragniemy przypomnie, e KNF cigle nie odnis si do naszego zapytania: czy wysprzeda akcji Pekao w padzierniku tego roku przez czonkw zarzdu Pekao nie odbya si w tzw. okresie zamknitym i nie stanowia przypadku insider trading ? Cigle te KNF nie zainteresowa si tajnymi umowami podpisanymi przez zarzd Pekao z Unicredit i Pirelli w ramach "Projektu Chopin". Jako uczestnicy publicznego obrotu uwaamy, e nasze intencje i zapytania do KNF s naturalne i zrozumiae, a KNF winien czym prdzej wyjania wtpliwoci, gdy zosta powoany do ochrony stabilnoci rynkw finansowych. Chcemy te zawczasu wiedzie jakie bd potencjalne straty instytucji finansowych w nadchodzcych kwartaach w zwizku z zaamaniem rynku pochodnych instrumentw finansowych. Te zapytania kierujemy zarwno do pionu instytucji finansowych jak i do pionu spek publicznych w KNF. Nadto podzielamy zastrzeenia byego Przewodniczcego KNB, Pana Wojciecha Kwaniaka co do roli audytorw w obecnym kryzysie. Pora zaprzesta tumacze o zaniechaniu dziaa nadzorczych gdy ten lub tamten audytor zatwierdzi sprawozdania finansowe tej czy innej spki lub banku. W tym kontekcie polecamy artyku: Dogada si z Millenium CLICK
4. Z uczuciem ulgi przyjmujemy pakiet wydatkw zaprezentowany przez Prezydenta Obam - Obama offers first look at massive plan to create jobs. CLICK, bowiem sytuacja ekonomiczna w USA wpywa na perspektyw caej wiatowej gospodarki. Plan ten, jake rozsdny, nakierowany jest na popraw konkurencyjnoci USA. Warto podkreli, e inwestycje w high tech, komunikacj elektroniczn, komputeryzacj szk i szpitali z pewnoci s usprawiedliwione i rynki doceni potencjalne korzyci vs zwikszony deficyt. Jedyne pytanie z naszej strony dotyczy okresu implementacji i co wydarzy si pniej - czy zaciskanie polityki fiskalnej po pobudzeniu gospodarki bdzie realne i efektywne, czy grozi nam okres wysokiej infalacji. Plan ten naley zadedykowa naszym politykom, ktrych dziaania w dobie kryzysu naley okreli jako aosne i pozbawione wyobrani, a budet z przeszacowanymi wpywami i niedoszacowanymi wydatkami tylko zwikszy koszty pozyskania rodkw finansowych. Podobny pakiet w Polsce, nawet przy zwikszonym deficycie, miaby pozytywny wpyw na rozwj gospodarczy, konkurencyjno i perspektywy naszego kraju, nie osabiby te zotwki w krtkim i dugim okresie, czy zwikszy zwrotu z obligacji pastwowych. Pumy wodz wyobrani: inwestycje w high tech jak na przykad rozwj bada i rodzimych firm zajmujcych si hardwarem dla telewizji cyfrowej (np. ekrany LCD nowej generacji), albo rozwj internetu - bezpatny dostp do szybkich cz i dostosowanie administracji publicznej do obsugi klientw w wirtualnym biurze poprzez internet, a moe bazy danych dla szpitalnictwa i usug medycznych, lub te internet i komputery w szkoach - program zaniechany w obecnym "poprawionym" budecie. Za brak inicjatywy i realnych dziaa, poza PR-owskim imprezowaniem, obecna ekipa zapaci srogo, chyba e zamiast piastowa swoje funkcje, wemie si do roboty.
5. Zastanawia odpyw kapitau z Europy do USA, przy kolejnych zych newsach z rynkw finansowych w USA. Czy nie jest to przypadkiem tak, e USA nie kryje zej sytuacji, a nas w Europie czeka jeszcze fala najgorszych informacji. Naturalnym wytumaczeniem wydaje si, e w USA inwestorzy widz ju wiateko, gdy tym czasem my cigle bdzimy w ciemnym tunelu? Dobrym tego przykadem na rodzimym gruncie s niedawne, publiczne upewnienia byego Prezesa NBP, dotyczce systemu finansowego - wg. nas nie ma on mandatu by zabiera gos w tych sprawach, a i moment, wobec afery z pochodnymi instrumentami finansowymi, ze wszech miar niewaciwy. Polecamy je Waszej pamici, a jednoczenie pytamy: (i) jakie s portfele bankw i ich ekspozycja do pochodnych instrumentw finansowych? (ii) czy nie jest to przedmiotem autocenzury instytucji pastwa i nadzoru? (iii) jaka jest ekspozycja stoczni, Orlenu, KGHM, Lotosu, Puaw, Ciecha i innych spek kontrolowanych przez Skarb Pastwa do ryzyk zwizanych z pochodnymi instrumentami finansowymi?. O to pytajmy, bowiem warto zadawa waciwe pytania.
6. Polecamy lektur wpisw na forum pracownikw Pekao - Forum pracownikw Pekao CLICK i dzikujemy internaucie za przekazany adres internetowy. Nie wypada nam jednak komentowa.
7. Sd oddali nasz apelacje dotyczc rejestracji fuzji. Bdziemy dy do uniewanienia tej decyzji.
   

Czwartek, 4.11.2008

1. Nieoczekiwanie w tzw. newsach powiao oywczo realizmem, za spraw wypowiedzi byego Prezesa BZ WBK, Pana Jacka Ksenia. Powiedzia to co jest tajemnic poliszynela w rodowisku bankowym. NBP powinien ci stopy o 2%, nie za o marne 0.25 %, majc na wzgldzie dobro gospodarki. Dlaczego ? Aby zmniejszy koszt kapitau take dla bankw. Bowiem (teraz komentarz od nas - moemy mwi wicej) sytuacja wielu rednich i maych bankw jest nie do pozazdroszczenia. Przykadem mog by Getin i Millenium nie wchodzc w szczegy. Powszechny wrd bankierw czarny scenariusz w sektorze bankowym wyglda nastpujco: upada may bank zaangaowany w kredyty hipoteczne i nieudan inwestycj na wschodzie, idzie jego ladem redniak, ktry poza kredytami hipotecznymi zaangaowa si w ryzykowny rynek instrumentw pochodnych. Inne banki odmawiaj wpat do Bankowego Funduszu Gwarancyjnego ze wzgldu na ich wasn sytuacj finansow i dyrektywy z centrali. Skarb Pastwa jako ostateczny gwarantor przejmuje zobowizania, lecz w oczywisty sposb pogarsza si jego pozycja finansowa ze wszystkimi tego konsekwencjami. Alternatyw jest przejcia maych i rednich zagroonych bankw przez liderw rynku i/lub te .... due, natychmiastowe obniki stp. Rol anioa opatrznoci rynku powinien speni PKO BP - Pekao SA i Unicredit maj bowiem, jak wiecie, swoje kopoty. Wracajc do wypowiedzi Prezesa Ksenia, nie zgadzamy si z tez, e naley zwikszy wysoko gwarancji pastwowych depozytw czy gwarantowa poyczki midzybankowe - byby to krok w stron autodestrukcji i zaamania systemu finansowego w Polsce. Naley w kadym momencie pamita, e na 80% sektora bankowego w Polsce ley poza wpywem lokalnych organw nadzoru, a adne kroki nie zmieni faktu, e Citibank nie darzy zaufaniem Unicredit na rynku globalnym i vice versa itd. Po prostu nie sta nas na ratowanie spek matek naszych bankw. Zwyczajnie ley to w naszym interesie, aby nasi przedsibiorcy znaleli drogi korzystania z gwarancji pastwowych w Niemczech czy innych krajach - zmniejsza to nasz ekspozycj do ryzyka kryzysu finansowego!
2. We Woszech ruszy proces w sprawie Telecom Italia. Na awie oskaronych znalazo si 32 osoby.
3. Unicredit i jego prezes Alessandro Profumo przegrali sprawy sdowe otwierajce drog do (i) kolejnych duych roszcze odszkodowawczych ze strony nabywcw pochodnych instrumentw finansowych oraz (ii) spraw skierowanym bezporednio przeciwko czonkom zarzdu Unicredit. UniCredit's UBM action against Consob fine rejected. CLICK.
4. KNF susznie doszukuje si powiza midzy JP Morgan, a Unicredit i wpywu tych firm na rynek instrumentw pochodnych w Polsce. W naszej ocenie moment upublicznienia zaskakujcej wycena Lotosu przez analityka Unicredit nie by przypadkowy - niezalenie czy analityk ten ma racj, czy jej nie ma.
5. Nomura, najwikszy bank inwestycyjny Japonii, doradza "redukuj" Pekao z cen docelow 108,5 zotych za akcj i akumuluj PKO BP. A naszym zdaniem akcje Pekao SA warte s duo, duo mniej, cho nie powiemy, e zero. Chyba, e zmieni si zarzd i waciciel Pekao. Podstawowe ryzyka to: ekspozycja do instrumentw pochodnych i rynku ukraiskiego, utajnienie umw zwizanych z "Projektem Chopin" i prawdopodobny dalszy drena przez spk matk, Unicredit.

Poniedziaek, 1.12.2008

1. Od miesicy ostrzegamy przed skutkami zej sytuacji w sektorze bankowym. Banki chwytaj si wszelkich sposobw ratowania swoich zyskw. Sposobw, ktre ze wzgldu na potencjaln utrat wiarygodnoci, byyby przed kilku laty nie do pomylenia. Ot, przykadowo Malma, bdc w zej sytuacji finansowej, zmuszona zostaa do zakupu pochodnego instrumentu finansowego, na ktrym poniosa dodatkowe straty. Winowajc by w tym przypadku Bank Pekao SA. Syszymy o Milenium, ktre wezwao Ropczyce do zapaty z dnia na dzie bagatela 19 milionw zotych - scenariusz zawsze jest ten sam. Damy ci nowy kredyt jeli "zabezpieczysz si" przez zakup i/lub wystawienie opcji. Problem w tym, e przedsibiorcy nie maj wiedzy finansowej by waciwie oceni ryzyko instrumentu do ktrego zakupu i/lub wystawienia s zmuszani. P roku temu informowalimy o "aferze Unicredit" we Woszech. Woscy dziennikarze nagrali z ukrytej kamery jak pracownicy Unicredit nakaniaj przedsibiorc do transakcji zakupu opcji nie informujc go o ryzyku na jakie bdzie wystawiony. Nagranie to od p roku dostpne jest na naszej stronie niestety tylko w jzyku woskim ScandaloDerivati Report RAI 3 czyli KUP OPCJ PO WOSKU CLICK(RAI 3 15.10.2007). W tym samym programie moemy zapozna si z wewntrznymi dokumentami Unicredit, ktre jasno dowodz, e pracownicy banku byli w peni wiadomi, e 90% ryzyka strat zwizanych ze sprzedawanym produktem ley po stronie niewiadomego nabywcy. Od ukazania si programy Unicredit przegrywa " z automatu" sprawy sdowe wytaczane przez nabywcw instrumentw finansowych. Wprowadzono te zakaz sprzedazy ryzykownych instrumentw pochodnych spkom o profilu niefinansowym co polecamy natychmiastowej uwadze KNF. Uniknito wielu upadoci. Jeli zostae w podobny sposb oszukany zgo si do nas - nasi prawnicy pomog ci dochodzi sprawiedliwoci. Spekulacja walutami pogra firmy CLICK . Wina ley jednak po stronie bankw, ktre naraaj swoich klientw na nadmierne ryzyko i czerpi z tego korzyci.
   
2. W tym kontekcie pragniemy poinformowa, e od p roku, bezskutecznie, staramy si zarejestrowa w KRS-ie Stowarzyszenie "Przejrzysty Rynek", ktrego statutowym celem jest pomoc poszkodowanym w sytuacjach gdy naruszone s ich prawa. W tym celu zatrudnilimy profesjonalistw - Kancelari Prawn Jaszewski, Zoch, Olczyk, ktra napotyka na kolejne trudnoci ze strony Urzdu Miasta i KRS-u. Rejestracja podobnej organizacji we Francji czy Kanadzie trwa odpowiednio 2 i 1 dzie, przy czym rejestrujcy nie jest naraony na dyskrecjonalne decyzje urzdnikw pastwowych. Jeli chcecie nam pomc wylijcie email nastpujcej treci - "Domagam si sprawnej rejestracji Stowarzyszenia "Przejrzysty Rynek" jak winno to mie miejsce w spoeczestwie obywatelskim praworzdnego Pastwa" - na adres: oddzial.administracyjny@warszawa.so.gov.pl z adnotacj Do: Prezes Sdu, Pani Beata Wa lub na adres innych instytucji i organw pastwowych, ktre uznacie za stosowne.
   
3. W komunikacie z 3.11.2008 zamiecilimy peny tekst interpelacji poselskiej Posw Zbigniewa Girzyskiego, Zbigniewa Kozaka i Dariusza Seligi dotyczcej wypaty przez Bank Pekao SA nadmiernej dywidendy przekraczajcej zyski za rok 2007. Dzisiaj przedstawiamy odpowied, ktr otrzymali posowie. Ministerstwo Finansw - nadmierna dywidenda CLICK, strona 2 CLICK, strona 3 CLICK, strona 4 CLICK, strona 5 CLICK, strona 6 CLICK, strona 7 CLICK. Przypominamy, e interpelacje poselskie w sprawach dotyczcych Pekao SA zoyli ju Pose Ujazdowski (Projekt Chopin) i Pose Jasiski oraz Posanka Natali- wiat (sprawa Lotosu i sprzeda resztwki). Panowie i Panie pora zewrze szeregi mimo rnic politycznych, bowiem sprawy te dotycz interesu Pastwa Polskiego i naruszania praw obywateli.
4. Przedstawione pismo Ministerstwa Finansw zdaje si by typow korespondencj urzdow w sytuacji gdy "wysoki urzd" stara si postawi barier, ktra skutecznie oddzieli go od niechcianego petenta w tym przypadku posw Sejmu biecej kadencji. Zarwno uyty jzyk jak i mnogo cytowanych przepisw nie maj zwizku z poruszanym przez posw problemem, a posowie, ktrzy zoyli interpelacje nie musz by przecie ksigowymi czy specjalistami od podatkw. Jednak w pimie niezaprzeczalnie przyznano trzy fakty: (i) wypata nadmierna dywidenda bya bezprawna, bowiem dokonano jej bez uprzedniej zgody KNF, (ii) w latach prezesury Jana Krzysztofa Bieleckiego, 2004 - 2008, nie dokonano kontroli skarbowej w Banku Pekao SA, (iii) KNF, pomimo, e Bank dziaa bezprawnie i zlekceway organ nadzoru, nie podja adnych konkretnych dziaa, poza upomnieniem na amach prasy, KNF nie uznaa te dziaania Banku jako naruszenie stabilnoci systemu finansowego. Czy owo upomnienie moemy znale na stronach KNF jako formaln uchwa? Czy to tylko dziaanie typowo medialne? Sposb reakcji KNF jest oczywicie szeroko komentowany w prasie jak choby KNF upomnia Pekao za dywidend CLICK C z tego, jeli, w naszej ocenie, zarzd Pekao dalej dziaa nieskrpowanie i sprzecznie z interesem banku, akcjonariuszy i klientw.
5. Zwracamy uwag, e przed objciem stanowiska Minister Rostowski by doradc Prezesa Pekao Pana Jana Krzysztofa Bieleckiego. Powszechnie znane s te wizy przyjani, ktre cz Prezesa z obecnym Premierem. Zachodzi obawa, e mamy tu do czynienia z typowym przypadkiem korupcji politycznej. Urzdnicy pastwowi, nawet bez specjalnych polece, nie nara si i nie podejm draliwych politycznie tematw.
6. Co naleaoby w tej sytuacji robi? Przede wszystkim da kontroli podatkowej i kontroli przeprowadzonej przez KNF. Mikkim punktem do wygrania jest tzw. "Projekt Chopin" - Pekao podpisao z Unicredit i Pirelli (woski deweloper), a nastpnie zataio umowy wielkiej wartoci, bowiem stoi ponad prawem i nie zwyko paci podatkw, a lubi wysokie dywidendy wypacane bez zgody nadzoru. Zwracamy uwag, e wypenienie umowy o sprzeday resztwki formalnie pozbawi Pastwo Polskie moliwoci regresu prawnego, a szkody wyrzdzone tylko w ramach "Projektu Chopin" mog siga nawet 18 miliardw zotych. Czy kolejny raz chcemy dopaci do interesu? Szczegy w zakadkach Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK, Dokumenty CLICK

Czwartek, 27.11.2008

1. Wczoraj pobity zosta rekord wej na nasz stron - 1100 internautw w cigu jednego dnia. Stary rekord pochodzi z kwietnia tego roku i pad na dwa dni przed ZWZ Pekao SA. Do pobicia czeka rekord miesiczny - 9 tysicy wej. Dzikujemy za zaufanie jakim nas obdarzacie. Nie zawiedziemy go. Gwne grupy czytelnikw to pracownicy bankw, urzdnicy pastwowi, dziennikarze, finansici i prawnicy. Niestety nie jestemy w stanie fizycznie odpowiada na wasze emaile, jednake niekiedy zamieszczamy informacje, ktre do nas kierujecie. Dzisiaj skomentujemy niepotwierdzone, acz uzyskane bezporednio "plotki" od sympatyzujcego z nami bankiera z Woch.
2. Pono przesdzony ju jest kontrolowany rozpad Grupy Unicredit. Do sprzeday szykowany jest Bank of Austria. Poniewa jego warto podwaa oddzia na Ukrainie, wadze Unicredit naciskaj na Pekao SA, aby przeja Ukrsotbank od BACA. Pekao podwjnie naraone byoby na ryzyko zwizane z rynkiem ukraiskim, bowiem jest ju wacicielem Unicredit Ukraine. Pekao, wg zamierze Unicredit, miaoby ponie rwnie koszty poczenia obu bankw. W obecnej sytuacji kryzysu finansowego i technicznej niewypacalnoci Ukrainy przejcie drugiego banku na Ukrainie przez Pekao SA byoby aktem autodestrukcji i nosio znamiona dziaa wbrew interesowi banku i jego akcjonariuszy mniejszociowych. Jako mniejszociowi akcjonariusze mwimy takim planom NIE. Nawet choby za przysowiow zotwk !
3. Inne, tym razem na poy potwierdzone przez nas doniesienie dotyczy planw sekiurytyzacji kredytw hipotecznych w Grupie Unicredit. Ot, Unicredit planuje pozyska 20 miliardy Euro od ECB pod zastaw kredytw hipotecznych i namawia Pekao do przekazania do wsplnej puli swoich kredytw. Pono powoano ju SPV w Irlandii i Francji w celu przeprowadzenia tej operacji. Otrzymane rodki oczywicie kontrolowa i rozdziela bdzie Unicredit. Zarzd Pekao powinien w tej sytuacji zwrci uwag na niezwykle wysoki koszt tak pozyskanego kapitau. Przypominamy, e wspczynnik adekwatnoci kapitaowej w przypadku Pekao to 11% podczas gdy Unicredit spad poniej 6% i nie spenia 8% standardu i wymogu UE. Jako akcjonariusze mniejszociowi nie zgadzamy si na udzia Pekao w tej operacji, bowiem moe si ona odby kosztem naszego Banku. Dotychczasowa praktyka "wsppracy" Pekao z Unicredit sprowadza si do prostej zasady - koszty ponosi Pekao, a zyski transferowane s do Unicredit. Patrz Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK, Dokumenty CLICK. Polecamy planowan operacj szczeglnej uwadze naszego nadzoru. Za sytuacja finansowa Unicredit bije nas Polakw po kieszeniach. NBP, KNF, Ministerstwo Finansw, Skarb Pastwa jak i zarzd samego Pekao winny domaga si podwyszenia kapitau Unicredit tak, aby wspczynniki wypacalnoci tego banku speniay normy europejskie i nie zwikszay kosztw dziaalnoci Pekao SA w Polsce.
   
4. Uwaamy za swj obowizek odnie si do "sprawy Lotusu" - Rekomendacja Unicredit CLICK Kto sprzeda Lotosowi owe instrumenty pochodne, ktre tak niepokoj analityka Unicredit ? Czy nie spki z grupy Unicredit, a moe JP Morgan ? Instytucje te cile wsppracuj ze sob w tym sektorze na rynku woskim i w naszym regionie ? Czy nie zachodzi podejrzenie insider information? Skoro jednak Unicredit natrtnie wsadza swj nos w nieswoje sprawy, niech przedstawi zawarto portfela instrumentw pochodnych np. Pekao. Czy warto nominalna tych instrumentw (w pozycjach poza bilansowych) jest znaczna czy moe przewysza sum bilansow banku ? Jakie niesie ze sob ryzyko finansowe ? Czy Lotosowi sprzedawano instrumenty zgodne z celami spki ? Czy byy to narzdzia spekulacji ? Bo jeli tak to win przed sdem ponosi sprzedawca wg wykadni w licznych sprawach sdowych prowadzonych wanie przeciw Unicredit w caych Woszech. Czy Lotos nie powinien skontaktowa si z nami ? Chtnie suymy dorad. Mamy te swoich niezalenych prawnikw. Rzeczypospolita zadaje pytanie: w co gra Unicredit ? Nie, nie bdziemy znowu znca si za nadanego Panu Profumo Ora Rzeczpospolitej, a nakrelimy w jednym zdaniu najczarniejszy scenariusz: zduszony Lotos przejty zostaje prze PKN Orlen, ktry osabiony wczeniejsz niefortunn transakcj zakupu litewskich Moejek te nie daje sobie rady, a "ratuje" go w kocu nikomu bliej nieznana off-shorowa spka z kapitaem wikszociowym kontrolowanym przez ukoil/Gazprom. Czy nie byaby to powtrka ze zgranego ju scenariusza? Kto by traktowa powanie takie oto spiskowe teorie?
   

Oczywicie tego typu kolonialne zachowanie Unicredit w dugim okresie jest wielce niekorzystne dla spki, ktrej jestemy akcjonariuszami i yczymy jej jak najlepiej.

5. Zauwaono nasze komentarze dotyczce polityki stp procentowych za co jestemy wdziczni. Niemiaa obnika stp CLICK

Poniedziaek, 24.11.2008

1. W czwartek przed sesj podzielilimy si naszymi obawami o czysto gry na GPW. W pitek zarwno NBP jak i KNF podj dziaania w celu ochrony integralnoci rynkw finansowych. Z naszej perspektywy, niewtpliwie, instytucje te stany na wysokoci zadania. Cho niezrcznie byoby spekulowa co by byo gdyby, jedno jest pewne, prawdopodobiestwo nieczystej gry, podobnej do tej z zeszego tygodnia, znacznie si zmniejszyo z korzyci dla oszczdnoci nas wszystkich w OFE, TFI, jak i stabilnoci zotwki. Naley yczy sobie jeszcze szerszej informacji o rodzimych sprawcach anomalii z zeszego tygodnia. wiat si od tego nie zawali - wrcz przeciwnie - skorzysta rynek, lokalni inwestorzy, a przede wszystkim zyska wiarygodno instytucji pastwowych. Szczeglnie intrygujcym jest jakie instytucje finansowe "nie zauwayy" niezrozumiaej zwyki WIG 20 wbrew europejskim indeksom i naraziy swoich klientw na straty.
2. Po ZWZ i 5-ciu dniach spadkw akcje Unicredit odrabiaj dzisiaj straty.

Czwartek, 20.11.2008

1. W cigu ostatniego tygodnia mona byo si dopatrzy kilku anomalii na naszej giedzie z czego najbardziej niepokojca miaa miejsce wczoraj, bowiem trudno racjonalnie wytumaczy olbrzymie rnice sigajce 6% in plus na WIG 20 w porwnaniu z innymi indeksami europejskimi przy jednoczesnych i jednoznacznych wskazaniach na rynku futures i forward. Istnieje due prawdopodobiestwo, e ktrych z graczy zajmowa pozycje rwnie na rynku dunym do gry na spadki zarwno na giedzie jak i na walucie. Szanowni inwestorzy trzymajcie si foteli podczas dzisiejszej i sesji. Powodzenia! Jednoczenie warto pamita, e gro kontraktw terminowych objtych w tym tygodniu wygasa bdzie w poowie grudnia. Ciekawym te byoby kto by wacicielem kontraktw terminowych, ktre wanie wygasay.
   
2. Jeli chodzi o wsparcie gospodarki przez obecny rzd pragniemy wyrazi nasze skromne zdanie: wykorzystanie rodkw unijnych przez przedsibiorcw TAK, pomoc dla bankw NIE. Ogoszone ostatnio przez lobby przemysowe propozycje zdaj si i w kierunku: zrobi dobrze wszystkim, a przy okazji i w szczeglnoci bankom.
3. Cena akcji Unicredit czwarty dzie z rzdu po ZWZ Unicredit gwatownie spada. Po spadkach o 7, 4 i 6 % na kolejnych sesjach dzisiaj rynek otworzy o kolejne 3 % na minusie by po kilku minutach dotrze do -6 %. Nam pozostaje satysfakcja, e nasze stanowisko na ZWZ byo suszne i prorocze. Spadki na akcjach Unicredit powinny, jeli rynki zachowuj si racjonalnie, pozostawa w korelacji z wycen spek crek.

roda, 19.11.2008

Ekspozycja Unicredit do rynku ukraiskiego, rosyjskiego i kazahskiego moe okaza si gwodziem do trumny caej Grupy. Przypominamy, e Pekao i Bank of Austria s wacicielami dwch bankw na Ukrainie. O zej sytuacji na rynkach finansowych Ukrainy wiadczy artyku Instability in a crucial country CLICK, ktry niniejszym polecamy. Z kolei w Rosji oddziaowi Unicredit grozi nacjonalizacja - prezes tamtejszego oddziau Unicredit ogosi, e oczekuje 2 miliardw finansowania dla swojego banku od spki matki - Russia sees 2 billion Euro from parent CLICK. W Kazahstanie natomiast rzd i nadzr ogosiy ju plany czciowej nacjonalizacji sektora bankowego, w tym spki crki Unicredit.

Wtorek, 18.11.2008

1. Drugi dzie z rzdu po ZWZ ceny akcji Unicredit gwatownie douje, podczas gdy obrt na akcjach kilkakrotnie znowu by zawieszany. Po wczorajszym ponad 7% dzisiejszy spadek siga w poowie dnia ponad 5 %. Wynika std, e podjte na ZWZ uchway niestety pogorszyy ocen Unicredit przez rynki, bowiem spadek jego wartoci przewysza spadki wszystkich dostpnych indeksw bankowych w stosunku co najmniej 1 do 2. Cena akcji Unicredit CLICK.
2. Akcje Pekao niezmiennie drugi dzie z rzdu cign WIG 20 w d, przy jednoczesnym spadku wartoci zotego i wyjtkowo niskim obrocie na caej giedzie. Obroty na akcjach Pekao s te drugi dzie z rzdu najwysze z pord spek WIG 20, a cena akcji oscyluje wok wieloletniego minimum 105 zotych. Nasze komentarze odnosz si do godziny 12.
   
3. Decydentom z RPP NBP dedykujemy artyku w Financial Times -

   Inflation falls for first time in 15 months CLICK. Podtrzymujemy nasze stanowisko

   przedstawione w komunikacie z 10.11.2008 zamieszczonym w niniejszej zakadce, e "trzeba ci szybko i miao", a przyczyny odmiennoci jastrzbi w RPP upatrujemy w ich oderwanie od rzeczywistoci, co moe wyj bokiem naszej gospodarce w krtkiej perspektywie.

Poniedziaek, 17.11.2008

1. Niniejszym zdajemy relacj z obrad ZWZ Unicredit, ktre odbyo si 14 listopada 2008 roku w Rzymie. W dobrej wierze, gosowalimy przeciwko proponowanej podwyce kapitau. Uwaamy, e cena akcji zaproponowana inwestorom oderwana jest od realiw rynku, bowiem aktualna cena akcji na giedzie jest nisza o 35% (okoo 2 Euro). Dlaczego ktokolwiek miaby zapaci ponad 3 Euro za akcje, ktre warte s obecnie jedynie nieco wicej ni 2 Euro? Czy gosowana uchwaa bya absurdalna ? Oceniamy, e rzeczywist intencj zarzdu Unicredit byo pozyskanie 3 miliardw gotwki w zamian za prawo (oddane stronie trzeciej) do emisji pochodnych instrumentw finansowych, tzw. cashes. Cashes to hybryda midzy instrumentem dunym, a opcj finansow z prawem do wymiany instrumentu dunego na akcje Unicredit. Zaskakuj wysokie oprocentowanie instrumentu dunego - 8 % (patne z kapitau Unicredit !) i niespotykanie dugi okres na skorzystanie z opcji - 50 lat. Biorc pod uwag te i inne cechy opisanego instrumentu oceniamy, e roczny koszt pozyskania 3 miliardw Euro wyniesie co najmniej 40 % do 60%. Analiza hybrydy finansowej odniesiona do obecnej ceny rynkowej akcji wskazuje, e cena akcji Unicredit na giedzie jest przewartociowana, a zgoda zarzdu Unicredit na emisje cashes rwnoznaczna zdaje si z wycen Unicredit na jedn akcj na poziomie 1,1 - 1,3 Euro. Oczywicie bulwersuje, e zarzd dopuszcza do wydania na rynek instrumentu pochodnego, ktry posuy moe do ataku spekulacyjnego zarwno na akcje Unicredit jak i na woskie indeksy. Unicredit staje si w ten sposb zakadnikiem gospodarza i pierwszego waciciela tzw. cashes banku inwestycyjnego, Mediobanca. Oferta Mediobanca ma by skierowana tylko do wybranych inwestorw ! Decyzje zgromadzenia mog by z tego wzgldu podwaone prawnie. W naszej ocenie jeli dojdzie do sprzeday tzw. cashes to podniesienie kapitau bdzie nieskuteczne, bowiem moe si okaza, e doszo jedynie do zbycia instrumentw pochodnych na akcje Unicredit bez rzeczywistego podniesienia kapitau. Nie jasnym te jest, czy Medionanca moe w midzyczasie handlowa akcjami, ktre stanowi podstaw opcji. Zapowiedziany sposb ksigowania transakcji budzi nasze wtpliwoci. Niestety Unicredit nie zgodzi si udostpni do wgldu akcjonariuszom banku umw podpisanych z Medionanca.

W naszej ocenie proponowany przez zarzd stopie podniesienia kapitau by duo za niski i w przecigu kilku tygodnie do dwch miesicy Unicredit zwoa kolejne zgromadzenia akcjonariuszy i dy bdzie do dalszej podwyki kapitaowej. Niedoszacowanie potrzeb kapitaowych teraz i naganna struktura tzw. cashes spowoduje dalsz utrat wiarygodnoci Unicredit na rynkach finansowych, zwikszy zmienno cen akcji (volatility) na giedzie, w wyniku czego nieuniknione, przysze podwyki kapitau kosztowa nas bd niewspmiernie wicej.

W trakcie obrad interesoway nas potrzeby zasilenie w gotwk spek crek Unicredit w Polsce, Ukrainie, Rosji, Kazachstanie, Bugarii i Rumunii. Bez wtpienia szczeglnie grona sytuacja dla przyszoci Unicredit i Pekao SA ma miejsce na Ukrainie wobec technicznej niewypacalnoci tego kraju, w Kazachstanie z uwagi na czciow nacjonalizacj bankw, w Rosji ze wzgldu na grob nacjonalizacji i w Polsce z uwagi na zagroenie prawne i polityczne. Uwaamy, e potrzeby spek crek nie zostay uwzgldnione w podwyce kapitaowej. Przykadowo rosyjski oddzia Unicredit da od centrali 2 miliardy Euro finansowania w 2009 roku. Unicredit Russia sees 2 bln euros from parent in 09. CLICK

Dowiadujemy si, e Unicredit pozyska 20 miliardw Euro kredytu od ECB pod zastaw kredytw hipotecznych o wartoci ksigowej 23 miliardw Euro. Jeli dojdzie do takiej poyczki z pewnoci spki crki bd mogy skorzysta z zasilenia przez Unicredit. Koszt tak pozyskanych rodkw bdzie jednak bardzo wysoki ze wzgldu na wygrowane oprocentowanie kredytu EBC dla Unicredit jak i mare oraz spready samego Unicredit. Przypominamy, e wspczynnik adekwatnoci kapitaowej Pekao SA ("tier 1 ratio") znajduje si na poziomie 11 %, podczas gdy Unicredit spad poniej 6 %. Pozyskiwanie rodkw na dziaalno poprzez zwikszanie zaduenie, a nie w drodze podwyszenia kapitau zwiksza zarwno koszty jak i ryzyko finansowe Unicredit i przekada si na osabienie pozycji finansowej spek crek.

Za sytuacja finansowa Unicredit bije nas Polakw po kieszeniach. NBP, KNF, Ministerstwo Finansw, Skarb Pastwa jak i zarzd samego Pekao winny domaga si podwyszenia kapitau Unicredit tak, aby wspczynniki wypacalnoci tego banku speniay normy europejskie i nie zwikszay kosztw dziaalnoci Pekao SA w Polsce.

Jeli strategia i sytuacja finansowa Unicredit nie zmieni si w najbliszym czasie oraz ze wzgldu na rol Unicredit w tzw. "Projekcie Chopin", Unicredit powinien si liczy z utrat licencji bankowej w Polsce.

2. Akcje sprzedam CLICK Prawda, e to skandal. Oczywicie potwierdzamy, e w naszej ocenie zarzd Pekao SA powinien w tej sytuacji podda si do dymisji, nie wspominajc ju o Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK, Dokumenty CLICK.

3. Po pitkowym ZWZ Unicredit, cena jego akcji znacznie spada na giedzie w Mediolanie. Cena akcji Unicredit CLICK.

Poniedziaek, 10.11.2008

1. W najbliszych dniach wyjedamy na ZWZ Unicredit do Rzymu.
   
2. Obniki stp procentowych w zeszym tygodniu w Europie miay tylko niewielki wpyw na ceny akcji. Obniki stp procentowych przekadaj si na realn gospodark i wyniki spek dopiero po co najmniej 6 miesicach. Znaczne obniki podstawowych stp procentowych w Polsce s ze wszech miar uzasadnione i powinny bra pod uwag realne prognozy spowolnienia gospodarczego i ponad 3 % dysparytet stp procentowych w stosunku do EU, a nie aktualny wskanik inflacji w Polsce. Inaczej szybko zdusimy cenny wzrost gospodarczy. Odpowiadajc na argumenty za pozostawieniem stp na obecnym poziomie naley wskaza, e inflacja z pewnoci moe wzrosn w skali globalnej ze wzgldu na znaczne obecne i planowane rozlunienie polityki fiskalnej w US, Europie, Chinach, Japonii i Indiach, nie szybciej jednak ni najbliej za rok czasu. Na dzi polscy ekonomici musz wyzby si syndromu "samotnej wyspy", bowiem taka odmienno, poza duszeniem gospodarki, doprowadzi moe do rzeczywistych atakw spekulacyjnych skierowanych na umocnienie w krtkim terminie zotwki . Z myl o gospodarce zarwno podstawowe stopy procentowe, WIBOR jak i mare i prowizje bankowe winny znale si pod szczegln piecz nadzoru, NBP i politykw. Alternatyw zdaje si by gwatowne zaamanie gospodarcze jakiego dowiadczaj najwiksi gracze w EU. Idziemy o zakad, e z obnik, czy bez, inflacja w Polsce bdzie gwatownie zwalniaa w najbliszych miesicach, co wicej, paradoksalnie szybciej gdy nastpi obnienie stp procentowych, a z tym obnienie kosztw finansowych przedsibiorstw. W tym kontekcie warto zauway jak rynki oceniy obnienie stp procentowych przez Bank of England a o 1,5 % - funt zamiast osabi si pozosta na poziomie z przed obniki. Podobnie zareagowa rynek na niedawne obniki w USA - dolar zwykowa. Bowiem tak naprawd liczy si realna gospodarka ! A zaoszczdzone na spatach odsetek rodki firmy wykorzystaj na podtrzymanie sprzeday, produkcji i zatrudnienia. Zmniejszymy te ryzyko zatorw patniczych i niepotrzebnych upadoci. Naszym skromnym zdaniem naley ci miao i szybko. Oczywicie, e istnieje lobby bankowe, grajce na wysokie stopy procentowe, drena kapitau, podtrzymywanie zyskw spek matek. Czemu jednak poddawa si mamy ludziom pokroju Pana Profumo i jego wyrobnikom kosztem naszej gospodarki ?
3. Sowo o franku. Czy nie jest to anomali, e obywatelom Polski, Wgier, Rumunii czy Bugarii bardziej opaca si zaciga poyczki we frankach ni w miejscowych walutach? Marzy nam si nie tyle mocna co dobrze osadzona w rzeczywistoci ekonomicznej zotwka.
   
4. Pekao da si dogoni gwnemu rywalowi CLICK.
5. Na stanowisko zarzdu Pekao SA w sprawie inwestycji banku na Ukrainie, jej kosztw i przyszoci, ju nie liczymy (mamy ze dowiadczenia), co jednak z zapytaniem do KNF: "Czy przypadkiem sprzeda akcji przez czonkw zarzdu Pekao SA w padzierniku nie miaa miejsca w tzw. okresie zamknitym?"
6. K woli pamici w zakadce Dokumenty CLICK dodajemy "Uzasadnienie do wniosku o zbadanie prywatyzacji Pekao" przygotowane przez Posa Artura Zawisz na potrzeby Komisji Bankowej.

Czwartek, 6.11.2008

1. Akcje instytucji finansowych zgodnie cign dzisiaj indeksy w d w caej Europie podczas gdy kolejne banki obniaj prognozy, ogaszajc ch skorzystania z pomocy rzdowej. Wczoraj i dzisiaj o planach przyjcia pomocy publicznej informoway AIB, Commerzbank i Raiffeisen. Rynek spekuluje rwnie o moliwej sprzeday BZ WBK przez AIB. Ceny akcji Unicredit i Pekao spady w poowie sesji odpowiednio o okoo 5 i 7%. W tym czasie indeks WIG 20 sab o 4,4 %. Popoudniowe doniesienia wskazuj, e Unicredit podejmuje wspdziaanie z rzdem i godzi si na udzielenie 5 mld Euro poyczek dla maych i rednich przedsibiorstw we Woszech. Wanie na okoo 5 mld Euro szacujemy skal drenau Pekao CLICK przez Unicredit w latach 2006-2008. Czy Unicredit zadba rwnie o pynno rynku kredytowego w Polsce ? Akcje Unicredit zakoczyy dzie spadkiem o 8,4 %.
   
2. 5.11.Rzym (PAP/ANSA) - Globalny kryzys skompromitowa wiarygodno systemu finansowego - oceni prezes woskiego banku UniCredit Alessandro Profumo. "Bankructwo banku inwestycyjnego Lehman Brothers Holdings Inc. i bdcy jego nastpstwem globalny kryzys na rynkach skompromitowa wiarygodno systemu finansowego" - powiedzia Profumo podczas rodowej konferencji w Rzymie. Doda, e poprawa sytuacji na rynkach wymaga czasu. Odnoszc si do kondycji UniCredit Profumo oceni, e oddziay banku w rodkowo-wschodniej Europie i Turcji pomog we wsparciu jego wynikw finansowych.(PAP). Czyli business as usual.
3. Zdumienie budzi wypowied prezesa Profumo, trci Orwellem i nie moe pozosta bez odpowiedzi. To on sam jest prominentnym przedstawicielem tego skompromitowanego systemu finansowego i nie tylko - a moe Orze Rzeczpospolitej uderzy mu do gowy. Z drugiej strony teza, e przyczyn kryzysu by upadek Lehman Brothers odwraca kota ogonem i brzmi jak szanta w ustach prezesa banku w tarapatach finansowych. Moe jakby nie upad to ropa kosztowaaby dzisiaj $ 200 za baryk - lecz pozostawmy gdybanie Panu Profumo. To pan, Panie Profumo takimi wypowiedziami kompromituje system finansowy i Grup Unicredit. Niejako mimochodem przypomnijmy kilka z grzeszkw, o ktrych cigle pamitamy, a ktre s czci obecnego kryzysu: - zakaz handlu walorami BPH przed ogoszeniem wezwania co rodzio podejrzenia o manipulacji cenami akcji na giedach, - zatajanie wanych informacji przed akcjonariuszami mniejszociowymi HVB, BACA, Pekao i BPH co z kolei wywoao liczne procesy sdowe. - Projekt Chopin i uzalenienie Pekao od woskiego dewelopera na 25 lat kompromitujcy zarzd Pekao SA, - wizana sprzeda przedsibiorstwom niefinansowym derywatw na rynku woskim, a take polskim , w ktrych 90% ryzyko leao po stronie klientw (o czym nie byli informowani) itd, itd, mona by bez koca. Wiarygodno Grupy Unicredit topnieje z kadym dniem wskutek tych i podobnych dziaa.
4. Ostatnie zdanie wypowiedzi Profumo: "Odnoszc si do kondycji UniCredit Profumo oceni, e oddziay banku w rodkowo-wschodniej Europie i Turcji pomog we wsparciu jego wynikw finansowych" dedykujemy pod rozwag KNF. Czy to proroczy dar, czy chciejstwo?! Dla nas brzmi raczej jak dekret, ktry pokorne prowincje wypeni gotwk na przysze dywidendy. Pan Profumo zdaje si nie sysza o kopotach oddziaw w Rosji, Ukrainie i Rumunii. Skd te zyski ? Z Pekao ? Czy osigane poprzez niewaciw kwalifikacje firm do grup ryzyka kredytowego, czy sztuczne pompowanie wartoci hipotek i nieruchomoci tak jak miao to miejsce w przypadku Malmy, a moe poprzez ze kredyty dla firm, ktrych wacicielami jest kapita woski, no i pozostaje jeszcze kolejny deal z deweloperem. A co z utrat wartoci Unicredit Ukraina i postpujc dewaluacj miejscowej waluty ? Jeli audytorzy Pekao uczciwie przyo si do swojej pracy i nie powierz audytu niedowiadczonej modziey, bo tak wygodniej, nie ma co liczy na zyski. Wrcz odwrotnie. Za wypowied Profumo brzmi skandalicznie jako zapowied kolejnego niesprawiedliwego haraczu "do cignicia" przez urzdnikw upadajcego cesarstwa. Nie te czasy. A swoj drog wolimy ju rad Profumo z przed kilku dni - aby inwestorzy nie sprawdzali codziennie cen akcji Unicredit - bo ubawiy nas setnie determinizm i obnaona buta Prezesa.

roda, 5.11.2008

Wydawaoby si niemoliwe stao si wczoraj rzeczywistoci. Barack Obama jest pierwszym w historii czarnoskrym prezydentem USA. Co co mona byo nazywa fatalizmem etnicznym przeszo nieodwracalnie do historii. Bowiem ci z nas, ktrzy mieszkali w Ameryce wiedz, e segregacja, poczucie niszoci i w fatalizm zakrada si do umysw wielu z Afroamerykanw. Wybr Obamy wyzwoli wanie wielkie pokady dobrej energii nie tylko zreszt w USA. Na giedach panowaa do wczoraj niepodzielnie niepohamowana euforia.

