Dzikujemy za uyteczne uwagi i komentarze. 62 000 internautw odwiedzio ten portal od wejcia na rynek w kwietniu 2008 roku. Strona ta z pewnoci stanowi najlepsze rdo informacji o poczynaniach Unicredit. Czekamy na informacje take od Pastwa. Naley wsplnie powstrzyma Panw Profumo i Bieleckiego przed dalszym wyrzdzaniem szkd. Sd rejestrowy w Warszawie poinformowa nas o akcie rejestracji Stowarzyszenia Przejrzysty Rynek Stowarzyszenie CLICK.

Poniedziaek, 16.11.2009

A oto fragmenty stenogramu posiedzenia Komisji ds. Finansw Publicznych z 22/04/2009 nad now ustaw o Kasach SKOK, uchwalon i skierowan do Prezydenta przed kilku dniami:

Przewodniczcy pose Zbigniew Chlebowski (PO):
...Tym bardziej nie widz potrzeby przygotowywania opinii do projektu, co do ktrego jestem przekonany, e jest dobry. Jak pan zauway, jestem jednym z wnioskodawcw omawianego projektu. Trudno, ebym poddawa w wtpliwo to, co moi koledzy wsp-wnioskodawcy w nim zapisali." ...

Prezes KSKOK Grzegorz Bierecki:
Pan pose Jarosaw Urbaniak znajduje si obecnie w sporze sdowym z naszym towarzystwem ubezpiecze wzajemnych. By moe std bierze si jego agresja i emocje.

Chciabym prosi take na zwrcenie uwagi na pewn niezrczno tak bym to nazwa wynikajc z faktu, e przedstawicielem wnioskodawcw projektu ustawy tak wanej dla sektora spdzielczych kas oszczdnociowo-kredytowych jest pan pose Sawomir Neumann, ktry obecnie jest urlopowanym pracownikiem Nordea Bank.

Przewodniczcy pose Zbigniew Chlebowski (PO):
Musz powiedzie panie prezesie, e niepotrzebnie udzieliem panu gosu. Naprawd. Wie pan dlaczego? Pod adresem pana posa Neumanna i pana posa Urbaniaka insynuuje pan oskarenia, podczas gdy fakty te s publicznie znane. Wystarczy wej na stron internetow kadego z posw. Taka jest moja opinia w tej sprawie. (jak wynika ze stenogramw Prezesowi Biereckiemu udzielono gosu tylko w trakcie tej sesji obrad).

A to tylko prbka icie skandalicznych sposobw nadawania jednostronnego ksztatu ustawie o SKOK-ach. Nie bez przyczyny udostpnimy linki do stenogramw ze wszystkich posiedze Komisji w sprawie SKOK-w. Ich lektura nie potrwa duej ni 25 minut

http://orka.sejm.gov.pl/Biuletyn.nsf/wgskrnr6/FPB-147
http://orka.sejm.gov.pl/Biuletyn.nsf/wgskrnr6/FPB-149
http://orka.sejm.gov.pl/Biuletyn.nsf/wgskrnr6/FPB-194
http://orka.sejm.gov.pl/Biuletyn.nsf/wgskrnr6/FPB-204

Procedura. Lektura ujawnia jak posowie PO w sposb mechaniczny, bez wzgldu na interes oglny, kraju i stabilno rynku finansowego, sami pogreni w konflikty interesw, przepychaj w popiechu i w ekspresowym tempie ustaw PRZECIW SKOK-om. Projekt ustawy przyjto w podkomisji na jednym posiedzeniu. Sprawozdanie podkomisji zatwierdzono rwnie na pojedyczym posiedzeniu Komisji ds. Finansw Publicznych. Dopiero po drugim czytaniu, 22 wrzenia rzd przedstawi swoje stanowisko. Na ironi, popiech z ustaw o SKOK-ach zbieg si z brakiem jakichkolwiek dziaa, by ustawowo zahamowa drena polskich firm oszukaczymi opcjami walutowymi, jak zauwaa Posanka Pani Natalii wiat. C za tym procederem stay przecie banki. A tak Platforma spacaa dugi wyborcze.

Reguy gry. Przytoczone wyej fragmenty bez wtpienia obnaaj arogancj przewodniczcego Chlebowskiego i przedstawicieli PO w komisji. O reguach gry strony poinformowa inny wspuczestnik rozgrywki, Pan Jakub Szulc, pose PO, inicjator wczeniejszej nowelizacji ustawy i wieloletni pracownik bankw. Pogada moecie, a liczy si bdzie tyko arytmetyka gosowa. I tak pozostao do dnia dzisiejszego. Interes publiczny, pastwa i stabilno rynkw finansowych porzucono w zapomnienie.

Aktorzy. Poza Chlebowskim aktorzy tego spektaklu rzuceni zostali na inne odpowiedzialne odcinki pracy (stylistyka socrealistyczna pasuje jak ula do sytuacji). Panowie Neumann i Urbaniak znaleli swoje miejsce w komisji hazardowej. Neumann podczas drugiego spotkania komisji zdy si wsawi twierdzeniem, e opozycja ma nad-reprezentacj (50%) w prezydium, bowiem przy przewodniczcym z PO dostaa wiceprzewodniczcego z SLD. Pan Szulc jako wiceminister Zdrowia odpowiedzialny za zakup szczepionki sta si ostatnio person. Z pasj atakuje w mediach koncerny farmaceutyczne i dzielnie ju wkrtce dobije z nimi targu. Co tam groca Polakom pandemia, opinie Unii Europejskiej i wiatowej Organizacji Zdrowia. Po aferach: opcji walutowych, stoczniowej, hazardowej, podsuchowej, niewiele moe ju zdziwi. Tylko czasem, obserwator ycia publicznego ma wraenie, e rzdz nami nieodpowiedzialne no wrcz oszoomy, ktrzy cigaj si, by wyrzdzi coraz to wiksze szkody, wbrew zdrowemu rozsdkowi, a zgodnie interesem ludzi krlika. A szanse awansu z dow partyjnych ma ten, ktry wykae si arogancj wobec interesu oglnego i zademonstruje najdalej posunity rozbrat z etyk i moralnoci. Recenzentami w tym przypadku byli przedstawiciele Zwizku Banku Polskim uczestniczcy we wszystkich obradach Komisji.

Ustawa. W niektrych zapisach idzie dalej ni przepisy dotyczce bankw. Choby restrykcyjny sposb wprowadzania zmian w statutach, czy wymagana ilo czonkw zarzdw zatwierdzanych przez nadzr. Narzuca wyjtkowo krtki termin spenienia wymogw kapitaowych. Jednak co chyba najwaniejsze ustawa jest a-funkcyjna i zawiera wiele bdw legislacyjnych jak logicznych. Przede wszystkim porednio przymusza Kasy do lokowania rodkw w bankach jednoczenie obarczajc Kas Krajow obowizkiem podtrzymywanie pynnoci systemu. Jednak wg litery ustawy Kasa Krajowa z definicji nie posiada zdolnoci kredytowej ze wzgldu na wielko kapitau wasnego. Ba ustawa nie przewiduje wliczania zyskw Kasy Krajowej do kapitaw wasnych.

Jak ich zatrzyma? Biuro Legislacyjne Sejmu w swej opinii nt nowelizacji ustawy o SKOK-ach stwierdzio odnonie wymogu sprzeday spek crek przez Kas Krajow: dwumiesiczny termin na zbywanie udziaw jest zdecydowanie za krtki i ma wrcz cechy konfiskaty majtku. Za gdzie indziej: przepis zakazujcy kasom odkadania uzyskanej nadwyki na gorsze czasy, tym samym zakazuje dbania o bezpieczestwo zgromadzonych rodkw. W efekcie nie mona ustali nawet w przyblieniu, jaki wany interes publiczny miaby, zdaniem projektodawcy, chroni.

Pani Dame Pauline Greek, Prezydent Cooperatives Europe organizacji zrzeszajcej instytucje spdzielcze w Europie, bdce wasnoci 163 miliony obywateli Unii, a zatrudniajce 5,4 miliona ludzi rwnie posuna si do wielce niedyplomatycznego jzyka w licie do Marszaka Sejmu, Bronisawa Komorowskiego. Zadaa: apeluj, aby wycofa Pan swoje poparcie dla tego chorego i dewastujcego projektu.

Prezydent RP do 30 listopada podejmie decyzj podpisa ustaw, zawetowa j, czy skierowa do Trybunau Konstytucyjnego.

Nie wicie SKOK-w, e nie s bankiem. Te drugie sigaj czsto po jednosieczn bro, oddan im jeszcze przez komunistw, kiedy to stay si integralnym elementem systemu opresji spoeczestwa, po tzw. Bankowy Tytu Egzekucyjny. Nie ma on precedensu w krajach zachodnich i cigle, mimo zmian systemowych, skutecznie broniony jest przez lobby bankowe. Banki maj rwnie prawo zaliczania w ciar kosztw podatkowych rezerw tworzonych na ryzyko oglne, i rezerw ustanowionych na przeterminowane poyczki w celu zmniejszenia kosztw podatkowych. Z zyskw wypacaj swym zagranicznym wacicielom pokane, czasem nadmierne dywidendy. Dochodzi te, jak w przypadku jednego z nich, do bezprawnego drenau aktyw, czy umw na korzy spki matki, a na szkod lokalnych filii, klientw i akcjonariuszy mniejszociowych. Biorc pod uwag opisane okolicznoci sposb procedowania nad ustaw os SKOK-ach ma wymiar afery rwnie powanej jak ta stoczniowa czy hazardowa. Tym razem z lobby bankowym w tle.

Pozytywny scenariusz. SKOK-i, jako rodzima instytucja finansowa, wyrosa w lokalnych polskich uwarunkowaniach, winny znale sprzymierzeca w organach Pastwa Polskiego. Kompetencje SKOK-w naley poszerza, bo ciesz si one zaufaniem Polakw w przeciwiestwie do bankw, ktrych wiarygodno cierpi z powodu kryzysu i licznych naduy zaufania publicznego. I tak to wanie SKOK-i powinny otrzyma mandat na wspierania maych i rednich, rodzinnych przedsibiorstw, czy we wsppracy z rzdem wypracowa system kredytw hipotecznych o staym oprocentowaniu.

Za Stowarzyszenie "Przejrzysty Rynek"

Artyku Profesora Cezarego Mecha ma charakter pastwowotwrczy w dyspucie nad ksztatem rynkw finansowych i ywo kontrastuje z zamierzeniami rzdzcych wobec OFE - Jak narkoman na haju CLICK Przed kilku laty Pan Mech straci prac jako Wiceminister Finansw przeciwstawiajc si fuzji Pekao z BPH.

Pitek, 13.11.2009

Sprawozdania Finansowe Pekao za III kwarta wierzy czy nie

We wrzeniu tego roku Przewodniczcy Rady Nadzorczej, Pan Jerzy Wonicki
otrzyma zapytanie od akcjonariusza (niej podpisanego) dotyczce Sprawozda Finansowych za rok 2008. Midzy innymi wskazano, e Bank nie podj rezerw na utrat wartoci inwestycji na Ukrainie, jednoczenie podtrzymujc dziaalno filii Unicredit poprzez znaczne zastrzyki gotwki. Stawiano wtpliwo czy w prawidowy sposb amortyzowany jest system informacyjny Banku. Dopytywano o sposb egzekucji zobowiza Stoczni Szczeciskiej wynikajcych z opcji walutowych, czy o rezerwy na inwestycj w spk Metropolis. Odpowied Przewodniczcego bya lapidarna, zarwno Rada Nadzorcza jak i audytor banku zatwierdziy sprawozdania za rok 2008. I tyle. Tak wic, wg opinii Przewodniczcego co co ju raz zostao zatwierdzone jest niewzruszon prawd. Czy mona wierzy w kolejne sprawozdania gdy pytania z przeszoci pozostaj cigle bez odpowiedzi? Jak chociaby to o tzw. Projekt Chopin. Warto przypomnie, e w 2005 i 2006 roku Pekao, Unicredit i Pirelli (powizane kapitaowo) zawary umowy dotychczas zatajone przed rynkiem publicznym. W umowach tych Pekao oddao na rzecz Pirelli i Unicredit prawa do swoich nieruchomoci i do nieruchomoci klientw banku, ktre s przedmiotem zabezpiecze kredytw. C, kto chce niech wierzy w sprawozdania finansowe Banku Pekao SA, my jednak poddajemy kolejne ich wersje w wtpliwo.

Pekao kurczy si

Co mona, a czego nie mona wyczyta ze sprawozda finansowych banku za III kwarta?

Przede wszystkim Suma Bilansowa Grupy Banku Pekao SA zmniejszya si do 124,2 z 131,9 mld zotych na koniec roku 2008. Rwnie w przypadku samego banku aktywa razem spady ze 128 do 120,4 mld zotych. Wynika to przede wszystkim z mniejszej aktywnoci banku w sektorze korporacyjnym. Nominalna warto kredytw udzielonych klientom korporacyjnym spad z 58,4 na koniec 2008 roku do 52,7 mld zotych (9,8% zniki) obecnie.

W tej sytuacji zysk netto banku za III kwartay 2009 roku wg Pekao SA wynis tylko 2 mld zotych w porwnaniu 2,7 mld zotych w analogicznym okresie 2008 roku. Gwn przyczyn spadku o 15,1 % by mniejszy o 478 milionw zotych wynik z tytuu odsetek.

Bank wskazuje w sprawozdaniu na wzrost kredytw konsumenckich. Jednak z ca moc naley wskaza, e gwn przyczyn takiego wzrostu moe by rolowanie starych dugw i zwikszanie limitw zaduenia tak by dunicy mogli dokonywa biecych spat.

Jednak prawdziwe zdumienie budzi informacja dotyczca pozycji pozabilansowych. Warto pochodnych instrumentw finansowych wyniosa na koniec III kwartau 170 mld zotych, podczas gdy jeszcze na koniec 2008 roku wynosia a 250,2 mld zotych. Rnica 80 miliardw zotych (2/3 sumy bilansowej banku) nie zostaa w aden sposb wyjaniona. Nie znany jest te wpyw jakie te zmiany w wartoci pochodnych instrumentw miay na rachunek wyniku banku. Akcjonariusze oczekiwaliby co najmniej dyskusji zagroe wynikajcych z ekspozycji do instrumentw pochodnych zawartych w pozycjach pozabilansowych Banku.

Wg banku prezentowany raport spenia wymogi Midzynarodowego Standardu Rachunkowoci MSR 34 odnoszcego si do rdrocznych raportw finansowych oraz Rozporzdzenia Ministra Finansw z dnia 19 lutego 2009 r. A jest to niestety kolejny problem.

Standardy ksigowe

Czy mona jeszcze mwi o standardach ksigowych? Czy sprawozdania bankw s przejrzyste i porwnywalne? Oddajmy gos Midzynarodowemu Funduszowi Walutowemu. Z fragmentu ostatniego raportu nt stabilnoci globalnego systemu finansowego dowiadujemy si: Banki we Woszech, Holandii i Hiszpanii nie raportuj o stratach oddziaw i spek crek dziaajcych za granic. Poniewa wielkoci strat s generalnie wysze zagranic ni w strefie Euro, czym mniejszy stopie konsolidacji Sprawozda tym mniejsze rezerwy na straty.

Taki sposb na omijanie strat z pewnoci tumaczy casus inwestycji Unicredit i Pekao SA na Ukrainie.

W innym miejscu czytamy, e obecny system sprawozdawczoci finansowej powoduje e instytucje finansowe podejmuj nadmierne ryzyko. Zacht tak dostay wraz ze zmianami midzynarodowych standardw rachunkowoci z kocem 2008 rok potwierdzonymi poprawkami do MSR 34 obowizujcego w Unii Europejskiej. Zmiana pozwolia na odmienny sposobu wyceny instrumentw finansowych. Pisaem na ten temat w artykule dla Gazety Bakowej (nr.36 z 7.09.08) Pt. Rachunek sumienia: Ogromne znaczenie maj rwnie zmiany w standardach ksigowych pozwalajce na re-klasyfikacj instrumentw finansowych. Bank HVB z Grupy UniCredit przyznaje w swych sprawozdaniach za rok 2008, e re-klasyfikacja instrumentw finansowych pozwolia mu unikn strat w wysokoci 1,8 mld euro, a take spowodowaa wzrost sumy bilansowej banku o... bagatela 60 mld euro! Przy takiej dowolnoci trudno mwi o takiej czy innej adekwatnoci kapitaowej instytucji finansowych.

To nie s kwestie wiary

System finansowy i instytucje finansowe zapady na ostr chorob. Objawia si ona rwnie w ten oto sposb, e sprawozdawczo finansowa obarczona jest grzechem zaniecha i dowolnoci. W rce tych samych bankowcw, ktrzy doprowadzili do obecnego kryzysu, woono narzdzia pozwalajce na zamiatanie kopotw finansowych pod dywan. Do ostatniej chwili przed spektakularnym bankructwem (jak miao to miejsce w przypadku Lehman Brothers) bdziemy mogli czyta w sprawozdaniach finansowych jak dobrze ten i w bank radzi sobie w czasach kryzysu.

Jerzy Bielewicz

Czwartek, 12.11.2009

Rzd stosuje sztuczki CLICK

Trudno sobie wyobrazi bardziej znaczce acz zwize potpienie obecnej polityki rzdu. Co rzd zamierza zrobi? NIC! STOSUJE SZTUCZKI.

Zatrudnienie to priorytet CLICK

Czy istnieje u nas jakakolwiek znaczca polityka podtrzymania zatrudnienia? Pytanie retoryczne wobec bezczynnoci rzdu i zamiatania wszelkich problemw i afer pod dywan.

Kapitalizm bez regulacji to zagroenie CLICK

Soros za regulacjami?! Co za wolta!

Banking regulatory bill resisted by financial sector CLICK

Moe Amerykanie pjd za przykadem Brytyjczykw i Holendrw i zabior si za okrojenie instytucji finansowych zbyt duych by upa? Powodzenia.

Wtorek, 10.11.2009

Za mao chtnych na GPW CLICK

Jak narkoman na haju CLICK

Co kryj bankowe cenniki CLICK

The next economic bubble CLICK

Poniedziaek, 9.11.2009

Jak narkoman na haju

W rod zeszego tygodnia minister Rostowski zapowiedzia cicia w zobowizaniach Skarbu Pastwa wobec OFE. Skadka na OFE ma spa z 7,3 % do 3 %. Niestety rnica pozostanie w kieszeni rzdu, a nie podatnikw. Taki krok z punktu widzenia finansw jest rwnie absurdalny jak danie wypaty dywidendy z NBP czy pobieranie nadmiernych dywidend ze spek Skarbu Pastwa. Jednak zagroenia wynikajcego ze skoku na OFE oka si nieporwnanie bardziej grone i w sposb oczywisty zagro stabilnoci na rynku finansowym. O ile w przypadku dywidend z NBP i spek Skarbu Pastwa to wydarzenia jednorazowe o tyle zmniejszenie skadki na OFE zniszczy zarwno rynek dugu jak i rynek akcji.

Po pierwsze, jeli rzd przeje tak uzyskane rodki - nie trafi one do naszych kieszeni, gospodarki i na rynek finansowy, nastpi zaamanie w procesach kreowania kapitau, a w konsekwencji zagroenie dla wzrostu PKB i realne zmniejszenie dochodw podatkowych.

Po drugie, nastpi wstrzs na rynku obligacji pastwowych. Ze wzgldu na mniejszy popyt na papiery rzdowe, ich rentowno moe rosn w krtkim, rednim i dugim okresie co zwiksza ryzyko wyprzeday na tym rynku i moe doprowadzi do trudnoci w zbywaniu kolejnych transzy dugu pastwowego. Znacznie zwikszy si te koszt kapitau.

Po trzecie, papiery dune, ktrych nie kupi OFE zakupi banki, a tym samym bd miay mniej rodkw na kredytowanie przedsibiorstw i klientw indywidualnych. Konsekwencjami bd nie tylko zmniejszenie pynnoci w sektorze bankowym, ale te zatory patnicze w realnej gospodarce i ponownie - zmniejszenie wpyww podatkowych.

Po czwarte, OFE zmniejszone skadki bdzie w podobnych proporcjach dzieli midzy rynek duny i akcji, by ograniczy ryzyko inwestycyjne zgodnie kanonami finansw. Warszawska Gieda z powodu niszego napywu inwestycji zatraci sw skuteczno w kreowaniu kapitau.

W tym miejscu naley z ca moc podkreli, e owiadczenie Rostowskiego nastpuje w momencie, kiedy Skarb Pastwa wystawi na sprzeda GPW. Naley oczekiwa, e projekcje finansowe i oferty potencjalnych inwestorw bd znacznie nisze w nowych okolicznociach.

Po pite, zapowiedziane zmiany uzaleni Polsk od finansowania zaduenia za granic. Bdziemy wystawieni na ryzyko gwatownych zmian wartoci zotego oraz na ryzyko utraty pynnoci przez Pastwo.

Po szste, rzd przyczynia si do utraty wiarygodnoci systemu emerytalnego. Doprowadzi to moe do ucieczki w szar sfer by nie paci skadek emerytalnych, ktre i tak zagrabiane s na biece potrzeby budetu.

Lektura na weekend:

Ponad narodowa regulacja globalnego rynku finansowego CLICK

Mother of all carry trades faces inevitable bust CLICK

Pitek, 6.11.2009

Dzisiejszy komentarz "polityczno-gospodarczy" naley zacz nie od skadu komisji ledczej i kto bdzie jej przewodniczy, lecz od wskazania faktu, e wczoraj Finlandia i Szwecja zaaproboway budow Gazocigu Pnocnego. Pozostaje zgoda Rosji i Niemiec Nasuwaj si nieodparcie skojarzenia ze zotym rogiem i dywagacje co by byo gdyby od 5 lat dziaa gazocig po dnie Batyku czcy Polsk z ze zoami w Norwegii.

Tymczasem Ministerstwo Gospodarki wanie zakoczyo negocjacje w sprawie zwikszonych dostaw gazu z Rosji na okres do 2037 roku. Co zatem z kontraktem katarskim i gazoportem? Dlaczego przeduono istniejce porozumienie a o kolejne 15 lat przy jednoczesnych planach dostaw gazu skroplonego? Czy Gazprom bdzie mia decydujcy gos spce EuRoPol Gaz? I wiele, wiele innych pyta, ktre nie powinny pozosta bez odpowiedzi?

I to najwaniejsze: Czy Premier Tusk wobec opisanych wyzwa ma na tyle siln pozycj by decydowa w sposb integralny o interesie kraju? Ot nie! Premier sta si od wczoraj zakadnikiem PSL. Bowiem to wanie od PSL bd zaleay jego polityczne losy, czytaj - sposb w jaki procedowa bdzie komisja ds. afery hazardowej.

PSL poszed wczoraj vabank, powiedzia A, czy jednak odway si na B. Czy zagosuje na przewodniczcego komisji spoza PO? W opisanych okolicznociach bdem bdzie powoanie przewodniczcego z PSL. Przez najblisze miesice realne wadztwo w Polsce sprawowaby wanie PSL.

Uparcie nawoywa bdziemy do rozsdku i przejrzystoci w yciu publicznym: Przewodniczcym komisji ledczej rozstrzygajcej o potencjalnych naduyciach w partii rzdzcej powinien by przedstawiciel najwikszej partii opozycyjnej. Tyle i a tyle.

Za Stowarzyszenie "Przejrzysty Rynek"

Jerzy Bielewicz

Prezydent chce pozna szczegy umowy gazowej CLICK

Odejdzie Gudzowaty, wejd Rosjanie CLICK

Czwartek, 5.11.2009

Kryzys dotar do polskich bankw CLICK

Moodys negatywnie o sektorze

Agencja ratingowa Moodys podtrzymaa negatywn perspektyw dla polskiego sektora bankowego, opierajc si na prognozach dotyczcych rynku kredytowego. Zdaniem analitykw Moodys sytuacja polskich bankw nie ulegnie znacznej poprawie w kolejnych 1218 miesicach. Moodys zwraca uwag na wojn depozytow, na spowolnienie akcji kredytowej oraz na pogarszajc si jako portfela kredytowego. Agencja oczekuje, e negatywny trend widoczny w wynikach polskich bankw w I proczu bdzie kontynuowany w kolejnych okresach. Mimo dobrej sytuacji, w jakiej banki byy przed kryzysem, nie byy w stanie ograniczy kryzysu zaufania w sektorze korporacyjnym, co doprowadzio do znacznego ograniczenia ich przychodw. Agencja podkrela, e banki notowane na warszawskiej giedzie weszy w kryzys z relatywnie zdrowymi finansowymi fundamentami.

Nacjonalizacja skadek emerytalnych CLICK

Cay nard wspiera ZUS CLICK

Emerytura, zamiast pod palmami, pod mostem CLICK

Masz ttniaka, zaczekaj CLICK

roda, 4.11.2009

British plan breakup of bailed-out banks! CLICK

Prywatne interesy Stanisawa Kluzy, przewodniczcego KNF CLICK

Wszystko o aferze w KNF CLICK

Wtorek, 3.11.2009

Skok-i:

Wywiad z Grzegorzem Biereckim: Spenienie tych norm jest nie wykonalne CLICK

Ustawa SKOK niezgodna z konstytucj CLICK

Co z tym sejmem? W sprawie SKOK-w CLICK

Poniedziaek, 2.11.2009

W cigu ostatnich dwch tygodni, z satysfakcj stwierdzamy, pojawiy si oywcze gosy w dyskusji nad przyczynami i sposobem wyjcia z obecnego kryzysu finansowego. Gono rozpoczto dyskusj nad problemem "instytucji finansowych zbyt duych by upa" (szef Banku Centralnego Anglii Pan Mervyn King). Wspieranie olbrzymw finansowych przez rzdy i banki centralne zakca w oczywisty sposb konkurencje na rynku finansowym. A przecie erujc na pomocy publicznej staj si one tym silniejsze zarwno pod wzgldem wielkoci bilansw jak i wpyww politycznych. Czy powinny zatem pozostawa w rkach prywatnych? Czy jeli wsparcie publiczne, tak czy inaczej, stanowi o ich przetrwaniu nie powinny przypadkiem zosta znacjonalizowane? Alternatyw pozostaj regulacje, ktre doprowadz do podziau holdingw finansowych wg ich zada funkcyjnych. Szczeglnie grone wydaje si czenie takich obszarw dziaania jak handel na wasny rachunek (propriatory trading) i doradztwo inwestycyjne klientom, udzielanie kredytw, ich sekurytyzacja oraz tworzenie i handel derywatami, jednoczesny handel na powizanych rynkach walut, commodities, akcji i obligacji. Z kolei MFW w swoim raporcie wskazuje na banki jako najsabsze ogniwo w wiatowym systemie gospodarczym. Zwraca uwag na fakt, e nie s one w stanie zaspokoi nawet sabego w warunkach kryzysu popytu na kredyty ze strony przedsibiorstw. Ocenia, e ich pozycja kapitaowa jest wci bardzo wta w sytuacji gdy bd one musiay uwzgldni jeszcze okoo 1,7 biliona dolarw start (dotychczas od padziernika ubiegego roku pokazay jedynie 1,5 biliona wg raportu MFW). Truizmem zatem bdzie stwierdzenie, e pozostawienie kolosw finansowych samym sobie - oddanie pola by same ratoway swoje skry, przy jednoczesnym zapewnieniu dostpu do taniego kapitau, spowoduje jedynie dalsze baki spekulacyjne i pogbienie wci nie rozwizanych problemw. Jak dotychczas bdziemy mieli do czynienia ze "zinstytucjonalizowanym insider trading". Mdre i jednoznaczne regulacje mog zapobiec dalszemu pogbianiu si kryzysu.

O tym, e kryzys ma si dobrze wiadczy chociaby nieracjonalna zmienno na rynkach finansowych. DOW w zeszym tygodniu oddawa po sto punktw w cigu 3 dni, gdy tymczasem po informacji o 3,5 %-wym wzrocie PKB w USA skacze w gr o 200 punkw, by nastpnie na wie o zahamowaniu wydatkw konsumenckich (consumer spending) o 0,5% spa niczym kamie w d a o 250 punktw.

Za co banki nas karz, czyli przegld dziwnych prowizji CLICK

Stiglitz Says U.S. Recession Nowhere Near End After GDP Jump CLICK

Wilbur Ross Sees Huge Commercial Real Estate Crash CLICK

Lektura na weekend:

Doubts over political resolve for reform CLICK

Banks to big to fail have grown even bigger CLICK

Consequences of the Crisis CLICK

U.S. Consumer Spending Probably Fell as Clunkers Plan Ended CLICK

Global Economy Still in Slump CLICK

Czwartek, 29.10.2009

The dollar fall is felt overseases CLICK

Deflation fears as credit to firms and households contracts CLICK

roda, 28.10.2009

Coraz silniejszy gos CLICK

Krcenie prywatyzacyjnych lodw CLICK

Sektor bankowy ucieka od kryzysu CLICK

Zawd analityk kredytowy CLICK

Poniedziaek, 26.10.2009

Walne Unicredit

16 listopada w Rzymie odbdzie si Walne Unicredit. Zamierzamy wzi w nim udzia, tym razem jako reprezentanci Stowarzyszenia "Przejrzysty Rynek". Napitnujemy obecny zarzd Unicredit za przeprowadzenie tzw. "Projektu Chopin" w ramach Grupy Kapitaowej Unicredit, ktry doprowadzi do bezprecedensowego transferu kapitau z Pekao SA do Banku Unicredit i woskiego dewelopera Pirelli Real Estate SpA (Pirelli). Wskaemy rwnie na zatrwaajco sab pozycj kapitaow Banku Unicredit i ryzyka zwizane z inwestycjami na Ukrainie, Rumunii, Bugarii, Rosji, Kazachstanie, a take Austrii i Niemczech. Wskaemy na fakt pozyskanie kilkudziesiciu miliardw niemal darmowych rodkw na prowadzenie dziaalnoci z Europejskiego Banku Centralnego i marnotrawstwo z tym zwizane. Wykaemy, e gdyby nie transfer rodkw pieninych ze spek crek i EBC, Unicredit dawno utraciby pynno. Przestrzega bdziemy przed konsekwencjami dalszego drenau Banku Pekao SA.

Bezprawny transfer kapitau z Pekao SA

1 czerwca 2005 roku Pekao SA, Unicredit i Pirelli podpisuj umow tzw. "Porozumienie Chopin", w ktrej Pekao SA zobowizuje si do dugoterminowej wsppracy z Pirelli. Pomimo, e strony umowy s powizane kapitaowo fakt jej podpisania zostaje zatajony przed rynkiem publicznym. Zapisy "Porozumienia Chopin" zostaj wypenione poprzez sprzeda przez Pekao SA 75% udziaw w spce Pekao Development Sp. z o.o., a take poprzez podpisanie przez Pekao SA tzw. Umowy Wsplnikw z Pirelli w dniu 3 kwietnia 2006 roku. Fakt podpisania przez Pekao SA Umowy Wsplnikw z Pirelli rwnie zatajono przed rynkiem publicznym. Cena sprzeday 75% Pekao Development wyniosa 60 milionw zotych - jednoroczny zysk tej spki za rok 2006. W tym samym czasie spki deweloperskie jak Dom Development, czy GTC wyceniane byy na poziomie 30 do 60 razy zysk. Wg naszej wyceny Pekao Development oddano poniej ceny rynkowej ze strat dla Pekao SA sigajc co najmniej 1,5 miliarda zotych. Za tak tez przemawia transakcja sprzeday 5 projektw z Pirelli Pekao Real Estate (nastpca prawny Pekao Deveolpment) do spki Nowe Ogrody za 240 milionw zotych (4 razy wicej ni kwota nabycia Pekao Development 6 miesicy wczeniej). Po transakcji odsprzeday 5 projektw, Citibank wycenia Pirelli Pekao Real Estate na 475 milionw zotych. Reasumujc, Pirelli naby spk za 60 milionw, aby po 6 miesicach uzyska z niej nadzwyczajne i nieuprawnione zyski wysokoci 240 milionw zotych podczas gdy aktywa pozostae po uzyskaniu 240 milionw zotych zostay wycenione przez Citibank na blisko 500 milionw zotych. 300% zwrotu w gotwce na zainwestowanym kapitale po 6 miesicach i ponad 1000% wliczajc wycen firmy dokonan przez stron trzeci oto nieuprawnione zyski Pirelli. Zestawienie tych liczb wykazuje niezbicie, e mamy do czynienia ze zwykym pospolitym oszustwem na szkod banku i akcjonariuszy mniejszociowych. Dodatkowo, niejako na deser, zgodnie z liter Umowy Wsplnikw Pirelli nabywa na kolejne 25 lat prawo wycznoci, pierwszestwa i pierwokupu do odkupu trudnych kredytw Pekao SA zabezpieczonych na nieruchomociach klientw banku oraz prawo wycznoci, pierwszestwa i pierwokupu do odkupu nieruchomoci nalecych do caej Grupy Pekao SA. Wpyw podjtych przez Pekao SA zobowiza wobec Pirelli (co najmniej 4 miliardy zotych) zostaje pominity w wycenach Pekao SA i BPH w trakcie przeprowadzonej fuzji tych bankw. Co wicej przed fuzj bankw prezes Pekao SA zdoa przelobowa w Sejmie zmiany w prawie bankowym pozwalajce przeprowadzi poczenie bankw na warunkach wielce korzystnych dla Unicredit, a zaprzeczajcym wszelkim standardom midzynarodowym. W 2008 roku dochodzi bezprawnie do wypaty nadmiernej dywidendy przewyszajcej zysk netto banku Pekao SA. Wypaty dokonano bez wymaganej prawem zgody KNF. Do poowy 2009 roku Skarb Pastwa posiada ponad 4% akcji Pekao SA.

Nadzr finansowy

Co na to nadzr finansowy? W tym samym czasie, przewodniczcy nadzoru nie ma czasu zajmowa si takimi drobnostkami jak drena kapitau z Pekao SA. KNF, w dniu 10 padziernika 2006, zatwierdza przy wspudziale przewodniczcego prospekt emisyjny spki Arteria przygotowany przez IDM Dom Maklerski. Przewodniczcy KNF nabywa akcje tej spki w IPO! W dzie pniej, KNF podejmuje uchwa zabraniajc pracownikom udziau jako inwestorzy w transakcjach na rynku publicznym. Nieco pniej KNF zatwierdza prospekt emisyjny IDM Dom Maklerski, ktry zawiera niepen informacj o spce. Gdy bdy w prospekcie zostaj wytknite, nakada na IDM jedynie symboliczn kar. W midzy czasie prokuratura prowadzi ledztwa przeciw KNF za liczne uchybienia w relacjach z IDM jak i nagminne niedopenianie obowizkw. W 2008 roku Transparency International wydaje owiadczenie prasowe o potencjalnej korupcji w KNF.

Prokuratura i sdy

Prokuratura i sdy pozostaj dotychczas guche na te rewelacje i przecigaj swoje procedury w nieskoczono.Uciekaj od merytorycznych rozstrzygni do wybiegw formalnych i proceduralnych.

Fragment pisma procesowego CLICK

Polacy chc walki z korupcj

Polska zajmuje pospou z Rumuni i Bugari niechlubne pierwsze miejsce jako kraj o najbardziej skorumpowanym systemie i instytucjach publicznych wrd krajw Unii Europejskiej. Polacy chc walki z korupcj. Sonda przeprowadzony przez Rzeczpospolit wskazuje, e walka z korupcj powinna by najwaniejszym priorytetem obecnego rzdu. Czy tak jest?

Stowarzyszenie "Przejrzysty Rynek"

Celami Stowarzyszenia jako organizacji spoecznej - poza rzdowej pozostaj: wspomoenie organw pastwa w walce z korupcj, zapobieganie naduyciom na rynkach finansowych i obrona interesu uczestnikw obrotu na rynku publicznym. Stowarzyszenie bdzie dyo do dochowanie przez organa pastwa, nadzr finansowy jak i graczy na rynkach publicznych pryncypium przejrzystoci dziaania, bdzie wskazywao na konflikty interesw, a w sytuacjach narusze prawa podejmie wszelkie moliwe kroki by nie pozostay one bezkarne. Do czego te bdziemy dy w trakcie ZWZ Unicredit.

Polacy chc walki z korupcj CLICK

Etyka wraca do ask CLICK

Wolne arty. Tre chociaby dzisiejszego komunikatu na niniejszej stronie przeczy chciejstwu zaprezentowanemu w artykule. Jeli w przyszoci etyka miaaby wzi gr na chciwoci na rynkach finansowych to zapraszamy do skorzystania z materiaw zebranych na naszej stronie.

PZU czyli prywatyzacja za p darmo CLICK

Lektura na weekend:

Never has so much money been owed by so few to so many CLICK

Mervyn King: Break up banks CLICK

FSA: "To big to rescue" issue CLICK

The coming crisis in China CLICK

Zacznijmy rozwizywa nasze problemy CLICK

Czwartek, 22.10.2009

W polityce s rzeczy, ktre naley zrobi w przeciwnym przypadku nastpuje cakowita utrata wiarygodnoci. I tak premier zamieszany przez swoich najbliszych wsppracownikw i przyjaci w afer, w ktrej Pastwo traci na rzecz lobby hazardowego wiele set milionw w rodku kryzysu budetowego, natychmiast powinien podda swoje stanowisko. Tego aktu nie zastpi nawet najbardziej spektakularne dymisje z otoczenia. Gdyby premier uparcie trwa na stanowisku, partia opozycyjna wnosi o jego dymisj. Gosowanie nad wotum zaufania stawia koalicjanta partii rzdzcej w niezwykle trudnej sytuacji. I solidarnie na dno czy odci si od hazardowego lobby. Tak by winno, aby nie psu Pastwa. A jak jest?

U nas po oczywistych zaniechaniach powouje si komisj ledcz. Na jej czele stanie przedstawiciel partii rzdzcej, a komisyjna wikszo szybko i skutecznie zamiecie brud pod dywan. Opozycja uda oburzenie. Komentatorzy szybko zapomn o meritum sprawy. Tak oto, obecna klasa polityczna zda kolejny egzamin na dwj. Tymczasem w 60-cio tysicznej widnicy, miecie posa Chlebowskiego, mona pogra na jednorkich bandytach w ponad 100 rnych miejscach. Burmistrz miasta wcale si nie cieszy z tego faktu - nie widzi korzyci lecz zagroenia. Konsekwencje obecnej sytuacji bd niewybaczalne, bowiem politycy cign nas ze sob na dno.

Cho moecie jeszcze Panowie Posowie uratowa cho odrobin wiarygodnoci i honoru. Przegosujcie zmiany w prawie, ktre pozwol by przewodniczcym komisji zostaa osoba z poza obecnego establishmentu partyjnego. wietnymi kandydatami mog by Kazimierz Ujazdowski i Ludwik Dorn. Ten drugi trafnie wskaza w sejmie na fakt, e lobby hazardowe ju osigna swj zamierzony cel: oddalio wprowadzenie ustawy o kolejny rok.

Dyskusj nad przyszoci dolara doprowadzono obecnie do absurdu, a sensacja goni sensacj. Mechanizmy ekonomiczne s jednak nieubagane. Dolar osabia si i trend ten potrwa zapewne przez kilka lat. Co wicej USA czeka okres wzrostu inflacji. A to dlatego, e FED, by zapobiec dalszemu zaduaniu USA na potg drukuje pienidz na potrzeby biece pastwa i sektora finansowego na wiecie. Deficyt budetowy wynis w USA 1,42 biliona (10% PKB) dolarw w tym roku rozliczeniowym. W przyszym i nastpnym bdzie podobnie. Zaduenie budetu federalnego wzroso na koniec roku do ponad 12 bilionw dolarw. W cigu dwch lat moe dotrze nawet do 120% PKB. Co zrobi z dugiem, ktrego nie da rady spaci? Naley zmniejszy jego rzeczywist warto. Dewaluacja i wzrost inflacji s nieuniknione. Jakie bd tego reperkusje? Z pewnoci z czasem dolar bdzie ustpowa miejsca na rzecz innych walut zarwno w handlu midzynarodowym jak i jako sposb na podtrzymanie rzeczywistego poziom rezerw walutowych. Na wiecie wygraj ci, ktrych zobowizania maj obecnie w amerykaskim dolarze. Przegraj natomiast instytucje finansowe, w ktrych nalenoci w dolarach przewaaj. Cay proces bdzie dugotrway i niezwykle uciliwy. Ju teraz jasno wida, e dolar zyskuje wsparcie zarwno od rzdw wielu krajw jak i od midzynarodowych instytucji finansowych. Inkrementalne straty rozo si w czasie. Gwnym zagroeniem dla gospodarki wiata bez wtpienia bdzie protekcjonizm i izolacjonizm. Wkrada si on za spraw bdnego pojmowania mechanizmw ekonomicznych. I tak, MFW i przywdcy wielu krajw wzywaj by eksporterzy zdali si raczej na popyt wewntrzny, a importerzy ograniczali deficyty w bilansie handlowym. Nie tdy droga! Taki scenariusz moe doprowadzi do zaamania w handlu nonikami energii i ywnoci, a w konsekwencji spowodowa napicia i konflikty regionalne. wiat potrzebuje raczej przemylanych zmian w systemie monetarnym, zmian w nadzorze finansowym, a zwaszcza poprawnej diagnozy obecnej sytuacji. I nie ma to adnego odniesienia do tego lub innego nurtu w ekonomii. To po prostu potrzeba chwili.

Dolar na niadanie CLICK

Walka Euro z dolarem CLICK

Collapse of the US dollar CLICK

Is changing order placing US dollar at risk? CLICK

God save the US dollar CLICK

Poniedziaek, 19.10.2009

1. Prokuratura wszcza ledztwo w sprawie dziaania zarzdu Pekao SA na szkod banku w relacjach z producentem makaronw Malma. Sprawa ta dotyczy rwnie "Projektu Chopin".
2. NSA na rozprawie kasacyjnej odroczy rozstrzygnicie w sprawie przeciw KNF w zwizku z zatwierdzeniem prospektu emisyjnego Banku Pekao SA. Prospekt umoliwi podniesienie kapitau w celu przejcia przez Pekao SA od Unicredit aktyw BPH 285.
3. Stowarzyszenie "Przejrzysty Rynek" wystpio z wnioskami o przystpienie do udziau w sprawie przeciw KNF przed NSA jak i w innych sprawach toczcych si przed Sdem Okrgowym w Warszawie, Wydzia Gospodarczy.
4. Sd Apelacyjny W Warszawie wrci spraw przeciw Pekao SA dotyczc uchwa ZWZ Pekao SA za rok 2005 do pierwszej instancji.

Zamach na SKOK-i CLICK
PKO BP czy cigle niezaleny? CLICK
Kim jest czowiek, ktry poredniczy w sprzeday polskich stoczni CLICK
Polska najbardziej skorumpowana w Unii CLICK

Polacy chc walki z korupcj CLICK

Wtorek, 13.10.2009

Tusk uzupenia rzd i swj dwr CLICK

Czyli wszyscy ludzie Bieleckiego. Czy prezes Bielecki zrezygnuje ze swego stanowiska w Pekao SA? Czy doradztwo premierowi nie naley postrzega poprzez pryzmat potencjalnego lobbingu na rzecz woskiego Unicredit? Czy nie zachodzi tu oczywisty konflikt interesw? Przypomnijmy, e wpywowy prezes banku zdoa przelobowa zmiany w polskim prawie przy okazji poczenia Pekao SA z BPH, gdy stron sprzedajc by Unicredit. W komunikacie "Czy PKO BP cigle niezaleny bank" (15.09.2009 na niniejszej stronie) opisujemy zaskakujce nominacje w PKO BP. W zakadce Doradca rzdu CLICK podajemy inne przykady przychylnoci rzdu Tuska dla Pekao SA i Unicredit. Czy nie jest zastanawiajce, e dystrybucj nowych akcji PKO BP na polskim rynku zajmuje si spka... z Grupy Unicredit. Pekao SA zainteresowane jest rwnie zakupem pakietu mniejszociowego GPW, w sytuacji gdy Unicredit jest wacicielem giedy wiedeskie, a doradc Ministerstwa Skarbu Pastwa d/s prywatyzacji GPW jest kolejna spka z Grupy Unicredit.

Co w kocu z niewyjanionym dotd "Projektem Chopin"? Przypominamy, e Pekao SA pod naciskiem Unicredit podpisao dugoterminow (25 lat) umow z woskim deweloperem, w ktrej oddano na rzecz dewelopera prawa pierwszestwa, pierwokupu i wycznoci do trudnych kredytw Pekao SA zabezpieczonych nieruchomociami oraz do nieruchomoci caej Grupy Pekao SA. Na umowie widnieje podpis Jana Krzysztofa Bieleckiego. Umowa dotychczas pozostaje utajniona przed rynkiem publicznym.

Naley te zwrci uwag na wpyw prezesa i jego banku ma obraz rynku medialnego. Nie tak dawno, to wanie Pekao SA udzieli Agorze (Gazeta Wyborcza) 600 milionw zotych na przejcia w sektorze. W przypadku TVN to wanie pod kredyt udzielony przez Pekao SA zastawiono akcj telewizyjnego TVN. W innym przypadku nie tak dawno temu spka powizana kapitaowo z Grup Unicredit (IPO Media) prbowaa przej wydawc Rzeczpospolitej. Przy spadajcej sprzeday gazet i zmniejszajcych si wpywach z reklam media musz liczy si z wol Bieleckiego i jego banku.

Poniedziaek, 12.10.2009

Nie dajmy si zwariowa iloci afer. To co byo publiczn tajemnic wypyno na wierzch. Procesy legislacyjne w Sejmie ju dawna sprywatyzowano na rzecz grup interesw. Wielu z posw okazuje si by po prostu lobbystami swoich kumpli od wielkiego biznesu. Interes publiczny czy oglny nie maj racji bytu. W takiej sytuacji pozostaje przedsiwzi kroki ku sanacji Pastwa.

Ujawnienie afer ma charakter oczyszczania ycia publicznego. Rzd pozbawiony zdolnoci dziaania ustpi, w konsekwencji dojdzie do wczeniejszych wyborw.

Za nim to nastpi zadba naley o waciw diagnoz. Poza przedmiotow dyskusj pozosta powinny te czy inne, polityczne czy nie motywy dziaania CBA. Kluczow kwesti pozostaje kryzys finansowy, trudnoci budetowe oraz zagroenia z tym zwizane. W tym kontekcie, uszczuplenie dochodw pastwa w aferze hazardowej, udawana sprzeda stoczni, czy utrata pracy przez kilkadziesit tysicy pracownikw szeroko pojtego przemysu okrtowego (np. Cegielski) stanowi miar zepsucia i szkd wywoanych przez obecny rzdu. Bez przesady mona stwierdzi, e czeka nas scenariusz wgierski, jeli szybko nie nastpi zmiany u steru rzdu.

Polska psuje si po wgiersku CLICK

Oficjalny przeciek Tuska - dwa przecieki

Premier Tusk kiedy dowiedzia si o aferze hazardowej wezwa do siebie gwnych bohaterw Chlebowskiego i Drzewieckiego. Czy chcia ich przesucha? Czy powsta protok z przesuchania? Nie, premier dokona po prostu "oficjalnego przecieku". W ramach ochrony procesu legislacyjnego, powiadomi winowajcw, e si zagalopowali. Nie uzna za to za stosowne powiadomi prokuratury. Zapewne liczy, e caej sprawie zdoa ukrci eb, a ministrowie, niby nigdy nic, pozostan na stanowiskach. Za takie dziaania premierowi naley si potpienie, bowiem oficjalny przeciek Tuska by karygodny. Inny przeciek, ten do Rzeczpospolitej ujawniajcy stenogramy podsuchw, w swym charakterze naley okreli jako zacny i pastwowotwrczy, zapobieg bowiem zamieceniu afery pod dywan.

Afera stoczniowa, a prokuratura

Pose Kozak, ktremu naley si uznanie za jego zaangaowanie, bezkompromisowo i prawo, ujawni oficjalnie przy okazji wywiadu o aferze stoczniowej inn z publicznych tajemnic - prokuratury w Polsce mog nie wszczyna ledztw, nawet jeli przedstawia si im oczywiste dowody popeniania przestpstw. Tymczasem niedawno przegosowano w sejmie ustaw, ktra rozdziela funkcj Ministra Sprawiedliwoci od Prokuratora Generalnego. Patologie w prokuraturze zostan usankcjonowane z wejciem ustawy w marcu przyszego roku. Narodzi si nowa kasta - nienaruszalnych. Prokurator oczywicie powinien by niezaleny lecz czy tak wanie jest w chwili obecnej? Naszym zdaniem prokuratury nie s zalene od wadzy wykonawczej lecz od lokalnych baronw biznesu. Czy "uniezalenienie si" prokuratury nie nastpuje zatem w najgorszym z moliwych momentw? Czy prokuratorzy nie chroni interesw oligarchii, ktra na drodze do wadzy i bogactwa za nic ma prawo? Czy ktrakolwiek z agencji rzdowych sprbowaa odpowiedzie na pytanie formuowane na niniejszej stronie (np. komunikat z 27.07.2009)? Dlaczego MSWiA wyrazio zgod na przejcie przez nieznanego inwestora majtku po stoczniach? Kto w Polsce by gwarantem tej transakcji? Kto lub jaki podmiot wpaci rodki na prywatne konto midzynarodowego handlarza, by ten mg zapaci wadium za udzia "Katarczykw" w przetargu na majtek stoczni? Czy Prokuratura nie powinna postawi wielce prawdopodobnej tezy, e owymi "Katarczykami" mieli by w ostatecznym rozrachunku z krwi koci Polacy, rzeczywistym gospodarzem projektu by libaski handlarz broni EI-Assir, ktry wszak z prywatnego konta wpaci wadium za przetarg na majtek stoczni? Czy dokona wpaty bezinteresownie? lad pienidza i prosta logika wskazuj, e nie.

Z przymroeniem oka: Bieczka polityczna

p.o. szef klubu parlamentarnego PO, pose Dolniak popeni freudowskie przejzyczenie i zamiast gorczka polityczna wyartykuowa... biaczka polityczna. Bieczka polityczna to niezwykle powane, zakane schorzenie objawiajce si bezsensownym potokiem sw. Naley posom PO zaleci, aby wzili na wstrzymanie, bo z kadym ich sowem zapach niemiy (smrd) coraz wikszy. Odstrcza szczeglnie przypadek p.o. rzecznika Grasia (tego od niepacenia podatkw) - przechodzi tak zwan autorytarn odmian bieczki, szczeglnie obecnie zaraliw w krgach PO. Jeszcze chwila i p.o. rzecznik zadekretuje rzeczywisto i ogosi stan wojenny, bo wojn ju pono mamy. Nieco agodniejszego przebiegu choroby dowiadcza pose Gowin, p.o. czegotam. yczymy mu, aby czym prdzej wyszed z choroby i platformy, bo inaczej utraci zdolno do odczuwania wstydu. Cika forma zakaenia bieczk dopada midzy innymi p.o. ministra skarbu, Grada. Naleao go odizolowa. Cigle gada o Katarze i Eureko - pono nawet jak na bieczk papla stanowczo za duo. Inni twierdz, e udaje idiot - tak na wszelki przypadek. No i sam krl - u niego paradoksalnie bieczka spowolnia mow. Zagraa mu zamilknicie.

Polacy chc walki z korupcj CLICK

Lektura na weekend: Kryzysowy scenariusz z przeduajc si destabilizacj CLICK

roda, 7.10.2009

adne tam trzsienie ziemi w rzdzie ...