Ceny akcji Unicredit poszyboway w gr o kilkanacie procent do poziomu 2,2 Euro. Jako akcjonariuszy Unicredit cieszy nas tak znaczna zwyka i niniejszym dzikujemy za zapewnienia rzdu woskiego, e w razie kopotw gotw bdzie wesprze nasz Bank.

Uspokojenie sytuacji wok Unicredit winno by wykorzystane do uporzdkowania spraw i zaszoci, ktre si nawarstwiy, a czekaj na decyzje i zaatwienie. Przede wszystkim dotycz one strategii Unicredit w naszym regionie oraz wsppracy i uzalenienia Unicredit od woskiego dewelopera. Sdzimy, e obecny zarzd nie jest w stanie podj tego wyzwania. Gosujemy za zmian take w naszym Banku i yczymy sobie i innym akcjonariuszom, aby wydawaoby si niemoliwe stao si rzeczywistoci.

Wtorek, 4.11.2008

1. Oczekujemy owiadczenia zarzdu Pekao w sprawie inwestycji na Ukrainie i jej wpywu na wyniki Pekao SA. Czekamy rwnie na owiadczenie Pekao w sprawie bezprecedensowej wyprzeday akcji swojego banku przez czonkw zarzdu (patrz info z poniedziaku). Czy KNF zamierza rzuci wiato na aspekt prawny tych transakcji ? Czy byy one zgodne z liter prawa, czy moe miay miejsce w okresach zamknitym?
2. Przedstawiciel Rumuskiego Banku Centralnego oskara banki o zawyanie wskanika ROBOR (u nas WIBOR). Informacja ta wizana jest z rezygnacj Bohdana Mihoc z funkcji w Unicredit Tirac Bank. Rumuski Urzd d/s Konkurencji wszcz ledztwo w sprawie domniemanej zmowy w celu osabienia miejscowej waluty i ataku spekulacyjnego. The first victom of the war against banks CLICK.
3. Rumuni i Bugarzy pragn wypracowa wraz z Polsk wsplne stanowisko w sprawie kryzysu finansowego na szczyt w Brukseli. We wszystkich trzech krajach znaczc rol w sektorze bankowym peni banki z Grupy Unicredit.
   
4. W najbliszy pitek szefowie pastw UE podejm prb wypracowania zrbw wsplnej strategii na rynkach finansowych. 15-tego tego miesica w Waszyngtonie odbdzie si spotkanie w ramach G-20 zwoane by kontynuowa podobn dyskusj w skali globalnej. Polska bdzie reprezentowana jako czonek Unii Europejskiej. Przypomnijmy, e wg nas Unicredit prowadzi swoist polityk kolonialn w naszym kraju, nie liczc si z miejscowym prawem i interesem publicznym. Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK, Dokumenty CLICK.

Poniedziaek, 3.11.2008

---

1. KBC Securities obniyo docelow cen akcji Pekao SA do 120 zotych.
2. Przytaczamy w caoci interpelacje poselsk Posw Zbigniewa Girzyskiego, Zbigniewa Kozaka i Dariusza Seligi:

   "W zwizku doniesieniami prasowymi o podupadaniu ratingu UniCredit i Banku PEKAO S.A. z pozytywnego na negatywny, oraz doniesieniami prasowymi o zrnicowanej kondycji zagranicznych wacicieli polskich bankw pragniemy zwrci uwag na szczegln sytuacj Banku PEKAO S.A. Z jednej strony jest to najwikszy potencjaem bank w Polsce, a z drugiej strony od wielu miesicy kumuluj si niepokojce informacje zwizane z funkcjonowaniem jego dziaalnoci w Polsce. W zwizku z powyszym interpeluj do Ministra Skarbu Pastwa aby wyjani w jaki sposb sprawowa nadzr wacicielski nad w/w Bankiem. Po pierwsze czy prawd jest, e w tym roku Bank PEKAO S.A. wypaci dywidend, ktrej warto przekracza wykazany zysk ? Ile on wynosi w skali procentowej ? Jakie byo stanowisko w w/w sprawie Ministra Skarbu Pastwa ? Czy Minister Skarbu Pastwa ocenia, e takie dziaania s korzystne dla dalszego rozwoju Banku, podnoszenia jego wartoci oraz bezpieczestwa ze wzgldu na wielko kapitaw, a take przysze zarzdzanie Bankiem w sytuacji kryzysu na rynkach finansowych? Czy prawdziwa jest teza, e Grupa UniCredit prbowaa w ten sposb ratowa swoj stabilno finansow we Woszech i innych krajach wiata kosztem najwikszego systemowego Banku w Polsce, a w rezultacie kosztem Pastwa Polskiego? Jak w tym kontekcie naley interpretowa wydarzenia zwizane z kursem Grupy UniCredit na giedzie we Woszech? Interpeluj do Ministra Finansw aby wyjani w jaki sposb Bank PEKAO S.A. za 2007 rok wykaza 2,0 mld PLN jednostkowego zysku a akcjonariusze otrzymali 2,5 mld PLN ? Czy nadwyka pochodzia faktycznie z zysku Banku BPH, ktrego wiksza cz zysku zostaa przyczona do PEKAO S.A. w kocu listopada ubiegego roku, ale formalnie z kapitaw rezerwowych ? W jaki sposb operacja ta zostaa rozliczona podatkowo, czy w wyniku jej nie uszczuplono o dziesitki/setki milionw PLN nalenego Skarbowi Pastwa podatku ? Interpeluj do Przewodniczcego Urzdu Komisji Nadzoru Finansowego aby wyjani czy Bank poprosi o zgod Nadzoru, poniewa mia miejsce przypadek wypaty dywidendy wikszej ni kwota zysku do podziau zarobionego przez Bank PEKAO S.A. ? Czy Nadzr podj w w/w sprawie czynnoci prawne, ktre nakadayby kar za takie praktyki Banku PEKAO S.A. ? Czy Nadzr zaproponowa jakie inne rozwizania ? Interpeluj do Prezesa Narodowego Banku Polskiego aby wyjani czy w zwizku pogarszajcym si ratingiem Bank PEKAO S.A. zwraca si do NBP ze sprawami, ktre mog wpyn na potrzebn pynno na rynku zotowym lub walutowym ? Czy moe to oznacza, e Bank potrzebuje uzupeni pynno na rynku krajowym lub w walutach obcych, aby mc w sytuacji kryzysowej wesprze zagraniczne oddziay Grupy UniCerdit np . : w USA, Woszech czy Izraelu ? Dodajmy od siebie: " Czy KNF, Minister Finansw i Minister Skarbu Pastwa zadali ju od banku przedstawienia umw podpisanych w ramach "Projektu Chopin", ktre naraziy stabilno systemu bankowego w Polsce, doprowadziy do strat Skarb Pastwa, w tym do powanego uszczerbku podatkowego ?

   ---

3. Czonkowie zarzd Pekao w padzierniku nieprzerwanie wyprzdaj akcje swojego Banku. Tylko pomidzy 21, a 28 padziernika 2008 r. zarzdzajcy Pekao SA pozbyli si 57 000 akcji. Szokuj wyjtkowo niskie ceny zbycia. W zeszy pitek jedna z osb odpowiedzialna za stan Pekao zamiast myle o drogach wyjcia dla zarzdzanej przez siebie instytucji zajta bya wyjciem z 22 000 akcji po 105 zotych za sztuk. Brak wiary insiderw w przyszo zarzdzanej przez nich instytucji le wry innym akcjonariuszom.Czy zarzd Pekao nie powinien natychmiast w tej sytuacji poda si do dymisji ! Czy czonkowie zarzdu nie sprzedali swoich akcji w tzw okresie zamknitym, kiedy jest to prawnie zabronione w spce publicznej? Czekamy na wyjanienie tej sprawy przez KNF. Transakcje zarzdu CLICK
   

   ---

4. Przyjrzyjmy si zatem jak moe okaza si sytuacja finansowa Pekao SA na koniec roku i jakie czynniki ryzyka, o ktrych wiedz insiderzy, mog mie na ni kluczowy wpyw:

• Spadek wartoci inwestycji zagranicznych - Pekao SA jest 100% wacicielem Unicredit Ukraina, ktrego aktywa przeniesione na Pekao SA wynosz okoo 1,7 miliarda zotych wg sprawozdania za pierwsze procze 2008 roku,
  
• spadek wartoci obligacji pastwowych - Bank Pekao posiada ponad 14 miliardw papierw dunych emitowanych przez SP i NBP,
  
• zwikszone rezerwy na kredyty udzielone na rzecz Pirelli i sektora deweloperskiego - stopie zaangaowania w ten sektor nie jest nam znany, a w obecnej sytuacji wydaje si by kluczowy dla sytuacji finansowej Pekao SA,
  
• zmniejszenie wartoci zabezpiecze kredytw ze wzgldu na spadek cen nieruchomoci,
• rezerwy na kredyty hipoteczne,
  
• zmniejszenie wartoci depozytw klientw indywidualnych,
• ekspozycja walutowa.

W sposb zbiorczy przedstawilimy tylko niektre czynniki ryzyka, mogce mie negatywny wpyw na bilans, rachunek wynikw i wspczynniki wypacalnoci Banku Pekao SA. W podsumowaniu naley wskaza, e w zalenoci od stanowiska audytora Banku sytuacja na koniec roku moe spowodowa potrzeb natychmiastowego podniesienia kapitau. Choby wpyw inwestycji na Ukrainie w zalenoci od rozwoju sytuacji w tym kraju moe skutkowa nawet 100% odpisami z bilansu, co w praktyce pogryoby Pekao SA. Jakie s biece koszty podtrzymywania dziaalnoci spki crki na Ukrainie? Czy Pekao kontroluje bezporednio te koszty ? Czy koszty te kompensowane s przez Unicredit? A co wiedz insiderzy, e wysprzedaj na gwat swoje akcje za kad cen ?

Na rzeczywist sytuacj Pekao maj rwnie wpyw dugoterminowe zobowizania podjte przez Pekao wobec Pirelli i Unicredit w ramach tzw "Projektu Chopin". Zobowizania te nie zostay ujte dotd w bilansie i rachunku wynikw Banku Pekao SA. Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK, Dokumenty CLICK.

Za obecn jak i przysz sytuacj Pekao SA odpowiadaj przede wszystkim waciciel wikszociowego pakietu akcji, spka dominujca Unicredit i bezwolny zarzd Pekao zajty upynnianiem swoich akcji, kiedy Bank wymaga naprawy. Te i inne problemy i zaszoci podejmiemy w trakcie nadchodzcego ZWZ Unicredit w Rzymie. Warto nas wesprze.

roda, 29.10.2008

1. Polskie firmy i gospodarstwa domowe s zakadnikami wysokich stawek WIBOR utrzymujcych si na rynku midzybankowym. Stawki te przekraczaj o ponad 2% podobne wskaniki na rynkach zagranicznych. Nie ma to adnego uzasadnienia, ze wzgldu na fakt, e tu i tam dziaaj te same globalne instytucje finansowe takie jak Unicredit, Citi Group czy ING. Co zatem jest praprzyczyn? Moe naley przyjrze si procedurze ustalania tego wskanika w Polsce i ujawni tych graczy, ktrzy stawiaj na utrzymanie WIBOR na wysokim poziomie. Nadmierne stawki WIBOR dusz nasz gospodark i stawiaj nas w trudnej pozycji konkurencyjnej. Z drugiej strony zarobione w ten sposb rodki s akomym kskiem w sytuacji gdy we Woszech, Holandii czy USA niepodzielnie zapanowaa recesja. Czybymy pacili wysok cen za dobr kondycj naszej gospodarki? Czy spki matki naszych bankw dopeniaj swoich zobowiza na polskim rynku? Czy nasi politycy i nadzr stawiaj powysze pytania? Z korzyci dla podatnikw naley, zamiast ponosi koszty ryzyka zaimportowanego na nasz rynek, skoncentrowa si na egzekwowaniu zobowiza podjtych w stosunku do KNB, KNF i Polskiego Rzdu przez spki matki bankw dziaajcych w Polsce !
   
2. Bank of Scotland obniy cen docelow Unicredit do 2 Euro za akcj.
   

Wtorek, 28.10.2008

1. Wczoraj rynek zdyskontowa zapowied rozmw partii rzdzcej z opozycj i GPW wyrniaa si pozytywnie na tle innych parkietw w Europie. Dzisiaj z rana GPW wskoczya na due plusy, a zoty umacnia si w stosunku do gwnych walut.
   
2. Rzd Kazachstanu obejmie kapita akcyjny w czterech najwikszych bankach tego kraju w tym w oddziale Unicredit. Z pewnoci jest to najwaciwsze rozwizanie rwnie dla Polski, gdzie 80% kapitau bankw naley do zagranicznych instytucji finansowych, ktre winny odpowiada za sprawne dziaanie swoich spek crek. W przypadku Polski i ewentualnych problemw w bankach, nowe akcje zakupione przez Skarb Pastwa mona, zamiast gotwki, przekazywa do OFE. Obecna struktura OFE zmusza je do inwestycji kapitaowych przy oczywistym trendzie spadkowym panujcym na giedach. W rkach SP winno jednak zosta prawo gosu z akcji. Zawczasu wskazana byaby odpowiednia wczesna inicjatywa legislacyjna. W przeciwnym razie nasze rodzime banki mog zosta sprzedane kapitaowi, ktry poza zarzdzaniem bankiem, moe roci sobie prawo do politycznych wpyww w naszym kraju.
3. Unicredit rozpocz dzie tym razem na plusie, lecz po niepena godzinie obrotu spad do poziomu 1,73 Euro na akcj, a wic o blisko -2 %, po czym zawieszono obrt. O 10.04 cena akcji Unicredit wynosia tylko 1, 63 Euro, spadek o 7,2 %, a obrt ponownie zawieszono. Tylko w padzierniku Unicredit spad o ponad 40% - kilkanacie procent wicej ni konkurenci, co jasno wynika z porwna z wszelkimi indeksami dotyczcymi sektora bankowego. Sytuacja wok Unicredit zdaje si by kracowo napita nawet w samych Woszech.
   

Poniedziaek, 27.10.2008

1. Po pitkowej wyprzeday na rynkach europejskich, najblisze tygodnie poka czy naley spieszy si do przyjcia Euro.
2. Rynki azjatyckie nadal drastycznie spadaj. NIKKEI zszed do najniszego poziomu od 26 lat (1982 rok). Zapa finansowa trwa w Japonii nieprzerwanie od wielu lat.
3. W USA i Europie Zachodniej zaczyna przewaa zdanie, e naley pobudza konsumpcj poprzez wpompowywanie na rynek pienidzy tak, aby beneficjenci natychmiast zmuszeni byli do ich wydania, co wg nas ju raz okazao si wielce chybionym pomysem w przypadku poyczek sub-primes w USA. Inne, ju bardziej przemylane propozycje, przewiduj finansowanie przez rzdy inwestycji w infrastruktur takie jak rozbudowa i naprawa sieci energetyczne, budowa drg itd. A naszym zdaniem, dodatkowo, specjalnie chronione winny by wyspy wzrostu gospodarczego, inicjatywy przedsibiorcw i wigoru spoecznego takie jak Polska, Indie, Chiny i inne rynki wschodzce.
4. Unicredit zaraz po otwarciu spad o ponad 8% do poziomu 1,69 Euro, a Pekao na otwarciu wart by rwno 100 zotych (-4,76%). Zoty od rana nieznacznie sabnie w stosunku do gwnych walut.
   

Niedziela, 26.10.2008

Przed nastpnym tygodniem na rynkach finansowych

Zaniepokojenie budzi brak planu zaradczego rzdu na dewaluacj zotwki, drastyczne obnienie wartoci obligacji pastwowych i kryzys na rynkach finansowych, ktry dotar take do Polski. Zotwka obniya swoj warto do gwnych walut w najwikszych stopniu spord walut regionu, a rentowno polskich obligacji rzdowych jest wysza ni rosyjskich.

Dlaczego tak si dzieje? Jest kilka przyczyn: deficyt w na rachunku biecym, niezwykle wysoka ekspozycja do ryzyka walutowego zarwno polskich przedsibiorstw, gospodarstw domowych jak i sektora finansowego w tym przede wszystkim bankw. Za sytuacj w sektorze bankowym odpowiadaj ich waciciele i polskie zarzdy. Kilka ze spek matek naszych bankw takich jak ING, Fortis, AIG i Citi skorzystao ju z pomocy swoich macierzystych rzdw i bankw centralnych. Inne, takie jak Unicredit, nie bd miay innego wyjcia. Czy pomoc ta bya uzaleniona take od dopeniania swych obowizkw w stosunku do spek crek? Zarwno Premier jak i Minister Finansw winni naciska na rzdy przede wszystkim Woch, Holandii i USA jak i inne, aby dalsze wsparcie zagroonym bankom bya uzaleniona od zapewnienia pynnoci na rynku bankowym w Polsce. Dlaczego? Bowiem gospodarki Polski, Chin, Indii, czy kilku innych rynkw wschodzcych cigle dynamicznie rozwijaj si, podczas gdy USA, Europa Zachodnia i Japonia weszy ju w recesj. Jeli wzrost na rynkach wschodzcych zostanie zduszony czeka nas oglnowiatowa recesja.

Gdyby jednak ktry z naszych duych bankw, a dotyczy to przede wszystkim Pekao SA, popada w finansowe tarapaty, Skarb Pastwa winien bez wahania obj cz kapitau akcyjnego i zaangaowa si w nadzr nad zarzdzaniem takiego bankiem (gwarancje rzdowe pod zastaw akcji to mao, wystarczy wspomnie gwarancje dla zakadu frakcjonowania osocza, elektrociepowni, przemysu zbrojeniowego - rzd po rzdzie wykazywa si w tej dziedzinie wyjtkow naiwnoci). Przypomnijmy, e akcjonariusze mniejszociowi Pekao zarzucaj Unicredit i zarzdowi Pekao SA drena polskiego banku na kwot, ktra moe siga kilkunastu miliardw zotych. Tocz si procesy sdowe. Bez wtpienia ju dzisiaj mona stwierdzi, e doszo do bezprawnej wypaty nadmiernej dywidendy (w opinii KNF), ktra uszczuplia kapitay wasne banku wanie wtedy, gdy Pekao wymaga podwyszenia kapitau ze wzgldu na panujcy kryzys.

Wybieramy si, jako akcjonariusze mniejszociowi Unicredit, do Rzymu, aby wzi udzia w nadchodzcym ZWZ. Bdziemy dy do zmian w zarzdzie Unicredit ze wzgldu na bezprecedensowy drena Pekao SA w celu ratowania finansw woskiego banku jak i inne bdy w zarzdzaniu, ktre doprowadziy do obecnej sytuacji. Polityczne poparcie polskich wadz byoby jak najbardziej na miejscu!

Pitek, 24.10.2008

1. 24.10. Warszawa (PAP/Bloomberg) - Akcje UniCredit spady do najniszej od 11 lat wartoci po tym, jak jedna z gazet doniosa, e woski rzd moe naby okoo 10 proc. udziaw w firmie.Bank straci 7,7 proc., spadajc do 1,87 euro za akcj i o 9.10 lokalnego czasu za jedn akcj spki pacono 1,89 euro. (PAP)
2. Unicredit ma kopot z podwyk kapitau, bowiem nie moe znale chtnych na niepewn inwestycj. Ostatni desk ratunku wydaje si by woski rzd. Trudno jednak i w tym przypadku okreli wysoko potrzeb kapitaowych Unicredit, ze wzgldu na wysok ekspozycj do rynkw Europy Centralnej i Wschodniej.
3. Cena akcji Pekao oscyluje od rana lekko ponad 100 zotych. Sytuacja Pekao jest szczeglnie trudna ze wzgldu na niedawne uszczuplenie kapitaw wasnych banku poprzez wypat nadmiernej dywidendy i drena banku przez waciciela wikszociowego pakietu, Unicredit. Bank Pekao ju w I kwartale 2009 roku bdzie najprawdopodobniej zmuszony do podniesienia kapitau.
   

Czwartek, 23.10.2008

Przed nastpnym tygodniem na rynkach finansowych

Zaniepokojenie budzi brak planu zaradczego rzdu na dewaluacj zotwki, drastyczne obnienie wartoci obligacji pastwowych i kryzys na rynkach finansowych, ktry dotar take do Polski. Zotwka obniya swoj warto do gwnych walut w najwikszych stopniu spord walut regionu, a rentowno polskich obligacji rzdowych jest wysza ni rosyjskich.

Dlaczego tak si dzieje? Jest kilka przyczyn: deficyt w na rachunku biecym, niezwykle wysoka ekspozycja do ryzyka walutowego zarwno polskich przedsibiorstw, gospodarstw domowych jak i sektora finansowego w tym przede wszystkim bankw. Za sytuacj w sektorze bankowym odpowiadaj ich waciciele i polskie zarzdy. Kilka ze spek matek naszych bankw takich jak ING, Fortis, AIG i Citi skorzystao ju z pomocy swoich macierzystych rzdw i bankw centralnych. Inne, takie jak Unicredit, nie bd miay innego wyjcia. Czy pomoc ta bya uzaleniona take od dopeniania swych obowizkw w stosunku do spek crek? Zarwno Premier jak i Minister Finansw winni naciska na rzdy przede wszystkim Woch, Holandii i USA jak i inne, aby dalsze wsparcie zagroonym bankom bya uzaleniona od zapewnienia pynnoci na rynku bankowym w Polsce. Dlaczego? Bowiem gospodarki Polski, Chin, Indii, czy kilku innych rynkw wschodzcych cigle dynamicznie rozwijaj si, podczas gdy USA, Europa Zachodnia i Japonia weszy ju w recesj. Jeli wzrost na rynkach wschodzcych zostanie zduszony czeka nas oglnowiatowa recesja.

Gdyby jednak ktry z naszych duych bankw, a dotyczy to przede wszystkim Pekao SA, popada w finansowe tarapaty, Skarb Pastwa winien bez wahania obj cz kapitau akcyjnego i zaangaowa si w nadzr nad zarzdzaniem takiego bankiem (gwarancje rzdowe pod zastaw akcji to mao, wystarczy wspomnie gwarancje dla zakadu frakcjonowania osocza, elektrociepowni, przemysu zbrojeniowego - rzd po rzdzie wykazywa si w tej dziedzinie wyjtkow naiwnoci). Przypomnijmy, e akcjonariusze mniejszociowi Pekao zarzucaj Unicredit i zarzdowi Pekao SA drena polskiego banku na kwot, ktra moe siga kilkunastu miliardw zotych. Tocz si procesy sdowe. Bez wtpienia ju dzisiaj mona stwierdzi, e doszo do bezprawnej wypaty nadmiernej dywidendy (w opinii KNF), ktra uszczuplia kapitay wasne banku wanie wtedy, gdy Pekao wymaga podwyszenia kapitau ze wzgldu na panujcy kryzys.

Wybieramy si, jako akcjonariusze mniejszociowi Unicredit, do Rzymu, aby wzi udzia w nadchodzcym ZWZ. Bdziemy dy do zmian w zarzdzie Unicredit ze wzgldu na bezprecedensowy drena Pekao SA w celu ratowania finansw woskiego banku jak i inne bdy w zarzdzaniu, ktre doprowadziy do obecnej sytuacji. Polityczne poparcie polskich wadz byoby jak najbardziej na miejscu!

Pitek, 24.10.2008

1. 24.10. Warszawa (PAP/Bloomberg) - Akcje UniCredit spady do najniszej od 11 lat wartoci po tym, jak jedna z gazet doniosa, e woski rzd moe naby okoo 10 proc. udziaw w firmie.Bank straci 7,7 proc., spadajc do 1,87 euro za akcj i o 9.10 lokalnego czasu za jedn akcj spki pacono 1,89 euro. (PAP)
2. Unicredit ma kopot z podwyk kapitau, bowiem nie moe znale chtnych na niepewn inwestycj. Ostatni desk ratunku wydaje si by woski rzd. Trudno jednak i w tym przypadku okreli wysoko potrzeb kapitaowych Unicredit, ze wzgldu na wysok ekspozycj do rynkw Europy Centralnej i Wschodniej.
3. Cena akcji Pekao oscyluje od rana lekko ponad 100 zotych. Sytuacja Pekao jest szczeglnie trudna ze wzgldu na niedawne uszczuplenie kapitaw wasnych banku poprzez wypat nadmiernej dywidendy i drena banku przez waciciela wikszociowego pakietu, Unicredit. Bank Pekao ju w I kwartale 2009 roku bdzie najprawdopodobniej zmuszony do podniesienia kapitau.

Czwartek, 23.10.2008

Kilka niezaprzeczalnych faktw i rad co robi

Jednoczesny dzienny spadek kursu zotwki o 5 do 6 % wobec gwnych walut, wyprzeda na rynku obligacji pastwowych, wzrost ich rentownoci powyej 7% oraz znaczne spadki na giedzie wskazuj, e niezaprzeczalnie mielimy do czynienia z najgorszym dniem dla polskich rynkw finansowych i naszej gospodarki w dobie obecnego kryzysu.

Jeli osoby odpowiedzialne za Pastwo dalej uchyla si bd od przemylanych komentarzy i podjcia jasnych rodkw zaradczych nie wry nam to dobrze, a wczorajszy dzie nie bdzie odosobniony. Rentowno pastwowych obligacji bdzie wzrasta, a zoty bdzie si dewaluowa. Potrzebny jest plan zaradczy.

Nie naley jednak powiela rozwiza stosowanych w innych krajw. Wpompowywanie pienidza na rynek midzybankowy, przy rzekomej nadpynnoci polskich oddziaw duych midzynarodowych bankw nie ma uzasadnienia i w aden sposb nie zwikszy zaufania Citi do ING, a tym bardziej Citi do Unicredit. Chyba, e w ramach solidarnoci chcemy ratowa amerykaskie, holenderskie czy woskie spki, na co jednak po prostu nas nie sta.

Organa Pastwa w tym rzd, NBP, KNF Ministerstwo Finansw i Ministerstwo Skarbu Pastwa winny skoncentrowa uwag na tych instytucjach finansowych, ktrych centrale s w Polsce i to ich kondycja finansowa stanowi winna prerogatyw dziaa interwencyjnych.

Ewentualna pomoc polskim oddziaom midzynarodowych instytucji finansowych mona bra pod uwag jedynie w przypadku objcia akcji zwykych i prawa do biecego nadzoru cznie ze zmianami w ich zarzdach. Dotyczy to zwaszcza Banku Pekao SA, ktry, przypomnijmy, pod presj Unicredit sprzeda spk Pekao Development za nieco wicej ni roczny zysk (60 milionw zotych), by nowi waciciele po zaledwie szeciu miesicach mogli odsprzeda ze spki 5 projektw deweloperskich za kwot czterokrotni wysz, nastpnie zarzd banku zatai podczas fuzji z BPH umowy skadajce si na Projekt Chopin, w ktrych odda na rzecz woskiego dewelopera prawa do wasnych nieruchomoci i trudnych kredytw (nieruchomoci klientw banku) - prawa stanowice wielk warto. Jeszcze w tym roku zarzd banku podj bezprawn decyzj na szkod wasnej instytucji finansowej wypacajc nadmiern dywidend bez zgody KNF i uszczuplajc tym samym kapitay wasne banku w trakcie trwania kryzysu finansowego. Zarzd Pekao nie ma moralnego prawa poucza nas co naley czyni, a tym bardziej wyciga rce po publiczne rodki w jakiekolwiek formie.

Naley rwnie czym prdzej przeku rodzim bak na rynku nieruchomoci ceny nieruchomoci s co najmniej dwukrotnie za wysokie i nie maj adnego uzasadnienia w porwnaniu chociaby z cenami w Berlinie czy Budapeszcie. Sztucznie podtrzymywane cen nieruchomoci podkopywa bdzie wiarygodno instytucji finansowych dziaajcych na naszym rynku. Jednoczenie naley wzi pod uwag i przygotowa si do sytuacji, w ktrej spadek cen nieruchomoci spowoduje korekty w bilansach bankw.

Organa Pastwa powinny powzi wszelkie moliwe, cznie z finansowaniem wkadw wasnych czy gwarancji pastwowych, aby w peni wykorzysta transfery z Unii i odwrci biecy odpyw kapitau. Absurdalne zaoenia przyszorocznego budetu powinny by natychmiast skorygowane bowiem trwanie przy nich wystawia rzd i Ministerstwo Finansw na mieszno i podkopuje wiarygodno finansow Polski. Naley z ca moc wskaza, e przeprowadzane transakcje sprzeday resztwki Pekao, pakietu BG, czy upublicznienia Enei w doku bessy wystawiaj jak najgorsze wiadectwo decydentom i przyczyniaj si do takiej a nie innej oceny sytuacji w Polsce przez zewntrznych obserwatorw.

Dziaania zaradcze musz by selektywne i skrojone na nasz, a nie inny rynek i sytuacj finansow.

W kocu wzmoona winna zosta kontrola nad rynkami finansowymi tak, aby beneficjentami dziaa stay si podmioty majce niezbywalny interes w kondycji naszej gospodarki.

Ceny akcji Unicredit i Pekao spady wczoraj do historycznych minimw - odpowiednio 2,08 Euro i 117 zotych.

Sobota, 18.10.2008

Kryzys finansowy ju w Polsce ? CLICK Sabo strukturalna sektora finansowego jest tylko jedn z przyczyn dla ktrej wrzucono nas do wsplnego koszyka z Rosj, Ukrain i Wgrami. Inne to: nieudolny nadzr nad rynkami, opieszay system sdowniczy czy uboga prokuratura, ktra nie ma rodkw na tumaczenie dokumentw i nie przyjmuje dowodw w jzyku angielskim. Meandry "Projektu Chopin" winny by wyjanione przez te instytucje przed z gr rokiem, dugo przed obecnymi turbulencjami na rynkach finansowych. Duo jak zwykle mwi si o rozdziale kocioa od pastwa, co za z rozdziaem wadz wykonawczych od instytucji finansowych. Na czele Banku Pekao SA stoi Pan Jan Krzysztof Bielecki, ktry wg licznych publikacji peni rol "kadrowego" (za tygodnikiem Wprost) obecnej ekipy rzdzcej. I nie tylko, spki z Grupy Unicredit dowiadczaj prawdziwych niw na polskim rynku - Ulubiony doradca rzdu CLICK

Czy quasi polityk na czele najwikszego polskiego banku przysparza korzyci naszej gospodarce, czy raczej tworzy sprzyjajce rodowisko, w ktrym polityczna korupcja wydaje si by racj stanu ? Moe std opieszao organw Pastwa? Czy moe rzdzi u nas racja Pana Profumo z Mediolanu? Zadawajmy te pytania. Warto.

Mleko si rozlao i trudno obraa si na zagranicznych inwestorw, bo to mieszne, jake "putinowskie" i pogarsza dodatkowo sytuacj. Raczej naley po prostu podj dziaania, aby rynki mgy nas postrzega tak jak by tego chcieli politycy, nadzr finansowy i wadze giedy!

Czy Grupa Unicredit pozbdzie si Pekao SA? CLICK

Libia zwiksza swj udzia w Unicredit CLICK. Wg jednego z woskich analitykw taki krok wymg sam Silvio Berlusconi podczas wizyty w Libii. Wg tego analityka Pan Berlusconi nie lubi Prezesa Unicredit, Pana Alesandro Profumo.

Pitek, 17.10.2008

1. W dniu wczorajszym Przewodniczcy KNF ogosi decyzj o codziennym monitorowaniu transakcji bankw ze spkami dominujcymi. Krok ze wszech miar uzasadniony. Czy banki poddadz si tej procedurze, czy bd twierdzi, e nie posiadaj na bieco takiej informacji?
2. A jednak wypata nadmiernej dywidenda bya bezprawna - patrz artyku w Naszym Dzienniku pt "Gdzie s pienidze Pekao SA?" CLICK
3. Inwestorzy z Libii, w tym bank centralny tego kraju, zwikszyli swj udzia w Unicredit do 4,23%. Co ciekawe planuj rwnie inwestycje w Telecom Italia. Przypominamy, e Unicredit przez wiele lat wspzarzdza wraz z Pirelli Telecom Italia poprzez spk holdingow Olimpia. Telecom Italia stan na progu bankructwa na pocztku 2007 roku.
   

Czwartek, 16.10.2008

1. Czeka nas dzisiaj jeden z najtrudniejszych, a jednoczenie najciekawszych dni na GPW. Jednoczenie zbiega si wiele okolicznoci: obrt po znacznych spadkach w USA, spodziewana kontynuacja spadku wartoci zotego z wszelkimi tego konsekwencjami oraz publikacja wanych danych i wynikw spek na rynku amerykaskim. Rynek amerykaski ju wczoraj dyskontowa dzisiejsze nowe informacje - czy wystarczajco, czy zabrako czasu (?). Dla sektora bankowego, take w Europie, niezwykle znaczce oka si wyniki Citi - czy ju ustawi si w kolejce po fundusze federalne (?). Unicredit przy obnianiu si wartoci walut w naszym regionie najprawdopodobniej pogbi spadki, przebijajc kolejny raz minima, ze wzgldu na du ekspozycj i zaangaowanie w Turcji, Polsce, Ukrainie, Rosji i Kazachstanie, a take Niemczech i Austrii. Radzimy zachowa rozsdek.
2. Na koniec dnia Unicredit spad o 13% do 2,16 Euro.
   

Wtorek, 14.10.2008

1. Unicredit ogosi dat ZWZ i NZWZ akcjonariuszy na 12 listopada 2008 roku. Wemiemy udzia w Zgromadzeniu i bdziemy dy do zmiany na stanowisku Prezesa Unicredit.
2. pieszymy wyjani, e z natury rzeczy jestemy optymistami. Nieodparty sceptycyzm do zarzdw Pekao i Unicredit wynika z wiedzy o tajnych umowach udostpnionych nam przez Bank Pekao wskutek nakazu sdu. O tych umowach Bank, za spraw swojego zarzdu, cigle nie poinformowa w oficjalnym komunikacie rynku publicznego . Tajne umowy mog kosztowa akcjonariuszy mniejszociowych Pekao SA i sam Bank nawet 17,8 mld zotych. Do drenau Pekao przez Unicredit i woskiego dewelopera ju niestety doszo, a jego konsekwencje Bank bdzie odczuwa przez nastpne 25 lat, bowiem na taki czas Prezes Banku Jan Krzysztof Bielecki podpisa umow z woskim deweloperem, Pirelli.
3. Wobec zapewnie ze wszystkich stron, pozwolimy sobie na nieco sarkazmu i lekki ton. Czy moe doj do finansowego wspomoenia spki matki przez polsk spk crk ? Tak. Czy ktokolwiek w Polsce moe temu zapobiec w tej chwili ? Nie! Najprostszy sposb ? Przykadowo, zerknijmy na bilans Pekao SA po pierwszym proczu 2008 roku. W pozycji "Papiery wartociowe dostpne do sprzeday" znajdziemy niebagateln sum 17 miliardw zotych. Bank, ktry posiada takie aktywa, moe je przecie sprzeda, a otrzymane rodki zdeponowa na koncie spki matki. Co na to nadzr ? Nic, do koca okresu rozrachunkowego (koniec roku) nie bdzie o tym nawet wiedzia. A nawet wtedy rodki te na jeden dzie mog "wrci" do bilansu spki crki. Wszystko super, gdyby nie fakt, e w kocyk w pewnym momencie moe okaza si za krtki. A gdyby jednak nadzr przyapa krnbrny bank na tego typu praktykach, ba, bank ten okazaby si recydywist. Te nic, bowiem uchway KNF wg Prawa Bankowego s tylko zaleceniami (przykadem: wypata nadmiernej dywidendy przez Pekao w tym roku, czy ostanie gone zalecenie dla bankw o wkadzie wasnym przy przyznawaniu kredytw hipotecznych). Decyduj zarzdy. A co moe KNF? Moe wprowadzi do banku kuratora, ktry bdzie mia wgld we wszystkie operacje banku lub komisarza, ktry przejby zarzdzanie. I takie rozwizania proponujemy w przypadku Pekao SA, ze wzgldu na fakt, e zarzd tego Banku wielokrotnie naruszy nasze zaufanie jak i narazi spk na straty wielkiej wartoci.
4. Ku przestrodze przypominamy, e na kilka dni przed upadoci, Lehman Brothers wydrenowa finansowo swj oddzia w Londynie i podj prb transferu aktyw z oddziau w Japonii, czemu jednak w por zapobieg tamtejszy Nadzr Bankowy. I jeszcze abc restrukturyzacji lub upadoci. Generalnie s dwa prawa, ktrymi rzdzi si wiat finansw w takich sytuacjach: - nalenoci naley cign, - zobowizania naley zredukowa. I to moe dotkn polskie spki crki, zwaszcza w momencie potencjalnej sprzeday ich przez spki matki, co te niniejszym dedukujemy osobom odpowiedzialnym za sektor bankowy w Polsce.
   
5. Polecamy artykuy "Unicredit cignie Pekao" i "Polska ley w Europie" w Gazecie Bankowej, czy te "Czarownicy kasy" we Wprost z tego tygodnia.

Normal 0 21 false false false MicrosoftInternetExplorer4 /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:Standardowy; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt; mso-para-margin:0cm; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:10.0pt; font-family:"Times New Roman"; mso-ansi-language:#0400; mso-fareast-language:#0400; mso-bidi-language:#0400;}

Poniedziaek, 12.10.2008

Kurs zotego wobec dolara, franka szwajcarskiego i Euro spad odpowiednio o 26, 14 i 9 % w cigu ostatnich 3 miesicy. Jeli taki trend miaby si utrzymywa w duszej perspektywie to proporcjonalnie zwiksza si bdzie koszt obsugi kredytw udzielonych przez banki w tych walutach. Z drugiej strony rosn stopy procentowe na rynku midzybankowym i midzynarodowym. Kontynuacja zwikszenia si kosztw kredytw hipotecznych tych w zotych jak i w obcych walutach z pewnoci spowodowa moe wzrost procentowy kredytw trudnych w portfelach bankw, co osabioby zarwno ich pynno jak i podstawy kapitaowe.

Dodatkowo, ekspozycja bankw do rynku deweloperskiego jest niezaprzeczalnie wysoka, a dowiadczenie uczy, e sektor ten jest wyjtkowo podatny na wahania koniunktury i zmiany stop procentowych. Stagnacja na rynku nieruchomoci i spadek cen zwielokrotni mog kopoty w tym segmencie. Co wicej przeoy si na bilanse bankw, ktre w ostatnich latach rozluniy polityk kredytow i kryteria finansowania zarwno kredytw hipotecznych jak i przedsiwzi budowlanych.

Przy spadkach mary nawet najwiksi i najsilniejsi kapitaowo gracze spord firm deweloperskich mog uzna, e prowadzenie dalszej dziaalnoci obarczone jest zbyt duym ryzykiem, bowiem dotychczas posikowali si w gwnej mierze kredytami i kapitaem akcyjnym z rynku publicznego. redniacy, ktrzy zainwestowali w grunty przy potencjalnym spadku ich wartoci, mog nie znale finansowania na dokoczenie swych projektw, ze wzgldu, e dowiadczenia zagranicznych matek naszych bankw prowadzi bd do bardzo zachowawczych zachowa i strategii. Niestety grozi nam fala upadoci w sektorze deweloperskim, a sytuacja wydaje si by niezwykle powana.

Poniedziaek, 9.02.2009

1. Kolejna poraka Unicredit w deniu do podniesienia kapitau - Cariverona will not support UniCredit cash move CLICK. Najwikszy inwestor instytucjonalny Unicredit, fundacja bankowa, ogosi wanie, e nie obejmie tzw. cashes, derywaty hybrydowej, dziki sprzeday ktrej bank mia otrzyma 3,3 miliarda nowego kapitau. Nie wiadomo jak zachowa si w tej sytuacji Mediobanca, gwarantor podniesienia kapitau. Nasz sprzeciw wobec sposobu i skali podniesienia kapitau jasno sformuowalimy na ZWZ Unicredit w Rzymie 3 miesice temu (komunikat z 17.11.2009 poniej). W najbliszych dniach i godzinach spodziewany jest komunikat rzdu woskiego o planie ratunkowym dla Unicredit. Przypominamy, e Unicredit zamierza zwrci si o pomoc finansow rwnie do innych pastw (Austria, Polska) jak i do EBC. Naciski na zmiany w zarzdzie i radzie nadzorczej Unicredit przybieraj na sile. Obecna sytuacja wskazuje, e wadze spki nie s w stanie podj skutecznych dziaa, ktre zawrciyby t instytucj z rwni pochyej do zaamania finansowego, kompromitacji i cakowitej utraty wiarygodnoci.
2. Tymczasem prezes Unicredit, Alessandro Profumo wyda swoje pierwsze owiadczenie jako przewodniczcy Europejskiego Zwizku Bankw Profumo joins calls for supra-national regulator CLICK. Pochwala on ide ponadnarodowej kontroli nad instytucjami finansowymi w Europie. Ot, osoba oskarana przed sdami w Austrii, Niemczech i Polsce o dziaania, ktre miay na celu wprowadzenie akcjonariuszy HVB, Bank of Austria, Pekao i BPH w bd, a take niedoszacowanie wartoci przejmowanych aktyw i zawieranie transakcji asymetrycznych przybiera si obecnie w pirka stra midzynarodowego adu finansowego. To niedorzeczne!
3. Prezes Pekao SA, Jan Krzysztof Bielecki okreli zobowizania zagraniczne Pastwa Polskiego, bankw i przedsibiorcw, ktre naley podtrzyma (zrolowa) w 2009 roku na rwnowarto 600 miliardw zotych. Przyjrzyjmy si zatem bilansowi Pekao SA pod ktem ekspozycji do ryzyka zmian kursowych zotego wobec innych walut. W sprawozdaniu procznym czytamy: "W prowadzonej dziaalnoci Grupa jest naraona na ryzyko rynkowe, tj. ryzyko stopy
   procentowej, ryzyko walutowe i ryzyko cen papierw wartociowych bdcych w posiadaniu
   Grupy oraz inne typy ryzyka, ktrych rdem s zmiany parametrw rynkowych. Gwnym narzdziem pomiaru ryzyka rynkowego w Grupie Banku Pekao S.A. jest Value At Risk
   (VaR). Wedug stanu na koniec czerwca 2008 r. warto zagroona ryzykiem rynkowym portfela
   handlowego wynosia 3,78 mln z (z tego ryzyko walutowe 0,6 mln z, za pozostaa cze to
   ryzyko stopy procentowej)." I dalej: "Warto ta odzwierciedla poziom strat, na jakie potencjalnie naraony jest Bank w normalnych warunkach rynkowych. W sytuacji kryzysu na rynku finansowym, poziom potencjalnych strat moe przekroczy warto VaR." W cytowanym sprawozdaniu maksymaln warto strat zwizan z ryzykiem walutowym przy zaoeniu normalnych warunkw otoczenia - bez kryzysu na rynku finansowym wynosi prawie 1,3 miliarda zotych. A od z gr 5 miesicy przechodzimy przecie najpowaniejszy kryzys finansowy i gospodarczy w historii. Dalej w sprawozdaniach znajdziemy warto aktyw banku - w uproszczeniu kredytw udzielonych w danej walucie. Wynosz one odpowiednio okoo 12 miliardw Euro, 6 miliardw dolarw i 6 miliardw frankw szwajcarskich, co daje warto ogem w zotych polskich po przeliczeniu zgodnie z kursami walutowymi na koniec czerwca 2008 roku okoo 66 miliardw zotych. Takie same zaangaowanie (ekspozycja) walutowe w przeliczeniu po obecnych kursach zotego wynosi 95 miliardw zotych. Zgodnie z prawem bankowym Pekao SA zobowizane byo ekspozycje walutow po stronie aktyw zrwnoway bd instrumentami pochodnymi bd pozycjami po stronie pasyww o podobnym czasie zapadalnoci. Kryterium ilociowe (o terminach zapadalnoci brak jest informacji w sprawozdaniach finansowych banku) w przypadku Euro i dolara zostao mniej wicej spenione. W przypadku franka szwajcarskiego zaangaowanie po stronie pasyww stanowi ledwie 7% wartoci aktyw. Wynika z td, e w pozycjach pozabilansowych banku naley spodziewa si instrumentw pochodnych zabezpiczajcych przed wzrostem wartoci zlotego w stosunku do franka na kwot blisk 6 miliardw frankw. Czy tak jest? Nie wiadomo. Z takim pytaniem zwracamy si do analitykw rynku i zarzdu Pekao SA. Poza tym chcielibymy wiedzie jaka cz pasyww banku w obcych walutach bdzie wymagalna do koca 2009 roku? Jaka jest obecna polityka banku w odniesieniu do ryzyka walutowego? Jakie s podjte rezerwy i ocena ryzyka zwizana z inwestycj na Ukrainie? Oraz jakie s plany reorganizacji Grupy Unicredit w Polsce?
4. wietny pomys: uwaamy ustawowe uniewanienie skutkw asymetrycznych opcji finansowych za wietny pomys. Przeciwna strona nie bdzie miaa adnych argumentw, w wietle wyrokw sdw w Europie, w tym we Woszech, gdzie banki naduyy na podobn skal zaufanie klientw. Przypomnijmy, e wg. prawa Unii Europejskiej, banki maj obowizek doradztwa wobec swoich klientw. Innymi sowy, winny przeanalizowa sytuacj finansow swojego klienta zanim sprzedadz mu ten czy inny produkt lub udziel kredytu, a jeli transakcja naraa klienta na nadmierne ryzyko, obowizkiem banku jest odradza klientowi podjcie zych decyzji, ktra mogaby doprowadzi do tzw. spirali zaduenia (deepening insolvancy). Wkrtce dowiemy si o gigantycznych stratach na opcjach. CLICK. Naley zaznaczy, e JP Morgan i Unicredit wsppracoway na rynku woskim ju przed trzema laty doprowadzajc do upadoci wiele lokalnych firm. Wyroki sdw we Woszech s jednoznaczne - te instytucje nie informoway swoich klientw o nadmiernym ryzyku zwizanym z asymetrycznymi opcjami i musz skompensowa teraz ich straty. Przed polskimi sdami podobne sprawy cignyby si w nieskoczono. Dlatego pomys ustawowego rozwizania sporu, aby unikn upadoci wielu firm w Polsce godny jest naszego wsparcia. Naley doda, e w Polsce, JP Morgan i Unicredit zastosoway na rynku te same techniki uznane we Woszech za niezgodne z prawem. Co wicej z premedytacj i wiedz o nagannych skutkach.
5. Finch o trudnociach kredytowych polskich przedsibiorstw CLICK. Szacuje si, e czna kwota finansowania w walutach obcych, aby podtrzyma zobowizania zagraniczne rzdu, bankw i firm w Polsce, siga 600 miliardw zotych w 2009 roku. To gwne wyzwanie dla polskiej gospodarki. Powikszanie skali zobowiza ze wzgldu na skal ekspozycji do opcji finansowych i osabiajcy si zoty moe okaza si zgubne. Ustawowe uniewanienie skutkw asymetrycznych opcji finansowych byoby ze wszech miar uzasadnione w tej sytuacji.

Czwartek, 5.02.2009

Bomba w prasie na temat gwatownego osabienia zotego wybucha z jednodniowym opnieniem. Naszym zdaniem gwn przyczyn osabienia zotego byy wanie wczorajsze cicia budetowe i zmiana sposobu finansowania projektw infrastrukturalnych. Wiemy ju e wcigu pierwszych 6 miesicy tego roku 10 miliardw zotych nie trafi na rynek, bo okrojone zostan zamwienia publiczne. To bardzo za informacja dla wielu firm i caej ekonomii. To tak jakby zamkn np. przemys stoczniowy, samochodowy i hutniczy tego samego dnia. Natomiast zmiana sposobu finansowania budowy drg i autostrad zwyczajnie opni te projekty, bowiem dotychczas pienidze na ten cel byy w budecie, a teraz naley je pozyska na midzynarodowych rynkach co moe okaza si trudne. Ta informacja zdaje si wrcz tragiczna dla zotego bo kadzie si cieniem na moliwoci wykorzystania rodkw i dotacji z UE. Dodatkowo, rzd nie przedstawi adnej strategii take tej, ktr si posuy dokonujc ci. Przedsibiorcy mog wic wry z fusw, a taka polityka informacyjna jest naganna bo wzmaga niepewno na rynku. Reasumujc, Polska wybraa recept na kryzys, ktra idzie pod prd rozwizaniom stosowanym na zachodzie - stymulowania gospodarki - my j schadzamy. Jake wic miay zareagowa rynki?

Inn przyczyn staego osabiania si zotego jest brak informacji jak i plotki dotyczce skali problemu opcji finansowych w przedsibiorstwach i bankach. Pierwszy komunikat KNF szacowa straty na 5,5 miliarda zotych przy kursie Euro 3,8 za zotego. W styczniu, gdy rynki spodzieway si nowych szacunkw ze wzgldu na zmian kursy, Premier Pawlak cigle obstawa przy szacunku KNF z przed miesica. Dzisiaj, niektre media skal problemu okrelaj nawet na kilkadziesit miliardw zotych. Nic tak skutecznie nie uprawdopodabnia dalszego osabienia zotego jak brak rzetelnych informacji, co wanie ma miejsce u nas. A zwalanie problemu na midzynarodowych spekulantw (w minionej epoce t rol peniy zaplute kary reakcji i stonka ziemniaczana) jest wielce wygodne, cho z pewnoci rynki zegn si po pienidze, ktre naszymi decyzjami wykadamy niepilnowane ma ulicy. Naleaoby raczej uderzy si we wasne piersi, bowiem "krl jest nagi" jak pisalimy ju w kilku komentarzach na niniejszej stronie.

roda, 4.02.2009

1. Pudo. W dniu ci budetowych zoty bije rekord saboci wobec franka szwajcarskiego i innych gwnych walut "cignc w d cay region", a i gieda przoduje w spadkach, nie tylko w Europie rodkowej, ale i globalnie. Tak "rynki midzynarodowe" jednoznacznie oceniy "kroki antykryzysowe" obecnego rzdu tzn. tzw. cicia budetowe. Mwic obrazowo zamiast odchudzi pacjenta zaoono mu ptl na szyj i mocno zacignito. Biedaczysko, znaczy nasza gospodarka, jeszcze krzyczy, e wcale nie jest gruby i e si poprawi bez ci, niestety zaraz straci oddech, a twarz ju pcznieje czerwono. A mwic zupenie powanie, to co zrobi obecny rzd jest kontynuacj polityki " nas kryzys nie dotyczy". Premier zachowa si najbardziej zachowawczo-leniwie jak mg - po prostu dostosowa troch wydatki do dochodw i ogosi sukces - niestety zapomnia o sytuacji wok i zotwce. I cho moe teraz twierdzi mam czyste rce i myle o prezydenturze, to spowodowa straty, ktre tylko na giedzie sigaj kilkunastu miliardw zotych wcigu tylko jednego dnia. Do kompletu brakuje nam tylko wsparcia w rodzaju banalnej wypowiedzi w rodzaju "po przegrzaniu trzeba schodzi" gwnego twrcy naszej transformacji i reform i my ciemniacy osigniemy pen surrealistyczn nirwan. Niepokoi nas, e w ostatnich dniach nie da si komentowa rozwoju wydarze na powanie. I dlatego odsyamy do naszej zakadki Kryzys na wesoo CLICK, gdzie znajdziecie wicej komentarzy na temat ci budetowych.
2. Spadek wartoci zotwki podkopuje dalej sytuacj wikszoci bankw dziaajcych w Polsce, ktre na fali silnej zotego te przecie zapomniay o ryzyku walutowym (dla bankowca to grzech miertelny), bowiem byy rdem taniego finansowania dla partnerw zagranicznych i wierzyy w moc sprawcz instrumentw pochodnych. Ekspozycja do ryzyka walutowego czy sabo strukturalna ich bilansw, jak kto woli, wyrazi si w dalszych spadkach ich wartoci.
3. Co wynika z analizy rachunku patniczego Polski? CLICK
4. Pekao jak co roku dopaca za wprowadzenia woskiej marki Xelion na polski rynek. Podwyszenie kapitau Xelion CLICK. Te jeszcze jeden sposb na drenowanie Pekao SA przez waciciela wikszociowego Unicredit.
   

Wtorek, 3.02.2009

1. Zastanawiamy si czy nasze komunikaty powinny by publikowane przed, po sesji, a moe w trakcie. Po pierwsze, zastanawia nas, e ilo wej na stron gwatownie ronie gdy chwytamy za "piro", a gieda spada. wiadczy to o tym, e mamy wielu wiernych czytelnikw, ktrzy poczt pantoflow nikczemnie kolportuj informacje: "znowu co napisali". Po drugie, zauwaylimy siln korelacj (zwaszcza wczoraj), ktra jasno wskazuje, e poziom indeksw giedowych jest odwrotnie proporcjonalny do iloci wej na niniejsz stron. To tak jakby "zwolennicy bessy" szukali u nas argumentw. A my przecie nie chcemy i do kryminau (jak jegomo na otwie), w zwizku treciami zamieszczanymi na naszym portalu. Co robi? Postanowilimy, e nasze komunikaty bd si okazyway o dowolnej godzinie dnia i nocy. W ten sposb pozbawimy naszych oponentw argumentu, e "to wszystko przez nich i vice versa". Obiecujemy te, e skoro nasze opinie tak wa na stan wiatowej gospodarki, bdziemy si miarkowa i zastosujemy daleko idc autocenzur. Moe, gdy dorwnamy standardami do niektrych mediw to kto da nam jak robot, albo i wesprze groszem. Obiecujemy te, e bdziemy trzyma z tymi przy kasie. Tzn. bankami! W midzyczasie w ramach akcji "kryzys na wesoo" ogaszamy nabr do Gabinetu Cieni Ministerstwa Zych Krokw. Szacownym kandydatem na czonka Ministerstwa z automatu staje si kady kto doradza obecnej ekipie "ze kroki". Czonkowie obecnego rzdu te mog pretendowa. Od razu uznajemy ostatnie zasugi premiera Pawlaka jak jego projekt rzdowego wsparcia kredytw hipotecznych czy wypowied, e obecny kurs wymiany zotego jest korzystny, aby wej do strefy Euro (komunikaty z 26 i 27 stycznia, poniej). Honorowym Prezesem i Pierwszym Ministrem ogaszamy ju teraz Jana Krzysztofa Bieleckiego (tak plotki, e wraca do polityki kryy od dawna), ktrego zapa podpowiadania "zych krokw" obecnej ekipie jest szeroko znany i stanowi powinien idea dla przyszych urzdnikw Ministerstwa. Prezes stawia na tyzn fizyczn i znany jest ze skutecznego gwkowania w kryzysie CLICK, a zatem ma odpowiednie dojcia. Pozycja Pierwszego Ministra zdaje si wic nie zagroona na dugi okres. Nasz uwag zwraca dzisiaj doradca BCC za swj wywiad w ktrym radzi aby rzd pokry bankom straty ich klientw na opcjach finansowych. w doradca za trzymanie z bankami i intencj zasilenia ich z publicznej kasy dostaje od nas dozgonne stypendium nietykalnoci wraz z nagrod pienin, ktrej nie ujawniamy ze wzgldw podatkowych. A take obiecujemy tek Podsekretarza Stanu w Ministerstwie jeliby faktycznie doszo do pokrycia przez SP strat bankw na opcjach finansowych. Brawo! Radzimy te poszuka inspiracji w tekcie "Koleeski plan ratunkowy" w zakadce Kryzys na wesoo CLICK. Zwrci nasz uwag rwnie wice minister obecnego rzdu za swoje stanowisko, e"nowelizacja budetu jak najpniej". Teka w naszym gabinecie cieni oczywicie czeka jeli kandydat uwolni rzd i wszystkie ministerstwa od podporzdkowywania si i przygotowywania jakichkolwiek budetw. Z automatu laureaci wybrani przez nasz szacown pras Ludmi Roku staj si honorowymi czonkami zaoycielami Ministerstwa. W ich poczet zaliczamy Alessandro Profumo (obywatelstwo polskie nie jest wymagane, aby zrobi karier w Ministerstwie, wrcz przeciwnie) i premiera Tuska. Uznajemy ich zasugi na polu sanacji finansowej polskich wydawnictw i zachcamy do dalszych wzmoonych dziaa na innych polach, zwaszcza podtrzymania wizi spoecznych (nowym czonkom polecamy inspiracje z tekstu "Niezbyt mieszna diagnoza kryzysu" w zakadce Kryzys na wesoo CLICK.)
2. Hiszpaskie banki w kryzysie CLICK.
3. Czarny scenariusz w polskim sektorze bankowym, opisany w komunikacie z 4.11.2008 niestety zaczyna si powoli sprawdza. wiadczy o tym gwatowna przecena cen akcji choby Getinu, Noble i Millenium banku. Rzd powinien zawczasu przygotowa si na sytuacj, w ktrej element sprawnej reakcji bdzie kluczowy dla stabilnoci sektora. Czy odpowiednie przepisy s ju w arsenale rzdu, by umoliwi kroki w kierunku kontrolowanej sanacji systemu finansowego? Czy Polska moe liczy na natychmiastowe wsparcie z UE w sytuacji kryzysowej ?
   

Poniedziaek, 2.02.2009

1. Stycze 2009 okaza si najgorszym styczniem na giedach amerykaskich w historii notowa w odniesieniu do skali spadkw gwnych indeksw. Co prawda GDP amerykaskie skurczyo si w czwartym kwartale tylko o 3,8 % podczas gdy oczekiwano spadku o ponad 5 %, to jednak ogoszone w ostatnim tygodniu zwolnienia grupowe na 100 tysicy osb pobiy wszelkie prognozy i spowodoway osunicie si indeksw w pitek. Co mogoby zmieni trend w pierwszym tygodniu lutego? Moe szybkie uchwalenie przez senat planu Obamy. Tymczasem ceny zota rosn trzeci miesic z rzdu, a dolar i krtkoterminowe papiery skarbowe USA cigle pozostaj najpopularniejsz inwestycj. DJIA na poziomie 7860 na rynku poza-sesyjnym. Zoty dalej saby i przebi poziomy 3 i 3,5 do franka i dolara dzisiaj o 8:30 przed otwarciem giedy. Unicredit rozpocz dzie na 3 %-wym minusie (Unicredit cena akcji CLICK), a Pekao SA po 30 minutach obrotu spado rwnie o 3%. Bez entuzjazmu witamy w kolejnym dniu na giedzie - oby bya to hutawka raczej a nie free fall.
2. Rzdzca klasa polityczna utracia zdolno definiowania stojcych przed Pastwem biecych zada, a wrcz wykazuje swoisty heroizm w niezauwaaniu rzeczywistoci. Pozbawia nas tym samym moliwoci zmierzenia si z wyzwaniami jakie niesie ze sob kryzys finansowy i gospodarczy. Wemy np. dewaluacj zotego postpujc w zatrwaajcym tempie z dnia na dzie i z godziny na godzin. Zoty dotar ju do poziomy niemal 3,5 za dolara i 4,5 za Euro i mwi si nam nieprzerwanie, e cierpimy na chorob regionu. Fatalizm czy przekamanie ? adnemu z politykw nie przyjdzie do gowy, e ten stan rzeczy nie zmieni si dopki nie bdziemy mieli formalnego planu dochodw i wydatkw pastwa. Taki plan wynika z ustawy i jej podlega, brak jego dezorganizuje finanse pastwa i wystawia nas na niepewno co przejawia si wanie w saboci zotego. Z planu tego wynika te harmonogram pozyskiwania rodkw z rynkw finansowych. Obecnie obowizujcy budet, przegosowany przed kilku tygodniami, wg sw samego premiera - jest ju nieaktualny. Jak zamierzamy rozlicza ministrw z ich wydatkw i pracy bez obowizujcego budetu? Na co bd si powoywa gdyby przyszo im odpowiada przed Trybunaem Stanu ? Na nieaktualny dzi budet ? Czy uchwalony budet obowizuje czy nie ? Jeli nie to co obowizuje ? Tniemy bez planu i tak jak w kocu zeszego roku po prostu nie dajemy rodkw jak ich nie ma. Postpuje dezorganizacja finansw publicznych. "Strategia" niegodna finansisty, dziaacza spoecznego, przedsibiorcy czy gospodyni domowej dlaczego wic pozwalamy by politycy wprowadzali j w ycie na naszych oczach, kosztem nas wszystkich i na nasz szkod ? Z Davos waciciel Forbsa proponuje nam sztywne powizanie zotego do dolara lub Euro. Gdyby miao to nastpi wraz z trwajc dezorganizacj finansw publicznych to powtrz si lata 89-93, rezerwy stopniej w oka mgnieniu, bdziemy wiadkami gwatownego zuboenia spoeczestwa oraz wypywu realnego kapitau z kraju.
3. Sprzeczne owiadczenia przedstawicieli Unicredit - DAVOS-UniCredit says not sounding out mkt for capital. CLICK Przypomnijmy, e wspczynnik adekwatnoci kapitaowej Unicredit wynosi obecnie 6,7 podczas gdy wymagane minimum w UE kae bankom utrzymywa ten sam wspczynnik na poziomie co najmniej 8. A take, e nie powiodo si planowane podniesienie kapitau, a Mediobanca uzalenia swoje gwarancje wykupu akcji od pozyskania dodatkowych rodkw przez Unicredit. W tej sytuacji wypowied przedstawiciela Unicredit wsadzamy midzy bajki i yczymy Unicredit sukcesu w uzyskaniu bd dodatkowego kapitau bd pomocy pastwowej. Strach pomyle co mogoby by alternatyw.
4. Rzd Niemiec przeprowadzi "intensywne dyskusje" na temat moliwoci ustanowienia prawa, ktre pozwalaoby mu przej zagroone banki - poinformowa w poniedziaek Thomas Steg, rzecznik prasowy rzdu.Rzd chce wykluczy systemowe ryzyko w sektorze bankowym, i rwnoczenie zapewni pozytywne warunki dla podatnikw - powiedzia Steg.(PAP)
5. Krosno czyli kolejna ofiara opcji walutowych CLICK
   

Pitek, 30.01.2009

Dzisiejsze dane o zaamaniu gospodarczym w IV kwartale w USA (oczekuje si skurczenie gospodarki o 5 %) moe rzuci rynki finansowe na kolana. Czy to le czy dobrze ? Jeli mamy zachowa ciut wiary w racjonalne dziaanie rynkw w dugim okresie, a ze oczekiwane dane si potwierdz spadek indeksw da nadziej, e wiat wirtualnych finansw odchodzi w przeszo i bdzie mona zaj si rozwizywaniem realnych problemw zwizanych z kryzysem gospodarczym.

Co ciekawe wczorajsza informacja o sytuacji Unicredit i potrzebie signicia po pomoc publiczn w kilku krajach nie wywoaa zaamania ceny akcji Unicredit (tak by si stao jeszcze kilka tygodni temu), a cena akcji Pekao na przekr wzrosa.

wiat si nie koczy. Polecemy now zakadk Kryzys na wesoo CLICK

Czwartek, 29.01.2009

Unicredit prosi o pomoc CLICK

Kto pomoe Unicredit ? CLICK

roda, 28.01.2009

To nie jest rzd na trudne czasy. Uwikany w zobowizania, zaniedbujcy wymiar sprawiedliwoci i organa egzekwowania prawa wanie w dobie kryzysu gospodarczego przypomina raczej wyliniaego, bezzbnego lisa, ktremu pozostay wspomnienia o lepszej przeszoci. I nic tu nie zmieni apele o dobr wol, zaklcia o przychylny splot okolicznoci czy wypieranie wasnych bdw. Zmiany i poszerzenie bazy rzdowej wydaje si w tej sytuacji krokiem we waciwym kierunku. Z drugiej strony przechodzenie do porzdku dziennego nad inicjatywami spoecznym i dezawuowanie wystpie zwizkw zawodowych jest zwyczajnie nie na miejscu. Buczuczne pohukiwanie przykrywa po prostu bezwad organizacyjny - rzd nie nada nawet za tym co kadzie nam na nasz st UE.

W naszej ocenie, rozwizaniem w trudnej sytuacji zdaje si bez wtpienia bezkompromisowa postawa wobec instytucji finansowych. Trudno bowiem wyrusza na "wzburzony ocean" w dziurawej odzi. Urealnienie bilansw bankw dziaajcych w Polsce, rozwizanie problemw finansowych bankw za tych wacicieli, ktrzy sobie nie radz, nacjonalizacja tych instytucji, ktre naruszyy miejscowe prawo i naraziy system finansowy na nadmierne ryzyko to wszystko z ca pewnoci nastpi wymuszone okolicznociami. Pozostaje pytanie: "Czy nasza d nie nabierze zbyt duo wody do tego czasu ?"

Chorym czowiekiem sektora bankowego w Europie i zagroeniem dla globalnego sytemu finansowego, ze wzgldu na sabo woskiego budetu i nike prawdopodobiestwo znacznej pomocy pastwa jest dzi UNICREDIT, waciciel Pekao SA. To z ca pewnoci i dla nas najwikszy problem do rozwizania. Sposb wyjcia z tego impasu i zaagodzenie jego skutkw wskae na stopie naszej integralnoci gospodarczej i umiejtno pilnowania wasnych interesw. Czy znowu zadecyduj o nas bez nas ? Austria uruchamia plan ratowanie Centralnej i Wschodniej Europy CLICK

Wtorek, 27.01.2009

1. Dzisiaj RPP obniy stopy procentowe. Aby ta decyzja moga wpyn pozytywnie na stan polskiej gospodarki winno w nastpstwie zmniejszy si oprocentowanie kredytw. Uzaleniono je od stawek WIBOR. Czy WIBOR pody za cen pienidza w NBP ? Nie jest to wcale takie oczywiste ? Obnika stp moe zosta w caoci skonsumowana przez banki, jeli pozostanie to w zasigu ich decyzji. Nawet jeli nadmierne obcienie kredytobiorcw miaoby spowodowa zatory patnicze. Niestety, niektre z oddziaw midzynarodowych bankw cigle zorientowane s na zyski ksigowe raczej ni na utrzymanie pynnoci zarwno w systemie bankowym jak i wrd klientw. Jakie kroki zamierza podj KNF, aby zapobiec temu zjawisku? Innym aspektem niekorzystnym dla klientw bankw jest konstrukcja umw kredytowych zezwalajcych na dostosowanie oprocentowania kredytw do ceny rynkowej z np. procznym opnieniem. Zarwno indywidualni klienci jak i KNF winny dy do zmiany tych zapisw umw, ktre pozwalaj na tak dowolno. Przypominamy, e np. kredyty hipoteczne zawierane s na wiele lat i jeli ich zapisy faworyzuj tylko jedn ze stron powinny by zakwestionowane przez organa nadzoru nad rynkiem. Nie przesadza z prezentami! CLICK
2. Syszymy o lobbingu Unicredit o pozyskanie rodkw z UE, ze wzgldu na trudn sytuacj w Europie Centralnej. Dochodzimy do absurdu. Unicredit udowodni "Projektem Chopin" swj lekcewacy stosunek do stanu finansw Pekao SA, jak i drastycznie naruszy prawo w naszym kraju. W tej sytuacji rzd i organa nadzoru dy winny do rozstrzygni natury prawnej przed sdami Unii i do nacjonalizacji Pekao SA po waciwej wycenie uwzgldniajcej zapisy Umowy Wsplnikw z Pirelli. W oczywisty sposb naruszono te zapisy prawa europejskiego o ochronie konkurencji zatajajc informacj i faworyzujc w naszym regionie Europy woskiego dewelopera. Czy mona przej nad tym do porzdku dziennego? Wicej w zakadkach: Dokumenty CLICK i Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK
3. Do niedawna chwalilimy stanowisko zajmowane przez Premiera Pawlaka np. w sprawie opcji finansowych. Dzisiaj kolejny raz zwraca uwag jego naganna wypowied tym razem na temat kursw walutowych i rzekomych korzyci dla gospodarki z niskiego kursu zotwki przy wejciu do strefy Euro. Przypominamy, e zarobki Polakw wyraone w dolarach czy Euro zmniejszyy si o ponad jedn trzeci tylko w cigu ostatnich 6 miesicy, nie wspominajc o spadku wartoci emerytur kapitaowych. Kwesti czasu pozostaje spadek zdolnoci nabywczej zotwki co niesie za sob zmniejszon konsumpcj, due koszty kredytw hipotecznych, groby bankructw itd. Jeli przyj wypowied Premiera za dobr monet, pozostaje nam rola taniej siy roboczej w Europie z gospodark na krawdzi permanentnego kryzysu. Gdyby co takiego powiedzia polityk brytyjski, niezalenie ktrej opcji, pomylano by, e zwariowa, a wyborcy wystawiliby mu sony rachunek za kupczenie i kuszenie tani si robocz. Oczywicie mona by si spiera o kilka % w t czy w tamt stron. Ale sprzedawa nas na 35-cio procentowej przecenie?! To bezwstydne. A po wicej - warto przeczyta artobliwy tekst "Koleeski program pomocy" w zakadce: Kryzys na wesoo CLICK
4. W firmach tyka kolejna bomba CLICK. To adna sensacja. Od zarania na niniejszej stronie wisi materia z woskiej telewizji o Unicredit i wanie o CIRS-ach we Woszech. Wracamy do starych znajomych JP Morgan, Unicredit i Pekao SA. Co na to KNF?
   

Poniedziaek, 26.01.2009

1. Zoty tylko w przecigu ostatnich dwch tygodni osabi si o 19 i 13 % w stosunku do dolara i euro. Sabo polskiej waluty zdaje si nie obchodzi w aden sposb ministrw obecnego rzdu. Co wicej ich wypowiedzi pogbiaj niech inwestorw do naszego rynku i waluty. Kuriozalna wypowied Wice Premiera Pawlaka o wspfinansowaniu przez rzd kredytw hipotecznych idzie pod prd wszelkiej wiedzy finansowej, zdrowemu rozsdkowi i praktyce. Gdyby co takiego miao mie miejsce, przy obecnej sytuacji na rynku kredytw hipotecznych i rynku walutowym, dalsza natychmiastowa i gwatowna dewaluacja zotego nastpiaby w dzie po ogoszeniu podobnego planu. Taki plan byoby rwnoznaczne ze stwierdzeniem: "siedzimy w kieszeni deweloperw i bankw." Ju same wypowiedzi wskazujce kierunek mylenie rzdzcych mog spowodowa utrat wiarygodnoci kredytowej Polski. O reakcjach ministra Rostowskiego trudno si rozwodzi - ze swoim optymistycznym budetem naznaczonym na pocztek zeszoroczn dziur w gotwce, biorc pod uwag dewaluacj zotwki i zobowizania pastwa w obcych walutach - minister zdaje si pogra z kadym dniem w rodzaju gbokiego snu lunatycznego. A nieprzyzwoicie powiedzie, e powinien podda si do dymisji. Jednak jego saboci wa jak nigdy na sytuacji finansowej nas wszystkich. Wystarczy powiedzie, e proces uboenie polskich obywateli przybra na tempie, a w cigu ostatnich szeciu miesicy nasze zarobki wyraone w Euro czy dolarach spady o jakie 30 % do 40% - uwzgldniajc spadek wartoci OFE zarabiamy jakie dwukrotnie mniej co musi si przeoy w czasie na mniejsz zdolno nabywcz zotego na rynku wewntrznym.
2. Niniejszym pragniemy zwrci si z krtkim apelem do Ministra Sprawiedliwoci Pana Andrzeja Czumy o szczegln uwag skierowan na nasz spr z Pekao SA. Mamy nadziej, e ma Pan w pamici uczucie bezsilnoci w obliczu systemu pastwowego, a zwaszcza wymiaru sprawiedliwoci. W tym kontekcie, zwracamy uwag Pana Ministra na nasze kopoty z rejestracj Stowarzyszenie "Przejrzysty Rynek" w KRS-sie. Zastrzeenia natury formalnej i zasanianie si procedurami od z gr p roku przypominaj co ywo PRL, nie za spoeczestwo obywatelskie, do ktrego chcielibymy pretendowa. Co wicej od z gr roku trwa zadatkowane przez stron powodow tumaczenie z angielskiego dowodw w sprawie przeciw Pekao SA o sygnaturze akt XX GC 379/07 toczcej si przed Sdem Okrgowym w Warszawie. Dotychczas aden z sdw nie zaj si te rozstrzygniciem merytorycznym naszego sporu z Pekao SA, przeciwnie sdy uporczywie zdaj si na zastrzeenia natury formalnej i przeduaj w nieskoczono procedury. Jednak najbardziej bulwersuje, e Prokuratura Okrgowa w W-wie nie przyja dowodw w jzyku angielskim przeciwko zarzdowi Pekao ze wzgldu na wysoki koszt tumaczenia pomimo, e zarzuty dotycz naduy na kilkanacie miliardw zotych. Co wicej, bez zapoznania si dowodami Prokuratura przyja argumentacj banku za swoj. I nic nie ma tu do rzeczy, e Sdy przestay paci CLICK, bowiem z pewnoci ustanowiona winna by hierarhia wanoci i pilnoci prowadzonych przez sdy i prokuratury spraw. Zaistniaa sytuacja daje podoe do podejrze, e urzdnikw pastwowych dotyka syndrom korupcji politycznej i boj si podj temat niewygodny dla rzdzcych. Tryby paskiego ministerstwa z naszej perspektywy nie miel ziarna na mk, lecz zdaj si beta i mci wod na przekr zdrowemu rozsdkowi i celom do ktrych te instytucje zostay powoane. Wierzymy, e to si zmieni. A sedno spraw dotyczy interesu oglnego, bowiem niewtpliwie doszo do naduy na wielk skal i na szkod Pastwa Polskiego. Mamy nadziej, e Pana nominacja przypieszy rozwikanie naszego sporu z Pekao SA.
3. Subskrypcja akcji Unicredit nie powioda si - UniCredit Cap Hike Seen Ending Mostly Unsubscribed. CLICK Taki efekt podniesienia kapitau przewidzielimy w trakcie ZWZ Unicredit i opisali w komunikacie z 17 listopada 2008 roku (poniej). Zakup akcji zagwarantowany zosta przez Mediobanca, woski bank inwestycyjny, w zamian za prawo do wydania spekulatywnych derywatw (tzw. cashes) na akcje Unicredit. Tymczasem cena akcji Unicredit spada w pitek do historycznego minimum 1,24 Euro.
4. Warto kontraktw futures na indeksy spada w USA poniej wartoci godziwej. Futures na gwne indeksy w Azji take na minusach w niedziel wieczorem co nie wry dobrego tygodnia na giedach. Analitycy nazywaj nadchodzcy tydzie jako "terrible" i zastanawiaj si czy amerykaskie indeksy wytrzymaj napyw zych informacji ze spek. Earnings, economy - here comes 'terrible' CLICK
5. W drugiej godzinie obrotu rynki reaguj pozytywnie na informacje o rezygnacji prezesa ING i planie poyczki rzdowej wysokoci 22 miliardw Euro dla banku - European stocks turn positive. CLICK Pomoc rzdu skoordynowana jest w ten sposb ze zmian sposobu zarzdzania tym bankiem, w innym przypadku reakcj rynku byaby gboka przecena.
6. Manifestacje przed bankami CLICK Czy czeka nas powtrka scenariuszy z Grecji, Bugarii, Czech, Wgier, otwy i Estonii? Economic crisis fuels the unrests in E. Europe CLICK
   
7. Polecamy chwil wytchnienia Gwkowanie w kryzysie CLICK w zakadce Kryzys na wesoo CLICK
   

Pitek, 23.01.2009

Nie przesadza z prezentami !CLICK

Czwartek, 22.01.2009

1. Unicredit i Alessandro Profumo niepewni wynikw w czwartym kwartale - Unicredit CEO has no comments on 2008 targets. CLICK Presja na zmiany w zarzdzie trwa.
2. Podobnie nie wiadomo jakie bd wyniki Pekao SA i podjte rezerwy. Unicredit liczy, e 30 % zyskw Grupy pochodzi bdzie z Polski. Czy Pekao sprosta oczekiwaniom ? Jeli tak to zarzd dostanie bonusy, a strac jak w zeszym roku akcjonariusze mniejszociowi i sam Bank. My jednak liczymy, e nowy minister sprawiedliwoci zwrci uwag na opieszao wymiaru sprawiedliwoci i dziki decyzjom sdu bilans Pekao zostanie poddany szybkiej weryfikacji. Bowiem przez ponad dwa lata sdy wzbraniaj si od jakichkolwiek decyzji merytorycznych mimo, e dowody w sprawach s oczywiste.
3. Bank centralny Woch ocenia, e pynno w systemie bankowym tego kraju jest niewystarczajca -UniCredit, Intesa Slide as Bank of Italy Says Liquidity Is Low. CLICK W tej sytuacji trudno doprawdy wierzy we wsparcie finansowe Unicredit dla Pekao SA. Przeciwnie, jak to miao miejsce dotychczas, Unicredit bdzie chwyta si wszelkich sposobw kosztem spek crek, aby ratowa swoj pozycj finansow. Kondycja finansowa spek matek bankw dziaajcych w Polsce winna by przedmiotem kontroli organw Polskiego Pastwa. Wysunite winny by dania dofinansowania spek matek by ich pogarszajca sytuacja nie stwarzaa dodatkowego ryzyka na rynku w Polsce. Pod uwag naley rwnie bra moliwo nacjonalizacji Pekao SA. Z pewnoci w obliczu zej sytuacji UE i EBC skonne byyby wspomc finansowo nasz kraj w takim przedsiwziciu.
4. "Dziura budetowa", niemoc i brak kompetencji obecnego rzdu, o ktrych mwimy w naszych komunikatach poczwszy od 7 stycznia tego roku staj si przedmiotem publicznej debaty - Budetowa dziura. Jest czy jej nie ma ? CLICK Tymczasem, wysocy urzdnicy spieraj si o nazewnictwo. Jak zwa tak zwa. Niech bdzie zamiast dziura, luka, krach lub np. e-budet. Co jednak zamierzamy zrobi by ratowa sytuacj ? NIK wyda raport za kilka miesicy i co z tego ? Bez raportu jasno wida, e "krl jest nagi" (komunikat z 15 stycznia, poniej).

roda, 21.01.2009

1. Zakoczony konflikt w Gazie, porozumienie i kontrakt Rosji z Ukrain, i tylko rynki finansowe na czerwono i krnbrnie przywitay nowego Prezydenta - Baraka Obam. Fakt ten z pewnoci wyznacza jasno i zdecydowanie kierunek obecnej administracji amerykaskiej. Ekonomia, Ekonomia, Ekonomia. I moe nie tyle kolejne spektakularne w liczbach plany lecz twarda polityka egzekwowania podjtych dziaa i kontrola ich wynikw.
2. Tymczasem giedy otworzyy kolejny dzie na minusach. Nie naley si spodziewa cudw, gdy wyniki przedstawiane wanie przez spki dotyczy bd trefnego czwartego kwartau 2008.
3. Unicredit, waciciel Pekao SA, przewiduje kryzys kredytowy w naszym regionie i apeluje o "plan" czyli pomoc dla lokalnych bankw. Kryzys mona odeprze CLICK
4. Cena akcji Unicredit spada tylko w tym roku o 32% osigajc kolejne historyczne minimum - 1,34 EURO za akcj. Czy w takiej sytuacji mona liczy, e zarzd Unicredit przejmie si losem spek crek ? Przeciwnie. Przykadowo, gotwkowy ciar nieudanych inwestycji na Ukrainie nios na sobie Pekao SA i Bank of Austria. Nie rozliczono rwnie "Projektu Chopin", ktry uzaleni Pekao na 25 lat od woskiego dewelopera. Unicredit zamierza te w tym roku, wg naszych informacji, zmaksymalizowa przychody z dywidendy. Pamitamy, e w zeszym roku, wbrew prawu, stanowisku KNF i bez wymaganej prawem zgody KNF, Unicredit swoimi gosami uchwali i wyegzekwowa wypat nadmiernej dywidendy przekraczajc zysk netto Pekao SA za rok 2007.
   

Wtorek, 20.01.2009

1. Sektor bankowy uleg wczoraj gbokiej przecenie. Liderem spadkw w Polsce okaza si Pekao SA, tracc ponad 6%. Na przeciwnej stronie spektrum znalaz si ING B, ktry obroni swoj pozycj i zanotowa nieznaczny wzrost. Przed kilku dniami ING B wykaza straty w czwartym kwartale. Splot tych informacji wskazuje, e inwestorzy ceni sobie konserwatywne praktyki ksigowania i uwzgldnione ryzyko finansowe. W przypadku Pekao SA, sprawozdania finansowe banku s nierzetelne, bo nie uwzgldniaj wpywu "Projektu Chopin" i drenau przez spk matk Unicredit. Ponad to praktyki wycen hipotek i nieruchomoci w Pekao SA budz nasz gboki sprzeciw. Z tych wzgldw zmuszeni bylimy wstpi na drog sdow, aby skutecznie przeciwdziaa naduyciom na szkod banku.
2. Unicredit zakoczy wczorajszy dzie spadkiem 6,8 % na poziomie 1,45 Euro za akcj, przebijajc kolejny raz historyczne minimum. Tymczasem po raz kolejny Komitet Zarzdzajcy Unicredit spotyka si dzisiaj, aby przedyskutowa potencjalne zmiany w zarzdzie i radzie nadzorczej.
3. Kolejny rozdzia sagi pod tytuem dziury w budecie. W zeszym tygodniu dowiedzielimy si o zaleganiu policji z patnociami na kwot ponad 500 milionw zotych. Wczoraj resort obrony okaza si zym dunikiem na kwot 1,8 miliarda zotych. To razem ponad 2,3 miliarda zotych. Kto jeszcze ? Resort sprawiedliwoci ? Pono premier b. zdenerwowa si na Vice Ministra Finansw, ktry mia podzieli si t wiadomoci z nami. Radzimy jednak pozostawi go na stanowisku, a wyrzuci wszystkich tych co krc na ten temat. Wszak o dziurze w budecie wiemy od dawna choby z artykuu Idzie kryzys a kasa pusta CLICK z 7 stycznia 2009 roku, ktry mona przeczyta w naszym komunikacie z 8 stycznia - poniej. Polecamy. Czekamy na otwart dyskusj na temat tez zawartych w artykule. Bowiem id nowe czasy - aby by politykiem wcale nie trzeba kama.
   

Poniedziaek, 19.01.2009

1. We wtorek inauguracja kadencji Prezydenta Obamy. Utaro si, e nowy prezydent, niemal zawsze, otrzymuje od rynkw kredyt zaufania, a zmianie wadzy towarzyszy zwyka kursw, czasami nawet zmiana trendu. Czy tak bdzie i tym razem? Niestety, to wydarzenie zbiega si z wysypem spodziewanych zych wynikw finansowych bankw, a co gorsza te innych spek z "realnej gospodarki".
2. Scenariusz rozwoju sytuacji na wiecie nakrela Reuters w swym pitkowym komentarzu Worst case scenario CLICK . Fachowo rzdzcym staje si w tym momencie priorytetem. W innym komentarzu Reuters zastanawia si nad moliw nacjonalizacj bankw w USA - Will United States be forced to nationalize banks? CLICK
3. Medici Bank okaza si, ni mniej ni wicej, tylko agentem funduszy Madoffa. Mwi si ju o ponad 3 miliardach Euro strat. Madoff, behind the curtain. CLICK . Przypomnijmy, e 25 % tych strat przypada wacicielowi mniejszociowemu - Unicredit, a rzd Austrii zadecydowa w zeszym tygodniu o likwidacji tego "banku".
4. Moody's zapowiada, e zmiana na stanowisku prezesa Unicredit nie spowoduje pogorszenia ratingu.
   
5. Zoty w weekend dalej saby. W niedziel o 14.30 kurs dolara i Euro signy odpowiednio 3,22 i 4,27 zotego wg Saxo Banku. Od rana w poniedziaek (9:30) nieco silniejszy przy kursach 3,19 i 4,24 z za dolar i Euro. Za obecn sabo polskiej zotwki odpowiadaj wiksze ni oczekiwano straty bankw i przedsibiorstw na opcjach walutowych oraz kopoty z pynnoci w walutach obcych, a w dugim okresie pogorszenie si sytuacji gospodarczej i bezradno obecnego rzdu - Problem z opcjami CLICK .
   
6. Wyprzeda w bankach CLICK . Nie tylko amerykaskich. Tymczasem w Niemczech prasa spekuluje, e banki w tym kraju straciy 300 miliardw Euro na toksycznych aktywach, z czego tylko 25% ujawniono dotychczas w bilansach.
   
7. Handel na GPW praktycznie zamar. Przykadowo tylko 6,5 miliona zotych akcji Pekao zmienio rce wcigu dwch pierwszych godzin sesji, nie wspominajc o poziomie cen akcji. Tymczasem sektor bankowy w Europie rozpocz kolejny tydzie na gbokich minusach.

Pitek, 16.01.2009

1. Oby ING nie by pocztkiem serii CLICK. A dowolno w sposobie rozliczania opcji finansowych sprezentowa porednio bankom obecny rzd 23 grudnia 2008 wprowadzajc w ycie Rozporzdzenie, ktre pozwoli na zagodzenie skutkw kryzysu CLICK. Czarna seria ? Bo ja wiem! Ogaszane straty ksigowe nie powoduj wypywu gotwki z bankw - ING z pewnoci nie wypaci dywidendy w tym roku. Wypata nadmiernej dywidendy przez Pekao SA w 2008 wywoaa spadek cen akcji Pekao kilkukrotnie wikszy ni zanotoway w tym czasie inne banki. Bowiem gra idzie nie o zyski lub straty ksigowe, a o pynno i gotwk. Urealnienie bilansw polskich bankw byoby ze wszech miar podane, stawia jednak w zym wietle ich zarzdy. Wicej argumentw w komunikacie "Wielka mistyfikacja" i "Hulaj duszo bankowca, pieka nie ma" poniej.
2. Szokujce wynurzenia wspwacicielki banku Medici - Madoff wasn't friend. Pain is unbearable. CLICK 25% tego "banku" naleao do Unicredit. Niedawno jednak rzd Austrii zdecydowa o nacjonalizacji, aby chroni klientw.W dzie po miniejszym komunikacie rzd i nadzr austriacki zadecydowa o likwidacji tego "banku".
   