Premier Tusk nie odzyska wiarygodnoci dopty sucha bdzie dorad prezesa Banku Pekao SA, Jana Krzysztofa Bieleckiego. Jedyna droga do oczyszczenia to zdymisjonowa.... wanie Bieleckiego z doradcy, szarej eminencji i kadrowego obecnego rzdu. Tak si nie dzieje. Jak donosi GW: "Scenariusz ucieczki do przodu Tusk przygotowywa od kilku dni. Mieli mu w tym doradza zaufani ludzie z gdaskiego otoczenia, m.in. b. premier Jan Krzysztof Bielecki i Krzysztof Kilian." Co z tego e jedni ludzie Bieleckiego zostan zastpieni innymi. To przecie ta sama stajnia - Bieleckiego, te same sposoby dziaania, ten sam pryncypa. Posuszestwo Tuska wobec Bieleckiego doprowadzio do obecnego przesilenia i kryzysu. Nasze dowiadczenia z wszechwadnym prezesem Pekao SA s dobrze udokumentowane na niniejszych stronach. Model pastwa wg Bieleckiego nie uwzgldnia chociaby sprawnie dziaajcych organw cigania czy skutecznego wymiaru sprawiedliwoci. Artur Zawisza, jeden z zaoycieli Stowarzyszenia Przejrzysty Rynek, byy szef sejmowej komisji d/s bankw zamieszanie ze zmianami w rzdzie skomentowa jednym zdaniem: "Wiele musi si zmieni, by nic si nie zmienio". A zatem jeli chcecie zmian to zdymisjonujcie Bieleckiego!

Wtorek, 6.10.2009

Czowiek od Bieleckiego kolejnym ministrem sportu?! CLICK

Pittsburghi co dalej? - Gazeta Bankowa (biece wydanie)

Jerzy Bielewicz

Od pocztku lat dziewidziesitych, najpierw niemiao na uniwersytetach, pniej na rynkach finansowych, w kocu wrd politykw, zaczo pobrzmiewa dononie sowo klucz: GLOBALIZACJA. Rwnolegle zaczy wyrasta nowe potgi gospodarcze jak Chiny, Indie, Brazylia. Szybko transformacji reguloway zasady i wytyczne neoliberalnego Konsensusu Waszyngtoskiego. Jednak na przeomie wiekw tryby wiatowej gospodarki zaczynay chrzci, mechanizmy zawodzi. Dzisiaj, wobec niespotykanej ekspansji fiskalnej i monetarnej sigajcej 13,5 biliona dolarw(w niepena rok po upadku Lehman Brothers), wobec 14% deficytu budetowego w Wielkiej Brytanii i 11% w USA mona bez odrobiny przesady stwierdzi - za premierem Wielkiej Brytanii - Konsensus Waszyngtoski jest martwy.

Praprzyczyny

Cofnijmy si o 8 lat. Atak terrorystyczny na USA z 11 wrzenia 2001 roku sta si w wielu wymiarach momentem zwrotnym, a konsekwencje tego zdarzenia odczuwamy do dnia dzisiejszego. Ju nazajutrz po ataku, prezydent Stanw Zjednoczonych ogasza wojn z terroryzmem. Jej efektem s trwajce do dzisiaj konflikty zbrojne w Afganistanie i Iraku

Obecne potrzeby finansowe Stanw Zjednoczonych, uwikanych w walk na dwa fronty z kryzysem i terroryzmem - gwatownie rosn. W okresie ostatnich omiu lat, wydatki na zamwienia w przemyle zbrojeniowym podwoiy si, podczas gdy produkcja pozostaych gazi przemysu skurczya si o ponad 20%. Po zaamaniu na rynkach finansowych jesieni ubiegego roku zjawisko to przybiera na sile.

Rzd amerykaski poza zaduaniem na rynkach midzynarodowych dy do maksymalnego poszerzenia bazy podatkowej. A jeszcze niedawno prezydent George W. Bush ogasza strategi: dom dla kadego Amerykanina. Banki chtnie wypeniay treci wol przywdcy. Tak rodziy si boom w nieruchomociach i baka sub-primes. Miar czasw okazay si kredyty NINJA udzielane osobom bez dochodw, pracy i majtku. Instytucje finansowe, w peni wiadome podjtego ryzyka, przepakoway udzielane kredyty w pakiety i na ich bazie wystawiy i nastpnie upynniy na rynku instrumenty finansowe w postaci obligacji i derywat (instrumenty pochodne). W konsekwencji biliony dolarw toksycznych instrumentw pochodnych mona znale dzisiaj, niczym tykajce bomby, w pozycjach pozabilansowych instytucji finansowych na caym wiecie. Zabawa w puste krzesa lub jak kto woli, w przerzucanie gorcego kartofla, trwa w najlepsze.

Brak umiaru i odrobiny cho konserwatyzmu finansowego zademonstrowa w sposb spektakularny AIG, amerykaski potentat ubezpieczeniowy. Ubezpieczyciel wystawia bez pokrycia w kapitale tzw. CDS-y (Credit Default Swaps) i gwarantowa przejcia na siebie okrelonych zobowiza w przypadku upadku lub niewypacalnoci firm takich jak Lehman. Beztroska zarzdzajcych AIG kosztowaa dotd amerykaskich podatnikw 180 miliardw dolarw, a peny rachunek jeszcze przez dugie lata nie bdzie znany (niektre CDS-y zapadaj po okresie kilkudziesiciu lat). AIG bez zaenowania przestrzega, e posiada na caym wiecie 2000 klientw instytucjonalnych i jego upadek byby ruszeniem pierwszej kostki domina w globalnej grze. Beneficjentami CDS-w spacanych za pienidze amerykaskich podatnikw okazay si bowiem takie tuzy jak niemiecki Deutsche Bank, angielski Barklays czy francuski BNP Paribas.

W upojn noc rozpasania finansowego wkad sektora finansowego w kreowanie PKB USA, czy Wielkiej Brytanii siga poziomu 30%. Taki stan rzeczy kci si ze zdrowym rozsdkiem. Instytucje finansowe z porednika na usugach realnej gospodarki urosy do samodzielnego gracza. Po cichu i poza systemem bankw centralnych, FED i nadzoru, instytucje te wykreoway dziesitki bilionw wirtualnych pienidzy bez pokrycia. Wystarczyo kliknicie komputowej myszki.

Dychotomia

Nominalna warto derywat w pozycjach pozabilansowych szybko przekracza sumy bilansowe instytucji finansowych. W Polsce wskanik: pozycje pozabilansowe do sumy bilansowej banku wynosi obecnie ponad 3 dla caego sektora. W przypadku angielskiego HBOS siga a 10. Naley zwrci uwag (jak pisaem w artykule Rachunek sumienia GB nr.36 z 7.09.08), e sposb rozliczania derywat ociera si o kreatywn ksigowo. Do bilansw i rachunkw wynikw wedug obowizujcych standardw ksigowych trafiaj jedynie rnice w subiektywnych wycenach derywatw w kolejnych okresach rozrachunkowych. Ogromne znaczenie maj rwnie zmiany w standardach ksigowych pozwalajce na re-klasyfikacj instrumentw finansowych - wprowadzone z kocem ubiegego roku. Bank HVB z Grupy UniCredit przyznaje w swych sprawozdaniach za rok 2008, e re-klasyfikacja derywatw pozwolia mu unikn strat w wysokoci 1,8 mld euro, a take spowodowaa wzrost sumy bilansowej banku o... bagatela 60 mld euro! Przy takiej dowolnoci trudno mwi o takiej czy innej adekwatnoci kapitaowej instytucji finansowych.

Bez przesady mona postawi tez, e w cigu ostatnich 20 lat na plecach realnej gospodarki zbudowano wielokrotnie wiksz budowl, ktrej posady trzeszcz i gro zawaleniem.

Dychotomii cig dalszy

Jeszcze przed rokiem wielu obserwatorw ycia gospodarczego mwio buczucznie o Nowym Podziale Pracy. Kraje rozwinite miay ogranicza si do roli dawcy kapitau i technologicznego know-how. Produkcj masowo przenoszono do regionw o taniej sile roboczej. Trzeba mie jasno, e jeli opisany trend utrzyma si przez najblisze lata, to rodek cikoci wiatowej gospodarki przesunie si z ca pewnoci w kierunku Dalekiego Wschodu i Azji Poudniowo-Wschodniej. Dzisiaj Stany Zjednoczone s po uszy zaduone, podczas gdy rezerwy dolarowe Chin wzrosy w 2009 roku do 2,1 biliona dolarw. A doda wypada, e o potencjale rozwojowym tego kraju stanowi bdzie niezaspokojony wci rynek wewntrzny.

Smakowitym przykadem dysparytetu w stosunkach gospodarczych na wiecie s Emiraty Arabskie, ktrych fundusz Abu Dhabi Investment Authorities zarzdza aktywami 1,3 biliona dolarw, co stawia ten may kraj na drugim miejscu po Chinach jako dawcy kapitau.

Tak oto w krtkim czasie rzeczywisto zrewidowaa chciejstwo niektrych politykw widzcych si w roli gwnych beneficjentw Nowego Podziau Pracy. Dodatkowo, w podzia skutkuje obecnie napiciami w stosunkach midzynarodowych. Chiny, Indie i Rosja optuj za zmian adu monetarnego, gdzie miejsce dolara zajby inny rodek patniczy. Co wicej Chiny wprost ostrzegaj przed dalsz ekspansj monetarn w USA, bowiem widz w niej prby podkopanie wartoci zgromadzonych rezerw i obnienia realnego zaduenia USA - poprzez mechanizm hiperinflacji.

Tymczasem wielkie banki rosn w si

Prezydent Stanw Zjednoczonych wygosi ostatnio w Nowym Jorku przemwienie do przedstawiciel Wall Street. Broni swych decyzji o ekspansji fiskalnej. Chwali FED za polityk monetarn. Stwierdzi, podobnie jak kilka dni wczeniej premier Wielkiej Brytanii, e nie pora jeszcze wycofywa si z programw stymulujcych gospodark. Zbeszta bankierw za nadmierne bonusy i pace. Zapowiedzia zmiany w nadzorze nad instytucjami finansowymi, zwikszenie wymogw kapitaowych i uregulowanie rynku derywat. Pomin jednak milczeniem oczywiste saboci systemu finansowego i zagroenia wynikajce z obecnej sytuacji w instytucjach finansowych. Porednio potwierdzi stanowisko narzucone przez bankierw, e w systemie finansowym istniej firmy, ktre s zbyt due by upa. Tymczasem amerykaskie kolosy finansowe takie jak JP Morgan, Godman Sachs, Bank of America skorzystay z kryzysu i jawi si teraz jeszcze potniejsze, zarwno jeli chodzi o wielkoci bilansw, jak i wpywy polityczne. Ryzyko systemowe narasta, a winnych kryzysu nie ma.

Przed Pittsburghiem

W przeddzie spotkania w Pittsburghu zanotowaem: Z pewnoci temat rezerw walutowych Chin i zaduenie USA stanowi bdzie gwn o dyskusji na nadchodzcym szczycie G20 w Pittsburgu. Jednak mao prawdopodobne zdaje si, e zainteresowane strony poinformuj nas maluczkich w oficjalnym komunikacie o konkluzjach swojej dysputy. Oficjalny komunikat zapewne przedstawi oddalon w czasie wizj wiatowych instytucji nadzoru bankw, giedy oraz ubezpieczycieli i funduszy emerytalnych - zgodnie z niemieck zapowiedzi. Francuski prezydent natomiast dorzuci passus o wynagrodzeniach i bonusach w sektorze finansowym. Amerykanie obiecaj zwikszy wymogi kapitaowe i obowizkowe rezerwy na ryzyko i rodzaj prowadzonej dziaalnoci.

17 wrzenia przywdcy G20 spotkali si w Brukseli by ogosi agend na spotkanie tydzie pniej w Pittsburghu. W 29 punktach powtrzono oglne postulaty. Na szybkie, dorane, a zarazem skutecznych kroki - w zgodzie z uniwersalnymi wartociami takim jak: dobro wsplne, uczciwo, umiar i solidarno chyba si nie zanosi.

Gdzie jestemy

Cena jak pacimy za kryzys jest ju teraz przeogromna. Jeli wielko ekspansji monetarnej i fiskalnej w okresie niespena roku podzielimy przez liczb mieszkacw naszego globu, to uzyskamy 2000 dolarw na osob. Biedak z Wietnamu, afrykaskie niemowl czy mieszkaniec slumsw w Mexico City zapac tak czy inaczej, chc tego czy nie, rachunki wystawiane przez politykw i bankierw. Jeli nie w podatkach, to formie hiperinflacji. Zapowiedzi przywdcw wiata, e naley dalej dotowa gospodark niepokoj - wobec braku jakichkolwiek innych dziaa zaradczych i kontrolnych.

Tymczasem bezrobocie w Stanach Zjednoczonych podwoi si w 2009 do ponad 10%. Z podobn sytuacjach mielimy do czynienia jedynie w 1929 roku u zarania Wielkiej Depresji.

Jeliby dynamika wzrostu bezrobocia utrzymaa si w 2010 roku, mona bdzie bez przesady stwierdzi, e mamy do czynienia z kryzysem na miar tego, ktry poprzedzi II Wojn wiatow. Trauma tamtych wydarze zobowizuje do dmuchania na zimne i uprawnia do zadawania pyta. I dania na nie jasnych odpowiedzi. Bowiem scenariusz WW pogbiajcej si destabilizacji - i w konsekwencji niepokoi spoecznych i konfliktw regionalnych - cigle stanowi realne zagroenie.

Pittsburgh? To a mao

Trzy podstawowe problemu wspczesnego wiata finansw w mojej ocenie to: instytucje finansowe, ktre s zbyt due by upa, derywaty upione w pozycjach pozabilansowych instytucji finansowych na caym wiecie oraz narastajce dysproporcje midzy realn gospodark, a sektorem finansowym.

Aby je rozwiza, naley niewtpliwie powrci do rozwiza w duchu Aktu Glass-Steagall, by zapewni suebno sektora finansowego w stosunku do realnej gospodarki, podzieli instytucje finansowe wg zada funkcyjnych i zapobiec konfliktom interesw w onie struktur pojedynczej organizacji lub holdingw finansowych. Zwaszcza w wiecie finansw z natury swej opartym na spekulacji nie mona dopuci do istnienia instytucji zbyt duych by mogy upa.

Naley rwnie dopilnowa, by handel derywatami zosta ograniczony przez standaryzacj produktw i poddany kontroli, tak by wielko tego rynku skorelowa z wielkoci i potrzebami realnej gospodarki. Zaj si tym powinny zarwno narodowe, ponadnarodowe jak i globalne instytucje nadzoru finansowego.

Wreszcie naley gboko przemyle i wprowadzi zmiany do wiatowego systemu monetarnego na miar Bretton Woods, tak aby skorygowa i zapobiec dychotomii midzy kapitaem, a realn gospodark.

W trzech wymienionych obszarach komunikat kocowy G20 najwicej miejsca powica rynkowi derywat. Mwi o standaryzacji produktw i przyszej platformie handlu nad ktr kontrol peni bdzie Komitet Stabilnoci Finansowej (FSB Financial Stability Board). Jednak nie porusza problemu derywat, ktre ju zalegaj w bilansach instytucji finansowych.

Zagroenie wynikajce z istnienia instytucji finansowych zbyt duych by upa nie zostao zidentyfikowane z imienia w komunikacie kocowym. Wydaje si, e problem ten przysporzy nam wiele kopotw w przyszoci zwaszcza, e wszak dopiero niedawno, bo w 1999 roku amerykaskie instytucje finansowe przeforsoway uniewanienie zapisw Aktu Glass-Steagall dotyczcego zakazu czenia bankowoci komercyjnej i inwestycyjnej w ramach jednej instytucji. Czy nauczka dana nam przez kilka ostatnich lat cigle nie jest wystarczajca?

Jeli chodzi o korekty wiatowego systemu monetarnego strony protokou kocowego deklaruj wspdziaanie, wzajemn kontrol i wymian informacji. Platform wspdziaania i kontroli miaaby by wspomniany wyej Komitet Stabilnoci Finansowej (FSB).

Deklaracje poczynione w Pittsburghu zdaj si jednak zbyt oglne i nie daj wystarczajcej nadziei na bezpieczny zwrot w wiatowej gospodarce. Za nimi musz nastpi szybkie i skuteczne dziaania.

Przypadek AIG CLICK

Cho przypadek AIG zosta w artykule dobrze nakrelony to teza, e to wanie AIG jest sprawc kryzysu jest nieuprawniona. CDS-y wydawane przez AIG to tylko jeden z tysicy rnych toksycznych instrumentw finansowych. Podobnie jak Pan Joe Cassano z AIG to tylko jeden z wielu nieodpowiedzialnych menaderw instytucji finansowych. Choby na naszym podwrku znalazoby si co najmniej kilku, ktrzy nakrcili sprzeda osawionych opcji walutowych.

Poniedziaek, 5.10.2009

1. Jak Zabocki na mydle z PZU CLICK
2. Rzd oddaje kontrol w BG CLICK
3. Inwestorzy sfaulowani przez PKO BP CLICK
4. Premierowi puszczaj nerwy CLICK

Zestawienie wydarze w cigu ostatnich dni pokazuje jak afera goni afer. Eureko, zamiast broni si przed polskim sdem, dostanie grube miliardy. Nikt nie wierzy ministrowi skarbu pastwa, e ustpstwa na rzecz Rabobank w sprawie BG nie maj zwizku z "ugod" z Eureko. Przypominamy, e obecnie Rabobank kontroluje Eureko. Z kolei, w przypadku PKO BP, to bez wtpienia narodziny nowej afery. Skarb pastwa wyzbywa si bezporedniej kontroli nad tym najwikszym w Polsce bankiem. Przy tym osabia jego pozycj konkurencyjn wobec najgroniejszego rywala - Pekao SA. Bez finansowego uzasadnienia, bowiem koszt pozyskania rodkw do budetu poprzez kapita akcyjnego PKO jest co najmniej trzy krotnie wyszy ni jeliby te same rodki zostay przez rzd poyczone na rynkach finansowych. W konsekwencji w rednim okresie, zaduenie skarbu pastwa wzronie tym bardziej. Z lekcji z Eureko i PZU rzdzcy nie wycignli adnych wnioskw. Czyby?

A moe afera hazardowa z Chlebowskim, Drzewieckim i Schetyn w rolach gwnych to ta prawdziwa twarz polskiej polityki AD 2009. Jak wynika z sekwencji wydarze, interes lobby przemysu hazardowego, bez adnych wzgldw na obecne kopoty budetowe, przedoony zosta ponad interes Pastwa. A przecie po wyborach do Parlamentu Europejskiego Tusk i Rostowski epatuj nas na co dzie informacjami o zym stanie finansw publicznych i wielkim deficycie budetowym. Tumaczenia ministra Drzewieckiego, e nie wiedzia co podpisa podczas, gdy ten wanie podpis kosztowa budet... bagatela ponad 500 milionw zotych, to po prostu zwyka obraza i kpina z obywateli! Gdyby nie osawiony list Drzewickiego do Ministerstwa Finansw deficyt budetowy na 2010 byby dzisiaj mniejszy o 500 milionw zotych. Czy nie tak? I jak zestawi ten fakt z obnianiem wiadcze spoecznych, czy przejciem rezerwy demograficznej na poczet biecych wydatkw Pastwa?

Jakby jeszcze na deser, cigle niewyjaniany i nierozsdzony "Projekt Chopin" (opisany na niniejszych stronach) z prezesem Pekao SA, Janem Krzysztofem Bieleckim grajcym pierwsze skrzypce. Warto pamita, e prezes w praktyce odda na przestrzeni 25 lat 20% rynku nieruchomoci w Polsce na rzecz woskich patronw. A przecie nie mona zapomina o sposobie sprzeday stoczni poprzez raj podatkowy, niejasnociach czy minister Gra uczciwie, jak kady obywatel, paci podatki, czy w kocu o intratnym kontrakcie firmy senatora Misiaka. Tusk z pewnoci nauczy si od swego przyjaciela i mentora Jana Krzysztofa Bieleckiego jak ukrca eb kolejnym zagroeniom. Wg naszej oceny, kada z tych afer wg standardw suwerennego i praworzdnego pastwa powinna nie gorzkie reperkusje dla rzdzcych.

Wielkie amerykaskie banki coraz wiksze (ang) CLICK
Bezrobocie ronie szybciej ni oczekiwano (ang) CLICK

Czwartek, 1.10.2009

Panie Przewodniczcy,

Zosta Pan zgoszony i wybrany na swoje stanowisko gosami akcjonariusza mniejszociowego Banku PKO BP. Jak rozumiemy, w Radzie Nadzorczej PKO BP reprezentuje Pan interes akcjonariuszy mniejszociowych. Jako Przewodniczcy Rady Nadzorczej ma Pan wszelkie prerogatywy, aby skutecznie pokierowa Bankiem i przeprowadzi go przez obecne kopoty w zgodzie z interesem akcjonariuszy mniejszociowych.

Zwracamy Pana uwag, e niska cena emisyjna akcji i wysoka cena praw poboru spowoduje straty dla akcjonariuszy mniejszociowych (53 tysice drobnych akcjonariuszy, OFE, fundusze inwestycyjne), poprzez spadek cen akcji i rozwodnienie w razie nieobjcia praw poboru. Ju teraz mona bez adnych wtpliwoci stwierdzi, e obnienie ratingu Banku w konsekwencji ogoszenia planw wypaty nadmiernej dywidendy i podniesienia kapitau wyrzdzio niepowetowane szkody i podwayo pozycj konkurencyjn Paskiego Banku. W tej sprawie Stowarzyszenie wnioso pozew do Sdu Gospodarczego, bowiem to wanie Skarb Pastwa powinien dba o przejrzysto procedur korporacyjnych, przestrzega zalecenia organw nadzoru. Podczas gdy w zamian doszo do bezprecedensowych naciskw ze strony politykw by kosztem Paskiego Banku wzmocni kulejcy budet. wczesny prezes ugi si pod t presj. Decyzja pozbawiona wszelkiego profesjonalizmu i uzasadnienia bowiem, jak Pan zapewne wie, koszt pozyskania kapitau akcyjnego przez bank jest co najmniej trzy-krotnie wyszy ni koszt za jaki pozyskuje rodki Skarb Pastwa.

Z tych te wzgldw, apelujemy do Pana jako Przewodniczcego Rady Nadzorczej i przedstawiciela akcjonariuszy mniejszociowych o ochron interesu akcjonariuszy mniejszociowych.

Za Stowarzyszenie Przejrzysty Rynek

Jerzy Bielewicz

Co skarbowi pastwa opaci si na dusz met CLICK

Wielkie zamieszanie wok PKO BP CLICK

roda, 30.09.2009

Owiadczenie SKOK w sprawie sejmowej ustawy CLICK

Wtorek, 29.09.2009

W sprawie SKOK-w:

1. Fiskus nie wychodzi ze SKOK-w CLICK
2. Ustawa o SKOK-ach to bubel prawny CLICK

Poniedziaek, 28.09.2009

1. W przeddzie spotkania w Pittsburghu zanotowaem: Z pewnoci temat rezerw walutowych Chin i zaduenie USA stanowi bdzie gwn o dyskusji na nadchodzcym szczycie G20 w Pittsburghu. Jednak mao prawdopodobne zdaje si, e zainteresowane strony poinformuj nas maluczkich w oficjalnym komunikacie o konkluzjach swojej dysputy. Oficjalny komunikat zapewne przedstawi oddalon w czasie wizj wiatowych instytucji nadzoru bankw, giedy oraz ubezpieczycieli i funduszy emerytalnych - zgodnie z niemieck zapowiedzi. Francuski prezydent natomiast dorzuci passus o wynagrodzeniach i bonusach w sektorze finansowym. Amerykanie obiecaj zwikszy wymogi kapitaowe i obowizkowe rezerwy na ryzyko i rodzaj prowadzonej dziaalnoci. 17 wrzenia przywdcy G20 spotkali si w Brukseli by ogosi agend na spotkanie tydzie pniej w Pittsburghu. W 29 punktach powtrzono oglne postulaty. Na szybkie, dorane, a zarazem skutecznych kroki - w zgodzie z uniwersalnymi wartociami takim jak: dobro wsplne, uczciwo, umiar i solidarno chyba si nie zanosi.
2. G20 fantasy CLICK
3. Roubini: Ryzyko inflacji CLICK
   
4. Latest economic data not good CLICK
5. Cena jak pacimy za kryzys jest ju teraz przeogromna. Jeli wielko ekspansji monetarnej i fiskalnej w okresie niespena roku podzielimy przez liczb mieszkacw naszego globu, to uzyskamy 2000 dolarw na osob. Biedak z Wietnamu, afrykaskie niemowl czy mieszkaniec slamsw w Mexico City zapac tak czy inaczej, chc tego czy nie, rachunki wystawiane przez politykw i bankierw. Jeli nie w podatkach, to formie hiperinflacji. Zapowiedzi przywdcw wiata, e naley dalej dotowa gospodark niepokoj - wobec braku jakichkolwiek innych natychmiastowych dziaa zaradczych i kontrolnych. Tymczasem bezrobocie w Stanach Zjednoczonych podwoi si w 2009 do ponad 10%. Z podobn sytuacjach mielimy do czynienia jedynie w 1929 roku u zarania Wielkiej Depresji. Jeliby dynamika wzrostu bezrobocia utrzymaa si w 2010 roku, mona bdzie bez przesady stwierdzi, e mamy do czynienia z kryzysem na miar tego, ktry poprzedzi II Wojn wiatow. Trauma tamtych wydarze zobowizuje do dmuchania na zimne i uprawnia do zadawania pyta. I dania na nie jasnych odpowiedzi. Bowiem scenariusz WW pogbiajcej si destabilizacji - i w konsekwencji niepokoi spoecznych i konfliktw regionalnych - cigle stanowi realne zagroenie.
6. Oficjalny komunikat ze spotkania w Pittsburghu cigle nie zosta sformuowany, gdy zamieszczono niniejszy komentarz. Opnienie wiadczy o trwajcej dyspucie nad szczegami ustale. Niemniej ju teraz naley stwierdzi, e przywdcy G20 nie sprostali dotychczas zadaniu, ktre przed sob postawili - wyprowadzi wiatow gospodark z kryzysu i zapobiec podobnym kryzysom w przyszoci. W naszej ocenie trzy podstawowe problemu wspczesnego wiata finansw to: instytucje finansowe, ktre s zbyt due by upa, derywaty upione w pozycjach pozabilansowych instytucji finansowych na caym wiecie oraz narastajce dysproporcje midzy realn gospodark, a sektorem finansowym.

Aby je rozwiza, naley niewtpliwie powrci do rozwiza w duchu Aktu Glass-Steagall, by zapewni suebno sektora finansowego w stosunku do realnej gospodarki, podzieli instytucje finansowe wg zada funkcyjnych i zapobiec konfliktom interesw w onie struktur pojedynczej organizacji lub holdingw finansowych. Zwaszcza w wiecie finansw z natury swej opartym na spekulacji nie mona dopuci do istnienia instytucji zbyt duych by mogy upa.

Naley rwnie dopilnowa, by handel derywatami zosta ograniczony przez standaryzacj produktw i poddany kontroli, tak by wielko tego rynku skorelowa z wielkoci i potrzebami realnej gospodarki. Zaj si tym powinny zarwno narodowe, ponadnarodowe jak i globalne instytucje nadzoru finansowego.

Wreszcie naley gboko przemyle i wprowadzi zmiany do wiatowego systemu monetarnego na miar Bretton Woods, tak aby skorygowa i zapobiec dychotomii midzy kapitaem, a realn gospodark.

Wicej na ten temat w przyszotygodniowym wydaniu Gazety Bankowej.

Czwartek, 24.09.2009

1. Zoty osabia si wraz z osabieniem dolara w stosunku do Euro. Dotychczas byo niemal regu, e wraz ze zwyk Euro rs zoty. Dodatkowo spadkowi kursu zotego towarzyszyy ostatnio wzrosty na giedzie. Dzisiaj Komunikat FED.
2. Unicredit dalej poszukuje kapitau. Po aferze podatkowej w Unicredit (bank unika pacenia podatkw we Woszech), warunki pomocy pastwa wydaj si nie do przyjcia dla Profumo i Unicredit. Planowane jest Zgromadzenie Akcjonariuszy, na ktrym bdziemy reprezentowa Stowarzyszenie "Przejrzysty Rynek".
   

roda, 23.09.2009

Ukara za sukces CLICK

Dzieje pewnej ustawy CLICK

Wtorek, 22.09.2009

Rating Polski moe zosta obniony CLICK

Fitch sees rising public finance risks in CE3 CLICK

Raport Fitch zdaje si reakcj na mniejsze zainteresowanie papierami denominowanymi w zotych. Jednak wydawanie eruoobligacji byoby bdem ze wzgldu na ryzyko walutowe i potencjalne pogorszenie relacji dug - PKB w razie osabienia zotego. W przypadku kopotw z finansowaniem deficytu budetowego w zotych naleaoby rozway zakup przez NBP dugoterminowych obligacji pastwowych denominowanych w zotych.

Poniedziaek, 21.09.2009

Racja Stanu. Niewyobraalnym jest by rzd i parlament amerykaski wprowadziy prawo podwaajce pozycj konkurencyjn JP Morgan, Citibanku, IBM, Apple czy Microsoftu na rzecz zagranicznej konkurencji. Podobnie z Noki w Finlandii, czy Erricsonem w Szwecji. Jednak Polski Sejm wanie zamierza przegosowa ustaw, ktra spowoduje fragmentaryzacj i osabienie SKOK-w oraz pozbawi je moliwoci konkurowania z zagranicznymi bankami. Tak si stanie kosztem tych obywateli, ktrzy wg bankw i tak nie posiadaj zdolnoci kredytowej.

SKOK-i. Kasy poyczkowe dziaaj w Polsce od kilkunastu lat. Projekt ten okaza si niebywaym sukcesem rodzimego kapitau. SKOK-i w krtkim okresie pozyskay dwa miliony drobnych klientw proponujc tani obsug kont i nisko oprocentowane poyczki. Oferta SKOK okazaa si atrakcyjna cenowo i korzystniejsza od ofert bankw co ostatnio potwierdza w swym raporcie chociaby Puls Biznesu. SKOK-i sprawnie wykorzystay polskie uwarunkowania - si spoecznoci lokalnych skupiajcych si wok parafii, a take struktur zwizkw zawodowych. Klient SKOK-w moe otrzyma drobn poyczk, aby jako dobrn do pierwszego. Takiej pomocy nie ma co szuka w bankach. Wysokie zryczatowane prowizje odstraszaj mao zasobnych klientw od bezdusznych kolosw.

System. System bankowy odstrcza rwnie podwalin prawn, na ktrej go wzniesiono po Drugiej Wojnie wiatowej. Zaprojektowany zosta jako element aparatu opresji i kontroli totalitarnego pastwa nad spoeczestwem. Do dnia dzisiejszego obowizuje stalinowski przepis o Bankowym Tytule Egzekucyjnym. Tylko w Polsce bank jednostronnie wystawia tytu egzekucyjny na aktywa swojego klienta. Pretekstem moe by pogorszenie sytuacji makroekonomicznej czy zmiana kursu zotego jak miao to miejsce w przypadku osawionych opcji walutowych. Polskie firmy straciy ponad 100 mld zotych na rzecz zagranicznych bankw od lata zeszego roku. Sejm pozosta bierny. W midzy czasie po cichu, bez rozgosu uchwalono zmiany w prawie upadociowym niespotykane w prawodawstwie pastw rozwinitych. Umoliwiaj one wypowiedzenie umw najmu i dzierawy w przypadku upadoci waciciela. Co jeli wynaje i wykoczye mieszkanie od dewelopera, ktry chwil pniej upad? Twoja strata. Wobec narastajcej fali bankructw, i w tym przypadku zmiany faworyzuj banki zabezpieczone na hipotekach.

Diagnoza. Casus SKOK-w zajmuje swoje miejsce w cig wydarze, ktry wiadczy o istnieniu w Polskim Sejmie i rzdzie wszechpotnego lobby bankowego. Sektor bankowy w 80% naley do kapitau zagranicznego. le si dzieje w naszym Pastwie, jeli kapita zagraniczny okrela reguy gry i konkurencji dla kluczowych instytucji finansowym w Polsce. Po decyzji wypaty dywidendy z PKO BP w trakcie niepewnoci na rynku, niezrozumiaej presji rzdu na NBP, teraz rodzime SKOK-i staj si przedmiotem ataku.

Spoeczestwo obywatelskie. Opisany cig wydarze naley przerwa. Niestety politycy kolejny raz udowodniaj, e nie mona na nich liczy. Brakuje mechanizmw kontrolnych. Nie mona te rozliczy tych ktrzy podejmuj ze dla Polski decyzje. Afera za afer udowadnia t gorzk prawd. Pozostaje cierpliwie budowa organizacje pozarzdowe, ochrony konsumentw, wywiera stay nacisk na wymiar sprawiedliwoci, inspirowa zmiany w otaczajcej nas rzeczywistoci. Tak te dziaamy pod patronatem Stowarzyszenia Przejrzysty Rynek. Stowarzyszenie z uwag ledzi bdzie rozwj sytuacji wok SKOK-w i zamierza pitnowa te dziaania i osoby, ktre nie licz si z interesem obywateli.

Pozytywny scenariusz. SKOK-i, jako lokalna instytucja finansowa, winny znale sprzymierzeca w organach pastwa. Kompetencje SKOK-w naley poszerza, bo ciesz si one zaufaniem Polakw w przeciwiestwie do bankw, ktrych wiarygodno cierpi z powodu kryzysu i licznych naduy, jak choby opisany na niniejszych stronach Projekt Chopin. Przykadowo, to wanie SKOK-i powinny otrzyma mandat na wspierania maych rodzinnych przedsibiorstw, ktre rozpoczynaj dziaalnoci po utracie zatrudnienia przez gow rodziny.

Panowie Posowie, nie wicie SKOK-w, e nie s bankiem. Przeciwnie niech si rozwijaj prnie jako wymagajcy konkurent dla drogiego systemu bankowego w naszym kraju.

Stowarzyszenie Przejrzysty Rynek

Kto chce zniszczy SKOK-i CLICK

Deutsche Bank miesza na rynku zotego CLICK

Rzdowa strategia NICNIEROBIENIA CLICK

Lektura na weekend: Ageing population CLICK Tymczasem, nasz drogi rzd zgodnie ze strategi byle do wyborw prezydenckich przejada wanie na potrzeby biecych wydatkw budetowych 7 mld zotych rezerwy demograficznej. Naley doda, e w zwizku sytuacj finansow ZUS nasze demograficzno-finansowe problemy s tu za rogiem. W tym i przyszym roku rzd zmusi ZUS do zaduenia si w bankach komercyjnych. Krtkowzroczno, wyrachowanie i dziaania z myl wycznie o wasnych interesach politycznych zasuguj na potpienie, bowiem rachunek zapacimy my wszyscy. Rzd zamiata problemy pod dywan CLICK

Czwartek, 17.09.2009

Interpelacja Posa Zbigniewa Kozaka w sprawie SKOK-w CLICK

roda, 16.09.2009

Co z tym sejmem? W sprawie SKOK-w CLICK

Spdzielcze kasy dyskryminowane CLICK

Uwagi do projektu nowej ustawy o kasach spdzielczo-oszczdnociowych CLICK

SKOK-i nie konkuruj z bankami CLICK

Wtorek, 15.09.2009

PKO BP - czy dalej niezaleny bank?. Powoanie Zbigniewa Jagiey, pracujcego dotd w strukturach Grupy Unicredit, na Prezesa PKO BP obrazuje jak wszechpotny i szkodliwy wpyw na nominacje w PKO BP ma prezes Pekao SA, Jan Krzysztof Bielecki. Naley wskaza, e menaderowie w swych kontraktach zawsze posiadaj ograniczenie, ktre zabrania im podjcia pracy u konkurencji. Rozumiemy, e PKO BP to adna tam konkurencja, lecz wasne podwrko dla prezesa Pekao, a pan Jagieo bardziej przyda si w PKO BP ni w Pekao SA. Jemu wszak te po drodze bo jako bezinteresowny - wzorem wiata finansjery, trafia wanie pod regulacje ustawy kominowej. Co bulwersuje, Jagieo nie ma adnego stau w bankowoci, nie mwic ju o dowiadczeniu na stanowisku w zarzdzie jakiegokolwiek banku. A tu od razy awans na prezesa najwikszego polskiego banku. Powoanie Jagiey nastpio zaraz po nominacji Cezarego Banasiskiego na przewodniczcego Rady Nadzorczej PKO BP. Pan Banasiski, od 2006 roku czonek Komisji Papierw Wartociowych i Gied oraz Komisji Nadzoru i Funduszy Emerytalnych, wsawi si w jako Prezes Ochrony Konkurencji i Konsumentw, kiedy w praktyce umoliwi poczenia bankw Pekao i BPH wbrew stanowisku Rzdu i Ministerstwa Finansw. Warto przypomnie, e Unicredit w Umowie Prywatyzacyjnej Pekao SA zobowiza si nie przejmowa adnego innego banku w Polsce. Taki warunek zgodnie z intencj rzdu mia uniemoliwi nadmiern koncentracj kapitau w sektorze bankowym. Unicredit nie dopeni litery Umowy Prywatyzacyjnej, przeforsowa poczenie Pekao i BPH przy otwartym wsparciu prezesa NBP Leszka Balcerowicza. Balcerowicz w swej argumentacji za fuzj bankw opiera si wanie na opini UOKiK, na ktrego czele sta Banasiskiego (komunikat poniej z 31.08.2009). Banasiskiego nominowano po usuniciu ze stanowiska Przewodniczcej Rady Nadzorczej, Pani Marzeny Piszczek, osoby, ktra sprzeciwia si wypacie dywidendy z banku i zakwestionowaa absolutorium dla wczesnego prezesa pana Pruskiego. Doda naley, e w zarzdzie PKO BP od niedawna zasiada kolejna osoba wielce przychylna dla Unicredit - pan Jarosaw Myjak, ktry zanim obj funkcj w PKO BP wprowadza Unicredit na GPW. Pan Myjak da si zauway podczas WZA PKO BP, kiedy to w sposb niezwykle agresywny, jako gos z sali, pokrzykiwa wytykajc bdy jzykowe jednemu z akcjonariuszy mniejszociowych. Czy mona w takiej sytuacji mwi o niezalenoci PKO BP? Jak na nasze rewelacje zareaguj Najwysza Izba Kontroli, KNF i UOKiK? Czy wyjtkowa przychylno premiera dla ministra Grada nie wie si brudn robot jak ten potulnie wykonuje w PKO BP.

Cytujemy za komunikatem z 31.08.2009: "O przychylnoci SP dla Unicredit i prezesa Pekao Jana Krzysztofa Bieleckiego wiadcz liczne decyzje organw Pastwa i spek zalenych. Ostatnio informowalimy o decyzji zarzdu PKO BP, e dystrybucj akcji nowej emisji Banku PKO zajmie si spka z ... Grupy Unicredit. W zakadce Doradca rzdu CLICK przedstawiamy liczne inne przykady. Jednak symboliczne wrcz byo wystpienie premiera Tuska w Krynicy w zeszym roku. W obecnoci Jana Krzysztofa Bieleckiego poinformowa o planach wejcia Polski do strefy euro. Ministrowie rzdu dowiedzieli si o tym zamierzeniu dopiero z mediw."

I dalej: "Przemony wpyw Prezesa Bieleckiego na decyzj obecnego rzdu, organw Pastwa i spek zalenych od SP tworzy, w opinii bankowcw, sytuacjquasi monopolu w sektorze bankowym i zagraa konkurencji midzy podmiotami na tym rynku."

Poniedziaek, 14.09.2009

Racja Stanu. Niewyobraalnym jest by rzd i parlament amerykaski wprowadziy prawo podwaajce pozycj konkurencyjn JP Morgan, Citibanku, IBM, Apple czy Microsoftu na rzecz zagranicznej konkurencji. Podobnie z Noki w Finlandii, czy Erricsonem w Szwecji. Jednak Polski Sejm wanie zamierza przegosowa ustaw, ktra spowoduje fragmentaryzacj i osabienie SKOK-w oraz pozbawi je moliwoci konkurowania z zagranicznymi bankami. Tak si stanie kosztem tych obywateli, ktrzy wg bankw i tak nie posiadaj zdolnoci kredytowej.

SKOK-i. Kasy poyczkowe dziaaj w Polsce od kilkunastu lat. Projekt ten okaza si niebywaym sukcesem rodzimego kapitau. SKOK-i w krtkim okresie pozyskay dwa miliony drobnych klientw proponujc tani obsug kont i nisko oprocentowane poyczki. Oferta SKOK okazaa si atrakcyjna cenowo i korzystniejsza od ofert bankw co ostatnio potwierdza w swym raporcie chociaby Puls Biznesu. SKOK-i sprawnie wykorzystay polskie uwarunkowania - si spoecznoci lokalnych skupiajcych si wok parafii, a take struktur zwizkw zawodowych. Klient SKOK-w moe otrzyma drobn poyczk, aby jako dobrn do pierwszego. Takiej pomocy nie ma co szuka w bankach. Wysokie zryczatowane prowizje odstraszaj mao zasobnych klientw od bezdusznych kolosw.

System. System bankowy odstrcza rwnie podwalin prawn, na ktrej go wzniesiono po Drugiej Wojnie wiatowej. Zaprojektowany zosta jako element aparatu opresji i kontroli totalitarnego pastwa nad spoeczestwem. Do dnia dzisiejszego obowizuje stalinowski przepis o Bankowym Tytule Egzekucyjnym. Tylko w Polsce bank jednostronnie wystawia tytu egzekucyjny na aktywa swojego klienta. Pretekstem moe by pogorszenie sytuacji makroekonomicznej czy zmiana kursu zotego jak miao to miejsce w przypadku osawionych opcji walutowych. Polskie firmy straciy ponad 100 mld zotych na rzecz zagranicznych bankw od lata zeszego roku. Sejm pozosta bierny. W midzy czasie po cichu, bez rozgosu uchwalono zmiany w prawie upadociowym niespotykane w prawodawstwie pastw rozwinitych. Umoliwiaj one wypowiedzenie umw najmu i dzierawy w przypadku upadoci waciciela. Co jeli wynaje i wykoczye mieszkanie od dewelopera, ktry chwil pniej upad? Twoja strata. Wobec narastajcej fali bankructw, i w tym przypadku zmiany faworyzuj banki zabezpieczone na hipotekach.

Diagnoza. Casus SKOK-w zajmuje swoje miejsce w cig wydarze, ktry wiadczy o istnieniu w Polskim Sejmie i rzdzie wszechpotnego lobby bankowego. Sektor bankowy w 80% naley do kapitau zagranicznego. le si dzieje w naszym Pastwie, jeli kapita zagraniczny okrela reguy gry i konkurencji dla kluczowych instytucji finansowym w Polsce. Po decyzji wypaty dywidendy z PKO BP w trakcie niepewnoci na rynku, niezrozumiaej presji rzdu na NBP, teraz rodzime SKOK-i staj si przedmiotem ataku.

Spoeczestwo obywatelskie. Opisany cig wydarze naley przerwa. Niestety politycy kolejny raz udowodniaj, e nie mona na nich liczy. Brakuje mechanizmw kontrolnych. Nie mona te rozliczy tych ktrzy podejmuj ze dla Polski decyzje. Afera za afer udowadnia t gorzk prawd. Pozostaje cierpliwie budowa organizacje pozarzdowe, ochrony konsumentw, wywiera stay nacisk na wymiar sprawiedliwoci, inspirowa zmiany w otaczajcej nas rzeczywistoci. Tak te dziaamy pod patronatem Stowarzyszenia Przejrzysty Rynek. Stowarzyszenie z uwag ledzi bdzie rozwj sytuacji wok SKOK-w i zamierza pitnowa te dziaania i osoby, ktre nie licz si z interesem obywateli.

Pozytywny scenariusz. SKOK-i, jako lokalna instytucja finansowa, winny znale sprzymierzeca w organach pastwa. Kompetencje SKOK-w naley poszerza, bo ciesz si one zaufaniem Polakw w przeciwiestwie do bankw, ktrych wiarygodno cierpi z powodu kryzysu i licznych naduy, jak choby opisany na niniejszych stronach Projekt Chopin. Przykadowo, to wanie SKOK-i powinny otrzyma mandat na wspierania maych rodzinnych przedsibiorstw, ktre rozpoczynaj dziaalnoci po utracie zatrudnienia przez gow rodziny.

Panowie Posowie, nie wicie SKOK-w, e nie s bankiem. Przeciwnie niech si rozwijaj prnie jako wymagajcy konkurent dla drogiego systemu bankowego w naszym kraju.

Stowarzyszenie Przejrzysty Rynek

Sobota, 12.09.2009

Rzd dezinformuje opini publiczn CLICK

Najgorsze przed wami CLICK

Czwartek, 10.09.2009

Dawno nie byo teksty z cyklu: "Kryzys na wesoo". Poniewa rozbawi nas do ez rzecznik Gra, oto nasza reakcja. List otwarty do Premiera Tuska: Panie Premierze spieszymy donie, e w maszynie PR-owskiej szwankuje. Rzecznik Gra stanowczo nie powinien zajmowa stanowiska w sprawie naduy w ZUS, a minister Grad nie powinien wypowiada si w sprawach jakichkolwiek projektw prywatyzacyjnych. Naley wszystko utajni, bo Panowie po prostu maj za uszami. Wg naszej najlepszej wiedzy i dobrze pojtego poczucia naszej sprawiedliwoci (spoecznej) pierwszy nie zapaci podatku od korzyci materialnych (syszelimy w TVN wypowied byego ministra finansw i twrcy systemu podatkowego, e Gra powinien zapaci), a drugi chcia opchn nieznanym sprawcom majtek Skarbu Pastwa (w Polsacie byo). Podobne odczucia niestety mamy do kilku innych ministrw np. od obrony czy zdrowia. Szczeglnie ciesz wypowiedzi Pani Kopacz jak to powinno by, a nie jest (CNBC). Jednoczenie i razem uwaamy, e to Pan Premier powinien wypowiada si na wspomniane tematy jako osoba wielce wiarygodna. Bez nadmiernego przepraszania bo korona si przechyla (niepotrzebnie).

Niedopieszczeni pijarowsko

PS1 Jeli nasze propozycje przejd prosimy o maila to wylemy faktur.

PS2 Prosimy Pana Premiera zajrze do zakadki Kryzys na wesoo CLICK Grasia i Grada nominujemy do Ministerstwa Zych Krokw. Przyjmiemy ich jak doprowadz co do koca offszorowo z korzyci no nie wiadomo dla kogo!

PS3 (Z t faktur to taki art za znanymi przemiewcami z Wprost, my donielimy pki co spoecznie.) PS4 ((Ale jeli jednak widzi Pan w nas cho ciut potencjau to faktur moemy przesa - mona j wpuci w koszt ochrony rzdu przed i pod grub budetow kresk, ktra nadchodzi))

PS5 Nie nudzimy duej bo jest Pan osob niezwykle zabiegan (ma boisku). A z tym spadaniem korony podczas przeprosin za Grasia, to prosz nam wierzy dla nas i tak pozostanie Pan na zawsze KRLEM. Wic jeszcze raz pozdrawiamy i przepraszamy za Panem.

roda, 9.09.2009

Rachunek sumienia CLICK

Wtorek, 8.09.2009

1. Aresztowano prezesa Zakadu Ubezpiecze Spoecznych. Gieda nie reaguje, mimo e ZUS jest przecie jedn z gwnych instytucji finansowych Pastwa, a ciar dotacji do FUZ stanowi o by albo nie by budetu. Aresztowanie tak znaczcej osoby wiadczy o powanej chorobie w onie organw pastwa, a brak reakcji rynkw finansowych o ich cakowitym oderwaniu od realiw gospodarki.
2. Podobnie rynki nie zareagoway na podwojenie deficytu budetowego. Dlaczego? Moe wbrew teorii zachowuj si nieracjonalnie? Lub wiarygodno ministra finansw jest bliska zera? Problem w naszej ocenie ley cakowicie gdzie indziej i zdaje si o wiele gbszy. Ot reakcja rynkw znana bya ju w pitek wieczorem. Zoty umocni si do 4,06 za Euro (patrz komunikat poniej z dnia wczorajszego). Skd wic medialne komentarze i przewidywania wcigu weekendu, e zoty i gieda polec. Owczy pd? Ot mamy do czynienia z prost manipulacj, ktra obnaa sabo naszego pastwa i jednostronno mediw publicznych. Wszak o kopotach z budetem wiedz wszyscy od poowy zeszego roku. A ju przede wszystkim zagraniczni analitycy odpowiedzialni za strategie inwestycyjne swoich bankw. Przypomnijmy, rzd najpierw przeforsowa nierealny budet, potem zaprzecza potrzebie zwikszenia deficytu, by podwyszy go w kocu z 18 do 27 mld. Teraz przewiduje deficyt na poziomie 52 mld w 2010 roku. Oczywicie minister finansw potrafi zgrabnie wyjani swoje kolejne anonse i poczynania, a media daj mu wiar, ba, jest ich cichym bohaterem, bo jestemy zielon wysp. I tu wanie tkwi sedno sprawy. Zastosowano podwjne standardy wycznie na potrzeby polityki wewntrznej, bowiem wiat zewntrznego i tak przecie wie swoje. Podobn taktyk obserwowalimy w trakcie obchodw rocznicy wybuchu wojny. Tak nas oburzaa. Niemal ci sami komentatorzy martwili si o Rosjan, kiedy i czy, poradz sobie z rozliczeniem przeszoci. Warto zada pytanie czy establishment w naszym kraju nie traktuje nas podobnie na wschodni mod? Bo przecie Polacy mogliby spanikowa?! Co za nonsens. Panika na rynkach finansowych nie dotyczy Kowalskiego w Polsce, a traderw bankw inwestycyjnych w Londynie i Nowym Jorku. Kryzysy za rodz si w instytucjach finansowych zwaszcza tam gdzie zacieraj si granica midzy biznesem, a polityk, przy bezwolnych mediach i braku mechanizmw kontroli i rozliczania politykw.
3. A i jeszcze na powan nut. Rzecznik rzdu powinien zosta zdymisjonowany nie ze wzgldu na zabawne kreskwki, a na sposb w jaki wychowuje swoje dzieci... na... pastwowym. Zarzuty o dorabianie jako dozorca bledn w zderzeniu jaka nas czeka przyszo, jeli modzi Polacy potraktuj rzecznika jako chwalebny przykad jak si w yciu ustawi.
4. Dlaczego niektrzy ekonomici przewidzieli kryzys? CLICK
   

Poniedziaek, 7.09.2009

1. Minister Rostowski ogosi deficyt budetowy na poziomie 52,2 mld zotych. Komentarze ekonomistw i ekspertw oderwane s od rzeczywistoci i pozbawione profesjonalizmu, gdy biadol nad wysokoci deficytu podczas gdy nic nie wiemy przy jakich zaoeniach i strukturze go obliczono, a prawda o jego wielkoci moe przecie okaza si gorsza od chciejstwa ministra. Tymczasem po komunikacie rzdu zoty w handlu posesyjnym umocni si do poziomu 4,06 za Euro. W naszej ocenie, rynki w pierwszym odruchu zareagoway na... niski (!) poziom planowanego deficytu. A deficyt Pastwa moe okaza si rwnie dobrze ponad dwukrotnie wikszy na koniec 2010 roku. Wynika to z pogarszajcej si sytuacji w gospodarce, wzrostu zaduenia obywateli i firm oraz gwatownie spadajcych wpyww podatkowych, take w wymiarze lokalnym. Na taki rozwj sytuacji wskazuj czstkowe dane statystyczne podane przez GUS. Dynamika wzrostu w poszczeglnych kategoriach gwatownie spada lub te ju jestemy na minusach. I tak: spoycie ogem wzroso jedynie 1,9% w II kwartale podczas gdy w I kwartale cigle roso a o 3,9%, nakady na rodki trwae spady o 2,9 % podczas gdy w I kwartale rosy o 1,2%, popyt krajowy spad o 2% w II kwartale podczas gdy spadek odnotowany w I kwartale wynosi tylko 1%.

Naley te pamita, e podatki wpywajce do Skarbu Pastwa s gwnym elementem umowy spoecznej. My pacimy podatki, a rzd wypenia swoje zadania do ktrych naley: walka z korupcj, bezpieczestwo i co najwaniejsze dobrobyt obywateli. W sytuacji kryzysu, gdy zagroony zdaje si nasz codzienny byt i czsto oszczdzamy na podstawowych potrzebach jak ywno czy lekarstwa, nie mwic ju o zatorach patniczych w systemie finansowym, wpywy podatkowe bd spaday. Oczekujemy te profesjonalizmu od rzdzcych, a nie PR-kiej zabawy w kotka i myszk. Co wicej, dotychczasowe zaniechania i lenistwo rzdu pogbiaj skal dziury budetowej i przyszych kopotw finansowych Pastwa i obywateli. Pozostaje rwnie zagadk dlaczego zaserwowano nam wanie teraz w informacyjny balon.