3. Na giedzie dalej roller coaster, a ogaszane dzisiaj wyniki Citi dodadz tylko pary do gwizdka. Amplituda zmian w dziennych cenach akcji siga nawet 10%. Oczekiwane s spektakularne zmiany w zarzdach gwnych wiatowych bankw - UniCredit chief scrutinised as bank struggles CLICK I trwa swoista gra (?) - za wzrosty na GPW odpowiadaj mae zlecenia podczas gdy duzi gracze powoli wychodz z inwestycji - czy nie tak? Wpyw dewaluacji zotego w cigu ostatnich 3 dni mia te o wiele mniejsze znaczenie dla poday akcji - wydaje si, e za chwil z zagranicznego kapitau pozostanie tylko wspomnienie. Przypomnijmy, e wartoci polskich, pynnych aktyw spada o ponad 65 % biorc za wskanik Wig 20 z perspektywy inwestorw z Nowego Jorku tylko na przestrzeni ostatnich 6 miesicy. Dlaczego tak jest ? Przecie to z USA i Wielkiej Brytanii codziennie docieraj do nas ze informacje. Wg nas taki stan rzeczy wynika ze saboci struktur nadzoru finansowego, wpywu lobby bankowego, opieszaoci sdownictwa i prokuratury oraz biernoci rzdu w naszym kraju.Tak nas po prostu widz.
   
4. Rzdowi zabrako pienidzy CLICK . Jednak propaganda sukcesu trwa. Wczoraj na konferencji prasowej minister finansw wynis bierno obecnego rzdu do rangi cnoty. Zapewni rwnie, e nikt w Polsce nie ponis strat. A co z przedsibiorcami wmanipulowanymi w opcje finansowe, pracownikami zwalnianymi z pracy i emerytami "kapitaowymi", ktrzy dostan od kilkunastu do rednio stu zotych miesicznie ... ? Wydaje si, e minister widzi swoje zadania wycznie z perspektywy interesw sektora bankowego. I tak na ZWZ Unicredit kilku akcjonariuszy emerytw prezentowao w trakcie swoich wystpie zerowe dowody wypaty ich emerytur z Cassa di Roma - tamtejszego OFE. Za taki stan obarczali Unicredit. Czy dalej dymy do "Modelu Woskiego" zastosowanego w "Projekcie Chopin". Czytaj w zakadce Dokumenty CLICK i Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK.
   
5. Otworzylimy now zakadk pt "Kryzys na wesoo". Najlepsze dowcipy, teksty i obrazki - wg propozycji internautw znajd tam swoje miejsce ku pokrzepieniu serc i dusz nas wszystkich - zwykych obywateli i ludnoci Polski. Zapraszamy.

Czwartek, 15.01.2009

Postanowilimy przypieszy nasz czwartkowy komunikat i zamieci go ju w rod. Przyczyna jest prosta, rozwj sytuacji na rynkach finansowych jak i u nas w Polsce nabra nowej dynamiki i wymiaru. Grudzie okaza si pierwszym miesicem deflacji, jednoczenie zotwka od dwch dni osabia si gwatownie w stosunku do gwnych walut - pierwszy raz w tym cyklu ekonomicznym mamy do czynienia z sytuacj gdy dolar wyceniany jest grubo powyej 3 zotych, a Euro znacznie powyej 4 zotych. Zatrudnienie spada. Dynamika produkcji i nowych inwestycji zepchnite zostay na grube dwucyfrowe minusy.

W tej sytuacji naley twardo przyj do wiadomoci fakt, e obecny rzd po prostu sobie nie radzi. Decyzje dotyczce sektora bankowego, a podjte w ostatnich tygodniach, podkopuj wiarygodno zarwno samego sektora jak i standing Polski. Jeli, w sposb niestwarzajcy napi, sytuacja si nie zmieni, Polska moe podzieli los Ukrainy i Rosji. Czy tak ma wyglda nasza przyszo? Czy obecne rzd nie powinien podda si do dymisji? Serwowanie na trzy posiki Palikota przyprawia o mdoci. Czy enujce wykorzystanie rodkw z Unii nie jest faktem, ktrego dentelmeni nie powinni podwaa? Czy optymistyczny budet nie zakrawa na kpin? Jak rynki przyjy pakiet pomocy dla sektora finansowego? Co z gazoportem i jak brzmi deklaracje decydentw na ten temat - czy nie faszywie? Gdzie jest choby zaczyn strategicznego planu dla Polski? Odpowied jest tylko jedna: "krl jest nagi".

W naszej ocenie lobby bankowe w Polsce dusi w zarodku wszelkie dyskusje, polityk i przytacza decydentw obecnego rzdu (patrz komunikat z 12.01.2009 pt "Hulaj duszo bankiera, pieka nie ma.") Naley czym prdzej wyjani aferalny wymiar "Projektu Chopin", zacieni nadzr nad bankami - wprowadzi Rekomendacje T i wycofa rozporzdzenie z koca roku dotyczce rozliczenia przez banki instrumentw finansowych, bowiem trwanie w przekonaniu, e wirtualne finanse na poziomie pastwa i w sektorze bankowym pomog nam przetrwa jest zwyczajnie naiwne. Polska nie jest samotn wysp, a tym bardziej nasz sektor bankowy.

Jeliby miao nastpi nastpne polityczne rozdanie (obecny rzd nie respektuje partnerw w rozmowie) doradzamy zaj si czym prdzej absorpcj rodkw unijnych i wspomoeniem eksportu. Transfery z Unii winny nastpowa w Euro, a nie w zotych. Bowiem najwikszym zagroeniem w obecnej sytuacji jest fakt, e w 2009 roku moe zabrakn Pastwu Polskiemu, bankom i przedsibiorstwom rodkw w walutach obcych, aby podtrzyma zagraniczne zobowizania.

roda, 14.01.2008

1. Alessandro Profumo szuka inwestorw w Abu Dhabi CLICK. A miao to miejsce w zeszym tygodniu, co wyjania trwajcy wanie od zeszego tygodnia spadek cen akcji Unicredit. Jeszcze raz, jako akcjonariusze Unicredit czujemy si oszukani. Informacja, ktra dotara do rynku z tygodniowym opnieniem jasno wskazuje, e przeprowadzana obecnie podwyka kapitau jest nie wystarczajca, co podnosilimy ju w trakcie ZWZ Unicredit przed dwoma miesicami.
2. Przypominamy, e jeszcze w padzierniku prezes Unicredit twierdzi publicznie, e Unicredit jest w wietnej sytuacji finansowej i podwyek kapitaowych nie bdzie. Anegdotyczny sta si jego "U-turn" w przecigu 3 dni. Podobnie rzecz si miaa z rzekom ma ekspozycj Unicredit do toksycznych instrumentw pochodnych.
   
3. Tymczasem cena akcji Unicredit spada 5-ty kolejny dzie z rzdu. Obsuna si ju o blisko 20% (tylko dzi od rana do godziny 11 a o 3,6 %).
4. Klienci Unicredit zainwestowali u Madoffa 805 milionw Euro CLICK - podaje wczoraj Unicredit. Komentarze prasowe spekuluj, e podane straty nie obejmuj strat poniesionych w spkach zalenych jak np. w znacjonalizowanym ostatnio przez austriacki rzd Bank Medici. Gdyby doda i te straty (25%) otrzymamy 1,3 miliarda Euro. Polityka informacyjna Unicredit jest skandaliczna. Przypomnijmy, e w poowie grudnia w oficjalnym komunikacie Unicredit ogosi, e straty banku na inwestycjach w Madoffa wynosiy jedynie 75 milionw Euro. Czy kady zy komunikat tego Banku trzeba przemnaa razy 10 lub 20 ? Czy Pekao ma podobn polityk informacyjn?
5. Inwestorzy skar bank, ktre zainwestoway ich pienidze w fundusze Madoffa, w tym oczywicie Unicredit - Madoff case developments CLICK
6. Tymczasem Pekao sta si ponownie liderem spadkw na GPW i cignie inne instytucje finansowe w d. Tezy naszych komunikatw z 12 i 13 stycznia 2009 roku na temat motywacji bankw do szukania pomocy publicznej w peni potwierdza dzisiejszy artyku z Parkietu - Banki maj pienidze na nowe kredyty CLICK.

Wtorek, 13.01.2009

Od dwch miesicy, centrale bankw prowadzcych dziaalno w Polsce w sposb skoordynowany silnie loboway za zmianami w prawie jak i przyjciem programu wsparcia dla swoich oddziaw w Polsce. Dostay co chciay jak wynika z podsumowujcego komunikatu z dnia wczorajszego. Gwny argument lobbystw wyraa si w tezie, e jeli zabraknie im rodkw to zmniejszy si akcja kredytowa, co z kolei pogbi kryzys gospodarczy. Wg nas bya to wielka mistyfikacja. Pomoc NBP i MF w aden sposb nie zmieni przewidywalnej i po prostu oczywistej sytuacji, w ktrej banki udziel firmom mniej nowych kredytw w 2009 ni 2008 (artyku ktry ukaza si dwa dni po niniejszym owiadczeniu w peni potwierdza nasz tez - Zaczyna si sprawdza czarny scenariusz ? CLICK Przyczyna jest niezwykle prosta - przedsibiorcy nie podejmuj dodatkowego ryzyka w czsie kryzysu). Najhojniejsza nawet pomoc, nie spowoduje te, e banki zaczn poycza sobie pienidze na rynku bankowym o czym wiadcz dowiadczenia UE i USA. W dniu wczorajszym "overnight" depozyty ECB signy ponad 300 miliardw Euro, a depozyty midzybankowe 0,5 % z tej sumy...

Uzyskana pomoc publiczna zostanie wykorzystana na pokrycie ubytkw w gotwce zwizanych ze stratami na opcjach walutowych oraz na wspomoenie spek matek.

MF, zezwalajc na zmiany w sposobie ksigowa, w praktyce osiga jedynie to, e moliwa bdzie sztuczna poprawa wynikw bankw za 2008 rok i w konsekwencji wypata dywidend przez spki matki z polskich oddziaw.

Rwnie, KNF popenia bd ocigajc si z wprowadzeniem Rekomendacji T. Urealnienie bilansw tych bankw, ktre graj wartoci hipotek wzmocnioby w rzeczywistoci i uwiarygodnio cay sektor. Odkadanie tego w nieskoczono powoduje, e stopy procentowe w Polsce pozostan na wysokim puapie w stosunku do otoczenia ze szkod dla caej gospodarki.Zachty KNF do sekurytyzacji kredytw hipotecznych, aby w krtkim terminie pozyska rodki, stanowi kuriozum na skal wiatow. Przypominamy. e kredytw hipotecznych udzielano w Polsce na zmienne oprocentowanie i w znakomitej wikszoci w walutach obcych. KNF, sowami swojego gwnego ekonomisty, zachca nas do powtrzenia bdw z rynku amerykaskiego.

Budzi te gro z jak przychylnoci mediw spotykaj si lobbyci sektora bankowego w rodzaju Pana Jana Krzysztofa Bieleckiego, czonka Komitetu Zarzdzajcego Unicredit. Nie ma w mediach od tygodni premiera Tuska, za to peno w nich byego premiera, a teraz lobysty i pracownika Unicredit Pana Jana Krzysztofa Bieleckiego.

Odpowiedzi rynku bdzie gboka przecena spek z sektora bankowego.

Za decydenci w Polsce dostaj od nas pa (taka ocena) za decyzje, ktre podjli na przestrzeni ostatnich kilku tygodni.

Poniedziaek, 12.01.2009

"Hulaj duszo bankowca, pieka nie ma" - to przekazanie, na ktre wskazuje szereg zdarze z ostatnich tygodni. Gbokie zaamanie w sektorze bankowym jest w tej sytuacji nieuniknione.

1. 23 grudnia 2008 roku "pod choink" i przed kocem roku rozrachunkowego, rzd po cichu wprowadzi rozporzdzenie, ktre pozwala unikn rozliczenia instrumentw pochodnych wg wartoci rynkowej na koniec roku. Rozporzdzenie dotyczy tylko bankw. Rozporzdzenie, ktre pozwoli na zagodzenie skutkw kryzysu CLICK
   
2. 6 grudnia 2009 prezes Pekao SA, najwikszego banku w Polsce bez ogrdek i zaenowania przyznaje, e jego bank nie ma rodkw na prowadzenie akcji kredytowej w 2009 roku. Jan Krzysztof Bielecki - Skd wzi pienidze ? CLICK Na pierwszy rzut oka stwierdzi naley, e co tu nie tak. Wszak bank chwali si wspania sytuacj finansow i wspczynnikiem adekwatnoci kapitaowej na poziomie 11%. Zdrowy rozsdek podpowiada pytanie: "Skoro jest tak dobrze, to dlaczego jest tak le?"
3. 9 stycznia 2009 roku, NBP ogasza, e wykupi od bankw dziesicioletnie obligacje pastwowe wydane w 2002 roku na kwot 10 miliardw zotych.
4. 9 stycznia 2009 roku, KNF owiadcza publicznie, e tzw Rekomendacja T bdzie obowizywa dopiero od 2010 roku. Zakada ona, e banki maj obowizek monitorowania wartoci zabezpiecze na udzielanych, bd udzielonych kredytach.
   
5. 9 grudnia 2009 roku, Sejm RP przegosowuje Ustaw o udzieleniu przez Skarb Pastwa pomocy instytucjom finansowym Ustawa CLICK
6. Planuje si rwnie obniy rezerwy obowizkowe bankw z 3,5 do 2 %.
   

Znawcw sceny politycznej w Polsce nie dziwi, e premier w tej sytuacji umywa rce i wyjeda na dugi odpoczynek "narciarski" do Woch.

Brak diagnoz biecych zagroe oraz sytuacji bankw dziaajcych w Polsce, a co za tym idzie brak planw naprawczych, regulacji prawnych jak i realnej kontroli nad sektorem bankowym wystawia nas na nieuniknione gbokie zaamania w tym sektorze.

Tajemnic poliszynela jest, e banki dziaajce w Polsce od lat zawyaj wartoci zabezpiecze kredytw, a gwnie hipotek na nieruchomociach. W jednym ze znanych i dobrze udokumentowanych przypadkw (posiadamy wewntrzn dokumentacj kredytw), Bank Pekao okreli warto nieruchomoci spki na 150 milionw zotych, podczas gdy rzeczywista warto rynkowa i wycena przedstawiona przez spk sigaa ledwie ... 3 miliony zotych. Przypominamy, e wg obecnych procedur obowizujcych w bankach rezerwy na kredyty okrela si od ekspozycji kredytowej pomniejszonej o warto zabezpiecze. Jeli sytuacja tu opisana - wielokrotnego zawyenia wartoci hipoteki jest regu, a nie wyjtkiem, to Bank Pekao SA jest kolosem na glinianych nogach. Ociganie si z wprowadzeniem Rekomendacji T powoduje, e bdziemy yli w wiecie wirtualnych finansw przez co najmniej nastpny rok. W Polsce brak jest te zewntrznych firm prowadzcych rzetelne statystyki cen nieruchomoci. adna z instytucji pastwowych w sposb systematyczny nie podja si takiej roli. Dowolno wycen na rynku nieruchomoci w zalenoci od celu jaki przywieca zleceniodawcy jest kolejn uomnoci. Za w mtnej wodzie pywaj grube ryby. Nie s to jednak banki.

Czwartek, 8.01.2009

1. Profesor Modzelewski rzuca nieco wiata na sytuacj budetow Pastwa - Idzie kryzys a kasa pusta CLICK Co na to minister finansw i premier?!
2. Za Parkietem: "rosyjsko-ukraiski konflikt gazowy dotyka nas w tak drastyczny sposb nie po raz pierwszy. Mino kilka lat i nadal nie jestemy na niego przygotowani. Take obecny rzd niewiele, niestety, zrobi w tej sprawie. Medialne zapewnienia, e nie gro nam przerwy w dostawach gazu, czy pospieszne konsultacje premiera Tuska w Bratysawie, nie zwiksz naszego bezpieczestwa energetycznego. Zamiast radzi i dyskutowa czy obiecywa kolejne elektrownie atomowe, moe lepiej byoby chocia zbudowa wreszcie poczenie z niemieckim systemem gazocigw, nie wspominajc o gazoporcie czy Baltic Pipe." Dlaczego nie wspominajc? Warto pyta i wymaga.
   
3. Polsk gospodark czeka ciki rok CLICK W opisanej sytuacji poraa bierno rzdu Tuska, optymistyczny budet zakadajcy, e wzrost PKB w 2009 bdzie wyszy od tego w grudniu 2008, 20 miliardw zalegoci w wykorzystaniu dotacji UE, brak diagnozy zagroe i awaryjnego planu naprawy finansw pastwa. Skd wemiemy ponad 100 miliardw Euro w tym roku? Jakie jest wykonanie budetu za zeszy rok ? A pyta jest po tysickro wicej.
4. A tymczasem Premier Tusk przebywa na nartach we woskich Dolomitach i wydaje si, e nie rozumie powagi sytuacji lub te ma inne ni przytoczone powyej informacje. Odstpstwo od propagandy sukcesu byoby wszak nie na miejscu. Skoro premier na nartach to musi przecie by dobrze. Pozostaje pytanie: "kto tu waciwie rzdzi?". Jak za komuny pozostao nam chyba liczy na popraw pogody.
5. Na wzgldne umacnianie si zotego w cigu ostatnich kilku dni ma wpyw brak dostaw gazu z Rosji, a co za tym idzie tragiczna sytuacja krajw rodkowej i poudniowej Europy, w tym tych nalecych do strefy Euro. Dostawy do Niemiec i Polski przez Biaoru trwaj dotychczas bez adnych zakce.
   

roda, 7.01.2009

1. Wg naszych informacji Pekao SA winno postawi w stan wymagalnoci zobowizania Stoczni w Szczecinie wynikajce z wygasajcych pochodnych instrumentw finansowych na kwot okoo 100 milionw zotych.
   
2. I jeszcze sowo o rozporzdzeniu, o ktrym informujemy we wczorajszym komunikacie. Jako uczestnicy rynku publicznego, uwaamy, e instytucje finansowe, ktre skorzystaj z jego dobrodziejstw w sposb szczegowy winny opisa w sprawozdaniach finansowych jaki wpyw na bilans i rachunek wynikw miay zapisy rozporzdzenia, a take przedstawi podstawowe dane finansowe bez uwzgldnienia zmian w sposobach ksigowania, ktre to rozporzdzenie umoliwio. Przypominamy, e jest to standardowa procedura przyjta oglnie z myl o zachowaniu przejrzystoci i cigoci sprawozda finansowych w przypadku zmiany standardw rachunkowoci. Jednoczenie zwracamy si do KNF o wyjanienie czy rozporzdzenie ma moc prawn i jest zgodne z obowizujcymi spki publiczne Midzynarodowymi Standardami Rachunkowoci.
   
3. Unicredit sprzedaje klejnoty rodzinne na dnie bessy w nieruchomociach, aby uzyska rodki na prowadzenie dziaalnoci bankowej i poprawi swj wspczynnik adekwatnoci kapitaowej - Unicredit sprzeda 62% funduszu nieruchomoci CLICK . Sama transakcja budzi nasze wtpliwoci ze wzgldu na swoj struktur. Przypominamy, e firma zarzdzajca funduszem, FIMIT, jeszcze do niedawna naleaa do Grupy Unicredit, a przed kilku miesicami zostaa sprzedana do Lehman Brothers (tu przed upadkiem Lehman) za kwot 55 milionw Euro. Sprzeda i lease back nieruchomoci doda jednorazowo 280 milionw Euro do zysku Unicredit w IV kwartale 2008 roku.
   

Wtorek, 6.01.2009

1. Po cichu polski rzd "ratuje" instytucje finansowe, jednoczenie Pekao staj si liderem zwyek na WIG 20 - Rozporzdzenie, ktre pozwoli na zagodzenie skutkw kryzysu CLICK Tylko jednak na papierze ! Rozumiemy, e teraz instrumenty finansowe nie przeznaczone do sprzeday nie bd wyceniane wg wartoci rynkowej i spoczn w bilansie po wartociach historycznych - czy nie tak ? A przecie wg oficjalnej propagandy banki dziaajce w Polsce s w wietnej kondycji finansowej - nie nabyy ani nie wystawiy adnych toksycznych czy asymetrycznych instrumentw. Zatem pewno chodzi o wicej rodkw na dywidendy dla spek matek - a i Unicredit musi przecie skorzysta.
2. Bowiem rzd Austrii wanie znacjonalizowa Bank Medici, ktry nalea w 25% do Unicredit. Wosi ponosz straty w Austrii, Rosji, Ukrainie i Kazachstanie, ale my im pomoemy! Pomoecie? A swoj drog, czy nowe rozporzdzenie pozwoli zapomnie o innych wpadkach, jak choby inwestycji Pekao w Unicredit Ukraina ? Czyby cigle byo przyzwolenie na dolce vita ?
   
3. Polsk gospodark czeka ciki rok CLICK W opisanej sytuacji poraa bierno rzdu Tuska, optymistyczny budet zakadajcy, e wzrost PKB w 2009 bdzie wyszy od tego w grudniu 2008, 20 miliardw zalegoci w wykorzystaniu dotacji UE, brak diagnozy zagroe i awaryjnego planu naprawy finansw pastwa. Skd wemiemy ponad 100 miliardw Euro w tym roku? Jakie jest wykonanie budetu za zeszy rok ? A pyta jest po tysickro wicej.
   
4. Propaganda sukcesu zderzona z obecn sytuacj ma w sobie wiele z groteski i postanowilimy wprowadzi element humoru do naszych komunikatw. I tak oto jeden z internautw zowieszczo zadaje nam pytanie: "Wizjoner, Krzysiu Pysiu jest optymist, a ty obywatelu ?". Podpowiadamy, e chodzi o wywiad JKB pt "Jestem optymist". C, nie, mimo sierminego wysiku JKB w roli faszywego Rejtana, udawanego optymizmu, jego zachty do dalszych inwestycji w gied i kredyty hipoteczne, a take wbrew rzdowemu programowi "Rodzina na swoim" zapowiedzianemu przez tego JKB (!), nie podzielamy tych nastrojw i fobii - przeciwnie. Przypominamy, e jednym podpisem JKB w przeddzie kryzysu odda za darmo Was, wasze kredyty, hipoteki, mieszkania, gospodarstwa rolne do rozporzdzenia w rce woskiego specjalisty, firmy Pirelli - wicej w zakadkach Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK, Dokumenty CLICK. Jeli w najbliszym czasie rzd ogosi co na ksztat programu sugerowanego przez JKB, a tene JKB bdzie dalej firmowa swoich mocodawcw, przepowiadamy, e w Polsce narodzi si nowy Garibaldi. Czy tego chcemy ? Krzysiu (Pysiu) opamitaj si - zdaje si woa nasz czytelnik - opowiedz jak to byo z Projektem Chopin i z rezygnacj - przesta ratowa Unicredit i Pirelli oraz ukrywa rozbrajajc niekompetencj w dziedzinie finansw i bankowoci. Zrezygnujesz i bdzie honorowo.
5. A na powanie. Mwi si nam: "nie siejcie czarnej propagandy", gdy tymczasem od naszych bliszych i dalszych ssiadw napywaj nie tylko coraz to gorsze informacje, prognozy, diagnozy, ale i realne plany wyjcia z impasu. Panowie z rzdu - uprawiajc wanie teraz propagand sukcesu wystawiacie si na pomiewisko - i byaby to tylko wasza sprawa, gdyby nie fakt, e poprzez swoj bierno, indolencj i dbanie wycznie o wasny interes wyrzdzacie nieodwracalne szkody polskiej gospodarce.yczymy wam opamitania w Nowym Roku.

Wtorek, 23.12.2008

1. A i gospodarka obdarowana zostaa na wita obnik stp procentowych o 0,75 %. Wysza obnika nie zaszkodziaby zotwce - wrcz przeciwnie.
   

2. Dzisiejszy komentarz dedykujemy na wita politykom, bowiem wymaga on gbokiej refleksji w czasach kryzysu gospodarczego.

Wprowadzajc w temat, polecamy dwa artykuy o kopotach Polakw ze spat kredytw hipotecznych: Dwa miliardy niespaconych kredytw. CLICK , Kiedy przyjd odebra ci dom. CLICK. Nie ulega wtpliwoci, realizm podpowiada rozpatrywa take te najczarniejsze scenariusze, e do wielu z nas "przyjd odebra nam dom". Wg obowizujcego prawa polskiego, rodem jeszcze z epoki Gierka i Jaruzelskiego, kiedy to podmiotowo obywatela wzbudzaa wzruszenie ramion, a jej przejawy duszone byy w zarodku prostym milicyjnym rozkazem, pak, butem, i dzisiaj mona w sposb dziecico prosty odebra Ci najcenniejsz wasno, podstaw ycia i prywatnoci - twj dom. A stoj za tym: szerokie uprawnienia bankw wczajc bankowy tytu egzekucyjny, struktura kredytw hipotecznych w obcych walutach i ze zmiennym oprocentowaniem i silny lobbing instytucji finansowych by utrzyma korzystne dla nich status quo.O rnicach w prawie midzy, chciaoby si powiedzie krajami cywilizowanymi, a naszym postkomunistycznym podwrkiem, traktuje w szczegach artyku: Nie za duo bezpieczestwa? CLICK z miesicznika Bank. A chodzi przewrotnie o bezpieczestwo bankw wobec.... klientw. Jeli drogi internauto przebrne przez lektur artykuw, warto zada sobie nastpujce pytanie: Co jeli lokalny bank zmuszony zosta do wsppracy z deweloperem i odda mu wyczno na odkup kredytw hipotecznych zalegajcych z ratami? W praktyce w deweloper staje si beneficjentem bankowego tytuu egzekucyjnego. Co wicej procedura wyznaczania ceny za twoje mieszkanie umwiona z deweloperem w oczywisty sposb zakada, e sprzeda twojego mieszkania odbdzie si bez przetargu i po zanionej cenie. I tak, Ty, jako waciciel i kredytobiorca, bdziesz musia spaci rnic midzy wysokoci kredytu a uzyskanymi ze sprzeday mieszkania rodkami - takie jest polskie prawo! Deweloper zadowolony bo tanio "odzyska" lokal, a bank dziki pokrtnemu prawu i nieuczciwej praktyce zmniejsza swoj ekspozycj do trudnego klienta, ktrym kady z nas moe si przecie sta. Wszyscy szczliwi (?) - kto by si martwi o Ciebie, czyli leszcza, co chcia kupi mieszkanie na kredyt. wiat si krci. Co wicej, w deweloper przenis Ciebie z rodzin do mieszkania komunalnego, wybudowanego przez niego po czci za pienidze samorzdu. Spacasz teraz mniejszy kredyt w banku, ale pacisz wysoki czynsz za mieszkanie wybudowane najmniejszym kosztem specjalnie dla ciebie. Jest humanitarnie i zgodnie z panujcym prawem, bowiem nie wyrzucono twojej rodziny na bruk.

To nie science fiction, a my nie handlujemy zmylnymi biznes planami.

Bank Pekao SA odda na 25 lat prawo odkupu trudnych kredytw woskiemu deweloperowi Pirelli. Uczyni tak na wyrane polecenie spki matki Unicredit. Jako poszkodowani, dziki decyzji polskiego sdu, uzyskalimy umow wic Pekao z Pirelli. Jeli zaciekawi Ciebie temat warto zerkn do zakadek: Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK, Dokumenty CLICK

Poniedziaek, 22.12.2008

1. Od z gr dwch miesicy apelujemy o obnienie stp procentowych. "Podtrzymujemy nasze stanowisko, przedstawione w komunikacie z 10.11.2008 zamieszczonym w niniejszej zakadce, e "trzeba ci szybko i miao", a przyczyny odmiennoci jastrzbi w RPP upatrujemy w ich oderwanie od rzeczywistoci, co moe wyj bokiem naszej gospodarce w krtkiej perspektywie." Dzisiaj nie jestemy sami - znaczna obnika stp procesowych ma wielu zwolennikw. Mamy nadziej, e RPP pozytywnie zaskoczy nas wszystkich, a skala obniki bdzie wiksza ni kosmetyczne 0,5 %. Wbrew ksikowej wiedzy na "dobre czasy" znaczna obnika stp procentowych paradoksalnie spowoduje umocnienie si zotego w rednim i dugim terminie ze wzgldu na korzyci dla realnej gospodarki w tym obnienie kosztw finansowych spek i bankw oraz skuteczne przeciwdziaanie zatorom patniczym i potencjalnym upadociom firm.
   
2. Niepokoj nas powtarzajce si pogoski o rezygnacji prezesa Profumo i Bieleckigo ze swoich funkcji. Obaj, w oficjalnym komunikacie, winni jasno zadeklarowa swoje intencje przeprowadzenia przez trwajcy kryzys finansowy instytucji, za ktre odpowiadaj lub te natychmiast zoy dymisj. Niezalenie od naszej oceny Pana Profumo i Bieleckiego, stan niepewnoci, domniemywa, braku decyzji zarzdczych stanowczo szkodzi Grupie Unicredit i interesowi jej akcjonariuszy.
3. Biay rycerz pobi wiedmy CLICK, Atak spekulacyjny odparty CLICK. W trakcie fiksingu zlecenia na Pekao wyniosy ponad 80 milionw zotych co przewyszyo obrt w cigu caej sesji.
   
4. Sami giganci za opcjami...CLICK.
5. KBC w raporcie z 16 grudnia 2008 roku obniy rekomendacj dla Pekao do "sprzedaj" z cen docelow 107 zotych.
   

Czwartek, 18.12.2008

1. Przed zamkniciem w pitek pozycji na opcjach i kontraktach terminowych prognozujemy remis - rozejm - np. spadek WIG 20 do poziomy 1650. Jednake nawis krtkich pozycji na indeks i zotego bdzie, w naszej ocenie, rs. Kolejne przesilenie moe nastpi w marcu przyszego roku, a dyskusja co by byo gdyby KNF nie reagowa, wydaje si co najmniej nie na miejscu. Wystarczy wskaza na dewaluacje hrywny i rubla i spadki na tamtejszych giedach.
   
2. W komunikacie z 20.11.2008 roku ostrzegalimy, e kontrakty nabyte w czasie "tygodnia cudw" wygasaj w poowie grudnia. Obecna nerwowo na giedzie niewtpliwie potwierdza nasz tez o manipulacji. Warto jeszcze raz uwanie przeledzi nasze komunikaty z tamtego okresu.
   
3. Stanowisko Prezesa Sobolewskiego, ktry wanie teraz bagatelizuje anomalie na GPW, niepokoi. Upatrywanie saboci giedy w okresowym braku pynnoci powinno, wg nas, wzmc jego percepcj moliwych manipulacji. Nie mwimy bowiem o grze fair, lecz o prawdopodobnych przypadkach insider trading.
4. Zarzd JP Morgan wyjani wtpliwoci CLICK. Opcje walutowe to czysta spekulacja CLICK
5. Prokuratura w Warszawie postawia Prezesowi Stypukowskiemu, obecnie z JP Morgan, zarzuty dziaania na szkod PZU.
   
6. 825 milionw bd kosztowa banki opcje walutowe wg KNF CLICK . Naley zwrci uwag, e problem z opcjami jest znany publicznie od miesica. Czy straty przytoczone przez KNF dotycz listopada ? Wg doniesie prasowych terminy zapadalnoci i rozliczenia opcji w wielu przypadkach siga 2012 roku. Tymczasem zoty wczoraj i dzisiaj gwatownie osabia si wobec Euro. Za Euro pacilimy ju niemal 4,20 dzisiaj okoo 10:30. A tym samym straty na opcjach polskich przedsibiorstw i bankw pogbiaj si i dzisiejszy komunikat KNF mona uzna za zdezaktualizowany. Nasze przypuszczenie potwierdziy liczne artykuy, ktre ukazay si w dzie po niniejszym komunikacie. 6 groszy na wag 1 miliarda. CLICK. Niszcz zotego CLICK.
   
7. Umkno naszej uwadze, e spka z Grupy Unicredit, HVB, jest wacicielem 17% wgierskiego MOL. Ta informacja rzuca dodatkowe wiato na synn rekomendacj wgierskiego oddziau Unicredit, wg ktrej Lotos wart by zero. HVB boosts stake in MOL. CLICK Jeszcze jedna sprawa warta Urzdu Ochrony Konkurencji przy UE.
   
8. Zapa gospodarki Ukrainy CLICK. Czy Bank Pekao SA zamierza poczyni rezerwy na swoj inwestycj w Unicredit Ukraina, bo na pewno nie zamierza tego robi na kredyty hipoteczne?
9. Ronie przyznana ekspozycja Grupy Unicredit do funduszy Madoffa: bezporednio - 75 milionw Euro, poprzez austriacki Bank Medidci AG (25% Unicredit) - 2,1 miliarda Euro, poprzez firm Pioneer z IFSC - do 2,5 miliarda wraz z Santander Bank.

Wtorek, 16.12.2008

1. Nie tylko na warszawskiej giedzie, ale te na wszystkich europejskich parkietach obroty ksztatuj si na rekordowo niskich poziomie. W takiej sytuacji nawet nieznaczny impuls do sprzeday wywoa gbokie spadki.
2. Pawlak o grabieniu polskich firm. CLICK. Minister Gospodarki tego rzdu zdaje si jedynym, ktremu na sercu ley ochrona interesu polskich firm. Caa reszta odpowiedzialnych za sfer gospodarki yje w wirtualnym wiecie wasnego chciejstwa, interesw, kariery i woli zaklina rzeczywisto.
3. "We wtorek zoty bdzie saby, na trwae przebije poziom 4 z za euro (ISB, ak/ 16.12.2008, godz. 09:58).We wtorek zoty bdzie nadal traci na wartoci wobec dolara i euro. Zdaniem analitykw kumulacja sabych danych z Polski oraz USA skoni inwestorw do odwrotu z rynkw wschodzcych oraz przeniesienia swoich aktyww na bardziej przewidywalne i silne rynki krajw najwyej rozwinitych."
4. Wraz z osabianiem si zotego rosn realne straty polskich przedsibiorstw na opcjach walutowych oraz potencjalne straty bankw w tym Pekao SA, ktre aktywnie poredniczyy na rynku pochodnych instrumentw finansowych.
5. Polecamy artyku w FT. Kryzys daje USA now finansow si. CLICK

Poniedziaek, 15.12.2008

1. Zamieszczamy kolejn interpelacj Posa Kazimierza Ujazdowskiego - Interpelacja p. Ujazdowskiego CLICK i yczymy ostatecznego sukcesu.
   
2. Wyglda na to, e ta interpelacja jak i inne dziaania posw Sejmu RP przyniosy efekty, bowiem Unicredit odstpi od umowy odkupu "resztwki" Pekao SA i bdzie musia zapaci kar umown wysokoci 300 milionw zotych wg komunikatu MSP. Komunikat MSP CLICK. Oczywicie komunikat MSP jest sformowany przewrotnie ze wzgldu na brak informacji co jest przedmiotem opcji przyznanej na rzecz SP jak i pominicie opisu tre aneksu do umowy. By moe, biorc pod uwag niejasnoci, aneks do umowy zawarty z Unicredit wzmacnia jeszcze pozycj woskiego Banku...? Unicredit on course to acquire remaining Pekao stake CLICK. W wietle tego z kolei artykuu przeznaczonego dla czytelnikw anglojzycznych wymowa komunikaty MSP zdaje si zwyczajnie kamliwa. Gdy tymczasem z jeszcze innego rda w jednym z serwisw angielskojzycznych dowiadujemy si, e moc prawna i zapisy ksigowe wynikajce z aneksu podpisanego przez MSP z Unicredit przysporz korzyci bankowi Unicredit i poprawi jego wspczynnik adekwatnoci kapitaowej. MSP na pasku Unicredit? CLICK. Gratulujemy MSP talentw w stylu icie woskim, przewrotnego sposobu informowania obywateli i wiernej postawy w pilnowaniu interesw... Unicredit oraz przyczynku do kolejnego rozdziau w zakadce Ulubiony doradca rzdu CLICK. Ktre z trzech doniesie prasowych zdaje si najbardziej bliskie rzeczywistego stanu negocjacji MSP z Unicredit, bowiem ich wymowa stoi w jaskrawej sprzecznoci ? Czy splot tych informacji nie wskazuje na moliwo kreatywnej ksigowoci z urzdnikami MSP w roli gwnej? A kto w ostatecznym rozrachunku okae si stratny ? Z tych wzgldw domagamy si upublicznienia aneksu do umowy MSP z Unicredit. Cho wszyscy wszak s zadowoleni - a my ludki z Polski liczymy ju te nasze 300 milionw zotych... i zwikszone przychody z prywatyzacji. Buon appetito Mr. Tusk, Bielecki i Profumo.
   
3. Opcje walutowe to czysta spekulacja CLICK
4. ING obniy rekomendacj Pekao do "sprzedaj".

5. Unicredit ponis straty zwizane z piramid Bernarda Madoffa bezporednio jak poprzez swoje fundusze Pioneer.

roda, 10.12.2008

1. Pienidz ucieka do USA. Ujemna rentowno amerykaskich bonw po raz pierwszy w historii. CLICK. Podczas gdy rekordowe spadki produkcji przemysowej w krajach europejskich wskazuj, e recesja w Europie moe spowodowa drastyczne obnienie PKB, powyej dotychczasowych oczekiwa. Italy industry output falls, car industry dives. CLICK
   
2. W raporcie z 19.11.2008 i wczeniejszych informowalimy o ryzykownej ekspozycji Unicredit do rynku rosyjskiego i ukraiskiego. Wczoraj agencja ratingowa S&P obniya rating i perspektyw finansow Rosji, a take ratingi bankw dziaajcych w tym kraju, w tym Unicredit. Russia's debt rating cut by S&P on outflows, reserves. CLICK
3. W dzie po obnieniu ratingw Bank wiatowy wspomaga oddzia Unicredit w Rosji. Ukrainian and Russian banks receive MIGA support. CLICK
4. Z zainteresowaniem obserwowa bdziemy reakcj giedy w Mediolanie na te wydarzenia.
   

Wtorek, 09.12.2008

1. To Wiede krci Warszaw? CLICK. Oczywicie po reakcji NBP i KNF na tydzie cudw gra manipulacja rynkiem staa si nieopacalna, bowiem moga doprowadzi do (i) utraty wiarygodnoci przez kilka instytucji finansowych, (ii) odszkodowa na rzecz innych graczy na giedzie, (iii) kontroli ze strony SEC i Consob. Jeszcze raz naley pochwali zarwno reakcj NBP, KNF jak i prasy finansowej. Co jednak nie znaczy, e nie odczujemy skutkw manipulacji. Gra na krtko z kontraktami wygasajcymi w poowie grudnia zbiega si bowiem, w naszej ocenie nie przypadkiem, z narastajcym zaamaniem na rynku pochodnych instrumentw finansowych. Traktowanie tych wydarze w oderwaniu byoby bdem.
2. Banki dziaay na niekorzy przedsibiorcw? CLICK . Midzynarodowe banki inwestycyjne, jak JP Morgan, znakomicie znay sytuacj na rynku pochodnych instrumentw finansowych i to one bd ostatecznym beneficjentem zaamania rynku opcji finansowych w Polsce, podczas gdy rodzime banki jak i przedsibiorcy ponios straty. To czego nie bdzie w stanie zapaci polski przedsibiorca w wyniku zawarcia kontraktw na asymetryczne opcje finansowe i poniesionych strat, przeniesie si do rachunku wynikw bankw. Co wicej banki, ktre wg prawa bankowego miay obowizek zamyka swoje pozycje na opcjach finansowych, bd musiay w gotwce pokry rnic na rzecz bankw inwestycyjnych takich wanie jak JP Morgan. Troch to skomplikowane ? Nie. Bardzo proste. Zrobiono nas w balona. Podobnie jak w przypadku "Projektu Chopin", kiedy oddano za darmo 20% rynku nieruchoci w Polsce. Pacimy frycowe za brak dowiadczenia, lamazarno nadzoru, wymiaru sprawiedliwoci i prokuratury. Pozostaje mie nadziej, e nauczka z lekcji, ktr wanie przechodzimy, pomoe nam zrozumie, e pojcia jak interes narodowy, suwerenno systemu finansowego, sdownictwa czy organw cigania to nie tylko czcze gadanie, ale dobro oglne, ktre mogoby zabezpiecza nasz przyszo i chroni przed cwaniactwem.

Poniedziaek, 08.12.2008

1. W pitek, 5-tego grudnia, cena akcji Unicredit przebia kolejny raz historyczne minimum i zatrzymaa si na poziomie 1,506 Euro po gwatownym spadku pod koniec sesji, by w sumie od pocztku sesji straci a 7,21%. Od ZWZ Unicredit, przed niespena miesicem, rynki przeceniy warto Unicredit o ponad 25%, dwukrotnie wicej ni spadki cen bankw i indeksw bankowych w Europie. O szkodliwoci uchwa ZWZ Unicredit pisalimy w komunikacie z 17.11.2008 po powrocie z Woch.
2. W pitek Unicredit znowu okaza si liderem spadkw wrd bankw europejskich. Lecz tym razem przyczyny s gbsze ni uchway ZWZ i obecna strategia Banku: "Unicredit is in talks to sell real estate assets worth about a billion euros to property management fund Fimit, Il Sole 24 Ore and la Repubblica said. * MF reported the deal had been signed, with UniCredit to book a capital gain of 600 million euros this year." - powtarzamy za pras wosk i FT. Po pierwsze, fakt sprzeday nieruchomoci banku, ktre dla Grupy stanowi klejnoty rodzinne, w momencie gdy rynek nieruchomoci sign dna, wiadczy o desperacji zarzdu Unicredit. W wyniku tej transakcji Unicredit zwikszy zyski ksigowe w czwartym kwartale o 600 milionw Euro. Jednak sama transakcja budzi nasze wtpliwoci. Ot FIMIT, nabywca nieruchomoci, by do niedawna spk z grupy Unicredit, a przed kilku miesicami zosta sprzedany do... Lehman Brothers za jedynie 55 milionw Euro tu przed gonym upadkiem tej firmy - Unicredit sells Fimit fund manager stake to Lehman, managers for 55 mln euros CLICK. Czy FIMIT sta na tak pokan transakcj ? Czy patno nastpia w gotwce? Czy jest to kolejny przykad kreatywnej ksigowoci w celu poprawy wynikw finansowych na papierze bez realnego wpywu na stan gotwki w kasie Unicredit ? Kto bowiem sfinansowa tene transakcj ? Niestety, nie znamy szczegw umowy sprzeday nieruchomoci Unicredit do FIMIT.
3. Cigle czekamy na informacj KNF o ekspozycji kredytowej Lotosu do Pekao SA. Szczeglnie interesuje nas czy Pekao sprzeda Lotosowi opcje finansowe, ktre mog lub ju maj niekorzystny wpyw na sytuacj ekonomiczn tej firmy? Jeli, jako uczestnicy rynku publicznego, nie uzyskamy informacji upewniajcych nas o czystej grze lub te potencjalnych naduyciach ze strony Unicredit, to przeprowadzimy "prywatne" ledztwo, a jego wyniki upublicznimy na naszej stronie. Pragniemy przypomnie, e KNF cigle nie odnis si do naszego zapytania: czy wysprzeda akcji Pekao w padzierniku tego roku przez czonkw zarzdu Pekao nie odbya si w tzw. okresie zamknitym i nie stanowia przypadku insider trading ? Cigle te KNF nie zainteresowa si tajnymi umowami podpisanymi przez zarzd Pekao z Unicredit i Pirelli w ramach "Projektu Chopin". Jako uczestnicy publicznego obrotu uwaamy, e nasze intencje i zapytania do KNF s naturalne i zrozumiae, a KNF winien czym prdzej wyjania wtpliwoci, gdy zosta powoany do ochrony stabilnoci rynkw finansowych. Chcemy te zawczasu wiedzie jakie bd potencjalne straty instytucji finansowych w nadchodzcych kwartaach w zwizku z zaamaniem rynku pochodnych instrumentw finansowych. Te zapytania kierujemy zarwno do pionu instytucji finansowych jak i do pionu spek publicznych w KNF. Nadto podzielamy zastrzeenia byego Przewodniczcego KNB, Pana Wojciecha Kwaniaka co do roli audytorw w obecnym kryzysie. Pora zaprzesta tumacze o zaniechaniu dziaa nadzorczych gdy ten lub tamten audytor zatwierdzi sprawozdania finansowe tej czy innej spki lub banku. W tym kontekcie polecamy artyku: Dogada si z Millenium CLICK
4. Z uczuciem ulgi przyjmujemy pakiet wydatkw zaprezentowany przez Prezydenta Obam - Obama offers first look at massive plan to create jobs. CLICK, bowiem sytuacja ekonomiczna w USA wpywa na perspektyw caej wiatowej gospodarki. Plan ten, jake rozsdny, nakierowany jest na popraw konkurencyjnoci USA. Warto podkreli, e inwestycje w high tech, komunikacj elektroniczn, komputeryzacj szk i szpitali z pewnoci s usprawiedliwione i rynki doceni potencjalne korzyci vs zwikszony deficyt. Jedyne pytanie z naszej strony dotyczy okresu implementacji i co wydarzy si pniej - czy zaciskanie polityki fiskalnej po pobudzeniu gospodarki bdzie realne i efektywne, czy grozi nam okres wysokiej infalacji. Plan ten naley zadedykowa naszym politykom, ktrych dziaania w dobie kryzysu naley okreli jako aosne i pozbawione wyobrani, a budet z przeszacowanymi wpywami i niedoszacowanymi wydatkami tylko zwikszy koszty pozyskania rodkw finansowych. Podobny pakiet w Polsce, nawet przy zwikszonym deficycie, miaby pozytywny wpyw na rozwj gospodarczy, konkurencyjno i perspektywy naszego kraju, nie osabiby te zotwki w krtkim i dugim okresie, czy zwikszy zwrotu z obligacji pastwowych. Pumy wodz wyobrani: inwestycje w high tech jak na przykad rozwj bada i rodzimych firm zajmujcych si hardwarem dla telewizji cyfrowej (np. ekrany LCD nowej generacji), albo rozwj internetu - bezpatny dostp do szybkich cz i dostosowanie administracji publicznej do obsugi klientw w wirtualnym biurze poprzez internet, a moe bazy danych dla szpitalnictwa i usug medycznych, lub te internet i komputery w szkoach - program zaniechany w obecnym "poprawionym" budecie. Za brak inicjatywy i realnych dziaa, poza PR-owskim imprezowaniem, obecna ekipa zapaci srogo, chyba e zamiast piastowa swoje funkcje, wemie si do roboty.
5. Zastanawia odpyw kapitau z Europy do USA, przy kolejnych zych newsach z rynkw finansowych w USA. Czy nie jest to przypadkiem tak, e USA nie kryje zej sytuacji, a nas w Europie czeka jeszcze fala najgorszych informacji. Naturalnym wytumaczeniem wydaje si, e w USA inwestorzy widz ju wiateko, gdy tym czasem my cigle bdzimy w ciemnym tunelu? Dobrym tego przykadem na rodzimym gruncie s niedawne, publiczne upewnienia byego Prezesa NBP, dotyczce systemu finansowego - wg. nas nie ma on mandatu by zabiera gos w tych sprawach, a i moment, wobec afery z pochodnymi instrumentami finansowymi, ze wszech miar niewaciwy. Polecamy je Waszej pamici, a jednoczenie pytamy: (i) jakie s portfele bankw i ich ekspozycja do pochodnych instrumentw finansowych? (ii) czy nie jest to przedmiotem autocenzury instytucji pastwa i nadzoru? (iii) jaka jest ekspozycja stoczni, Orlenu, KGHM, Lotosu, Puaw, Ciecha i innych spek kontrolowanych przez Skarb Pastwa do ryzyk zwizanych z pochodnymi instrumentami finansowymi?. O to pytajmy, bowiem warto zadawa waciwe pytania.
6. Polecamy lektur wpisw na forum pracownikw Pekao - Forum pracownikw Pekao CLICK i dzikujemy internaucie za przekazany adres internetowy. Nie wypada nam jednak komentowa.
7. Sd oddali nasz apelacje dotyczc rejestracji fuzji. Bdziemy dy do uniewanienia tej decyzji.
   

Czwartek, 4.11.2008

1. Nieoczekiwanie w tzw. newsach powiao oywczo realizmem, za spraw wypowiedzi byego Prezesa BZ WBK, Pana Jacka Ksenia. Powiedzia to co jest tajemnic poliszynela w rodowisku bankowym. NBP powinien ci stopy o 2%, nie za o marne 0.25 %, majc na wzgldzie dobro gospodarki. Dlaczego ? Aby zmniejszy koszt kapitau take dla bankw. Bowiem (teraz komentarz od nas - moemy mwi wicej) sytuacja wielu rednich i maych bankw jest nie do pozazdroszczenia. Przykadem mog by Getin i Millenium nie wchodzc w szczegy. Powszechny wrd bankierw czarny scenariusz w sektorze bankowym wyglda nastpujco: upada may bank zaangaowany w kredyty hipoteczne i nieudan inwestycj na wschodzie, idzie jego ladem redniak, ktry poza kredytami hipotecznymi zaangaowa si w ryzykowny rynek instrumentw pochodnych. Inne banki odmawiaj wpat do Bankowego Funduszu Gwarancyjnego ze wzgldu na ich wasn sytuacj finansow i dyrektywy z centrali. Skarb Pastwa jako ostateczny gwarantor przejmuje zobowizania, lecz w oczywisty sposb pogarsza si jego pozycja finansowa ze wszystkimi tego konsekwencjami. Alternatyw jest przejcia maych i rednich zagroonych bankw przez liderw rynku i/lub te .... due, natychmiastowe obniki stp. Rol anioa opatrznoci rynku powinien speni PKO BP - Pekao SA i Unicredit maj bowiem, jak wiecie, swoje kopoty. Wracajc do wypowiedzi Prezesa Ksenia, nie zgadzamy si z tez, e naley zwikszy wysoko gwarancji pastwowych depozytw czy gwarantowa poyczki midzybankowe - byby to krok w stron autodestrukcji i zaamania systemu finansowego w Polsce. Naley w kadym momencie pamita, e na 80% sektora bankowego w Polsce ley poza wpywem lokalnych organw nadzoru, a adne kroki nie zmieni faktu, e Citibank nie darzy zaufaniem Unicredit na rynku globalnym i vice versa itd. Po prostu nie sta nas na ratowanie spek matek naszych bankw. Zwyczajnie ley to w naszym interesie, aby nasi przedsibiorcy znaleli drogi korzystania z gwarancji pastwowych w Niemczech czy innych krajach - zmniejsza to nasz ekspozycj do ryzyka kryzysu finansowego!
2. We Woszech ruszy proces w sprawie Telecom Italia. Na awie oskaronych znalazo si 32 osoby.
3. Unicredit i jego prezes Alessandro Profumo przegrali sprawy sdowe otwierajce drog do (i) kolejnych duych roszcze odszkodowawczych ze strony nabywcw pochodnych instrumentw finansowych oraz (ii) spraw skierowanym bezporednio przeciwko czonkom zarzdu Unicredit. UniCredit's UBM action against Consob fine rejected. CLICK.
4. KNF susznie doszukuje si powiza midzy JP Morgan, a Unicredit i wpywu tych firm na rynek instrumentw pochodnych w Polsce. W naszej ocenie moment upublicznienia zaskakujcej wycena Lotosu przez analityka Unicredit nie by przypadkowy - niezalenie czy analityk ten ma racj, czy jej nie ma.
5. Nomura, najwikszy bank inwestycyjny Japonii, doradza "redukuj" Pekao z cen docelow 108,5 zotych za akcj i akumuluj PKO BP. A naszym zdaniem akcje Pekao SA warte s duo, duo mniej, cho nie powiemy, e zero. Chyba, e zmieni si zarzd i waciciel Pekao. Podstawowe ryzyka to: ekspozycja do instrumentw pochodnych i rynku ukraiskiego, utajnienie umw zwizanych z "Projektem Chopin" i prawdopodobny dalszy drena przez spk matk, Unicredit.

Poniedziaek, 1.12.2008

1. Od miesicy ostrzegamy przed skutkami zej sytuacji w sektorze bankowym. Banki chwytaj si wszelkich sposobw ratowania swoich zyskw. Sposobw, ktre ze wzgldu na potencjaln utrat wiarygodnoci, byyby przed kilku laty nie do pomylenia. Ot, przykadowo Malma, bdc w zej sytuacji finansowej, zmuszona zostaa do zakupu pochodnego instrumentu finansowego, na ktrym poniosa dodatkowe straty. Winowajc by w tym przypadku Bank Pekao SA. Syszymy o Milenium, ktre wezwao Ropczyce do zapaty z dnia na dzie bagatela 19 milionw zotych - scenariusz zawsze jest ten sam. Damy ci nowy kredyt jeli "zabezpieczysz si" przez zakup i/lub wystawienie opcji. Problem w tym, e przedsibiorcy nie maj wiedzy finansowej by waciwie oceni ryzyko instrumentu do ktrego zakupu i/lub wystawienia s zmuszani. P roku temu informowalimy o "aferze Unicredit" we Woszech. Woscy dziennikarze nagrali z ukrytej kamery jak pracownicy Unicredit nakaniaj przedsibiorc do transakcji zakupu opcji nie informujc go o ryzyku na jakie bdzie wystawiony. Nagranie to od p roku dostpne jest na naszej stronie niestety tylko w jzyku woskim ScandaloDerivati Report RAI 3 czyli KUP OPCJ PO WOSKU CLICK(RAI 3 15.10.2007). W tym samym programie moemy zapozna si z wewntrznymi dokumentami Unicredit, ktre jasno dowodz, e pracownicy banku byli w peni wiadomi, e 90% ryzyka strat zwizanych ze sprzedawanym produktem ley po stronie niewiadomego nabywcy. Od ukazania si programy Unicredit przegrywa " z automatu" sprawy sdowe wytaczane przez nabywcw instrumentw finansowych. Wprowadzono te zakaz sprzedazy ryzykownych instrumentw pochodnych spkom o profilu niefinansowym co polecamy natychmiastowej uwadze KNF. Uniknito wielu upadoci. Jeli zostae w podobny sposb oszukany zgo si do nas - nasi prawnicy pomog ci dochodzi sprawiedliwoci. Spekulacja walutami pogra firmy CLICK . Wina ley jednak po stronie bankw, ktre naraaj swoich klientw na nadmierne ryzyko i czerpi z tego korzyci.
   
2. W tym kontekcie pragniemy poinformowa, e od p roku, bezskutecznie, staramy si zarejestrowa w KRS-ie Stowarzyszenie "Przejrzysty Rynek", ktrego statutowym celem jest pomoc poszkodowanym w sytuacjach gdy naruszone s ich prawa. W tym celu zatrudnilimy profesjonalistw - Kancelari Prawn Jaszewski, Zoch, Olczyk, ktra napotyka na kolejne trudnoci ze strony Urzdu Miasta i KRS-u. Rejestracja podobnej organizacji we Francji czy Kanadzie trwa odpowiednio 2 i 1 dzie, przy czym rejestrujcy nie jest naraony na dyskrecjonalne decyzje urzdnikw pastwowych. Jeli chcecie nam pomc wylijcie email nastpujcej treci - "Domagam si sprawnej rejestracji Stowarzyszenia "Przejrzysty Rynek" jak winno to mie miejsce w spoeczestwie obywatelskim praworzdnego Pastwa" - na adres: oddzial.administracyjny@warszawa.so.gov.pl z adnotacj Do: Prezes Sdu, Pani Beata Wa lub na adres innych instytucji i organw pastwowych, ktre uznacie za stosowne.
   
3. W komunikacie z 3.11.2008 zamiecilimy peny tekst interpelacji poselskiej Posw Zbigniewa Girzyskiego, Zbigniewa Kozaka i Dariusza Seligi dotyczcej wypaty przez Bank Pekao SA nadmiernej dywidendy przekraczajcej zyski za rok 2007. Dzisiaj przedstawiamy odpowied, ktr otrzymali posowie. Ministerstwo Finansw - nadmierna dywidenda CLICK, strona 2 CLICK, strona 3 CLICK, strona 4 CLICK, strona 5 CLICK, strona 6 CLICK, strona 7 CLICK. Przypominamy, e interpelacje poselskie w sprawach dotyczcych Pekao SA zoyli ju Pose Ujazdowski (Projekt Chopin) i Pose Jasiski oraz Posanka Natali- wiat (sprawa Lotosu i sprzeda resztwki). Panowie i Panie pora zewrze szeregi mimo rnic politycznych, bowiem sprawy te dotycz interesu Pastwa Polskiego i naruszania praw obywateli.
4. Przedstawione pismo Ministerstwa Finansw zdaje si by typow korespondencj urzdow w sytuacji gdy "wysoki urzd" stara si postawi barier, ktra skutecznie oddzieli go od niechcianego petenta w tym przypadku posw Sejmu biecej kadencji. Zarwno uyty jzyk jak i mnogo cytowanych przepisw nie maj zwizku z poruszanym przez posw problemem, a posowie, ktrzy zoyli interpelacje nie musz by przecie ksigowymi czy specjalistami od podatkw. Jednak w pimie niezaprzeczalnie przyznano trzy fakty: (i) wypata nadmierna dywidenda bya bezprawna, bowiem dokonano jej bez uprzedniej zgody KNF, (ii) w latach prezesury Jana Krzysztofa Bieleckiego, 2004 - 2008, nie dokonano kontroli skarbowej w Banku Pekao SA, (iii) KNF, pomimo, e Bank dziaa bezprawnie i zlekceway organ nadzoru, nie podja adnych konkretnych dziaa, poza upomnieniem na amach prasy, KNF nie uznaa te dziaania Banku jako naruszenie stabilnoci systemu finansowego. Czy owo upomnienie moemy znale na stronach KNF jako formaln uchwa? Czy to tylko dziaanie typowo medialne? Sposb reakcji KNF jest oczywicie szeroko komentowany w prasie jak choby KNF upomnia Pekao za dywidend CLICK C z tego, jeli, w naszej ocenie, zarzd Pekao dalej dziaa nieskrpowanie i sprzecznie z interesem banku, akcjonariuszy i klientw.
5. Zwracamy uwag, e przed objciem stanowiska Minister Rostowski by doradc Prezesa Pekao Pana Jana Krzysztofa Bieleckiego. Powszechnie znane s te wizy przyjani, ktre cz Prezesa z obecnym Premierem. Zachodzi obawa, e mamy tu do czynienia z typowym przypadkiem korupcji politycznej. Urzdnicy pastwowi, nawet bez specjalnych polece, nie nara si i nie podejm draliwych politycznie tematw.
6. Co naleaoby w tej sytuacji robi? Przede wszystkim da kontroli podatkowej i kontroli przeprowadzonej przez KNF. Mikkim punktem do wygrania jest tzw. "Projekt Chopin" - Pekao podpisao z Unicredit i Pirelli (woski deweloper), a nastpnie zataio umowy wielkiej wartoci, bowiem stoi ponad prawem i nie zwyko paci podatkw, a lubi wysokie dywidendy wypacane bez zgody nadzoru. Zwracamy uwag, e wypenienie umowy o sprzeday resztwki formalnie pozbawi Pastwo Polskie moliwoci regresu prawnego, a szkody wyrzdzone tylko w ramach "Projektu Chopin" mog siga nawet 18 miliardw zotych. Czy kolejny raz chcemy dopaci do interesu? Szczegy w zakadkach Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK, Dokumenty CLICK

Czwartek, 27.11.2008

1. Wczoraj pobity zosta rekord wej na nasz stron - 1100 internautw w cigu jednego dnia. Stary rekord pochodzi z kwietnia tego roku i pad na dwa dni przed ZWZ Pekao SA. Do pobicia czeka rekord miesiczny - 9 tysicy wej. Dzikujemy za zaufanie jakim nas obdarzacie. Nie zawiedziemy go. Gwne grupy czytelnikw to pracownicy bankw, urzdnicy pastwowi, dziennikarze, finansici i prawnicy. Niestety nie jestemy w stanie fizycznie odpowiada na wasze emaile, jednake niekiedy zamieszczamy informacje, ktre do nas kierujecie. Dzisiaj skomentujemy niepotwierdzone, acz uzyskane bezporednio "plotki" od sympatyzujcego z nami bankiera z Woch.
2. Pono przesdzony ju jest kontrolowany rozpad Grupy Unicredit. Do sprzeday szykowany jest Bank of Austria. Poniewa jego warto podwaa oddzia na Ukrainie, wadze Unicredit naciskaj na Pekao SA, aby przeja Ukrsotbank od BACA. Pekao podwjnie naraone byoby na ryzyko zwizane z rynkiem ukraiskim, bowiem jest ju wacicielem Unicredit Ukraine. Pekao, wg zamierze Unicredit, miaoby ponie rwnie koszty poczenia obu bankw. W obecnej sytuacji kryzysu finansowego i technicznej niewypacalnoci Ukrainy przejcie drugiego banku na Ukrainie przez Pekao SA byoby aktem autodestrukcji i nosio znamiona dziaa wbrew interesowi banku i jego akcjonariuszy mniejszociowych. Jako mniejszociowi akcjonariusze mwimy takim planom NIE. Nawet choby za przysowiow zotwk !
3. Inne, tym razem na poy potwierdzone przez nas doniesienie dotyczy planw sekiurytyzacji kredytw hipotecznych w Grupie Unicredit. Ot, Unicredit planuje pozyska 20 miliardy Euro od ECB pod zastaw kredytw hipotecznych i namawia Pekao do przekazania do wsplnej puli swoich kredytw. Pono powoano ju SPV w Irlandii i Francji w celu przeprowadzenia tej operacji. Otrzymane rodki oczywicie kontrolowa i rozdziela bdzie Unicredit. Zarzd Pekao powinien w tej sytuacji zwrci uwag na niezwykle wysoki koszt tak pozyskanego kapitau. Przypominamy, e wspczynnik adekwatnoci kapitaowej w przypadku Pekao to 11% podczas gdy Unicredit spad poniej 6% i nie spenia 8% standardu i wymogu UE. Jako akcjonariusze mniejszociowi nie zgadzamy si na udzia Pekao w tej operacji, bowiem moe si ona odby kosztem naszego Banku. Dotychczasowa praktyka "wsppracy" Pekao z Unicredit sprowadza si do prostej zasady - koszty ponosi Pekao, a zyski transferowane s do Unicredit. Patrz Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK, Dokumenty CLICK. Polecamy planowan operacj szczeglnej uwadze naszego nadzoru. Za sytuacja finansowa Unicredit bije nas Polakw po kieszeniach. NBP, KNF, Ministerstwo Finansw, Skarb Pastwa jak i zarzd samego Pekao winny domaga si podwyszenia kapitau Unicredit tak, aby wspczynniki wypacalnoci tego banku speniay normy europejskie i nie zwikszay kosztw dziaalnoci Pekao SA w Polsce.
   
4. Uwaamy za swj obowizek odnie si do "sprawy Lotusu" - Rekomendacja Unicredit CLICK Kto sprzeda Lotosowi owe instrumenty pochodne, ktre tak niepokoj analityka Unicredit ? Czy nie spki z grupy Unicredit, a moe JP Morgan ? Instytucje te cile wsppracuj ze sob w tym sektorze na rynku woskim i w naszym regionie ? Czy nie zachodzi podejrzenie insider information? Skoro jednak Unicredit natrtnie wsadza swj nos w nieswoje sprawy, niech przedstawi zawarto portfela instrumentw pochodnych np. Pekao. Czy warto nominalna tych instrumentw (w pozycjach poza bilansowych) jest znaczna czy moe przewysza sum bilansow banku ? Jakie niesie ze sob ryzyko finansowe ? Czy Lotosowi sprzedawano instrumenty zgodne z celami spki ? Czy byy to narzdzia spekulacji ? Bo jeli tak to win przed sdem ponosi sprzedawca wg wykadni w licznych sprawach sdowych prowadzonych wanie przeciw Unicredit w caych Woszech. Czy Lotos nie powinien skontaktowa si z nami ? Chtnie suymy dorad. Mamy te swoich niezalenych prawnikw. Rzeczypospolita zadaje pytanie: w co gra Unicredit ? Nie, nie bdziemy znowu znca si za nadanego Panu Profumo Ora Rzeczpospolitej, a nakrelimy w jednym zdaniu najczarniejszy scenariusz: zduszony Lotos przejty zostaje prze PKN Orlen, ktry osabiony wczeniejsz niefortunn transakcj zakupu litewskich Moejek te nie daje sobie rady, a "ratuje" go w kocu nikomu bliej nieznana off-shorowa spka z kapitaem wikszociowym kontrolowanym przez ukoil/Gazprom. Czy nie byaby to powtrka ze zgranego ju scenariusza? Kto by traktowa powanie takie oto spiskowe teorie?
   

Oczywicie tego typu kolonialne zachowanie Unicredit w dugim okresie jest wielce niekorzystne dla spki, ktrej jestemy akcjonariuszami i yczymy jej jak najlepiej.

5. Zauwaono nasze komentarze dotyczce polityki stp procentowych za co jestemy wdziczni. Niemiaa obnika stp CLICK

Poniedziaek, 24.11.2008

1. W czwartek przed sesj podzielilimy si naszymi obawami o czysto gry na GPW. W pitek zarwno NBP jak i KNF podj dziaania w celu ochrony integralnoci rynkw finansowych. Z naszej perspektywy, niewtpliwie, instytucje te stany na wysokoci zadania. Cho niezrcznie byoby spekulowa co by byo gdyby, jedno jest pewne, prawdopodobiestwo nieczystej gry, podobnej do tej z zeszego tygodnia, znacznie si zmniejszyo z korzyci dla oszczdnoci nas wszystkich w OFE, TFI, jak i stabilnoci zotwki. Naley yczy sobie jeszcze szerszej informacji o rodzimych sprawcach anomalii z zeszego tygodnia. wiat si od tego nie zawali - wrcz przeciwnie - skorzysta rynek, lokalni inwestorzy, a przede wszystkim zyska wiarygodno instytucji pastwowych. Szczeglnie intrygujcym jest jakie instytucje finansowe "nie zauwayy" niezrozumiaej zwyki WIG 20 wbrew europejskim indeksom i naraziy swoich klientw na straty.
2. Po ZWZ i 5-ciu dniach spadkw akcje Unicredit odrabiaj dzisiaj straty.

Czwartek, 20.11.2008

1. W cigu ostatniego tygodnia mona byo si dopatrzy kilku anomalii na naszej giedzie z czego najbardziej niepokojca miaa miejsce wczoraj, bowiem trudno racjonalnie wytumaczy olbrzymie rnice sigajce 6% in plus na WIG 20 w porwnaniu z innymi indeksami europejskimi przy jednoczesnych i jednoznacznych wskazaniach na rynku futures i forward. Istnieje due prawdopodobiestwo, e ktrych z graczy zajmowa pozycje rwnie na rynku dunym do gry na spadki zarwno na giedzie jak i na walucie. Szanowni inwestorzy trzymajcie si foteli podczas dzisiejszej i sesji. Powodzenia! Jednoczenie warto pamita, e gro kontraktw terminowych objtych w tym tygodniu wygasa bdzie w poowie grudnia. Ciekawym te byoby kto by wacicielem kontraktw terminowych, ktre wanie wygasay.
   
2. Jeli chodzi o wsparcie gospodarki przez obecny rzd pragniemy wyrazi nasze skromne zdanie: wykorzystanie rodkw unijnych przez przedsibiorcw TAK, pomoc dla bankw NIE. Ogoszone ostatnio przez lobby przemysowe propozycje zdaj si i w kierunku: zrobi dobrze wszystkim, a przy okazji i w szczeglnoci bankom.
3. Cena akcji Unicredit czwarty dzie z rzdu po ZWZ Unicredit gwatownie spada. Po spadkach o 7, 4 i 6 % na kolejnych sesjach dzisiaj rynek otworzy o kolejne 3 % na minusie by po kilku minutach dotrze do -6 %. Nam pozostaje satysfakcja, e nasze stanowisko na ZWZ byo suszne i prorocze. Spadki na akcjach Unicredit powinny, jeli rynki zachowuj si racjonalnie, pozostawa w korelacji z wycen spek crek.

roda, 19.11.2008

Ekspozycja Unicredit do rynku ukraiskiego, rosyjskiego i kazahskiego moe okaza si gwodziem do trumny caej Grupy. Przypominamy, e Pekao i Bank of Austria s wacicielami dwch bankw na Ukrainie. O zej sytuacji na rynkach finansowych Ukrainy wiadczy artyku Instability in a crucial country CLICK, ktry niniejszym polecamy. Z kolei w Rosji oddziaowi Unicredit grozi nacjonalizacja - prezes tamtejszego oddziau Unicredit ogosi, e oczekuje 2 miliardw finansowania dla swojego banku od spki matki - Russia sees 2 billion Euro from parent CLICK. W Kazahstanie natomiast rzd i nadzr ogosiy ju plany czciowej nacjonalizacji sektora bankowego, w tym spki crki Unicredit.

Wtorek, 18.11.2008

1. Drugi dzie z rzdu po ZWZ ceny akcji Unicredit gwatownie douje, podczas gdy obrt na akcjach kilkakrotnie znowu by zawieszany. Po wczorajszym ponad 7% dzisiejszy spadek siga w poowie dnia ponad 5 %. Wynika std, e podjte na ZWZ uchway niestety pogorszyy ocen Unicredit przez rynki, bowiem spadek jego wartoci przewysza spadki wszystkich dostpnych indeksw bankowych w stosunku co najmniej 1 do 2. Cena akcji Unicredit CLICK.
2. Akcje Pekao niezmiennie drugi dzie z rzdu cign WIG 20 w d, przy jednoczesnym spadku wartoci zotego i wyjtkowo niskim obrocie na caej giedzie. Obroty na akcjach Pekao s te drugi dzie z rzdu najwysze z pord spek WIG 20, a cena akcji oscyluje wok wieloletniego minimum 105 zotych. Nasze komentarze odnosz si do godziny 12.
   
3. Decydentom z RPP NBP dedykujemy artyku w Financial Times -

   Inflation falls for first time in 15 months CLICK. Podtrzymujemy nasze stanowisko

   przedstawione w komunikacie z 10.11.2008 zamieszczonym w niniejszej zakadce, e "trzeba ci szybko i miao", a przyczyny odmiennoci jastrzbi w RPP upatrujemy w ich oderwanie od rzeczywistoci, co moe wyj bokiem naszej gospodarce w krtkiej perspektywie.

Poniedziaek, 17.11.2008

1. Niniejszym zdajemy relacj z obrad ZWZ Unicredit, ktre odbyo si 14 listopada 2008 roku w Rzymie. W dobrej wierze, gosowalimy przeciwko proponowanej podwyce kapitau. Uwaamy, e cena akcji zaproponowana inwestorom oderwana jest od realiw rynku, bowiem aktualna cena akcji na giedzie jest nisza o 35% (okoo 2 Euro). Dlaczego ktokolwiek miaby zapaci ponad 3 Euro za akcje, ktre warte s obecnie jedynie nieco wicej ni 2 Euro? Czy gosowana uchwaa bya absurdalna ? Oceniamy, e rzeczywist intencj zarzdu Unicredit byo pozyskanie 3 miliardw gotwki w zamian za prawo (oddane stronie trzeciej) do emisji pochodnych instrumentw finansowych, tzw. cashes. Cashes to hybryda midzy instrumentem dunym, a opcj finansow z prawem do wymiany instrumentu dunego na akcje Unicredit. Zaskakuj wysokie oprocentowanie instrumentu dunego - 8 % (patne z kapitau Unicredit !) i niespotykanie dugi okres na skorzystanie z opcji - 50 lat. Biorc pod uwag te i inne cechy opisanego instrumentu oceniamy, e roczny koszt pozyskania 3 miliardw Euro wyniesie co najmniej 40 % do 60%. Analiza hybrydy finansowej odniesiona do obecnej ceny rynkowej akcji wskazuje, e cena akcji Unicredit na giedzie jest przewartociowana, a zgoda zarzdu Unicredit na emisje cashes rwnoznaczna zdaje si z wycen Unicredit na jedn akcj na poziomie 1,1 - 1,3 Euro. Oczywicie bulwersuje, e zarzd dopuszcza do wydania na rynek instrumentu pochodnego, ktry posuy moe do ataku spekulacyjnego zarwno na akcje Unicredit jak i na woskie indeksy. Unicredit staje si w ten sposb zakadnikiem gospodarza i pierwszego waciciela tzw. cashes banku inwestycyjnego, Mediobanca. Oferta Mediobanca ma by skierowana tylko do wybranych inwestorw ! Decyzje zgromadzenia mog by z tego wzgldu podwaone prawnie. W naszej ocenie jeli dojdzie do sprzeday tzw. cashes to podniesienie kapitau bdzie nieskuteczne, bowiem moe si okaza, e doszo jedynie do zbycia instrumentw pochodnych na akcje Unicredit bez rzeczywistego podniesienia kapitau. Nie jasnym te jest, czy Medionanca moe w midzyczasie handlowa akcjami, ktre stanowi podstaw opcji. Zapowiedziany sposb ksigowania transakcji budzi nasze wtpliwoci. Niestety Unicredit nie zgodzi si udostpni do wgldu akcjonariuszom banku umw podpisanych z Medionanca.

W naszej ocenie proponowany przez zarzd stopie podniesienia kapitau by duo za niski i w przecigu kilku tygodnie do dwch miesicy Unicredit zwoa kolejne zgromadzenia akcjonariuszy i dy bdzie do dalszej podwyki kapitaowej. Niedoszacowanie potrzeb kapitaowych teraz i naganna struktura tzw. cashes spowoduje dalsz utrat wiarygodnoci Unicredit na rynkach finansowych, zwikszy zmienno cen akcji (volatility) na giedzie, w wyniku czego nieuniknione, przysze podwyki kapitau kosztowa nas bd niewspmiernie wicej.

W trakcie obrad interesoway nas potrzeby zasilenie w gotwk spek crek Unicredit w Polsce, Ukrainie, Rosji, Kazachstanie, Bugarii i Rumunii. Bez wtpienia szczeglnie grona sytuacja dla przyszoci Unicredit i Pekao SA ma miejsce na Ukrainie wobec technicznej niewypacalnoci tego kraju, w Kazachstanie z uwagi na czciow nacjonalizacj bankw, w Rosji ze wzgldu na grob nacjonalizacji i w Polsce z uwagi na zagroenie prawne i polityczne. Uwaamy, e potrzeby spek crek nie zostay uwzgldnione w podwyce kapitaowej. Przykadowo rosyjski oddzia Unicredit da od centrali 2 miliardy Euro finansowania w 2009 roku. Unicredit Russia sees 2 bln euros from parent in 09. CLICK

Dowiadujemy si, e Unicredit pozyska 20 miliardw Euro kredytu od ECB pod zastaw kredytw hipotecznych o wartoci ksigowej 23 miliardw Euro. Jeli dojdzie do takiej poyczki z pewnoci spki crki bd mogy skorzysta z zasilenia przez Unicredit. Koszt tak pozyskanych rodkw bdzie jednak bardzo wysoki ze wzgldu na wygrowane oprocentowanie kredytu EBC dla Unicredit jak i mare oraz spready samego Unicredit. Przypominamy, e wspczynnik adekwatnoci kapitaowej Pekao SA ("tier 1 ratio") znajduje si na poziomie 11 %, podczas gdy Unicredit spad poniej 6 %. Pozyskiwanie rodkw na dziaalno poprzez zwikszanie zaduenie, a nie w drodze podwyszenia kapitau zwiksza zarwno koszty jak i ryzyko finansowe Unicredit i przekada si na osabienie pozycji finansowej spek crek.

Za sytuacja finansowa Unicredit bije nas Polakw po kieszeniach. NBP, KNF, Ministerstwo Finansw, Skarb Pastwa jak i zarzd samego Pekao winny domaga si podwyszenia kapitau Unicredit tak, aby wspczynniki wypacalnoci tego banku speniay normy europejskie i nie zwikszay kosztw dziaalnoci Pekao SA w Polsce.

Jeli strategia i sytuacja finansowa Unicredit nie zmieni si w najbliszym czasie oraz ze wzgldu na rol Unicredit w tzw. "Projekcie Chopin", Unicredit powinien si liczy z utrat licencji bankowej w Polsce.

2. Akcje sprzedam CLICK Prawda, e to skandal. Oczywicie potwierdzamy, e w naszej ocenie zarzd Pekao SA powinien w tej sytuacji podda si do dymisji, nie wspominajc ju o Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK, Dokumenty CLICK.

3. Po pitkowym ZWZ Unicredit, cena jego akcji znacznie spada na giedzie w Mediolanie. Cena akcji Unicredit CLICK.

Poniedziaek, 10.11.2008

1. W najbliszych dniach wyjedamy na ZWZ Unicredit do Rzymu.
   
2. Obniki stp procentowych w zeszym tygodniu w Europie miay tylko niewielki wpyw na ceny akcji. Obniki stp procentowych przekadaj si na realn gospodark i wyniki spek dopiero po co najmniej 6 miesicach. Znaczne obniki podstawowych stp procentowych w Polsce s ze wszech miar uzasadnione i powinny bra pod uwag realne prognozy spowolnienia gospodarczego i ponad 3 % dysparytet stp procentowych w stosunku do EU, a nie aktualny wskanik inflacji w Polsce. Inaczej szybko zdusimy cenny wzrost gospodarczy. Odpowiadajc na argumenty za pozostawieniem stp na obecnym poziomie naley wskaza, e inflacja z pewnoci moe wzrosn w skali globalnej ze wzgldu na znaczne obecne i planowane rozlunienie polityki fiskalnej w US, Europie, Chinach, Japonii i Indiach, nie szybciej jednak ni najbliej za rok czasu. Na dzi polscy ekonomici musz wyzby si syndromu "samotnej wyspy", bowiem taka odmienno, poza duszeniem gospodarki, doprowadzi moe do rzeczywistych atakw spekulacyjnych skierowanych na umocnienie w krtkim terminie zotwki . Z myl o gospodarce zarwno podstawowe stopy procentowe, WIBOR jak i mare i prowizje bankowe winny znale si pod szczegln piecz nadzoru, NBP i politykw. Alternatyw zdaje si by gwatowne zaamanie gospodarcze jakiego dowiadczaj najwiksi gracze w EU. Idziemy o zakad, e z obnik, czy bez, inflacja w Polsce bdzie gwatownie zwalniaa w najbliszych miesicach, co wicej, paradoksalnie szybciej gdy nastpi obnienie stp procentowych, a z tym obnienie kosztw finansowych przedsibiorstw. W tym kontekcie warto zauway jak rynki oceniy obnienie stp procentowych przez Bank of England a o 1,5 % - funt zamiast osabi si pozosta na poziomie z przed obniki. Podobnie zareagowa rynek na niedawne obniki w USA - dolar zwykowa. Bowiem tak naprawd liczy si realna gospodarka ! A zaoszczdzone na spatach odsetek rodki firmy wykorzystaj na podtrzymanie sprzeday, produkcji i zatrudnienia. Zmniejszymy te ryzyko zatorw patniczych i niepotrzebnych upadoci. Naszym skromnym zdaniem naley ci miao i szybko. Oczywicie, e istnieje lobby bankowe, grajce na wysokie stopy procentowe, drena kapitau, podtrzymywanie zyskw spek matek. Czemu jednak poddawa si mamy ludziom pokroju Pana Profumo i jego wyrobnikom kosztem naszej gospodarki ?
3. Sowo o franku. Czy nie jest to anomali, e obywatelom Polski, Wgier, Rumunii czy Bugarii bardziej opaca si zaciga poyczki we frankach ni w miejscowych walutach? Marzy nam si nie tyle mocna co dobrze osadzona w rzeczywistoci ekonomicznej zotwka.
   
4. Pekao da si dogoni gwnemu rywalowi CLICK.
5. Na stanowisko zarzdu Pekao SA w sprawie inwestycji banku na Ukrainie, jej kosztw i przyszoci, ju nie liczymy (mamy ze dowiadczenia), co jednak z zapytaniem do KNF: "Czy przypadkiem sprzeda akcji przez czonkw zarzdu Pekao SA w padzierniku nie miaa miejsca w tzw. okresie zamknitym?"
6. K woli pamici w zakadce Dokumenty CLICK dodajemy "Uzasadnienie do wniosku o zbadanie prywatyzacji Pekao" przygotowane przez Posa Artura Zawisz na potrzeby Komisji Bankowej.

Czwartek, 6.11.2008

1. Akcje instytucji finansowych zgodnie cign dzisiaj indeksy w d w caej Europie podczas gdy kolejne banki obniaj prognozy, ogaszajc ch skorzystania z pomocy rzdowej. Wczoraj i dzisiaj o planach przyjcia pomocy publicznej informoway AIB, Commerzbank i Raiffeisen. Rynek spekuluje rwnie o moliwej sprzeday BZ WBK przez AIB. Ceny akcji Unicredit i Pekao spady w poowie sesji odpowiednio o okoo 5 i 7%. W tym czasie indeks WIG 20 sab o 4,4 %. Popoudniowe doniesienia wskazuj, e Unicredit podejmuje wspdziaanie z rzdem i godzi si na udzielenie 5 mld Euro poyczek dla maych i rednich przedsibiorstw we Woszech. Wanie na okoo 5 mld Euro szacujemy skal drenau Pekao CLICK przez Unicredit w latach 2006-2008. Czy Unicredit zadba rwnie o pynno rynku kredytowego w Polsce ? Akcje Unicredit zakoczyy dzie spadkiem o 8,4 %.
   
2. 5.11.Rzym (PAP/ANSA) - Globalny kryzys skompromitowa wiarygodno systemu finansowego - oceni prezes woskiego banku UniCredit Alessandro Profumo. "Bankructwo banku inwestycyjnego Lehman Brothers Holdings Inc. i bdcy jego nastpstwem globalny kryzys na rynkach skompromitowa wiarygodno systemu finansowego" - powiedzia Profumo podczas rodowej konferencji w Rzymie. Doda, e poprawa sytuacji na rynkach wymaga czasu. Odnoszc si do kondycji UniCredit Profumo oceni, e oddziay banku w rodkowo-wschodniej Europie i Turcji pomog we wsparciu jego wynikw finansowych.(PAP). Czyli business as usual.
3. Zdumienie budzi wypowied prezesa Profumo, trci Orwellem i nie moe pozosta bez odpowiedzi. To on sam jest prominentnym przedstawicielem tego skompromitowanego systemu finansowego i nie tylko - a moe Orze Rzeczpospolitej uderzy mu do gowy. Z drugiej strony teza, e przyczyn kryzysu by upadek Lehman Brothers odwraca kota ogonem i brzmi jak szanta w ustach prezesa banku w tarapatach finansowych. Moe jakby nie upad to ropa kosztowaaby dzisiaj $ 200 za baryk - lecz pozostawmy gdybanie Panu Profumo. To pan, Panie Profumo takimi wypowiedziami kompromituje system finansowy i Grup Unicredit. Niejako mimochodem przypomnijmy kilka z grzeszkw, o ktrych cigle pamitamy, a ktre s czci obecnego kryzysu: - zakaz handlu walorami BPH przed ogoszeniem wezwania co rodzio podejrzenia o manipulacji cenami akcji na giedach, - zatajanie wanych informacji przed akcjonariuszami mniejszociowymi HVB, BACA, Pekao i BPH co z kolei wywoao liczne procesy sdowe. - Projekt Chopin i uzalenienie Pekao od woskiego dewelopera na 25 lat kompromitujcy zarzd Pekao SA, - wizana sprzeda przedsibiorstwom niefinansowym derywatw na rynku woskim, a take polskim , w ktrych 90% ryzyko leao po stronie klientw (o czym nie byli informowani) itd, itd, mona by bez koca. Wiarygodno Grupy Unicredit topnieje z kadym dniem wskutek tych i podobnych dziaa.
4. Ostatnie zdanie wypowiedzi Profumo: "Odnoszc si do kondycji UniCredit Profumo oceni, e oddziay banku w rodkowo-wschodniej Europie i Turcji pomog we wsparciu jego wynikw finansowych" dedykujemy pod rozwag KNF. Czy to proroczy dar, czy chciejstwo?! Dla nas brzmi raczej jak dekret, ktry pokorne prowincje wypeni gotwk na przysze dywidendy. Pan Profumo zdaje si nie sysza o kopotach oddziaw w Rosji, Ukrainie i Rumunii. Skd te zyski ? Z Pekao ? Czy osigane poprzez niewaciw kwalifikacje firm do grup ryzyka kredytowego, czy sztuczne pompowanie wartoci hipotek i nieruchomoci tak jak miao to miejsce w przypadku Malmy, a moe poprzez ze kredyty dla firm, ktrych wacicielami jest kapita woski, no i pozostaje jeszcze kolejny deal z deweloperem. A co z utrat wartoci Unicredit Ukraina i postpujc dewaluacj miejscowej waluty ? Jeli audytorzy Pekao uczciwie przyo si do swojej pracy i nie powierz audytu niedowiadczonej modziey, bo tak wygodniej, nie ma co liczy na zyski. Wrcz odwrotnie. Za wypowied Profumo brzmi skandalicznie jako zapowied kolejnego niesprawiedliwego haraczu "do cignicia" przez urzdnikw upadajcego cesarstwa. Nie te czasy. A swoj drog wolimy ju rad Profumo z przed kilku dni - aby inwestorzy nie sprawdzali codziennie cen akcji Unicredit - bo ubawiy nas setnie determinizm i obnaona buta Prezesa.

roda, 5.11.2008

Wydawaoby si niemoliwe stao si wczoraj rzeczywistoci. Barack Obama jest pierwszym w historii czarnoskrym prezydentem USA. Co co mona byo nazywa fatalizmem etnicznym przeszo nieodwracalnie do historii. Bowiem ci z nas, ktrzy mieszkali w Ameryce wiedz, e segregacja, poczucie niszoci i w fatalizm zakrada si do umysw wielu z Afroamerykanw. Wybr Obamy wyzwoli wanie wielkie pokady dobrej energii nie tylko zreszt w USA. Na giedach panowaa do wczoraj niepodzielnie niepohamowana euforia.