2. Niniejszy artyku ukaza si w dzisiejszym wydaniu Gazety Bankowej. Polecamy Gazet Bankow.

Rachunek sumienia

Jerzy Bielewicz

Po tygodniu wakacji pod aglami i bolesnym powrocie do rzeczywistoci, trzeba stwierdzi, e w kryzysie sezon ogrkowy nie istnieje. Bo oto kilka krajw Azji zanotowao nadspodziewanie wysokie wzrosty PKB w drugim kwartale, Francja i Niemcy wyszy z technicznej recesji, Chiny dowiadczyy korekty na giedzie, a Wielka Brytania i USA dalej notuj znaczne spadki podstawowych wskanikw ekonomicznych.

Z morza informacji eksperci staraj si wyowi najcenniejsze dane i na ich podstawie okreli trendy oraz finansow prognoz pogody na przyszo. A jest to nie laba zadanie. Jedni odwouj kryzys, drudzy za przestrzegaj przed dug rekonwalescencj. Mamy niewtpliwie do czynienia z ksztatowaniem si nowego porzdku w gospodarce wiatowej i wida jak na doni, e zmiany nastpuj w sposb nieodwoalny, z niezwyk dynamik. Stawk w grze jest stabilno polityczna i gospodarcza, a etonami dobrobyt obywateli poszczeglnych krajw i regionw. Czy znajdziemy konsensus i rwnowag? Z pewnoci tak, jeli zdoamy sign do korzeni niedomaga w wiatowej gospodarce, a nastpnie okrelimy nowe standardy, reguy zachowa przywracajc rozsdek, konserwatyzm i umiar na rynkach finansowych. Pki co, kryzys zrodzony w instytucjach finansowych ma si dobrze, a znajdujemy si co najwyej w jednej trzeciej drogi czy jednak we waciwym kierunku?

Stan wiadomoci. W zeszotygodniowej prasie ukazay si dwa znaczce artykuy, autorstwa profesora Nouriela Roubiniego z Uniwersytetu Nowy York i Kennetha Rogoff z Uniwersytetu Harvarda. Roubini argumentuje, e wyjcie z kryzysu bdzie dugotrwae i obarczone ryzykiem ze wzgldu na nadmierne lewarowanie w gospodarce oraz zagroenia inflacj i potencjalnym wzrostem cen energii. Nie pochwala rwnie dalszej ekspansji fiskalnej. Rogoff chce natomiast nowych regulacji w sektorze finansowym, widzi zagroenia w tanim kredycie dla instytucji finansowych, ich skonno do nadmiernego ryzyka i krtkoterminowych spekulacji, a mimo szlachetnych intencji, podobnie jak Roubini, poddaje si swoistej poprawnoci politycznej. Obaj unikaj jak ognia wskaza na oczywiste uomnoci systemu finansowego.

Tymczasem The Economist w kolejnych artykuach egzaminuje niespodziewane odbicie w gospodarkach Azji. Azjatyckie rynki wschodzce weszy w kryzys w wietnej kondycji finansowej - z dugiem publicznym co najmniej dwukrotnie niszym ni w Europie czy Stanach Zjednoczonych, czsto z pokanymi nadwykami handlowymi i zapasem gotwki. rednio zastrzyk finansowy na wsparcie gospodarki by tam te wyszy ni w innych regionach geograficznych i osign ponad 4 proc. PKB. Wpywy z eksportu zastpione zostay zwikszonym popytem wewntrznym. Ci z nas, ktrzy znaj region, wiedz, e z racji niskiego poziomu ycia i zarobkw oraz modej populacji kady dodatkowy juan, rupia czy dolar szybko znajdzie drog na rynek i zostanie wydany na podstawowe potrzeby std skuteczno w stymulowaniu popytu wewntrznego. Z drugiej strony, Chiny, Indie czy Indonezja nie mog pochwali si zaworem bezpieczestwa w postaci powszechnego dobrobytu obywateli. Stabilno w tych krajach zaley od nastroju ulicy, jak pokazay chociaby niedawne zamieszki w pnocnych prowincjach Chin.

wiatowy PKB, dziki wzrostom w Azji, ustabilizowa si. Tymczasem ekonomici spieraj si czy wyjcie z kryzysu bdzie miao ksztat liter V, W czy U. Przez ostatnie tygodnie giedy wskazuj na scenariusz V. Roubini skania si do literki U z dugotrwaym i uporczywym zastojem w gospodarce. Jednak najgorszy byby scenariusz WW (w jzyku angielskim ten skrt zawiera szczeglnie gron konotacj), ktry oznacza niespotykan zmienno wskanikw ekonomicznych, kursw walut, indeksw giedowych, a w konsekwencji niestabilno gospodarcz, polityczn, niepokoje spoeczne oraz konflikty regionalne.

Derywaty czyli kreatywna ksigowo? Zo, zagroenie na przyszo i jedna z gwnych przyczyn obecnych zawirowa na rynkach finansowych, czego nie przyznadz Roubini i Rogoff, skryte zostay w postaci derywatw (instrumenty pochodne) w pozycjach pozabilansowych instytucji finansowych na caym wiecie.

Kryzys sub primes byby niemoliwy bez rynku derywatw. Jednak derywaty sigaj daleko poza kredyty hipoteczne, a sposb ich rozliczania ociera si o kreatywn ksigowo. Do bilansw i rachunkw wynikw wedug obowizujcych standardw ksigowych trafiaj jedynie rnice w subiektywnych wycenach derywatw w kolejnych okresach rozrachunkowych. Ogromne znaczenie maj rwnie zmiany w standardach ksigowych pozwalajce na re-klasyfikacj instrumentw finansowych. Bank HVB z Grupy Unicredit przyznaje w swych sprawozdaniach za rok 2008, e re-klasyfikacja derywat pozwolia mu unikn strat wysokoci 1,8 mld euro, a take spowodowaa wzrost sumy bilansowej banku o ... bagatela 60 mld euro! Przy takiej dowolnoci trudno mwi o takiej czy innej adekwatnoci kapitaowej instytucji finansowych.

Innym jaskrawym i powszechnie znanym przykadem potwierdzajcym postawion tez jest bez wtpienia AIG amerykaski gigant ubezpieczeniowy. Dotychczas USA wyoyo 150 mld dolarw na zobowizania AIG wynikajce z zapadajcych instrumentw pochodnych tzw. CDS-w (Credit Default Swaps). AIG wystawiao papiery bez pokrycia i odpowiedniego zabezpieczenia w kapitale! Za szwindel zapacili podatnicy. Czy w takiej sytuacji, 1 bilion (1000 miliardw) dolarw derywatw, ktre kontroluje JP Morgan to droga do krainy szczliwoci czy dowd nadchodzcej katastrofy? A na naszym podwrku - czy derywaty w pozycjach pozabilansowych (278 mld zotych) o wartoci nominalnej 200 mld zotych przy sumie bilansowej Banku Pekao wynoszcej tylko 124 mld zotych (sprawozdanie proczne, 2009) dodaj splendoru czy moe oka si kostk domina w globalnej grze?

Poziom potencjalnego zaduenia z tytuu derywatw nie zosta dotd oszacowany, a prby rozwizania problemu nie przyniosy podanych wynikw. Nie uregulowano rynku instrumentw pochodnych. Opr stawia lobby finansowe. Nie znaleziono sposobu na wczesne i rozsdne rozliczenie derywatw. Amerykaski FED poszed niezwykle daleko, zaoy spki zalene, ktre forsoway wykup toksycznych instrumentw z dyskontem przed terminem zapadalnoci. Potencjalni beneficjanci derywatw nie godz si na sprzeda, wierz w ostateczne zyski. W kocu jak pokaza casus AIG, jeli dua instytucja finansowa nie byaby w stanie ponie kosztw powzitych zobowiza, zastpi j w tym podatnicy . Czy nie mamy do czynienia z paradoksem? Czy szanta ze strony finansjery i sabo politykw nie grozi kolejnym zaamaniem? Przy tym budzi niepokj poszukiwanie tematw zastpczych. Takim w Stanach Zjednoczonych zdaje si reforma ubezpiecze spoecznych. Co najmniej od czterech kadencji problem pozostaje nierozwizany. Temat zelektryzowa i podzieli opini publiczn, pozbawiajc administracj amerykask pola manewru w innych obszarach. Dzieje si tak w sytuacji gdy niemal wszystkie stany stoj na progu niewypacalnoci, bankrutuj kolejne banki regionalne, ronie bezrobocie i zaduenie obywateli. Administracja amerykaska wewntrznie sparaliowana zdaje si wybiera strategi na przetrwanie. Niestety, po ksikowym otwarciu, kiedy okrelono krtkoterminowe potrzeby kapitaowe, zabrako drugiej fazy zarzdzania kryzysowego - implementacji dugoterminowego wiarygodnego planu wyjcia z kryzysu wraz ze wzmoon kontrol rynkw finansowych.

Teoria zarzdzania w kryzysie narodzia si w USA. Czyby szewc mia chodzi bez butw?

Odrealnienie lewarowaniem. Alarmowa powinny raporty bankw inwestycyjnych o krociowych zyskach z rynku obligacji i spekulacji na kursach walut, bowiem lekarstwem na nadmierne lewarowanie nie moe przecie by... dalsze nadmierne lewarowanie. Boom na rynku obligacji nie omin Polski. Minister Rostowski ogosi plany wydania tzw. obligacji infrastrukturalnych. Wedug agencji Fitach Polska, zaduenie z tytuu wystawionych obligacji siga ju 41,8 mld zotych. Na koniec roku przekroczy bez trudu 50 mld zotych wczajc obligacje infrastrukturalne, samorzdowe, oraz te wydawane przez Agencj Rozwoju Przemysu, PKN Orlen czy TP SA jak i wiele, wiele innych firm. Czy wierzymy, e CDS-y skutecznie zabezpiecz ryzyko zwizane z wysypem obligacji i dalszym wzrostem balastu zaduenia? A moe przykad AIG skania do diagnozy o cikiej i przewlekej przypado? wiat derywatw dawno oderwa si od rzeczywistoci finansowej, a jedynym realnym elementem pozostaj wysokie prowizje dla wystawiajcych i sprzedajcych kolejne transze skomplikowanych produktw. Wanie dlatego, e rynek CDS-w, CIRS-w (Currency Interest Rate Swaps) i opcji walutowych na przekr logice ma si dobrze, naley szuka odpowiedzi na pytanie: ile z tych instrumentw suy czystej spekulacji lub kreatywnej ksigowoci, a nie ma pokrycia w kapitale?

Spekulacje. Przed korekt na giedzie w Chinach wskaniki cena/zysk doszy do rekordowego poziomu - 30-razy, przy niemal 100 proc. wzrocie indeksw od dokw z padziernika zeszego roku. Rwnie wysokie wyceny bankw na GPW pozbawione s jakiegokolwiek uzasadnienia biorc pod uwag spadajce zyski i z perspektyw brany. Analiza wskanikowa pokazuje, e wzgldne wyceny bankw w stosunku do zyskw przekraczaj wanie przedkryzysowe szczyty. Tymczasem wedug Wprost straty polskich przedsibiorstw na opcjach walutowych przekroczyy 100 mld z. Ponownie pojawiy si na naszym rynku instrumenty pochodne podobne do tych, na ktre nabrali si przedsibiorcy latem zeszego roku. Banki cigle kusz CIRS-ami.

Nasz region. Region Europy rodkowej i Wschodniej jest szczeglnie podatny na dekoniunktur. Wystarczy wspomnie sytuacj w Krajach Batyckich, Rumunii, Ukrainie czy samej Rosji. Kumulujce si spadki produkcji przemysowej sigaj kilkudziesiciu procent. Przytoczone uwarunkowania dotycz rwnie nas, chociaby przez fakt, e wacicielem drugiego co do wielkoci banku w Polsce jest woski Unicredit, ktry wraz ze spkami z grupy HVB, Bank of Austria i wanie Pekao, zainwestowa w regionie najwikszy kapita. Unicredit w przeciwiestwie do bankw skandynawskich czy PKO BP nie podj dotd adnych rezerw na ryzyko zwizane z niezwykle wysok ekspozycj do gospodarek najbardziej dotknitych przez kryzys. Naley przypuszcza, e w pozycjach pozabilansowych posiada... derywaty zabezpieczajce przed tym ryzykiem. Dodatkowo, na wosku wisi dugo oczekiwane wsparcie dla Unicredit ze strony woskiego rzdu ze wzgldu na rozpoczte wanie ledztwo w sprawie uchybie podatkowych. Sporne kwoty sigaj kilku miliardw euro.

Jak dzieci we mgle. Niestety, nie ma jednej globalnej recepty na kryzys. Pozostaje rozsdek, instynkt samozachowawczy, rzetelno i umiar w bankowoci oraz dziaania w ramach istniejcego porzdku pastw, stref, unii gospodarczych czy struktur korporacyjnych. Nawet jeli recesja w USA, Niemczech czy Francji zakoczy si z technicznego punktu widzenia to kryzys nadal bdzie trwa, a powrt do zrwnowaonego wzrostu okae si moliwy dopiero, gdy zdefiniujemy prawidowo przyczyny dzisiejszych kopotw i w sposb rzeczywisty zdoamy im zaradzi. Sama kroplwka pomocy finansowej dla instytucji finansowych kosztem wzrostu zaduenia nie wystarcza, bowiem rodki pomocowe i nowe poyczki nie trafiaj do realnej gospodarki, a wykorzystywane s na ryzykowne, krtkoterminowe acz wtpliwe spekulacje. Niestety bdzimy w poszukiwaniu nowego porzdku na miar Bretton Woods. Czy cel osigniemy przed szkod czy po szkodzie pozostaje bez odpowiedzi. Warunkami sukcesu s wychwycenie naduy i zagroe w bankowoci inwestycyjnej oraz okrelenie nowych regu gry w szczeglnoci na rynku instrumentw pochodnych. Racj maj Ruobini i Rogoff przestrzegajc przed nieuzasadnionym optymizmem.

Lektura na weekend:

Ryzyko destabilizacji finansowej jest spore CLICK

Recovery ahead, unemployment up CLICK

Another stimulus CLICK

Wsplny mianownik powyszych artykuw wskazuje na wyboist drog wyjcia z kryzysu. Z drugiej strony urzdowy optymizm ma si nijak do stojcych przed wiatow gospodark wyzwa. Cigle czekamy na wiarygodny plan naprawy i nowe regulacj na rynkach finansowych. Bez nich kolejne "plany stymulujce" skocz si jedynie zwikszonym zadueniem pastw i instytucji finansowych oraz pompowaniem kolejnych coraz to wikszych baniek spekulacyjnych, a w konsekwencji hiperinflacj i niepokojami spoecznymi. W padzierniku poznamy dane roczne budetu USA. Wielu ekonomistw boi si tzw. efektu padziernika, gdy ogoszony poziom zaduenia USA i deficyt finansw publicznych "przestrasz" rynki i spowoduj gbokie spadki na giedach. W naszej ocenie jeli do tego czasu nie znajdziemy lekarstwa - szczepionki na kryzys w postaci sprawnego systemy monetarnego i regulacji rynkw finansowych ryzyko zaamania ju w padzierniku zdaje si niezwykle grone. Warto rwnie wrci do zeszotygodniowej Lektury na weekend: The rising tide of unemployment CLICK

Czwartek, 3.09.2009

PZU - znowu drena finansowy, czyli ugoda kosztem najwikszego polskiego ubezpieczyciela CLICK

Trudno wini rzd, e dy do ugody. Jednak nie do, e PZU zostao kupione przez Eureko za pienidze ... PZU to teraz Skarb Pastwa pospou z tym samym Eureko dokona niespotykanego drenau finansowego najwikszego polskiego ubezpieczyciela. Czym bardziej wymylne figury kreli waciciel, Skarb Pastwa, tym gorzej dla spki. Tak mona podsumowa dotychczasow histori prywatyzacji PZU. Nie ulega wtpliwoci, e tak czy inaczej, niezalenie od rodzaju ugody z Eureko, stratni bd podatnicy. Czy odpowiedzialni za ten stan rzeczy ponios konsekwencje swych decyzji? Wiemy ju, e nie. Jeszcze raz wida jak na doni sabo struktur pastwowych, ktre nie potrafi zapobiec naduyciom i rozliczy winnych wielomiliardowych strat.Tymczasem Polacy chc walki z korupcj CLICK

Wtorek, 1.09.2009

Zamieszczamy list wystosowany dzisiaj do wszystkich i kadego z osobna czonkw Rady Nadzorczej Pekao SA

Pan Jerzy Wonicki
Przewodniczcy Rady Nadzorczej
Bank Pekao SA
Grzybowska 53/57
00-950 Warszawa

Szanowny Panie Przewodniczcy,
W trakcie ZWZ Banku Pekao SA skierowaem wniosek do Rady Nadzorczej o audyt decyzji podjtych przez Zarzd Banku w relacjach z Pirelli & C. Real Estate SpA (Pirelli). W swojej odpowiedzi na mj wniosek Pan jako Przewodniczcy Rady Nadzorczej potwierdzi, e obecni na Zgromadzeniu czonkowie Rady Nadzorczej stanowi kworum.

Wobec upywu czasu, jako akcjonariusz Banku Pekao SA domagam si, aby Rada Nadzorcza zaja stanowisko w sprawie umw podpisanych przez Bank z Unicredit SpA. i Pirelli w czerwcu 2005 roku i kwietniu 2006 roku. Czy dotrzymano procedur i regulaminu Banku podejmujc decyzj o podpisaniu dugoterminowej umowy wsplnikw z Pirelli? Czy umowy te wg Rady Nadzorczej i jej czonkw s zgodne z interesem Banku Pekao SA.? Z jakiego powodu fakt podpisania tych umw dotychczas zatajono przed rynkiem publicznym?

Jednoczenie zwracam uwag na inne zastrzeenia dotyczce Sprawozda Finansowych za rok 2008 i dziaa obecnego Zarzdu stanowicych potencjalne zagroenie dla interesu i stabilnoci Banku. Midzy innymi:

• Nie podjto rezerw na utrat wartoci inwestycji na Ukrainie, jednoczenie podtrzymujc dziaalno filii Unicredit poprzez znaczne zastrzyki gotwki.
• Ukryto rzeczywiste korzyci zarzdu - np. kredyty na zakup akcji. Jak stwierdzi Pan Bielecki w trakcie Zgromadzenia, sprzeda akcje Banku, by spaci przyznany mu przez Bank kredyt.
• Niezgodnie ze stanem faktycznym amortyzowano system informatyczny.
• Zaniechano egzekucji zobowiza Stoczni Szczeciskiej.
• Niewaciwie wyceniono instrumenty finansowe i pochodne.
• Nie podjto rezerw na zobowizania firmy deweloperskiej GTC.
• Nie podjto adekwatnych rezerw na spk Metropolis nalec w 100% do Banku poprzez spk Pekao Properties.
• Zaniono mary za usugi wykonywane przez Pekao na rzecz Grupy Unicredit w tym na rzecz Centrum Rozliczeniowego w Szczecinie.
• Kontynuowano marnotrawne inwestycje we wosk mark Xelion.

Wierz, e majc na wzgldzie interes Pekao SA, Rada Nadzorcza przedstawi wnioski wynikajce z audytu umw z Pirelli i Unicredit, a take odniesie si do zarzutw przedstawionych powyej.

Pozostaje z powaaniem,
Jerzy Bielewicz

Poniedziaek, 31.08.2009

Owiadczenie

W dniu dzisiejszym odbdzie si NZA Banku PKO BP. Przyczyn zwoania s zmiany w Radzie Nadzorczej. Wg. naszej informacji z RN odwoana zostanie jej dotychczasowa przewodniczca Pani Marzena Piszczek. Pani Przewodniczca przeciwstawia si wypacie 3 mld zotych dywidendy z PKO BP w tym roku. Ze wszech miar naley uzna jej profesjonalizm i integralno. W naszej ocenie plany wypaty 3 mld zotych osabi pozycj konkurencyjn banku PKO BP w stosunku do gwnego konkurenta Pekao SA, na ktrego czele stoi Jan Krzysztof Bielecki. Skarb Pastwa zamierza powoa na czonka Rady i Przewodniczcego Pana Cezarego Banasiskiego. Pan Banasiski, od 2006 roku czonek Komisji Papierw Wartociowych i Gied oraz Komisji Nadzoru i Funduszy Emerytalnych, wsawi si w jako Prezes Ochrony Konkurencji i Konsumentw, kiedy w praktyce umoliwi poczenia bankw Pekao i BPH wbrew stanowisku Rzdu i Ministerstwa Finansw. Warto przypomnie, e Unicredit w Umowie Prywatyzacyjnej Pekao SA zobowiza si nie przejmowa adnego innego banku w Polsce. Taki warunek zgodnie z intencj rzdu mia uniemoliwi nadmiern koncentracj kapitau w sektorze bankowym. Unicredit nie dopeni litery Umowy Prywatyzacyjnej, przeforsowa poczenie Pekao i BPH przy otwartym wsparciu prezesa NBP Leszka Balcerowicza. Balcerowicz w swej argumentacji za fuzj bankw opiera si wanie na opini UOKiK, na ktrego czele sta Banasiskiego. Usunicie ze stanowiska Przewodniczcej Rady Nadzorczej PKO BP, Pani Marzeny Piszczek uwaamy za wielki bd Skarbu Pastwa, ktry tym samym stwarza bezporednie zagroenie dla integralnoci PKO BP.

O przychylnoci SP dla Unicredit i prezesa Pekao Jana Krzysztofa Bieleckiego wiadcz liczne decyzje organw Pastwa i spek zalenych. Ostatnio informowalimy o decyzji zarzdu PKO BP (komunikat z 3.08.2009), e dystrybucj akcji nowej emisji Banku PKO zajmie si spka z ... Grupy Unicredit. W zakadce Doradca rzdu CLICK przedstawiamy liczne inne przykady. Jednak symboliczne wrcz byo wystpienie premiera Tuska w Krynicy w zeszym roku. W obecnoci Jana Krzysztofa Bieleckiego poinformowa o planach wejcia Polski do strefy euro. Ministrowie rzdu dowiedzieli si o tym zamierzeniu dopiero z mediw.

Przemony wpyw Prezesa Bieleckiego na decyzj obecnego rzdu, organw Pastwa i spek zalenych od SP tworzy, w opinii bankowcw, sytuacjquasi monopolu w sektorze bankowym i zagraa konkurencji midzy podmiotami na tym rynku.

Stowarzyszenie Przejrzysty Rynek

Lektura na weekend: The rising tide of unemployment CLICK

Autorzy porwnuj obecne dane o bezrobociu z danymi czasu depresji lat trzydziestych. Wnioski nastrajaj bardzo pesymistycznie. Zastanowienie budz zebrane wypowiedzi przedstawicieli establishmentu amerykaskiego wskazujce, e obecny kryzys w swych konsekwencjach okae si o wiele powaniejszy od tego z lat trzydziestych. Stosunkowo niskie bezrobocie, wg danych statystycznych, utrzymuje si dziki wydatkom rzdowym w ostatnim dziesicioleciu, w szczeglnoci na zamwienia w przemyle militarnym. Produkcja zbrojeniowa okazuje si jedyn dziedzin wzrostu. W konkluzji autorzy pochwalaj polityk kreowania pienidza przez FED, ktra zapobiega dalszemu zaduaniu kraju przy jednoczesnej kontynuacji programw rzdowych.

Pitek, 28.08.2009

1. Polacy chc walki z korupcj CLICK Ciesz nas takie wyniki sondau - podobnie oceniamy hierarchi celw. Czy jednak nie naley zda si na organizacje pozarzdowe w sytuacji gdy organa pastwa w walce z korupcj byy od lat bezskuteczne? Stowarzyszenie CLICK
2. Tusk i Rostowski ogosili dzisiaj na konferencji prasowej w sposb niezwykle buczuczny zwycistwo z kryzysem na podstawie danych statystycznych ogoszonych przez GUS za II kwarta. Dane czstkowe wskazuj na zupenie odmienn diagnoz. Dynamika wzrostu w poszczeglnych kategoriach gwatownie spada lub te ju jestemy na minusach. I tak: spoycie ogem wzroso jedynie 1,9% w II kwartale podczas gdy w I kwartale cigle roso a o 3,9%, nakady na rodki trwae spady o 2,9 % podczas gdy w I kwartale rosy o 1,2%, popyt krajowy spad o 2% w II kwartale podczas gdy spadek odnotowany w I kwartale wynosi tylko 1%. Wzrost PKB wg ekonomistw zawdziczamy Eksportowi Netto. Jednak eksport gwatownie spada cho wolniej ni import. Z danych czstkowych wynika, e polska gospodarka dalej pogra si w kryzysie. Wikszo ekonomistw przestrzega przed zymi danymi w III i IV kwartale. Wg nas RPP popenia bd pozostawiajc stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Wobec umacniajcej si zotwki naley spodziewa si dalszych spadkw eksportu. Wniosek: Konferencja Tuska i Rostowskiego miaa charakter czysto propagandowy wobec kompromitacji rzdu chociaby dotyczcej stoczni w Szczecinie, Gdyni i Gdasku.
3. Banks "to big to fail" have grown even bigger CLICK
   

roda, 26.08.2009

Wzrost bezrobocia i spadek inwestycji CLICK Z pord danych opublikowanych przez GUS niepokoi wzrost bezrobocia, spadek inwestycji i zamwie w przemyle, gdy te wielkoci wskazuj jak reaguj przedsibiorcy na otoczenie gospodarcze.

Idzie druga fala kryzysu CLICK Trudno znale kontrargumenty, jeli o drugiej fali kryzysu mwi szefowie bankw. Z drugiej strony czy uczynili co naley by do tego nie dopuci? Jak ocenia nieuzasadnione wzrosty na giedach? Czy przypadkiem nie jest to napychanie portfeli ( Deutche Bank ma rozbudowan bankowo inwestycyjn, ktra przynosi obecnie krociowe zyski) pki owa druga fala kryzysu nie nadejdzie?

Rzd zabierze miliardy elektrowniom CLICK Na prno od miesicy przypominamy, e koszt kapitau w firmach jest znacznie wyszy od kosztu kapitau jaki musi zapaci Pastwo. Drenowanie spek Skarbu Pastwa z kapitau nie ma adnego uzasadnienia ekonomicznego, co wicej pogarsza sytuacj budetu. Jak drena finansowy pogodzi z planami prywatyzacji spek? Jak drenowanie elektrowni pogodzi z informacjami o ich wysokich potrzebach inwestycyjnych? Straty ponios podatnicy bo to oni pokryj midzy innymi rnice w koszcie kapitau.

Pekao dao sygna do spadkw na GPW CLICK

Wtorek, 25.08.2009

MFW: Odoy wejcie Euro na pniej CLICK Susznie, naley zaj si realnymi problemami w gospodarce.

Upadnie jeszcze 150 do 200 bankw CLICK Tymczasem administracja amerykaska wdaa si w politycznie niebezpieczn dyskusj na temat reformy ubezpiecze zdrowotnych - healthcare. Konflikt na tym polu trwajcy od co najmniej czterech kadencji wywoa polaryzacj spoeczestwa amerykaskiego i ograniczy zdolno manewru administracji w walce z kryzysem.

Obnika stp procentowych na Wgrzech CLICK Znaczna obnika stp procesowych w Polsce byaby rwnie wskazana. Okazj daje umocnienie zotego. Zmniejszono by ryzyko spekulacji na zotym i GPW, do ktrego prowokuje dysparytet stp procentowych midzy naszym krajem, a rdami kapitau niezbdnego do transakcji carry trade. Podczas gdy JP Morgan rekomenduje inwestycje na GPW, notowany wzgldny poziom wycen przekracza wanie szczyty hossy wg analizy wskanikowej ze wzgldu na zmniejszone zyski spek, a zwaszcza bankw.

Poniedziaek, 24.08.2009

Politycy wracaj z wakacji. A maj przed sob nie lada zadania. W kasie pastwowej brakuje pienidzy. Pomysy na atanie dziury w gotwce przybieraj kuriozalne ksztaty. Oto ogoszono, potencjaln przemian policji drogowej w urzdnikw fiskusa. A chodzi o kolejny podatek, tym razem od uytkowania samochodw subowych na podre prywatne. Policjant zatrzymujcy nas na drodze, jeli korzystamy z samochodu subowego, bdzie mia obowizek zweryfikowa czy jedziemy prywatnie czy subowo. Jeliby jego zdaniem podr ma charakter prywatny, zgosi ten fakt do urzdu skarbowego. Tak z pewnoci bdzie gdy po drodze do roboty odwozimy dzieciaki do przedszkola lub szkoy. Trudno znale lepszy przykad dziaa pozornych obecnej ekipy Ministerstwa Finansw. Genialny plan miaby jakoby przynie kilkadziesit dodatkowych milionw do budetu. Dochody pastwa spadaj z miesica na miesic w skali miliardw zotych, w czasie gdy urzdnicy pastwowi zajmuj si projektami, ktre, raz nie mog przynie realnego ratunku, dwa s nastawione na propagandowy efekt, trzy budz zastrzeenia natury prawnej, cztery wywouj gwatowny sprzeciw w samej policji. Do koca roku podatkowego zostao 4 miesice, moe warto ustawowo odwoa liczne ulgi podatkowe. Choby zwolnione z opodatkowania z pocztkiem przyszego roku wypat z funduszy wiadcze socjalnych - w skali roku 500 mln uszczerbek dla budetu. No i co z obietnic premiera, e nie bdzie podwyek podatkw. Rozumiemy, e chodzio o podwyki starych ju istniejcych, a nowe podatki to inna para kaloszy. My te mamy kilka pomysw. Proponujemy nowy podatek - Zryczatowany Podatek Od Gupoty Oraz Rozlicznych Zaniecha (w skrcie: ZPOGORZej). Kady przejaw gupoty bdzie zgaszany do organw cigania i skarbowych co jako pierwsi niniejszym czynimy. Przedstawiciele kierownictwa politycznego resortu finansw winni by karani szczeglnie surowo. W ich przypadku, jak wida, trzykrotna recydywa pki co skutkuje awansem.

Czwartek, 20.08.2009

Nouriel Roubini: Amerykaska recesja jeszcze si nie skoczya CLICK

Podobnie jak w omawianym wczoraj artykule trudno i tu dopatrzy si diagnozy konkretnych przyczyn recesji. Autor ogranicza si do wskazania na nadmierne zaduenie obywateli oraz w sektorze finansowym. Jeszcze raz warto przypomnie, powoujc ma przykad AIG, e owo nadmierne lewarowanie wynika przede wszystkim z balastu nierozliczonych derywatw. Poziom potencjalnego zaduenia z tytuu nierozliczonych derywatw nie zosta dotd oszacowany, a prby rozwizania problemu nie przyniosy podanych wynikw. Amerykaski FED poszed niezwykle daleko i zaoy spki zalene, ktre proponuj wykup toksycznych instrumentw pochodnych z dyskontem przed terminem zapadalnoci. Potencjalni beneficjanci derywatw nie godz si na tak sprzeda, wierz w ostateczne zyski. W kocu jak pokazaa sytuacja AIG, jeli dua instytucja finansowa nie byaby w stanie ponie kosztw powzitych zobowiza, zastpi j podatnicy i rzdy, ktre piesz nieodmiennie z pomoc. Niestety, beneficjenci pomocy uzyskuj w ten sposb jeszcze raz tani kapita do wtpliwych i ryzykownych operacji finansowych. Alarmowa powinny raporty bankw inwestycyjnych o krociowych zyskach z rynku obligacji i spekulacji na kursach walut bowiem lekarstwem na nadmierne lewarowanie nie moe by przecie dalsze... nadmierne lewarowanie. Nie uregulowano niestety rynku instrumentw pochodnych. Prby napotykaj na opr lobby finansowego. Nie znaleziono te sposobu na wczesne rozliczenie nawet najbardziej absurdalnych derywatw. Nawet jeli recesja w USA zakoczy si z technicznego punktu widzenia to kryzys nadal bdzie trwa, a powrt do zrwnowaonego wzrostu bdzie moliwy dopiero, gdy zdefiniujemy prawidowo przyczyny dzisiejszych kopotw i w sposb rzeczywisty zdoamy im zaradzi. Sama kroplwka nie wystarczy, bowiem jak pokazuj dowiadczenia, rodki pomocowe nie trafiaj do realnej gospodarki, lecz wykorzystywane s do pompowania kolejnych baniek finansowych. Dobrym przykadem jest odbicie na giedzie w Chinach, na ktrej wskaniki cena/zysk doszy do rekordowego poziomu - 30-razy. Rwnie zagroenie dla realnej gospodarki wzrostem inflacji i cen nonikw energii wydaj si wielce realne w rednim okresie.

W naszej ocenie wiat znalaz si w jednej trzeciej drogi z kryzysu, przy czym cigle bdzimy w poszukiwaniu nowego porzdku na miar Bretton Woods. Kluczem niewtpliwie jest wychwycenie naduy w bankowoci inwestycyjnej i okrelenie nowych regu gry w szczeglnoci na rynkach instrumentw pochodnych.

On the rebound CLICK

roda, 19.08.2009

1. W cieniu gwatownej przeceny CLICK
2. Czy regulowa banki ? CLICK

Autor artykuu mimo szlachetnych intencji poddaje si swoistej poprawnoci politycznej i boi jasno zdefiniowa oczywiste uomnoci systemu finansowego, co wicej przewiduje kolejny krach, ale dopiero za 5 lat. W naszej ocenie cigle nie zdiagnozowano wprost przyczyn obecnego kryzysu. "Zo", zagroenie na przyszo i jedna z gwnych przyczyn obecnych zawirowa na rynkach finansowych skryte zostay w postaci derywatw w pozycjach pozabilansowych instytucji finansowych. Do bilansw i rachunkw wynikw wg obowizujcych standardw ksigowych trafiaj jedynie rnice w subiektywnych wycenach derywatw w kolejnych okresach rozrachunkowych. W takiej sytuacji trudno mwi o adekwatnoci kapitaowej tych instytucji. Jaskrawym przykadem potwierdzajcym niniejsz tez jest bez wtpienia AIG. USA musiao wyoy 150 miliardw dolarw na zobowizania AIG wynikajce z zapadajcych CDS-w (Credit Default Swaps). AIG wystawiao papiery bez pokrycia i odpowiedniego zabezpieczenia w kapitale! Za szwindel zapacili podatnicy. Czy 1 bilion dolarw derywatw w pozycjach pozabilansowych JP Morgan to droga do krainy szczliwoci ? Na naszym podwrku, czy derywaty w pozycjach pozabilansowych o wartoci nominalnej dwukrotnie przekraczajce sum bilansow Banku Pekao SA dodaj splendoru? Naszym zdaniem NIE. wiat derywatw dawno oderwa si od rzeczywistoci finansowej, a jedynym realnym elementem pozostaj wysokie prowizje dla wystawiajcych i sprzedajcych kolejne transze skomplikowanych produktw. Czy jestemy gotowi zdefiniowa poprawnie przyczyny kryzysu? Czy potrafimy naprawi t sytuacj poza aplikowaniem kroplwki? Pytania te cigle pozostaj bez adnych odpowiedzi.

Tymczasem wg. Wprost straty polskich przedsibiorstw na opcjach walutowych przekroczyy 100 mld z. Ponownie pojawiy si na naszym rynku instrumenty pochodne podobne do tych, na ktre nabrali si przedsibiorcy latem zeszego roku. Banki cigle te kusz tzw. CIRS-ami (Currency Interest Rate Swaps). Instrumenty te okazay si zabjcze dla klientw Unicredit i przedsibiorcw we Woszech.

Poniedziaek, 17.08.2009

1. Pomoc rzdowa dla Unicredit stoi pod duym znakiem zapytania. Prokuratura we Woszech wszcza ledztwo o zanianie patnoci podatkowych przez bank poprzez przeprowadzanie transakcji z innymi woskimi bankami za porednictwem zagranicznego Barclays Bank. Sporne kwoty sigaj kilku miliardw Euro. W banku przeprowadzono rewizj. Unicredit unika podatkw ? CLICK
2. "Odwoanie kryzysu" budzi wtpliwoci. Politycy wychowani na cigych wzrostach i prosperity szukaj byle pretekstu, aby pochwali si jakim bd sukcesem. Oczywicie wtruj im rynki finansowe, liczce na krtkoterminowe zyski i bonusy w sektorze. Optymizm opieraj na poprawie wyniku w drugim kwartaem w stosunku do pierwszego kwartau tego roku. Porwnania rok do roku pozostaj jednak na gbokim minusie. Do rozwagi wzywa Szef Banku Centralnego w Niemczech CLICK. Jak to bywa w polityce i finansach, kady chwali swoje. Wg Economist najlepiej radz sobie kraje wschodzce w Azji. Cztery z pord nich w drugim kwartale osigny rednio 10-cio procentowe odbicie. Wzrosty naley jednak odnie do wyjtkowo niskiej bazy. I tak produkcja przemysowa Tajwanu wzrosa ostatnio o niespotykane 89 %. Ekonomici stawiaj te duy znak zapytania co do rzetelnoci danych statystycznych. Estonishing rebound in Asia CLICK.
   
3. Tymczasem funt brytyjski leci w d ze wzgldu na kurczce si PKB i ekspansj monetarn. Crushing Pound CLICK. Wskaza rwnie naley na uzalenienie Wielkiej Brytanii od rynkw finansowych ze wzgldu na rozbudowany nad miar sektor finansowy.
   
4. W Polsce, dzisiaj upywa termin wpaty za majtek stoczni.
   
5. Rynki le przyjy proczne sprawozdania Banku Pekao SA. Budzi sprzeciw zwaszcza brak rezerw na Ukrain, gdy produkcja przemysowa w tym kraju spada o ponad jedn trzeci w pierwszym proczu tego roku. Pekao miesic po miesicu zasila swj bank na Ukrainie kroplwk w gotwce. Unicredit Ukraina wstrzyma wydawanie kart kredytowych i udzielanie kredytw konsumenckich. Jednak zgodnie ze strategi Grupy Unicredit, w krajach nadbatyckich, Ukrainie i byych republikach ZSRR i samej Rosji nie ma problemw finansowych bo wg Profumo ... MFW pomoe, wic rezerwy s zbdne... Przyjcie adekwatnych rezerw na rynki Europy Wschodniej spowodowaoby najprawdopodobniej rozpad Grupy Unicredit. Cigle nie wyjaniony pozostaje wpyw "Projektu Chopin" na bilans Banku Pekao. Bez adnych zmian mona przytoczy nasze zarzuty z tegorocznego ZWZ Banku. ZWZ Pekao '09 - uchway do mieci CLICK
6. Toxic assets push banks to point of no return CLICK A mowa w artykule jedynie o "nowych" toksycznych aktywach. Co z derywatami w pozycjach pozabilansowych bankw ? Czy zapadanie kolejnych instrumentw pochodnych nie zwiksza przypadkiem portfela trudnych kredytw jak ma to miejsce w Polsce, gdzie zobowizania z tytuu opcji walutowych zwikszyy zaduenie firm?
   

Pitek - Poniedziaek, 10.08.2009

1. W naszej ocenie, RPP powinna obniy znacznie stopy procentowe na najbliszym posiedzeniu. Okazj do tego daje silna aprecjacja zotego wcigu ostatnich kilku tygodni oraz wykwit pozytywnych raportw na temat polskiej gospodarki. Mocny trend aprecjacyjny z pewnoci znacznie osabi presj inflacyjn na zotego. Jednoczenie dalsze jego wzmacnianie pozbawi nas takich atutw czasu kryzysu jak wpywy z handlu przygranicznego, czy silna pozycja eksporterw. Przy wysokich zobowizaniach pastwa, firm i sektora finansowego w obcych walutach, konkurencyjno naszych towarw powinna by ze wszech miar podtrzymana. Znaczne obnienie stp procentowych wanie teraz zmniejszy te ryzyko spekulacji na zotym i GPW, bowiem obniy rnice spreadw stp procentowych i opacalnoci carry trade w odniesieniu do Polski.
2. Tyko miliard z PKO BP CLICK, Apel o kompromis CLICK Przebieg Walnego PKO BP by skandaliczny. Nie do, e Skarb Pastwa zmieni diametralnie tre uchwa to wbrew dobrym obyczajom i standardom korporacyjnym nie dano akcjonariuszom moliwoci zapoznania si na pimie z nowymi propozycjami. Reprezentanci Skarbu Pastwa wielokrotnie wprowadzali zamieszenie w obradach nowymi pomysami lub popeniali enujce pomyki. Karty do gosowani, chyba z poprzedniej epoki, nie speniay wymogw KSH. Sposb prowadzenie obrad budzi liczne zastrzeenia. Z pewnoci nie by profesjonalny, a stronniczy. Z punktu widzenia przejrzystoci i interesu akcjonariuszy mniejszociowych obrady powinny by prowadzone przez przedstawiciela Rady Nadzorczej, a wtedy bank poczuwaby si do odpowiedzialnoci za dochowanie podstawowych standardw i dobrego obyczaju. Szczegy w Pozew PKO BP CLICK
3. Dywidenda z PKO do sdu CLICK
4. Unicredit podejrzany we Woszech o unikanie podatkw CLICK A swoj drog c za inwencja i prostolinijno w nadawaniu nazw projektw. Podobne zarzuty mona sformuowa w dotyczcym Polski "Projekcie Chopin".
5. Banki przegray w sdzie CLICK
   

Poniedziaek, 3.08.2009

Stowarzyszenie Przejrzysty Rynek, jako akcjonariusz Banku PKO BP, w dniu 30 czerwca zoyo w Sdzie Okrgowym w Warszawie pozew przeciw uchwaom podjtym na Zwyczajnym Walnym Zgromadzeniu Banku.

Pozew PKO BP CLICK

wiat polskich finansw kolejny raz bez enady popada w nonsens. Okazuje si, e sprzeda akcji nowej emisji "kierownictwo" (okrelenie zaczerpnite z "Rz") Banku PKO BP chce powierzy najwikszemu swojemu konkurentowi - Unicredit. Nie ma to jak da zarobi konkurencji. Co wicej detale akcjonariatu PKO BP, ba jego struktura bd znane i zalee bd od woli Unicredit oraz Pekao SA. Czy najwikszy polski bank kontrolowany przez Skarb Pastwa nie potrafi uplasowa sam swoich akcji na naszym rynku? Wicej informacji o niezmierzonej przychylnoci obecnej ekipy rzdzcej dla Unicredit, Pekao SA i Jana Krzysztofa Bieleckiego kosztem instytucji kontrowanych przez Skarb Pastwa w zakadce Doradca Rzdu CLICK.

Zagranic wybrali Niemcw i Amerykanw, a w Polsce... Wochw CLICK

Czwartek, 30.07.2009

Brakujce 19 mld Euro CLICK

"Trzepanie leszcza". Czyli jak zarobi bez ryzyka CLICK

Bartkiewicz zdetonowa bomb CLICK

roda, 29.07.2009

Globalne kasyno znowu otwarte. Na koszt podatnikw. CLICK

Szef banku: Przestamy oszukiwa klientw CLICK

Poniedziaek, 27.07.2009

Los stoczni

Do koca miesica trwa odliczanie w sprawie sprzeday stoczni wg owiadczenia premiera. Jak kady chcielibymy, aby stocznie znalazy nabywc, jednak nie wierzymy od pocztku w transakcj proponowan przez rzd. Bo jake Pastwo, czonek UE mogoby sprzedawa majtek narodowy nieznanemu inwestorowi poprzez raj podatkowy. Dodatkowo, zawyenie ceny gazu w kontrakcie katarskim wiadczyoby, e Skarb Pastwa powinien pozosta co najmniej wspwacicielem stoczni. Transakcja cakowicie nieprzejrzysta, co wicej jeli doszaby do skutku, pytanie o prawdziwych beneficjentw pozostaoby bez odpowiedzi. Taka jest natura rajw podatkowych. Czy zyskaliby na niej stoczniowcy? Pokae przyszo.

Powane zastrzeenia budzi fakt, e premier obarczy pen odpowiedzialnoci ministra skarbu Aleksandra Grada, ktry skompromitowa si kilkukrotnie brakiem wiedzy o tosamoci inwestorw. Brak nam wiary, e premier Tusk nie posiada penej wiedzy o inwestorach, strukturze transakcji jak i o zagroeniach. Wg jego wasnych sw premier zjedzi p wiata, aby znale inwestorw. Los stoczni by rwnie w centrum kampanii wyborczej do Parlamentu Europejskiego.

Bez wzgldu czy transakcja dojdzie do skutku, damy penych wyjanie, odsonicia szczegw, stron kontraktw, wszystkich beneficjentw jak i gwarantw na terenie Polski.

Gwarantw na terenie Polski (?), bowiem sam fakt dopuszczenia do aukcji gracza z raju podatkowego budzi nasze zastrzeenia i jak pokazuje obecna sytuacja narazi Skarb Pastwa i stocznie na straty.

Poniedziaek, 20.07.2009

Pasztet Pruskiego

Byy prezes PKO BP pozostawi po sobie sched, ktra moe sparaliowa dziaalno banku na dugie miesice. Prezes zosta odwoany, jednak uchway podjte na ZWZ PKO BP pozostay. W naszej opinii s one sprzeczne z interesem banku. Plany wypata dywidendy, w tym zaliczkowej, wysokoci 3 mld zotych do koca roku i podniesienie kapitau o 5 mld zotych spowoduj zachwianie pozycji PKO BP jako lidera rynku. Zwrcia na to uwag Agencja Ratingowa Moody's obniajc standing finansowy PKO BP. Czy znajdzie si nowy prezes, ktry bdzie chcia wej w te buty? Nie znana te jest strategia banku i cele na jakie chce wykorzysta pozyskane z emisji rodki. Z caej sytuacji cieszy si zapewne gwny konkurent PKO BP - Pekao SA z Janem Krzysztofem Bieleckim na czele. Jego bliskie powizania z ministrem Rostowskim (do niedawna doradca Pekao SA) i premierem Tuskiem (kumpel z boiska) stawiaj rzd w dwuznacznej sytuacji. Naley postawi pytanie: "Jakie s prawdziwe intencje wypaty olbrzymich rodkw z PKO BP i jakie bd tego konsekwencje dla PKO BP i budetu?

Przyprawa ala Rostowski

Minister finansw nie potrafi liczy potencjalnych wpyww podatkowych do budetu. Do takiej tezy skania nas jego parcie na pienidze z PKO BP i NBP. Przypomnijmy, e przy obecnym wymogu rezerw obowizkowych pozostawienie 3 mld zotych w PKO BP mogoby przeoy si na 30 mld zotych kredytw dla firm. Pienidze pozyskane z kredytw natychmiast zasiliyby gospodark i poprzez zakupy inwestycyjne lub regulowanie zobowiza, przyniosyby tylko w pierwszym kroku prawie 6 mld zotych do budetu w postaci podatku VAT. Tymczasem obecny minister na przekr wszelkiej logice postanowi przeje zaliczki pochodzce z UE. Ju wyprowadzenie funduszy infrastrukturalnych poza budet zwiastowao kierunek poczyna rzdu. Minister finansw, ktokolwiek nie znalazby si na tym stanowisku, jako dwa priorytety powinien sobie postawi: wypracowanie sprawnego systemu gwarancji i porcze dla firm oraz usprawnienie przepywu rodkw unijnych do przedsibiorstw, nie za w sposb bezmylny drenowa system finansowy oraz wyciga rk po nie swoje pienidze.

Na dodatek Donald i Vincent nie odrobili lekcji pisemnych

Danie po otewsku

W naszej ocenie, jeli wesoe pomysy Rostowskiego i jego "strategia" na przetrwanie stanowi bd podstaw zarzdzania finansami publicznymi pastwa, to budet ju wkrtce pknie i zakosztujemy smaku ci emerytur, pensji w budetwce, spadku konsumpcji, w konsekwencji fali upadoci, wysokiego bezrobocia podobnie jak ma to miejsce na otwie. Powinnimy zdawa sobie jasno spraw o co tak naprawd graj politycy i do czego mog prowadzi ich zaniechania i grzechy.

O nas

Kiedy 3 lata temu, wdalimy si w otwarty konflikt z Bankiem Pekao SA, nie przyszo nam do gowy gdzie ten konflikt nas zawiedzie. Racja bya po naszej stronie. Sd wszak odda w nasze rce dowody nieuczciwej gry zarzdu Pekao SA i bezsprzecznych dziaa na szkod banku. Przypomnijmy, e zarzd banku utajni przed rynkiem umowy podpisane ze spk matk Unicredit oraz z woskim deweloperem Pirelli (patrz: ZWZ Pekao SA - uchway do mieci CLICK). Natychmiast po otrzymaniu przetumaczylimy notarialnie z angielskiego fragmenty tych umw i zoyli jako dowody w sprawach sdowych i przed prokuratur. Sdy zdecydoway o tumaczeniu dokumentw w caoci. Od dwch lat zlecone przez sd tumaczenie limaczy si z miesica na miesic. W tym roku kolejny raz z rzdu zoylimy pozwy sdowe, aby ostatecznie wyjani meandry tzw "Projektu Chopin", jak Wosi wdzicznie nazwali umowy podpisane na szkod Pekao SA.

Tymczasem po trzech latach cho nasze wasne pytania dotyczce Pekao SA pozostaj cigle bez odpowiedzi, w oczach opinii publicznych, przedsibiorcw i poszkodowanych przez banki stalimy si czym na ksztat instytucji zaufania publicznego, gdzie mona otrzyma fachow dorad. "Instytucji", od ktrej oczekuje si stanowiska w sprawach tak doniosych jak budet Pastwa. Od opcji walutowych, ataku na zotwk, wypaty dywidendy z PKO BP, zakusw rzdu na niezaleno NBP niezmiennie przedstawiamy nasze opinie (patrz: Wersja polska CLICK) kierujc si poczuciem sprawiedliwoci i odpowiedzialnoci za interes publiczny. Z satysfakcj odnotowujemy, e nasz punkt widzenia podzielaj w coraz wikszym stopniu media. Nasz gos mona odnale w prasie i na licznych portalach internetowych od Zwizku Bankw Polskich po uczelnie jak SGH. Z naszym zdaniem coraz bardziej licz si organa pastwa jak i politycy rnej maci.

Ostatnio, po naszych wystpieniach na ZWZ PKO BP, Skarb Pastwa przedstawi alternatywn uchwa wypaty "tylko" jednej trzeciej zysku tego banku w formie dywidendy. Jednak, aby kontynuowa nasz dziaalno potrzebujemy wsparcia finansowego, bowiem poza rol opiniotwrcz, podejmujemy dziaania przed sdami, ktre s bardzo czasochonne jak i kosztowne.

Z tych te wzgldw zapraszamy do zakadki Stowarzyszenie CLICK gdzie poza ogln informacj, odnajdziecie pastwo dane niezbdne, aby w sposb wymierny wesprze nasze dziaania, jeli maj by one skuteczne.

Banki rzucone na pastw losu CLICK

Sposb na deficyt CLICK

Pomysy Roztowskiego CLICK

Problem z AIG na dekady CLICK

Bank of America kopoty ze zymi dugami CLICK

Tymczasem, Goldman Sachs i JP Morgan pokazay wietne wyniki. Czy jednak jest z czego si cieszy? Goldman przyzna, e gro zyskw pochodzi z rynkw dugu, za porednictwem ktrych firmy, instytucje finansowe oraz poszczeglne stany USA ratuj swoj biec pynno. Goldmana, wg oficjalnego komunikatu, widzi rynek dugu jako rdo swojego przyszego utrzymania. Raczej bliej ni dalej, baka dugw za dugi pknie. Pki co zyski Goldman Sachs i JP Morgana bd odwrotnie proporcjonalne do stanu realnej gospodarki, a oba banki inwestycyjne po prostu spi na kryzysie.