Ceny akcji Unicredit poszyboway w gr o kilkanacie procent do poziomu 2,2 Euro. Jako akcjonariuszy Unicredit cieszy nas tak znaczna zwyka i niniejszym dzikujemy za zapewnienia rzdu woskiego, e w razie kopotw gotw bdzie wesprze nasz Bank.

Uspokojenie sytuacji wok Unicredit winno by wykorzystane do uporzdkowania spraw i zaszoci, ktre si nawarstwiy, a czekaj na decyzje i zaatwienie. Przede wszystkim dotycz one strategii Unicredit w naszym regionie oraz wsppracy i uzalenienia Unicredit od woskiego dewelopera. Sdzimy, e obecny zarzd nie jest w stanie podj tego wyzwania. Gosujemy za zmian take w naszym Banku i yczymy sobie i innym akcjonariuszom, aby wydawaoby si niemoliwe stao si rzeczywistoci.

Wtorek, 4.11.2008

1. Oczekujemy owiadczenia zarzdu Pekao w sprawie inwestycji na Ukrainie i jej wpywu na wyniki Pekao SA. Czekamy rwnie na owiadczenie Pekao w sprawie bezprecedensowej wyprzeday akcji swojego banku przez czonkw zarzdu (patrz info z poniedziaku). Czy KNF zamierza rzuci wiato na aspekt prawny tych transakcji ? Czy byy one zgodne z liter prawa, czy moe miay miejsce w okresach zamknitym?
2. Przedstawiciel Rumuskiego Banku Centralnego oskara banki o zawyanie wskanika ROBOR (u nas WIBOR). Informacja ta wizana jest z rezygnacj Bohdana Mihoc z funkcji w Unicredit Tirac Bank. Rumuski Urzd d/s Konkurencji wszcz ledztwo w sprawie domniemanej zmowy w celu osabienia miejscowej waluty i ataku spekulacyjnego. The first victom of the war against banks CLICK.
3. Rumuni i Bugarzy pragn wypracowa wraz z Polsk wsplne stanowisko w sprawie kryzysu finansowego na szczyt w Brukseli. We wszystkich trzech krajach znaczc rol w sektorze bankowym peni banki z Grupy Unicredit.
   
4. W najbliszy pitek szefowie pastw UE podejm prb wypracowania zrbw wsplnej strategii na rynkach finansowych. 15-tego tego miesica w Waszyngtonie odbdzie si spotkanie w ramach G-20 zwoane by kontynuowa podobn dyskusj w skali globalnej. Polska bdzie reprezentowana jako czonek Unii Europejskiej. Przypomnijmy, e wg nas Unicredit prowadzi swoist polityk kolonialn w naszym kraju, nie liczc si z miejscowym prawem i interesem publicznym. Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK, Dokumenty CLICK.

Poniedziaek, 3.11.2008

---

1. KBC Securities obniyo docelow cen akcji Pekao SA do 120 zotych.
2. Przytaczamy w caoci interpelacje poselsk Posw Zbigniewa Girzyskiego, Zbigniewa Kozaka i Dariusza Seligi:

   "W zwizku doniesieniami prasowymi o podupadaniu ratingu UniCredit i Banku PEKAO S.A. z pozytywnego na negatywny, oraz doniesieniami prasowymi o zrnicowanej kondycji zagranicznych wacicieli polskich bankw pragniemy zwrci uwag na szczegln sytuacj Banku PEKAO S.A. Z jednej strony jest to najwikszy potencjaem bank w Polsce, a z drugiej strony od wielu miesicy kumuluj si niepokojce informacje zwizane z funkcjonowaniem jego dziaalnoci w Polsce. W zwizku z powyszym interpeluj do Ministra Skarbu Pastwa aby wyjani w jaki sposb sprawowa nadzr wacicielski nad w/w Bankiem. Po pierwsze czy prawd jest, e w tym roku Bank PEKAO S.A. wypaci dywidend, ktrej warto przekracza wykazany zysk ? Ile on wynosi w skali procentowej ? Jakie byo stanowisko w w/w sprawie Ministra Skarbu Pastwa ? Czy Minister Skarbu Pastwa ocenia, e takie dziaania s korzystne dla dalszego rozwoju Banku, podnoszenia jego wartoci oraz bezpieczestwa ze wzgldu na wielko kapitaw, a take przysze zarzdzanie Bankiem w sytuacji kryzysu na rynkach finansowych? Czy prawdziwa jest teza, e Grupa UniCredit prbowaa w ten sposb ratowa swoj stabilno finansow we Woszech i innych krajach wiata kosztem najwikszego systemowego Banku w Polsce, a w rezultacie kosztem Pastwa Polskiego? Jak w tym kontekcie naley interpretowa wydarzenia zwizane z kursem Grupy UniCredit na giedzie we Woszech? Interpeluj do Ministra Finansw aby wyjani w jaki sposb Bank PEKAO S.A. za 2007 rok wykaza 2,0 mld PLN jednostkowego zysku a akcjonariusze otrzymali 2,5 mld PLN ? Czy nadwyka pochodzia faktycznie z zysku Banku BPH, ktrego wiksza cz zysku zostaa przyczona do PEKAO S.A. w kocu listopada ubiegego roku, ale formalnie z kapitaw rezerwowych ? W jaki sposb operacja ta zostaa rozliczona podatkowo, czy w wyniku jej nie uszczuplono o dziesitki/setki milionw PLN nalenego Skarbowi Pastwa podatku ? Interpeluj do Przewodniczcego Urzdu Komisji Nadzoru Finansowego aby wyjani czy Bank poprosi o zgod Nadzoru, poniewa mia miejsce przypadek wypaty dywidendy wikszej ni kwota zysku do podziau zarobionego przez Bank PEKAO S.A. ? Czy Nadzr podj w w/w sprawie czynnoci prawne, ktre nakadayby kar za takie praktyki Banku PEKAO S.A. ? Czy Nadzr zaproponowa jakie inne rozwizania ? Interpeluj do Prezesa Narodowego Banku Polskiego aby wyjani czy w zwizku pogarszajcym si ratingiem Bank PEKAO S.A. zwraca si do NBP ze sprawami, ktre mog wpyn na potrzebn pynno na rynku zotowym lub walutowym ? Czy moe to oznacza, e Bank potrzebuje uzupeni pynno na rynku krajowym lub w walutach obcych, aby mc w sytuacji kryzysowej wesprze zagraniczne oddziay Grupy UniCerdit np . : w USA, Woszech czy Izraelu ? Dodajmy od siebie: " Czy KNF, Minister Finansw i Minister Skarbu Pastwa zadali ju od banku przedstawienia umw podpisanych w ramach "Projektu Chopin", ktre naraziy stabilno systemu bankowego w Polsce, doprowadziy do strat Skarb Pastwa, w tym do powanego uszczerbku podatkowego ?

   ---

3. Czonkowie zarzd Pekao w padzierniku nieprzerwanie wyprzdaj akcje swojego Banku. Tylko pomidzy 21, a 28 padziernika 2008 r. zarzdzajcy Pekao SA pozbyli si 57 000 akcji. Szokuj wyjtkowo niskie ceny zbycia. W zeszy pitek jedna z osb odpowiedzialna za stan Pekao zamiast myle o drogach wyjcia dla zarzdzanej przez siebie instytucji zajta bya wyjciem z 22 000 akcji po 105 zotych za sztuk. Brak wiary insiderw w przyszo zarzdzanej przez nich instytucji le wry innym akcjonariuszom.Czy zarzd Pekao nie powinien natychmiast w tej sytuacji poda si do dymisji ! Czy czonkowie zarzdu nie sprzedali swoich akcji w tzw okresie zamknitym, kiedy jest to prawnie zabronione w spce publicznej? Czekamy na wyjanienie tej sprawy przez KNF. Transakcje zarzdu CLICK
   

   ---

4. Przyjrzyjmy si zatem jak moe okaza si sytuacja finansowa Pekao SA na koniec roku i jakie czynniki ryzyka, o ktrych wiedz insiderzy, mog mie na ni kluczowy wpyw:

• Spadek wartoci inwestycji zagranicznych - Pekao SA jest 100% wacicielem Unicredit Ukraina, ktrego aktywa przeniesione na Pekao SA wynosz okoo 1,7 miliarda zotych wg sprawozdania za pierwsze procze 2008 roku,
  
• spadek wartoci obligacji pastwowych - Bank Pekao posiada ponad 14 miliardw papierw dunych emitowanych przez SP i NBP,
  
• zwikszone rezerwy na kredyty udzielone na rzecz Pirelli i sektora deweloperskiego - stopie zaangaowania w ten sektor nie jest nam znany, a w obecnej sytuacji wydaje si by kluczowy dla sytuacji finansowej Pekao SA,
  
• zmniejszenie wartoci zabezpiecze kredytw ze wzgldu na spadek cen nieruchomoci,
• rezerwy na kredyty hipoteczne,
  
• zmniejszenie wartoci depozytw klientw indywidualnych,
• ekspozycja walutowa.

W sposb zbiorczy przedstawilimy tylko niektre czynniki ryzyka, mogce mie negatywny wpyw na bilans, rachunek wynikw i wspczynniki wypacalnoci Banku Pekao SA. W podsumowaniu naley wskaza, e w zalenoci od stanowiska audytora Banku sytuacja na koniec roku moe spowodowa potrzeb natychmiastowego podniesienia kapitau. Choby wpyw inwestycji na Ukrainie w zalenoci od rozwoju sytuacji w tym kraju moe skutkowa nawet 100% odpisami z bilansu, co w praktyce pogryoby Pekao SA. Jakie s biece koszty podtrzymywania dziaalnoci spki crki na Ukrainie? Czy Pekao kontroluje bezporednio te koszty ? Czy koszty te kompensowane s przez Unicredit? A co wiedz insiderzy, e wysprzedaj na gwat swoje akcje za kad cen ?

Na rzeczywist sytuacj Pekao maj rwnie wpyw dugoterminowe zobowizania podjte przez Pekao wobec Pirelli i Unicredit w ramach tzw "Projektu Chopin". Zobowizania te nie zostay ujte dotd w bilansie i rachunku wynikw Banku Pekao SA. Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK, Dokumenty CLICK.

Za obecn jak i przysz sytuacj Pekao SA odpowiadaj przede wszystkim waciciel wikszociowego pakietu akcji, spka dominujca Unicredit i bezwolny zarzd Pekao zajty upynnianiem swoich akcji, kiedy Bank wymaga naprawy. Te i inne problemy i zaszoci podejmiemy w trakcie nadchodzcego ZWZ Unicredit w Rzymie. Warto nas wesprze.

roda, 29.10.2008

1. Polskie firmy i gospodarstwa domowe s zakadnikami wysokich stawek WIBOR utrzymujcych si na rynku midzybankowym. Stawki te przekraczaj o ponad 2% podobne wskaniki na rynkach zagranicznych. Nie ma to adnego uzasadnienia, ze wzgldu na fakt, e tu i tam dziaaj te same globalne instytucje finansowe takie jak Unicredit, Citi Group czy ING. Co zatem jest praprzyczyn? Moe naley przyjrze si procedurze ustalania tego wskanika w Polsce i ujawni tych graczy, ktrzy stawiaj na utrzymanie WIBOR na wysokim poziomie. Nadmierne stawki WIBOR dusz nasz gospodark i stawiaj nas w trudnej pozycji konkurencyjnej. Z drugiej strony zarobione w ten sposb rodki s akomym kskiem w sytuacji gdy we Woszech, Holandii czy USA niepodzielnie zapanowaa recesja. Czybymy pacili wysok cen za dobr kondycj naszej gospodarki? Czy spki matki naszych bankw dopeniaj swoich zobowiza na polskim rynku? Czy nasi politycy i nadzr stawiaj powysze pytania? Z korzyci dla podatnikw naley, zamiast ponosi koszty ryzyka zaimportowanego na nasz rynek, skoncentrowa si na egzekwowaniu zobowiza podjtych w stosunku do KNB, KNF i Polskiego Rzdu przez spki matki bankw dziaajcych w Polsce !
   
2. Bank of Scotland obniy cen docelow Unicredit do 2 Euro za akcj.
   

Wtorek, 28.10.2008

1. Wczoraj rynek zdyskontowa zapowied rozmw partii rzdzcej z opozycj i GPW wyrniaa si pozytywnie na tle innych parkietw w Europie. Dzisiaj z rana GPW wskoczya na due plusy, a zoty umacnia si w stosunku do gwnych walut.
   
2. Rzd Kazachstanu obejmie kapita akcyjny w czterech najwikszych bankach tego kraju w tym w oddziale Unicredit. Z pewnoci jest to najwaciwsze rozwizanie rwnie dla Polski, gdzie 80% kapitau bankw naley do zagranicznych instytucji finansowych, ktre winny odpowiada za sprawne dziaanie swoich spek crek. W przypadku Polski i ewentualnych problemw w bankach, nowe akcje zakupione przez Skarb Pastwa mona, zamiast gotwki, przekazywa do OFE. Obecna struktura OFE zmusza je do inwestycji kapitaowych przy oczywistym trendzie spadkowym panujcym na giedach. W rkach SP winno jednak zosta prawo gosu z akcji. Zawczasu wskazana byaby odpowiednia wczesna inicjatywa legislacyjna. W przeciwnym razie nasze rodzime banki mog zosta sprzedane kapitaowi, ktry poza zarzdzaniem bankiem, moe roci sobie prawo do politycznych wpyww w naszym kraju.
3. Unicredit rozpocz dzie tym razem na plusie, lecz po niepena godzinie obrotu spad do poziomu 1,73 Euro na akcj, a wic o blisko -2 %, po czym zawieszono obrt. O 10.04 cena akcji Unicredit wynosia tylko 1, 63 Euro, spadek o 7,2 %, a obrt ponownie zawieszono. Tylko w padzierniku Unicredit spad o ponad 40% - kilkanacie procent wicej ni konkurenci, co jasno wynika z porwna z wszelkimi indeksami dotyczcymi sektora bankowego. Sytuacja wok Unicredit zdaje si by kracowo napita nawet w samych Woszech.
   

Poniedziaek, 27.10.2008

1. Po pitkowej wyprzeday na rynkach europejskich, najblisze tygodnie poka czy naley spieszy si do przyjcia Euro.
2. Rynki azjatyckie nadal drastycznie spadaj. NIKKEI zszed do najniszego poziomu od 26 lat (1982 rok). Zapa finansowa trwa w Japonii nieprzerwanie od wielu lat.
3. W USA i Europie Zachodniej zaczyna przewaa zdanie, e naley pobudza konsumpcj poprzez wpompowywanie na rynek pienidzy tak, aby beneficjenci natychmiast zmuszeni byli do ich wydania, co wg nas ju raz okazao si wielce chybionym pomysem w przypadku poyczek sub-primes w USA. Inne, ju bardziej przemylane propozycje, przewiduj finansowanie przez rzdy inwestycji w infrastruktur takie jak rozbudowa i naprawa sieci energetyczne, budowa drg itd. A naszym zdaniem, dodatkowo, specjalnie chronione winny by wyspy wzrostu gospodarczego, inicjatywy przedsibiorcw i wigoru spoecznego takie jak Polska, Indie, Chiny i inne rynki wschodzce.
4. Unicredit zaraz po otwarciu spad o ponad 8% do poziomu 1,69 Euro, a Pekao na otwarciu wart by rwno 100 zotych (-4,76%). Zoty od rana nieznacznie sabnie w stosunku do gwnych walut.
   

Niedziela, 26.10.2008

Przed nastpnym tygodniem na rynkach finansowych

Zaniepokojenie budzi brak planu zaradczego rzdu na dewaluacj zotwki, drastyczne obnienie wartoci obligacji pastwowych i kryzys na rynkach finansowych, ktry dotar take do Polski. Zotwka obniya swoj warto do gwnych walut w najwikszych stopniu spord walut regionu, a rentowno polskich obligacji rzdowych jest wysza ni rosyjskich.

Dlaczego tak si dzieje? Jest kilka przyczyn: deficyt w na rachunku biecym, niezwykle wysoka ekspozycja do ryzyka walutowego zarwno polskich przedsibiorstw, gospodarstw domowych jak i sektora finansowego w tym przede wszystkim bankw. Za sytuacj w sektorze bankowym odpowiadaj ich waciciele i polskie zarzdy. Kilka ze spek matek naszych bankw takich jak ING, Fortis, AIG i Citi skorzystao ju z pomocy swoich macierzystych rzdw i bankw centralnych. Inne, takie jak Unicredit, nie bd miay innego wyjcia. Czy pomoc ta bya uzaleniona take od dopeniania swych obowizkw w stosunku do spek crek? Zarwno Premier jak i Minister Finansw winni naciska na rzdy przede wszystkim Woch, Holandii i USA jak i inne, aby dalsze wsparcie zagroonym bankom bya uzaleniona od zapewnienia pynnoci na rynku bankowym w Polsce. Dlaczego? Bowiem gospodarki Polski, Chin, Indii, czy kilku innych rynkw wschodzcych cigle dynamicznie rozwijaj si, podczas gdy USA, Europa Zachodnia i Japonia weszy ju w recesj. Jeli wzrost na rynkach wschodzcych zostanie zduszony czeka nas oglnowiatowa recesja.

Gdyby jednak ktry z naszych duych bankw, a dotyczy to przede wszystkim Pekao SA, popada w finansowe tarapaty, Skarb Pastwa winien bez wahania obj cz kapitau akcyjnego i zaangaowa si w nadzr nad zarzdzaniem takiego bankiem (gwarancje rzdowe pod zastaw akcji to mao, wystarczy wspomnie gwarancje dla zakadu frakcjonowania osocza, elektrociepowni, przemysu zbrojeniowego - rzd po rzdzie wykazywa si w tej dziedzinie wyjtkow naiwnoci). Przypomnijmy, e akcjonariusze mniejszociowi Pekao zarzucaj Unicredit i zarzdowi Pekao SA drena polskiego banku na kwot, ktra moe siga kilkunastu miliardw zotych. Tocz si procesy sdowe. Bez wtpienia ju dzisiaj mona stwierdzi, e doszo do bezprawnej wypaty nadmiernej dywidendy (w opinii KNF), ktra uszczuplia kapitay wasne banku wanie wtedy, gdy Pekao wymaga podwyszenia kapitau ze wzgldu na panujcy kryzys.

Wybieramy si, jako akcjonariusze mniejszociowi Unicredit, do Rzymu, aby wzi udzia w nadchodzcym ZWZ. Bdziemy dy do zmian w zarzdzie Unicredit ze wzgldu na bezprecedensowy drena Pekao SA w celu ratowania finansw woskiego banku jak i inne bdy w zarzdzaniu, ktre doprowadziy do obecnej sytuacji. Polityczne poparcie polskich wadz byoby jak najbardziej na miejscu!

Pitek, 24.10.2008

1. 24.10. Warszawa (PAP/Bloomberg) - Akcje UniCredit spady do najniszej od 11 lat wartoci po tym, jak jedna z gazet doniosa, e woski rzd moe naby okoo 10 proc. udziaw w firmie.Bank straci 7,7 proc., spadajc do 1,87 euro za akcj i o 9.10 lokalnego czasu za jedn akcj spki pacono 1,89 euro. (PAP)
2. Unicredit ma kopot z podwyk kapitau, bowiem nie moe znale chtnych na niepewn inwestycj. Ostatni desk ratunku wydaje si by woski rzd. Trudno jednak i w tym przypadku okreli wysoko potrzeb kapitaowych Unicredit, ze wzgldu na wysok ekspozycj do rynkw Europy Centralnej i Wschodniej.
3. Cena akcji Pekao oscyluje od rana lekko ponad 100 zotych. Sytuacja Pekao jest szczeglnie trudna ze wzgldu na niedawne uszczuplenie kapitaw wasnych banku poprzez wypat nadmiernej dywidendy i drena banku przez waciciela wikszociowego pakietu, Unicredit. Bank Pekao ju w I kwartale 2009 roku bdzie najprawdopodobniej zmuszony do podniesienia kapitau.
   

Czwartek, 23.10.2008

Przed nastpnym tygodniem na rynkach finansowych

Zaniepokojenie budzi brak planu zaradczego rzdu na dewaluacj zotwki, drastyczne obnienie wartoci obligacji pastwowych i kryzys na rynkach finansowych, ktry dotar take do Polski. Zotwka obniya swoj warto do gwnych walut w najwikszych stopniu spord walut regionu, a rentowno polskich obligacji rzdowych jest wysza ni rosyjskich.

Dlaczego tak si dzieje? Jest kilka przyczyn: deficyt w na rachunku biecym, niezwykle wysoka ekspozycja do ryzyka walutowego zarwno polskich przedsibiorstw, gospodarstw domowych jak i sektora finansowego w tym przede wszystkim bankw. Za sytuacj w sektorze bankowym odpowiadaj ich waciciele i polskie zarzdy. Kilka ze spek matek naszych bankw takich jak ING, Fortis, AIG i Citi skorzystao ju z pomocy swoich macierzystych rzdw i bankw centralnych. Inne, takie jak Unicredit, nie bd miay innego wyjcia. Czy pomoc ta bya uzaleniona take od dopeniania swych obowizkw w stosunku do spek crek? Zarwno Premier jak i Minister Finansw winni naciska na rzdy przede wszystkim Woch, Holandii i USA jak i inne, aby dalsze wsparcie zagroonym bankom bya uzaleniona od zapewnienia pynnoci na rynku bankowym w Polsce. Dlaczego? Bowiem gospodarki Polski, Chin, Indii, czy kilku innych rynkw wschodzcych cigle dynamicznie rozwijaj si, podczas gdy USA, Europa Zachodnia i Japonia weszy ju w recesj. Jeli wzrost na rynkach wschodzcych zostanie zduszony czeka nas oglnowiatowa recesja.

Gdyby jednak ktry z naszych duych bankw, a dotyczy to przede wszystkim Pekao SA, popada w finansowe tarapaty, Skarb Pastwa winien bez wahania obj cz kapitau akcyjnego i zaangaowa si w nadzr nad zarzdzaniem takiego bankiem (gwarancje rzdowe pod zastaw akcji to mao, wystarczy wspomnie gwarancje dla zakadu frakcjonowania osocza, elektrociepowni, przemysu zbrojeniowego - rzd po rzdzie wykazywa si w tej dziedzinie wyjtkow naiwnoci). Przypomnijmy, e akcjonariusze mniejszociowi Pekao zarzucaj Unicredit i zarzdowi Pekao SA drena polskiego banku na kwot, ktra moe siga kilkunastu miliardw zotych. Tocz si procesy sdowe. Bez wtpienia ju dzisiaj mona stwierdzi, e doszo do bezprawnej wypaty nadmiernej dywidendy (w opinii KNF), ktra uszczuplia kapitay wasne banku wanie wtedy, gdy Pekao wymaga podwyszenia kapitau ze wzgldu na panujcy kryzys.

Wybieramy si, jako akcjonariusze mniejszociowi Unicredit, do Rzymu, aby wzi udzia w nadchodzcym ZWZ. Bdziemy dy do zmian w zarzdzie Unicredit ze wzgldu na bezprecedensowy drena Pekao SA w celu ratowania finansw woskiego banku jak i inne bdy w zarzdzaniu, ktre doprowadziy do obecnej sytuacji. Polityczne poparcie polskich wadz byoby jak najbardziej na miejscu!

Pitek, 24.10.2008

1. 24.10. Warszawa (PAP/Bloomberg) - Akcje UniCredit spady do najniszej od 11 lat wartoci po tym, jak jedna z gazet doniosa, e woski rzd moe naby okoo 10 proc. udziaw w firmie.Bank straci 7,7 proc., spadajc do 1,87 euro za akcj i o 9.10 lokalnego czasu za jedn akcj spki pacono 1,89 euro. (PAP)
2. Unicredit ma kopot z podwyk kapitau, bowiem nie moe znale chtnych na niepewn inwestycj. Ostatni desk ratunku wydaje si by woski rzd. Trudno jednak i w tym przypadku okreli wysoko potrzeb kapitaowych Unicredit, ze wzgldu na wysok ekspozycj do rynkw Europy Centralnej i Wschodniej.
3. Cena akcji Pekao oscyluje od rana lekko ponad 100 zotych. Sytuacja Pekao jest szczeglnie trudna ze wzgldu na niedawne uszczuplenie kapitaw wasnych banku poprzez wypat nadmiernej dywidendy i drena banku przez waciciela wikszociowego pakietu, Unicredit. Bank Pekao ju w I kwartale 2009 roku bdzie najprawdopodobniej zmuszony do podniesienia kapitau.

Czwartek, 23.10.2008

Kilka niezaprzeczalnych faktw i rad co robi

Jednoczesny dzienny spadek kursu zotwki o 5 do 6 % wobec gwnych walut, wyprzeda na rynku obligacji pastwowych, wzrost ich rentownoci powyej 7% oraz znaczne spadki na giedzie wskazuj, e niezaprzeczalnie mielimy do czynienia z najgorszym dniem dla polskich rynkw finansowych i naszej gospodarki w dobie obecnego kryzysu.

Jeli osoby odpowiedzialne za Pastwo dalej uchyla si bd od przemylanych komentarzy i podjcia jasnych rodkw zaradczych nie wry nam to dobrze, a wczorajszy dzie nie bdzie odosobniony. Rentowno pastwowych obligacji bdzie wzrasta, a zoty bdzie si dewaluowa. Potrzebny jest plan zaradczy.

Nie naley jednak powiela rozwiza stosowanych w innych krajw. Wpompowywanie pienidza na rynek midzybankowy, przy rzekomej nadpynnoci polskich oddziaw duych midzynarodowych bankw nie ma uzasadnienia i w aden sposb nie zwikszy zaufania Citi do ING, a tym bardziej Citi do Unicredit. Chyba, e w ramach solidarnoci chcemy ratowa amerykaskie, holenderskie czy woskie spki, na co jednak po prostu nas nie sta.

Organa Pastwa w tym rzd, NBP, KNF Ministerstwo Finansw i Ministerstwo Skarbu Pastwa winny skoncentrowa uwag na tych instytucjach finansowych, ktrych centrale s w Polsce i to ich kondycja finansowa stanowi winna prerogatyw dziaa interwencyjnych.

Ewentualna pomoc polskim oddziaom midzynarodowych instytucji finansowych mona bra pod uwag jedynie w przypadku objcia akcji zwykych i prawa do biecego nadzoru cznie ze zmianami w ich zarzdach. Dotyczy to zwaszcza Banku Pekao SA, ktry, przypomnijmy, pod presj Unicredit sprzeda spk Pekao Development za nieco wicej ni roczny zysk (60 milionw zotych), by nowi waciciele po zaledwie szeciu miesicach mogli odsprzeda ze spki 5 projektw deweloperskich za kwot czterokrotni wysz, nastpnie zarzd banku zatai podczas fuzji z BPH umowy skadajce si na Projekt Chopin, w ktrych odda na rzecz woskiego dewelopera prawa do wasnych nieruchomoci i trudnych kredytw (nieruchomoci klientw banku) - prawa stanowice wielk warto. Jeszcze w tym roku zarzd banku podj bezprawn decyzj na szkod wasnej instytucji finansowej wypacajc nadmiern dywidend bez zgody KNF i uszczuplajc tym samym kapitay wasne banku w trakcie trwania kryzysu finansowego. Zarzd Pekao nie ma moralnego prawa poucza nas co naley czyni, a tym bardziej wyciga rce po publiczne rodki w jakiekolwiek formie.

Naley rwnie czym prdzej przeku rodzim bak na rynku nieruchomoci ceny nieruchomoci s co najmniej dwukrotnie za wysokie i nie maj adnego uzasadnienia w porwnaniu chociaby z cenami w Berlinie czy Budapeszcie. Sztucznie podtrzymywane cen nieruchomoci podkopywa bdzie wiarygodno instytucji finansowych dziaajcych na naszym rynku. Jednoczenie naley wzi pod uwag i przygotowa si do sytuacji, w ktrej spadek cen nieruchomoci spowoduje korekty w bilansach bankw.

Organa Pastwa powinny powzi wszelkie moliwe, cznie z finansowaniem wkadw wasnych czy gwarancji pastwowych, aby w peni wykorzysta transfery z Unii i odwrci biecy odpyw kapitau. Absurdalne zaoenia przyszorocznego budetu powinny by natychmiast skorygowane bowiem trwanie przy nich wystawia rzd i Ministerstwo Finansw na mieszno i podkopuje wiarygodno finansow Polski. Naley z ca moc wskaza, e przeprowadzane transakcje sprzeday resztwki Pekao, pakietu BG, czy upublicznienia Enei w doku bessy wystawiaj jak najgorsze wiadectwo decydentom i przyczyniaj si do takiej a nie innej oceny sytuacji w Polsce przez zewntrznych obserwatorw.

Dziaania zaradcze musz by selektywne i skrojone na nasz, a nie inny rynek i sytuacj finansow.

W kocu wzmoona winna zosta kontrola nad rynkami finansowymi tak, aby beneficjentami dziaa stay si podmioty majce niezbywalny interes w kondycji naszej gospodarki.

Ceny akcji Unicredit i Pekao spady wczoraj do historycznych minimw - odpowiednio 2,08 Euro i 117 zotych.

Sobota, 18.10.2008

Kryzys finansowy ju w Polsce ? CLICK Sabo strukturalna sektora finansowego jest tylko jedn z przyczyn dla ktrej wrzucono nas do wsplnego koszyka z Rosj, Ukrain i Wgrami. Inne to: nieudolny nadzr nad rynkami, opieszay system sdowniczy czy uboga prokuratura, ktra nie ma rodkw na tumaczenie dokumentw i nie przyjmuje dowodw w jzyku angielskim. Meandry "Projektu Chopin" winny by wyjanione przez te instytucje przed z gr rokiem, dugo przed obecnymi turbulencjami na rynkach finansowych. Duo jak zwykle mwi si o rozdziale kocioa od pastwa, co za z rozdziaem wadz wykonawczych od instytucji finansowych. Na czele Banku Pekao SA stoi Pan Jan Krzysztof Bielecki, ktry wg licznych publikacji peni rol "kadrowego" (za tygodnikiem Wprost) obecnej ekipy rzdzcej. I nie tylko, spki z Grupy Unicredit dowiadczaj prawdziwych niw na polskim rynku - Ulubiony doradca rzdu CLICK

Czy quasi polityk na czele najwikszego polskiego banku przysparza korzyci naszej gospodarce, czy raczej tworzy sprzyjajce rodowisko, w ktrym polityczna korupcja wydaje si by racj stanu ? Moe std opieszao organw Pastwa? Czy moe rzdzi u nas racja Pana Profumo z Mediolanu? Zadawajmy te pytania. Warto.

Mleko si rozlao i trudno obraa si na zagranicznych inwestorw, bo to mieszne, jake "putinowskie" i pogarsza dodatkowo sytuacj. Raczej naley po prostu podj dziaania, aby rynki mgy nas postrzega tak jak by tego chcieli politycy, nadzr finansowy i wadze giedy!

Czy Grupa Unicredit pozbdzie si Pekao SA? CLICK

Libia zwiksza swj udzia w Unicredit CLICK. Wg jednego z woskich analitykw taki krok wymg sam Silvio Berlusconi podczas wizyty w Libii. Wg tego analityka Pan Berlusconi nie lubi Prezesa Unicredit, Pana Alesandro Profumo.

Pitek, 17.10.2008

1. W dniu wczorajszym Przewodniczcy KNF ogosi decyzj o codziennym monitorowaniu transakcji bankw ze spkami dominujcymi. Krok ze wszech miar uzasadniony. Czy banki poddadz si tej procedurze, czy bd twierdzi, e nie posiadaj na bieco takiej informacji?
2. A jednak wypata nadmiernej dywidenda bya bezprawna - patrz artyku w Naszym Dzienniku pt "Gdzie s pienidze Pekao SA?" CLICK
3. Inwestorzy z Libii, w tym bank centralny tego kraju, zwikszyli swj udzia w Unicredit do 4,23%. Co ciekawe planuj rwnie inwestycje w Telecom Italia. Przypominamy, e Unicredit przez wiele lat wspzarzdza wraz z Pirelli Telecom Italia poprzez spk holdingow Olimpia. Telecom Italia stan na progu bankructwa na pocztku 2007 roku.
   

Czwartek, 16.10.2008

1. Czeka nas dzisiaj jeden z najtrudniejszych, a jednoczenie najciekawszych dni na GPW. Jednoczenie zbiega si wiele okolicznoci: obrt po znacznych spadkach w USA, spodziewana kontynuacja spadku wartoci zotego z wszelkimi tego konsekwencjami oraz publikacja wanych danych i wynikw spek na rynku amerykaskim. Rynek amerykaski ju wczoraj dyskontowa dzisiejsze nowe informacje - czy wystarczajco, czy zabrako czasu (?). Dla sektora bankowego, take w Europie, niezwykle znaczce oka si wyniki Citi - czy ju ustawi si w kolejce po fundusze federalne (?). Unicredit przy obnianiu si wartoci walut w naszym regionie najprawdopodobniej pogbi spadki, przebijajc kolejny raz minima, ze wzgldu na du ekspozycj i zaangaowanie w Turcji, Polsce, Ukrainie, Rosji i Kazachstanie, a take Niemczech i Austrii. Radzimy zachowa rozsdek.
2. Na koniec dnia Unicredit spad o 13% do 2,16 Euro.
   

Wtorek, 14.10.2008

1. Unicredit ogosi dat ZWZ i NZWZ akcjonariuszy na 12 listopada 2008 roku. Wemiemy udzia w Zgromadzeniu i bdziemy dy do zmiany na stanowisku Prezesa Unicredit.
2. pieszymy wyjani, e z natury rzeczy jestemy optymistami. Nieodparty sceptycyzm do zarzdw Pekao i Unicredit wynika z wiedzy o tajnych umowach udostpnionych nam przez Bank Pekao wskutek nakazu sdu. O tych umowach Bank, za spraw swojego zarzdu, cigle nie poinformowa w oficjalnym komunikacie rynku publicznego . Tajne umowy mog kosztowa akcjonariuszy mniejszociowych Pekao SA i sam Bank nawet 17,8 mld zotych. Do drenau Pekao przez Unicredit i woskiego dewelopera ju niestety doszo, a jego konsekwencje Bank bdzie odczuwa przez nastpne 25 lat, bowiem na taki czas Prezes Banku Jan Krzysztof Bielecki podpisa umow z woskim deweloperem, Pirelli.
3. Wobec zapewnie ze wszystkich stron, pozwolimy sobie na nieco sarkazmu i lekki ton. Czy moe doj do finansowego wspomoenia spki matki przez polsk spk crk ? Tak. Czy ktokolwiek w Polsce moe temu zapobiec w tej chwili ? Nie! Najprostszy sposb ? Przykadowo, zerknijmy na bilans Pekao SA po pierwszym proczu 2008 roku. W pozycji "Papiery wartociowe dostpne do sprzeday" znajdziemy niebagateln sum 17 miliardw zotych. Bank, ktry posiada takie aktywa, moe je przecie sprzeda, a otrzymane rodki zdeponowa na koncie spki matki. Co na to nadzr ? Nic, do koca okresu rozrachunkowego (koniec roku) nie bdzie o tym nawet wiedzia. A nawet wtedy rodki te na jeden dzie mog "wrci" do bilansu spki crki. Wszystko super, gdyby nie fakt, e w kocyk w pewnym momencie moe okaza si za krtki. A gdyby jednak nadzr przyapa krnbrny bank na tego typu praktykach, ba, bank ten okazaby si recydywist. Te nic, bowiem uchway KNF wg Prawa Bankowego s tylko zaleceniami (przykadem: wypata nadmiernej dywidendy przez Pekao w tym roku, czy ostanie gone zalecenie dla bankw o wkadzie wasnym przy przyznawaniu kredytw hipotecznych). Decyduj zarzdy. A co moe KNF? Moe wprowadzi do banku kuratora, ktry bdzie mia wgld we wszystkie operacje banku lub komisarza, ktry przejby zarzdzanie. I takie rozwizania proponujemy w przypadku Pekao SA, ze wzgldu na fakt, e zarzd tego Banku wielokrotnie naruszy nasze zaufanie jak i narazi spk na straty wielkiej wartoci.
4. Ku przestrodze przypominamy, e na kilka dni przed upadoci, Lehman Brothers wydrenowa finansowo swj oddzia w Londynie i podj prb transferu aktyw z oddziau w Japonii, czemu jednak w por zapobieg tamtejszy Nadzr Bankowy. I jeszcze abc restrukturyzacji lub upadoci. Generalnie s dwa prawa, ktrymi rzdzi si wiat finansw w takich sytuacjach: - nalenoci naley cign, - zobowizania naley zredukowa. I to moe dotkn polskie spki crki, zwaszcza w momencie potencjalnej sprzeday ich przez spki matki, co te niniejszym dedukujemy osobom odpowiedzialnym za sektor bankowy w Polsce.
   
5. Polecamy artykuy "Unicredit cignie Pekao" i "Polska ley w Europie" w Gazecie Bankowej, czy te "Czarownicy kasy" we Wprost z tego tygodnia.

Pitek, 10.10.1008

1. Ceny akcji Unicredit spadaj od rana o kilkanacie procent, przebijajc kolejne historyczne minima. Obrt akcjami jest czasowo wstrzymywany.
   
2. Unicredit cigle nie moe zebra potrzebnego kapitau. Dotychczas swoj partycypacje zadeklarowao na amach prasy: Stowarzyszenie, rzd Sycylii i ... powizane kapitaowo Generali. Brakuje 2 miliardw Euro. Dalej Prezes Profumo zbiera bardzo z pras za swe zapewnienia z przed 8 dni i wczeniejsze o niezachwianej pozycji banku .
   
3. Finansowy Titanic idzie na dno, a nasi politycy graj kameralne "Cztery pory roku" Vivaldiego. Czas, aby rzuca szalupy ratunkowe i chroni nasze polskie interesy. Wiarygodnoci dziaaniu rzdu doda moe choby denie do wyjanienia meandrw "Projektu Chopin" i uwikania Pekao SA w interesy z woskim deweloperem.Taktyka opnienia o kilka dni wydarze, ktre i tak s nie do uniknicia, ujmuje wiarygodnoci rzdzcym, kiedy przyjdzie do podejmowania trudnych decyzji. Natychmiast te naley wypowiedzie podpisan umowy sprzeday "resztwki" Pekao na rzecz Unicredit. Dochowanie tej umowy byoby zabjcze dla Polskiego Banku. Wyjanialimy to zagadnienie i uprzedzali o planach Unicredit. Patrz Ulubiony doradca rzdu CLICK
4. Prezesowi Bieleckiemu a trudno uwierzy, e sytuacja jego banku jest tak dobra. Czyby sugerowa, e co jest nie tak? A swoj drog gratulujemy wysokiego pokrycia kredytw depozytami bankowymi.
   

roda, 8.10.2008

1. Po zawieszeniu obrotu akcjami Unicredit od rana, cena akcji spada obecnie o okoo 10% do poziomu 2,5 Euro.
2. Kapitalizacja Unicredit jest obecnie tylko 3 razy wiksza ni warto Pekao na giedzie w Warszawie podczas gdy pod wzgldem wielkoci aktyw Unicredit 28-krotnie przewysza Pekao. Jakkolwiek ekstrawagancko zabrzmi to obecnie, Pekao winno obj 15 do 20% akcji Unicredit w zamian za zaniechanie przyszych pozww odszkodowawczych, ktrych warto moe siga nawet ponad 5 miliardw Euro. Aby tak operacj przeprowadzi w Pekao SA powinno doj do zmian w zarzdzie lub te KNF winna powoa komisarza, ktry przejmie prowadzenie banku i oszacuje straty Pekao spowodowane implementacj przez Unicredit "Projektu Chopin" na szkod Pekao SA. Takie rozwizanie ustabilizowaby sytuacj finansow Unicredit, bowiem zmniejszyoby ekspozycj Unicredit do roszcze prawnych bez utraty pynnoci. Przeprowadzenie takiej operacji przy obecnym skadzie zarzdu Unicredit i Pekao SA miaoby przeciwny efekt do zamierzonego, bowiem oba zarzdy ju wielokrotnie naduyy zaufanie akcjonariuszy.
3. Przedwczoraj Minister Finansw Niemiec wezwa zarzd Banku Hypo Real do zoenia dymisji, co nastpio wczoraj. Powoano ju nowe wadze banku. Podobne kroki w stosunku do zarzdu Pekao, KNF i Ministerstwo Finansw winny podj ju przed ponad rokiem, kiedy informowalimy o podpisaniu przez Pekao niekorzystnych i utajnionych przed rynkiem umw. Dalsza zwoka jest dziaaniem na szkod Pekao, sektora bankowego i rynku publicznego i moe doprowadzi do utraty wiarygodnoci zarwno przez nadzr jak i Bank.
   

Wtorek, 7.10.2008

1. Handel akcjami Unicredit kolejny raz jest dzisiaj z rana zawieszony po 30 minutach obrotu przy spadku o 4,77%.Sprzedajcy przewaaj nad kupujcymi w stosunku 7 do 1.
   
2. "6.10.Rzym (PAP) - Prezes banku UniCredit Alessandro Profumo wyrazi w poniedziaek opini, e obecna sytuacja na rynkach finansowych przypomina Wielki Kryzys w 1929 roku. W cytowanej przez Ans wypowiedzi Profumo owiadczy: "Jestemy wiadkami kryzysu, ktry nie ma precedensw, z wyjtkiem by moe krachu z 1929 roku"."Jasne jest, e nie docenilimy warunkw panujcych na rynku" - stwierdzi prezes UniCredit. Wyrazi jednoczenie optymizm co do kondycji tej grupy bankowej i wykluczy, by obecna sytuacja miaa wpyw na depozyty. (PAP)" Taka wypowied Prezesa Unicredit dyskwalifikuje go z funkcji jak jeszcze peni. Generalizuje bo chce towarzystwa w swym upadku. To nie kto inny, tym bardziej nie wiatowy kryzys, ale wanie Prezes Profumo doprowadzi Unicredit do sytuacji braku zaufania ze strony inwestorw i rynkw finansowych. wiadectwem s midzy innymi informacje zawarte na niniejszej stronie i historia Unicredit pod zarzdem Prezesa Profumo.
3. Analitycy Wood & Company w raporcie z dnia 2008.10.01 pozostawili bez zmian rekomendacj dla akcji Pekao na poziomie "sprzedaj". Cena docelowa: 150.00 z.
4. "Minister finansw Niemiec Peer Steinbrueck zaapelowa do zarzdu Hypo Real, aby poda si do dymisji. Steinbrueck powiedzia stacji radiowej Deutschlandfunk, e byoby "niewyobraalne", aby managerowie Hypo pozostali na swoich stanowiskach." Podobnej odwagi yczymy MInistrowi Finansw i Przewodniczcemu KNF wprzypadku Banku Pekao. Czy uzyskali ju od zarzdu Banku umowy zwizane z "Projektem Chopin"? Jeli tak (wymowa tych dokumentw jest jednoznaczna!) to nastpny krokiem winno by wprowadzenia zarzdu komisarycznego w Pekao i zablokowanie sprzeday polskich aktyw przez Unicredit.
   

Poniedziaek, 6.10.2008

1. Obrt akcjami Unicredit od rana jest znowu zawieszony. Cena otwarcia wyniosa 2,72 w stosunku do ceny odniesienia na poziomie 3,08 Euro. Obrt natychmiast zawieszono.
   
2. W wietle planowanej podwyki kapitaowej prasa woska obwinia Prezesa Unicredit za zeszotygodniowe wypowiedzi pene optymizmu i zapewnie wskazujcych na niewzruszon pozycji finansow Banku.
3. Ze wzgldu na bezprawny drena Pekao i BPH przez Unicredit i toczce si sprawy sdowe oraz zagroeniem niewypacalnoci Unicredit sprzeda majtku Unicredit w Polsce winna zosta zablokowana decyzj Polskiego Sdu na formalne danie KNF i NBP.
   

Niedziela, 5.10.2008

1. Hiszpaska prasa spekuluje o przejciu Pekao SA przez Bank Santander, podczas gdy agencja ratingowa Finch zmienia perspektyw kredytow Pekao z pozytywnej na negatywn w zgodzie z ratingiem Unicredit.
2. Dzisiaj, w niedziel obradoway wadze Unicredit na zwoanym w trybie nadzwyczajnym spotkaniu. Zajto si sposobami poprawy pynnoci banku. Planowana podwyka kapitau a o 2,5 miliardw Euro, zasilenie kasy banku poprzez sprzeda papierw dunych na dalsze 2,5 miliarda Euro i wreszcie sprzeda aktyww na kwot 5 do 6 miliardw euro stoj w sprzecznoci z wczeniejszymi zapewnieniami Prezesa Profumo o niezachwianej pozycji kapitaowej. Naley zwrci uwag, e koszty tych operacji mog okaza si zbyt due ze wzgldu na brak wiarygodnoci obecnego zarzdu oraz turbulencje i niepewno na rynkach finansowych. Raczej naley spodziewa si przejcia caej grupy kapitaowej bd przez konsorcjum woskich instytucji pod patronatem woskiego rzdu bd przez jednego z graczy midzynarodowych dysponujcego gotwk i mocn pozycj kapitaow. Potencjalnych inwestorw mog jednak odstrasza sprawy sdowe w Niemczech i Polsce. Przypomnijmy, e sd w Monachium proponowa ugod z akcjonariuszami HVB, wg ktrej Unicredit musiaby wyoy 5 miliardw Euro, a w Polsce od dawna zapowiadamy wniesienie powdztwa o odszkodowanie na rzecz Pekao od Unicredit wysokoci 17,8 miliarda zotych. Jakiekolwiek bd dalsze losy Grupy Unicredit, zmiany w zarzdzie wydaj si by bardziej ni podane. W tym kontekcie zapowiedziane do koca roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Akcjonariuszy Unicredit, mamy nadziej, okae si przeomowe. Ponownie wniesiemy o odwoanie za stanowiska Prezesa Banku Pana Alessandro Profumo.
3. Czujemy si w obowizku przedstawi swj pogld na sytuacj na rynkach finansowych w Polsce po dwudniowej debacie na ten temat w Sejmie. Gwne skrzypce gra Minister Finansw. Niestety w aden sposb nie przekona nas. Komentarze przyjaznej przecie TVN pene byy ironii i kpiny z Ministra. "Tajny" plan ratunkowy, podatek liniowy, elementy podatku od zyskw kapitaowych, budet i wprowadzenie Euro w 2011 - wypowiedzi Ministra okazay si sprzeczne i pozbawione przekonania, a materia raczej w fazie koncepcyjnej ni realnych rozwiza. Niepokoi zwaszcza przyszoroczny budet, powszechnie krytykowany przez ekonomistw, oparty bowiem na wielce optymistycznych zaoeniach. Ot, jeli Minister Finansw zaraz po przedstawieniu budetu przyznaje realne zagroenie korekty zaoe, to nie wry to budetowi dobrze i nie wystawia dobrego wiadectwa jego autorom. Podzielaj nasze zdanie analitycy Analitycy obniaj prognoz wzrostu PKB dla Polski CLICK . Z pewnoci lepiej by si stao, gdyby ci sami komentatorzy uskarali si teraz na konserwatyzm Ministra i wyjaniali ostrone zaoenia zmian sytuacj makroekonomicznej. Nasze spostrzeenia wiod do wniosku, e zapowied Premiera o wprowadzeniu Euro miaa usprawiedliwi lub zamie pod dywan zy i nierealny budet. Co bdzie z Euro w 2011? Intencje cho chwalebne to rwnie nierealistyczne jak przyszoroczny budet, a za porak planw wprowadzenia Euro w 2011 ju teraz mona zacz obarcza wiatowy kryzys.

Pitek, 3.10.2008

Dzisiaj odbdzie si w Sejmie druga cz debaty na temat ochrony polskich rynkw finansowych przed skutkami oglnowiatowego kryzysu. Chowanie gowy w piasek w stylu: "nie mona straszy Polakw kryzysem", nie przysparza politykom wiarygodnoci wobec wydarze zarwno w USA jak i krajach europejskich od Wielkiej Brytanii poprzez Wochy i kraje Beneluksu do naszego ssiada, Rosji. Wiara, e pozostaniemy samotn wysp jest mocno naiwna. Uciszanie debaty nie tylko zaniepokoi nas obywateli, ale te doprowadzi moe do dramatycznych wydarze jakich dowiadcza obecnie Unicredit i woskie spoeczestwo. Mechanizm jest podobny jak w funduszach inwestycyjnych. Ze informacje z giedy wywoduj umorzenia wiadectw udziaowych. W przypadku paniki na akcjach Unicredit mona przypuszcza, e Unicredit dowiadcza wanie szybkiego obnienia poziomu depozytw co pogarsza pynno banku i jego wskaniki. Std natychmiastowa decyzja o wydaniu euroobligacji na ponad 2 miliardy Euro. Jednak nie jest to dobry zarzd lecz jedynie bezwarunkowy odruch przetrwania. O naprawie wiadczy bdzie jasno skrojony plan uwzgldniajcy wszelkie zagroenia, w tym wielomiliardowy pozew na rzecz Pekao od Unicredit ze wzgldu na naduycia i nielegalny transfer aktyww z Pekao i BPH do Unicredit i Pirelli. Innym nieodzownym elementem s zmiany w sposobie zarzdzania i zarzdzie. Pan Profumo procesami w Austrii, Niemczech i Polsce udowodni, e jego dziaania wywouj konflikty z akcjonariuszami mniejszociowymi i straty dla instytucji, ktr zarzdza. Doda do tego naley midzy innymi aferalne zaangaowanie w Parmalat, Telecom Italia, czy w sprzeda derywatyw klientom korporacyjnym na rynku woskim i polskim (bez informowania ich jakie bd ponosi ryzyko finansowe), a przede wszystkim w "Projekt Chopin". Bez zmiany zarzdu obrona kursu akcji Unicredit nie ma adnego znaczenia, pochonie krocie kapitau i nie przyniesie zamierzonego efektu, a jedynie przeduy agoni banku jak i wywoa trudne do oszacowania straty ekonomiczne w samych Woszech. Od pocztku tygodnia zmieniy rce akcje Unicredit o rekordowej wartoci 4 miliardw Euro, a pomimo to kurs akcji znowu spad wczoraj o dalsze 2,5%. C, momentami sprzedajcy przewaaj nad kupujcymi w stosunku 10 do 1. Agencja ratingowa Finch zmienia perspektyw kredytow Unicredit w dugim i krtkim terminie do negatywna.

Niestety wikszo z tych zarzutw mona odnie do Pekao i Prezesa Jana Krzysztofa Bieleckiego. Niepoinformowanie rynku o wicej umowie, "Porozumieniu Chopin", ze spk dominujc i podpisanie wielce niekorzystnej umowy z Pirelli RE, w ktrej zarzd Banku odda prawa do nieruchomoci spek Grupy Kapitaowej Pekao SA i do nieruchomoci klientw Pekao, narusza wszelkie normy i obowizujce prawo.

Obecn z sytuacj Pekao potguje nieudolno Komisji Nadzoru Finansowego, Skarbu Pastwa i Ministerstwa Finansw, ktre dopuciy do wypaty nadmiernej dywidendy z Pekao, uszczuplenia kapitaw wasnych Banku w dobie kryzysu, a przede wszystkim nie zapobiegy nielegalnemu transferowi kapitau do Pirelli i Unicredit. Niech do wyjanienia meandrw "Projektu Chopin", zmierzenia si z faktami i dokumentami, uzyskanymi przecie dziki decyzji Polskiego Sdu, budzi same wtpliwoci i podejrzenia o korupcje polityczn niektrych z urzdnikw.

Czwartek, 2.10.2008

Warszawa, 1 padziernika 2008 r.

Komunikat prasowy:

Pose Kazimierz Micha Ujazdowski ponownie da od Ministra Skarbu zajcia stanowiska w sprawie zarzutw stawianych przez akcjonariuszy dot. Nieprawidowoci w dziaaniach PeKaO SA.

Interpelacje posa Kazimierza M. Ujazdowskiego nabieraj szczeglnego znaczenia w sytuacji kryzysu na rynkach finansowych, ktry dotkn Unicredito waciciela gwnego akcjonariusza PeKaO SA.

Przypomnijmy, e 25 lipca br. pose Ujazdowski skierowa do Ministra Skarbu Pana Aleksandra Grada stosown interpelacj w tej sprawie, stawiajc konkretne pytania: Jakie stanowisko zaj minister skarbu pastwa i przedstawiciele Skarbu Pastwa w sprawie dziaa, ktre byy przedmiotem kontrowersji na posiedzeniach Walnego Zgromadzenia Wsplnikw Banku PEKAO SA, a w szczeglnoci czy Skarb Pastwa zna warunki sprzeday przez PEKAO SA udziaw w spce PeKaO Development na rzecz Pirelli RE dokonanej w lutym 2006 r. i czy wycena wartoci spki bdcej przedmiotem sprzeday odbya si zgodnie ze standardami oraz z uwzgldnieniem kontekstu wczesnej sytuacji na rynku developerskim? Czy transakcja zostaa ujawniona zgodzie z przepisami prawnymi i standardami? czytamy w interpelacji posa Ujazdowskiego.

W dalszej czci pose Kazimierz Ujazdowski dopytuje: Czy Skarb Pastwa dokona oceny tzw. projektu Chopin, w ramach ktrego dokonano wyej opisanej transakcji, a w szczeglnoci czy minister skarbu pastwa dysponuje wiedz, jakiego rodzaju prawa do nieruchomoci zostay przeniesione na rzecz Pirelli RE na podstawie umowy wsplnikw zawartej 3 kwietnia 2006 r. midzy PEKAO SA a Pirelli RE i jakiego rodzaju skutki mog wywiera w stosunku do kontrahentw banku, a szczeglnoci w stosunku do kredytobiorcw, ktrych nieruchomoci stanowi zabezpieczenia zobowiza wobec PEKAO SA? Czy informacje o tych transakcjach zostay ujawnione w sprawozdaniu za rok 2006, ktrego tre musiaa by brana pod uwag w trakcie procesu poczenia PKO SA z BPH w 2008 r.? Czy ministerstwo dokonao oceny tych transakcji z punktu widzenia ksztatowania si wartoci posiadanych przez Skarb Pastwa akcji?

Minister Skarbu Aleksander Grad udzieli odpowiedzi w dniu 13 sierpnia br., w ktrej nie odpowiada posowi na stawiane pytania. Minister Grad stwierdza m.in., e Skarb Pastwa jako akcjonariusz mniejszociowy (3,96%) nie ma wpywu na prowadzon przez bank strategi sprzeday aktyww trwaych banku. Z uwagi na znikomy udzia w kapitale zakadowym banku Skarb Pastwa nie posiada swojego przedstawiciela w Radzie Nadzorczej banku, a tym samym jest pozbawiony bezporedniej kontroli nad biec dziaalnoci banku i nie ma dostpu do szczegowych informacji dotyczcych przedstawionych przez pana posa transakcji sprzeday przez Pekao SA udziaw w spce PKO Development na rzecz Pirelli RE zrealizowanej w ramach projektu Chopin.

Taka odpowied, w ktrej jest brak jakiegokolwiek uzasadnienia merytorycznego jest nie do przyjcia. W dniu dzisiejszym pose Ujazdowski ponownie da konkretnej odpowiedzi na postawione pytania.

roda, 1.10.2008

1. Akcje Unicredit w dalszym cigu spadaj - 3-ci kolejny dzie przy rwnoczesnym periodycznym wstrzyzmywaniu obrotu. Jestemy gboko zaniepokojeni t sytuacj i przewidujemy szybkie zmiany w sposobie zarzdzania Unicredit - pod nowym zarzdem. Paradoksalnie cena akcji Pekao w tym samym czasie szybko zwykuje. Mona to logicznie wytumaczy jedynie nadziej rynku na rozpad Grupy Unicredit i zmiany w zarzdzie Pekao SA.
   
2. Mdry Polak po szkodzie? Nie, jeszcze jest czas na reakcj, aby chroni nasz lokalny rynek bankowy i finanse Pastwa. Przestrzegalimy wielokrotnie, e Unicredit znajduje si w tarapatach finansowych. Posunlimy si do wielce drastycznego sformuowania w owiadczeniu na ZWZ BPH: "Uwaamy, e przy obecnym zarzdzaniu i zaszociom bankom Pekao i Unicredit grozi wizja upadoci w perspektywie czasu jakkolwiek ekstrawagancko to zabrzmi obecnie". Ju w czerwcu 2006 roku dzielilimy z KNF nasze obawy o nadmiernej ekspozycji bankw do sektora developerskiego i ryzyku powiza midzy developerem a bankiem Pekao SA. Pod koniec padziernika 2006 roku nasze zarzuty potwierdziy si, kiedy decyzj Sdu zarzd Pekao zosta zmuszony do przekazania nam dokumentw zwizanych z "Projektem Chopin". Przed kilku tygodniami przestrzegalimy przed nadmiernym zaufaniem jakim obecny rzd obdaa Unicredit - Ulubiony doradca rzdu CLICK, a nieco pniej zaapelowalimy do Rady Ministrw, aby uniewania umow sprzeday resztwki Pekao. Wskazywalimy na wypat nadmiernej dywidendy na rzecz Unicreit bez zgody KNF, przy biernej postawie Komisji. Nasze dziaania s otwarte, przejrzyste i nakierowane na obron interesw akcjonariuszy mniejszociowych i ochron lokalnego sektora bankowego. Oczywicie bdziemy te walczy o straty jakie ponielimy jako przedsibiorcy. Na nasz stron od kwietnia weszo ju ponad 18 000 internautw. W tym tygodniu odnotowujemy wzmoone zainteresowanie i wielokrotnie wysz ilo odwiedzin. Informacje zawarte na tej stronie s bez wtpienia w domenie publicznej. Bankowcy, prawnicy, urzdnicy pastwowi, dziennikarze i politycy dziel si z nami uwagami na temat zamieszczanych informacji i rozwoju sytuacji. Cigle jeszcze jest czas na rozwane dziaanie w obronie interesu oglnego, tak, by mona byo powiedzie, e tym razem mdry Polak przed szkod.

Wtorek, 30/09/2008

W trakcie ZWZ Unicredit w Rzymie przedstawilimy smutn prawd o Panu Profumo przeczc propagandzie sukcesu jak nam aplikuje: Pan Profumo kosztuje akcjonariuszy Unicredit 250 milionw Euro dziennie od czerwca 2007 roku. Wczoraj w dniu witego Michaa Profumo wystawi nam rachunek na 4,5 miliarda Euro za swoj dniwk. Dzisiaj dorzuci kolejne ponad 5 miliardw Euro.

Stawiamy wniosek, aby Rada Nadzorcza Unicredit przedstawia jasne, szczere i zgodne z prawd stanowisko o ryzyku kredytowym Unicredit na rynkach w Niemczech, Rosji, Ukrainie, Kazahstanie Austrii i Polsce. Przebiegy Profumo naruszy dobra nas wszystkich.Parmalat! Telecom Italia! Sub-primes! CDO i Cirsy! Bank Austria! BPH! Projekt Chopin! Pacimy teraz za nieuczciw gr jak podj. Unicredit aknie szybkiej zmian zarzdu na na lojalnych i uczciwych bankowcw, bowiem czasy magikw dobiegy koca, a pozostaje po nich chaos. Pan Profumo stanowczo naley do przeszoci. Jeli ktokolwiek ma jeszcze wtpliwoci prosimy porwna trendy cen akcji Unicredit i Intesa Sanpaolo. Cena akcji Unicredit przebia absolutne minimum od 1997 roku wanie w czasach Alessandro Profumo. Unicredit straci 24% w cigu dwch dni przy czym obrt na jego akcjach by wstrzymywany a szeciokrotnie.

Akcjonariusze Unicredit

Poniedziaek, 29/09/2008

1. Jestemy wiadkami kolejnych odson kryzysu finansowego. Dzisiaj Kongres ostatecznie zadecyduje o pomocy instytucjom finansowym w USA. Fundusze z pewnoci przeznaczone bd tylko i wycznie na rynek amerykaski. Straty bankw europejskich pokryj lokalne banki centralne i rynki. Tymczasem akcjonariusze Pekao i BPH, w tym nasze polskie OFE, ju dawno wspary woski sektor bankowy na kwot sigajc 17,8 miliarda zotych poprzez tzw. "Projekt Chopin", przyzwalajc na drena Pekao przez Unicredit i zatajenie informacji o wanych umowach. Oddanie praw do nieruchomoci i trudnych kredytw Pekao na rzecz woskiego developera - uzalenienie banku od developera - jest swoistym rekordem wiata pord nagannych decyzji bankierw, ktre doprowadziy do obecnego kryzysu. Fakt swojej "niefrasobliwoci" zarzd Pekao potwierdzi wypacajc nadmiern dywidend bez zgody KNF wanie wtedy, kiedy kapitay wasne Pekao SA spadaj w dobie perturbacji finansowych. Co na to nadzr finansowy, ktry powoano do ochrony stabilnoci i interesw polskiego sektora bankowego? Co na to zarzd Pekao SA? C, wiat finansw kocha spolegliwych, ktrzy gotowi s za dobre sowo i obietnic zaprzeda wszelkie wartoci. Zawsze mona powiedzie: nic nie wiedzielimy, to tylko fakt medialny lub te nawet nada tytu czowieka roku.
2. Internauta ju jaki czas temu zwrci nasz uwag, e skoro Prezesa Bieleckiego wybrano do Komitetu Zarzdzajcego Unicredit, jak sam nie omieszka w licznych wywiadach wskazywa, to dlaczego na oficjalnej stronie Unicredit cigle brak jego nazwiska i fotki. Sprawdcie sami Management Commitee CLICK. Dostpia tego zaszczytu Pani Natale, drugi z sygnatariuszy "Projektu Chopin" wybrana do Komitetu na mocy tej samej decyzji co Bielecki. Czyby Prezesa Bieleckiego traktowano bez nalenego mu szacunku? Nieche chocia dostanie czowieka roku La Stampa ! Wszak to czas chway bankowcw i bankierw! Nie, wierzymy, e tylko dla niektrych z politykw i dziennikarzy Prezes jest alf i omeg? Jednak pytajmy, warto si upewnia?
3. W komunikacie Apelacja CLICK Pekao informuje o naszych wtpliwociach co do zgodnoci z prawem rejestracji przyczenia aktyww BPH 280 do Pekao SA. Zamierzamy dopeni wszelkich procedur prawnych cznie z Trybunaem Konstytucyjnym i sdami midzynarodowymi.

Pitek, 22/09/2008

Transparency International: korupcja w Komisji Nadzoru Finansowego? CLICK . O potencjalnej korupcji w KNF, moe wiadczy fakt, e KNF nie wszczyna dziaa wyjaniajcych w zdawaoby si oczywistych sprawach. Tak wanie byo w przypadku Pekao SA. O Projekcie Chopin i nieprawidowociach w Pekao SA informowalimy KNF i KNB (przyp. o jednoci stanowisk w obu komisjach i przejciu przez KNF kompetencji KNB) od czerwca 2007 roku. Nie upublicznienie przez Pekao informacji o Porozumieniu Chopin, ktrego stronami s powizane kapitaowo (poprzez spk Olimpia) Unicredit i Pirelli, a z drugiej strony Pekao zaleny kapitaowo od Unicredit, a pniej jeszcze zatajenie przed rynkiem Umowy Wsplnikw pomidzy Pekao, a Pirelli bdcej zwieczeniem Projektu Chopin niezaprzeczalnie naruszaj zarwno KSH, Prawo Bankowe i reguy obrotu na GPW. Co na to KNF? Nic. Prezes Bielecki dziaa poza zasigiem organw nadzoru finansowego, moe te wypaca dowolne, nadmierne dywidendy na rzecz Unicredit bez zgody KNF. Wicej informacji na ten temat poniej i w zakadce Dokumenty CLICK

Poniedziaek, 22/09/2008

1. W cigu ostatnich tygodni mamy kopoty z prowadzeniem naszej strony - z zakadki Nowe Informacje znikny cotygodniowe komunikaty z dwch miesicy. Dotyczyy gwnie sprzeday przez Skarb Pastwa resztwki Pekao w kontekcie zatajonych przed rynkiem umw z Pirelli (echa materiaw - drobny fragment z materiaw, ktre znikny znajduje si w zakadce Ulubiony doradca rzdu CLICK). Mamy te kopoty z edycj ju zamieszczonego materiau. Za te usterki - niezawinione przez nas - przepraszamy. Moe nasi czytelnicy poradz nam jak uchroni si przed niechcian cenzur i ingerencj w treci zamieszczane na naszej stronie? Moe to tylko wirus?
2. KNF, nie ulega wtpliwoci, ma z wielu wzgldw bardzo z pras w ostatnich tygodniach. Nie wdajc si w szczegy przytaczamy dwa artykuu: Co dalej z IDM SA ? CLICK , Nadzr zostaje w tyle za rynkiem. CLICK . Co gorsza Stowarzyszenie "Przejrzysty Rynek" zainteresowao si naruszeniami obowizku informacyjnego przez IDM i pobaliwoci okazan przez KNF. Cytujemy za dokumentem Stowarzyszenia: "W szczeglnoci naleaoby ustali czy fakt nie poinformowania Komisji wbrew wymogom prawa o powizaniach kapitaowych, personalnych i ewentualnych korzyciach materialnych osb (w przypadku konfliktu interesw) zatrudnionych przez Emitenta by odosobnionym, przypadkowym zdarzeniem, czy te Emitent dopuci si podobnych narusze w przeszoci. Co wicej, z racji pozycji zajmowanej przez Emitenta na rynkach finansowych i jego roli jako podmiotu, ktry zawodowo przygotowuje prospekty emisyjne przyszych uczestnikw obrotu publicznego, ustalenie czy niedbao lub te celowe zatajenie informacji w przypadku prospektw emisyjnych przygotowywanych przez DM IDM SA jest moe regu, wydaje si by pierwszej wagi z perspektywy uczestnikw rynkw jak i wydawaoby si nadzoru finansowego. Jeli fakt nie informowania okazaby si mie miejsce w przypadku innych prospektw emisyjnych, a tym bardziej dotyczy osb zarzdzajcych Emitentem to sankcja naoona przez Komisj jest tym bardziej nieadekwatna i baha, a wymowa podjtej decyzji przynosi uszczerbek powadze i obliczu Komisji jako instytucji publicznej, bowiem jej decyzje mog wywoa odwrotne skutki ni cele dla ktrych Komisja zostaa powoana. Swoj decyzj Komisja zdaje si, w naszej ocenie, wysya sygna przyzwolenia na amania prawa, bo jeli nawet Emitent dopuszcza si licznych uchybie, zostanie z tym faktem skonfrontowany, to kara jak poniesie nie ma adnego wpywu na skal, zakres jak i dochodowo jego dziaalnoci. Niebezpiecznym wydaje si zwaszcza potencjalnie rne taktowanie podmiotw uczestnikw rynku kapitaowego, bowiem naruszano by zasadnicze pryncypium dziaania rynku jakim jest rwno uczestnikw wobec prawa. Komisja z instytucji nadzorujcej staaby si uczestnikiem rynku poprzez faworyzowanie jednych podmiotw wobec drugich, dajc tym pierwszym szersze pole dziaania i moliwoci nieuzasadnionych zyskw. Co gorsza, jeli KNF okae specjalne i agodne traktowanie wanie i tylko temu emitentowi to uzyska on swoist przewag konkurencyjn nad innymi firmami i..., paradoksalnie, z faktu naruszenia prawa bdzie mg czerpa w przyszoci korzyci finansowe, bowiem postrzegany bdzie jako uprzywilejowany przez Komisj.
3. Dywidenda w tym roku za dua. CLICK . Jak dowiadujemy si z zakopotaniem wypaty nadmiernej dywidendy przez Pekao SA (1,5 miliarda na rzecz Unicredit) dokonano bez zgody KNF. Zdumienie budzi fakt, e KNF nie podj adnych przeciw dziaa by temu zapobiec. Nie jest jeszcze za pno - przed Sdem Gospodarczym toczy si sprawa o uchylenie Uchway ZWZ Pekao SA o wypacie - okazuje si - bez zgody KNF, teje nadmiernej dywidendy . Czy KNF nie powinno do niej przystpi ? Zapraszamy ! Zapowied - bez adekwatnych dziaa prawnych, e KNF ograniczy wypat dywidendy w przyszym roku traktujemy jako niesmaczny art . KNF, podejmujc bdne decyzje lub uchylajc si od dziaa, do ktrych zostaa powoana, traci na wiarygodnoci i przynosi uszczerbek instytucjom Pastwa powoanym do ochrony jego interesw, porzdku prawnego jak i interesw obywateli.
4. W dniu 24 wrzenia 2008 roku odbdzie si pierwsze posiedzenie Sdu w sprawie dotyczcej zatwierdzenia przez KNF Prospektu Emisyjnego Banku Pekao SA i w konsekwencji przejcia przez Pekao aktyww BPH (nasze stanowisko - "KNF, sprawa zatwierdzenia Prospektu Emisyjnego" w zakadce Dokumenty CLICK). Cho dotychczas traktowalimy KNF jako sojusznika, ktry prdzej czy pniej uzna fakt zatajenia przed akcjonariuszami Pekao SA "Projektu Chopin" i Umowy Wsplnikw z Pirelli, i co za tym idzie podejmie dziaania, do ktrych Komisja zostaa powoana to po raz kolejny Komisja naruszaa nasze zaufanie. Co wicej rzecznik KNF pytany niedawno przez dziennikarzy o "Porozumienie Chopin" stwierdzi, e to tylko "fakt medialny" (kopia tego Porozumienia w zakadce Dokumenty). Zdumienie nasze wzbudzi te fakt, e gdy przegldalimy akta sprawy zoone przez KNF w Wojewdzkim Sdzie Administracyjnym zabrako w nich pism przesanych przez nas do KNB i KNF. Jedno z nich cytujemy w caoci: "W zwizku z posiedzeniem KNF w dniu dzisiejszym, na ktrym rozpatrzony ma by midzy innymi prospekt emisyjny dotyczcy poczenia Banku Pekao SA z wydzielon czci BPH prosz zwrci uwag na nastpujce okolicznoci:
1. 15 lutego 2006 roku zarzd Bank Pekao SA sprzeda udziay w spce zalenej po zanionej cenie na szkod Banku mogc siga nawet 3 miliardw zotych (moje pisma do KNB z dnia 7 sierpnia i 4 wrzenia 2007 roku).
2. Zarzd Bank oddal tej spce, bez kompensaty dla Banku, opcje finansowe, ktrych warto moe siga nawet 4 miliardw zotych.
3. Szkody spowodowane przez zarzd przewyszaj kapitay wasne Banku.
4. Po niespena 6 miesicach ze spki tej odsprzedano znowu po zanionej cenie pi projektw za kwot czterokrotnie przewyszajc pierwotn cen sprzeday pakietu kontrolnego tej spki.
5. Bank Pekao SA nie dopeni podstawowych obowizkw witych dla spki publicznej, nie informujc rynku o transakcjach wielkiej warto - zbycia opcji finansowej i drastycznie naruszy przepisy o obrocie publicznym papierami wartociowymi oraz Prawo Bankowe.
6. Bank nie poinformowa najprawdopodobniej swego audytora o tych faktach naruszajc KSH (uczyni to niej podpisany).
7. Zarzd Bank zawar umow udziaowcw wan najprawdopodobniej 25 lat, ktra zawiera koncesje Banku wielkiej wartoci na rzecz powizanej spki z przewaajcym kapitaem woskim, a take j utajni a do 27 sierpnia 2007 roku.
8. W pimie procesowym z dnia 27 sierpnia 2007 roku Bank przyznaje, e istniej takie zapisy (wzbrania si jednak przed ujawnieniem umw do akt sprawy). Zapisy te oddaj prawo pierwokupu na majtek przecitnego Kowalskiego bez jego wiedzy w rce zewntrznej spki (zawsze tej samej, jeli zdecyduje si ona na skorzystanie ze swych praw) niekontrolowanej przez Bank, a w wikszoci przez kapita woski.
9. Z ww. powodw Sprawozdania Finansowe Banku za rok 2006 mona uzna za wadliwe, co powoduje powan wad prawn procedury integracji Pekao SA z BPH.

Ww. wzgldy powoduj, e prospekt emisyjny nie odzwierciedla faktycznej sytuacji finansowej Banku Pekao SA i przygotowany zosta na podstawie midzy innymi sprawozda finansowych za rok 2006, ktre nie uwzgldniaj zarwno prawdziwego charakteru sprzeday Pekao Development Sp. zo.o. po zanionej cenie, jak i oddanych na rzecz Pirelli Pekao Real Estate Sp zo.o. opcji finansowych w roku 2006." KNF, a przedtem KNB nie odpowiedzia na to pismo, jak i wczeniejsze, a take nie podj adnych dziaa wyjaniajcych, a trudno przecie o janiejsze przedstawienie wagi i skali problemu.

W niespena tydzie, zarzd Pekao zmuszony zosta decyzj Sdu Gospodarczego do przekazania nam dokumentw i umw dotyczcych "Projektu Chopin". Natychmiast ponownie zaalarmowalimy KNF: "Bank Pekao SA, zobowizany decyzj Sdu Gospodarczego z dnia 11 padziernika 2007 w sprawie o sygn. akt XX GC 379/07, przesa na rce akcjonariusza Umow Wsplnikw (wersj angielsk akcjonariusz zamierza prosi Sd, by Bank przetumaczy ww. umow) spki Pirelli Pekao Real Estate Sp zo.o. podpisan za Bank przez Prezesa Banku, Jana Krzysztofa Bieleckiego. Wczeniejsze obawy akcjonariusza w peni si potwierdziy. Umowa, zawarta na czas okrelony 25 lat, zawiera opcje finansowe wielkiej wartoci na wykup na prawach pierwszestwa i pierwokupu wszystkich nieruchomoci Banku i jego spek zalenych jak i prawa pierwszestwa i pierwokupu na wykup wszystkich trudnych kredytw zabezpieczonych nieruchomociami. Jako akcjonariusz, musz stwierdzi, e gdyby powoane prawa zostay sprzedane na wolnym rynku, nabywca, wg mojej opinii musiaby zapaci z gry od 300 do 500 milionw zotych, a warto caej opcji szacuj na 4 miliardy zotych (bez integracji z BPH). Szacowan cakowit warto obu opcji Bank winien odpisa od bilansu spki za rok 2006 (a take od rachunku zysk/strata, gdy odda opcj bez kompensaty finansowej). Bank nie poinformowa o zapisach ww. umowy udziaowcw swojego audytora i rynku publicznego. Opcje te nie s ujte w Sprawozdaniach Finansowych Banku za rok 2006. Po uwanym przestudiowaniu ww. Umowy wsplnikw, akcjonariusz z ca moc stwierdza, e zapisy tej umowy s wielce niekorzystne dla Banku Pekao SA." Zdrowy rozsdek nakazywa by pewnym, e tym razem KNF pod wag dowodw podejmie dziaania do ktrych zostaa powoana. KNF i tym razem w aden sposb nie zareagowaa - Komisja nie zadaa od Banku podpisanych pod presj spki dominujcej a zatajonych umw, nie skorzystaa z moliwoci ponownego rozpatrzenia wniosku emitenta w wietle nowych udokumentowanych faktw - co jasno wynika z przedstawionego przez KNF materiaw w sprawie przed Sdem Administracyjnym...A chodzi przecie o niebagatelne kwoty - wg naszych analiz straty Pekao SA w zwizku z realizacj przez Unicredit "Projektu Chopin" sigaj 17,8 miliarda zotych.

Bdziemy relacjonowa dalszy rozwj sytuacji i w tej sprawie.

Czwartek, 11/09/2008

Za Arturem Zawisz, z artykuu "PKO i Pekao": "Pekao poszo do pana Profumo. Z pewnoci jest to arbiter elegantiarum bankowoci, ale czy to wyklucza mwienie o polskiej aferze Profumo (wzorem historii Brytyjskiej). Wrd dwikw bankietu na cze Orla Rzeczpospolitej tych pyta nie sycha. Czy hagiografia na zielonych stronach jest cen za wolno sowa na biaych stronach? Dumajmy nad tym i promy o odpowiedzi...."

Interpelacja Posa Kazimierza M. Ujazdowskiego: "Na podstawie art. 192 regulaminu Sejmu wnosz interpelacj do Pana Aleksandra Grada Ministra Skarbu Pastwa w kwestii stanowiska zajmowanego w kwestii zarzutw stawianych przez akcjonariuszy mniejszociowych w sprawie nieprawidowoci w dziaaniach Banku Pekao SA. Ze wzgldu na obecno Skarbu Pastwa jako akcjonariusza Banku Pekao SA i wag interesw polskich akcjonariuszy prosz o odpowiedz na pytanie jakie stanowisko zaj Minister Skarbu Pastwa i przedstawiciele Skarbu Pastwa w sprawie dziaa, ktre byy przedmiotem kontrowersji na posiedzeniach Walnego Zgromadzenia Wsplnikw Banku Pekao SA, a w szczeglnoci:

- czy Skarb Pastwa zna warunki sprzeday przez Pekao SA udziaw w spce Pekao Development na rzecz Pirelli RB dokonanej w lutym 2006 r. i czy wycena wartoci spki bdcej przedmiotem sprzeday odbya si zgodnie ze standardami oraz z uwzgldnieniem kontekstu wczesnej sytuacji na rynku developerskim? Czy transakcja zostaa ujawniona w zgodzie z przepisami prawnymi i standardami?

- czy Skarb Pastwa dokona oceny tzw. Projektu Chopin, w ramach ktrego dokonano wyej opisanej transakcji, a w szczeglnoci czy Minister Skarbu Pastwa dysponuje wiedz jakiego rodzaju prawa do nieruchomoci zostay przeniesione na rzecz Pirelli RE na podstawie umowy wsplnikw zawartej w 3.04.2006 r. midzy Pekao SA a Pirelli BE i jakiego rodzaju skutki mog wywiera w stosunku do kontrahentw Banku, a w szczeglnoci w stosunku do kredytobiorcw, ktrych nieruchomoci stanowi zabezpieczenia zobowiza wobec Pekao SA?

- czy informacje o tych transakcjach zostay ujawnione w sprawozdaniu za rok 2006, ktrego tre musiaa by brana pod uwag w trakcie procesu poczenia Pekao SA z BPH w 2008?

- czy ministerstwo dokonao oceny tych transakcji z punktu widzenia ksztatowania si wartoci posiadanych przez Skarb Pastwa akcji?

Polecamy artykuy z Gazety Bankowej z tego tygodnia: "Pena Kontrola" Pawa Pietkuna i "PKO i Pekao" Artura Zawiszy

Poniedziaek, 08.09.2008

Owiadczenie akcjonariuszy Banku Pekao SA

w sprawie sprzeday resztwki Pekao SA

2 wrzenia tego roku Skarb Pastwa podpisa z Unicredit Italiano S.p.A. umow sprzeday 3,95 proc. akcji Banku Pekao SA. Skarb Pastwa ma prawo do jednostronnego rozwizania umowy do dnia 22 grudnia 2008 roku.

Jako akcjonariusze mniejszociowi Banku, apelujemy o natychmiastowe rozwizanie podpisanej umowy.

Decyzj Sdu Gospodarczego otrzymalimy od Banku dokumenty dotyczce tzw. Projektu Chopin w tym Porozumienie Chopin (podpisane przez Pekao z jednej strony, a Unicredit i Pirelli z drugiej strony), Umow Sprzeday Pekao Development i Umow Wsplnikw (podpisan z Pirelli przez Prezesa Banku, Jana Krzysztofa Bieleckiego). Dokumenty te maj druzgoczc wymow dla zarzdu Pekao i Unicredit, ze wzgldu na fakt, e bezwtpienia zawarto je na szkod Pekao SA. Porozumienie Chopin i Umow Wsplnikw utajniono przed rynkiem publicznym, bowiem oddano w nich prawa do nieruchomoci Banku oraz do nieruchomoci klientw Banku. A to kiedy Prezes Unicredit Alessandro Profumo, w ewidentnym konflikcie interesw, jako dyrektor w zarzdzie holdingu z grupy Pirelli przeprowadzi transakcje wykupu przez Pirelli bezwartociowej opcji finansowej od Unicredit za kwot 585 milionw Euro.

Utajnienie umw z Pirelli i Unicredit poskutkowao naruszeniem zarwno Prawa Bankowego jak i praw regulujcych GPW. Sprawozdania finansowe Banku za lata 2006 i 2007 i prospekt emisyjny wydany w zwizku z przyczeniem aktyww BPH 280 nie oddaj prawdziwej sytuacji ekonomicznej Banku Pekao SA. W wyniku fuzji z BPH doszo do przepywu wartoci aktyww do strony trzeciej Pirelli, o czym nie wiedzieli akcjonariusze Pekao i BPH. Dodatkowo w tym roku dokonano wypaty nadmiernej dywidendy przekraczajcej zyski netto Banku (1,5 mld z. na rzecz Unicredit) bez wymaganej prawem zgody Komisji Nadzoru Finansowego.

Szacowane straty Banku mog siga 18 mld z! Zamierzamy na drodze cywilnej wyegzekwowa odszkodowanie na rzecz Pekao od Unicredit takiej wanie wysokoci. Warto akcji Pekao SA moe si wwczas zwikszy nawet o 40%. Dzisiaj Skarb Pastwa straci na sprzeday akcji Pekao S.A. do miliarda zotych, pomijajc straty podatkowe wynikajce z nielegalnego transferu zyskw do Unicredit i Pirelli na szkod Pekao S.A.

Najciszy zarzut akcjonariuszy mniejszociowych dotyczy oddania na rzecz Pirelli praw do nieruchomoci Grupy Kapitaowej i praw do nieruchomoci klientw Banku Pekao S.A. bez rekompensaty dla Pekao SA. Obecnie Minister Finansw (jeszcze do niedawno doradca Prezesa Bieleckiego) i Minister Skarbu Pastwa poprzez zaniechanie, niedopenienie obowizkw wspieraj dziaalno niezgodn z prawem i interesem publicznym. W wietle przedstawionych faktw oczekujemy, e w dojdzie zmiany zych decyzji.

1. Owiadczenie akcjonariuszy Banku Pekao SA

   w sprawie nadania Panu Alessandro Profumo tytuu czowieka roku 2008 Rzeczpospolitej
   

   Ostatni osob, ktr naleaoby uhonorowa w naszym kraju jest Pan Alessandro Profumo, prezes Unicredit.

   Obwinia si go personalnie przed sdami w Niemczech o utajnienie informacji przed akcjonariuszami lokalnego banku HVB. Prokuratura woska bada jego rol w skandalu Telecom Italia wsp-zarzdza holdingiem Telecom Italia, Olimpia SpA nalecym do grupy Pirelli. Przykro, e dziennikarka Rzeczpospolitej nie przedstawia waciwie trudnej sytuacj Unicredit, negatywnej perspektywy przyznanej przez Agencj Ratingow Moodys, najwyszej spord woskich bankw ekspozycji do kryzysu kredytowego. Dziennikarka pisze jednak o obnieniu ceny akcji Unicredit o 33,9 proc. od pocztku 2008 roku, gdy trend spadkowy trwa nieprzerwanie od maja 2007 roku, a rzeczywisty spadek wynosi a 52 proc.

   W Polsce Pan Profumo jest architektem tzw. Projektu Chopin, ktry spowodowa wydrenowanie po cichu 18 mld z. z aktyww Pekao S.A. i BPH S.A. na rzecz Unicredit i Pirelli. Bez rekompensaty oddano Pirelli prawa do nieruchomoci Banku oraz do nieruchomoci klientw Banku. Wanie wtedy, kiedy Prezes Unicredit, Alessandro Profumo, a jednoczenie dyrektor zarzdu Olimpia S.p.A. firmy z Grupy Pirelli, przeprowadza transakcj wykupu bezwartociowej opcji finansowej przez Pirelli za 585 milionw Euro (Gazeta Bankowa, Wprost, Gazeta.pl). Szczegy Projektu Chopin przedstawiamy na www.unicreditshareholders.com . Umow Porozumienie Chopin opublikowaa ostatnio Gazeta Bankowa Porozumienie Chopin CLICK.

   W tym kontekcie zaskakuje tytu: Transakcja za ponad 2 mld z zderzony ze zdjciami wrczenia ora Rzeczpospolitej. Rozumiemy, e nie chodzi tu o Projekt Chopin, ale o wykup akcji Pekao S.A. od Skarbu Pastwa. Oba wydarzenia czy jedno, e s wielce intratne dla Unicredit sprzeczne jednak z interesem publicznym. Pakiet akcji przed rozwodnieniem zwizanym z przyczeniem aktyw BPH 280 wart by 2,8 mld z o 800 milionw wicej ni szacowana obecnie cena sprzeday.

   Celem finansistw Rzeczpospolitej, okazuje si, nie jest rzetelna informacja, ale dzikczynne peany i hody. Groz budzi serwilizm niektrych dziennikarzy wolnej prasy ekonomicznej. Warto to czym prdzej naprawi 18 lat po upadku PRL-u!
   

   Jerzy Bielewicz Michel Marbot

   roda, 25.06.08

   1. Na ZWZ Banku BPH Pan Prezes Jzef Wancer zapytany przez nas czy przedstawiciele Unicredit poinformowali go o "Projekcie Chopin" uwieczonym Umow Wsplnikw zawart midzy Pekao SA, a Pirelli RE, giedow spk developersk z Mediolanu odpowiedzia krtko nie wiedziaem. (Do protokou ZWZ zoylimy rwnie zamieszczone wczoraj na niniejszej stronie owiadczenie.) Umowy, zawarte w trakcie realizacji "Projektu Chopin", miayby olbrzymi wpyw na wycen Pekao SA jak i aktyw BPH przyczonych do Pekao SA, bowiem wg ich zapisw na 25 lat oddano prawa do nieruchomoci i trudnych kredytw Grupy Kapitaowej Pekao do Pirelli. W naszej ocenie warto Umowy Wsplnikw przekracza 4 miliardy zotych. Parytet przydziau akcji Pekao za akcje BPH nie mg zosta (i nie zosta) okrelony prawidowo bez wiedzy o zatajonych przed rynkiem umowach!
      