Wtorek, 14.07.2009

Tusk gorszy ni Lepper

Donald Tusk chce zabra Narodowemu Bankowi Polskiemu 10 mld zotych. Podobnie jak Andrzej Lepper przed laty, premier uwaa, e NBP posiada rodki, ktre poratuj polsk gospodark. Dziaania obu politykw stoj w sprzecznoci z konstytucj.

Jest jednak zasadnicza rnica: Andrzej Lepper chcia wypaty z NBP, kiedy sytuacja w wiatowej gospodarce i na rynku walutowym bya stosunkowo stabilna, natomiast Tusk czyni podobnie w rodku wiatowego kryzysu. Czyby obecny premier zapomnia jak srodze wykpiwa pomys Leppera, powoujc si na niezaleno NBP i stabilno w gospodarce? Hipokryzja premiera signa zenitu!

Przyjrzyjmy si, o co chodzi. NBP, mwic w uproszczeniu, wypracowuje zyski w danym roku, gdy zoty traci na wartoci. Z drugiej strony, nie dalej jak dwa dni temu minister finansw z rzdu Tuska przedstawi nowelizacj budetu, a lwi czci swego wystpienia powici przekonywaniu zebranych dziennikarzy o tym, e zoty w najbliszych miesicach bdzie si umacnia. Ba, minister Roztowski, zgodnie ze swoj tez o umacnianiu si zotego, zapowiedzia, e ministerstwo finansw bdzie sprzedawa Euro, by pozyska wicej zotwek - co te czyni. Czy w obu wypowiedziach nie ma przypadkiem sprzecznoci? Skd zyski w NBP za 2009 rok, jeli zoty miaby si umacnia? Czyby Tusk przed spotkaniem z prezydentem zapomnia pogawdzi ze swoim ministrem finansw?

Ot nie, Tusk i Rostowski wywieraj ju teraz presj na NBP, aby ten nie zawizywa za obecny rok tzw. rezerwy na zmiany kursowe, a take rozwiza inne rezerwy, co daoby upragniony zysk, przekazany pniej ustawowo do budetu.

Dziaania obu panw s sprzeczne z ustaw zasadnicz, ktra gwarantuje samodzielno i niezaleno NBP. Jeszcze raz, tak jak w przypadku dywidendy z PKO BP, Tusk i Rostowski chwytaj si populizmu, a ich dziaania wskazuj na indolencj finansow, ktra tym razem moe doprowadzi do zaamania zotego.

Pamitajmy, e gwnym argumentem bankw inwestycyjnych podczas ataku na zotego przed kilku miesicy byo spostrzeenie, e Polska moe nie spaci zapadajcych dugw. Bankierzy z JP Morgan i Goldman Sachs wskazywali na niski poziom rezerw walutowych NBP w stosunku do wielkoci zapadajcych rat kredytw w obcych walutach. Z pomoc przyszed nam Midzynarodowy Fundusz Walutowy, przyznajc 20 mld dolarw kredytu stabilizacyjnego. Tymczasem plan Rostowskiego i Tuska spowoduje osabienie pozycji finansowej NBP poprzez zmniejszenie rezerw walutowych, co w czasie kryzysu finansowego zagraa interesom kadego z osobna obywatela Polski. Mwic wprost, mielibymy do czynienia nie tylko z wirtualnym budetem, ale te z wirtualnym bankiem centralnym.

Mentorem obu panw w Polsce jest Jan Krzysztof Bielecki, mona by powiedzie, e to rzd Bieleckiego. W tej sytuacji, wypada wskaza, e plany rzdu oddaj pole bankom inwestycyjnym do spekulacji na zotwce. A moe to wanie zamierzony cel? Jeli miaoby bowiem doj do wypaty 10 mld zotych do budetu, to rodki te pochodziyby ze sprzeday aktyw NBP denominowanych w obcych walutach.

Encyklika Caritas in veritate Ojca witego Benedykta XVI CLICK

Za a nawet przeciw CLICK

Tusk gorszy ni Leppera CLICK

Poniedziaek, 13.07.2009

Diagnoza

PO stoi Misiakiem, Palikotem, Grasiem, Niesioowskim. Rzd dba jedynie o wasne bezpieczestwo i przetrwanie pogrony coraz gbiej w fobiach i apatii. Administracja publiczna, eksperci i doradcy dystansuj si od Tuska. W ministerstwie finansw pulsuje od wrogoci wobec ministra Roztowskiego. Budet dziurami przeziera, a w kasie Pastwa nie ma pienidzy. Wadz wykonawcz toczy rak bezwadu, niekompetencji i korupcji politycznej, a organa pastwa, wymiar sprawiedliwoci i media robi co mog by tuszowa kolejne afery i inercj wadzy.

Sparaliowany sejm nie podejmuje nawet prby inicjatyw, nie szuka skutecznej wikszoci lub konsensusu z Prezydentem. Trwa polityczny pat.

Dwie najwiksze polskie spki, PKO BP i KGHM, pozbawiono prezesw. Pastwo wyzbywa si kontroli nad KDPW i GPW zmieniajc przy tym naprdce ustawy za marn dywidend i zagraniczny grosz do budetu.

NBP, wg rzdu, ukrywa pienidze. Sektor bankowy podkopuj afery jak Projekt Chopin czy opcje walutowe. Przedsibiorcy, nabici w opcje, ogaszaj bankructwo. A wg Rzecznika Praw Obywatelskich organa pastwa przyczyniy si do upadoci setek spek. Gospodarka hamuje.

Majtek pastwowy niczym w Rosji wypywa do rajw podatkowych, w ktrych skryli si nowi waciciele. To kolejne novum tego rzdu. Za stocznie zawyono ceny gazu w kontrakcie katarskim wg doniesie prasowych. Z punktu widzenia praktyki finansowej, jeli za stocznie zapacono w czci lub w caoci zawyajc ceny za gaz to skarb pastwa powinien pozosta czciowym lub 100% wacicielem stoczni. Nie mona te wykluczy, e spki lub osoby zwizane z decyzjami zawyenia ceny za gaz stay si wspwacicielem stoczni lub osigny z tej transakcji korzyci materialne. Kto wic okae si wacicielem lub wspwacicielem stoczni?

TVP, te bez penomocnego prezesa, z kadym dniem ogranicza dziaalno. Do bezhoowia doda kurator. Pastwowe radio na wp strajkuje. Komercyjne media w dugach, ubezwasnowolnione przez banki, kurczowo broni politycznego status quo.

Tymczasem OBWE, jak za komuny, wystpuje w obronie wolnoci sowa w Polsce. Transparency International wskazuje na moliwo korupcji w KNF. Komisarze Unii kwestionuj budet, skal deficytu finansw publicznych i fachowo ministra finansw. EBC ju zaraz opowie si za niezalenoci NBP. Wszystkie te organizacje nie maj racji wg politykw z partii rzdzcej. I co dalej?

Pora na zmiany wobec destrukcji w organach pastwa i pogarszajcej si sytuacji w gospodarce.

Prawa nie zamano firma w tarapatach CLICK

roda, 08.07.2009

1. Pruski odwoany CLICK
2. JP Morgan OUT CLICK

Dwa z trzech postulatw przedstawionych przez nas na ZWZ PKO BP zostay spenione. Pozostaje wypata dywidendy wysokoci 1 mld zotych. Naszym zdaniem, wypata jakiejkolwiek dywidendy z PKO jest stanowczo szkodliwa ze wzgldu na niepewn sytuacj w sektorze bankowym i na rynkach finansowych.

Roztowski gra na umocnienie zotego

Na swojej konferencji prasowej minister Rostowski zapowiedzia sprzeda Euro ze rodkw unijnych zakadajc, e zoty bdzie si umacnia. Budzi to nasze zdumienie i dezaprobat. Minister myli zaoenia budetowe z zarzdzaniem rodkami pieninymi w portfelu Pastwa. Oczywicie wzmacnianie si zotego byoby na rk Roztowskiemu gdy dug denominowany w walutach zagranicznych w przeliczeniu na zote bdzie mniejszy co na papierze oddali zagroenie przekroczenia konstytucyjnych limitw zaduenia. Z tych samych wzgldw Roztowski wypycha inne wydatki i zaduenie jak te zwizane z ZUS czy Funduszem Drogowym poza budet zwikszajc przy tym jednak koszt pozyskania pienidza. Stawianie na umocnienie zotego w decyzjach dotyczcych zarzdzania rodkami z Unii Europejskiej jest bdem i wystawia nas na ryzyko walutowe. Wyzbywanie si twardej waluty, w ktrej przecie jestemy zadueni czyni, e ryzyko jakie niesie z sob znowelizowany budet niewspmiernie zwiksza si, a finansowanie deficytu moe okaza si niezwykle kosztowne jeli zoty wbrew Roztowskiemu utraci na wartoci. Nadto, istnieje due zagroenie, e Polska tak jak Bugaria bdzie miaa powane kopoty z rozliczeniem si wobec UE.

Znowelizowany budet

Dochody cigle jeszcze zdaj si by przesadzone, a wydatki niedoszacowane. Jeli za punkt odniesienia przyj uchwalony pierwotnie budet to dziura budetowa (z FUZ i wydatkami na infrastruktur) dawno przekroczya 50 mld zotych (miao by 18). Uwaamy, e w odniesieniu do pierwotnego budetu deficyt wyniesie z kocem roku okoo 75 mld zotych przy pogbiajcym si kryzysie. Wyprowadzanie zaduenia poza budet jest take bdem, gdy zwiksza tylko koszty pozyskania kapitau i pogarsza pynno sektora finansw publicznych. Rostowski zdaje si cigle nie odrobi tej lekcji.

Co robi?

Powoa fachowego ministra finansw, bowiem obecny utraci wszelk wiarygodno.

Reformy: KRUS, sytemu emerytur w tym mundurowych i grniczych, sdownictwa, prokuratury, NBP. Obecnie wymiar sprawiedliwoci i nadzr finansowy nie jest zainteresowany ciganiem naduy na rynkach finansowych i w sektorze bankowym. Zrwnanie w prawach rnych grup spoecznych i wprowadzenie ich do powszechnego systemu emerytalnego zmieni t sytuacj.

Podatki: wyrwnanie stawek VAT by zaata dziury w systemie podatkowym i zmniejszy szar stref. Przy pogbiajcym si kryzysie, podatkw pod adnym pozorem nie naley zwiksza w przyszym roku, gdy zdusi to tym bardziej realne wpywy do budetu. Podatki mona bdzie zwikszy w perspektywie kilku lat, gdy ponownie wejdziemy na ciek wzrost gospodarczego. Natomiast oczywistym jest, e naley upraszcza i uszczelnia system podatkowy, by poprawia cigalno nalenoci podatkowych.

Strategia: (wielko przychodw z podatkw VAT zdaje si budetowym by albo nie by) stymulowanie inwestycji zwaszcza ze rodkw unijnych poprzez gwarancje pastwowe dla firm, lecz rwnie poprzez ulgi podatkowe, inwestycyjne, szybsz amortyzacj itd, stymulowanie konsumpcji poprzez dotacj choby na wzr niemiecki - dopat do nowo nabywanych samochodw (10% dotacji cigle daje dodatkowe 9 % do budetu z podatku VAT).Podtrzymywanie zatrudnienia w gospodarce.

Nadzr: obnienie stopy depozytowej NBP, indywidualne stress testy w bankach, uruchomienie systemu gwarancji i porcze bankowych dla firm, zmiany w kompetencjach KNF, pro-aktywna wsppraca z nadzorem rzdami krajw zaangaowanych kapitaowo w nasz sektor bankowy, wprowadzenie systemy porcze i gwarancji dla firm.

Konstytucja: zapisy o limitach zaduenia Pastwa i zakupie obligacji rzdowych przez NBP powinny zosta zawieszone na najblisze lata, bowiem przestrzeganie ich bez uciekania si do kreatywnej ksigowoci jest nierealne i obnia nasz wiarygodno finansow.

Wtorek, 07.07.2009

1. Bank Gospodarczych Kopotw CLICK
2. Opnione porczenia CLICK

Miao by tak dobrze, a jest jak zwykle. Podobnie jak z ustaw o opcjach walutowych formalnoci zwizane z porczeniami/gwarancjami dla firm cign si w nieskoczono. Tymczasem banki odsyaj petentw po gwarancje z BGK, a ich brak sta si wietnym pretekstem by nie udziela kredytw.

1. Niemiecki partner Grasiw CLICK
2. Gra pilnowa sub i pracowa u Niemca CLICK

Gra palikotem misiaka goni

Jacy jestemy? Spjrzmy w lustro i zastosujmy cykl skojarze: Gra, Palikot, Misiak, suby, raje podatkowe, stocznie, raje podatkowe, zwolnienia, forsa, konflikty interesw, kasa, bizneso-polityka. Chyba, e jeli mwimy A to starczy nam woli by dotrze do Z. Niestety wikszo komentatorw woli nie naraa si, zosta przy obie i zatrzymuje si na pierwszej literce alfabetu, jeli w ogle. Czy w sdach, organach cigania, prokuraturze, mediach zapomniano o czym takim jak poszlaki, logika, dedukcja? Czy afera Rywina bya tylko odstpstwem od narzuconych regu gry? Czy obowizuje nas ustawowa wiara w cuda, bezinteresowno i uczciwo politykw? Czy parali w wymiarze sprawiedliwoci, brak autorytetw, bezwad rzdu nie jest przypadkiem kukuczym jajem coraz to podrzucanym nam przez dobrych ssiadw? A prawda, teraz ju nie liczy si racja stanu, interes oglny, patriotyzm, uczciwo bo wszak jestemy w Unii - nauczki historii mona wyrzuci na mietnik - nie warto si uczy, wyciga wnioski, przejmowa - zostamy pariasem Europy. Dla wybracw za hulaj dusza pieka nie ma.

1. Rzd ma 6,6 mld manka CLICK. Bez komentarza. Bez konsekwencji?

Poniedziaek, 6.07.2009

1. Prywatne transakcje Kluzy CLICK. Na niejasne powizaniach KNF z IDM wskazywalimy chociaby w komunikacie z 22.09.2008 (zakadka Nowe Info 2008). Budzi nasze zdumienie, e w dossier nadzorcy rynku finansowego pozostaj tak pryncypialne wtpliwoci i pytania bez odpowiedzi oraz rozstrzygni prawnych. Czy nadzr w takiej sytuacji bdzie spenia nasze oczekiwania jako niezalena i integralna cz rynkw finansowych?
2. Luigi Lovaglio z Pekao SA dosta zgod nadzoru CLICK. Podpis Pana Lovaglio widnieje na umowie "Porozumienie Chopin" podpisanej przez Pekao z Unicredit i Pirelli i na Umowie Wsplnikw podpisanej przez Pekao z Pirelli. W naszej ocenie obie umowy podpisano na szkod Banku Pekao SA. Bez wtpienia s to umowy wielkiej wartoci bezprawnie utajnione przed rynkami finansowymi. Wicej w zakadce: ZWZ Pekao SA '09 - Uchway do mieci CLICK. Pan Lovaglio jako wiceprezes zarzdu i dyrektor generalny Banku w 2008 roku przyczyni si do wypaty dywidendy przewyszajcej zysk netto. Nastpio to bez wymaganej prawem zgody KNF. W wietle tych faktw budzi nasze zdumienie i protest decyzja KNF - osoba Pana Luigi Lovaglio nie powinna legitymizowa Zarzdu Pekao SA.
   
3. KNF nie podj adnych dziaa przeciwko bankom, ktre wystawiay asymetryczne opcje walutowe. Co wicej nie przeprowadzi niezalenej oceny tych instrumentw finansowych oraz zaniecha weryfikacji wielkoci wolumenu i wpywu sprzeday opcji na sektor bankowy. W swych komunikatach opar si na danych przedstawianych przez banki, ktre byy stron sporu z przedsibiorcami.
4. Nasze zdziwienie budzi rwnie obecna koncyliacyjna postawa KNF w sprawie wypaty dywidendy z PKO BP, podczas gdy to wanie wiarygodno KNF w caej tej sytuacji cierpi najbardziej. Czy ju jest tak dobrze w gospodarce, e mona zapomnie o kryzysowych rekomendacjach pyncych z tej instytucji? Czy moe jest tak le w kraju, e dywidendy z bankw mona bra z uwagi na wysz budetow konieczno?

Pitek, 3.07.2009

1. Wzrost bezrobocia w US zabija nadziej na rych popraw w gospodarce CLICK. Drastyczna zmiana w komentarzach na temat cyklu w gospodarce USA. Analitycy mieli nadziej na popraw w gospodarce w drugim proczu tego roku. Teraz przewaa przekonanie, e oczekiwana poprawa nastpi w drugiej poowie ale przyszego roku. Podnosz si liczne gosy, e pakiet Obamy stymulujcy gospodark nie przynis zadowalajcych efektw. Czy Amerykanie zdecyduj si na dalsz ekspansj fiskaln? Prezydent Obama stara si ratowa sytuacj i nastroje w swym zorganizowanym ad hoc wystpieniu. Nawiza do retoryki przemwienia inauguracyjnego podkrelajc: "Yes, we can". Ksztat wykresw notowa czwartkowych sesji na rynku amerykaskim wskazuje na potencjalne spadki w poniedziaek (w pitek giedy w US bd zamknite).
2. Straty w bankach CLICK. To, e w takiej sytuacji dopuszcza si do drenowania najwikszego polskiego banku wskazuje na oszoomstwo rzdzcej ekipy i najprawdopodobniej na ukryt agend za tymi decyzjami.
3. Cigle nie wiemy, kto kupi nasze stocznie i co tu duo gada nie bdziemy wiedzieli, jeli rzd zawrze umow ze spk zarejestrowan w raju podatkowym na Antylach Holenderskich. Czy Unia Europejska wyrazi zgod na transakcj sprzeday stoczni nieznanemu inwestorowi? Sdzimy, e kraj pochodzenia kapitau jest swoist bomb polityczn. Moe okaza si, e jest to na przykad kapita niemiecki. Kto stoi za spk na Antylach Holenderskich CLICK
   

roda, 1.07.2009

1. Po ZWZ PKO BP. Gratulujemy profesjonalizmu i odwagi w dopenianiu swoich obowizkw czonkom Rady Nadzorczej PKO BP. Przekazujemy te sowa szacunku i uznania posance PIS Pani Aleksandrze Natalii wiat za podjcie wyzwanie w roli akcjonariusza Banku.
2. Jako akcjonariusze PKO BP zamierzamy pj krok dalej i zaskarymy uchwa o wypacie dywidendy za rok 2008 wysokoci 1 mld zotych, a take zakwestionujemy przed sdem uchwa o udzieleniu absolutorium prezesowi PKO, Panu Jerzemu Pruskiemu.
3. Dywidenda tak, ale mniejsza CLICK
4. Donku, co si stao CLICK
   

Wtorek, 30.06.2009

1. Chc osabi bank? CLICK
2. Mniej dywidendy z PKO BP CLICK
3. W ocenie Stowarzyszenia sprzeczne informacje o zamierzeniach banku pochodzce od Skarbu Pastwa i zarzdu Banku spowodoway obnienie ratingu PKO BP i zmian rekomendacji inwestycyjnych na sprzedaj z obnion cen docelow. Szkoda ju zostaa wyrzdzona. W naszej ocenie, Zarzd w takiej sytuacji nie powinien liczy na skwitowanie. Jeli ostateczne propozycje zarzdu odbiegaj od tych przedstawionych w projekcie uchwa, dzisiejsze ZWZ Banku powinno zosta ograniczone do przedstawienia nowych rozwiza oraz zakrelenia strategii banku, a gosowania nad nowymi uchwaami i skwitowaniem zarzdu winny zosta odoone o miesic, tak by rynek i akcjonariusze mogli swobodnie oceni propozycje zarzdu i akcjonariusza wikszociowego. Forsowanie gosowa dzisiaj moe skutkowa uniewanieniem ZWZ i uchwa podjtych na chybcika pod presj akcjonariusza wikszociowego.
4. BGK dalej aktywne na rynku zotego. Wzmocnienie zotego bdzie miao wpyw na bilanse spek za pierwsze procze. Pozytywnie wpynie na wspczynniki wypacalnoci jak i adekwatnoci kapitaowej bankw, ktre maj due otwarte pozycje w obcych walutach.
5. Sztuczne wzmocnienie zotego moe jednak przynie i negatywny efekt w postaci napywu krtkoterminowego kapitau spekulacyjnego z zagranicy.

Poniedziaek, 29.06.2009

1. Zamierzamy wzi udzia we wtorkowym zgromadzeniu PKO BP. Uwaamy, e sprzeczne ze sob wypata dywidendy i podniesienie kapitay osabi pozycj konkurencyjn PKO BP wobec jego gwnych konkurentw w tym wobec Pekao SA. Uwaamy, e minister Rostowski i premier Tusk znajduj si w sytuacji konfliktu interesw forsujc wypat caego zysku Banku PKO w formie dywidendy, gdy pierwszy do niedawna pracowa dla Pekao SA, a drugi pozostaje w kordialnych stosunkach z prezesem Pekao SA, Janem Krzysztofem Bieleckim. Jednoczenie zabieg wypaty dywidendy i podniesienie kapitau doprowadzi do utraty przez Skarb Pastwa bezporedniej kontroli nad PKO BP. Sdzimy rwnie, e sposb podjcia przez zarzd banku decyzji o wypacie dywidendy wbrew stanowisku KNF, NBP i Rady Nadzorczej i wasnym wczeniejszym zapewnieniom wskazuje na znamiona korupcji politycznej i naciski ze strony Ministerstwa Finansw i samego Premiera? Czy zarzd PKO zachowa integralno swoich decyzji i czy kierowa si interesem banku? Czy takie naciski s dopuszczalne wobec firmy publicznej ? Wreszcie chcielibymy wiedzie jak doszo do wyboru JP Morgan na doradc PKO BP oraz kto by pomysodawc inwestycji PKO w PZU? A take jak bank tak naprawd zamierza spoytkowa rodki pochodzce z emisji?
   
2. Planowana wypata dywidendy i podniesienie kapitau byy jedn z przyczyn obnienia ratingu PKO przez agencj Moody's - Komunikat Moody's CLICK. PKO ma obecnie gorszy standing finansowy ni jego gwny konkurent Pekao SA.
   
3. Aleksandra Natalii wiat i Maks Kraczkowski z PIS wzywaj akcjonariuszy PKO do wzicia udziau w ZWZ PKO BP w dniu 30 czerwca 2009 roku CLICK
4. Apel parlamentarzystw PIS wiadczy niezbicie o zablokowaniu procesw decyzyjnych w Sejmie RP. Zarwno w przypadku poboru dywidendy z PKO BP i innych spek Skarbu Pastwa jak i w przypadku opcji walutowych, ktre naraziy polskie firmy na wielkie straty, wikszo w Sejmie bez trudu przegosowaaby rzdzc PO. Naley zada sobie pytanie: jakie mechanizmy stoj na przeszkodzie decyzji Sejmu, ktre w naszej ocenie byyby zgodne z interesem Pastwa, wyraayby wol wikszoci sejmowej jak i odzwierciedlay potrzeb chwili w sytuacji kryzysu? Czy koalicyjna lojalno, jeli idzie wbrew goszonym przekonaniom, nie powinna dyskwalifikowa w oczach wyborcw? Czy rzdzca partia nie powinna ugi si pod presj wikszoci w parlamencie? Czy demokracja w polskim wydaniu ma polega jedynie na wyborach co cztery lata?
5. BGK od rana aktywne na rynku zotego. Punktow interwencj na umocnienie zotego z kocem miesica, gdy rozliczane s kontrakty i kredyty, naley pochwali, gdy pomniejsza zobowizanie firm z tytuu opcji walutowych i zmniejsza raty kapitaowe kredytw hipotecznych udzielonych we frankach szwajcarskich.

roda, 24.06.2009

Ale heca ?

Wczoraj, minister Rostowski na konferencji prasowej okreli ubytek w dochodach budetowych na poziomie 37 mld zotych, za oszczdnoci w wydatkach na poziomie 22 mld zotych z czego miaby wynika deficyt budetowy na poziomie .... 27 mld zotych. Ot proste odejmowanie od kwot dochodw i wydatkw zatwierdzonego budetu daje deficyt na poziomie 33 mld zotych. Gdzie rnica 6 miliardw zotych? Jeszcze inaczej. Pod koniec 2008 uchwalono budet z deficytem 18 mld zotych. Teraz ogoszono, e dochody bd o 37 mld zotych mniejsze, a wydatki 22 mld mniejsze. Co znaczy, e deficyt powikszy si o 15 mld zotych (37 - 22 = 15). Jednak minister finansw Jack Vincent Rostowski poinformowa o zwikszeniu deficytu tylko o 9 mld zotych. C warto spyta jeszcze raz co z 6 mld zotych (15 - 9 = 6) i czy deficyt wyniesie 27 czy 33 mld zotych?

Jedynie suszna wola partii

Tak jak za komuny moliwe s dziaania wbrew dobru oglnemu i interesowi kraju. Wystarczy, e rzdzcy bd w tym mieli swj ukryty interes. Aparat propagandy i kontroli patrzy na ich poczynania przez palce. Oczywicie ogoszone zmiany budetowe osabi zotego. Przyczyna jest prosta - rzd zamierza sfinansowa dziur budetow w sposb marnotrawny. Co wicej podtrzymywany obecnie sztucznie zoty pjdzie w d dopiero w czwartek, pitek i na pocztku przyszego tygodnia po decyzji NBP o zmianie stp procentowych, tak by mona byo wskaza palcem na NBP jako winowajc. Bowiem niemal wszystkie media zdyy ju ogosi, e marnotrawne przecie decyzje rzdu (sfinansowania dziury budetowej) nie wpyny negatywnie na si zotego.

Marnotrawny sposb finansowania deficytu

Koszt pozyskania kapitau przez pastwo wynosi okoo 6 % (dwu letnie obligacje wydawane przez MF - dla jasnoci wywodu przyjmijmy uproszczenia, ktre w aden sposb nie zmieni jednak skali marnotrawstwa). Koszt pozyskania kapitau akcyjnego przez spki Skarbu Pastwa (np. PKO) wynosi co najmniej 16%. Rnica to 10%. Rzd zamierza pozyska 5 mld zotych wicej poprzez pobr dywidendy. Tak, wic rodki, ktre mona byo pozyska przez emisj obligacji lub poyczk z MFW uzyskamy za okoo 500 mln zotych wicej (5mld x 10%) drenujc kapita akcyjny ze spek Skarbu Pastwa. Ot, tak naraa si nas wszystkich na dodatkowe koszty, a ucierpi zoty - w konsekwencji my wszyscy. A warto wiedzie, e w ostatnich miesicach tylko ukraiska hrywna okazaa si sabsza z pord walut naszego regionu! Aby oszacowa, koszt pozyskania kapitau akcyjnego wystarczy skorzysta z jednego wzoru matematycznego. Nie ma w tym adnej tajemnej wiedzy. Straty bd tym wiksze, e osabiamy pozycj kapitaow spek w dobie kryzysu. Racj ma byy wiceminister finansw prof. Mech w artykule "Biaoru zamiast drugiej Irlandii", gdy twierdzi, e taki drena finansowy prowadzi do ukrytej prywatyzacji. Dodajmy: po lichych cenach.

Jakie szkody dla spek

Prawie trzy miliardy dywidendy z PKO stanowi okoo 12% wartoci rynkowej banku. Oceniamy, e warto jednej akcji spadnie do 13 - 15 zotych za akcj po wypacie dywidendy i w trakcie lub po podniesienia kapitau. Cena pozyskania kapitau (5 miliardw zotych) przekroczy w ten sposb 100% w stosunku do obecnych wycen. Podobnie sprawa ma si z KGHM. Gdyby pobrano jakkolwiek znaczc dywidend z Lotosu, doprowadzi to do niewypacalnoci tego paliwowego kolosa. Obcy kapita, wobec trudnoci budetowych i braku wsparcia od skarbu pastwa, pozyska j za darmo. Podobnie wypychano nasze klejnoty koronne i majtek za czasw Bieleckiego i Balcerowicza. Czy historia si powtrzy?

Rzd, pienidz i polityka midzynarodowa CLICK

Wtorek, 23.06.2009

1. Biaoru zamiast drugiej Irlandii CLICK
2. Jutro zbiera si RPP. Wierzymy, ze znacznie obniy stopy procentowe. Uwaamy rwnie, e po obnice obowizkowych rezerw dla bankw, NBP powinno przeprowadzi niezalene stress testy, aby wiarygodnie oceni pynno i adekwatno kapitaow poszczeglnych graczy na rynku bankowym. Przykadowo, nasze ocena wiarygodnoci sprawozda finansowymi Pekao SA jest negatywna, i le oceniamy sytuacj finansow tego banku. Sprawozdania finansowe Pekao CLICK
3. Minister Rostowski na konferencji prasowej okreli ubytek w dochodach budetowych na poziomie 37 mld zotych, za oszczdnoci w wydatkach na poziomie 22 mld zotych z czego miaby wynika deficyt budetowy na poziomie .... 27 mld zotych. Ot proste odejmowanie od kwot dochodw i wydatkw zatwierdzonego budetu daje deficyt na poziomie 33 mld zotych. Gdzie rnica 6 miliardw zotych?
   

Poniedziaek, 22.06.2009

1. Zarejestrowalimy symboliczn akcj PKO BP na ZWZ banku. Zamierzamy nakania akcjonariuszy by zagosowali przeciwko wypacie dywidendy, podniesieniu kapitau, absolutorium dla prezesa oraz zmianom w statucie. Naszym zdaniem wypata dywidendy to sposb na dodatkowe opodatkowanie firm Skarbu Pastwa. Wszak Pastwo zbiera swoj danin z podatkw. Jeli wic uzna dywidend jako kolejny podatek dochodowy to opodatkowanie PKO BP signie w tym roku ponad 70%, a PZU ponad 200%. Podniesienie kapitau bez szczegowego planu spoytkowania tak pozyskanych rodkw obraa wszelkie standardy. Plotki o przejciu PZU, dogadaniu si z Eureko nie wystarcz. Po jakich cenach - na jakich warunkach. Transakcja wizana - BG za akcje PZU jest nie do przyjcia wobec KSH. Rwnolege transakcje asymetryczne - "my wam tu" a "wy nam tam" s sprzeczne z prawem unijnym i okrelane s praniem brudnych pienidzy. Czyby ministrowi finansw i premierowi doradza Jan Krzysztof Bielecki, prezes Pekao SA, bowiem to co syszy si z rynkw finansowych coraz bardziej przypomina "Projekt Chopin", przejcie BPH po zawyonej cenie i transakcj wykupu bezwartociowej opcji od Unicredit przez Pirelli. Tymczasem zoty spada wobec walut regionu oraz w skali tygodnia wobec dolara i Euro.
   
2. Moody's obniy ratingi 5 polskich bankw CLICK Brawo nasze rzdowe ory. Co wicej, teraz Pekao ma lepszy standing finansowy od PKO BP. Niele trzeba namiesza, by Skarb Pastwa jako waciciel dosta gorsz ocen ni Unicredit, woski holding bankowy od miesicy na progu niewypacalnoci.
3. Zblia si koniec miesica i koniec procza - naley si spodziewa wyjtkowo wysokich zobowiza przedsibiorstw wobec bankw zwizanych z zapadaniem kolejnych transz opcji walutowych. Zoty pjdzie znowu w d. Co na to nasze ory z rzdzcej partii. Syszymy, e nie chc pomc polskim przedsibiorcom i blokuj w sejmie ustaw, ktra zniosaby bankowy tytu egzekucyjny. Wg rzdzcych nie warto te wprowadza regu unijnych z dyrektywy MIFID. Jak dugo jeszcze?
4. Tymczasem premier Tusk, chwali za bystro umysu nowego posa na sejm, byego samorzdowca PO z zarzutami posiadania narkotykw i prby przekupienia policjantw. Czyby premier myli zalety umysu ze zwykym cwaniactwem?

Czwartek, 18.06.2009

Wystawieni na wariant otewski CLICK

O budecie przyszorocznym trudno mwi w oderwaniu od tegorocznego budetu, ktry nie zosta jeszcze znowelizowany. Budet tak jak sprawozdania spek jest dokumentem finansowym i powinien zachowywa wymg cigo i przejrzysto.

I tak, doda wypada, e innym elementem rozgrywki, gdzie przecie gwnie chodzi o sfinansowanie dziury budetowej i zachowanie pynnoci finansowej, jest... schadzanie gospodarki poprzez pobr rekordowych dywidend ze spek, w ktrych Skarb Pastwa posiada udziay. W znakomitej wikszoci firmy te s z du przewag kapitau polskiego. Drenowanie ich wanie w czasie kryzysu podwaa ich pozycj w stosunku do zagranicznej konkurencji. W naszej ocenie polityka taka jest cakowicie bdna i szkodliwa dla gospodarki jak i rodzimego kapitau - doprowadzi do coraz to wikszych kopotw finansowych i rozjechania si budetu Pastwa wanie w przyszym roku. Innym spodziewanym efektem drenau finansowego bd gbokie spadki na giedzie i osabianie si zotego, czego jestemy ju teraz wiadkami. Liberalny, bo takim si mieni, obecny rzd dokonuje wanie zakrojonej na szerok skal interwencji gospodarczej i na rynkach finansowych na miar ukaszenki. Nie powinno to uj publicznej uwadze.

Nadto opisane w artykule metody zamykania budetu stanowi ni mniej ni wicej jak kreatywn ksigowo, bo jake nazwa przyjte wskaniki, ktre wg ekspertw nie bd miay wiele wsplnego z rzeczywistoci. Dyskusja nad przyszorocznym budetem oczywicie jest poyteczna, jednak wywodzi j trzeba z tegorocznego budetu. Tymczasem pogramy si w coraz wikszym baaganie finansw publicznych i pastwa, gdy tegoroczny budet po prostu praktycznie nie istnieje, a rzd zamiast pro-aktywnie dziaa w sposb reaktywny, ba w swej arogancji cigle zapomina o tegorocznym budecie! Win ponosz Minister Finansw i Premier.

ZUS ratuje budet CLICK

roda, 17.06.2009

Burza w prasie na temat wypaty dywidendy pomija istotne aspekty tej sprawy. Po pierwsze drenowanie najwikszego banku z pienidzy oraz podwaanie pozycji finansowej caego sektora, wielce uprawdopodabnia, e rzd i NBP sign wkrtce po 20 mld dolarw poyczki stabilizacyjnej przyznanej nam przez MFW. Skorzystamy w ten sposb z wieo wykreowanych pachncych drukiem dolarw amerykaskich. Porednio zaatamy dziur w budecie. Bdzie to te nasz drobny wkad w osabienie dolara i przysz hiperinflacj. Czy nasze "prasy drukarskie" s gorsze ? Z pewnoci nie. Stawiamy tez, e zakup przez NBP obligacji pastwowych nie osabi zotego. Wszak pienidz kreuj na potg takie tuzy gospodarcze jak wielka Brytania, USA, Szwajcaria czy UE (poprzez poyczki pod zastaw toksycznych aktyw bankw). Na przeszkodzie stoi jednak konstytucja, ktra zabrania takich operacji finansowych w naszym kraju. Z perspektywy kryzysu widzimy jasno, e te zapisy konstytucji ograniczaj nasz suwerenno i wydaj na pastw zaduania si w dolarach czy Euro, walut ktrych przyszo jest problematyczna. To jeden, wszak gwny problem jak sfinansowa deficyt, w tym pensje budetwki i emerytury. Wyjciem z sytuacji na pewno nie jest drenowanie sektora bankowego i spek Skarbu Pastwa, bowiem kroki takie potguj kopoty gospodarcze. Rzd, w naszej ocenie w ten sposb, zachowuje si jak nie-rzd, a Minister Finansw i Premier jak dzieci bdzce we mgle. Inne ciemne strony budetowego by albo nie by w kolejnych komunikatach.

W pogoni za kas CLICK

Gordon Brown helped cause the crisis CLICK

Podobnie jak premier Gordon Brown zachowuje si obecnie premier Tusk, chociaby stajc po stronie bankw w sprawie opcji walutowych czy drenujc najwikszy polski bank w czasie kryzysu. Przyzwolenie na kreatywn ksigowo by zachowa twarz, zwikszajc przy tym kolosalnie koszty operacji finansowych poraaj brakiem profesjonalizmu czy wrcz analfabetyzmem ekonomicznym i finansowym.

Wtorek, 16.06.2009

Rzd jak rozbjnik CLICK

Budetowa zadyszka CLICK

Rzd kamie mwic o rosncej gospodarce CLICK

Kto pokryje straty finansowe bankw CLICK

Pomoc bankom ciy Europie CLICK

PKO w ramionach PZU? CLICK

Rada Nadzorcza PKO nie popiera ju Pruskiego CLICK

Wypata jakiekolwiek dywidendy z PKO BP byaby szkodliwa dla pozycji konkurencyjnej tego banku na rynku, bowiem ju w trzecim kwartale spodziewane s wyjtkowo ze wyniki w sektorze bankowym. Podniesienie kapitau w takich warunkach moe okaza si pozbawione ekonomicznego sensu lub po prostu niemoliwe. Wpuszczanie konkurencji w dywidend to sposb na jej osabienie w sytuacji kryzysu finansowego. Przykadowo, spka z Grupy Pekao SA i akcjonariusz Citi-Handlowy zamierza walczy na Walnym tego banku o wypat dywidendy.

Bankructwo stanu Kalifornia i zaamanie systemu opieki zdrowotnej zagroeniem dla ekonomii USA CLICK

Od siebie moemy doda, e cigle nie rozwizany problem instrumentw pochodnych bez pokrycia i pczniejce kredyty konsumenckie (karty kredytowe) s rwnie grone dla amerykaskiej gospodarki i mog doprowadzi do kolejnego zaamania.

Poniedziaek, 15.06.2009

Wypata dywidendy z PKO BP wpynie negatywnie na konkurencyjno tego banku. Czy nie jest inspirowana przez wpywowych politykw powizanych z Pekao SA? Czy Minister Finansw nie znalaz si w sytuacji konfliktu interesw jako byy wieloletni doradca Pekao SA, gdy da wypaty dywidendy z PKO BP? Stowarzyszenie kupio symboliczn akcj PKO i zamierza wzi udzia w ZWZ banku. Rzd jak rozbjnik CLICK

Stowarzyszenie "Przejrzysty Rynek"

Zamieszczamy fragmenty nagrania z ZWZ Pekao z dnia 5 maja 2009 roku. Przypominamy, e w dniu 5 czerwca 2009 roku zoylimy pozwy przeciwko uchwaom Zgromadzenia dotyczcym midzy innymi udzielenia absolutorium Prezesowi Bieleckiemu i zatwierdzenia sprawozda finansowych (poniej komunikat z 8.06.2009). Po zapoznaniu si z nagraniem, a trudno uwierzy, e prezes wiodcego banku w Polsce nie rozumie znaczenia i wartoci prawa wycznoci i pierwokupu jakie odda Pirelli na hipoteki klientw banku, czy te nie rozrnia pojcia zyskw ksigowych od przepyww finansowych i potrzeb gotwkowych banku. Jego wypowiedzi zdaj si potwierdza tak tez! Sdzimy jednak, e prezes Bielecki jest w peni wiadomy naduy jakie popeniono na szkod banku i stara si za wszelk cen uciec od odpowiedzialnoci nawet kosztem osobistej kompromitacji. Wierzymy, e KNF, NBP, Skarb Pastwa jak i sdy pochyl si nad tym nagraniem, innymi dowodami oraz ekspertyzami przedstawionymi w sdach i doprowadz do rozstrzygni zgodnych z interesem Banku Pekao SA, racj stanu i poczuciem sprawiedliwoci.

Wystpienie Jerzy Bielewicz - Projekt Chopin i inne CLICK

Cz II - wnioski z ekspertyzy Profesora Modzelewskiego CLICK

Cz III - pytania do zarzdu CLICK

Tumaczenie prezesa Bieleckiego - nie ma prawa wycznoci CLICK

Odpowied Prezes Bielecki - Ukraina, pracownicy, instrumenty pochodne, raje podatkowe CLICK

Jerzy Bielewicz - komentarz do wypowiedzi prezesa Bieleckiego na temat Ukrainy i ekspozycji w instrumentach pochodnych do Unicredit CLICK

Odpowied Prezes Bielecki - Ukraina, instrumenty pochodne CLICK

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Wystpienie Michel Marbot - Projekt Chopin i inne CLICK

Zapytanie Michel Marbot - Bonusy zarzdu, Pirelli CLICK

Odpowied prezesa Bieleckiego - Bonusy zarzdu, pensja prezesa, umowa z Pirelli nie jest tajna CLICK

Odpowied prezesa Bieleckiego - Prezes sprzeda akcje Banku w padzierniku 2008 roku bo musia spaci kredyt..., pojcie wycznoci w opinii prezesa CLICK

Michel Marbot - Komentarz do wypowiedzi prezesa Bieleckiego na temat wycznoci do hipotek klientw banku przyznanej Pirelli CLICK

Wypowied prezes Bieleckiego - Malma a prezes Unicredit Alessandro Profumo CLICK

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Jerzy Bielewicz - wniosek do Rady Nadzorczej w sprawie Umowy Wsplnikw z Pirelli CLICK

Michel Marbot - propozycja zmiany w treci uchway - Sprawozdania Rady Nadzorczej a "Projekt Chopin" - CLICK

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Michel Marbot - konflikty interesw w Unicredit, Bielecki jako polityk, alkoholizm a kokaina CLICK

Pitek, 12.06.2009

PKO BP - narodziny nowej afery CLICK

Opcje walutowe cz PIS, PSL i Lewic przeciwko PO CLICK

Wtorek, 9.06.2009

PKO BP - sowo otrzewienia

W komunikacie 29.05.2009 stwierdzilimy nieadnie - "rzd mci wok Pekao BP", bowiem trudno inaczej opisa planowan wypat olbrzymiej dywidendy wbrew NBP i KNF, by chwil potem podnie kapita o ponad 60%, tracc przy tym bezporedni kontrol nad ostatnim duym bankiem. Jeli to wszystko miaoby nastpi, nie do, e wiat finansw nas obmieje to jeszcze utrwalimy swj status republiki bananowej, gdzie kade matactwo jest moliwe i bezkarne. Przychodz na myl wspomnienia rozgrywki PZU - Eureko - BIG Bank czy trjkt Buchacza. Jedno jest pewne to nie obecny i przysze rzdy bd kontrolowa PKO BP - scenariusz ju zosta napisany.

A sowo otrzewienia ? To co robi rzd z pewnoci winno stanowi przykad przejrzystoci zarwno intencji jak i zyskw i strat. Intencje s jasne, obecni decydenci bd kiedy tumaczy: "kryzys - rzd potrzebowa pienidzy", Minister Skarbu Pastwa stwierdzi: "Nie pochwalaem dziaa zarzdu PKO BP i pokae jako dowd pismo, ktre ju zapewne przygotowa na t okazj", NBP i KNF zakrzykn: "protestowalimy", sowem winnych nie bdzie, a tymczasem PKO BP przejmie naznaczony przez JP Morgan inwestor. Zyski i straty (?), c koszt kapitau za t marn w skali Pastwa dywidend bdzie przeolbrzymi: utrata kontroli nad bankiem, podwaenie pozycji PKO BP, zachwianie wiarygodnoci sektora bankowego, demoralizacja urzdnikw pastwowych, obywateli - straty mona by mnoy bez koca.

A i jeszcze jedno, KNF mia trudny orzech do zgryzienia z dywidend wypacon z Pekao SA w zeszym roku. Jak pamitamy, Pekao wypacio dywidend przekraczajc zysk netto banku za rok 2007 bez wymaganej prawem zgody nadzorcy. Fakt ten jest jednym z zarzutw jakie stawiamy Zarzdowi Pekao i spce matce Unicredit w pozwie w tym i zeszym roku (patrz komunikat poniej). No, ale w kryzysie kiedy "potrzeba kasy", Unicredit znajdzie zrozumienie gdzie trzeba, bo wszak rzdzcy daj przykad i wanie zamierzaj popeni podobny "grzech" - grzech dziaania na niekorzy spki, ba, Skarbu Pastwa i gospodarki kraju.

Filozofia rzdzenia CLICK

Kto straci na PKO? CLICK

Reakcja rynkw finansowych CLICK

Poniedziaek, 8.06.2009

5 czerwca zoylimy pozew przeciw absolutorium dla prezesa zarzdu i innych czonkw zarzdu Pekao SA. Podwaamy rwnie prawidowo i uczciwo sprawozda finansowych za rok 2008, a take kilku innych uchwa ZWZ Pekao SA. Oto zarzuty, rozdzia dotyczcy korzyci zarzdu i podsumowanie pozwu.

SPRAWOZDANIE FINANSOWE NIE ODDAJ RZECZYWISTEJ SYTUACJI BILANSOWEJ BANKU, BO:

• Nie wzito pod uwag tzw. Projektu Chopin, ktry utajniono przed rynkami finansowymi.
• Nie ujawniono strat Banku wynikajcych z bdnych wycen, na podstawie ktrych dokonano fuzji z BPH.
• Brak rezerw na bezprawn (bez zgody KNF) wypat nadmiernej dywidendy w 2008.
• Nie podjto rezerw na utrat wartoci inwestycji na Ukrainie.
• Ukryto rzeczywiste korzyci zarzdu.
• Niewaciwie wyceniono instrumenty finansowe i pochodne.
• Niezgodnie ze stanem faktycznym amortyzowano aktywa skadajce si na system informatyczny.
• Zaniechano egzekucji zobowiza wobec Stoczni Szczeciskiej - zarzd ukrywa, e narazi Stocznie na 100 milionw strat w wyniku sprzeday asymetrycznych opcji walutowych.
• Brak rezerw na zobowizania firmy deweloperskiej GTC.
  
• Dziaania na niekorzy Banku poprzez inwestycj Xelion.
• Brak adekwatnych rezerw na spk Metropolis.
• Brak waciwego wyliczenia mary za usugi wykonywane przez Pekao na rzecz Grupy Unicredit w tym na rzecz Centrum Rozliczeniowego w Szczecinie.
  

UKRYTO RZECZYWISTE KORZYCI ZARZDU.

W Sprawozdanie z dziaalnoci Banku za 2008r., Zarzd Pekao przedstawia w punkcie 9 (Pozostay informacje) tabel wartoci wynagrodze, nagrd lub korzyci (w pienidzu, naturze lub jakiekolwiek formie) wypaconych lub nalenych poszczeglnym Czonkom Zarzdu Banku w 2008 r. Analogiczna tabela przedstawiona jest w sprawozdaniach za rok 2007.

Wszystko wskazuje na to, e tabele te nie zawieraj penej informacji i podane dane s niestety zanione i nierzetelne.

• Podane dane z dwch lat pozbawione s cigoci i logiki. Wedug sprawozda na rok 2007, Jan Krzysztof Bielecki otrzymuje wynagrodzenia i bonusy - wypacone lub nalene - w kwocie 1.417.000 z. Jednak w sprawozdaniu za rok 2008 podano, e 1.700.000 z. stanowi bonusy zapacone w 2008r za rok 2007. Jakim cudem 1.700.000 z. jest czci kwoty 1.417.000 z.? Sprzeczno matematyczna jest oczywista. Podobny brak logiki i wiarygodnoci budz dane dotyczce innych czonkw zarzdu w 2008 roku oraz latach poprzednich.
• Pan Jan Krzysztof Bielecki przyzna, e w cigu 2008 roku, wanie kiedy wybuch kryzys finansowy sprzeda posiadane przez niego akcje Banku. W trakcie ZWZ, Prezes obudnie poda jako pretekst potrzeb spacenia kredytu udzielonego jemu przez Pekao SA na zakup tych akcji. Bez wtpienia, fakt udzielenia przez Bank kredytu Prezesowi stanowi korzy materialn. Sprawozdanie nie przedstawiaj w ogle indywidualnego wykazu opcji menederskich wraz z terminami ich wypat oraz udzielonych Czonkom Zarzdu kredytw. Podano jedynie salda pocztkowe i kocowe posiadanych akcji Banku, ale to tylko szczyt gry lodowej pozbawiony informacji o zdarzeniach w cigu okresu rozrachunkowego.
• Dodatkowo zatajono wysoko wynagrodzenia prezesa Banku, Pana Jana Krzysztofa Bieleckiego jakie pobiera za zasiadanie w Radzie Dyrektorw Banku Unicredit. Tak, oto prezes Pekao najprawdopodobniej zarzdz Pekao bdc w finansowo uzaleniony bezporednio od spki dominujcej Unicredit. Te domniemane okolicznoci powinny wzbudzi zainteresowanie audytora banku, KNF, NBP i UOKiK.
• Brak osobowych wykazw kosztw reprezentacji oraz wynikw kontroli tych kosztw przez Rad Nadzorcz. Osobowe koszty czonkw zarzdu winny by upublicznione i cile kontrolowane wg standardw bankw europejskich oraz wzorem standardw Parlamentu Wielkiej Brytanii i UE.
• Zastrzeenia budzi fakt, e wedug zamieszczonej informacji woscy czonkowie zarzdu Pekao SA wystawieni s na oczywisty konflikt interesw. Bank przyznaje wprost, e ich wynagrodzenia, bonusy i inne korzyci materialne pokrywane s bezporednio przez Bank Unicredit i dopiero na yczenie Unicredit refundowane przez Pekao. Z tej okolicznoci wynika fakt, e taki system wynagradzania premiuje dbao o interes spki dominujcej ponad interesem Banku Pekao SA.
• Na dodatek, system refakturowania woskich czonkw Zarzdu generuje dodatkowe koszty, w tym VAT, ZUS i inne wiadczenia obowizkowe pokrywane przez Pekao SA, co powoduje, e system ten jest o wiele droszy dla Pekao SA ni bezporednie zatrudnienie w Polsce, a nieetycznym jest, i UniCredit nie zwraca rnicy.
  

PODSUMOWANIE POZWU

Meritum niniejszego pozwu jest niezwykle proste. Bank Pekao zawar w 2005 i 2006 roku niekorzystne umowy z woskim deweloperem Pirelli, ktre doprowadziy do systematycznych strat i drenau finansowego Banku na przestrzeni od 2005 roku do chwili obecnej. Umowa Wsplnikw podpisana z Pirelli ma obowizywa do 2031 roku i do tego czasu Bank niezmiennie ponosi bdzie dalsze straty. Prezes Banku porednio potwierdzi te fakty w swych wystpieniach w trakcie ZWZ Pekao SA w Warszawie w dniu 5 maja 2009 roku. Na wielokrotnie zadawane pytania przez akcjonariuszy czy Umowa Wsplnikw lub cz jej zapisw zostay w midzyczasie uniewanione, Prezes Banku nie odpowiedzia bezporednio, kierowa w zamian uwag na sposoby jej wykonania w 2008 roku. Transakcje przelewu wierzytelnoci dokonane w 2008 roku przekraczaj swoj wartoci 1,2 miliarda zotych tj. 20 % kapitau zakadowego Banku. Moemy, wic mwi o transakcjach wielkiej wartoci majcych kluczowe znaczenie dla sytuacji finansowej Banku. Transakcje te podlegaj bezwtpienia zapisom Umowy Wsplnikw. Porozumienie Chopin i Umowa Wsplnikw miay by bezprawnie utajnione przed rynkami publicznymi. Umowy te, decyzj Sdu, zostay przekazane w rce akcjonariuszy, a nastpnie przedstawione zespoowi ekspertw po kierunkiem Wiceministra Finansw w czterech kolejnych rzdach, wsptwrcy systemu podatkowego w Polsce, Profesora Witolda Modzelewskiego. Opinie ekspertw nie pozostawiaj wtpliwoci: zarzuty akcjonariuszy oparte s na solidnych podstawach.

Pierwsze zarzuty sformuowane zostay przez akcjonariuszy w 2007 roku i dotyczyy wydarze z 2006 roku. Wniesiono pozwy do tut. Sdu. Rozstrzygnicia powinny zapa bezzwocznie z racji wagi spraw jak i wymiaru finansowego zarzutw, zgodnie z idea sdu gospodarczego. Procedura sdowa przedua si w nieskoczono, a fakt nie przetumaczenia kluczowych dowodw (koszty na wniosek sdu zadatkowane przez powoda) kompromituje wymiar sprawiedliwoci i stawia pod znakiem zapytania jego bezstronno. W tym samym czasie oddawane s kolejne pola dziaania obecnemu zarzdowi. Truizmem bdzie stwierdzenie, e upywajcy bez efektw czas gra na rk osobom, ktre podpisay niekorzystne umowy, a jest zabjczy dla Banku Pekao SA.