   2. Prezes Wancer argumentowa, e przyczenie aktyw BPH 280 zgodne byo z prawem ( zmienionym wycznie na potrzeb tej operacji przyp. autorzy), jak i zatwierdzone przez nadzr nad rynkami i potwierdzone na potrzeb Zarzdu Banku przez JP Morgan. Ot, zarwno KNB jak i obecnie KNF dziaaj w dobrej wierze w oparciu o sprawozdania finansowe przedstawiane przez banki, przy zaoeniu, e informacja tam zawarta jest pena i rzetelna. Unicredit i Pekao utajniy - nie poinformoway rynku o "Projekcie Chopin", "Porozumieniu Chopin" - w formie umowy wicej Pekao ze spk dominujc Unicredit i Pirelli, jak i o zapisach Umowy Wsplnikw Pirelli Pekao Real Estate Sp. z o.o. (dawniej Pekao Development) zawartej na okres 25 lat. W naszych rkach dziki decyzjom Sdw znajduje si midzy innymi opinia Merrill Lynch opisana w zakadce Dokumenty CLICK . Merrill zaznacza, e nie otrzyma od Pekao ani BPH adnej wyceny ani oceny wyceny aktyw BPH, jak rwnie nie dokona takiej wyceny czy oceny. A przede wszystkim przyznaje wprost, e pracuje rwnie dla sprzedajcego Unicredit i posiada mandat do sprzeday aktyw BPH na rynku polskim. W tej sytuacji apelujemy, aby zarzd BPH upubliczni opini JP Morgan.
   3. Inny, nie zwizany z nami akcjonariusz, wskaza, e wg tzw Planu Podziau Pekao "ukrado" z BPH 1,5 miliarda zyskw wypracowanych przez BPH przed podziaem i przyczeniem aktyw BPH 280. Przypominamy, e zyski wypracowane przez BPH zostay powoane przez zarzd Pekao, aby uzasadni wypat rekordowej i nadmiernej dywidendy wysokoci 2,5 miliarda zotych za rok 2007 Dokumenty CLICK . W wyniku wypaty nadmiernej dywidendy cena akcji Pekao znacznie spada powodujc straty dla akcjonariuszy mniejszociowych Pekao.
      

   Wtorek, 24.06.2008

   1. W dniu dzisiejszym zamierzamy wzi udzia w ZWZ Banku BPH. Bezwzgldnie bdziemy gosowa przeciw skwitowaniu czonkw Rady Nadzorczej BPH Rada Nadzorcza BPH CLICK
   2. Czonkiem Rady Nadzorczej Banku BPH jest Pani Marina Natale sygnatariuszka z ramienia Unicredit wicej umowy dotyczcej "Porozumienia Chopin".
   3. Zamieszczamy nasze owiadczenie, ktre zamierzamy zoy do protokou ZWZ BPH:
      

   Owiadczenie akcjonariuszy

   Jako mniejszociowi udziaowcy BPH, po przyczeniu BPH 280 do Pekao SA czujemy si oszukiwani, ze wzgldu na gwatowny spadek cen akcji obu bankw. Dopatrujemy si przyczyn nie tylko w kryzysie kredytowym.

   BPH, jeszcze przed kilku miesicami trzeci co do wielkoci bank w Polsce, uwaany by zgodnie przez analitykw za lidera dynamicznej ekspansji i przykad dobrego zarzdzania. Akcjonariusze mniejszociowi zaakceptowali fuzj w dobrej wierze, widzieli szanse, e znakomite umiejtnoci menederw BPH znajd szerokie zastosowanie w Banku Pekao. Tak si nie stao, widzimy ucieczk naszych menederw do innych bankw BPH-owski know-how wykorzystywany jest przez konkurencj nawet przy tworzeniu nowych instytucji finansowych. Nasz BPH okrojony zosta tymczasem z pole position do 10 miejsca handicap trudny do zaakceptowania. Teraz widzimy, e 3,3 akcje Pekao i jedna akcja nowego BPH stanowi jedynie 50% wartoci starego BPH. Co wicej giedowy BPH zmuszony jest do inwestycji rzdu 50 milionw Euro w bardziej konkurencyjnej rzeczywistoci. Problem jednak narodzi si ju przy ustaleniu parytet wymiany akcji - oba Banki byy bdnie wycenione:

   1. Nie wzito pod uwag strat z efektu podzielenia BPH. Dlaczego nikt nie poinformowa nas o efekcie utraty ekonomi skali? Tylko Unicredit posiada pen informacj niezbdn do waciwej wyceny, o czym wiadczy opinia Merrill Lynch, ktry wprost przyznaje, e pracowa dla Unicredit. W tej sytuacji nieodzownym jest, aby BPH przedstawio mniejszociowym akcjonariuszom analogiczn opini JP Morgan wydan dla BPH.
   2. Nie wzito pod uwag efektw finansowych Projektu Chopin (szczegy na stronie: www.unicreditshareholders.com ), ktry zosta uwieczony tzw. Umow Wsplnikw Pirelli Pekao Real Estate Sp. z o.o.. Dlaczego jest to tak wane te dla nas, akcjonariusze BPH? Bowiem owe 3,3 akcje, ktre otrzymalimy byy mniej warty ni nam powiedziano, aby nas przekona do zasadnoci fuzji.

   Skoro Projekt Chopin zosta wdroony jeszcze przed fuzj nasze pytania do Pana Prezesa Jzefa Wancera brzmi: Czy zosta poinformowany o tych Umowach? A jeeli tak, to kiedy? Przed ustaleniem planu podziau i parytetu wymiany akcji, czy moe przed samem aktem podziau, lub dopiero po poczeniu? Kto by rdem tych informacji?

   Uwaamy, e przy obecnym zarzdzaniu i zaszociom bankom Pekao i Unicredit grozi wizja upadoci w perspektywie czasu (jakkolwiek ekstrawagancko to zabrzmi obecnie), a samo BPH moe znale si w sytuacji braku moliwoci roszcze wzajemnych w stosunku do tych bankw.

   Michel Marbot Jerzy Bielewicz

   Poniedziaek, 23.06.2008

   Zamieszczamy fragmenty z protokuWZA Unicredit z dnia 8 maja 2008 r.:

   W Rzymie, ujawnilimy tak zwany Projekt Chopin (nazywany take metod wosk - nazwa daa polskiej prasie powd do czenia UniCredit i Projekt Chopin z Wochami). Kwestia dotyczy uzyskania przez Grup Pirelli opcji zakupu na 25 lat na wszystkie posiadane nieruchomoci banku, nie tylko w Polsce, ale take w Bugarii i Rumunii. Opcja nie zostaa wyceniona lub ujawniona uczestnikom rynku, wic transakcja zostaa przeprowadzona bez najmniejszego stopnia przejrzystoci. W szczeglnoci, umowa sprzeday zostaa zawarta dla oddziau polskiego, ktry zosta wyceniony na kwot 20 razy nisz od jego wartoci rynkowej.Umowa zostaa podpisana przez UniCredit, kiedy Pan Profumo znajdowa si w pooeniu stanowicym cakowity konflikt interesw, gdy by on te czonkiem zarzdu Olimpii SpA,powszechnie znanej firmy nalecej do grupy Pirelli,ktra wtedy kontrolowaaTelecom Italia. Telecom Italia, w 2005 roku, to jedna ze spek woskich odnoszcych najwiksze sukcesy, ktra okazaa si kur znoszc zote jaja, kiedywedug reportau woskiej telewizji wyprowadzono pod nadzorem Pana Profumo 60mld w cigu 6lat, t.j.10 mld rocznie poprzez sprzeda majtku, zwikszanie dugu i wypacanie dywidend wyszych ni zysk spki. Polacy nie chc, aby Pekao byo nastpnym Telecom Italia. W takiej sytuacji skandalem jest udzielenie bezpatnie opcji zakupu na 25 lat nanieruchomoci Pekao,ktry ma 20% rynku bankowego w kraju z 38milionami mieszkacw.

   Wracajc do Telecom Italia, 60 mld znikno, a cena akcji spada o ponad60 mld.Teraz 45 mld stanowi kwot, ktr stracio od roku na giedzie UniCredit. Co stao si z t kwot?Jak spka, ktra stracia tak du kwot na giedzie, moe by wspaniaa? Tak jest kryzys na rynku, ale jest to wanie kryzys sektora bankowego.Czy wszystkie straty Unicredit zostay prawidowo ujte w bilansie? Szczeglnie te odnoszce si do pozwu o 17 mld wygranego w sdzie najniszej instancji przez akcjonariuszy mniejszociowych Grupy, oraz roszczenia akcjonariuszy mniejszociowych o odszkodowanie za Projekt Chopin.Nastpnie poproszono wszystkich obecnych Czonkw Zarzdu i Rewidentw, do wyjanienia Projektu Chopin, take przez specjalne sprawozdanie Biegych Rewidentw oraz sporzdzenie wyjanie przez niezaleny organ. Poproszono o zawieszenie w obowizkach Pana Profumo za spowodowanie straty 45 mld dla Grupy, tak aby organy sdowe oceniy jego odpowiedzialno w tej kwestii.

   Odpowied prezesa Profumow brzmiaa:

   "W odniesieniu do Projektu Chopin" [Nasz komentarz : Pan Profumo przeznaje, e taki projekt istnieje], i czsto wymienianych praw Pirelli do zakupu nieruchomoci wystawionych na sprzeda przez Pekao, Dyrektor Generalny sprecyzowa, e Pirelli Pekao Real Estate posiadaa prawa pierwokupu, a nie opcj zakupu nieruchomoci wystawionych na sprzeda przez Pekao, za cen zaproponowan przez Pekao." [Nasz komenta : Pan Profumo nie mwi prawdy.Pirelli mawicej ni prawo pierwokupu, bowiem posiada te prawa wycznoci i inne. Pochodne instrumenty zawarte s w umowach, a Pekao, aby unikn ich bezporedniego skutku musiaoby powstrzyma si od zakupu oraz sprzeday nieruchomoci przez 25 lat].

   "Jeeli Pirelli Pekao Real Estate nie zaakceptuje ceny [Nasz komenta : cena ta nie jest ustalona przez Pekao], Pekao ma prawo do sprzeday nieruchomoci innym kupujcym za zaproponowan cen." [Nasz komentarz: ale Pirelli posiada nadal prawo pierwokupu, co ogranicza konkurencyjno alternatywnych ofert]

   CEO wyjani rwnie kwesti odnoszc si do wyceny 75% akcji w Pekao Developement, znan dzi jako Pirelli Pekao Real Estate i sprzedan Pirelli przez Pekao. Przekazanie byo wynikiem konkurencyjnej procedury sprzeday, przeprowadzonej przez midzynarodowych konsultantw, w ktrej 70 potencjalnych nabywcw byo zaproszonych do udziau."[Nasz komentarz : "przetarg" trwa przez ponad dwa lata przed sprzeda Pekao Development na podstawie Memorandum Informacyjnego z 2002 r.; przedmiotem byo 50% Pekao Development, a nie75%, a tym bardziej 25-letnie opcje na cay majtek Pekao i NPL'e!]

   "Ponadto, UniCredit nie wywara adnego wpywu na decyzje Pekao, a fakt, e Dyrektor Generalny by czonkiem Zarzdu spki Olimpia, w jego opinii, nie stanowi w adnym stopniu konfliktu interesw." [Nasz komenta : umowa "Project Chopin" podpisana przezUnicredit 1 czerwca 2005r to wanie wsplne stanowisko Unicredit iPirelli przedstawione Pekao!To Pan Profumojest decydentem, on kontroluje zarzd Pekao. A metoda woska, do ktrej odwouje si Porozumienia Chopin nie dotyczy tylko Polski, to polityka Unicredit wobec Telecom Italia i "nowej" Europy na rzeczPirelli].

   "Projekt Chopin nie by kiedykolwiek zrealizowany" [Nasz komenta :pierwszy raz zastosowano go do sprzeday Pekao Development za 25 milionw euro; a sze miesicy pniej po przejciu 75% przez Pirelli, odsprzedano jedn trzeci projektw spki wg zapisw "Projektu Chopin" za kwot dwa razy wysz, ni cena caej spki.Projekt Chopin by zrealizowany poprzez wiele projektw o ogromnej wartoci.]

   W przeciwiestwie do pracownikw Pekao, prezes Profumo nie tylko nie zaprzecza istnieniu "Projektu Chopin", ale te opisuje jego szczegy. Wgnaszych jeszcze nie potwierdzonych informacji o utajonym Projekcie Chopin nie wiedzieli inni czonkowie zarzdu Pekao poza sygnatariuszami umw. Jeli taki stan rzeczy mia miejsce, umowy te zostay podpisane wbrew procedurom Banku Pekao, a decyzja o ich podpisaniu bya jawnym przekroczeniem uprawnie przez Prezesa Jana Krzysztofa Bieleckiego i Dyrektora Generalnego Luigi Lovaglio.

   Wobec faktu, e w naszych rkach znajduje si tzw. "Porozumienie Chopin" podpisane przez Unicredit, twierdzenia Pana Profumo o nie wywieraniu naciskw na Pekao s tylko jego goosownym stanowiskiem, ktre stoi w sprzecznoci ze stanem faktycznym.

   Poniedziaek, 16.06.2008

   1. Straty - cznie 17,8 mld z. to w przyblieniu konserwatywnie oszacowane straty Pekao na rzecz Unicredit i Pirelli w 2006 i 2007 r. na skutek naciskw Unicredit i bezwolnych dziaa Zarzdu Pekao SA. Skadaj si na nie:

      • Sprzeda po zanionej cenie Pekao Development 1,5 mld z.
      • Umowy Wsplnikw i oddanie praw na 25 lat 4 mld z.
      • Naduycia podczas podziau BPH i przyczenia BPH 280 10 mld z.
      • Wypata dywidendy na rzecz Unicredit za rok 2006 0,8 mld z.
      • Wypata dywidendy na rzecz Unicredit za rok 2007 1,5 mld z..
      • ?
        

      UWAGA! 17,8 mld z. przewysza kapitay wasne Banku Pekao SA.

   2. Cena akcji obu bankw Pekao i Unicredit przez 6 kolejnych dni do pitku pikowaa w d. Warto Pekao na giedzie Pekao na giedzie CLICK jest obecnie nisza ni przed poczenie zBPH. Podobnie Unicredit na giedzie w Mediolanie Unicredit na Giedzie CLICKzesza do poziomu przed fuzj z Bankiem Capitalia. Dla Panw Profumo i Bieleckiego 1 + 1 = 0,8w wyniku fuzji, a nie jak winno mie miejsce w wiecie rzetelnych finansw: 1 + 1 = 2,++.Odrzucamy te argumentacj, e to przecie oglny kryzys, nie, kryzys sprowokowali tacy bankowcy (The Bubble CLICK) jak Alessandro Profumo (Bankier Roku 2002 w Europie), ktrzy dbali jedynie by ich roczne bonusy rosy z roku na rok nie ogldajc si na koszty jakie ponosz instytucje przez nich zarzdzane. A uzalenienie najwikszego polskiego banku od woskiego developera na 25 lat idzie dalej ni "niewinne subprimes".

   3. Sprawdziy si nasze przewidywania o korekcie ceny akcji Pekao po wypacie nadmiernej dywidendy, korzystnej wycznie dla spki dominujcej Unicredit ze wzgldu na jej kopoty finansowe Moody's. CLICK. Inni akcjonariusze cho dostali 9,6 z. z dywidendy, to stracili kilkanacie z. na wartoci akcji - 100z. od momentu poczenia(!). Tych strat akcjonariusze mniejszociowi mogli unikn, jeliby zabezpieczono dywidend w depozycie do czasu rozstrzygnicia spraw przed Sdami. Tylko Zarzdy Pekao i Unicredit mog kompensowa takie straty, gdy maj dostp do penej informacji i dodatkowe 17,8 miliarda z.na skutek bezwolnych dziaa Zarzdu Pekao SA.

   4. Tymczasem po kontrakcie na wydanie pastwowych euroobligacji we frankach szwajcarskich, Unicredit, z mandatu Ministerstwa Skarbu Pastwa, bdzie prywatyzowa LOT. Dziki ukadom Pana Jana Krzysztofa Bieleckiego,Pan Alessandro Profumo jest teraz ulubionym partnerem rzdu.Biorc pod uwagjego dwuznaczne dziaanie w srawie Alitalia i sytuacj w Pekao, jest to wielce niepokojce. Woska Robota (Wprost 05.05.2008) CLICK, Jan Krzysztof Bielecki CLICK

   5. Dalszy cig kopotw z poziomem kapitaw wasnych bankw z Grupy Unicredit. UniCredit faces calls to revamp cap increase plan CLICK

   
   Poniedziaek, 09.06.2008

   1. Zamierzamy wzi udzia w WZA BPH - uwaamy, e Zarzd i Rada Nadzorcza tego Banku dziaay na jego szkod pod naciskiem Unicredit, bowiem w wyniku umw podpisanych przez Pekao dotyczcych tzw. "Projektu Chopin", ktrych dotychczas nie upubliczniono, nastpi przepyw wartoci wnoszonych do Pekao aktyw bezporednio do Pirelli. Nie dokonano te waciwej wyceny zarwno aktyw BPH - 285 wnoszonych do Pekao jak i BPH 200 przejtego przez GE Capital. To tylko dwa z wielu zarzutw, ktre sformuujemy w caoci na Walnym.
   2. Fuzja pena niedocigni, przeprowadzona zostaa kosztem akcjonariuszy mniejszociowych obu bankw. Przypominamy te, e oba Banki i ich zarzdy dziel odpowiedzialno prawn za dziaania na szkod akcjonariuszy mniejszociowych, wasnych agentw jak i przede wszystkim klientw.
   3. Kolejna rezygnacja z zarzdu Pekao SA, tym razem po Przemysawie Gdaskim i Marku ukowskim z kluczowych stanowisk odchodzi Christopher Komider, Wiceprezes i Dyrektor Finansowy Banku. W lipcu rozpocznie si pierwsza z piciu spraw wniesionych przeciwko zatwierdzeniu Sprawozda Finansowym Banku za lata 2006 i 2007. Kontynuacja skadania rezygnacji bdzie odbierana negatywnie. Mona przypuszcza, e bd oni przechodzi do konkurencji skomentowaa Marta Jeewska z DI Bre Banku. Patrz: Rezygnacja Komidera to kolejna za informacja z Pekao. CLICK
      
   4. Jak donis Unicredit roszczenia prawne akcjonariuszy CA - BA wobec Unicredit zostay zaspokojone dodatkow kwot ponad 1 miliarda Euro. Patrz: Komunikat Unicredit CLICK. Trwa proces przed sdem w Monachium. Czciowa ugoda na kwot 5 miliardw Euro nie zostaa przez strony - akcjonariusze HVB i Bank Unicredit - zaakceptowana. Czas na odszkodowania dla polskich akcjonariuszy obu naszych bankw!
   5. Unicredit w pitek kolejny raz bije 3-letnie minimum ceny akcji - w cigu roku straci na giedzie w Mediolanie 50 mld.
   6. Podobnie zachowuj si akcje Pirelli, z ktr Unicreditrobi i robi interesy (TelecomItalia, Pekao, Bulgaria, Rumunia, itp.).
   7. Na ZWZ Pekao zwrcilimy uwag na koszty ponoszone przez Pekao przy wprowadzaniu woskiej marki Xelion na polskim rynek. Dokapitalizowanie w tym roku ma wynie kolejne 12 mln z. Banku drenowanie trwa. Znowu potrzeba wsparcia wacicieli CLICK

   Poniedziaek, 2.06.2008

   1. Fachowe stanowisko Ernst & Young dotyczce sytuacji w polskich bankach i portfeli trudnych kredytw - Ernst&Young ostrzega banki w Polsce. CLICK
   2. Przypominamy, e portfel trudnych kredytw (NPL-e) Pekao jest przedmiotem Umowy Wsplnikw z PIrelli i to Pirelli ma prawo wyznaczania inwestora finansowego na zakup trudnych kredytw Pekao wg Umowy Wsplnikw podpisanej przez Bank.
   3. Akcjonariusz wnis zaalenie na decyzj Sdu o odmowie zabezpieczenia dywidendy.

   Poniedziaek, 26.05.2008

   1. W dniu 23 maja 2008 roku akcjonariusze zoyli przed Sdem w Warszawie pozwy przeciw uchwaom ZWZ Pekao SA. Pozew CLICK
   2. Gazeta Bankowa opisuje przebieg WZA Pekao SA. Co wicej na sal obrad nie wpuszczono kamer TVP - jak wynika z naszych informacji. W kontracie, obrady WZA Unicredit w dniu 8 maja 2008 roku byy rejestrowane przez kamery telewizyjne.
   3. Nasi prawnicy rozwaaj wystpienie o uniewanienie WZA Pekao przed Sdem, ze wzgldu na naruszenie praw akcjonariuszy do wolnej wypowiedzi, do rzetelnej informacji jak i ze wzgldu na naduywanie swych uprawnie w trakcie WZA przez Prezesa Banku. W protokole z WZA nie znajdujemy owiadcze, ktre zgodnie z regulaminem Zgromadzenie zoylimy do tego protokou. Dywidendowy kabaret. CLICK
   4. Przemysaw Gdaski Wiceprezes Zarzdu Pekao skada niespodziewan rezygnacj bez podania przyczyn. Traci dowiadczonych ludzi. CLICK
   5. DI BRE Bank zawiesza wydawanie rekomendacji dla Pekao. W uzasadnieniu wskazano na rezygnacj Wiceprezesa Przemysawa Gdaskiego, gorsze ni oczekiwano wyniki w I kwartale, a take czynniki ryzyka zwizane z trwajc fuzj operacyjn bankw. BRE zawiesza wydawanie rekomendacji dla Pekao. CLICK
   6. Agencja Ratingowa Moody's zmienia perspektyw kredytow Unicredit ze stabilnej na negatywn. Moody's wskazuje na niski poziom kapitaw wasnych Unicredit. Jeli Unicredit nie zadba o waciwy poziom kapitaw wasnych bdzie zmuszony do sprzeday swych aktyw na rynku amerykaskim - Pioneer. W USA wymagania kapitaowe dla Bankw i spek powizanych z bankami s wysze ni w Europie. Moody's. CLICK
      

   Pitek, 09.05.2008

   1. Zgodnie z zapowiedzi, wzilimy udzia w Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy Unicredit. Korzystajc z zapisw prawa obowizujcego we Woszech, wystpilimy do Rady Nadzorczej Unicredit o wyjanienie roli Unicredit w "Projekcie Chopin" i rozstrzygnicie o konflikcie interesw Pana Profumo. Wyjanienia maj by oparte na opinii niezalenych ekspertw oraz zeznaniach MIchela Marbot i Jerzego Bielewicz.
   2. Wystpilimy take o zawieszenie Prezesa Unicredit Pana Profumo w penieniu obowizkw do czasu rozstrzygnicia przez Sdy naszych zarzutw.
   3. W naszych racjach, umocnio nas wystpienie Pana Profumo, ktry cho przyzna istnienie "Projektu Chopin", jednak zaprzeczy udziaowi i roli Unicredit, a jednoczenie pogwaci w sposb bezprecedensowy obowizek zachowania tajemnicy bankowej. W zwizku, e stanowisko Pana Profumo sprzeczne jest ze stanem faktycznym, wezwalimy Unicredit do publikacji na swej stronie internetowej Umowy podpisanej w dniu 1 czerwca 2005 roku za Unicredit przez Pani Natale, szefow Departamentu Przej.

   Poniedziaek, 05.05.2008

   1. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Unicredit nie odbyo si w pierwszym z wyznaczonych terminw z powodu braku kworum. 8 maja 2008 bdziemy uparcie dy do zmian w zarzdzie Unicredit. Bank Tonie (Gazeta Bankowa) CLICK
   2. Do wtorku (06/05/2008) zoymy pozew (wraz z zabezpieczeniem pozwu) do Sdu przeciwko wypacie dywidendy. Dywidenda w tym roku to 2,5 mld z. (1,5 mld dla Unicredit), kwota o 1 mld z. wysza od zeszorocznej (+67% wzrostu). W swym wystpieniu Prezes Bielecki okreli wzrost dywidendy na 7% (9 z. w 2006 w stosunku do 9,6 z. w 2007); zapomnia jednak (!), e liczba akcji rni si w obu latach. Co wicej Prezes Bielecki twierdzi, e wypaca w formie dywidendy 74% zysku netto grupy po poczeniu, kiedy zysk netto za rok 2007 wynis 2 mld z., a dywidenda miaaby wynie 2,5 mld z (czyli 125% zysku netto!). Jeden z akcjonariuszy z zawodu matematyk okreli wystpienia Prezesa jako enujce i otrzyma za to gromkie brawa. Od siebie dodamy, e stopie serwilizmu wobec Unicredit i zakamania w stosunku do rynkw finansowych obecnego zarzdu przekracza wszelk miar na szkod akcjonariuszy mniejszociowych, a wic polskich funduszy emerytalnych i skarbu pastwa. Woska Robota (Wprost 05.05.2008) CLICK
   3. UOKiK wszcz postpowanie przeciwko Pekao SA. Potencjalnie kara moe siga nawet 700 mln z. (10% przychodw Grupy wg UOKiK). CLICK Fuzja pod lup UOKiK
   4. KNF zainteresowa si fuzj domw maklerskich Pekao. Klienci Pekao wchodz na drog sdow nie czekajc na rozstrzygnicia organw nadzorczych, lecz decyzje UOKiK i KNF z pewnoci way bd na salach sdowych. CLICKFuzja pod lup KNF
   5. Przypominamy, e agenci Pekao SA, ktrzy przeszli z BPH czsto dziaaj na marginesie prawa bez podpisanych z winy Banku umw agencyjnych. Jeden z akcjonariuszy Banku poruszy ten problem w czasie WZA. W WoskieSieci(Gazeta Bankowa) CLICK
   6. Penomocnik prawny jednego z akcjonariuszy dwukrotnie zada jednobrzmice pytanie w trakcie WZA Pekao (bez konkretnej odpowiedzi) dotyczce decyzji Sdu w Monachium uniewaniajcej przejcie Bank of Austria przez Unicredit. Wskazywa, e jeli decyzja Sdu w Monachium uprawomocni si, sprzeda BPH przez Bank of Austria do Unicredit stanie stanie pod znakiem zapytania, co w konsekwencji podway podstawy prawne fuzji Pekao z BPH na rynku polskim. Trudno nie przyzna racji, e takiego ryzyka nie wzito pod uwag podczas fuzji, co wicej Bank po decyzji Sdu w Monachium dalej pomija je w Sprawozdaniach Finansowych za rok 2007.Cz fuzji niewana? CLICK
   Czwartek, 24.04.2008

   W dniu wczorajszym na WZA Pekao SA gosowalimy przeciw uchwaom Zgromadzenia. W cigu miesica nasze pozwy zaskarajce uchway trafi do Sdu. A 67% innych akcjonariuszy poza Unicredit nie poparo wypaty rekordowej dywidendy, bowiem wpynie ona na deprecjacje wartoci akcji w 2008 roku, kiedy Pekao zmuszony bdzie do podniesienia kapitau. Akcjonariusze mniejszociowi dysponowali jedynie33 milionami akcji, podczas gdy Unicredit kontrolowa 155 milionw akcji. Ogem na Zgromadzeniu reprezentowanych byo 188 milionw akcji.

   Owiadczenie

   w sprawie podziau zysku netto Banku Pekao SA za rok 2007

   Wypata dywidendy w tym roku jest nieuzasadniona, bowiem narusza prawa mniejszociowych akcjonariuszy jak i podstawowe wymogi zarzdzania Bankiem, ktrego celami winny by stabilna dziaalno i godziw warto akcji na giedzie.

   1. Wypata rekordowej dywidendy, wbrew apelom Komisji Nadzoru Finansowego, MFW jak i innych midzynarodowym organizacji nadzorujcych rynki finansowe, spowoduje gwatowny spadek wartoci akcji, bowiem wymagana w tym roku olbrzymia podwyka kapitaowa w Pekao SA moe okaza si wielce kosztowna ze wzgldu na trwajcy kryzys.
   2. Wspczynnik wypacalnoci Pekao S.A. znacznie spad w 2007 roku, a po wprowadzeniu 2 filaru Bazylea II moe zej poniej wymaganego progu, gdy obowizkowe rezerwy na kapita ekonomiczny mog okaza si zaskakujco wysokie. Wypata rekordowej dywidendy pozbawiona jest wszelkiego logicznego uzasadnienia poza interesem Unicredit.
   3. Unicredit dy do wypaty dywidendy cznie na sum 2,5 miliarda zotych, bowiem jego celem jest drenowanie polskiego Banku. Dla Unicredit cena akcji stanowi drugorzdny czynnik, gdy nie zamierza pozbywa si akcji Pekao SA w najbliszym czasie.
   4. Wypata 9,6 zotych dywidendy nie skompensuje dotychczasowych strat wysokoci 80 - 110 zotych na akcji, lecz je pogbi. Pekao SA okaza si liderem spadkw pord polskich bankw. Taki trend naley natychmiast przerwa.
   5. Wypata dywidendy na rzecz Unicredit powinna by wstrzymana do czasu rozliczenia strat Pekao S.A. i zyskw Unicredit wynikajcych z naduy do ktrych doprowadzili Panowie Alessandro Profumo i Jan Krzysztof Bielecki. Midzy innymi: (a) Projekt Chopin i transfer zyskw do Unicredit; (b) naduycia podczas przyczenia aktyw BPH 280 i zawyenie ich wartoci; (c) zaangaowanie w firm Tora i jej upado; (d) finansowania spki Semil; (e) nadmierny wydatki na system informatyczny; (f) sprzeda nieruchomoci.

   Wypata rekordowej dywidendy potwierdzi dziaania Zarzdu i Unicredit na szkod Pekao, w sprzecznoci z podstawowymi zasadami finansw, bowiem przyczyni si do znacznego spadku ceny akcji jak i zwikszy ryzyko dziaalnoci operacyjnej Banku. Niej podpisani zagosuj przeciwko.

   Wsprawie zatwierdzenia sprawozdania finansowego Pekao za roku 2007

   Sprawozdania finansowe Banku za rok 2007 obarczone s powanymi wadami prawnymi. Przede wszystkim nie oddaj one prawdziwej sytuacji ekonomicznej Pekao SA.

   1. Nie uwzgldniono w nich wpywu Projektu Chopin i Umowy Udziaowcw podpisanej na 25 lat z Pirelli RE, a dotychczas utajnionych przed rynkiem jak i bdw oraz naduy popenionych przy przyczenia aktyw BPH 280. Z tych wzgldw akcjonariusze mniejszociowi bd dy do wypaty na rzecz Pekao od Unicredit odszkodowania wysokoci od 2,5 do 5 mld Euro.
   2. W 2007 roku wspczynniki wypacalnoci gwatownie spady z 14,74 do 11,13 dla Banku i z 16,51 do 12,12 dla Grupy Pekao. Po uwzgldnieniu rezerw na kapita ekonomiczny i wprowadzeniu drugiego filaru Bazylea II wspczynniki wypacalnoci Banku i Grupy znajd si na dopuszczalnej granicy. Przy tym nie znane s jeszcze pene konsekwencje obecnego kryzysu i spadek wspczynnika wypacalnoci moe okaza si wikszy od szacowanego.
   3. Kapitay wasne Banku wrosy tylko z 9 do 13 mld z. podczas gdy aktywa z 64 do 124 mld z. W 2008 roku Bank Pekao SA bdzie musia podnie swj kapita o co najmniej2 mld z. Gdyby kryzys finansowy mia si jeszcze pogbi, koszt takiej operacji bdzie olbrzymi w przypadku wypaty dywidendy w wysokoci forsowanej przez Unicredit.
   4. Poziom rezerw po przyczeniu aktyw BPH 280 jest ewidentnie za niski. Warto kredytw wzrosa z 38 do 74 mld z. podczas, gdy rezerwy jedynie z 3,8 do 4,8 mld z. Oczekiwany poziom rezerw powinien wynie co najmniej 7 mld z. wg standardw Pekao, a po uwzgldnieniu roszcze akcjonariuszy mniejszociowych i klientw Bankw ze wzgldu na naduycia i bdy przy przyczeniu BPH 280, nawet do 12 mld z. Przy waciwym poziomie rezerw Pekao zamiast optymistycznych zyskw pokazaoby straty, a Unicredit nie mgby liczy na wypat dywidendy wysokoci 1,5 mld z.

   Niej podpisani zagosuj przeciwko zatwierdzeniu Sprawozda Finansowych za roku 2007.

   Wsprawie zatwierdzenia sprawozdania Zarzdu Banku z dziaalnoci Pekao w roku 2007

   Zarzd Pekao SA pod kontrol Unicredit, utraci wszelk wiarygodno, bowiem dziaa na szkod wasnego Banku, na rzecz i w interesie Unicredit. Rwnie KNB dotychczas nie otrzyma wyjanie od Zarzdu Banku dotyczcych zarzutw akcjonariuszy mniejszociowych.Sprawozdanie Zarzdu Banku z dziaalnoci nie powinno by zatwierdzone z wielu wzgldw:

   1. Przyczenie BPH 280 nastpio na podstawie zafaszowanych sprawozda za rok 2006, w ktrych nie ujawniono wpywu Projektu Chopin i Umowy Udziaowcw na bilans, rachunek wynikw i zobowizania poza bilansowe.
   2. Wyceniono arbitralnie pod kontrol Unicredit aktywa BPH 280 jako samodzielny bank. Unicredit zyska na odkupie i sprzeday BPH 4 miliardw zotych, co miao miejsce kosztem akcjonariuszy mniejszociowych Pekao SA. Zarzd i Rada Nadzorcza Pekao SA podjy decyzj o przyczeniu aktyw BPH 280 na podstawie fairness opinion wystawionej przez Merrill Lynch International (ML) dziaajcego w tym samym czasie, jak sam wprost przyznaje, na rzecz Unicredit. ML nie dokona wyceny lub oceny wyceny BPH 280, gdy nie otrzyma takiej wyceny lub oceny od Zarzdu Banku, na co ML w swej opinii sam wskazuje!
   3. Projekt Chopin i Umowa Udziaowcw Pirelli Pekao Real Estate uzaleniy dziaalno caej Grupy Pekao SA od Pirelli RE na 25 lat od woskiego developera i spowodoway transfer co najmniej 4 mld z. na rzecz Pirelli i Unicredit.
   4. Unicredit uzyska od KNF zgod na przyczenie aktyw BPH 280 pod warunkiem, e Pekao miao kontrolowa dziaalno Grupy na Ukrainie. Teraz gdy Unicredit przeforsowa przyczenie BPH 280 po cichu wycofuje si ze swojego zobowizania przy aprobacie Zarzdu Pekao.
   5. Kolejny rok Pekao SA ponosi koszty wprowadzenia na polski rynek woskiej marki Xelion zwizanej z Unicredit.
   6. Pekao ponosi nadmierne i nieuzasadnione wydatki na system informacyjny i zlecenia doradcze.
   7. Zarzd zamierza sprzeda do Unicredit 50 % zyskownej i strategicznej spki odsugujcej karty kredytowe klientw Pekao!

   Polityka Zarzdu sprowadza si do prostej filozofii: koszty dla Pekao, a zyski i gotwka dla Unicredit. W obliczu przytoczonych zastrzee, wzywamy Zarzd do natychmiastowego podania si do dymisji.

   Pitek, 18.04.2008
   1. Po zakupiePekao SA, Unicredit otrzyma gwarancje pastwowe na bardzo kontrowersyjne prywatne interesy takie jak np. frakcjonowanie osocza.Czy taki interes byetyczny?
   2. Stratafinansowa po budowie przez Wochw hotelu w Warszawiepokrywana jest przez wypaty z opcji, ktr tak skonstruowano, e toPekaosamo spaca kredyt wpywowego klienta Unicredit we Woszech.
   3. Pekao i mali akcjonariusze giedowi stracili ponad 200 M z. w cigudwch lat na chybionej inwestycji we woskiego producenta felg aluminiowych (skandal Tora).
   4. Projekt Chopin rzuca wiato na przyczyny zainteresowania Jana Krzysztofa Bieleckiego PZPN.PZPN ma duy wpywna inwestycje w budow stadionw, hoteli, drg, itp.
      

   Czwartek, 17.04.2008

   1. Pekao wypaca 400 mln dywidendyw momencie kiedy Nadzr Bankowy przykrca rub i zwraca uwag na zobowizania pozabilansowe i adekwatne rezerwy w bankach. Nadmierna ekspozycja do sektora developerskiego ju wkrtce moe, nawet w Polsce,odbi si podobn czkawk jak kryzys w kredytach hipotecznych.Wg sprawozda finansowych za 2007 rokekspozycjaPekao SA do firm developerskich wynosi 15 mld z. Kwota ta reprezentuje 6 razy zysk roczny Banku!Era kontrolowania bankw (FT)CLICK

   roda, 16.04.2008

   1. Internauta zwraca nasz uwag, e UniCredit otrzyma mandat na zorganizowanie emisji obligacji nominowanych we frankach szwajcarskich wysokoci 1,5 miliarda!Przypominamy, e obecnym ministrem finansw z rekomendacji Jana Krzysztofa Bieleckiego jest Pan Rostowski,do nie dawnapierwszy doradca Prezesa i Zarzdu Pekao SA i pracownik Fundacji "Case". Dla Unicredit mandat od MF to istny przeom, nie jest bowiem bankiem inwestycyjnym z grnej pki. No i zainkasuj kolejne kilkadziesit milionw Frankw. Konflikt Interesw? CLICK, Jan Krzysztof Bielecki CLICK
   2. A moe procedury demokratycznego pastwa prawa wezm gr? Nasze wystpienie zainteresowao politykw, posw i urzdnikw pastwowych. Za to im dzikujemy. Obiecali podjcie krokw, ktre mog zapobiec dalszym nieprawidowociom takim jak ot nieujawnienie istotnych informacji przez spk notowan na giedzie, naduywanie pozycji inwestora wikszociowego, wyprowadzanie aktyw ze spki po zanionej cenie na szkod akcjonariuszy mniejszociowych czy wreszcie nielegalny transfer zyskw za granic (crossborder) bez pacenia podatkw.
      

   Wtorek, 15.04.2008

   1. Czy widzielicie zamieszczone wczoraj na stronie programy telewizji woskiej (niestety tylko po wosku) o skandalu w handlu opcjami przez Unicredit i o "Metodzie Woskiej" wyprbowanej na Telecom Italia, a zastosowanej obecnie w Pekao SA. Mamy nadziej, e prokuratura w Polsce za przykadem woskiej zajmie si spraw wyprowadzania aktyw z Pekao SA po zanionej cenie w interesie Unicredit i Pirelli.

   2. W tym kontekcie warto zapozna si z zatwierdzonymi przez Pana Profumo standardami adu korporacyjnego Unicredit. " Celem jest, aby klient, kiedy kupuje produkty finansowe lub usugi, zna ryzyko finansowe z nimi zwizane, a take eby docenia ich warto. (...) Szczeglnie rozwanie naley podchodzi do naszych klientw kiedy mamy do czynienia z rozwojem ekonomicznym samorzdw i spoecznoci lokalnych". C dobrymi chciami i pieko wybrukowali. Nie dziwi, e Wosi uginaj si pod ciarem stagnacji gospodarczej. Nas to te czeka jeli organa pastwa nie zareaguj na czas na majce miejsce naduycia.
      

   Poniedziaek, 14.04.2008

   1. Bankowcy nie chc podziau przez wydzieleni, gdy fuzja Pekao BPH przyniosa same szkody i zagroenia jak i brak moliwoci kontroli ze strony organw nadzorczych.Za Fuzja CLICK
   2. Znakomity woski program(RAI 3, 15.10.2007) ilustruje jak klienci Unicredit kupowali opcje finansowe, na ktrych mg wygra tylko Bank. Straty dla klientw wyniosy 1 miliard Euro wg Unicredit, a 2,5 miliarda Euro wg poszkodowanych. Sprawy w sdach wygrywaj klienci Banku. Ofiarami s mae i rednie firmy oraz lokalne samorzdy. W skandal zamieszane s banki inwestycyjne Merrill Lynch i JP Morgan, te same, ktre wspdziaay z Unicredit przy poczeniu Pekao z BPH.ScandaloDerivati "Report" RAI 3CLICK
   3. Inny woski program (RAI 3, 25.03.2007) wyjania skandal Telecom Italia. Ta firma kontrolowana przez Pirelli poprzez holding Olimpia, ktrego prominentnym dyrektorem by Pan Profumo stracia z bilansu blisko 60 miliardw Euro w cigu 6 lat. Jej nieruchomoci warte 25 miliardw Euro przejte zostay przez Pirelli i osoby oraz firmy powizane z Pirelli. Telecom Italia by pierwsz ofiar tzw. "Metody Woskiej". W wyniku zastosowania tej metody, ktrej poddano teraz Pekao SA, Telecom Italia, poza utraconymi nieruchomociami, zwikszy swoje zaduenie o blisko 33 miliardy Euro. Scandalo Telecom "Report" RAI 3 CLICK
   4. Jak Alessandro Profumo finansuje pik non? Odpowiedz (po Wosku) jest na blogu Pana Marco Liguori: Profumo e il calcio 1 (in Italian) CLICK,Profumo e il Calcio 2CLICK

   Pitek 11.04.2008

   1. Jeden z akcjonariuszy Pekao przekaza nam informacj, e w 2006 roku Zarzd Pekao naby znaczn ilo akcji Banku wbrew zapisom artykuu 156 Ustawy o Obrocie Instrumentami Finansowymi, a stanowicym o tzw. Insider Trading.
   2. W wersji polskiej znajdziesz nasz komentarz na temat polityki wypaty dywidendy Banku Pekao. Stanisaw Kluza, Przewodniczcy KNF w trakcie konferencji prasowej stwierdzi, e banki powinny wstrzyma lub ograniczy wypat dywidendy w tym roku ze wzgldu na nieznane jeszcze dugo terminowe skutki obecnego kryzysu. Pan Profumo, aby pokry swoje bdy we Woszech, chce wydrenowa Pekao z kolejnych 1,5 mld zotych. Uwaamy, e choby zotwka nie powinna by wypacona akcjonariuszowi wikszociowemu, lecz zyski powinny pozosta w firmie, aby zapobiec spadkowi ceny akcji i powoli odbudowywa zaufanie do Banku. Apel KNF CLICK
   3. Zamiecilimy w wersji polskiej fragmenty jednego z pism procesowych dotyczcych Projektu Chopin i przyczenia do Pekao aktyw BPH 280. W kontekcie przyczenia nasze zdumienie wywouje tre opinia Merrill Lynch, ktra posuya Bankowi do uwiarygodnienia narzuconego przez Unicredit parytetu wymiany akcji. Merrill midzy innymi otwarcie przyznaje o tym, e zosta postawiony w sytuacji konfliktu interesw.
   4. Syszymy, e zwizki zawodowe Banku s w bezporednim konflikcie z Prezesem, ktry publicznie owiadczy, e zarobki pracownikw Banku wzrosy o przeszo 20%. Zwizki uwaaj, e JK Bielecki mija si z prawd. Moe mia na myi 28% wzrost zadeklarowanych zarobkw Wiceprezesa i Dyrektora Generalnego Pana Lovaglio.