Biorc pod uwag, e sprawy sdowe przeciwko Pekao SA objte zostay nadzorem Ministerstwa Sprawiedliwoci, ktre przyznao, e niektre z nich prowadzone byy ze zwok, powd ywi gbok nadziej, e do rozpatrzenia niniejszego pozwu wyznaczony zostanie sdzia, ktry nie podejmowa adnych decyzji w sprawach XX GC 475/07 i XX GC 394/07. Powd gboko wierzy, e tumaczenie przysige dokumentw powoanych w sprawie XX GC 379/07 zakoczy si rwnie niezwocznie tak by mg doczy te dokumenty w wersji polskiej do akt niniejszej sprawy.

Wtorek, 2.06.2009

Czy banki znios stres CLICK

Z gon afer Rywin bis + adwokaci + lekarze wspgra owiadczenie Pana Piotra Kaczmarczyka dotyczce bezprawnego najcia nieruchomoci przy ulicy Sokratesa przez spk Metropolis w 100% nalecej do Banku Pekao SA. Pierwsze owiadczenie zamiecilimy w komunikacie z dnia 18.05.2009. dzisiaj zamieszczamy drugie owiadczenie w tej samej sprawie.

Niniejsze owiadczenie sporzdziem na rzecz Stowarzyszenia ,,Przejrzysty Rynek" i bior pen odpowiedzialno za opisane poniej fakty.

W nawizaniu do owiadczenia z 16.05.2009 r dotyczcego sprawy nieruchomoci nalecej do Grzegorza Gadeckiego, ktra zostaa zakupiona przez spk Metropolis sp z o.o. (100 % wasno Pekao SA) wraz z nie wywaszczonym prawem wspwasnoci i w kontekcie ostatnich doniesie prasowych o przestpczej wsppracy niektrych przedstawicieli adwokatury z lekarzami pragn przedstawi wasn jake drastyczn histori.

W negocjacjach ze spk Metropolis i porednio z Bankiem Pekao SA poredniczy Mec. Filip Dopieraa (byy prokurator Prokuratury Rejonowej Warszawa rdmiecie) wraz z kancelari prawn LTA spka komandytowa. Ze wzgldu na naruszenie przez Mec. Dopiera naszego zaufania wypowiedzielimy mu wszelkie penomocnictwa. Od tej chwili Mec. Dopieraa i przedstawiciele Kancelarii Prawnej LTA podjli prby zniszczenia mojego dobrego imienia wszystkimi moliwymi sposobami. Jednym z nich bya prba nakonienia mojej matki do cakowitego ubezwasnowolnienia mojej osoby. Mec. Dopieraa zaprosi moj matk do swojej kancelarii przy ulicy Ogrodowej 53 w Warszawie i stwierdzi na spotkaniu, e rzekomo cierpi na psychoz depresyjno-maniakaln. Wrczy mojej matce wydruk wraz z podkrelonymi objawami chorobowymi i zapewni, e wszystkie wskazane objawy skonsultowa ze znajomymi lekarzami. Oczywicie innym wiodcym wtkiem rozmowy z moj matk byy namowy do jak najszybszego podpisania przez Grzegorza Gadeckiego porozumienia ze spk Metropolis notabene na niekorzystnych warunkach. O mojej rzekomej chorobie przedstawiciele LTA nie omieszkali poinformowa moich klientw. Wysano rwnie list do mojej maonki nakaniajc j do rozwodu ze mn i oferujc pomoc prawn.

Wtajemniczonym wiadomo, e to nie pierwszy przypadek zaangaowania si tych samych osb w podobny incydent. Zbieno nazwisk i sposobu dziaania nie s zapewne przypadkowe.

Restrukturyzacja sektora stoczniowego, a choroba psychiczna CLICK

Ten sposb dziaania Mec. Dopieraa okrela jako: bezinteresowna pomoc osobom, ktre nigdy nie leczyy si w tym zakresie, ale wedug niego potrzebuj leczenia psychiatrycznego. Ta drastyczna, a zarazem bardzo skuteczna metoda pozwala przejmowa stanowiska, umowy, udziay w spkach, majtek tych osb, ktre podjy prb dochodzenia swoich praw.

W dniu 29.01.2009 przypadek Mec. Dopieray i Kancelarii Prawnej LTA przedstawiem pod rozwag Okrgowej Rady Adwokackiej (ORA). Pomimo upywu czterech miesicy Warszawska ORA nie zaja stanowiska wobec tak drastycznych narusze Kodeksem Etyki Zawodowej przez Mec. Filipa Dopiera.

Piotr Kaczmarczyk

PS Wanie otrzymaem zawiadomienie o ponownym wszczciu ledztwa w sprawie bezprawnego najcia na posesj nalec do Grzegorza Gadeckiego (opis zajcia w moim poprzednim owiadczeniu).

Jak zwykle po takich owiadczeniach pozostaje wiele pyta, ktre warto zadawa. Co motywowao kancelari do tak drastycznych dziaa po wypowiedzeniu penomocnictw? Bo przecie nie ch zemsty. Jakich benefitw spodziewali si prawnicy i od kogo? Czy tak ma wyglda wymiar sprawiedliwoci w naszym kraju? Czy niechlubna rola banku w tej sprawie powinna by przemilczana? Czy takie podejcie doda wiarygodnoci naszym instytucjom finansowym?

Stowarzyszenie "Przejrzysty Rynek"

Poniedziaek, 1.06.2009

Stress test

Po wyborach dojdzie do nowelizacji budetu. Znaczny deficyt i wysokie potrzeby poyczkowe Pastwa mog spowodowa osabienie si zotego. Dodatkowo dalsze cicia budetowe postawi gospodark w wyjtkowo trudnej sytuacji. Skutkiem tego bdzie niemal pewny wzrost zatorw patniczych, trudnych kredytw w bankach i w konsekwencji osabienie ich pozycji finansowej. Bankowcy przewiduj, e drugi i trzeci kwarta tego roku oka si wyjtkowo trudne. Moe doj do zmian wasnoci w sektorze bankowy i wycofania si inwestorw zagranicznych z kredytowania naszej gospodarki. Czy jestemy przygotowani na taki wariant?

Zarwno w USA jak i we Francji, Anglii i Niemczech przeprowadzono tzw. stress testy instytucji finansowych. Amerykanie okrelili w ten sposb potrzeby kapitaowe swoich bankw. Ogoszenie wynikw natychmiast przyniosy efekty. Przykadowo Bank of America zdoa w krtkim czasie sprzeda China Construction Bank, znale inwestorw na nowe akcje zwyke na czn sum 13,5 miliarda dolarw, dokona konwersji zobowiza na akcje, by mc ogosi, e pozyska ju 26 miliardw z oglnej wymaganej kwoty 34 miliardw. Niemcy zarzucaj Amerykanom, e ogoszone wyniki stress testu opieraj si na scenariuszu, ktry w swych zaoeniach okae si zbyt optymistyczny. Sami postanowili nie ujawnia wynikw swojej analizy bankw w Niemczech. Przyczyn mona upatrywa w tym, e wg niepotwierdzonych rde z niemieckiej prasy, niemieckie banki bd potrzeboway od 200 do 300 miliardw Euro nowego kapitau. Kwota doprawdy niewyobraalna.

W Polsce o stress tecie dla instytucji finansowych nie wspomniano dotychczas ani sowem. Biorc pod uwag, e sytuacja w sektorze bankowym w USA, Niemczech, Austrii, Woch czy Francji, a wic w krajach, z ktrych pochodz spki matki naszych bankw, jest nie do pozazdroszczenia, NBP, zanim ponownie obniy rezerwy obowizkowe winien przeprowadzi stress testy bankw dziaajcych na terenie naszego kraju. Pamita take naley, e to wanie NBP, a nie rzd czy KNF, jest dysponentem tzw elastycznej linii kredytowej przyznanej Polsce przez MFW.

W naszej ocenie naley rwnie bra pod uwag scenariusz czciowej renacjonalizacji niektrych z dziaajcych u nas bankw. Jednak takie awaryjne plany mona powanie bra pod uwag tyko po przeprowadzeniu zawczasu wiarygodnych stress testw. Czasu zostao niezwykle mao.

Czy banki w Polsce pjd pod motek CLICK

Prezesi bankw nie pacz CLICK

Prezesi nie pacz - wietny tekst, a zwaszcza komentarze do niego. C mamy problem. Co wicej w praktyce nie tylko wyniki bankw podporzdkowane s zarobkom prezesw, ale i .... nasz PKB. Przykadowo, w 2008 roku banki sprzeday opcje walutowe - napompoway sobie przychody i zyski i ... podniosy znacznie PKB. Dzisiaj wiemy, e te opcje nie byy tyle warte ile by banki chciay - przedsibiorcy nabici w butelk nie mog unie ciaru zobowiza i bankrutuj. PKB zosta sztucznie zawyony. Niestety politycy rwnie jak bankierzy zainteresowani s by byo dobrze i przymykaj oko/oczy na takie tam naduycia - vide ostatnia konferencje prasowe Tusko-Rostowskiego. Jestemy liderami w Europie lecz nie wzrostu gospodarczego, a kreatywnej ksigowoci.

Lektura na weekend

Wg umw zawartych w ramach "Projektu Chopin" do Polski wprowadzono tzw Model Woski i praktycznie oddano kilkanacie procent rynku nieruchomoci graczom woskim. Globalizacja gospodarki, czy integracja w ramach Europy nios z sob rwnie zagroenia. Polska, moda gospodarka rynkowa, nie wypracowaa jeszcze systemu immunologicznego by szybko reagowa na "finansowe infekcje" i skutecznie przeciwdziaa zapdom i chciwoci europejskich graczy. Jedno jest pewne oddanie na przestrzeni 25 lat, ot tak, kilkunastu procent rynku nieruchomoci w obce rce nie powinno mie miejsca.

Kryzys po wosku CLICK

Pitek, 29.05.2009

1. Pienidze z NBP odpyn za granic CLICK
2. Zdumienie i niepokj budzi kolejne wsplne wystpienie prezesw dwch najwikszych bankw w Polsce PKO BP i Pekao SA - na zdrowy rozsdek gwnych konkurentw na naszym rynku. Przypomnijmy, e pakiet kontrolny w PKO BP posiada Skarb Pastwa, a w Pekao SA woski Unicredit. Wypada wspomnie, e do niedawna po fuzji z BPH Pekao SA mienio si najwikszym bankiem w naszym kraju. PKO BP odzyskao swoj wiodc rol na rynku zaledwie w rok od fuzji Pekao SA z BPH SA. Powszechnie oczekuje si, e kontrolowany przez Skarb Pastwa PKO BP bdzie wyznacza standardy na rynku wzmacniajc konkurencyjno caego sektora. Tak si jednak nie dzieje. "Dogadywanie si" dwch najwikszych bankw na rynku powinno budzi zastrzeenia zarwno ze strony NBP, KNF jak i UOKiK. Kto zyskuje na wikszej poday bonw CLICK. Co na to inni mniejsi gracze ?
3. Gdy tymczasem Skarb Pastwa mci wod wok PKO BP. Z jednej strony chce wyrwa z tego banku sowit dywidend, z drugiej za zamierza go dokapitalizowa poprzez BGK oraz emisj nowych akcji na rynkach midzynarodowych. Caa pozornie sprzeczna ukadanka przypomina domek z kart, bowiem BGK wyposaono w rodki z myl, e to ten pastwowy bank gwarantowa mia kredyty dla przedsibiorstw borykajcych si z kryzysem. Jeli te rodki zostan przeznaczone na inny cel nici z gwarancji szumnie zapowiadanych przez rzdzc ekip. Jakby na okras podniesieniem kapitau PKO BP na midzynarodowych rynkach finansowych maj si zaj niesawne JP Morgan i Goldman Sachs. Czy kto w obecnej ekipie widzi jasno zawio, meandry by nie powiedzie sprzecznoci teje strategii ? Mniejsza o rzd, bylebymy my - jako Pastwo Polskie - nie obudzili si z rk w nocniku, po szkodzie - bez gwarancji dla naszych firm i kontroli nad najwikszym bankiem. A w mtnej wodzie pywaj przecie tuste, grube ryby! Czyby znowu komisja sejmowa za kilka lat, biorc pod uwag opieszao nadzoru finansowego, wymiaru sprawiedliwoci i uprzywilejowan pozycj decydentw? Czy to wanie nie teraz - zawczasu winnimy zadawa oczywiste pytania? Czy intencje wobec pery w koronie Skarbu Pastwa, jak niewtpliwie jest PKO BP, nie powinny by przedmiotem szerokiej debaty ? A moe prezes Pekao Jan Krzysztof Bielecki i obecny minister finansw (do niedawna doradca w Pekao SA) zyskaliby w dwjnasb: - saby konkurent, - kontrola nad PKO BP. Pyta w kocu wolno o wszystko w naszym kraju, a ostronoci nigdy nie za wiele? PKO BP znajduje obrocw w MFW i KNF CLICK, JP Morgan doradzi najlepiej CLICK
   
4. Moody's przygda si najwikszym polskim bankom CLICK
5. Koniec miesica i zoty sabnie. Media wskazuj na opcje walutowe jako przyczyn. Proponujemy lektur naszych komunikatw z 18 i 30 marca pt. Strzyenie polskich owiec I i II jak i wczeniejszych. C nic si nie zmienio strzyenie cigle trwa, a TVN niezmiennie pokazuje nagran przed kilku miesicami wypowied marszaka Komorowskiego, ktra brzmi mniej wicej nastpujco: "projekty PSL i PIS wydaj si sprzeczne z prawem europejskim i zostay skierowane do odpowiedniej komisji." C za troska o polskie firmy, interes narodowy i powag Sejmu RP. Niewiadome komu dzikowa... Czyby TVN i marszaek nie mieli nic do dodanie przez te kilka miesicy?

roda, 27.05.2009

Czy kryzys ju si koczy, a moe skoczy ? Wiele gosw w mediach przemawia za t wersj wydarze. Bardzo chcielibymy, eby tak byo. Czy jednak mona zaufa tym samym ekonomistom, ekspertom, czy zarzdcom bankw, ktrzy dotychczas uparcie wprowadzali nas w bd. Kryzys, w naszej ocenie, bdzie trwa do rzeczywistego uzdrowione instytucji finansowych. A przecie wg ostatniego raportu MFW, banki ujawniy dopiero jedynie 30 % strat, ktre poniosy/ponios w wyniku obecnej zapaci finansowej. W naszej ocenie, kluczem do naprawy i odzyskania wiarygodnoci przez banki jest wymiana ich kadr zarzdzajcych. A jeli chodzi o ekspertw i ekonomistw posuchajmy uwanie jednego z nich, ktry wszak nie pomyli si w swych ocenach przed trzema, dwoma laty jak i rok temu.

Przyczyny kryzysu CLICK

Rynki finansowe CLICK

Apel do G8 CLICK

Polacy w puapce kryzysu CLICK

Pekao za mg CLICK

Poniedziaek, 18.05.2009

Niniejsze owiadczenie sporzdziem na rzecz Stowarzyszenia ,,Przejrzysty Rynek, biorc pen odpowiedzialno za opisane poniej fakty.

Od ponad dwch lat reprezentujc interesy Pana Grzegorza Gadeckiego zwizane z jego prawem do nieruchomoci pooonej w Warszawie przy ul Sokratesa 11 jestem w sporze ze spkami Pekao SA, Pekao Property sp z o.o. i Metropolis sp z o.o. nalecymi do Grupy Kapitaowej Pekao SA.
W tym czasie uzyskaem dwa korzystne wyroki sdw dotyczce najcia przedstawicieli spki Metropolis sp z o.o. na nieruchomo przy ul Sokratesa

Nie oddam drogi CLICK

Wojna bielaska CLICK

Zapis video sporzdzony niezalenie CLICK

oraz nielegalnego przeszukania mojego biura przy udziale Policji. Orzeczenia Sdw s bezsporne, mimo to nastpuj kolejne siowe najcia na nieruchomo, a spka Metropolis sp z o.o. w caoci naleca do Grupy Kapitaowej Pekao SA. dy do wybudowania budynku na terenie, do ktrego prawa nadal posiada Pan Grzegorz Gadecki.

Jestemy zastraszani i przymuszani do podpisania ugody ze spk Metropolis sp z o.o. na niekorzystnych warunkach. Prbuje si nas zniszczy finansowo, pozbawi dochodw, a take tworzy warunki wskazujce na fizyczne zagroenie. Donosy do urzdu skarbowego, policji i stray miejskiej, najcia przez przedstawicieli spki Metropolis sp z o.o. eskaluj napicie i stanowi codzienn form konfrontacji narzucanej nam przez Bank.

Liczna korespondencja opisujca fakty kierowana do Prezesa Banku Pekao SA. Pana Jana Krzysztofa Bieleckiego pozostaje bez odpowiedzi.

List do Pana Jana Krzysztofa Bieleckiego CLICK

Bulwersuje fakt, e organa pastwa bd ignoruj naduycia lub w przypadku prokuratury i policji czynnie w sposb bezprawny uczestnicz w nich po stronie interesw banku.

W dniu 21 lutego 2008r. doznaem naruszenia czynnoci narzdw ciaa (wstrznienie mzgu). Potwierdzone postpowaniem Prokuratury sygn. 3 Ds 329/08/II. Przy caym zajciu w tym dniu byli liczni funkcjonariusze policji. Pomimo wskazania policji osb, ktre mnie popchny na miejscu zdarzenia prokuratura Rejonowa Warszawa oliborz umorzya postpowanie ze wzgldu na nie wykrycie sprawcw. Nadmieni pragn ,e sprawcy stali przy mnie kiedy czekaem na przyjazd karetki 20-30 min. Zagino nagranie video nagrywane przez funkcjonariuszy policji.

Cytuj za prokuratur Rejonow Warszawa oliborz Pan Prokurator Wojciech Grniak :

,,Nie budzi natomiast wtpliwoci, e dziaania ochroniarzy z Agencji Ochrony Mienia MATPOL sp z o.o. wobec Grzegorza Gadeckiego w dniu 21 lutego 2008 r wyczerpao znamiona przestpstwa okrelonego w art. 191 1kk , jednake postpowanie w tym zakresie musi zosta umorzone na podstawie art. 322 1kpk z uwagi na nie wykrycie sprawcw. Do odpowiedzialnoci karnej pocignita moe by tylko konkretna osoba. Tymczasem w niniejszej sprawie przeprowadzone postpowanie dowodowe nie doprowadzio do ustalenia konkretnych osb, ktre zmuszay Grzegorza Gadeckiego do okrelonego zachowania si. Udzia w zdarzeniu brao bowiem 50-60 ochroniarzy, z czego jedynie niektrzy podejmowali interwencj wobec Grzegorza Gadeckiego Chocia prokuratura dysponuje list osb biorcych udzia w zdarzeniu, to pokrzywdzony nie poda adnych danych, ktre mogy suy identyfikacji osb, co jest zupenie zrozumiae, skoro ochroniarze interweniowali w kominiarkach i nie byo wida ich twarzy. tej sytuacji uzna trzeba, ze wykrycie sprawcw ktrzy swoim dziaaniem wyczerpali znamiona art. 191 1kk jest niemoliwe"

,, Podobne argumenty odnie naley rwnie do kwestii umorzenia postpowania w zakresie spowodowania naruszenia czynnoci narzdw ciaa u Piotra Kaczmarczyka. Analiza zebranego w sprawie materiau dowodowego nie pozostawia wtpliwoci, e Piotr Kaczmarczyk dozna naruszenia czynnoci narzdu ciaa trwajcego duej ni 7 dni. Piotr Kaczmarczyk wskaza ,e upadek w dniu 21 lutego 2008 r i bdcy jego skutkiem uraz narzdu ciaa by skutkiem dziaa dwch ochroniarzy, jednak podane przez pokrzywdzonego cechy tych osb( orientacyjne wskazanie wieku oraz budowy sylwetki jednego z nich) nie s wystarczajce dla identyfikacji tych osb. Z uwagi na powysze postpowanie w tym zakresie zostao umorzone na podstawie art. 322 kpk wobec nie wykrycia sprawcy".

W wietle przedstawionych faktw obawiamy si o zdrowie i bezpieczestwo nasze i naszych najbliszych rodzin.

Wyej przedstawione dziaania wbrew obowizujcemu prawu w zwizku z brakiem nadzoru wacicielskiego nad podlegymi podmiotami w Grupie kapitaowej Pekao SA wiadcz o milczcej akceptacji Prezesa Banku Pekao SA, Pana Jana Krzysztofa Bieleckiego.

W imieniu wasnym i na podstawie udzielonego mi penomocnictwa w imieniu Grzegorza Gadeckiego

Piotr Kaczmarczyk

Pozostaje pozostawi pytanie czy Bank Pekao SA pod zarzdem Pana Jana Krzysztofa Bieleckiego dugo jeszcze bdzie dopuszcza si podobnych praktyk? Czy ot tak mona do bezprawnych dziaa uy prokuratury czy policji? Czy pastwo prawa moe dopuszcza sytuacje, w ktrych instytucja zaufania publicznego ucieka si do icie gangsterskich dziaa wbrew prawu? Posuguje si przy tym organami pastwa! Zarwno najcia na wasno Pana Gadeckiego jak i przeszukania w biurze jego penomocnika byy bezprawne wg orzecze sdw. Czy to nie skandal na miar wielu innych afer? Czy musz pa ofiary, by po fakcie, urzdnicy pastwa publicznie przerzucali si odpowiedzialnoci?

Stowarzyszenie Przejrzysty Rynek

Prezes Bank of Austria rezygnuje CLICK

Pekao we mgle CLICK

Regulator rynku oczekuje zmian w zarzdach bankw CLICK

Opakana sytuacja w niemieckim sektorze bankowym CLICK

Poniedziaek, 11.05.2009

5.05.2009 odbyo si ZWZ Pekao. Byo rejestrowane i tak uniknito wielu z zeszorocznych ekscesw i naduy w trakcie trwania zgromadzenie. Wg owiadczenia przewodniczcego zgromadzenia bank udostpni nagranie na swej stronie internetowej. Niemniej jednak jak i w zeszym roku nie pady wyjanienia i rzetelne odpowiedzi na pytani akcjonariuszy mniejszociowych. Prezes banku raz jeszcze wypowiada si jako polityk, bawi si w gry sowne, unika jasnych odpowiedzi i tak naprawd kompromitowa si jako finansista czy ekonomista. Wielokrotnie pytany, czy podpisa umow z Pirelli, nie raczy odpowiedzie. Na wielokrotne pytania czy moe umowa ta zostaa w midzy czasie uniewaniona owiadczy w kocu, e umowa ta "jest publiczna". C, jedynie za spraw dziaa akcjonariuszy mniejszociowych, bowiem bank dotychczas nie przyzna jej istnienia w oficjalnym komunikacie, a przypomnie wypada, e w ramach tej umowy odda Pirelli midzy innymi hipoteki swoich klientw na przestrzeni 25 lat. Czy klienci banku powinni zosta przez bank powiadomieni o tym fakcie ? Czy odpowiednia informacja znajduje si w umowach podpisywanych z klientami ?

Domagalimy si oficjalnego ujawnienia umw podpisanych w ramach "Projektu Chopin", zagosowalimy przeciw uchwaom zgromadzenia, ktre daj rkojmie dalszych dziaa obecnemu zarzdowi, a take podwaylimy sprawozdania banku i grupy kapitaowej jako cakowicie niewiarygodne. Wniesiemy odpowiednie pozwy sdowe.

Uwag Skarbu Pastwa zwrciy przegosowane zmiany w statucie banku. Jedna z nich umoliwia wykonywanie przez Pekao innych ni bankowe usug na rzecz spek z Grupy Unicredit. Nasz sprzeciw budzi fakt, e nie okrelono mechanizmu wyznaczenia cen za te usugi - np. "usugi te bd wykonywane na warunkach rynkowych". Wprowadzona zmiana prowadzi do moliwego drenau banku przez inne spki z Grupy Unicredit. Wcigu ostatnich miesicy pracownicy Pekao SA uczestnicz w budowie centrum rozliczeniowego Grupy w Szczecinie, ktre jest oddziaem woskiej spki zarejestrowanym w Polsce. Jak rozliczano prace wykonywane przez pracownikw Pekao SA na rzecz centrum w Szczecinie? Czy wyznaczone ceny byy zgodne z interesem Pekao SA ? Czy nie naruszono prawa podatkowego zaniajc je ? Czy moe Unicredit znalaz kolejny sposb na transfer kapitau kosztem Pekao SA ? W naszej ocenie wprowadzona zmiana w statucie narusza prawo o konkurencji w Unii Europejskiej jak rwnie tworzy korupcjogenne rodowisko, w ktrym moliwe s cenny transferowe poniej tych wyznaczanych przez rynek. Potencjalnie ucierpi Skarb Pastwa. Pekao naraa si rwnie na dochodzenia podatkowe i dugotrway spory z fiskusem. Opisana zmiana w statucie banku godzi w interes samego banku jak i jego akcjonariuszy mniejszociowych. Przedstawicielka zwizkw zawodowych z banku Pekao skomentowaa zmian, e Unicredit zamierza skorzysta z nisko opacanych pracownikw Pekao.

Inny akcjonariusz dopytywa si wielokrotnie informacji o kosztach dla banku zwizanych z przegranymi sprawami sdowymi. Prezes owiadczy, e nie s one jeszcze oszacowane. Na uwagi akcjonariuszy, e nie mona w takim razie zatwierdzi sprawozda finansowych za rok 2008, gdy nie zaksigowano kosztw poniesionych w tym okresie, prezes owiadczy wreszcie, e wynosz one okoo 1 miliona zotych. Mwi prawd? W ktrym momencie? Kiedy doliczono si tych kosztw ? W trakcie zgromadzenie ?

Jednak i sama liczba jest wielce znaczca. 1 milion przy aktywach sigajcych 132 miliardw i zysku netto 3,5 miliarda zotych, przeprowadzanej fuzji i niezliczonych skargach klientw banku ? Wg porwna z bankami europejskimi koszty przegranych rozstrzygni sdowych powinny wynosi w przypadku Pekao SA co najmniej kilkadziesit milionw zotych rocznie.

Panie Prezesie, moje zadanie dzisiaj jest niezwykle proste. Sugerowa Pan, e ataki na Pana s personalne i wynikaj ze wzgldw politycznych. Przed miesicem po ogoszeniu wynikw finansowych za czwarty kwarta, pytany przez reportera CNBC o umow z Pirelli nie odpowiedzia Pan na zadane pytanie i tak zaprzeczy, czy wypar istnienie umowy z Pirelli. Ot, umowa ta dziki decyzji niezawisego polskiego sdu znalaza si w moim rkach. Oto ona! Panie Prezesie zapewniam Pana, e moje wystpienia zarwno teraz jak i dotychczas nie s skierowane przeciwko Panu. Bowiem nie Kowalski, X-siski czy Kaczyski zoy podpis na tej umowie. Czyj to podpis ? Podpisa j Pan, Panie Prezesie i dlatego to wanie Pan znalaz si dzisiaj w niezwykle trudnej sytuacji.

Umowa z Pirelli sprzedaje hipoteki klientw banku do Pirelli w cigu caego wierwiecza. Wicej sprzedaje prawa do nieruchomoci nalecych do caej Grupy Kapitaowej Pekao i do projektw deweloperskich prowadzonych w ramach Grupy. Panie Prezesie czy ta umowa zostaa moe uniewaniona ? Jeli nie to dlaczego rynki publiczne nie wiedz o fakcie jej istnienia i o jej zapisach, ktre uzaleniaj Paski Bank od strony trzeciej na 25 lat ?!

W tym miejscu przeczytam fragmenty ekspertyzy przygotowanej pod kierunkiem wiceministra finansw w czterech kolejnych rzdach. (......). Pod ekspertyz podpisao si razem omioro wspautorw. Czy sporzdzili ekspertyz ze wzgldw politycznych ? Czy ich wnioski dotycz treci umowy czy moe umotywowane s politycznie ? Panie Prezesie, prosz odpowiedzie na to pytanie w swoim wasnym sumieniu.

Przed kilku dniami otrzymaem decyzj sdu o rejestracji Stowarzyszenia "Przejrzysty Rynek". Czy szesnastu czonkw zaoycieli dziaao z pobudek politycznych ? Nie, zbulwersowa ich fakt podpisania i zatajenia zobowiza jakie Pana Bank podj wobec Pirelli. Zbulwersoway ich fakty opisane na stronie internetowej unicredishareholders.com.

Panie Prezesie, spotykamy si na zgromadzeniu akcjonariuszy w dniu symbolicznym. To wanie dzisiaj prezes spki matki, Unicredit ma zeznawa przed sdem w Gdasku w sprawie dotyczcej producenta makaronw, Malma. Pana Bank w porozumieniu z Unicredit dokona rzeczywistej egzekucji tej spki. Kiedy to si dziao prezes Unicredit, Alessandro Profumo znajdowa si w sytuacji konfliktu interesw, penic funkcje we wadzach Barilli, woskiego konkurenta Malmy i we wadzach spki z grupy Pirelli, strony Umowy Wsplnikw podpisanej przez Pekao z Pirelli.

Niech mi wolno bdzie odnie si krtko do sytuacji finansowej Banku Pekao SA. W sprawozdaniach finansowych Banku jak i Grupy uderza przede wszystkim pominicie oczywistych zagroe i ryzyk zwizanych z kryzysem finansowym na co zwraca uwag audytor banku KPMG w swych notach do sprawozda. Nie podjto adnych rezerw by uwzgldni utrat wartoci ukraiskich aktyw Pekao czy zwikszone ryzyko dziaalnoci bankowej w tym kraju. Biorc pod uwag, e Unicredit Ukraina specjalizuje si, wg informacji zawartych na stronie internetowej, wydawaniem kart kredytowych, oraz udzielaniem kredytw hipotecznych i konsumenckich, naley stwierdzi, e to wybuchowa mieszanka w dobie zapaci finansowej w tym kraju i nie podjcie jakichkolwiek rezerw wydaje si co najmniej nieroztropne. (.). Panie Prezesie, ile w cigu miesica, bd kwartau dokadamy by utrzyma na powierzchni Unicredit Ukraina ? Czy nie jest to kolejny przypadek spirali zaduenia w celu przesunicia strat na przysze okresy ? W tym samym czasie wypaci sobie Pan jeden z najwikszych bonusw w sektorze bankowym. Mwic o bonusach dlaczego wstrzyma Pan wypat bonusw dla szeregowych pracownikw banku, jeli sytuacja finansowa jest tak dobra jak przedstawiono j w sprawozdaniach finansowych ? Dlaczego w tym samym czasie, od kilku miesicy Bank Pekao SA zalega z patnociami do swoich kontrahentw ? Panie Prezesie, prosz nam przybliy sytuacj Banku na rynku opcji walutowych. Czy ich sprzeda w trzech kwartaach 2008 roku nie nadmuchaa sztucznie przychodw Banku ? Czy wg Pana strona tych kontraktw, polscy przedsibiorcy bd w stanie wywiza si ze swoich zobowiza wobec Banku ? Czy Stocznia Szczeciska wypaci zobowizania na rzecz Paskiego Banku wynikajce z kontraktw na opcje walutowe, ktrych warto siga, wg naszej informacji, 100 milionw zotych ?

Panie Prezesie, prosz odpowiedzie na pytanie ile wynosi wynagrodzenie audytora Banku ? Czy poza KPMG Audyt inne spki z grupy KPMG wiadcz patne usugi na rzecz Banku?

Wreszcie prosz nam odpowiedzie, czy na przestrzeni 2008 roku Bank Pekao SA jakie ze swoich kosztw operacyjnych opaca poprzez instytucje finansowe zarejestrowane w rajach fiskalnych ? A jeli tak to dlaczego ?

I na koniec czy moe Pan nam pokrtce opisa parametry wyceny derywatw w Paskim Banku ? Przykadowo, jakie wspczynniki zmiennoci walut przyjto do ich wycen na koniec 2008 roku ? Czy redni z roku, a moe wspczynniki z pocztku roku ? Czy i w tym przypadku nie mamy do czynienia z niedoszacowaniem ryzyka ? A odpowiedzi na te pytania zawa na przyszoci Paskiego Banku, bowiem warto nominalna derywatw w posiadaniu Pekao przewysza dwukrotnie sum bilansow Pana Banku. Kto jest wystawc tych kontraktw ? Czy Unicredit pogrony w kryzysie prowadzcym do utraty pynnoci ?

Prezes nie odpowiada na zadawane pytania. Przykadowo, pytania o derywaty skomentowa wskazujc inne banki, ktre posiadaj w swych ksigach wicej derywat. Gra sw i zwodzenie suchaczy godne byy moe konferencji prasowej polityka, a nie wystpie prezesa, finansisty, ekonomisty odpowiedzialnego za wiodcy Banku w Polsce. My znamy odpowied na pytanie: czy polityk na czele banku to dobrze czy le dla Polski? Czy jednak instytucje pastwa zdolne s obnay skal naduy do ktrych doprowadzia ta niezdrowa sytuacja ? Czy w naszym Pastwie mona jeszcze mwi o wsplnym interesie, dobrze publicznym, czy racji stanu? Czy raczej raz jeszcze staje w pamici mafia paliwowa, afera alkoholowa czy sprawa rodziny Olewnikw ? Czy moemy spodziewa si rozstrzygni przed sdami i prokuratur zgodnych z podstawowym poczuciem sprawiedliwoci ?

Oto pytania, na ktre wsplnie winnimy szuka odpowiedzi!

ZWZ Unicredit rozwiao nasze wszelkie wtpliwoci. Stabilno grupy kapitaowej jest co najmniej problematyczna. Co gorsza, prezes banku, Alessandro Profumo nie mia dobrych odpowiedzi na zadawane pytania, a do rezultatw swojego banku wyraonych liczbami mia po prostu lekcewacy stosunek. Bo te jak mona broni wynikw, ktre s rezultatem oczywistych manipulacji. 3,2 miliarda zyskw Banku Unicredit SpA zawdzicza re-klasyfikacji aktyw. Gdyby nie ten "genialny" w swojej prostocie zabieg kreatywnej ksigowoci Bank miaby strat 760 milionw Euro przed podatkiem, co sam przyznaje w swych Sprawozdaniach Finansowych (strona 26, Sprawozdania Finansowe Unicredit SpA, wersja angielska, dostpne na stronie Unicredit).

Prezes Profumo beztrosko potwierdzi, e Pekao SA i Bank of Austria nie podjy rezerw, ktre odzwierciedliyby utrat wartoci i zwikszone ryzyko dziaalnoci dwch bankw na Ukrainie nalecych przecie do Grupy Kapitaowej (nie wspominajc o Kazachstanie, Rosji, Litwie, otwie czy chociaby Austrii). Przypomnijmy, e KPMG zwraca uwag na fakt optymistycznych zaoe dotyczcych Ukrainy w swojej nocie do Sprawozda Finansowych Pekao SA za rok 2009.

Bank of Austria jedyne pokane rezerwy (1,5 miliarda Euro) podj w zwizku z utrat wartoci inwestycji w fundusze Madoffa. Warto wskaza, a uczynilimy to w trakcie zgromadzenia, e przecie MFW szacuje, i instytucje finansowe Austrii ponios najdotkliwsze straty (wikszo z 200 miliardw Euro) w zwizku z trudn sytuacj w rodkowej i Wschodniej Europie. Nic to dla prezesa, a jego odpowied brzmiaa "Ukraina otrzyma pomoc od MFW." W czym specjalizuje si Unicredit Ukraina - jak czytamy na stronie internetowej banku - w wydawaniu kart kredytowych, kredycie konsumenckim i kredytach hipotecznych. Wg nas to wybuchowa mieszanka w czasach kryzysu. Tak, wic Bank of Austria w przeciwiestwie do innych austriackich bankw, zgodnie ze strategi Grupy Unicredit pokaza najlepsze historyczne rezultaty wanie w 2008 roku. Czy fakt ten nie kci si to ze zwykym zdrowym rozsdkiem?

Wszystkie wiodce banki w Grupie Unicredit skorzystay ze zmian w Midzynarodowych Standardach Ksigowoci (MSR 39) i przekwalifikoway swoje instrumenty finansowe w zwizku z kryzysem finansowym, by nie ujawnia biecych strat. W tym przypadku liderem by inny duy bank Grupy - HVB z Niemiec. Bank przekwalifikowa instrumenty finansowe o wartoci 13,7 miliarda Euro tak by nie podlegay one wycenie przez rynek. Gdyby tego nie uczyni jego strata wysokoci 0,595 miliarda Euro zwikszyaby si o dodatkowe 1,856 miliarda Euro. Jednak o stanie HVB najlepiej wiadczy odnotowany w bilansie banku wzrost wartoci derywatw powizanych do stp procentowych (strona 31, Sprawozdania Finansowe HVB) o ... 60 miliardw Euro. Widzimy wic e przeklasyfikowano tylko te instrumenty, ktre mogy przysporzy strat, a pozbawione byy hedgingu. Warto zapyta, ktre to instytucje finansowe s wystawcami tak cennych - rosncych w cen derywat i czy maj rodki by pokry wzrost ich wartoci?

Zwrcilimy uwag prezesa na operacje Unicredit w rajach fiskalnych w Luksemburgu, na Bermudach i Kajmanach i poprosili o wyjanienia. Prezes owiadczy, e manipulacje dotyczce transakcji i zyskw na zmianach wartoci tureckiej liry (zatajone przed rynkiem i przed wadzami podatkowymi we Woszech) przeprowadzone byy bez jego wiedzy i nie ma na ten temat informacji. Nie zaprzeczy jednak, e niektre koszty operacyjne Grupy ponoszone s poprzez instytucje finansowe na Bermudach, bd Kajmanach. Owiadczy, e jeli tak jest to Unicredit rozlicza owe transakcje w zgodzie z woskim prawem i paci nalene podatki we Woszech.

Prezes Profumo podkrela w swych wystpieniach, e wyniki Grupy wygldaj niele w porwnaniu z innymi bankami. Jako przykad poda UBS. Ot, sprawozdania Grupy Unicredit w aden sposb nie mona porwnywa ze sprawozdaniami innych bankw, takich jak choby UBS. Przypomnijmy, e Grupa Unicredit przekwalifikowaa instrumenty finansowe o wartoci ponad 20 miliardw Euro, dwukrotnie wicej ni UBS. UBS jeszcze w marcu i kwietniu 2008 roku podnis znacznie kapita i poprawi pynno, a ju w maju 2008 roku sprzeda toksyczne aktywa o wartoci 30 miliardw CHF. Take przed kocem 2008 roku, w transakcji sigajcej 38 miliardw CHF, odda do funduszu zwizanego z Bankiem Centralnym Szwajcarii aktywa trudno-zbywalne. Tymczasem, pozbawiony wiarygodnoci Unicredit do niemal koca 2008 rok, ustami swojego prezesa, zapewnia o swej sile kapitaowej. Reorganizacja operacyjna Grupy w aden sposb nie poprawia jej sytuacji finansowej, co najwyej przygotowaa j do kontrolowanej upadoci.

Moemy z ca odpowiedzialnoci stwierdzi, e Sprawozdania Finansowe Grupy Unicredit s cakowicie niewiarygodne, bowiem nie odzwierciedlaj sytuacji finansowej poszczeglnych bankw jak i caej Grupy. O dramatyzmie sytuacji niech wiadczy fakt, e stan rodkw pieninych Banku Unicredit zmniejszy si o 4 miliardy Euro na przestrzeni 2008 roku by "osign" 33 miliony Euro na koniec okresu (tyle co zero dla tak duej instytucji finansowej). W tym okresie Unicredit pozyska w kredytach i depozytach gwnie z bankw nalecych do Grupy Kapitaowej 35 miliardw Euro, 19 miliardw Euro z banku centralnego, a take 8 miliardw z transakcji repo z bankami nalecymi do Grupy Kapitaowej. Wikszo tak pozyskanych rodkw (blisko 30 miliardw Euro) przekierowa do woskich spek crek specjalizujcych si w bankowoci korporacyjnej i do banku hipotecznego (Unicredit Banca per la Casa) (strona 21, Sprawozdania Finansowe Banku Unicredit SpA). Tyle z solidarnej Europy. Prezes Unicredit nie omieszka wszak wskaza, e Polska ma elastyczn lini kredytow w MFW na 20 miliardw dolarw - jako sobie poradzi.

Powyszy raport dedykujemy politykom, bowiem opisane powyej dane i fakty, oczywiste w swej wymowie, a przyznane w Sprawozdaniach Finansowych Unicredit i przez samego prezesa podczas ZWZ Unicredit, nie pozostawiaj wtpliwoci - parasol bezpieczestwa jakim obdarzono bankierw i bankowcw, ich dolce vita, beztroska i bezkarno doprowadza do eskalacji kryzysu finansowego, co w konsekwencji dusi realn gospodark. Cigle dalecy jestemy od diagnozy przyczyn obecnego kryzysu, a przecie szkody ponosz wszyscy. Najlepszym przykadem s polscy przedsibiorcy oszukani na opcjach walutowych i ci poszkodowaniu w zwizku z implementacj "Projektu Chopin" w Pekao SA przez Unicredit. Nawiasem mwic, wielce prawdopodobnym zdaje si, e nawet elastyczna linia kredytowa w MFW na 20 miliardw dolarw moe okaza si niewystarczajca, aby pokry gotwkowe straty polskich instytucji finansowych. Pora spojrze na rce rodzimym bankowcom zanim dostan kolejn pomoc i zada sobie pytanie: czy aby dziaaj oni zgodnie z polskim interesem? Czy nadzr finansowy jest adekwatny? Czy z Polski nie wypywa kapita kosztem polskich przedsibiorstw? Czy zaksigowane zyski na sprzeday opcji walutowych i innych derywatw s realne, czy wskazuj raczej na przysze straty w sektorze bankowym? Czy wpywowy polityk na czele Pekao SA przysporzy nam strat czy korzyci?

Jutro odbdzie si ZWZ Pekao SA, w ktrym wemiemy udzia. Bdziemy domaga si ujawnienia umw podpisanych w ramach "Projektu Chopin", zagosujemy przeciw uchwaom zgromadzenia, ktre dawa bd rkojmie dalszych dziaa obecnemu zarzdowi, a take podwaymy sprawozdania banku i grupy kapitaowej jako cakowicie niewiarygodne.

Stress Test CLICK
IMF report CLICK

Przestpczo biaych konierzykw CLICK

Mniejsze znaczenie sektora finansowego CLICK

Rafako, a banki CLICK

Pitek, 24.04.2009

1. Budet nabity w opcje CLICK W 2 i 3 kwartale zeszego roku, banki natyy sprzeda opcji walutowych, CIRS-w i kredytw hipotecznych pompujc bez opamitania swoje przychody i zyski. Kiedy zoty zacz si osabia wycena opcji walutiowych i CIRSw gwatownie wzrosa. W tym roku za to zapac, przede wszystkim yw gotwk. Przedsibiorcy nie bd w stanie pokry swoich opcyjnych zobowiza, a wikszo spraw nabitych w opcje tak czy inaczej trafi do sdw. Pierwszych 20 sdziw wanie si szkoli w teorii instrumentw finansowych. Kredyty hipoteczne cigle trzymaj si pono mocno lecz sami bankowcy nazywaj je "polskimi subprimes".
2. Kreatywna ksigowo ju legalna CLICK
   
3. Globalne zamiatanie pod dywan CLICK
4. Globalne zamiatanie pod dywan trwa CLICK
   

Poniedziaek, 20.04.2009

Zblia si kolejne ZWZ Pekao SA i Unicredit. W zeszym roku wnielimy pozew przeciwko uchwaom zgromadzenia, ktry jeszcze nie zosta rozstrzygnity przez Sd. Aby publicznie przypomnie nasze zarzuty, zamieszczamy nasz pozew wraz jednym z pism procesowych. Ocecie wraz z nami argumentacj i lini obrony banku. Powinny zaciekawi fragmenty dotyczce nielegalnego transferu zyskw do Unicredit i Pirelli z Pekao SA, zwizek Projektu Chopin z afer Telecom Italia we Woszech, czy w kocu wpyw Projektu Chopin na poczenie Pekao z BPH. Bdziemy stawiali te same zarzuty na tegorocznym ZWZ Pekao, a do czasu merytorycznych orzecze Sdw. Pozew CLICK, Pismo Procesowe CLICK

Tymczasem z zarzdu Pekao SA odwoano Wiceprezes Pani Katarzyn Niezgod-Walczak CLICK Tym samym, po poczeniu kolejny przedstawiciel BPH z zarzdzie Pekao zostaje odwoany. Jeszcze jedno odwoanie lub rezygnacja i "stara gwardia z Pekao SA" wrci w peni do kontroli nad Bankiem.

Pan Alessandro Profumo, prezes banku Unicredit zosta wezwany w roli wiadka na rozpraw sdow dotyczc sporu midzy Malm a bankiem Pekao SA, toczc si przed sdem w Gdasku.

Komentarz do Sprawozda Finansowych Banku i Grupy Pekao SA za rok 2008

1. Wg. sprawozdania jednostkowego Banku Pekao SA stan rodkw pieninych banku zmniejszy si o ponad 5 miliardw zotych w 2008 roku.
2. Warto nominalna instrumentw bazowych (pochodnych) w pozycjach pozabilansowych banku Pekao SA wynosi ponad 248 miliardw zotych i jest niemal dwukrotnie wiksza od sumy bilansowej banku - 127 miliardw zotych.
3. Opinia audytora CLICK Audytor banku zwraca nasz uwag na Not 32 w sprawozdaniach jednostkowych Banku Pekao SA (Nota 8 w skonsolidowanych). C tam czytamy w konkluzji? e portfel kredytowy Unicredit Ukraina (100% wasno Pekao SA) nie uleg pogorszeniu, a bank osign 32 miliony zotych zysku w 2008 roku. Zatem Pekao nie podjo adnych rezerw na swoje aktywa na Ukrainie, ktre wg sprawozda skonsolidowanych Grupy wynosz niemal 4 miliardy zotych. Natomiast ze rde zblionych do Pekao SA dowiadujemy si, e zobowizania Unicredit Ukraina s rolowana przez Pekao SA kosztem kilkudziesiciu milionw zotych miesicznie.Gdyby Pekao SA nie dopacao gotwki do Unicredit Ukraina, bank ten okazaby si niewypacalny, a Pekao musiaoby przyj 100% rezerw na 4 miliardy zotych.
4. Ekspozycja zwizana tylko z kredytami i lokatami Pekao SA w spkach Grupy Unicredit wynosi ponad 7 miliardw zotych.
5. W Nocie 30 sprawozda jednostkowych banku dowiadujemy si, e z dniem 1 padziernika 2008 roku w zwizku z sytuacj wyjtkow - kryzysem finansowym, przeklasyfikowano do innych kategorii np. kategorii aktyw utrzymywanych do daty wymagalnoci, aktywa finansowe banku o wartoci niemal 3,5 miliarda zotych . Do przeklasyfikowania uyto wartoci godziwej z 1 padziernika 2008 roku, a wic z dat poprzedzajc zapa finansow na rynkach w padzierniku 2008. Bank nie przytacza jednak podstawy prawnej na jakiej dokona tej operacji (mwi o zmianach w MSR 39 - jakich?).
6. Z Noty 21 dowiadujemy si, e zarzd Banku Pekao SA w porozumieniu z rad nadzorcz tego banku uzna, e nie bdzie rekomendowa wypaty dywidendy za rok 2008. Przypominamy, e jeszcze przed miesicem prezes banku Jan Krzysztof Bielecki mwi o nie zwikszaniu wypaty dywidendy w stosunku do roku 2007 (wypacono wtedy 2,5 miliarda zotych).
   
7. Natomiast od pracownikw Pekao SA dowiedzielimy si, e do wyceny instrumentw finansowych uyto historycznych, urednionych wspczynnikw i wskanikw. Jeli miaoby to by prawd globalny kryzys nie dotyczy Pekao SA! Oni cigle yj przeszoci?
8. Brak wzmianki w sprawozdaniach o kredytach hipotecznych banku we frankach szwajcarskich, ktre przejto z BPH, oraz o otwartej pozycji w tej walucie i o kosztach hedgingu otwartej pozycji.
9. Brak informacji o ryzyku sektorowym i zaangaowaniu w spki deweloperskie. Informacje dotyczce Pirelli s w swej wymowie przekamane ze wzgldu na fakt, e projekty tej spki s finansowane przez Pekao poprzez spki celowe. Pekao posiada te znaczn ekspozycj do innego dewelopera - GTC.
10. Brak wzmianki w sprawozdaniach o tym, e wypata dywidendy za rok 2007 (2,5 miliarda zotych) bya bezprawna ze wzgldu na jej wysoko przekraczajc zysk netto banku i brak zgody nadzoru na tak znaczn wypat.
    
11. Naley rwnie bezwzgldnie wskaza, e do dnia dzisiejszego ksigi banku nie uwzgldniaj zobowiza podjtych przez bank wobec woskiego dewelopera, Pirelli w ramach tzw "Projektu Chopin". Wg, naszej wyceny zobowizania te sigaj co najmniej 4 miliardw zotych.
12. W kontekcie niniejszego komentarza warto wrci do komunikatw z 12 i 13 stycznia tego roku (poniej) zatytuowanych "Hulaj duszo bankowca, pieka nie ma" i "Wielka mistyfikacja" oraz zajrze do zakadki "Ulubiony doradca rzdu".

Bernanke o kryzysie CLICK
W Japonii wicej samobjstw CLICK

KNF, sytuacja w sektorze bankowym moe si pogorszy CLICK

Z naszej perspektywy i w wietle naszych dowiadcze, wypowiedzi, e wanie wychodzimy z kryzysu, miesz. Jak to moliwe, skoro tej skali naduycia w Polsce, ale te w innych krajach cigle jeszcze pozostaj nierozliczone i dalej naszym systemem finansowym zarzdzaj te same osoby. Ponne s jakiekolwiek nadzieje, e tuzy wiata bankw zmieniy si za spraw cudu w uczciwe i niewinne anioki. Kolejne programy pomocowe zostan po prostu sprzeniewierzone. Tymczasem bohaterowie "Projektu Chopin" i poczenia Pekao SA z BPH SA pozostaj najlepiej opacanymi bankowcami w Polsce.

Tak zarabiaj szefowie bankw CLICK

Pitek, 17.04.2009

1. Fitch obnia rating Unicredit CLICK Kolejna w tym tygodniu agencja obnia rating Unicredit, a take okrela perspektyw kredytow tego banku jako negatywn z moliwoci dalszych obniek. Uzasadnia obnik ekspozycj Unicredit do krajw naszego regionu, a take wskazuje na recesj w Niemczech i Woszech jako najwaniejszych rynkach dla banku.
2. Fundusze nie na miar Planu Marshalla CLICK Zapa w wykorzystaniu rodkw unijnych za obecnych rzdw pokazuje, e traktowane s one jako domena jednej grupy politycznej. Taki stan rzeczy le wiadczy o porzdku prawnym i politycznym pastwa, gdy polityka spycha gospodark na drugi plan, a fundusze okazuj si dostpne tylko dla wybranych. Niestety zacietrzewienie polityczne zalepia rzdzcych przez co cierpi interes oglny. Pytanie komu mona da, a komu nie oraz kierowanie si wiatopogldem i emocjami przy takich decyzjach prowadzi w prostej linii do korupcji politycznej, choroby, w ktr pogra si nasz kraj pod obecnym rzdem.
   

Czwartek, 16.04.2009

Zarobi banki, spac podatnicy CLICK Surrealizm zagoci na stae w stanowisku ministra finansw. Zdaje si on dzieckiem bdzcym we mgle, gdy mwi o ERM2 i obronie zotego. Jego wypowied jak i ogoszone intencje rzdu w sprawie poyczki z MFW s kardynalnym bdem na miar tego, ktry popeni Tusk, kiedy w rodku ataku na zotego powiadomi rynki o zamiarach rzdu. Wypowied Tuska wywoaa burz, cznie z ganicymi komentarzami szefa Banku wiatowego czy komisarzy Unii. Szczliwie tykajc bomb rozbroi wtedy Goldman Sachs ogaszajc koniec ataku na zotego.Ostatnia rzecz, ktrej naley sobie yczy to wzmacnianie zotego czy wchodzenie do ERM2. Spowodowaoby to zapa gospodarcz ze wszystkimi moliwymi skutkami. Nie wierzycie (?), sprawdcie jak radzi sobie w strefie Euro Sowacja czy Irlandia.

Wtorek, 14.04.2009

1. Sprawa o odszkodowanie w USA CLICK Unicredit wanie przekroczy rubikon, jego spka zalena handlowaa derywatami w USA. Naley wskaza, e pozew ten otwiera drog do podobnych roszcze w USA. 360 milionw dolarw moe okaza si wierzchokiem gry lodowej. W podobnej sytuacji znajduj si poszkodowane firmy w Polsce. Przypominamy, e Unicreit wsplnie z Pirelli jako jedna strona podpisali z Bankiem Pekao SA tzw "Porozumienie Chopin", umow, ktra zwizaa Pekao z woskim deweloperem, Pirelii. "Porozumienie Chopin" zostao przypiecztowane podpisaniem Umowy Wsplnikw midzy Pekao a Pirelli. Umowa ta wie obie firmy na 25 lat. Wg naszej oceny za szkody wyrzdzone polskim firmom i osobom prywatnym poprzez wdroenie tzw "Projektu Chopin" odpowiada Unicredit. I tam take naley szuka kompensaty za poniesione straty.
2. Nie przejmowa bankw lecz rynek CLICK Za sytuacja w sektorze bankowym jest wicej ni oczywista. Zarzdy i pracownicy bankw przerzucaj si odpowiedzialnoci, a z ich wypowiedzi wynika, e ... pompowano sztucznie przychody i wyniki. Mechanizmy te opisujemy na niniejszej stronie. Wielokrotnie zawyane hipoteki, podtrzymywanie nadmiernie zaduonych kredytobiorcw poprzez spat za nich odsetek od kredytw, klasyfikowanie niewypacalnych firm do grup ryzyka kredytowego "kredyty regularne" i zaliczanie wypacanych sobie odsetek do zyskw, podczas gdy w rzeczywistoci taki proceder potguje straty. A doda do tego naley jednostronne umowy, nieuprawnione prowizje, sawne spready i opcje walutowe, czy w kocu WIBOR wyniesiony na niebotyczny poziom. W tej sytuacji bulwersuje uprzywilejowana pozycja prawna bankw wzgldem innych podmiotw obrotu gospodarczego, brak nadzoru i ich wszechwadza w mediach. Banki s gwnym hamulcowym rozwoju gospodarczego w Polsce. Dowody na to bd si mnoyy w najbliszych dniach i miesicach.
   

Wtorek, 07.04.2009

Banki wol likwidowa CLICK

Poniedziaek, 06.04.2009

1. Spotkanie G20 za nami. Kady dosta co chcia, a midzynarodowe uzgodnienia wywoay eufori na rynkach finansowych. Cho wynik by do przewidzenia skala ekspansji monetarnej zadziwia. Kolejne 5 bilionw dolarw zostanie wpompowane w system ekonomiczny. Lecz nie liczby, a chemia pomidzy poszczeglnymi przywdcami pastw bya czym co naprawd zaskoczyo. Gordon Brown, Premier Wielkiej Brytanii, ktry pchn wiat do wykupu zych aktyw bankw, zepchnity zosta w niebyt. Co wicej, dzie po G20 na spotkaniu NATO pokornie maszerowa przez most w drugim szeregu za plecami Lecha Kaczyskiego. W pierwszym szeregu podpychany do przodu przez Kanclerz Merkel prowadzi Kaczyki z Obam i wanie Merkel. Po symbolicznym spotkaniu w poowie mostu, miejsce naszego Prezydenta zaj Prezydent Francji. Czy jednak naley z tych okolicznoci wyciga zbyt daleko wnioski? Raczej naley cigle mie nadziej, e od zarzdzania pienidzmi odsunici zostan dotychczasowi macherzy finansowi, ktrych obwiniamy za obecne zaamanie. Na naszym gruncie mylimy o sprawcach afery z opcjami, kredytami we frankach i "Projekcie Chopin". Jeli ci sami spece bd zarzdzali bankami to i gra pienidzy nie pomoe, wrcz przeciwnie szybko zniknie, a jeszcze obecny kryzys pogbi si w sposb wielce drastyczny. I za p roku obudzimy si z narkotycznej iluzji z potnym kacem. Owa chemia midzy przywdcami pozwala mie nadziej, e "kto" tzn Ponadnarodowy Komitet Stabilnoci Finansowej zdiagnozuje to co o czym wszyscy wiedz - dolce vita i bezkarno tuzw finansowych nie moe by tolerowana - i pchnie do rozliczenia winnych. Nie mwimy tutaj o zagroeniach z istnienia rajw podatkowych, bo peni one naturaln funkcj ograniczajc wzrost podatkw w poszczeglnych krajach i chroni przed czym co okrelilibymy totalitaryzmem finansowym pastwa, a wanie o konkretnych menaderach w wiecie finansw, ktrzy podejmowali pokrtne decyzje, naduywali wadzy, korumpowali politykw wbrew bezpieczestwu finansowemu wasnych instytucji finansowych, bo kierowali si jedynie wasnym prywatnym interesem. Szara strefa midzy rzdzcymi a biznesem bya i dalej jest zowrbnym zagroeniem Numer 1 - jake widocznym na przykadzie naszego kraju. Naley poza polityk wyrzuci biznesowe klony w postaci Marcinkiewicza czy Misiaka, docenia niezaleno i wyrazisto pogldw politykw, a take oczyci wiat finansw z quasi politykw, kupujcych przychylno i posuszestwo sowitym kredytem. Warto zada sobie pytanie: "a co gdy ty wanie wylecisz z listy VIP-w, ktrych banki nie windykuj i staniesz si zwykym obywatelem z nadmiernym kredytem we frankach ?" I odpowiedzie na nie bez hipokryzji. Czy tak ma wyglda wspczesny ad polityczny i spoeczny ? Szukajmy odpowiedzi na te wanie pytania, by nie znale si w sytuacji bez wyjcia.
2. W sposb symboliczny G20 zbiego si z kocem pierwszego kwartau, za ktry banki poka wkrtce wyniki. Naley przypomnie, e w zeszym roku wyniki finansowe bankw zostay uratowane midzy innymi gigantycznymi wypatami za CDS-y z AIG. Wrd beneficjentw znalazy si takie tuzy jak Goldman, JP Morgan czy europejskie Barkley, Societe Generale i Deutsche Bank. Czy tym razem pusty pienidz zostanie zastpiony innym pustym pienidzem ? Za co pacimy wszyscy od LA poprzez Warszaw do Pekinu i Tokio.
   

Nie pudrowa zwyrodniaych rynkw CLICK

The West fatal overdose CLICK

roda, 1.04.2009

Zamiast komentarza:

1. Jak banki niszcz klientw CLICK I to nie jest art primaaprilisowy.
2. Jak banki niszcz z pomoc sdw autora niniejszej strony CLICK Oczywicie sd w tym przypadku uchyli spraw pod pretekstem formalnym. Pomimo uprzedniego zwolnienia z kosztw sdowych obarczy autora niniejszej strony wysokimi kosztami procesowymi za jedn rozpraw, ktra trwaa 20 minut.
3. Wzorcowy model CLICK

Poniedziaek, 30.03.2009

Aktualnoci:

1. Pan Alessandro Profumo, prezes banku Unicredit zosta wezwany w roli wiadka na rozpraw sdow dotyczc sporu midzy Malm a bankiem Pekao SA, toczc si przed sdem w Gdasku.
2. W programie obrad sejmu na najbliszy tydzie nie zaplanowano debaty na temat ustawy o opcjach walutowych i instrumentach pochodnych. Tymczasem z kocem miesica nastpuje gwatowna dewaluacja zotego, ktry tylko w pitek osab o kilkanacie groszy w stosunku do wszystkich gwnych walut. Presja na zotego spowodowana jest rozliczaniem kolejnych transz umw na opcje walutowe. Ustawa o opcjach miaaby wyrwna szanse stron w sporach sdowych z bankami.
   
3. Tymczasem jakby ku przestrodze ogoszono upado likwidacyjn Kronieskich Hut Szka, pereki GPW z racji unikalnych wyrobw i marki na wiecie. Krosno ponioso dotkliwe straty na opcjach walutowych i utracio pynno. Zakad ten eksportowa do niedawna 50% swojej produkcji za granic, przede wszystkim do USA. Wydawao si, e mg sta si wzorcowym beneficjentem gwarancji proeksportowych szumnie zapowiadanych przez obecny rzd. Tymczasem zwolnieni pracownicy przejd na garnuszek Funduszu Pac (zalege pensje) i zasiki dla bezrobotnych. Innym kolosem, ktrego upadoci w zeszym tygodniu domagay si banki s Zakady Misne "Duda". Za te upadoci zapacimy wszyscy jako podatnicy. Krosno upado przez opcje CLICK
   
4. Dlaczego banki tak bezwzgldnie niszcz firmy? Sprzyja im system prawny. Dodatkowo, przed dwoma tygodniami uchwalono"po cichu" nowelizacj prawa upadociowego wzmacniajc pozycj bankw wobec przedsibiorcw, pracownikw, Skarbu Pastwa i innych stron w procesie upadociowym. Czy aby posowie wiedzieli za czym gosuj i jakie skutki nowelizacja wywoa w sytuacji kryzysu gospodarczego? Bankowy tytu egzekucyjny CLICK
5. W tym tygodniu w Londynie odbdzie si oczekiwane spotkanie G20, bez udziau Polski. Zarysowao si kilka stanowisk. W naszej ocenie gwnym tematem rozmw powinien sta si nawis nierozliczonych instrumentw pochodnych i trudnych kredytw zagraajcy istnieniu instytucji finansowych, a blokujcych finansowanie realnej gospodarki i przede wszystkim wymian handlow na wiecie. Chiny zapewne bd chciay mwi o przyszo amerykaskiego dolara wobec poluzowania polityki monetarnej w USA. Niemcy o zacienieniu kontroli nad rynkami finansowymi oraz ograniczeniu stymulacji gospodarki ze wzgldu na rosnce zagroenie wysok inflacj w perspektywie kilkunastu miesicy. Rosja bdzie gra kart zaamania systemu finansowego i grob reperkusji w eksporcie nonikw energii. USA i Wielka Brytania broni bd ekspansywnej polityki monetarnej, przejmowania zobowiza bankw i optowa za utrzymaniem status quo na rynkach finansowych. Uwag uczestnikw mog te pochon biece wydarzenia jak choby sytuacja w naszym regionie i rola MFW w rozwizywaniu problemw tzw. emerging markets. W naszej ocenie wszystkie te problemy winny zosta rozwizane na drodze konsensu zawarciem Nowego Bretton Wood, gdy w przeciwnym razie zafundujemy sobie lata niepewnoci i konfliktw. London raises security ahead of G20 CLICK O dojrzaoci politykw niech wiadczy kiedy taki konsensus zostanie podjty pomimo jake zrnicowanych stanowisk i interesw uczestnikw spotka G20.

Czwartek, 27.03.2009

Globalne zamiatanie pod dywan CLICK

Ile zarobili prezesi bankw CLICK

Dla penego obrazu sytuacji w Polsce warto przeczyta nasze komentarze pt "Hulaj duszo bankowca, pieka nie ma" i "Wielka mistyfikacja" z 12 i 13 stycznia 2009 roku (poniej).

Poniedziaek, 23.03.2009

1. Dowiadujemy si, e w najbliszym czasie mog wej w ycie zmiany w prawie upadociowym, ktre umoliwi uniewanienie umw najmu i dzierawy, ktre zawar upady na dugo przed bankructwem. Zmiany te s skandaliczne w obecnej sytuacji kryzysu, bowiem chroni interes bankw przeciwko interesowi najemcw i dzierawcw. Nie do, e bank ju teraz moe w sposb jednostronny i nieuczciwy przy naduyciu prawa do Bankowego Tytuu Egzekucyjnego doprowadzi do upadku zdrowe przedsibiorstwo to ju wkrtce bdzie mg bez skrpowania wyrzuci najemcw i dzierawcw z ruchomoci i nieruchomoci masy upadociowej. Najem mieszka od deweloperw traci jakikolwiek ekonomiczny sens bowiem zwizany bdzie z nadmiernym ryzykiem. Odszkodowania dla dzierawcw i najemcw s oczywicie wtpliwe bowiem ich zaspokojenie bdzie nastpowao z masy upadociowej po wszystkich innych wierzycielach! Co z niemal milionem mieszka zakupionych pod wynajem, a obarczonych kredytami hipotecznymi ?!
2. Debat sejmow na temat opcji walutowych odwleczono ze szkod dla przedsibiorcw a zgodnie z interesem bankw. Banki bez skrpowania mog wymusza ustpstwa firm naduywajc Bankowy Tytu Egzekucyjny jako narzdzie szantau. Szerzej w komunikacie zatytuowanym "Strzyenie owiec" (poniej).
   
3. Komentarz przeczytany w internecie: "Zgodnie z przepisami ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz. U. nr. 183 poz. 1538) oraz Rozporzdzenie Ministra Finansw z dnia 28 grudnia 2005 r. w sprawie trybu i warunkw postpowania firm inwestycyjnych i bankw powierniczych (Dz. U. nr. 2 poz. 8 z 2006 r.) na banku ciy obowizek m. in. uzyskania od klienta niezbdnych informacji na temat poziomu jego wiedzy, dowiadczenia inwestycyjnego oraz celw inwestycyjnych. Paragraf 5 w/w. Rozporzdzenia mwi o tym, e bank jest zobowizany do poinformowania klienta o grocym ryzyku przy zawieraniu opcji walutowych. Banki w 95% nie dopeniy obowizku poinformowania oraz nie zapoznay si z wiedz, dowiadczeniem, a take celami inwestycyjnymi klientw, ktrym zaproponowano opcje walutowe i dlatego powinny ponie odpowiedzialno za straty jakie poniosy z tytuu tych instrumentw polskie firmy. Z powyszego wynika, e nie trzeba si powoywa na Rozporzdzenie Unijne MiFID, a wystarczy bazowa na polskim prawie. To bank s winne zapaci finansowej wielu polskich firm, i to one powinny ponie odpowiedzialno za obecny kryzys. Przede wszystkim to banki zachodnie proponoway takie opcje walutowe polskim firmom."
4. Gronkiewicz chce wydania euroobligacji przez miasto Warszawa. W naszej ocenie wadze samorzdowe nie powinny wydawa obligacji denominowanych w obcych walutach, gdy ich przychody s wycznie w zotwkach. Wobec niepewnych rynkw walutowych takie posunicie wydaje si czyst spekulacj i stwarza realne zagroenie dla finansw Warszawy.
   
5. Zamierzamy wzi udzia w ZWZ Pekao i Grupy Unicredit. Z naszych ustale jasno wynik, e sprawozdania finansowe Grupy, Bank of Austria, HVB i Pekao s niewiarygodne. Pomimo audytu Grupy przez t sam firm doszo do wielu rozbienoci w poszczeglnych sprawozdaniach finansowych, bez jasnych standardw narzuconych przez spk matk. Za t sytuacj obwiniamy Unicredit, audytora banku i brak koordynacji pomidzy instytucjami nadzoru finansowego w poszczeglnych krajach. Pomoc rzdowa dla bankw wydaje si w naszej ocenie wtpliwa i zdana na porak bez korekty sprawozda finansowych poszczeglnych bankw i caej Grupy.
6. Dowiadujemy si, e Goldman Sachs i Unicredit utrzymaj swj mandat na doradztwo w prywatyzacji Polskiej Grupy Energetycznej Goldman - sprywatyzuje i pospekuluje CLICK Dla penego obrazu sytuacji warto zerkn do zakadki Ulubiony doradzca rzdu CLICK oraz wrci do komunikatw "Wielka mistyfikacja" i "Hulaj duszo bankiera pieka nie ma" z 12 i 13 stycznia tego roku (poniej), jak i przeledzi meandry "Projektu Chopin".
7. Premier Wgier sam si obali CLICK Czy nasz premier bierze tak ewentualno pod uwag? Przymykanie oka na problemy gospodarcze, a zwaszcza afer z opcjami i "Projekt Chopin" oraz uleganie lobby bankowemu (by wymieni kilka najwaniejszych powodw) prowadz do pogbienia zaamania w gospodarce, dalszego osabienia zotego i utraty wiarygodnoci finansowej kraju w rednim i dugim okresie.
   
8. Nadchodzcy tydzie bdzie szczeglnie trudny na rynku amerykaskim. Z jednej strony FED ogosi o intencji wykreowania 1,2 biliona dolarw (dotychczas "wydrukowano" w zapisach komputerw 300 miliardw) z drugiej za okazuje si, e pomimo pomocy dla bankw, pastwowe przecie AIG spacao swoje zobowizania do wanie tyche bankw w 100%. USA przerzuca w ten sposb koszty bdw w sektorze finansowym na podatnikw biorc na siebie ryzyko wysokiej inflacji. Sekretarz Stanu moe z tego powodu zoy rezygnacj w tym tygodniu. Rynki finansowe nie pochwalaj dotychczasowych sposobw zaradzenia kryzysowi finansowemu, gdy w dugim okresie mog one doprowadzi do wykreowania niekontrolowanej hiperinflacji ze wszelkimi tego skutkami jak niepokoje spoeczne, wysokie bezrobocie i konflikty regionalne (wg raportu o bezpieczestwie pastwa). Pod znakiem zapytania pozostaj te bilanse instytucji finansowych. Wg niektrych komentatorw instytucje finansowe ujawniy dotychczas jedynie jedn trzeci poniesionych strat.
9. Oceniamy, e wpompowanie 1,2 biliona pustych dolarw do systemu finansowego moe spowodowa 10 do 20 % dewaluacji dolara tylko w pocztkowej fazie.
10. 20 bankw depozytowych zbankrutowao w USA CLICK.
11. Wczoraj w niedziel weszo na nasz portal ponad 300-stu internautw co stanowi weekendowy rekord. W dzie powszedni cigle nie moemy przekroczy liczby 1100. Naley zaznaczy, e okoo 50% stanowi internauci angielskojzyczni. W ostatnim czasie odnotowalimy te ponad 700 wej z Woch i 300 z Francji. Dzikujemy za zainteresowanie.
    

Kryzys a sprawdzian przywdztwa CLICK

Bankowy tytu egzekucyjny CLICK

Gospodarka zapaci za pasywny rzd CLICK

Kiepskie sdy i prokuratury - tabu naruszone i co dalej? CLICK

Wywiad z prof. Zybertowiczem CLICK Wg nas to nie kto inny ale suby specjalne winny ostrzega pastwo i obywateli przed takimi zagroeniami i kryminogennymi aferami jak nasilenie sprzeday opcji walutowych, kredytw hipotecznych o zmiennym oprocentowaniu, "Projekt Chopin" , czy naruszaniem prawa przez instytucje finansowe itd.

Ujawni beneficjentw opcji walutowych CLICK W naszej ocenie Premier Pawlak wydaje si osob z gruntu uczciw o czym wiadczy jego bezkompromisowa postawa jako Ministra Gospodarki w sprawie opcji walutowych. Jeli uratuje polskie przedsibiorstwa przed opcyjnym zagroeniem, z pewnoci wybaczymy mu nie tylko drobne uchybienia, o ktrych nie bez przyczyny tak rozpisuje si ostatnio prasa, ale te jego rol w usuniciu gabinetu Premiera Olszewskiego. Mamy nadziej, e Premier stanie si przykadem rwnie dla innych politykw. W naszej wiadomoci narodowej zapada wszak posta Kmicica, zdrajcy, ktry odkupi grzechy, by sta si narodowym bohaterem.

roda, 18.03.2009

Strzyenie owiec,cz pierwsza

Preludium do dziea miao miejsce si wraz ze wczorajsz konferencj Donalda Tuska. Pieprzyku sytuacji dodaa wizyta bankowcw w Senacie RP. Aktorzy spektaklu zostali namaszczeni do waciwej rozgrywki. Bowiem to wanie dzisiaj rozpoczyna si sesja Sejmu RP, podczas ktrej zostan poddane dyskusji projekty dotyczce opcji walutowych. Nasi parlamentarzyci rozwa czy chroni interesy polskich przedsibiorcw, czy te przystrzyc na krtko polskie owce. Ten wiecki zwyczaj trwa od wiekw. Do doskonaoci doprowadzili go waciciele PRL-u. Teraz kierunek wg nas pokazuje Platforma Obywatelska. Zarwno skala jak i moment sprzeday opcji walutowych i innych derywatw nie pozostawiaj wtpliwoci - bya to zaaranowana manipulacja z gry nastawiona na osabienie zotego i zyski kosztem polskich przedsibiorstw. Sowo klucz w rozgrywce, przedmiot spory i wygrana zawiera si w trzech sowach: Bankowy Tytu Egzekucyjny. W krtkim terminie chodzi o kilkadziesit miliardw zotych, ktre jeli PO wygra, zostan wytransferowane za granice Polski w najbliszych 6-ciu miesicach. Konsekwencj byoby gwatowne osabienie zotego, daleko gbsze ni 5 zotych za Euro. W dugim terminie chodzi o wiele wicej jak choby o to czy "Projekt Chopin" (opisany dobrze na niniejszych stronach) przyniesie spodziewane benefity. Bo wszak umowa podpisana przez prezesa Pekao, Jana Krzysztofa Bieleckiego z woskim deweloperem Pirelli na 25 lat dotyczy kredytw i nieruchomoci stanowicych 20% polskiego rynku. Strzyenie polskich owiec przybiera rne mniej lub bardziej bezwzgldne formy. W skali jednostkowej dowiadczyli tego rytuau waciciel Optimusa, Malmy i wielu innych mniej znanych firm. W najbardziej drastycznej odmianie zakosztowaa go rodzina Olewnikw, kiedy w momencie tragedii banki bezwzgldnie wypowiedziay kredyty firmie nalecej do rodziny. We wszystkich przypadkach biczem by Bankowy Tytu Egzekucyjny - narzdzie zlecenia na dowolne przedsibiorstwo w Polsce. Strzyenie polskich owiec wraz z PO nabrao charakteru hurtowego. W opcje uwikanych zostao kilkanacie tysicy przedsibiorcw. "Projekt Chopin" dotyczy setek tysicy wacicieli mieszka i wszystkich przedsibiorstw, ktre stan si przez dwie kolejne dekady kredytobiorcami w Pekao SA. Przy czym wyglda na to, e sprawcy naszego rodzimego kryzysu pozostan bezkarni. Od z gr dwch lat trwaj procesy sdowe przeciwko Pekao SA, a aden z sdziw nie zdecydowa si na merytoryczn decyzj pomimo oczywistych dowodw i wnikliwych ekspertyz. O niechci sdw niech wiadczy procedura rejestracji Stowarzyszenia "Przejrzysty Rynek" cignca si w nieskoczono przez dziewi miesicy od czerwca ubiegego roku. Pomimo, e zaoycielami s osoby powszechnie znane o rnych przekonaniach politycznych, a deklaracj akcesu i wsppracy zoyli profesorowie, urzdnicy pastwowi, prawnicy, a nawet przedstawiciel Zwizku Bankw Polskich, to jednak nie moemy znale uznania i moliwoci dziaania w interesie publicznym. Innym aspektem afery s nasze rodzime media. Poza Gazet Bankow, Wprost, Naszym Dziennikiem czy Gazet Polsk inne periodyki podjy decyzj nie zajmowa si tematem "Projektu Chopin". Choby Gazeta Wyborcza, ktra obecna na naszej konferencji prasowej przed trzema laty pomija t wanie afer cakowitym milczeniem. Rzeczypospolita posuna si jeszcze dalej i nadaa tytu Czowieka Roku architektowi "Projektu Chopin", prezesowi Unicredit, panu Alessandro Profumo. Ostatnio finansist roku obwoano Jana Krzysztofa Bieleckiego. Nasze ycie publiczne nabiera wymiaru groteski, podczas gdy strzyenie polskich owiec trwa w najlepsze. Warto przypomnie, e wg danych oficjalnych w zeszym roku nastpi rekordowy wypyw kapitau z Polski sigajcy 80 miliardw zotych z czego w sposb legalny (np. wypata dywidend) wypyno tylko 40 miliardw.Trudno przyjdzie nam identyfikowa si z pastwem w dobie kryzysu, w ktrym nieuczciwy bankowiec otwarcie naciska na decyzje senatorw w przeddzie debaty, a przedstawiciela stowarzyszenia poszkodowanych przez banki nazwano lobbyst! Trudno uwierzy, e premier rzdu kae Misiaka, a ubija polityczny interes kosztem kilkunastu tysicy poszkodowanych przedsibiorcw, naraajc przy tym stabilno caej gospodarki. Przychodzi na myl zowieszcze zdanie z przed wier wieku: "rzd jako si wyywi". Co bdzie z Polakami? Przyjdzie wzi los w swoje rce przy najbliszych wyborach.

Na marginesie warto doda, e Francuz, Niemiec, Woch czy Brytyjczyk nie daj si przystrzyc. Amerykaski AIG wypacio w cigu ostatnich czterech miesicy kilkadziesit miliardw Euro odszkodowa na rzecz bankw w tych krajach. Za woscy przedsibiorcy z automatu wygrywaj procesy przeciwko Unicredit w sprawach analogicznych do polskiej afery z opcjami walutowymi.

Kryzys a sprawdzian przywdztwa CLICK

Bankowy tytu egzekucyjny CLICK

Opcje zagady, krach na zotwce a sprawa polska CLICK

Kasyno Europa - gdzie banki straciy 18 bilionw Euro? CLICK

Poniedziaek, 16.03.2009

Komentarz do Sprawozda Finansowych Banku i Grupy Pekao SA

1. Wg. sprawozdania jednostkowego Banku Pekao SA stan rodkw pieninych banku zmniejszy si o ponad 5 miliardw zotych w 2008 roku.
2. Warto nominalna instrumentw bazowych (pochodnych) w pozycjach pozabilansowych banku Pekao SA wynosi ponad 248 miliardw zotych i jest niemal dwukrotnie wiksza od sumy bilansowej banku - 127 miliardw zotych.
3. Opinia audytora CLICK Audytor banku zwraca nasz uwag na Not 32 w sprawozdaniach jednostkowych Banku Pekao SA (Nota 8 w skonsolidowanych). C tam czytamy w konkluzji? e portfel kredytowy Unicredit Ukraina (100% wasno Pekao SA) nie uleg pogorszeniu, a bank osign 32 miliony zotych zysku w 2008 roku. Zatem Pekao nie podjo adnych rezerw na swoje aktywa na Ukrainie, ktre wg sprawozda skonsolidowanych Grupy wynosz niemal 4 miliardy zotych. Natomiast ze rde zblionych do Pekao SA dowiadujemy si, e zobowizania Unicredit Ukraina s rolowana przez Pekao SA kosztem kilkudziesiciu milionw zotych miesicznie.Gdyby Pekao SA nie dopacao gotwki do Unicredit Ukraina, bank ten okazaby si niewypacalny, a Pekao musiaoby przyj 100% rezerw na 4 miliardy zotych.
4. Ekspozycja zwizana tylko z kredytami i lokatami Pekao SA w spkach Grupy Unicredit wynosi ponad 7 miliardw zotych.
5. W Nocie 30 sprawozda jednostkowych banku dowiadujemy si, e z dniem 1 padziernika 2008 roku w zwizku z sytuacj wyjtkow - kryzysem finansowym, przeklasyfikowano do innych kategorii np. kategorii aktyw utrzymywanych do daty wymagalnoci, aktywa finansowe banku o wartoci niemal 3,5 miliarda zotych . Do przeklasyfikowania uyto wartoci godziwej z 1 padziernika 2008 roku, a wic z dat poprzedzajc zapa finansow na rynkach w padzierniku 2008. Bank nie przytacza jednak podstawy prawnej na jakiej dokona tej operacji (mwi o zmianach w MSR 39 - jakich?). Czy byo to moe rozporzdzenie Ministerstwa Finansw z 24 grudnia 2008 roku?
6. Z Noty 21 dowiadujemy si, e zarzd Banku Pekao SA w porozumieniu z rad nadzorcz tego banku uzna, e nie bdzie rekomendowa wypaty dywidendy za rok 2008. Przypominamy, e jeszcze przed dwoma tygodniami prezes banku Jan Krzysztof Bielecki mwi o nie zwikszaniu wypaty dywidendy w stosunku do roku 2007 (wypacono wtedy 2,5 miliarda zotych).
   
7. Natomiast od pracownikw Pekao SA dowiedzielimy si, e do wyceny instrumentw finansowych uyto historycznych, urednionych wspczynnikw i wskanikw. Jeli miaoby to by prawd globalny kryzys nie dotyczy Pekao SA! Oni cigle yj przeszoci?
8. Brak wzmianki w sprawozdaniach o kredytach hipotecznych banku we frankach szwajcarskich, ktre przejto z BPH, oraz o otwartej pozycji w tej walucie i o kosztach hedgingu otwartej pozycji.
9. Brak informacji o ryzyku sektorowym i zaangaowaniu w spki deweloperskie. Informacje dotyczce Pirelli s w swej wymowie przekamane ze wzgldu na fakt, e projekty tej spki Pekao finansuje poprzez spki celowe. Pekao posiada te znaczn ekspozycj do innego dewelopera GTC.
10. Brak wzmianki w sprawozdaniach o tym, e wypata dywidendy za rok 2007 (2,5 miliarda zotych) bya bezprawna ze wzgldu na jej wysoko przekraczajc zysk netto banku i brak zgody nadzoru na tak znaczn wypat.
    
11. Naley rwnie bezwzgldnie wskaza, e do dnia dzisiejszego ksigi banku nie uwzgldniaj zobowiza podjtych przez bank wobec woskiego dewelopera, Pirelli w ramach tzw "Projektu Chopin". Wg, naszej wyceny zobowizania te sigaj co najmniej 4 miliardw zotych.
12. W kontekcie niniejszego komentarza warto wrci do komunikatw z 12 i 13 stycznia tego roku (poniej) zatytuowanych "Hulaj duszo bankowca, pieka nie ma" i "Wielka mistyfikacja" oraz zajrze do zakadki "Ulubiony doradca rzdu".
    

Sprawozdania Banku i Grupy Pekao SA wg naszej oceny maj wtpliw warto, bowiem nie przedstawiaj prawdziwego obrazu sytuacji finansowej banku. Za ten stan rzeczy obarczamy zarzd tej instytucji, spk dominujc Unicredit, audytorw banku, a take, a moe przede wszystkim nadzr finansowy.

Ukryj opcje przed inwestorami CLICK

Opcje zagady, krach na zotwce a sprawa polska CLICK

Banki wchodz na pole minowe CLICK

Gdzie poszy pienidze z AIG CLICK

Fundusze emerytalne chc odszkodowania od banku CLICK

1. Madoff, a Pekao SA - nie ma zwizku ? CLICK Ot podobne zarzuty jakie otrzyma Madoff mona postawi architektom i wykonawcom "Projektu Chopin". Wg naszych prawnikw jedynie krzywoprzysistwo wg prawa polskiego byoby trudne na tym etapie do udowodnienia.
2. Lehman - najlepsza decyja 2008 roku CLICK Stanowisko o szkodliwoci decyzji prowadzcych do upadku Lehman wpisuje si w szanta korporacyjny uprawiany przez instytucje finansowe. Inne absurdalne twierdzenie z arsenau lobby bankowego zakada, e "niektre instytucje finansowe s zbyt due, aby upa". Czas pokae.
3. Fundusze emerytalne w USA CLICK Ta sytuacja powoduje, e emeryci w USA ju teraz pac za kryzys - biece wypaty topniej w czasie.
4. Freddie Mac ujawnia kolosalne straty CLICK 51 miliardw strat i 30 miliardw nowej pomocy rzdu USA.
5. Banki ukrywaj toksyczne aktywa CLICK
   
6. Ostatni raport Goldman Sachs niesie zapowied kolejnej fali gry na osabienie zotego. Wielki bank uwzi si na zotego CLICK
   

Wtorek, 10.03.2009

Zamiast komentarza

Kryzys, a sprawdzian przywdztwa CLICK

Bankowy tytu egzekucyjny CLICK

Komentarz przed nadchodzcymi dwoma tygodniami

1. W cigu ostatnich dwch tygodni polska gieda oderwaa si od innych gwnych gied na wiecie i uparcie zmierzaa w odwrotnym kierunku rwnie wbrew fundamentom lokalnego rynku. Podczas gdy Mediolan, Londyn Pary czy Nowy York zanotoway historyczne spadki my pilimy si w gr w rekordowym tempie na miar niemal 11% na WIG 20. Przykadowo Bank Pekao SA zyska w tym czasie 24% w cenie akcji, podczas gdy jego spka matka stracia tylko w ostatnim tygodniu a 23%. Podobna sytuacja na giedach miaa miejsce przed poprzednim atakiem spekulacyjnym na zotego. Wyglda na to, e kapita spekulacyjny, krcy falami po rynkach i po zebraniu niw ze spadkw na zachodzie i Azji wrci na nasz gied. Co tym razem stanie si pretekstem? Pretekst jest drugorzdny. Przewidujemy, e ceny akcji mog wzrosn jeszcze o jakie 10% (cho niekoniecznie) w cigu pierwszych kilku dni nadchodzcego tygodnia, by osign historyczne minima z kocem marca. Alarmujcym poziomem cen, w naszej ocenie, byoby na przykadzie Pekao SA okoo 95 - 99 zotych. Wg naszej wiedzy, biorc pod uwag wszystkie uwarunkowania, w tym "Projekt Chopin", obecna kapitalizacja tego banku jest 3, 4-krotnie wysza od wartoci godziwej i dlatego spekulacja na cenach akcji wanie tej instytucji moe by wyjtkowo gboka (jak w przypadku poprzedniego osabienia giedy i zotego). Niniejszy komentarz nie stanowi samospeniajcej si wrby ze wzgldu na may zasig informacyjny naszej strony, ale ma na celu przestrzeenie nadzoru i rzdu przed nadchodzcymi kopotami i przygotowanie odpowiednich strategii w obronnie lokalnego rynku i zasobw Pastwa. Uwaamy, e ciga interwencja NBP byaby bezskuteczna i naruszy nasze rezerwy walutowe.
2. Naley wskaza, e zoty tym razem znalaz si w korzystnej sytuacji, ktra jest pochodn napywu innych walut do Polski w wyniku boomu w handlu przygranicznym. Zapowiedzi midzynarodowych koncernw o przenoszeniu produkcji do Polski te ma swoj wymow. Rzd Polski nie powinien wspomaga Opla - uczynilimy ju to poprzez wyjtkowo korzystne kursy wymiany walut. W kosztach produkcji konkurujemy obecnie nawet z Chinami.
3. Spadki na giedach wiatowych CLICK
4. Gieda w Japonii wyznaczya dzisiaj kolejne historyczne minimum.
5. Unicredit rozpocz dzie od 4 % spadku cen akcji wyznaczajc kolejne minima. O 9.20 jedna akcja Unicredit kosztowaa... 68 Eurocentw.
6. Futures na amerykaskie indeksy od rana cigle na historycznie najniszych poziomach.
7. KNF sprawdzi rezerwy na opcje CLICK
   

Sobota, 7.03.2009

1. Balansowanie na krawdzi CLICK Nacjonalizacja chociaby Lloydsa sama w sobie nie jest naganna, natomiast gwarancje rzdowe tzn ubezpieczenie toksycznych aktyw wskazuje, e klasa rzdzca w Wielkiej Brytanii mwic potocznie jedzie po bandzie. Jednak struktura prawna tego kraju nie broni przed drukowaniem pustego pienidza i rzd kosztem inflacji gotowy jest wywiza si ze swoich zobowiza. Podobnie sprawy maj si w USA. W Polsce konstytucja zabranie takiego zabiegu. Jednak i w naszym systemie prawnym odnaleziono furtk, by przerzuci ciar bdw w sektorze bankowym na sfer publiczn. Mwi si coraz czciej o poyczkach dla bankw i przedsibiorstw z NBP pod zastaw, ktrym miayby by aktywa bankw. Sam szef NBP nie wyklucza takich rozwiza. W naszej ocenie finansowanie bankw i przedsibiorstw pod, co tu duo gada, toksyczne aktywa, byoby bdem. Nie do, e Polska w razie kopotw z pynnoci moe, przy istniejcym systemie prawnym, nie wywiza si ze swoich zobowiza to jeszcze osabiono by instytucj banku centralnego.
2. Druk pienidza? Nie panikuj! CLICK Komentarz jednego z ulubionych w USA dziennikarzy CNN. Jak zwykle peny sarkazmu. Od razu znajdzie miejsce w naszej zakadce Kryzys na Wesoo.
   
3. Warto giedowa Unicredit osuna si w cigu 3 ostatnich dni tego tygodnia o 23%, a 50% w cigu ostatniego miesice. Dzisiaj jedna akcja Unicredit kosztuje 73 Eurocenty co stanowi waro 10-cio krotnie mniejsz ni przed ptora roku.

Pitek, 6.03.2009

Pilne! Kolejny trup w szafie. Merrill Lynch przygotowuje nas na ogoszenie strat mogcych siga 120 milionw dolarw z powodu bdw jednego dilera! Informacja zasyszana dzisiaj w CNBC TVN tu przed zamkniciem giedy w Warszawie. Merrill Lynch admits investigation of $120m "rouge trades" CLICK

Czwartek, 5.03.2009

1. Opcje. Bankowy tytu egzekucyjny jako narzdzie prawne w rkach bankw jest kuriozum na skal wiatow. Naley pamita, e dziwolg ten powsta w pastwie totalitarnym, gdzie pastwowe banki byy czci sytemu sprawowania kontroli nad spoeczestwem i zawsze miay racj. Tak i dzisiaj wejcie na drog sdow przeciwko bankowi nie ma dla przedsibiorcy sensu, bowiem nie zabezpiecza go przed jednostronn decyzj banku i egzekucj. Czytaj bankructwem. Wieloletnie prby zainteresowania posw przepisami rodem z epoki Bieruta, Gomuki, Gierka i Jaruzelskiego okazay si dotychczas bezskuteczne ze wzgldu na lobby bankowe, ktrego przedstawiciele take obecnie z powanymi minami mwi do kamery o potencjalnych naduywaniu prawa przez przedsibiorcw (hazardzistw!) w przypadku zawieszenia bankowego tytuu egzekucyjnego. Skandal z opcjami obnaa sabo rozwiza prawnych w naszym kraju. Jest to jeden z jaskrawych przypadkw przedkadania grupowych interesw nad racj stanu i interes oglny. Czy ktry z posw bdzie mia odwag przy okazji opcji by podj temat aberracji prawnej zwizanej z bankowym tytuem egzekucyjnym i wskae na przykady rozwiza chronicych przedsibiorc przed nieuczciwym bankowcem? Moe Rzecznik Praw Obywatelskich zabierze gos? Na obecn ekip rzdzc z pewnoci nie mona liczy (poza koalicjantem), biorc pod uwag ich opinie w roli obrocw nieuczciwego systemu. Wszak, jak niesie wie, karty rozdaje tam nie kto inny jak Jan Krzysztof Bielecki.
2. Gazeta Finansowa nadaa tytu "Finansisty roku" prezesowi Pekao SA. "Finansist roku" ocecie po jego czynach. A Jan Krzysztof Bielecki od 2006 roku uzaleni swj bank od woskiego dewelopera podpisujc dugoterminow umow, w ktrej odda prawa do nieruchomoci grupy kapitaowej Pekao SA i nieruchomoci klientw banku. Informacje o umowie zatajono przed rynkiem publicznym. W 2007 przeprowadzi fuzj z BPH na niekorzystnych warunkach, midzy innymi poprzez zatajenie zapisw Umowy Wsplnikw z woskim deweloperem. W 2008 roku wbrew prawu bez zgody KNF przeforsowa wypat nadmiernej dywidendy gwnie na rzecz akcjonariusza wikszociowego Unicredit. Akcjonariusze mniejszociowi stracili na nieproporcjonalnie duym spadku wartoci akcji w sytuacji drenau spki przez Unicredit. W 2009 roku zapowiedzia wypat dywidendy wysokoci 2,5 miliarda zotych (dywidenda nie bdzie rosa) w sytuacji kryzysu finansowego. A to tylko gwne grzechy prezesa banku. Doda mona wiele innych np. jako polityka, psujcego struktury pastwa. Czy oligarchy dcego do nieograniczonego wpyww w mediach jak Agora, ITI - TVN czy Empik - wszystkie te spki dostay sowite kredyty od Pekao SA, a teraz ich pozycja finansowa zaczyna si chwia. Wie niesie, e od lat JKB stara si o przejcie Rzeczpospolitej. W akcjonariacie Grupy Medialnej Point Group pretendujcej do nabycia Rzeczpospolitej znalaz si Pioneer z Grupy Pekao. Zastanawia te awans finansowy maej spki z przychodami liczonymi w setkach tysicy zotych przed trzema laty do pretendenta starajcego si o nabycie gwnego tytuu na rynku medialnym.
3. Moralno gupcze CLICK
4. E. Europe regulators lashed out at regional pessymism CLICK Brawo banki centralne naszego regionu. Brawo Skrzypek. W kocu wychodzimy z szafy i miao w wiat bronic naszych interesw. Zoty na tym skorzysta i uzyskamy przestrze do obniek stp procentowych.
   

1. Kolejna sesja w Stanach Zjednoczonych zakoczya si pogbieniem historycznych dokw na trzech gwnych indeksach z S&P 500 poniej psychologicznej bariery 7-miu set punktw.
2. W tym samym czasie, od dwch dni GPW i WIG 20, niezmiennie pod prd id w gr. Analogiczna sytuacja miaa miejsce przed ostatnim atakiem na zotego. Nic dziwnego, e zachowanie WIG-u budzi obawy inwestorw. Poprzednia wyprzeda zotego spowodowana bya histerycznymi raportami o stanie gospodarek w naszym regionie wskazujc na Ukrain, Wgry, ale te Polsk z racji deficytu na rachunku biecym i zapadajcych zobowiza w walutach obcych.

Wtorek, 3.03.2009

1. Wczoraj wszystkie trzy gwne indeksy w USA wyznaczyy nowe historyczne minima z DJIA grubo poniej 7000 punktw, a S&P 500 na granicy 700 punktw - kolejnej psychologicznej bariery.
2. Podobnie w Europie gwne indeksy pogbiy historyczne doki. Pki co tylko japoski Nikkei cigle jeszcze trwa powyej padziernikowych minimw.
   
3. W Europie pord bankw niechlubnym liderem okaza si Unicredit, przy spadku o ponad 9%. Berlusconi krytykuje Profumo CLICK. Wypowied Premiera Woch jake przypominaj zaklinanie rzeczywistoci przez politykw rzdzcych w Polsce. To kto jest winny?! Profumo?
   
4. Przewidywanie kolejnych spadkw wydaje si kopaniem lecego. Co moe je zatrzyma ? Okrelenie waciwej diagnozy i podjcie dziaa, ktre przekonaj rynki do odrobiny optymizmu. W naszej ocenie naley przyzna fakt, e derywaty, ktre skrywane s w pozycjach pozabilansowych bankw, bankw inwestycyjnych i ubezpieczycieli jak i funduszy inwestycyjnych mog okaza si rdem dalszych strat, a ich wycena stracia wszelkie uzasadnienie w sytuacji kryzysu. Obchodzenie tego problemu spowoduje dalsze pogbianie si strat i dokw ze wzgldu na brak rozwiza, wiarygodnych danych i niepewno inwestycji. Gdzie jest dolna granica ? Przez analogi do kryzysu z lat 30, prawdopodobne s dalsze spadki nawet o 40% na gwnych indeksach, jeli jako odniesienie przyjmiemy wskaniki Price/Book Value. Sprawdzianem dla politykw bdzie czy postawi waciw diagnoz i podejm adekwatne dziaania. Ocen wystawimy zalenie od skali spadkw i momentu odbicia indeksw gied na wiecie tj. momentu, w ktrym realna gospodarka uwolniona zostanie od ciaru wydumanych produktw inynierii finansowej. O tzw. CDS i kopotach AIG mwimy w komunikacie z dnia wczorajszego.
5. Spadki na giedach pogbi awersj rwnie do naszego rynku co moe stworzy dogodny klimat do kolejnego ataku na nasz walut. Wg nas, interwencja NBP w tej sytuacji byaby pozbawiona sensu i nieskuteczna przy obecnych nastrojach na rynkach finansowych.
6. Buczuczne odrzucenie planu Wgier pomocy dla naszego regionu wydaje si w obecnej sytuacji pozbawione politycznego uzasadnienia. Zostalimy ju jedynym chyba krajem, ktry twierdzi - jest OK - stanowisko ze wszech miar pozbawione rozsdku, smaku i wyczucia finansowego chwili - to by celny strza we wasn stop, trudny do powanych komentarzy. A i jeszcze Bank Pekao SA tryska podobnymi optymistycznymi wynikami co pozwoli podratowa matk Unicredit sowit dywidend. W tej sytuacji pozostaje tylko odesa do zakadki Kryzys na wesoo CLICK
   

Poniedziaek, 2.03.2009

1. Czeka nas nastpny tydzie niepewnoci z fal zych wiadomoci gospodarczych. Oczekiwane w tym tygodniu dane o wzrocie bezrobocia w lutym i dalszym spadku produkcji wg oczekiwa wska na dalsze pogarszanie si sytuacji gospodarczej w USA. Podobnie sprawy maj si w innych krajach. W Wielkiej Brytanii i USA kolejne kroki podjte dla ratowania instytucji finansowych nie wzbudziy entuzjazmu na rynkach. Mwi si o stratach, a pomija przyczyny, ktre je generuj. W naszej ocenie naley przyzna, e znakomita wikszo instrumentw pochodnych (nie tylko powizanych do suprimes) stanowicych nawis nad realn gospodark i cicych nad bilansami bankw okazao przejawem chciejstwa bankowcw i nie ma oparcia w realnej gospodarce i ekonomii. Przy takiej definicji problemu ju krok od rozwiza. Uniewanienie i restrykcje uywania wielu derywatw, spowoduj tylko papierowe zyski lub straty, ktre nie bd wiza si z przepywem realnej gotwki, a wic nie zachwiej pynnoci sytemu. Dobrym przykadem s CDS, przyczyna niemocy AIG jako gwnego gracza na tym rynku (dzisiaj AIG ogosi kolejne 60 miliardw strat). atwiej bowiem kupi CDS gdy dany kredyt si chwieje, ni pozby si niechcianego kredytu. Kupno CDS zaatwia spraw jednak tylko na papierze, bowiem wraz z pogarszaniem si wiarygodnoci danego kredytu warto CDS sign powinna wartoci kredytu. A co z kosztami generowanymi po drodze. Mona te sobie wyobrazi, e kolejni waciciele tego nieszczsnego zego kredytu pozbywaj si go a kolejni nabywcy, by dobrze wygldao w ksigach kupuj kolejne CDSy. Lub te kredyt bdcy podstaw CDS pada a wraz z nim wystawcy CDSu. Co dalej? Jakkolwiek zakup CDS wydawa si wyjciem z beznadziejnej sytuacji w sekund i wyglda dobrze w ksigach to by to przejaw Go Go finansowej nie za konserwatyzmu opartego na zdrowym rozsdku. I tak mona o wikszoci "byskotliwych" osigni inynierii finansowej dotyczcych rynku derywatw, ktry kilkukrotnie wikszy od realnej gospodarki zdaje si kopalni strat bez koca na najblisze lata. Czy nie prociej byoby ju dzisiaj przeci nabrzmiay problem? Tymczasem Brytyjczycy proponuj nam ubezpieczenie zych aktyw - lekarstwo, ktre wpdza nas i pogbia t sam chorob. W tej sytuacji giedy pjd niezmiennie w d.
2. Banki musz walczy o pienidze na swapy CLICK Wreszcie dostrzeono problem otwartych pozycji walutowych w bilansach bankw - np. rwnowarto 7 miliardw z we frankach szwajcarskich w przypadku Pekao SA. Sabo strukturalna bilansw bankw w dobie gwatownych waha na rynku walutowym jest poraajca. Gdzie by KNF i NBP gdy wpychano nam kredyty hipoteczne w obcych walutach co teraz wyglda wyranie jak dziaania destabilizujce system finansowy w Polsce, a byo i bdzie dziaaniem wbrew abc sztuki w dziedzinach bankowoci i finansw ?

Koniec tygodnia

1. Przez cay tydzie indeksy w USA balansoway wok historycznych dokw, by w pitek S&P przeama minimum z padziernika zeszego roku. Ubiegy tydzie przynis fal danych wiadczcych o bardzo zej sytuacji sektora finansowego z pitkow informacj o czciowej nacjonalizacji Citi. Dane gospodarcze okazay si te gorsze od oczekiwa ze spadkiem PKB w USA o 6,2 % w IV kwartale. Niestety nasza prognoza z czwartku spenia si wraz z przeamaniem psychologicznych barier na dwch podstawowych indeksach amerykaskich (DJIA cigle jednak powyej 7000). Naley oczekiwa, e przyszy tydzie, po dugim balansowaniu wok minimw, bdzie tym bardziej trudny dla bykw, a zwaszcza poniedziaek i pocztek obrotu w Azji i Europie. Czy trzeba si bdzie trzyma porczy? A co mogoby zmieni trend (?) - zastanowimy si w poniedziakowym komunikacie.
   
2. KNF zaspaa czy jest po prostu bezradna? CLICK Bezradno KNF jest staym motywem i pewnikiem przesania niniejszej strony - od pocztku jej istnienia. Niemniej gratulujemy bezkompromisowoci.
3. Podsumowanie tygodnia na rynku amerykaskim CLICK
   

Czwartek, 26.02.2009

1. Ukraina mknie ku przepaci CLICK Przypominamy, e Pekao jest bezporednim wacicielem banku na Ukrainie.
2. Rzd Woch wykupi obligacje woskich bankw na 12 miliardw z czego 3 miliardy dostanie Unicredit Euro Italy treasury to sign Euro 12 billion bank package CLICK
3. Czy amerykaskie banki przejd 6-cio miesiczny czas prby? Big banks face "stress tests" CLICK
   
4. Dzisiaj tygodniowe dane o bezrobociu w USA. Kocwki wczorajszych sesji zarwno w Polsce, Europie jak i USA bliniaczo podobne ze znacznymi spadkami na zamkniciu, co wry trudny koniec tygodnia na giedach.

roda, 25.02.2009

1. Jestemy i bylimy za szybkimi obnikami stp procentowych na dugo przed rynkiem. Uwaamy, e wpyw na warto zotego niemal wycznie ma stan realnej gospodarce w stosunku do otoczenia. Obnienie kosztw finansowych przedsibiorstw byo i jest priorytetem, a dysparytet stp procentowych stwarza zagroenie spekulacji walutowych. Co wicej, NBP winien rwnoczenie zmniejszy stop oprocentowania depozytw bankowych, aby tani pienidz trafia raczej do przedsibiorstw nie za na konta banku centralnego.
2. Polecamy tekst z Gazety Polskiej na temat skandalu z opcjami w wydaniu woskim z Unicredit w roli tytuowej Podejrzane interesy wsplnikw Bieleckiego CLICK. Opublikowane informacje mog by niewtpliwie pomocne w procesach sdowych poszkodowanych na opcji w Polsce, bowiem zastosowano u nas analogiczne metody jak we Woszech, a aktorzy s ci sami. W gwarze wiziennej nazywaj to po prostu recydyw.

Wtorek, 24.02.2009

Co z t zotwk ? CLICK

Banki chc zarobi na kryzysie. CLICK

Bankier z Citi niele si zabawi CLICK

Z obecnej niewesoej sytuacji naleaoby wycign wnioski na przyszo. Nieodzowna jest przedtem poprawna diagnoza. Nie ulega naszej wtpliwoci, e powodem saboci zotego s powane bdy popenione w naszym rodzimym systemie bankowym. O wpywie asymetrycznych opcji na realn gospodark i sektor bankowy mona by bez koca i nie znajd tacy, ktrzy szczerze obroniliby stanowisko, e banki s bez winy. Co jednak z kredytami hipotecznymi, ktre sami bankowcy nazywaj polskimi sub-primes? Pamitajmy, e rynek nieruchomoci w USA budowany by na prostej i bezpiecznej zasadzie - stae oprocentowanie kredytw hipotecznych w rodzimej walucie. Kredytobiorca ze 100% pewnoci wiedzia, gdy podpisywa umow jakiej wysokoci raty bdzie paci za 20 lat. Szczliwi waciciele mieszka w Polsce graj, co tu duo gada, w ruletk, bowiem nietrudno sobie wyobrazi, e w cigu 15 do 30 lat moemy mie do czynienia nie tylko z czasow dewaluacj zotego, ale te z okresem wysokiej inflacji i wysokich stp procentowych. Co zrobi przysowiowy Kowalski gdy stopy procentowe wzrosn np. do 15% ? Skd wemie pienidze ? I dlatego te warto zada podstawowe pytanie: Gdzie byy organa nadzoru nad rynkiem finansowym gdy bez opamitania wpychano nam kredyty hipoteczne we frankach czy ostatnio opcje walutowe? Czy moemy skutecznie broni si przed skutkami rodzimego kryzysu, jeli zawierzamy nadzorowi, ktry drastycznie zaniedba swoje obowizki i cigle zapomina o celach do ktrych zosta powoany ? W zeszym roku przed wysokim ryzykiem ekspozycji do franka szwajcarskiego ostrzega nas .... Centralny Bank Szwajcarii. Gdzie chociaby wtedy by KNF, NBP czy rzd?

Poniedziaek, 23.02.2009

Zamiast komentarza:

Z Jerzym Bielewiczem, prezesem Stowarzyszenia "Przejrzysty Rynek", byym doradc amerykaskiego banku inwestycyjnego Goldman Sachs, rozmawia Magorzata Goss

Goldman Sachs zarobi na spekulacji zotym wicej, ni zakada, i teraz wycofuje si z krtkich pozycji na zotwk, czyli ze spekulacji na osabienie naszej waluty, poniewa - jak poda w raporcie - nasza waluta jest ju niedowartociowana. Takie owiadczenie to chyba co niecodziennego: spekulant przyznaje si, e jest spekulantem...?
- To rzeczywicie niespotykane. Z reguy tego rodzaju transakcje otoczone s tajemnic i banki inwestycyjne nie lubi, kiedy im si wytyka przedsiwzicia spekulacyjne. Jest to zaskakujce owiadczenie. Z pewnoci wzmocnio ono tego dnia zotego. Goldman Sachs musia wychodzi z tych pozycji, zanim przedstawi swj raport, w zwizku z czym instrumenty finansowe taniay, zoty si umacnia, a ogoszony nastpnie raport, w ktrym analitycy banku uznali zotego za walut nieoszacowan, przypiecztowa ten trend.

Czy to owiadczenie przypadkowo zbiego si z interwencj rzdu na rynku walutowym?
- Zapowied premiera, e rzd przewalutuje euro z funduszy europejskich na rynku, miaa miejsce w przeddzie raportu Goldman Sachs. Sdz, e interwencja przeprowadzona przez BGK miaa znikomy wpyw na kurs zotego. Decydujcy by wanie w raport, a take owiadczenie szefa Banku wiatowego, ktry wyrazi zaniepokojenie sytuacj w Europie rodkowowschodniej i zadeklarowa koordynacj pomocy dla regionu. W tym momencie instytucje spekulujce dostrzegy, e maj przeciwko sobie potnego gracza. Z kolei wczoraj zaniepokojenie spadkiem kursu walut wyrazi przedstawiciel UE, ba, skarci - jak si wydaje - naszego premiera za niefortunn wypowied...

T, w ktrej premier wyznaczy kurs, przy ktrym rozpocznie si interwencja, na 5 z za euro?
- Wypowied premiera bya szokujca z perspektywy finansisty, dlatego e wyznaczenie kursu interwencji jest jakby wydaniem wojny rynkom. Na to moe sobie pozwoli pan Putin i wiadomo, z jakim efektem...

O ponad 200 mld USD stopniay rosyjskie rezerwy. Bank centralny wydaje na podtrzymanie rubla miliard USD dziennie.
- Premier Polski nie ma takiej pozycji. Po jego wypowiedzi media doniosy, e rzd ma do dyspozycji ok. 3 mld euro. Jeli znany jest kurs interwencji i rodki, dziki ktrym moe ona nastpi, to spekulanci maj na tacy wszelkie dane: wiedz, ile trzeba kapitau do ataku na zotego i w jakim przedziale rzd zacznie reagowa.

By to moment bardzo niebezpieczny dla naszej waluty?
- Owiadczenia przedstawicieli wiatowych instytucji, jakie nastpiy po wypowiedzi premiera, wiadcz o tym, jak sytuacja bya niebezpieczna. Szef Banku wiatowego niecodziennie wydaje takie komunikaty. Bylimy na granicy.

Owiadczenie Goldman Sachs oznacza koniec spekulacji na spadek zotego? Przecie kto musia odkupi te instrumenty finansowe...
- Wydaje si, e niebezpieczestwo nie mino. Instrumenty zostay odkupione przez innych graczy i strategia na osabianie moe by znw podjta. Sam Goldman Sachs mg dziaa taktycznie, ogaszajc likwidacj dotychczasowych pozycji. Wydaje si, e terminem, w ktrym mona bdzie powiedzie: wygralimy czy przegralimy - jest koniec marca, kiedy zapadaj kontrakty terminowe na WIG 20. Zawsze wanym elementem w tego typu spekulacjach s instrumenty pochodne na akcje. Przewanie atak zaczyna si od wyprzeday na rynku akcji i obligacji, co powoduje osabienie danej waluty. Nastpnie do trendu doczaj inni gracze, pogbiajc spadki i dalsz deprecjacj. Nie jestem zwolennikiem interwencji na rynku walutowym przez NBP lub rzd, poniewa nasza pozycja w stosunku do wielkoci rynkw walutowych jest sabiutka. Nie poradzilibymy sobie, tak samo jak nie poradziy sobie Wielka Brytania, Wochy, Tajlandia czy Malezja. Natomiast wskazana byaby strategia wojny podjazdowej, tj. punktowych interwencji powodujcych podroenie kosztw spekulacji. Na przykad prawidowoci, jak daje si zauway na rynku, jest fakt, e przewanie na fixingu NBP o godz. 11.00 cena walut osiga najwyszy dzienny poziom. Fixing NBP jest odniesieniem w umowach opcyjnych, wic interwencje na rynku, kiedy zoty si osabia przed fixingiem, miayby sens.

Mona przebi spekulantw?
- Jeli NBP ogasza, e broni kursu na danym poziomie, to musi to robi w sposb cigy, natomiast jeli znienacka wzmocni zotego przed fixingiem poprzez operacje na rynku, to druga strona nie ma czasu na reakcj. Punktowe dziaania mog bardzo podroy strategie spekulacyjne i zwikszy ryzyko. Prosz pamita, e obecnie fundusze hedgingowe czy banki inwestycyjne maj trudnoci z poyczaniem na rynku. Przy zwikszonym ryzyku mog zwyczajnie nie dosta pienidzy. A one musz lewarowa swj kapita. Bez poyczek od instytucji finansowych trudno sobie wyobrazi atak na dan walut.

Nie wyklucza Pan dalszego ataku na zotego. Czy w dobie kryzysu finansowego utrzymywanie krtkich pozycji spekulacyjnych nie powinno by zabronione?
- Praktycznie jest to niemoliwe. Te operacje dokonywane s w Londynie, wic to nie zaley od naszych decyzji. Natomiast byy precedensy, np. w padzierniku 2008 r. nadzr brytyjski zawiesi techniki przyjmowania tzw. krtkich pozycji. W sytuacjach kryzysowych to powinno by rozpatrywane.

Nasz nadzr finansowy (KNF) powinien podj wic rozmowy z nadzorem brytyjskim?
- Nadzr i rzd powinny by w kontakcie z rzdami krajw, z ktrych pochodz instytucje finansowe spekulujce nasz walut (Stanw Zjednoczonych, Wielkiej Brytanii), a take z nadzorem giedy w Londynie, i naciska na wprowadzenie ogranicze, ktre by zapobiegy operacji na zotym. Ponadto instytucje, ktre spekuluj, bardzo nie lubi, gdy si na nie wskazuje palcem, a zatem KNF powinna identyfikowa, kto za tym stoi, i przekazywa to opinii publicznej. Warto te pamita, e nadzr finansowy posiada moliwo zmniejszenia dostpu do instrumentw finansowych, ktrymi posuguj si instytucje spekulujce na zotym, poniewa te instrumenty s poyczane od instytucji dziaajcych w Polsce. Chodzi np. o poyczki w zotwkach - nadzr powinien bardzo pilnowa, aby te poyczki nie trafiay do instytucji, ktre mog je sprzeda na rynkach midzynarodowych, wywoujc zapa zotego. W portfelach bankw i ubezpieczycieli w Polsce s take inne instrumenty finansowe, ktre mog by wykorzystane do spekulacji, na przykad osawione opcje, ktre instytucja moe poyczy spekulantowi, a ten je wykorzysta w swoich celach. Atakom spekulacyjnym mona wic zapobiega na wiele sposobw - w sferze finansowej, regulacyjnej, a nawet PR...

Napisa Pan list do "The Wall Street Journal" na temat sytuacji walut w naszym regionie.
- Wskazaem w nim, e niektre banki amerykaskie i europejskie spekuluj na spadki w Europie rodkowowschodniej, zwaszcza w Polsce. Podobna sytuacja miaa miejsce na rynku woskim. Tam banki UniCredito Italiano i JP Morgan doprowadziy wiele firm do upadoci.

W banku Goldman Sachs doradc inwestycyjnym jest byy premier Kazimierz Marcinkiewicz, dyrektorem inwestycyjnym w JP Morgan jest byy prezes polskiej spki skarbowej PZU Cezary Stypukowski, szefem Pekao SA nalecego do UniCredito Italiano jest inny byy premier Jan Krzysztof Bielecki. Po co due banki zatrudniaj politykw?
- To jest taki polski ewenement. Pokazuje on, jak sabym strukturalnie krajem jestemy. Polityk na czele banku czy osoba zwizana z polityk to zarzewie kopotw, to prosta droga do tworzenia zagroe, z jakimi mamy do czynienia obecnie. Zwrc tylko uwag na perturbacje akcjonariuszy mniejszociowych Pekao SA z projektem Chopin. Sprawa jest w sdzie, s dowody rzeczowe wskazujce, e Pekao SA zosta przymuszony przez spk-matk do podpisania niekorzystnych umw, a mimo to akcjonariusze mniejszociowi nie s w stanie doj sprawiedliwoci. Mamy do czynienia z czym, co mona okreli mianem korupcji politycznej. Sam byem doradc w Goldman Sachs w momencie, gdy Polska staraa si o rating finansowy przed pierwsz emisj euroobligacji, i znam te mechanizmy. Z pewnoci zatrudnianie w charakterze doradcy polityka w takiej instytucji jak Goldman Sachs ma na celu osignicie przez t instytucj jak najwicej korzyci.

Dzikuj za rozmow.

Dziwne transakcje na warszawskiej giedzie CLICK Niespodziewany wzrost cen akcji w ostatnich minutach obrotu w pitek, przy utrzymujcych si spadkach na wszystkich innych wiatowych indeksach, moe wiadczy o tym, e duy gracz odbudowuje pozycje na rynku kasowym. Przy obecnej zmiennoci i trendzie spadkowym byaby to inwestycja krtkoterminowa i moe by zapowiedzi kolejnej prby gry na spadki zotego.

CSFB i UBS obniyy cen docelow Pekao SA odpowiednio do 60 i 81 z.

ABW zainteresowaa si problemem opcji.

Pitek, 20.02.2009

Co wpyno na umocnienie zotego:

1. Wyjcie Goldman Sachs z krtkich pozycji na zotym i raport w tej sprawie wyjaniajc, e zoty wg Goldmana jest niedowartociowany.
2. Owiadczenia szefa Banku wiatowego, wyraajcego zaniepokojenie sytuacj w naszym regionie i deklarujcego pomoc.
3. Owiadczenie przedstawiciela Komisji Europejskiej w tej samej sprawie wraz z reprymend dla politykw, ktrzy w sposb szkodliwy wypowiadaj si w temacie.
4. Komunikat Midzynarodowego Funduszu Walutowego, e wszcz negocjacje z Ukrain majce doprowadzi do wypaty drugiej transzy pomocy dla tego kraju.
5. Zapowied podniesienia stp procentowych w Czechach.
   

Wnioski:

1. NBP nie powinien interweniowa, a jeli ju, to w sposb punktowy i bez zapowiedzi i w charakterze wojny podjazdowej.
2. Wypowiedzenie wojny w rodzaju wypowiedzi premiera Tuska miaoby przeciwny efekt - podobne wypowiedzi Putina doprowadziy do wiadomych efektw.
3. Interwencja poprzez BGK miaa wpyw tylko marginalny na umocnienie si zotego, a wypowied Chlebowskiego zerowy.

1. Cena Banku Unicredit spada poniej jednego Euro za akcje, co stanowi przebicie silnej bariery psychologicznej. Spodziewane jest kolejne obnienie ratingu Unicredit.
2. Nasz list do WSJ znajduje wsparcie w prasie - Rzd szuka sposobu na opcje CLICK
3. Dealer wciska opcje klientom CLICK
   

Czwartek, 19.02.2009

1. Eastern Europe shakes banks CLICK
2. W zakadce News 2009 zamiecilimy kopie listu do autorw artykuu z WSJ. Niniejszym przedstawiamy nasz list i tutaj. Dedykujemy tre listu Ministerstwu Finansw, KNF i NBP. Adresatami podobnych zastrzee i zarzutw winny sta si rzdy i instytucje nadzoru w UE i USA.
   
3. Dear authors, The reasoning behind your article is in part wrong. We would like to direct your attention toward the unfair practices of Unicredit and JP Morgan in the CEE countries and Poland in particular. Beside, so called "Project Chopin", well documented at unicreditshareholders.com , Poland faces a crisis caused by high currency exposure to the US dollar, Euro and Swiss Frank. For example, Unicredit has sold directly and through its Polish subsidary asymetric (up to 90% of the risk with the clients) currency and interest derivatives. Unicredit used the same tricks as in Italy, where it got punished in the Italian courts. Unfortunately, both in Poland and Italy the key role on the currency markets was played by the US banks: JP Morgan and Merrill Lynch. Moreover, their recommendations and reports go against the positions they take in the financial markets. We believe the truthfull title for your article would be: "Banks shake Central and Eastern Europe"
4. ScandaloDerivati Report RAI 3 CLICK
5. Pekao stracio w cigu 6 dni do wczoraj 33% swojej wartoci na GPW.
6. Unicredit w tym samym czasie straci 29% i oba banki byy liderami spadkw na wiecie pord instytucji finansowych.
   

roda, 18.02.2009

1. To by fatalny dzie dla Polski (aby posuy si klasykiem), a to ze wzgldu na reakcje premiera i rzdu na spadek wartoci zotego, osunicie si giedy, a zwaszcza sektora bankowego oraz ogaszane upadoci w wyniku wygasania kolejnych opcjami finansowymi.
2. Zoty. Kto doradzi premierowi tak a nie inn wypowied na temat zotwki? Ot, modszy analityk po trzy miesicznym stau odradzaby tak wypowied, bowiem jej efekt bdzie przeciwny do oficjalnie podanego. Po pierwsze, premier da woln rk, aby osabi zoty do poziomu 5 z za Euro. Po drugie, instytucje finansowe atakujce zotego zawczasu przygotuj teraz odpowiednio wysokie rodki w postaci kredytw zotowych i opcji finansowych (poycz je np. od dziaajcych w Polsce bankw), aby wygra konfrontacje na rynku. Ba, podano nawet kwot w posiadaniu budetu pastwa, ktr ten zamierza uy - 3,1 miliarda zotych. Co osign premier? Poda wszystkie niewiadome potrzebne, aby instytucje finansowe zainteresowane osabieniem zotego mogy osign sukces ze 100% prawdopodobiestwem przy zaangaowaniu odpowiednich rodkw. To nie koniec... Gdyby udaremniono obecny atak (bdzie trwa do marca - termin wygasania forwardw na WIG), oblegajcy nasz gospodark ponieliby totaln porak. adna powana instytucja finansowa nie chciaaby sfinansowa kolejnego ataku po dwch kolejnych przegranych konfrontacjach. Wniosek nasuwa si same - "Krl jest nagi" - co ju kilka krotnie zwrcio nasz uwag.
3. Opcje. Spuszczenie na bezradny KNF problemu opcji wskazuje, e tak naprawd rzd umywa rce. Przypominamy, e przed tygodniem obcito budet tej instytucji, a i przedtem jej dziaania wskazyway na brak motywacji, czy moe wiedzy, aby wypenia cele, do ktrych zostaa powoana. Chociaby "Projekt Chopin", ktry narazi Pekao SA na wielomiliardowe straty. Ju latem 2007, niej podpisani wskazywali w oficjalnych pismach do KNF na nieprawidowoci w Pekao i drena banku przez waciciela Unicredit. I co? NIC! Pomimo oczywistych dowodw i dokumentw udostpnionych przez bank na wniosek sdu.
   
4. Opcje wg Gazety Polskiej CLICK
5. Jak banki wpuszczay przedsibiorstwa w opcje CLICK
6. Globalne spadki na giedach CLICK
   
7. Wczoraj mona byo zrobi wiwisekcj jak dziaaj rynki finansowe. Pekao drugi dzie cignie zotwk i sektor finansowy w d co przerodzio si w wyprzeda na caej giedzie. Wirus przenosi si poprzez Unicredit na giedy w Europie Zachodniej. Przed otwarciem w USA Moody's wymyla chwytliwy slogan: Europejskie sub-primes i .... szlag trafia potencjalne zwyki po podpisaniu pakietu Obamy. Zyskali spekulanci na krtkiej sprzeday na indeksie... S&P. C i my moemy sobie pozwoli na miae hipotezy ladem szacownych Gwnych Ekonomistw naszych drogich bankw. T myl rozwijamy w naszej zakadce: Kryzys na wesoo CLICK
8. Gorczka na wschodzie ciy na Unicredit CLICK. C za tytu! Z naszej perspektywy wyglda to dokadnie odwrotnie: Gorczka Unicredit ciy na wschodzie.
   

Wtorek, 17.02.2009

1. Wczoraj Bank Pekao, tracc na wartoci,pocign w poowie dnia za sob w d swojego waciciela Unicredit. Obie spki przebiy historyczne minima i straciy odpowiednio 8,17 i 8,40 % w cenie akcji. Byy liderami spadkw w sektorze finansowym w Polsce i Europie.
2. Rwnie wczoraj, zoty straci na wartoci ponad dwukrotnie wicej w skali procentowej ni forint, rubel czy korona. Komentatorzy rynku odnotowali ten fakt, jednak nie doszukali si uzasadnienia awersji do polskiej waluty w stosunku do innych walut regionu. Nie przyjmujemy do wiadomoci tumaczenia, e nasz rynek jako najbardziej pynny ucierpia wicej, bowiem przeczy ono logice, a podobna sytuacja powtarza si kolejny raz. Naszym zdaniem przyczyn naley szuka w domniemanej skali strat na instrumentach pochodnych w tym na opcjach walutowych, ekspozycji walutowej przedsibiorstw, sektora bankowego i sfery budetowej, zwijania si budetu oraz biernoci rzdu i nadzoru w sytuacji kryzysu.
3. Jeli skala potencjalnych strat na opcjach walutowych wynosi, za KNF, 15 miliardw zotych to wypyw kapitau tej skali nawet w cigu roku pogra zotego. Jeli skala problemu siga 50 miliardw zotych, jak twierdzi dobrze poinformowany przedsibiorca, nie tylko zoty ale i caa gospodarka stoi na progu zaamania. Natomiast jeli zoty dalej bdzie si osabia to straty na opcjach walutowych, Cirsach i innych instrumentach pochodnych mog sign set miliardw zotych. W tak nakrelonych scenariuszu mwienie o utracie wiarygodnoci przez pastwo na midzynarodowych rynkach wskutek wypowiedzenia kontraktw na opcje walutowe wydaje si niedorzeczne i po prostu nie na temat. Chyba, e chcemy wyzby si kluczowego argumentu i ora w sporze podczas gdy prawda materialna i rozstrzygnicia prawne przemawiaj za nami. A doszukiwanie si przez komentatorw rynku przyczyn osabienia zotego w potencjalnej ustawie uniewaniajcej opcje obraa nasz inteligencj. Przyjcie takiej strategii przez obecny ukad rzdzcy jest niemoliwe. Chyba, e zbadamy rzeczywist skal problemu opcji finansowych, a uzyskane dane zdeterminuj i usprawiedliwi dziaania.
4. Spekulanci drenuj zotego CLICK
   
5. Kto straci na opcjach ? CLICK , Co im do jena ? CLICK
   
6. Azja mocno na czerwono.
7. Po dniu przerwy i namysu, jeli wierzy kontraktom futures, rynek amerykaski, mimo przyjcia nowego pakietu stabilizacji, zmierza w d.
8. Najwaniejsza stabilizacja cen CLICK
   
9. Wczoraj na nasz stron weszo niemal tysic internautw, co stanowi drugi wynik po padziernikowym rekordzie. Dzikujemy za zaufanie.
   

Poniedziaek, 16.02.2009

1. Mona uzna, e Ukraina jako pierwszy duy kraj stana na progu niewypacalnoci. Nie pomoga poyczka z MFW, ktra zdaa si kropl w morzu potrzeb. Po trudnociach z budetem i pynnoci pastwa przysza kolej na banki. Czy fala - acuszek niewypacalnoci da si jeszcze zatrzyma? Cho tego yczymy ssiadowi, kroki zapobiegawcze mog okaza si spnione, ze wzgldu na utrat wiarygodnoci instytucji finansowych. Dopuszczenie do takiej sytuacji mwi wiele o saboci MFW i midzynarodowych instytucji finansowych, ktre winny zadba o stabilno systemu (a postawiy Ukrainie warunki nie do zrealizowania dla uruchomienia drugiej transzy poyczki), jak i o kruchoci bankowych funduszy gwarancyjnych w poszczeglnych krajach w dobie kryzysu. Sabo funduszy wynikajca z braku solidarnoci midzy bankami nie zaskakuje - na takie zagroenie wskazywalimy ju przed kilku miesicami nakrelajc tzw czarny scenariusz w naszym komunikacie z 4.11.2008. Co robi? Moe ktra z midzynarodowych instytucji finansowych winna przej na siebie rol ponad-narodowego bankowego funduszu gwarancyjnego w Unii Europejskiej po uprzednim zasileniu kapitaowym. Bowiem adne pojedyncze pastwo nie bdzie w stanie udwign samotnie wyzwa kryzysu na miar tego na Ukrainie. W Polsce, w midzyczasie, ewentualne obnienie rezerw obowizkowych winno skutkowa zobowizaniem bankw do wpat ju teraz na konto Bankowego Funduszu Gwarancyjnego. W innym przypadku decyzja o obnice rezerw byaby nieuzasadniona, sprzeczna z sytuacj, jak i z sam ide rezerw, bowiem ich obnienie zwiksza ryzyko dziaalnoci prowadzonej przez banki, a ewentualne korzyci z duym prawdopodobiestwem zasiliyby bilanse zagranicznych spek matek.
   
2. Cena akcji Pekao SA bia historyczne minima przez dwa kolejne dni, w czwartek i pitek zeszego tygodnia. Ewentualne zyski banku w 2008 roku s zwyczajnie wtpliwe ju nie tylko ze wzgldu na niezaksigowane strat zwizanych z "Projektem Chopin", ale rwnie ze wzgldu na rynek ukraiski (Pekao jest bezporednim wacicielem Unicredit Ukraina), ekspozycj do spekulacyjnych opcji walutowych (ostatnio Indykpol wskaza na Pekao jako stron kontraktu, ktry spowodowa 30 mln strat), ryzyko walutowe wynikajce midzy innymi z otwartej pozycj we frankach szwajcarskich (w przeliczeniu 6 mld z), czy ryzyko kredytowe (kredyty hipoteczne, konsumpcyjne i korporacyjne). Wg nas usprawiedliwiony poziom rezerw tylko na ryzyko kredytowe mgby siga nawet 5 miliardw z. Niecigalne dugi w naszym regionie mog siga 10 do 20 % CLICK. Jeli posuy si doln granic 10% rezerwy Pekao SA na ryzyko kredytowe powinny wkrtce przekroczy 7 miliardw z. Dodatkowo osabienie si zotego powoduje, e warto kredytw bankw wyraonych w zotych ronie co z kolei wywouje pcznienie sum bilansowych bankw, przy tym samym poziomie kapitau zakadowego. Skutkiem jest gwatowne pogarszanie si wspczynnikw adekwatnoci kapitaowej i potencjalne wypychanie sabszych graczy z rynku przy zachwianiu stabilnoci caego systemu finansowego. Niewtpliwie, nie mona te w przypadku Pekao bagatelizowa ryzyka dalszego drenau ze strony spki matki Unicredit.
3. Polskie sub-primes, to zwrot ostatnio czsto powtarzany przez naszych bankowcw. A maj na myli rodzime kredyty hipoteczne udzielone w walutach obcych. Od przekucia balona na tym rynku dzieli nas zaledwie kilka miesicy, bowiem chwilowo waciciele nieruchomoci ratuj si kredytem konsumenckich, czy resztkami limitw na kartach kredytowych. Co gorsza, podobnie jak Pekao SA kilka z bankw nie dochowao naleytej starannoci (jak i ich audytorzy) w zarzdzaniu ryzykiem walutowym i posiadaj otwarte pozycj we frankach szwajcarskich. Instrumenty, ktre mogyby zabezpiecza te pozycje s obecnie niespotykanie drogie lub te znikaj z rynku. Ceny opcji, spotw czy forwardw zale bowiem od zmiennoci cen danej waluty. Tymczasem tygodniowe wahnicia warto zotego sigaj nawet 5 % w obie strony. Koszty hedgingu s oczywicie przerzucane przez banki pod byle pretekstem na klientw. Im za kocz si "zaskrniaki" jak i cierpliwo.
4. Z ludzkiej ciekawoci sprawdzilimy od kiedy na niniejszej stronie przestrzegamy przed spekulacyjnymi praktykami bankw na rynku opcji finansowych. Okazuje si, e ju komunikat z 14.04.2008 (zakadka Nowe Info 2008) dotyczy tego tematu. Skala tupetu, a zarazem stopie bezkarno bankowcw, ktrzy nasilili akcj marketingow w Polsce tu przed osabienie zotwki, a wic w czerwcu i lipcu 2008 (wikszo opcji sprzedano wanie wtedy), dwa miesice po naszych ostrzeeniach, zdaj si nie do pojcia w pastwie prawa. Podobnie alarmowalimy KNF, SP i NBP poczwszy od poowy 2007 roku. I co? NIC. Jak nikt upowanieni jestemy do formuowania zarzutw bezczynnoci organw nadzoru i pastwa, jak i pitnowania nagannej i spekulacyjnej strategii instytucji finansowych.Tymczasem dalsze osabianie si zotego moe powikszy straty na opcjach walutowych i innych instrumentach pochodnych do niewyobraalnych sum, kilkukrotnie przewyszajcych obecne szacunki. Ustawowe uniewanienie kontraktw opcyjnych (dopuszczane przez prawo bankowe w sytuacji kryzysu finansowego) moe okaza si jedynym skutecznym wyjciem z sytuacji. Adwersarze tego rozwizania nie rozumiej skali problemu opcji finansowych, a naszym zdaniem, ju wkrtce podobne rozwizania mog sta si przedmiotem midzynarodowych negocjacji i umw. Warto zadecydowa o sobie z wasnej inicjatywy i przy wasnym udziale.
5. Zwijanie si budetu pastwa powoduje osabienie caych gazi gospodarki i potencjalnie masowe bezrobocie. Musi by zatrzymane ju teraz inaczej wywoa dalsze osabienie si zotego, w konsekwencji zwielokrotnione problemy z opcjami i kredytami hipotecznymi. Dlatego:
   

• System podatkowy powinien szybko zosta dostosowany do sytuacji kryzysowej, gdy trudno liczy na wpywy z CIT, a wpywy VAT i PIT spadn ze wzgldu na mniejsz aktywno gospodarcz,
• Specjalne wsparcie i ulgi podatkowe zyska powinni eksporterzy, ze wzgldu na alarmujcy bilans patniczy,
• Z tych samych wzgldw kapita zagraniczny powinien by cigany poprzez ustawowe wakacje podatkowe,
• Wsparcie pastwa poprzez ulgi podatkowe winno nagradza wykorzystanie rodkw unijnych.

Pitek, 13.02.2009

Lektura nieobowizkowa na weekend:

1. Millennium pod opcyjnym ostrzaem CLICK
2. Ukraina: Krach bankw CLICK. Co z inwestycj Pekao na Ukrainie?! W ksigach Pekao SA aktywa ukraiskie to okoo 1,5 miliarda z.
   
3. Najgorzej jest z tymi ktrzy mwi, e wszystko jest w porzdku CLICK.
   
4. Bauman: koniec orgii CLICK. Wywiad z profesorem Baumanem niesie przykazanie, ktre stanowi niezwyke memento mori, a ukazuje losy ludzkie przez lata kryzysu i zawieruchy. Z drugiej strony Profesor, naznaczony swoim yciowym dowiadczeniem, przeciwstawia wspczesn kultur ycia na kredyt i konsumpcji do modelu, ktry ksztatowa podstawy mu wspczesnych kilkadziesit lat temu. Zwraca uwag niezwykle sugestywny przykad zachowania dwch rybek - samcw w akwarium. Ot zmierzmy si z naszymi problemami i nie chowajmy gowy w piasek.
   

roda, 11.02.2009

1. Owiadczenie Pana Profumo, jako przewodniczcego Europejskiego Zwizku Bankw, wspierajce idee ponad-narodowej kontroli rynkw finansowych w Europie, wymaga od nas dodatkowego komentarza. Jeli ta idea ma promowa kolejne lobby bankowe, instytucj, w ktrej bankierzy wydaj wyroki w swoich wasnych sprawach to przestrzegamy, e te czasy miny. Z drugiej strony przyKomisji Europejskiejw Brukseli istniejeju ciao kontrolne- Urzd d/s Konkurencji.Czas na zadanie pytania: czy nie jest to tylkokwesti czasu,aby dziaania i praktyki Unicreditpoddane zostay kontroli przez ten urzd, bowiem drastycznie naruszaj zasady konkurencji oraz prawa klientw Banku?
2. Czy Tusk pomg spekulantom? CLICK. Po pierwsze, naley pamita, e pastwo to nie firma, a zarzdzanie nim nakada pewne odmienne obowizki na osoby, ktre si tego podjy. Przy tym, miernikiem finansowym wypenienia zobowiza Pastwa jest budet stanowicy o jego dochodach i wydatkach. Naley rwnie pamita, e wkad rzdu centralnego, wadz wojewdzkich i samorzdw do wypracowania Dochody Narodowego w przypadku Polski przekracza 50%. W uproszczeniu mona powiedzie, e co drugi Polak otrzymuje swoj miesiczn pensj, dziki wydatkom Pastwa. I dlatego "cicia w budecie" wydaj si wrcz ostatecznoci w dobie kryzysu, wobec podstawowego zadania rzdzcych tj. utrzymania miejsc pracy i poziomu ycia obywateli. Cicia w budecie to te mniejsze zamwienia rzdowe dla firm i skromniejszy efekt mnonikowy dla ekonomi. Skoro ju oficjalnie wiadomo, e w tzw. realnej gospodarce dzieje si le to informacja o tyche nieszczsnych ciciach zawsze byaby oceniona przez rynki finansowe jako najgorsza z moliwych. I w takim sensie decyzje rzdu spotgoway presj na osabienie si zotego. Wracajc do przykadu firmy, gdyby Donald Tusk by prezesem, a nie premierem, plan ci kosztw byby usprawiedliwiony, w przypadku Pastwa, pozostaniemy przy naszych wtpliwociach, bowiem szkody wyrzdzone gospodarce mog szybko przewyszy owe nieszczsne "oszczdnoci".
3. W mtnej wodzie opcje owi CLICK. Sprawa z opcjami przypomina pod wielu wzgldami aferalny wymiar "Projektu Chopin". Podstawowa rnica polega na zainteresowaniu problemem Wicepremiera Pawlaka i opozycji, podczas gdy naduycia zwizane z "Projektem Chopin" nie znajduj chtnych politykw decydentw, ktrzy nadali by sprawie najwysz rang. A przecie straty Banku Pekao SA (wg naszej konserwatywnej wyceny 17,8 mld z) przewyszaj szacunki strat na opcjach dokonane przez KNF dla caej gospodarki i s wynikiem podpisania jednej, a nie tysicy umw. Dodajmy narzuconej przez spk dominujc Unicredit. W naszych rkach znajduje si ekspertyza prawno-ksigowa (przedstawilimy j we wszystkich prowadzonych sprawach przeciwko bankowi) dokonana przez zesp ekspertw potwierdzajca zarzuty (poza wycenami) wobec Unicredit i Pekao.
   
4. Uzasadnienie projektu Wicepremiera Pawlaka ws. opcji CLICK
5. Podzielilimy Nowe Informacje na dwie sekcje nie bez przyczyny. W starych "Nowych Informacjach* ( obecnie "Nowe Info 2008") siedzi wirus, ktry zawiesza pewne funkcje edycji tekstu na stronie i uniemoliwi nam zamieszczenie kolejnych dwch komunikatw.

Poniedziaek, 9.02.2009

1. Kolejna poraka Unicredit w deniu do podniesienia kapitau - Cariverona will not support UniCredit cash move CLICK. Najwikszy inwestor instytucjonalny Unicredit, fundacja bankowa, ogosi wanie, e nie obejmie tzw. cashes, derywaty hybrydowej, dziki sprzeday ktrej bank mia otrzyma 3,3 miliarda nowego kapitau. Nie wiadomo jak zachowa si w tej sytuacji Mediobanca, gwarantor podniesienia kapitau. Nasz sprzeciw wobec sposobu i skali podniesienia kapitau jasno sformuowalimy na ZWZ Unicredit w Rzymie 3 miesice temu (komunikat z 17.11.2009 poniej). W najbliszych dniach i godzinach spodziewany jest komunikat rzdu woskiego o planie ratunkowym dla Unicredit. Przypominamy, e Unicredit zamierza zwrci si o pomoc finansow rwnie do innych pastw (Austria, Polska) jak i do EBC. Naciski na zmiany w zarzdzie i radzie nadzorczej Unicredit przybieraj na sile. Obecna sytuacja wskazuje, e wadze spki nie s w stanie podj skutecznych dziaa, ktre zawrciyby t instytucj z rwni pochyej do zaamania finansowego, kompromitacji i cakowitej utraty wiarygodnoci.
2. Tymczasem prezes Unicredit, Alessandro Profumo wyda swoje pierwsze owiadczenie jako przewodniczcy Europejskiego Zwizku Bankw Profumo joins calls for supra-national regulator CLICK. Pochwala on ide ponadnarodowej kontroli nad instytucjami finansowymi w Europie. Ot, osoba oskarana przed sdami w Austrii, Niemczech i Polsce o dziaania, ktre miay na celu wprowadzenie akcjonariuszy HVB, Bank of Austria, Pekao i BPH w bd, a take niedoszacowanie wartoci przejmowanych aktyw i zawieranie transakcji asymetrycznych przybiera si obecnie w pirka stra midzynarodowego adu finansowego. To niedorzeczne!
3. Prezes Pekao SA, Jan Krzysztof Bielecki okreli zobowizania zagraniczne Pastwa Polskiego, bankw i przedsibiorcw, ktre naley podtrzyma (zrolowa) w 2009 roku na rwnowarto 600 miliardw zotych. Przyjrzyjmy si zatem bilansowi Pekao SA pod ktem ekspozycji do ryzyka zmian kursowych zotego wobec innych walut. W sprawozdaniu procznym czytamy: "W prowadzonej dziaalnoci Grupa jest naraona na ryzyko rynkowe, tj. ryzyko stopy
   procentowej, ryzyko walutowe i ryzyko cen papierw wartociowych bdcych w posiadaniu
   Grupy oraz inne typy ryzyka, ktrych rdem s zmiany parametrw rynkowych. Gwnym narzdziem pomiaru ryzyka rynkowego w Grupie Banku Pekao S.A. jest Value At Risk
   (VaR). Wedug stanu na koniec czerwca 2008 r. warto zagroona ryzykiem rynkowym portfela
   handlowego wynosia 3,78 mln z (z tego ryzyko walutowe 0,6 mln z, za pozostaa cze to
   ryzyko stopy procentowej)." I dalej: "Warto ta odzwierciedla poziom strat, na jakie potencjalnie naraony jest Bank w normalnych warunkach rynkowych. W sytuacji kryzysu na rynku finansowym, poziom potencjalnych strat moe przekroczy warto VaR." W cytowanym sprawozdaniu maksymaln warto strat zwizan z ryzykiem walutowym przy zaoeniu normalnych warunkw otoczenia - bez kryzysu na rynku finansowym wynosi prawie 1,3 miliarda zotych. A od z gr 5 miesicy przechodzimy przecie najpowaniejszy kryzys finansowy i gospodarczy w historii. Dalej w sprawozdaniach znajdziemy warto aktyw banku - w uproszczeniu kredytw udzielonych w danej walucie. Wynosz one odpowiednio okoo 12 miliardw z (w Euro), 6 miliardw z (w dolarach) i 6 miliardw z (we frankach szwajcarskich). Zgodnie z prawem bankowym Pekao SA zobowizane byo ekspozycje walutow po stronie aktyw zrwnoway bd instrumentami pochodnymi bd pozycjami po stronie pasyww o podobnym czasie zapadalnoci. Kryterium ilociowe (o terminach zapadalnoci brak jest informacji w sprawozdaniach finansowych banku) w przypadku Euro i dolara zostao mniej wicej spenione. W przypadku franka szwajcarskiego zaangaowanie po stronie pasyww stanowi ledwie 7% wartoci aktyw. Wynika std, e w pozycjach pozabilansowych banku naley spodziewa si instrumentw pochodnych zabezpieczajcych przed wzrostem wartoci zotego w stosunku do franka na kwot blisk 6 miliardw z. Czy tak jest? Nie wiadomo. Z takim pytaniem zwracamy si do analitykw rynku i zarzdu Pekao SA. Poza tym chcielibymy wiedzie jaka cz pasyww banku w obcych walutach bdzie wymagalna do koca 2009 roku? Jaka jest obecna polityka banku w odniesieniu do ryzyka walutowego? Jakie s podjte rezerwy i ocena ryzyka zwizana z inwestycj na Ukrainie? Oraz jakie s plany reorganizacji Grupy Unicredit w Polsce?
4. wietny pomys: uwaamy ustawowe uniewanienie skutkw asymetrycznych opcji finansowych za wietny pomys. Przeciwna strona nie bdzie miaa adnych argumentw, w wietle wyrokw sdw w Europie, w tym we Woszech, gdzie banki naduyy na podobn skal zaufanie klientw. Przypomnijmy, e wg. prawa Unii Europejskiej, banki maj obowizek doradztwa wobec swoich klientw. Innymi sowy, winny przeanalizowa sytuacj finansow swojego klienta zanim sprzedadz mu ten czy inny produkt lub udziel kredytu, a jeli transakcja naraa klienta na nadmierne ryzyko, obowizkiem banku jest odradza klientowi podjcie zych decyzji, ktra mogaby doprowadzi do tzw. spirali zaduenia (deepening insolvancy). Wkrtce dowiemy si o gigantycznych stratach na opcjach. CLICK. Naley zaznaczy, e JP Morgan i Unicredit wsppracoway na rynku woskim ju przed trzema laty doprowadzajc do upadoci wiele lokalnych firm. Wyroki sdw we Woszech s jednoznaczne - te instytucje nie informoway swoich klientw o nadmiernym ryzyku zwizanym z asymetrycznymi opcjami i musz skompensowa teraz ich straty. Przed polskimi sdami podobne sprawy cignyby si w nieskoczono. Dlatego pomys ustawowego rozwizania sporu, aby unikn upadoci wielu firm w Polsce godny jest naszego wsparcia. Naley doda, e w Polsce, JP Morgan i Unicredit zastosoway na rynku te same techniki uznane we Woszech za niezgodne z prawem. Co wicej z premedytacj i wiedz o nagannych skutkach.
5. Finch o trudnociach kredytowych polskich przedsibiorstw CLICK. Szacuje si, e czna kwota finansowania w walutach obcych, aby podtrzyma zobowizania zagraniczne rzdu, bankw i firm w Polsce, siga 600 miliardw zotych w 2009 roku. To gwne wyzwanie dla polskiej gospodarki. Powikszanie skali zobowiza ze wzgldu na skal ekspozycji do opcji finansowych i osabiajcy si zoty moe okaza si zgubne. Ustawowe uniewanienie skutkw asymetrycznych opcji finansowych byoby ze wszech miar uzasadnione w tej sytuacji.

Czwartek, 5.02.2009

Bomba w prasie na temat gwatownego osabienia zotego wybucha z jednodniowym opnieniem. Naszym zdaniem gwn przyczyn osabienia zotego byy wanie wczorajsze cicia budetowe i zmiana sposobu finansowania projektw infrastrukturalnych. Wiemy ju e wcigu pierwszych 6 miesicy tego roku 10 miliardw zotych nie trafi na rynek, bo okrojone zostan zamwienia publiczne. To bardzo za informacja dla wielu firm i caej ekonomii. To tak jakby zamkn np. przemys stoczniowy, samochodowy i hutniczy tego samego dnia. Natomiast zmiana sposobu finansowania budowy drg i autostrad zwyczajnie opni te projekty, bowiem dotychczas pienidze na ten cel byy w budecie, a teraz naley je pozyska na midzynarodowych rynkach co moe okaza si trudne. Ta informacja zdaje si wrcz tragiczna dla zotego bo kadzie si cieniem na moliwoci wykorzystania rodkw i dotacji z UE. Dodatkowo, rzd nie przedstawi adnej strategii take tej, ktr si posuy dokonujc ci. Przedsibiorcy mog wic wry z fusw, a taka polityka informacyjna jest naganna bo wzmaga niepewno na rynku. Reasumujc, Polska wybraa recept na kryzys, ktra idzie pod prd rozwizaniom stosowanym na zachodzie - stymulowania gospodarki - my j schadzamy. Jake wic miay zareagowa rynki?

Inn przyczyn staego osabiania si zotego jest brak informacji jak i plotki dotyczce skali problemu opcji finansowych w przedsibiorstwach i bankach. Pierwszy komunikat KNF szacowa straty na 5,5 miliarda zotych przy kursie Euro 3,8 za zotego. W styczniu, gdy rynki spodzieway si nowych szacunkw ze wzgldu na zmian kursy, Premier Pawlak cigle obstawa przy szacunku KNF z przed miesica. Dzisiaj, niektre media skal problemu okrelaj nawet na kilkadziesit miliardw zotych. Nic tak skutecznie nie uprawdopodabnia dalszego osabienia zotego jak brak rzetelnych informacji, co wanie ma miejsce u nas. A zwalanie problemu na midzynarodowych spekulantw (w minionej epoce t rol peniy zaplute kary reakcji i stonka ziemniaczana) jest wielce wygodne, cho z pewnoci rynki zegn si po pienidze, ktre naszymi decyzjami wykadamy niepilnowane ma ulicy. Naleaoby raczej uderzy si we wasne piersi, bowiem "krl jest nagi" jak pisalimy ju w kilku komentarzach na niniejszej stronie.

roda, 4.02.2009

1. Pudo. W dniu ci budetowych zoty bije rekord saboci wobec franka szwajcarskiego i innych gwnych walut "cignc w d cay region", a i gieda przoduje w spadkach, nie tylko w Europie rodkowej, ale i globalnie. Tak "rynki midzynarodowe" jednoznacznie oceniy "kroki antykryzysowe" obecnego rzdu tzn. tzw. cicia budetowe. Mwic obrazowo zamiast odchudzi pacjenta zaoono mu ptl na szyj i mocno zacignito. Biedaczysko, znaczy nasza gospodarka, jeszcze krzyczy, e wcale nie jest gruby i e si poprawi bez ci, niestety zaraz straci oddech, a twarz ju pcznieje czerwono. A mwic zupenie powanie, to co zrobi obecny rzd jest kontynuacj polityki " nas kryzys nie dotyczy". Premier zachowa si najbardziej zachowawczo-leniwie jak mg - po prostu dostosowa troch wydatki do dochodw i ogosi sukces - niestety zapomnia o sytuacji wok i zotwce. I cho moe teraz twierdzi mam czyste rce i myle o prezydenturze, to spowodowa straty, ktre tylko na giedzie sigaj kilkunastu miliardw zotych wcigu tylko jednego dnia. Do kompletu brakuje nam tylko wsparcia w rodzaju banalnej wypowiedzi w rodzaju "po przegrzaniu trzeba schodzi" gwnego twrcy naszej transformacji i reform i my ciemniacy osigniemy pen surrealistyczn nirwan. Niepokoi nas, e w ostatnich dniach nie da si komentowa rozwoju wydarze na powanie. I dlatego odsyamy do naszej zakadki Kryzys na wesoo CLICK, gdzie znajdziecie wicej komentarzy na temat ci budetowych.
2. Spadek wartoci zotwki podkopuje dalej sytuacj wikszoci bankw dziaajcych w Polsce, ktre na fali silnej zotego te przecie zapomniay o ryzyku walutowym (dla bankowca to grzech miertelny), bowiem byy rdem taniego finansowania dla partnerw zagranicznych i wierzyy w moc sprawcz instrumentw pochodnych. Ekspozycja do ryzyka walutowego czy sabo strukturalna ich bilansw, jak kto woli, wyrazi si w dalszych spadkach ich wartoci.
3. Co wynika z analizy rachunku patniczego Polski? CLICK
4. Pekao jak co roku dopaca za wprowadzenia woskiej marki Xelion na polski rynek. Podwyszenie kapitau Xelion CLICK. Te jeszcze jeden sposb na drenowanie Pekao SA przez waciciela wikszociowego Unicredit.
   

Wtorek, 3.02.2009

1. Zastanawiamy si czy nasze komunikaty powinny by publikowane przed, po sesji, a moe w trakcie. Po pierwsze, zastanawia nas, e ilo wej na stron gwatownie ronie gdy chwytamy za "piro", a gieda spada. wiadczy to o tym, e mamy wielu wiernych czytelnikw, ktrzy poczt pantoflow nikczemnie kolportuj informacje: "znowu co napisali". Po drugie, zauwaylimy siln korelacj (zwaszcza wczoraj), ktra jasno wskazuje, e poziom indeksw giedowych jest odwrotnie proporcjonalny do iloci wej na niniejsz stron. To tak jakby "zwolennicy bessy" szukali u nas argumentw. A my przecie nie chcemy i do kryminau (jak jegomo na otwie), w zwizku treciami zamieszczanymi na naszym portalu. Co robi? Postanowilimy, e nasze komunikaty bd si okazyway o dowolnej godzinie dnia i nocy. W ten sposb pozbawimy naszych oponentw argumentu, e "to wszystko przez nich i vice versa". Obiecujemy te, e skoro nasze opinie tak wa na stan wiatowej gospodarki, bdziemy si miarkowa i zastosujemy daleko idc autocenzur. Moe, gdy dorwnamy standardami do niektrych mediw to kto da nam jak robot, albo i wesprze groszem. Obiecujemy te, e bdziemy trzyma z tymi przy kasie. Tzn. bankami! W midzyczasie w ramach akcji "kryzys na wesoo" ogaszamy nabr do Gabinetu CieniMinisterstwa Zych Krokw. Szacownym kandydatem na czonka Ministerstwa z automatu staje si kady kto doradza obecnej ekipie "ze kroki". Czonkowie obecnego rzdu te mog pretendowa. Od razu uznajemy ostatnie zasugi premiera Pawlaka jak jego projekt rzdowego wsparcia kredytw hipotecznych czy wypowied, e obecny kurs wymiany zotego jest korzystny, aby wej do strefy Euro (komunikaty z 26 i 27 stycznia, poniej). Honorowym Prezesem i Pierwszym Ministrem ogaszamy ju teraz Jana Krzysztofa Bieleckiego (tak plotki, e wraca do polityki kryy od dawna), ktrego zapa podpowiadania "zych krokw" obecnej ekipie jest szeroko znany i stanowi powinien idea dla przyszych urzdnikw Ministerstwa. Prezes stawia na tyzn fizyczn i znany jest ze skutecznego gwkowania w kryzysie CLICK, a zatem ma odpowiednie dojcia. Pozycja Pierwszego Ministra zdaje si wic nie zagroona na dugi okres. Nasz uwag zwraca dzisiaj doradca BCC za swj wywiad w ktrym radzi aby rzd pokry bankom straty ich klientw na opcjach finansowych. w doradca za trzymanie z bankami i intencj zasilenia ich z publicznej kasy dostaje od nas dozgonne stypendium nietykalnoci wraz z nagrod pienin, ktrej nie ujawniamy ze wzgldw podatkowych. A take obiecujemy tek Podsekretarza Stanu w Ministerstwie jeliby faktycznie doszo do pokrycia przez SP strat bankw na opcjach finansowych. Brawo! Radzimy te poszuka inspiracji w tekcie "Koleeski plan ratunkowy" w zakadce Kryzys na wesoo CLICK. Zwrci nasz uwag rwnie wice minister obecnego rzdu za swoje stanowisko, e"nowelizacja budetu jak najpniej". Teka w naszym gabinecie cieni oczywicie czeka jeli kandydat uwolni rzd i wszystkie ministerstwa od podporzdkowywania si i przygotowywania jakichkolwiek budetw. Z automatu laureaci wybrani przez nasz szacown pras Ludmi Roku staj si honorowymi czonkami zaoycielami Ministerstwa. W ich poczet zaliczamy Alessandro Profumo (obywatelstwo polskie nie jest wymagane, aby zrobi karier w Ministerstwie, wrcz przeciwnie) i premiera Tuska. Uznajemy ich zasugi na polu sanacji finansowej polskich wydawnictw i zachcamy do dalszych wzmoonych dziaa na innych polach, zwaszcza podtrzymania wizi spoecznych (nowym czonkom polecamy inspiracje z tekstu "Niezbyt mieszna diagnoza kryzysu" w zakadce Kryzys na wesoo CLICK.)
2. Hiszpaskie banki w kryzysie CLICK.
3. Czarny scenariusz w polskim sektorze bankowym, opisany w komunikacie z 4.11.2008 niestety zaczyna si powoli sprawdza. wiadczy o tym gwatowna przecena cen akcji choby Getinu, Noble i Millenium banku. Rzd powinien zawczasu przygotowa si na sytuacj, w ktrej element sprawnej reakcji bdzie kluczowy dla stabilnoci sektora. Czy odpowiednie przepisy s ju w arsenale rzdu, by umoliwi kroki w kierunku kontrolowanej sanacji systemu finansowego? Czy Polska moe liczy na natychmiastowe wsparcie z UE w sytuacji kryzysowej ?
   

Poniedziaek, 2.02.2009

1. Stycze 2009 okaza si najgorszym styczniem na giedach amerykaskich w historii notowa w odniesieniu do skali spadkw gwnych indeksw. Co prawda GDP amerykaskie skurczyo si w czwartym kwartale tylko o 3,8 % podczas gdy oczekiwano spadku o ponad 5 %, to jednak ogoszone w ostatnim tygodniu zwolnienia grupowe na 100 tysicy osb pobiy wszelkie prognozy i spowodoway osunicie si indeksw w pitek. Co mogoby zmieni trend w pierwszym tygodniu lutego? Moe szybkie uchwalenie przez senat planu Obamy. Tymczasem ceny zota rosn trzeci miesic z rzdu, a dolar i krtkoterminowe papiery skarbowe USA cigle pozostaj najpopularniejsz inwestycj. DJIA na poziomie 7860 na rynku poza-sesyjnym. Zoty dalej saby i przebi poziomy 3 i 3,5 do franka i dolara dzisiaj o 8:30 przed otwarciem giedy. Unicredit rozpocz dzie na 3 %-wym minusie (Unicredit cena akcji CLICK), a Pekao SA po 30 minutach obrotu spado rwnie o 3%. Bez entuzjazmu witamy w kolejnym dniu na giedzie - oby bya to hutawka raczej a nie free fall.
2. Rzdzca klasa polityczna utracia zdolno definiowania stojcych przed Pastwem biecych zada, a wrcz wykazuje swoisty heroizm w niezauwaaniu rzeczywistoci. Pozbawia nas tym samym moliwoci zmierzenia si z wyzwaniami jakie niesie ze sob kryzys finansowy i gospodarczy. Wemy np. dewaluacj zotego postpujc w zatrwaajcym tempie z dnia na dzie i z godziny na godzin. Zoty dotar ju do poziomy niemal 3,5 za dolara i 4,5 za Euro i mwi si nam nieprzerwanie, e cierpimy na chorob regionu. Fatalizm czy przekamanie ? adnemu z politykw nie przyjdzie do gowy, e ten stan rzeczy nie zmieni si dopki nie bdziemy mieli formalnego planu dochodw i wydatkw pastwa. Taki plan wynika z ustawy i jej podlega, brak jego dezorganizuje finanse pastwa i wystawia nas na niepewno co przejawia si wanie w saboci zotego. Z planu tego wynika te harmonogram pozyskiwania rodkw z rynkw finansowych. Obecnie obowizujcy budet, przegosowany przed kilku tygodniami, wg sw samego premiera - jest ju nieaktualny. Jak zamierzamy rozlicza ministrw z ich wydatkw i pracy bez obowizujcego budetu? Na co bd si powoywa gdyby przyszo im odpowiada przed Trybunaem Stanu ? Na nieaktualny dzi budet ? Czy uchwalony budet obowizuje czy nie ? Jeli nie to co obowizuje ? Tniemy bez planu i tak jak w kocu zeszego roku po prostu nie dajemy rodkw jak ich nie ma. Postpuje dezorganizacja finansw publicznych. "Strategia" niegodna finansisty, dziaacza spoecznego, przedsibiorcy czy gospodyni domowej dlaczego wic pozwalamy by politycy wprowadzali j w ycie na naszych oczach, kosztem nas wszystkich i na nasz szkod ? Z Davos waciciel Forbsa proponuje nam sztywne powizanie zotego do dolara lub Euro. Gdyby miao to nastpi wraz z trwajc dezorganizacj finansw publicznych to powtrz si lata 89-93, rezerwy stopniej w oka mgnieniu, bdziemy wiadkami gwatownego zuboenia spoeczestwa oraz wypywu realnego kapitau z kraju.
3. Sprzeczne owiadczenia przedstawicieli Unicredit - DAVOS-UniCredit says not sounding out mkt for capital. CLICK Przypomnijmy, e wspczynnik adekwatnoci kapitaowej Unicredit wynosi obecnie 6,7 podczas gdy wymagane minimum w UE kae bankom utrzymywa ten sam wspczynnik na poziomie co najmniej 8. A take, e nie powiodo si planowane podniesienie kapitau, a Mediobanca uzalenia swoje gwarancje wykupu akcji od pozyskania dodatkowych rodkw przez Unicredit. W tej sytuacji wypowied przedstawiciela Unicredit wsadzamy midzy bajki i yczymy Unicredit sukcesu w uzyskaniu bd dodatkowego kapitau bd pomocy pastwowej. Strach pomyle co mogoby by alternatyw.
4. Rzd Niemiec przeprowadzi "intensywne dyskusje" na temat moliwoci ustanowienia prawa, ktre pozwalaoby mu przej zagroone banki - poinformowa w poniedziaek Thomas Steg, rzecznik prasowy rzdu.Rzd chce wykluczy systemowe ryzyko w sektorze bankowym, i rwnoczenie zapewni pozytywne warunki dla podatnikw - powiedzia Steg.(PAP)
5. Krosno czyli kolejna ofiara opcji walutowych CLICK
   

Pitek, 30.01.2009

Dzisiejsze dane o zaamaniu gospodarczym w IV kwartale w USA (oczekuje si skurczenie gospodarki o 5 %) moe rzuci rynki finansowe na kolana. Czy to le czy dobrze ? Jeli mamy zachowa ciut wiary w racjonalne dziaanie rynkw w dugim okresie, a ze oczekiwane dane si potwierdz spadek indeksw da nadziej, e wiat wirtualnych finansw odchodzi w przeszo i bdzie mona zaj si rozwizywaniem realnych problemw zwizanych z kryzysem gospodarczym.

Co ciekawe wczorajsza informacja o sytuacji Unicredit i potrzebie signicia po pomoc publiczn w kilku krajach nie wywoaa zaamania ceny akcji Unicredit (tak by si stao jeszcze kilka tygodni temu), a cena akcji Pekao na przekr wzrosa.

wiat si nie koczy. Polecemy now zakadk Kryzys na wesoo CLICK

Czwartek, 29.01.2009

Unicredit prosi o pomoc CLICK

Kto pomoe Unicredit ? CLICK

roda, 28.01.2009

To nie jest rzd na trudne czasy. Uwikany w zobowizania, zaniedbujcy wymiar sprawiedliwoci i organa egzekwowania prawa wanie w dobie kryzysu gospodarczego przypomina raczej wyliniaego, bezzbnego lisa, ktremu pozostay wspomnienia o lepszej przeszoci. I nic tu nie zmieni apele o dobr wol, zaklcia o przychylny splot okolicznoci czy wypieranie wasnych bdw. Zmiany i poszerzenie bazy rzdowej wydaje si w tej sytuacji krokiem we waciwym kierunku. Z drugiej strony przechodzenie do porzdku dziennego nad inicjatywami spoecznym i dezawuowanie wystpie zwizkw zawodowych jest zwyczajnie nie na miejscu. Buczuczne pohukiwanie przykrywa po prostu bezwad organizacyjny - rzd nie nada nawet za tym co kadzie nam na nasz st UE.

W naszej ocenie, rozwizaniem w trudnej sytuacji zdaje si bez wtpienia bezkompromisowa postawa wobec instytucji finansowych. Trudno bowiem wyrusza na "wzburzony ocean" w dziurawej odzi. Urealnienie bilansw bankw dziaajcych w Polsce, rozwizanie problemw finansowych bankw za tych wacicieli, ktrzy sobie nie radz, nacjonalizacja tych instytucji, ktre naruszyy miejscowe prawo i naraziy system finansowy na nadmierne ryzyko to wszystko z ca pewnoci nastpi wymuszone okolicznociami. Pozostaje pytanie: "Czy nasza d nie nabierze zbyt duo wody do tego czasu ?"

Chorym czowiekiem sektora bankowego w Europie i zagroeniem dla globalnego sytemu finansowego, ze wzgldu na sabo woskiego budetu i nike prawdopodobiestwo znacznej pomocy pastwa jest dzi UNICREDIT, waciciel Pekao SA. To z ca pewnoci i dla nas najwikszy problem do rozwizania. Sposb wyjcia z tego impasu i zaagodzenie jego skutkw wskae na stopie naszej integralnoci gospodarczej i umiejtno pilnowania wasnych interesw. Czy znowu zadecyduj o nas bez nas ? Austria uruchamia plan ratowanie Centralnej i Wschodniej Europy CLICK

Wtorek, 27.01.2009

1. Dzisiaj RPP obniy stopy procentowe. Aby ta decyzja moga wpyn pozytywnie na stan polskiej gospodarki winno w nastpstwie zmniejszy si oprocentowanie kredytw. Uzaleniono je od stawek WIBOR. Czy WIBOR pody za cen pienidza w NBP ? Nie jest to wcale takie oczywiste ? Obnika stp moe zosta w caoci skonsumowana przez banki, jeli pozostanie to w zasigu ich decyzji. Nawet jeli nadmierne obcienie kredytobiorcw miaoby spowodowa zatory patnicze. Niestety, niektre z oddziaw midzynarodowych bankw cigle zorientowane s na zyski ksigowe raczej ni na utrzymanie pynnoci zarwno w systemie bankowym jak i wrd klientw. Jakie kroki zamierza podj KNF, aby zapobiec temu zjawisku? Innym aspektem niekorzystnym dla klientw bankw jest konstrukcja umw kredytowych zezwalajcych na dostosowanie oprocentowania kredytw do ceny rynkowej z np. procznym opnieniem. Zarwno indywidualni klienci jak i KNF winny dy do zmiany tych zapisw umw, ktre pozwalaj na tak dowolno. Przypominamy, e np. kredyty hipoteczne zawierane s na wiele lat i jeli ich zapisy faworyzuj tylko jedn ze stron powinny by zakwestionowane przez organa nadzoru nad rynkiem. Nie przesadza z prezentami! CLICK
2. Syszymy o lobbingu Unicredit o pozyskanie rodkw z UE, ze wzgldu na trudn sytuacj w Europie Centralnej. Dochodzimy do absurdu. Unicredit udowodni "Projektem Chopin" swj lekcewacy stosunek do stanu finansw Pekao SA, jak i drastycznie naruszy prawo w naszym kraju. W tej sytuacji rzd i organa nadzoru dy winny do rozstrzygni natury prawnej przed sdami Unii i do nacjonalizacji Pekao SA po waciwej wycenie uwzgldniajcej zapisy Umowy Wsplnikw z Pirelli. W oczywisty sposb naruszono te zapisy prawa europejskiego o ochronie konkurencji zatajajc informacj i faworyzujc w naszym regionie Europy woskiego dewelopera. Czy mona przej nad tym do porzdku dziennego? Wicej w zakadkach: Dokumenty CLICK i Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK
3. Do niedawna chwalilimy stanowisko zajmowane przez Premiera Pawlaka np. w sprawie opcji finansowych. Dzisiaj kolejny raz zwraca uwag jego naganna wypowied tym razem na temat kursw walutowych i rzekomych korzyci dla gospodarki z niskiego kursu zotwki przy wejciu do strefy Euro. Przypominamy, e zarobki Polakw wyraone w dolarach czy Euro zmniejszyy si o ponad jedn trzeci tylko w cigu ostatnich 6 miesicy, nie wspominajc o spadku wartoci emerytur kapitaowych. Kwesti czasu pozostaje spadek zdolnoci nabywczej zotwki co niesie za sob zmniejszon konsumpcj, due koszty kredytw hipotecznych, groby bankructw itd. Jeli przyj wypowied Premiera za dobr monet, pozostaje nam rola taniej siy roboczej w Europie z gospodark na krawdzi permanentnego kryzysu. Gdyby co takiego powiedzia polityk brytyjski, niezalenie ktrej opcji, pomylano by, e zwariowa, a wyborcy wystawiliby mu sony rachunek za kupczenie i kuszenie tani si robocz. Oczywicie mona by si spiera o kilka % w t czy w tamt stron. Ale sprzedawa nas na 35-cio procentowej przecenie?! To bezwstydne. A po wicej - warto przeczyta artobliwy tekst "Koleeski program pomocy" w zakadce: Kryzys na wesoo CLICK
4. W firmach tyka kolejna bomba CLICK. To adna sensacja. Od zarania na niniejszej stronie wisi materia z woskiej telewizji o Unicredit i wanie o CIRS-ach we Woszech. Wracamy do starych znajomych JP Morgan, Unicredit i Pekao SA. Co na to KNF?
   

Poniedziaek, 26.01.2009

1. Zoty tylko w przecigu ostatnich dwch tygodni osabi si o 19 i 13 % w stosunku do dolara i euro. Sabo polskiej waluty zdaje si nie obchodzi w aden sposb ministrw obecnego rzdu. Co wicej ich wypowiedzi pogbiaj niech inwestorw do naszego rynku i waluty. Kuriozalna wypowied Wice Premiera Pawlaka o wspfinansowaniu przez rzd kredytw hipotecznych idzie pod prd wszelkiej wiedzy finansowej, zdrowemu rozsdkowi i praktyce. Gdyby co takiego miao mie miejsce, przy obecnej sytuacji na rynku kredytw hipotecznych i rynku walutowym, dalsza natychmiastowa i gwatowna dewaluacja zotego nastpiaby w dzie po ogoszeniu podobnego planu. Taki plan byoby rwnoznaczne ze stwierdzeniem: "siedzimy w kieszeni deweloperw i bankw." Ju same wypowiedzi wskazujce kierunek mylenie rzdzcych mog spowodowa utrat wiarygodnoci kredytowej Polski. O reakcjach ministra Rostowskiego trudno si rozwodzi - ze swoim optymistycznym budetem naznaczonym na pocztek zeszoroczn dziur w gotwce, biorc pod uwag dewaluacj zotwki i zobowizania pastwa w obcych walutach - minister zdaje si pogra z kadym dniem w rodzaju gbokiego snu lunatycznego. A nieprzyzwoicie powiedzie, e powinien podda si do dymisji. Jednak jego saboci wa jak nigdy na sytuacji finansowej nas wszystkich. Wystarczy powiedzie, e proces uboenie polskich obywateli przybra na tempie, a w cigu ostatnich szeciu miesicy nasze zarobki wyraone w Euro czy dolarach spady o jakie 30 % do 40% - uwzgldniajc spadek wartoci OFE zarabiamy jakie dwukrotnie mniej co musi si przeoy w czasie na mniejsz zdolno nabywcz zotego na rynku wewntrznym.
2. Niniejszym pragniemy zwrci si z krtkim apelem do Ministra Sprawiedliwoci Pana Andrzeja Czumy o szczegln uwag skierowan na nasz spr z Pekao SA. Mamy nadziej, e ma Pan w pamici uczucie bezsilnoci w obliczu systemu pastwowego, a zwaszcza wymiaru sprawiedliwoci. W tym kontekcie, zwracamy uwag Pana Ministra na nasze kopoty z rejestracj Stowarzyszenie "Przejrzysty Rynek" w KRS-sie. Zastrzeenia natury formalnej i zasanianie si procedurami od z gr p roku przypominaj co ywo PRL, nie za spoeczestwo obywatelskie, do ktrego chcielibymy pretendowa. Co wicej od z gr roku trwa zadatkowane przez stron powodow tumaczenie z angielskiego dowodw w sprawie przeciw Pekao SA o sygnaturze akt XX GC 379/07 toczcej si przed Sdem Okrgowym w Warszawie. Dotychczas aden z sdw nie zaj si te rozstrzygniciem merytorycznym naszego sporu z Pekao SA, przeciwnie sdy uporczywie zdaj si na zastrzeenia natury formalnej i przeduaj w nieskoczono procedury. Jednak najbardziej bulwersuje, e Prokuratura Okrgowa w W-wie nie przyja dowodw w jzyku angielskim przeciwko zarzdowi Pekao ze wzgldu na wysoki koszt tumaczenia pomimo, e zarzuty dotycz naduy na kilkanacie miliardw zotych. Co wicej, bez zapoznania si dowodami Prokuratura przyja argumentacj banku za swoj. I nic nie ma tu do rzeczy, e Sdy przestay paci CLICK, bowiem z pewnoci ustanowiona winna by hierarhia wanoci i pilnoci prowadzonych przez sdy i prokuratury spraw. Zaistniaa sytuacja daje podoe do podejrze, e urzdnikw pastwowych dotyka syndrom korupcji politycznej i boj si podj temat niewygodny dla rzdzcych. Tryby paskiego ministerstwa z naszej perspektywy nie miel ziarna na mk, lecz zdaj si beta i mci wod na przekr zdrowemu rozsdkowi i celom do ktrych te instytucje zostay powoane. Wierzymy, e to si zmieni. A sedno spraw dotyczy interesu oglnego, bowiem niewtpliwie doszo do naduy na wielk skal i na szkod Pastwa Polskiego. Mamy nadziej, e Pana nominacja przypieszy rozwikanie naszego sporu z Pekao SA.
3. Subskrypcja akcji Unicredit nie powioda si - UniCredit Cap Hike Seen Ending Mostly Unsubscribed. CLICK Taki efekt podniesienia kapitau przewidzielimy w trakcie ZWZ Unicredit i opisali w komunikacie z 17 listopada 2008 roku (poniej). Zakup akcji zagwarantowany zosta przez Mediobanca, woski bank inwestycyjny, w zamian za prawo do wydania spekulatywnych derywatw (tzw. cashes) na akcje Unicredit. Tymczasem cena akcji Unicredit spada w pitek do historycznego minimum 1,24 Euro.
4. Warto kontraktw futures na indeksy spada w USA poniej wartoci godziwej. Futures na gwne indeksy w Azji take na minusach w niedziel wieczorem co nie wry dobrego tygodnia na giedach. Analitycy nazywaj nadchodzcy tydzie jako "terrible" i zastanawiaj si czy amerykaskie indeksy wytrzymaj napyw zych informacji ze spek. Earnings, economy - here comes 'terrible' CLICK
5. W drugiej godzinie obrotu rynki reaguj pozytywnie na informacje o rezygnacji prezesa ING i planie poyczki rzdowej wysokoci 22 miliardw Euro dla banku - European stocks turn positive. CLICK Pomoc rzdu skoordynowana jest w ten sposb ze zmian sposobu zarzdzania tym bankiem, w innym przypadku reakcj rynku byaby gboka przecena.
6. Manifestacje przed bankami CLICK Czy czeka nas powtrka scenariuszy z Grecji, Bugarii, Czech, Wgier, otwy i Estonii? Economic crisis fuels the unrests in E. Europe CLICK
   
7. Polecamy chwil wytchnienia Gwkowanie w kryzysie CLICK w zakadce Kryzys na wesoo CLICK
   

Pitek, 23.01.2009

Nie przesadza z prezentami !CLICK

Czwartek, 22.01.2009

1. Unicredit i Alessandro Profumo niepewni wynikw w czwartym kwartale - Unicredit CEO has no comments on 2008 targets. CLICK Presja na zmiany w zarzdzie trwa.
2. Podobnie nie wiadomo jakie bd wyniki Pekao SA i podjte rezerwy. Unicredit liczy, e 30 % zyskw Grupy pochodzi bdzie z Polski. Czy Pekao sprosta oczekiwaniom ? Jeli tak to zarzd dostanie bonusy, a strac jak w zeszym roku akcjonariusze mniejszociowi i sam Bank. My jednak liczymy, e nowy minister sprawiedliwoci zwrci uwag na opieszao wymiaru sprawiedliwoci i dziki decyzjom sdu bilans Pekao zostanie poddany szybkiej weryfikacji. Bowiem przez ponad dwa lata sdy wzbraniaj si od jakichkolwiek decyzji merytorycznych mimo, e dowody w sprawach s oczywiste.
3. Bank centralny Woch ocenia, e pynno w systemie bankowym tego kraju jest niewystarczajca -UniCredit, Intesa Slide as Bank of Italy Says Liquidity Is Low. CLICK W tej sytuacji trudno doprawdy wierzy we wsparcie finansowe Unicredit dla Pekao SA. Przeciwnie, jak to miao miejsce dotychczas, Unicredit bdzie chwyta si wszelkich sposobw kosztem spek crek, aby ratowa swoj pozycj finansow. Kondycja finansowa spek matek bankw dziaajcych w Polsce winna by przedmiotem kontroli organw Polskiego Pastwa. Wysunite winny by dania dofinansowania spek matek by ich pogarszajca sytuacja nie stwarzaa dodatkowego ryzyka na rynku w Polsce. Pod uwag naley rwnie bra moliwo nacjonalizacji Pekao SA. Z pewnoci w obliczu zej sytuacji UE i EBC skonne byyby wspomc finansowo nasz kraj w takim przedsiwziciu.
4. "Dziura budetowa", niemoc i brak kompetencji obecnego rzdu, o ktrych mwimy w naszych komunikatach poczwszy od 7 stycznia tego roku staj si przedmiotem publicznej debaty - Budetowa dziura. Jest czy jej nie ma ? CLICK Tymczasem, wysocy urzdnicy spieraj si o nazewnictwo. Jak zwa tak zwa. Niech bdzie zamiast dziura, luka, krach lub np. e-budet. Co jednak zamierzamy zrobi by ratowa sytuacj ? NIK wyda raport za kilka miesicy i co z tego ? Bez raportu jasno wida, e "krl jest nagi" (komunikat z 15 stycznia, poniej).

roda, 21.01.2009

1. Zakoczony konflikt w Gazie, porozumienie i kontrakt Rosji z Ukrain, i tylko rynki finansowe na czerwono i krnbrnie przywitay nowego Prezydenta - Baraka Obam. Fakt ten z pewnoci wyznacza jasno i zdecydowanie kierunek obecnej administracji amerykaskiej. Ekonomia, Ekonomia, Ekonomia. I moe nie tyle kolejne spektakularne w liczbach plany lecz twarda polityka egzekwowania podjtych dziaa i kontrola ich wynikw.
2. Tymczasem giedy otworzyy kolejny dzie na minusach. Nie naley si spodziewa cudw, gdy wyniki przedstawiane wanie przez spki dotyczy bd trefnego czwartego kwartau 2008.
3. Unicredit, waciciel Pekao SA, przewiduje kryzys kredytowy w naszym regionie i apeluje o "plan" czyli pomoc dla lokalnych bankw. Kryzys mona odeprze CLICK
4. Cena akcji Unicredit spada tylko w tym roku o 32% osigajc kolejne historyczne minimum - 1,34 EURO za akcj. Czy w takiej sytuacji mona liczy, e zarzd Unicredit przejmie si losem spek crek ? Przeciwnie. Przykadowo, gotwkowy ciar nieudanych inwestycji na Ukrainie nios na sobie Pekao SA i Bank of Austria. Nie rozliczono rwnie "Projektu Chopin", ktry uzaleni Pekao na 25 lat od woskiego dewelopera. Unicredit zamierza te w tym roku, wg naszych informacji, zmaksymalizowa przychody z dywidendy. Pamitamy, e w zeszym roku, wbrew prawu, stanowisku KNF i bez wymaganej prawem zgody KNF, Unicredit swoimi gosami uchwali i wyegzekwowa wypat nadmiernej dywidendy przekraczajc zysk netto Pekao SA za rok 2007.
   

Wtorek, 20.01.2009

1. Sektor bankowy uleg wczoraj gbokiej przecenie. Liderem spadkw w Polsce okaza si Pekao SA, tracc ponad 6%. Na przeciwnej stronie spektrum znalaz si ING B, ktry obroni swoj pozycj i zanotowa nieznaczny wzrost. Przed kilku dniami ING B wykaza straty w czwartym kwartale. Splot tych informacji wskazuje, e inwestorzy ceni sobie konserwatywne praktyki ksigowania i uwzgldnione ryzyko finansowe. W przypadku Pekao SA, sprawozdania finansowe banku s nierzetelne, bo nie uwzgldniaj wpywu "Projektu Chopin" i drenau przez spk matk Unicredit. Ponad to praktyki wycen hipotek i nieruchomoci w Pekao SA budz nasz gboki sprzeciw. Z tych wzgldw zmuszeni bylimy wstpi na drog sdow, aby skutecznie przeciwdziaa naduyciom na szkod banku.
2. Unicredit zakoczy wczorajszy dzie spadkiem 6,8 % na poziomie 1,45 Euro za akcj, przebijajc kolejny raz historyczne minimum. Tymczasem po raz kolejny Komitet Zarzdzajcy Unicredit spotyka si dzisiaj, aby przedyskutowa potencjalne zmiany w zarzdzie i radzie nadzorczej.
3. Kolejny rozdzia sagi pod tytuem dziury w budecie. W zeszym tygodniu dowiedzielimy si o zaleganiu policji z patnociami na kwot ponad 500 milionw zotych. Wczoraj resort obrony okaza si zym dunikiem na kwot 1,8 miliarda zotych. To razem ponad 2,3 miliarda zotych. Kto jeszcze ? Resort sprawiedliwoci ? Pono premier b. zdenerwowa si na Vice Ministra Finansw, ktry mia podzieli si t wiadomoci z nami. Radzimy jednak pozostawi go na stanowisku, a wyrzuci wszystkich tych co krc na ten temat. Wszak o dziurze w budecie wiemy od dawna choby z artykuu Idzie kryzys a kasa pusta CLICK z 7 stycznia 2009 roku, ktry mona przeczyta w naszym komunikacie z 8 stycznia - poniej. Polecamy. Czekamy na otwart dyskusj na temat tez zawartych w artykule. Bowiem id nowe czasy - aby by politykiem wcale nie trzeba kama.
   

Poniedziaek, 19.01.2009

1. We wtorek inauguracja kadencji Prezydenta Obamy. Utaro si, e nowy prezydent, niemal zawsze, otrzymuje od rynkw kredyt zaufania, a zmianie wadzy towarzyszy zwyka kursw, czasami nawet zmiana trendu. Czy tak bdzie i tym razem? Niestety, to wydarzenie zbiega si z wysypem spodziewanych zych wynikw finansowych bankw, a co gorsza te innych spek z "realnej gospodarki".
2. Scenariusz rozwoju sytuacji na wiecie nakrela Reuters w swym pitkowym komentarzu Worst case scenario CLICK . Fachowo rzdzcym staje si w tym momencie priorytetem. W innym komentarzu Reuters zastanawia si nad moliw nacjonalizacj bankw w USA - Will United States be forced to nationalize banks? CLICK
3. Medici Bank okaza si, ni mniej ni wicej, tylko agentem funduszy Madoffa. Mwi si ju o ponad 3 miliardach Euro strat. Madoff, behind the curtain. CLICK . Przypomnijmy, e 25 % tych strat przypada wacicielowi mniejszociowemu - Unicredit, a rzd Austrii zadecydowa w zeszym tygodniu o likwidacji tego "banku".
4. Moody's zapowiada, e zmiana na stanowisku prezesa Unicredit nie spowoduje pogorszenia ratingu.
   
5. Zoty w weekend dalej saby. W niedziel o 14.30 kurs dolara i Euro signy odpowiednio 3,22 i 4,27 zotego wg Saxo Banku. Od rana w poniedziaek (9:30) nieco silniejszy przy kursach 3,19 i 4,24 z za dolar i Euro. Za obecn sabo polskiej zotwki odpowiadaj wiksze ni oczekiwano straty bankw i przedsibiorstw na opcjach walutowych oraz kopoty z pynnoci w walutach obcych, a w dugim okresie pogorszenie si sytuacji gospodarczej i bezradno obecnego rzdu - Problem z opcjami CLICK .
   
6. Wyprzeda w bankach CLICK . Nie tylko amerykaskich. Tymczasem w Niemczech prasa spekuluje, e banki w tym kraju straciy 300 miliardw Euro na toksycznych aktywach, z czego tylko 25% ujawniono dotychczas w bilansach.
   
7. Handel na GPW praktycznie zamar. Przykadowo tylko 6,5 miliona zotych akcji Pekao zmienio rce wcigu dwch pierwszych godzin sesji, nie wspominajc o poziomie cen akcji. Tymczasem sektor bankowy w Europie rozpocz kolejny tydzie na gbokich minusach.

Pitek, 16.01.2009

1. Oby ING nie by pocztkiem serii CLICK. A dowolno w sposobie rozliczania opcji finansowych sprezentowa porednio bankom obecny rzd 23 grudnia 2008 wprowadzajc w ycie Rozporzdzenie, ktre pozwoli na zagodzenie skutkw kryzysu CLICK. Czarna seria ? Bo ja wiem! Ogaszane straty ksigowe nie powoduj wypywu gotwki z bankw - ING z pewnoci nie wypaci dywidendy w tym roku. Wypata nadmiernej dywidendy przez Pekao SA w 2008 wywoaa spadek cen akcji Pekao kilkukrotnie wikszy ni zanotoway w tym czasie inne banki. Bowiem gra idzie nie o zyski lub straty ksigowe, a o pynno i gotwk. Urealnienie bilansw polskich bankw byoby ze wszech miar podane, stawia jednak w zym wietle ich zarzdy. Wicej argumentw w komunikacie "Wielka mistyfikacja" i "Hulaj duszo bankowca, pieka nie ma" poniej.
2. Szokujce wynurzenia wspwacicielki banku Medici - Madoff wasn't friend. Pain is unbearable. CLICK 25% tego "banku" naleao do Unicredit. Niedawno jednak rzd Austrii zdecydowa o nacjonalizacji, aby chroni klientw.W dzie po miniejszym komunikacie rzd i nadzr austriacki zadecydowa o likwidacji tego "banku".
   
3. Na giedzie dalej roller coaster, a ogaszane dzisiaj wyniki Citi dodadz tylko pary do gwizdka. Amplituda zmian w dziennych cenach akcji siga nawet 10%. Oczekiwane s spektakularne zmiany w zarzdach gwnych wiatowych bankw - UniCredit chief scrutinised as bank struggles CLICK I trwa swoista gra (?) - za wzrosty na GPW odpowiadaj mae zlecenia podczas gdy duzi gracze powoli wychodz z inwestycji - czy nie tak? Wpyw dewaluacji zotego w cigu ostatnich 3 dni mia te o wiele mniejsze znaczenie dla poday akcji - wydaje si, e za chwil z zagranicznego kapitau pozostanie tylko wspomnienie. Przypomnijmy, e wartoci polskich, pynnych aktyw spada o ponad 65 % biorc za wskanik Wig 20 z perspektywy inwestorw z Nowego Jorku tylko na przestrzeni ostatnich 6 miesicy. Dlaczego tak jest ? Przecie to z USA i Wielkiej Brytanii codziennie docieraj do nas ze informacje. Wg nas taki stan rzeczy wynika ze saboci struktur nadzoru finansowego, wpywu lobby bankowego, opieszaoci sdownictwa i prokuratury oraz biernoci rzdu w naszym kraju.Tak nas po prostu widz.
   
4. Rzdowi zabrako pienidzy CLICK . Jednak propaganda sukcesu trwa. Wczoraj na konferencji prasowej minister finansw wynis bierno obecnego rzdu do rangi cnoty. Zapewni rwnie, e nikt w Polsce nie ponis strat. A co z przedsibiorcami wmanipulowanymi w opcje finansowe, pracownikami zwalnianymi z pracy i emerytami "kapitaowymi", ktrzy dostan od kilkunastu do rednio stu zotych miesicznie ... ? Wydaje si, e minister widzi swoje zadania wycznie z perspektywy interesw sektora bankowego. I tak na ZWZ Unicredit kilku akcjonariuszy emerytw prezentowao w trakcie swoich wystpie zerowe dowody wypaty ich emerytur z Cassa di Roma - tamtejszego OFE. Za taki stan obarczali Unicredit. Czy dalej dymy do "Modelu Woskiego" zastosowanego w "Projekcie Chopin". Czytaj w zakadce Dokumenty CLICK i Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK.
   
5. Otworzylimy now zakadk pt "Kryzys na wesoo". Najlepsze dowcipy, teksty i obrazki - wg propozycji internautw znajd tam swoje miejsce ku pokrzepieniu serc i dusz nas wszystkich - zwykych obywateli i ludnoci Polski. Zapraszamy.

Czwartek, 15.01.2009

Postanowilimy przypieszy nasz czwartkowy komunikat i zamieci go ju w rod. Przyczyna jest prosta, rozwj sytuacji na rynkach finansowych jak i u nas w Polsce nabra nowej dynamiki i wymiaru. Grudzie okaza si pierwszym miesicem deflacji, jednoczenie zotwka od dwch dni osabia si gwatownie w stosunku do gwnych walut - pierwszy raz w tym cyklu ekonomicznym mamy do czynienia z sytuacj gdy dolar wyceniany jest grubo powyej 3 zotych, a Euro znacznie powyej 4 zotych. Zatrudnienie spada. Dynamika produkcji i nowych inwestycji zepchnite zostay na grube dwucyfrowe minusy.

W tej sytuacji naley twardo przyj do wiadomoci fakt, e obecny rzd po prostu sobie nie radzi. Decyzje dotyczce sektora bankowego, a podjte w ostatnich tygodniach, podkopuj wiarygodno zarwno samego sektora jak i standing Polski. Jeli, w sposb niestwarzajcy napi, sytuacja si nie zmieni, Polska moe podzieli los Ukrainy i Rosji. Czy tak ma wyglda nasza przyszo? Czy obecne rzd nie powinien podda si do dymisji? Serwowanie na trzy posiki Palikota przyprawia o mdoci. Czy enujce wykorzystanie rodkw z Unii nie jest faktem, ktrego dentelmeni nie powinni podwaa? Czy optymistyczny budet nie zakrawa na kpin? Jak rynki przyjy pakiet pomocy dla sektora finansowego? Co z gazoportem i jak brzmi deklaracje decydentw na ten temat - czy nie faszywie? Gdzie jest choby zaczyn strategicznego planu dla Polski? Odpowied jest tylko jedna: "krl jest nagi".

W naszej ocenie lobby bankowe w Polsce dusi w zarodku wszelkie dyskusje, polityk i przytacza decydentw obecnego rzdu (patrz komunikat z 12.01.2009 pt "Hulaj duszo bankiera, pieka nie ma.") Naley czym prdzej wyjani aferalny wymiar "Projektu Chopin", zacieni nadzr nad bankami - wprowadzi Rekomendacje T i wycofa rozporzdzenie z koca roku dotyczce rozliczenia przez banki instrumentw finansowych, bowiem trwanie w przekonaniu, e wirtualne finanse na poziomie pastwa i w sektorze bankowym pomog nam przetrwa jest zwyczajnie naiwne. Polska nie jest samotn wysp, a tym bardziej nasz sektor bankowy.

Jeliby miao nastpi nastpne polityczne rozdanie (obecny rzd nie respektuje partnerw w rozmowie) doradzamy zaj si czym prdzej absorpcj rodkw unijnych i wspomoeniem eksportu. Transfery z Unii winny nastpowa w Euro, a nie w zotych. Bowiem najwikszym zagroeniem w obecnej sytuacji jest fakt, e w 2009 roku moe zabrakn Pastwu Polskiemu, bankom i przedsibiorstwom rodkw w walutach obcych, aby podtrzyma zagraniczne zobowizania.

roda, 14.01.2008

1. Alessandro Profumo szuka inwestorw w Abu Dhabi CLICK. A miao to miejsce w zeszym tygodniu, co wyjania trwajcy wanie od zeszego tygodnia spadek cen akcji Unicredit. Jeszcze raz, jako akcjonariusze Unicredit czujemy si oszukani. Informacja, ktra dotara do rynku z tygodniowym opnieniem jasno wskazuje, e przeprowadzana obecnie podwyka kapitau jest nie wystarczajca, co podnosilimy ju w trakcie ZWZ Unicredit przed dwoma miesicami.
2. Przypominamy, e jeszcze w padzierniku prezes Unicredit twierdzi publicznie, e Unicredit jest w wietnej sytuacji finansowej i podwyek kapitaowych nie bdzie. Anegdotyczny sta si jego "U-turn" w przecigu 3 dni. Podobnie rzecz si miaa z rzekom ma ekspozycj Unicredit do toksycznych instrumentw pochodnych.
   
3. Tymczasem cena akcji Unicredit spada 5-ty kolejny dzie z rzdu. Obsuna si ju o blisko 20% (tylko dzi od rana do godziny 11 a o 3,6 %).
4. Klienci Unicredit zainwestowali u Madoffa 805 milionw Euro CLICK - podaje wczoraj Unicredit. Komentarze prasowe spekuluj, e podane straty nie obejmuj strat poniesionych w spkach zalenych jak np. w znacjonalizowanym ostatnio przez austriacki rzd Bank Medici. Gdyby doda i te straty (25%) otrzymamy 1,3 miliarda Euro. Polityka informacyjna Unicredit jest skandaliczna. Przypomnijmy, e w poowie grudnia w oficjalnym komunikacie Unicredit ogosi, e straty banku na inwestycjach w Madoffa wynosiy jedynie 75 milionw Euro. Czy kady zy komunikat tego Banku trzeba przemnaa razy 10 lub 20 ? Czy Pekao ma podobn polityk informacyjn?
5. Inwestorzy skar bank, ktre zainwestoway ich pienidze w fundusze Madoffa, w tym oczywicie Unicredit - Madoff case developments CLICK
6. Tymczasem Pekao sta si ponownie liderem spadkw na GPW i cignie inne instytucje finansowe w d. Tezy naszych komunikatw z 12 i 13 stycznia 2009 roku na temat motywacji bankw do szukania pomocy publicznej w peni potwierdza dzisiejszy artyku z Parkietu - Banki maj pienidze na nowe kredyty CLICK.

Wtorek, 13.01.2009

Od dwch miesicy, centrale bankw prowadzcych dziaalno w Polsce w sposb skoordynowany silnie loboway za zmianami w prawie jak i przyjciem programu wsparcia dla swoich oddziaw w Polsce. Dostay co chciay jak wynika z podsumowujcego komunikatu z dnia wczorajszego. Gwny argument lobbystw wyraa si w tezie, e jeli zabraknie im rodkw to zmniejszy si akcja kredytowa, co z kolei pogbi kryzys gospodarczy. Wg nas bya to wielka mistyfikacja. Pomoc NBP i MF w aden sposb nie zmieni przewidywalnej i po prostu oczywistej sytuacji, w ktrej banki udziel firmom mniej nowych kredytw w 2009 ni 2008 (artyku ktry ukaza si dwa dni po niniejszym owiadczeniu w peni potwierdza nasz tez - Zaczyna si sprawdza czarny scenariusz ? CLICK Przyczyna jest niezwykle prosta - przedsibiorcy nie podejmuj dodatkowego ryzyka w czsie kryzysu). Najhojniejsza nawet pomoc, nie spowoduje te, e banki zaczn poycza sobie pienidze na rynku bankowym o czym wiadcz dowiadczenia UE i USA. W dniu wczorajszym "overnight" depozyty ECB signy ponad 300 miliardw Euro, a depozyty midzybankowe 0,5 % z tej sumy...

Uzyskana pomoc publiczna zostanie wykorzystana na pokrycie ubytkw w gotwce zwizanych ze stratami na opcjach walutowych oraz na wspomoenie spek matek.

MF, zezwalajc na zmiany w sposobie ksigowa, w praktyce osiga jedynie to, e moliwa bdzie sztuczna poprawa wynikw bankw za 2008 rok i w konsekwencji wypata dywidend przez spki matki z polskich oddziaw.

Rwnie, KNF popenia bd ocigajc si z wprowadzeniem Rekomendacji T. Urealnienie bilansw tych bankw, ktre graj wartoci hipotek wzmocnioby w rzeczywistoci i uwiarygodnio cay sektor. Odkadanie tego w nieskoczono powoduje, e stopy procentowe w Polsce pozostan na wysokim puapie w stosunku do otoczenia ze szkod dla caej gospodarki.Zachty KNF do sekurytyzacji kredytw hipotecznych, aby w krtkim terminie pozyska rodki, stanowi kuriozum na skal wiatow. Przypominamy. e kredytw hipotecznych udzielano w Polsce na zmienne oprocentowanie i w znakomitej wikszoci w walutach obcych. KNF, sowami swojego gwnego ekonomisty, zachca nas do powtrzenia bdw z rynku amerykaskiego.

Budzi te gro z jak przychylnoci mediw spotykaj si lobbyci sektora bankowego w rodzaju Pana Jana Krzysztofa Bieleckiego, czonka Komitetu Zarzdzajcego Unicredit. Nie ma w mediach od tygodni premiera Tuska, za to peno w nich byego premiera, a teraz lobysty i pracownika Unicredit Pana Jana Krzysztofa Bieleckiego.

Odpowiedzi rynku bdzie gboka przecena spek z sektora bankowego.

Za decydenci w Polsce dostaj od nas pa (taka ocena) za decyzje, ktre podjli na przestrzeni ostatnich kilku tygodni.

Poniedziaek, 12.01.2009

"Hulaj duszo bankowca, pieka nie ma" - to przekazanie, na ktre wskazuje szereg zdarze z ostatnich tygodni. Gbokie zaamanie w sektorze bankowym jest w tej sytuacji nieuniknione.

1. 23 grudnia 2008 roku "pod choink" i przed kocem roku rozrachunkowego, rzd po cichu wprowadzi rozporzdzenie, ktre pozwala unikn rozliczenia instrumentw pochodnych wg wartoci rynkowej na koniec roku. Rozporzdzenie dotyczy nie tylko bankw i jest nastpstwem zmiany w Midzynarodowych Standardach Rachunkowoci - MSR 39. Rozporzdzenie, ktre pozwoli na zagodzenie skutkw kryzysu CLICK
   
2. 6 grudnia 2009 prezes Pekao SA, najwikszego banku w Polsce bez ogrdek i zaenowania przyznaje, e jego bank nie ma rodkw na prowadzenie akcji kredytowej w 2009 roku. Jan Krzysztof Bielecki - Skd wzi pienidze ? CLICK Na pierwszy rzut oka stwierdzi naley, e co tu nie tak. Wszak bank chwali si wspania sytuacj finansow i wspczynnikiem adekwatnoci kapitaowej na poziomie 11%. Zdrowy rozsdek podpowiada pytanie: "Skoro jest tak dobrze, to dlaczego jest tak le?"
3. 9 stycznia 2009 roku, NBP ogasza, e wykupi od bankw dziesicioletnie obligacje pastwowe wydane w 2002 roku na kwot 10 miliardw zotych.
4. 9 stycznia 2009 roku, KNF owiadcza publicznie, e tzw Rekomendacja T bdzie obowizywa dopiero od 2010 roku. Zakada ona, e banki maj obowizek monitorowania wartoci zabezpiecze na udzielanych, bd udzielonych kredytach.
   
5. 9 grudnia 2009 roku, Sejm RP przegosowuje Ustaw o udzieleniu przez Skarb Pastwa pomocy instytucjom finansowym Ustawa CLICK
6. Planuje si rwnie obniy rezerwy obowizkowe bankw z 3,5 do 2 %.
   

Znawcw sceny politycznej w Polsce nie dziwi, e premier w tej sytuacji umywa rce i wyjeda na dugi odpoczynek "narciarski" do Woch.

Brak diagnoz biecych zagroe oraz sytuacji bankw dziaajcych w Polsce, a co za tym idzie brak planw naprawczych, regulacji prawnych jak i realnej kontroli nad sektorem bankowym wystawia nas na nieuniknione gbokie zaamania w tym sektorze.

Tajemnic poliszynela jest, e banki dziaajce w Polsce od lat zawyaj wartoci zabezpiecze kredytw, a gwnie hipotek na nieruchomociach. W jednym ze znanych i dobrze udokumentowanych przypadkw (posiadamy wewntrzn dokumentacj kredytw), Bank Pekao okreli warto nieruchomoci spki na 150 milionw zotych, podczas gdy rzeczywista warto rynkowa i wycena przedstawiona przez spk sigaa ledwie ... 3 miliony zotych. Przypominamy, e wg obecnych procedur obowizujcych w bankach rezerwy na kredyty okrela si od ekspozycji kredytowej pomniejszonej o warto zabezpiecze. Jeli sytuacja tu opisana - wielokrotnego zawyenia wartoci hipoteki jest regu, a nie wyjtkiem, to Bank Pekao SA jest kolosem na glinianych nogach. Ociganie si z wprowadzeniem Rekomendacji T powoduje, e bdziemy yli w wiecie wirtualnych finansw przez co najmniej nastpny rok. W Polsce brak jest te zewntrznych firm prowadzcych rzetelne statystyki cen nieruchomoci. adna z instytucji pastwowych w sposb systematyczny nie podja si takiej roli. Dowolno wycen na rynku nieruchomoci w zalenoci od celu jaki przywieca zleceniodawcy jest kolejn uomnoci. Za w mtnej wodzie pywaj grube ryby.

Czwartek, 8.01.2009

1. Profesor Modzelewski rzuca nieco wiata na sytuacj budetow Pastwa - Idzie kryzys a kasa pusta CLICK Co na to minister finansw i premier?!
2. Za Parkietem: "rosyjsko-ukraiski konflikt gazowy dotyka nas w tak drastyczny sposb nie po raz pierwszy. Mino kilka lat i nadal nie jestemy na niego przygotowani. Take obecny rzd niewiele, niestety, zrobi w tej sprawie. Medialne zapewnienia, e nie gro nam przerwy w dostawach gazu, czy pospieszne konsultacje premiera Tuska w Bratysawie, nie zwiksz naszego bezpieczestwa energetycznego. Zamiast radzi i dyskutowa czy obiecywa kolejne elektrownie atomowe, moe lepiej byoby chocia zbudowa wreszcie poczenie z niemieckim systemem gazocigw, nie wspominajc o gazoporcie czy Baltic Pipe." Dlaczego nie wspominajc? Warto pyta i wymaga.
   
3. Polsk gospodark czeka ciki rok CLICK W opisanej sytuacji poraa bierno rzdu Tuska, optymistyczny budet zakadajcy, e wzrost PKB w 2009 bdzie wyszy od tego w grudniu 2008, 20 miliardw zalegoci w wykorzystaniu dotacji UE, brak diagnozy zagroe i awaryjnego planu naprawy finansw pastwa. Skd wemiemy ponad 100 miliardw Euro w tym roku? Jakie jest wykonanie budetu za zeszy rok ? A pyta jest po tysickro wicej.
4. A tymczasem Premier Tusk przebywa na nartach we woskich Dolomitach i wydaje si, e nie rozumie powagi sytuacji lub te ma inne ni przytoczone powyej informacje. Odstpstwo od propagandy sukcesu byoby wszak nie na miejscu. Skoro premier na nartach to musi przecie by dobrze. Pozostaje pytanie: "kto tu waciwie rzdzi?". Jak za komuny pozostao nam chyba liczy na popraw pogody.
5. Na wzgldne umacnianie si zotego w cigu ostatnich kilku dni ma wpyw brak dostaw gazu z Rosji, a co za tym idzie tragiczna sytuacja krajw rodkowej i poudniowej Europy, w tym tych nalecych do strefy Euro. Dostawy do Niemiec i Polski przez Biaoru trwaj dotychczas bez adnych zakce.
   

roda, 7.01.2009

1. Wg naszych informacji Pekao SA winno postawi w stan wymagalnoci zobowizania Stoczni w Szczecinie wynikajce z wygasajcych pochodnych instrumentw finansowych na kwot okoo 100 milionw zotych.
   
2. I jeszcze sowo o rozporzdzeniu, o ktrym informujemy we wczorajszym komunikacie. Jako uczestnicy rynku publicznego, uwaamy, e instytucje finansowe, ktre skorzystaj z jego dobrodziejstw w sposb szczegowy winny opisa w sprawozdaniach finansowych jaki wpyw na bilans i rachunek wynikw miay zapisy rozporzdzenia, a take przedstawi podstawowe dane finansowe bez uwzgldnienia zmian w sposobach ksigowania, ktre to rozporzdzenie umoliwio. Przypominamy, e jest to standardowa procedura przyjta oglnie z myl o zachowaniu przejrzystoci i cigoci sprawozda finansowych w przypadku zmiany standardw rachunkowoci. Jednoczenie zwracamy si do KNF o wyjanienie czy rozporzdzenie ma moc prawn i jest zgodne z obowizujcymi spki publiczne Midzynarodowymi Standardami Rachunkowoci.
   
3. Unicredit sprzedaje klejnoty rodzinne na dnie bessy w nieruchomociach, aby uzyska rodki na prowadzenie dziaalnoci bankowej i poprawi swj wspczynnik adekwatnoci kapitaowej - Unicredit sprzeda 62% funduszu nieruchomoci CLICK . Sama transakcja budzi nasze wtpliwoci ze wzgldu na swoj struktur. Przypominamy, e firma zarzdzajca funduszem, FIMIT, jeszcze do niedawna naleaa do Grupy Unicredit, a przed kilku miesicami zostaa sprzedana do Lehman Brothers (tu przed upadkiem Lehman) za kwot 55 milionw Euro. Sprzeda i lease back nieruchomoci doda jednorazowo 280 milionw Euro do zysku Unicredit w IV kwartale 2008 roku.
   

Wtorek, 6.01.2009

1. Po cichu polski rzd "ratuje" instytucje finansowe, jednoczenie Pekao staj si liderem zwyek na WIG 20 - Rozporzdzenie, ktre pozwoli na zagodzenie skutkw kryzysu CLICK Tylko jednak na papierze ! Rozumiemy, e teraz instrumenty finansowe nie przeznaczone do sprzeday nie bd wyceniane wg wartoci rynkowej i spoczn w bilansie po wartociach historycznych - czy nie tak ? A przecie wg oficjalnej propagandy banki dziaajce w Polsce s w wietnej kondycji finansowej - nie nabyy ani nie wystawiy adnych toksycznych czy asymetrycznych instrumentw. Zatem pewno chodzi o wicej rodkw na dywidendy dla spek matek - a i Unicredit musi przecie skorzysta.
2. Bowiem rzd Austrii wanie znacjonalizowa Bank Medici, ktry nalea w 25% do Unicredit. Wosi ponosz straty w Austrii, Rosji, Ukrainie i Kazachstanie, ale my im pomoemy! Pomoecie? A swoj drog, czy nowe rozporzdzenie pozwoli zapomnie o innych wpadkach, jak choby inwestycji Pekao w Unicredit Ukraina ? Czyby cigle byo przyzwolenie na dolce vita ?
   
3. Polsk gospodark czeka ciki rok CLICK W opisanej sytuacji poraa bierno rzdu Tuska, optymistyczny budet zakadajcy, e wzrost PKB w 2009 bdzie wyszy od tego w grudniu 2008, 20 miliardw zalegoci w wykorzystaniu dotacji UE, brak diagnozy zagroe i awaryjnego planu naprawy finansw pastwa. Skd wemiemy ponad 100 miliardw Euro w tym roku? Jakie jest wykonanie budetu za zeszy rok ? A pyta jest po tysickro wicej.
   
4. Propaganda sukcesu zderzona z obecn sytuacj ma w sobie wiele z groteski i postanowilimy wprowadzi element humoru do naszych komunikatw. I tak oto jeden z internautw zowieszczo zadaje nam pytanie: "Wizjoner, Krzysiu Pysiu jest optymist, a ty obywatelu ?". Podpowiadamy, e chodzi o wywiad JKB pt "Jestem optymist". C, nie, mimo sierminego wysiku JKB w roli faszywego Rejtana, udawanego optymizmu, jego zachty do dalszych inwestycji w gied i kredyty hipoteczne, a take wbrew rzdowemu programowi "Rodzina na swoim" zapowiedzianemu przez tego JKB (!), nie podzielamy tych nastrojw i fobii - przeciwnie. Przypominamy, e jednym podpisem JKB w przeddzie kryzysu odda za darmo Was, wasze kredyty, hipoteki, mieszkania, gospodarstwa rolne do rozporzdzenia w rce woskiego specjalisty, firmy Pirelli - wicej w zakadkach Drena Pekao CLICK, Wersja polska CLICK, Dokumenty CLICK. Jeli w najbliszym czasie rzd ogosi co na ksztat programu sugerowanego przez JKB, a tene JKB bdzie dalej firmowa swoich mocodawcw, przepowiadamy, e w Polsce narodzi si nowy Garibaldi. Czy tego chcemy ? Krzysiu (Pysiu) opamitaj si - zdaje si woa nasz czytelnik - opowiedz jak to byo z Projektem Chopin i z rezygnacj - przesta ratowa Unicredit i Pirelli oraz ukrywa rozbrajajc niekompetencj w dziedzinie finansw i bankowoci. Zrezygnujesz i bdzie honorowo.
5. A na powanie. Mwi si nam: "nie siejcie czarnej propagandy", gdy tymczasem od naszych bliszych i dalszych ssiadw napywaj nie tylko coraz to gorsze informacje, prognozy, diagnozy, ale i realne plany wyjcia z impasu. Panowie z rzdu - uprawiajc wanie teraz propagand sukcesu wystawiacie si na pomiewisko - i byaby to tylko wasza sprawa, gdyby nie fakt, e poprzez swoj bierno, indolencj i dbanie wycznie o wasny interes wyrzdzacie nieodwracalne szkody polskiej gospodarce.yczymy wam opamitania w Nowym Roku.

Consider using this space to introduce your page. Just click to add your own content.

You can use this page for anything you like, but we recommend focusing on one or two related topics to avoid confusing your readers. Remember that you can always add more pages if you need them.